1、導言近年來，實體經濟下行，銀行不良貸款逐步浮出水面，不良貸款化解與處置成為銀行頭等大事。本文結合G12貸款質量遷徙情況表，從不良貸款化解與處置最終的結果分為了5種形式，分別為債變債、債變現、債變物、債變權和債變零”，當然一筆不良貸款處置結果可能涉及這幾種方式的組合。本文債變權部分感謝孫海波老師的指導。債變債債變債”是銀行主動化解不良貸款的結果，債還是原來的債，只是貸款質量從不良重新認定為正常。這種情況僅屬于貸款風險的化解，本質上不屬于貸款處置的范圍，具體的做法分為非重組上調和重組上調兩種情況，有的銀行叫做貸款升級”。1非重組上調非重組上調是指貸款按照貸款風險分類指引的分類認定條件，調入不良后，

2、在報告期，借款人現金流從不正常轉為正常，第一還款來源充足，風險部門判斷其能夠正常履約，貸款重新調為正常。在經濟下行期，法人客戶非重組上調的可能性較小；而采用脫期法的零售貸款通過逾期期限判斷貸款質量，非重組上調的可能性較大。2重組上調重組上調是指借款人貸款經過重組后，經過一定時間的觀察期（不低于6個月）后，借款人符合正常貸款分類條件，貸款重新調為正常。由于按照貸款風險分類指引第12條需要重組的貸款應至少歸為次級類”，這類貸款重組上調的可能性挺大。但實踐中，貸款重組后仍然以銀行債權方式存在的重組方案不多，更多的是轉變為物權或權益類資產。重組貸款的基數較小，貸款非重組上調相應也不多。債變現債變現”是

3、指銀行實實在在收回了不良貸款本金，也許是全額收回，也許是部分收回，這就屬于不良貸款清收范圍。不良貸款收現的途徑多種多樣，比如正常催清收、通過訴訟追償、直接扣劃擔保公司保證金、企業破產償債等等。不良貸款也可以通過債權真實轉讓方式收回現金，比如單筆轉讓給第三方，批量轉讓給4大AMC。但值得注意的是，通過通道過橋方式的非潔凈轉讓（附有遠期回購協議）并不被監管認可。1全額收現如果貸款能夠全額收回本金，則不符合貸款風險分類指引不良貸款核心定義，因此在統計時需要做一個過渡處理，即貸款從不良類調整為正常類，然后全額清收，填報在10.A收回現金子項10.1A轉為正常后歸還中。當然，這種處理方法仍然存在較大爭議

4、，有些不良貸款是通過扣劃融資性擔保公司保證金實施清收，而擔保公司并未接入人行征信系統，如果全額代償，失信客戶的信用記錄仍然優良。為了懲戒失信客戶，擔保公司往往要求銀行在失信客戶貸款賬戶保留1元，以證明客戶仍在被擔保公司追償之中，也間接證明不良貸款并非是轉為正常后歸還。2部分收現未能全額收回不良貸款本金，則填報在10.收回現金子項10.2不良貸款處置對應的列中，上述案例即是其中之一。止匕外，在辦理以物抵債、貸款核銷或其他方式過程中，伴隨收回的現金（本金）部分填報在此項之中。為了反映銀行不良資產批量轉讓情況，2016年業務制度更新在10.2不良貸款處置項下新增子項10.2.1批量轉讓收回現金,是特

5、指符合金融企業不良貸款批量轉讓管理辦法（財金20126號）第3條規定，批量轉讓是指金融企業對一定規模的不良資產（10戶/項以上）進行組包，定向轉讓給資產管理公司的行為這里的資產管理公司是指具有健全公司治理、內部管理控制機制，并有5年以上不良資產管理和處置經驗，公司注冊資本金100億元（含）以上，取得銀監會核發的金融許可證的公司，以及各省、自治區、直轄市人民政府依法設立或授權的資產管理或經營公司”，也就是我們常說的“4+N家AMC。盡管2009年，銀監會曾出臺關于商業銀行向社會投資者轉讓貸款債權法律效力有關問題的批復（銀監辦發200924號）明確對商業銀行向社會投資者轉讓貸款債權沒有禁止性規定，

6、轉讓合同具有合同法上的效力。社會投資者是指金融機構以外的自然人、法人或者其他組織。但缺陷在于：向社會投資者轉讓只能公開拍賣，而且不得是批量轉讓。如果是批量（大于等于10戶/項）轉讓，則必須轉讓給資產管理公司。止匕外，銀監會關于地方資產管理公司開展金融企業不良資產批量收購處置業務資質認可條件等有關問題的通知（銀監發201345號）地方資產管理公司購入不良資產后只能自行處置，不得對外轉讓。也阻礙了民間資本參與不了資產盤活，民營資本參與不良資產處置更多是通過入股地方資產管理公司來分享股權收益。債變物債變物”即銀行通過辦理以物抵債將信貸資產轉變為非信貸資產。按照銀行抵債資產管理辦法（財金200553號

7、）以物抵債是指銀行的債權到期，但債務人無法用貨幣資金償還債務，或債權雖未到期，但債務人已出現嚴重經營問題或其他足以嚴重影響債務人按時足額用貨幣資金償還債務，或當債務人完全喪失消償能力時，擔保人也無力以貨幣資金代為償還債務，經銀行與債務人、擔保人或第三人協商同意，或經人民法院、仲裁機構依法裁決，債務人、擔保人或第三人以實物資產或財產權利作價抵償銀行債權的行為辦理以物抵債需要在規定時間內處置，如果處置的抵押物為不動產，處置期限為從接收后2年內，表內信用風險權重為100%,超過2年未處置則風險權重提高至1250%。當前，經濟下行，抵押物拍賣市場持續走低，變現能力不足，處置時問拉長，導致銀行通過辦理以

8、物抵債處置不良貸款的動力不足。債變權債變權”即銀行將不良貸款轉化為權益類資產，通過部分（或全部）自己持有，部分對外出售的方式完成不良貸款處置，主要包括債轉股和不良資產證券化。此外，還有將不良貸款包裝為收益權，借用AMC、SPV等通道，風險自擔的假處置行為，此法目前也不再奏效。1債轉股債轉股說通俗點就是銀行以債權人的身份積極參與困難企業的重組，并通過債轉股成為企業股東，等企業渡過難關，銀行選擇好的時點擇機退出。債轉股既可以是普通股，也可以是優先股。相對而言，債轉股可以說是所有類型不良資產化解處置中最復雜的模式之一，一是需要國務院特批。二是對被重組的客戶資質要求較高，最好為上市公司，股票有公允市價

9、。三是不良貸款相應層級較高，一般為次級類，甚至是關注類，通過債轉股能最大限度保全銀行資產。四是會計核算需要符合企業會計準則第12號一一債務重組。五是資本占用及其最終對資本的消耗存在一些不確定性。詳見筆記67篇貸款重組與債轉股。2不良資產證券化在一個基本的資產證券化結構中，發起人按照資金需求和風險水平選擇風險敞口建立金融資產池，并以此為基礎，通過SPV向投資者發行債務證券，證券收益的支付源自資產池收益形成的現金流量。發起人以此獲得流動性并實現風險轉移；投資者則通過購買債務證券為發起人提供流動性、承擔風險并獲得投資收益。如果證券化資產池的風險敞口包括了不良貸款，則為不良資產證券化。不良資產證券化最

10、為核心的要素，需要通過SPV實現真實出表，信用風險潔凈轉讓，發起人只能在非常有限的范圍內提供流動性便利支持?，F實中，不良資產證券化在國內從未有成功實施的案例，原因在于自2005年資產證券化國內誕生以來，都是逐筆審批的流程，經過銀監會和央行的雙重審批，不要說不良資產，即便是正常資產在2008年到2012年的4年間也被窗口叫停。2012年重啟后，每筆不良資產仍然需要面對銀監會的開包檢查，對資產質量風險和產業政策等進行審核。但自2014年11月份銀監會將資產證券化從逐筆審核制改為備案制后，同時也不再開包檢查，從制度上不良資產證券化已沒有障礙。2016年2月，工農中建交和招商6家銀行參與不良資產證券化

11、首批試點獲批，總額度為500億元。中國銀行間市場交易商協會于2016年4月19日正式發布關于發布不良貸款資產支持證券信息披露指引（試行）的公告，進一步明確不良貸款資產證券化的信息披露要求。和正常類信貸資產證券化比，不良貸款的ABS相對難點更多，工作量也更大。增信方式上，不良貸款的資產證券化多數采用的是超額抵押的形式進行增信，確保優先級評級達到市場認可的水準。超額比例可能達到250%-300%;即銀行出表300億不良貸款，用于資產證券化資產池，SPV只對其中的100-120億進行證券化，最終優先級可能只有50億。資產選擇上，不良資產證券化一般只會考慮選擇次級類資產。不良資產證券化需要在各自真實不

12、良率（此區間可能較大）框定的剩余資產中，綜合考慮與體系內化解、直接出售資管公司等化解方式孰優，權衡時間換空間方式下未來回收價值與持有成本孰高。另外，選擇和構建基礎資產池需要考慮不良資產分布結構。出售對象上，重點應考慮如何將不良資產風險向金融體系外的投資者轉移。證券化資產如果是銀行機構同業之間互相持有，不良資產的風險并沒有整體移出金融系統，只是在局部微觀主體間進行了轉移重新分布。目前，私募ABS和正常類資產的ABS劣后處理之所以能夠實現資本節約很大程度上依賴于劣后層的處理，發起人一般通過同業代持或發行理財加通道形式對接劣后，實現劣后級出表。但劣后風險很多時候仍然保留在發起人，這種情形容易導致資產

13、證券化演變為新型不良貸款出表工具。3不良資產收益權轉讓首先要弄明白什么是收益權。收益權是指獲取基于所有者財產而產生的經濟利益的可能性，是人們因獲取追加財產而產生的權利義務關系。收益權是所有權在經濟上的實現形式。所有權的存在以實現經濟利益和價值增值為目的，這最終體現在收益權上。收益權能是指權能的權能，作為實現所有物價值的基本手段，在市場經濟高度發達的現代社會，已上升為所有權最核心的權能。信貸資產收益權對銀行而言無非是讓渡資金獲得的利息收入，如果銀行放棄該收益，可以將其轉讓給第三方，但收益權并不能離開基礎資產所有權獨立存在，因此貸款收益權轉讓必然伴隨債權的轉讓。2016年5月之前，不良貸款以收益權

14、轉讓出表的形式較為普遍，多數而言，最終仍然風險回到出表行，其他參與方稱之為通道或代持機構。（見筆者寫的2篇不良貸款騰籠術，可以了解最簡單的不良貸款收益權轉讓模式，還有些復雜的收益權互換，現在看來也沒必要再寫）。對這類模式，銀監會2016年出臺兩部非常重要的法規關于規范金融資產管理公司不良資產收購業務的通知（銀監辦發201656號）、關于規范銀行業金融機構信貸資產收益權轉讓業務的通知（銀監辦發201682號），可謂是對不良貸款假出表"斬頭又斬尾，未潔凈轉讓不良貸款的做法可能從此徹底成為歷史。其中，56號文重點在明確禁止AMC充當不良資產處置（往往是收益權）的通道，沒有了AMC這個重要的

15、發起通道，該業務很難向下進行。而82號規定：出讓方銀行應當按照企業會計準則對信貸資產收益權轉讓業務進行會計核算和賬務處理。開展不良資產收益權轉讓的，在繼續涉入情形下，計算不良貸款余額、不良貸款比例和撥備覆蓋率等指標時，出讓方銀行應當將繼續涉入部分計入不良貸款統計口徑?！崩^續涉入”是一個會計專有名詞，是指該金融資產價值變動使企業面臨的風險水平。通俗點講就是如果沒有完全將風險轉移出去，而且也沒有放棄控制權，那么未轉移出去的部分風險會計上仍然不能會計出表。銀監會82號文基本沿襲了會計準則的思路，繼續涉入部分不能監管出表，即緩解不良率和撥備覆蓋率。但從現實看，這是最難執行的，因為不論是會計準則還是銀監

16、會的表述都是一個非常模糊概念層面內容，筆者相信現實中信貸資產收益權轉讓的很少會將轉出資產認定為存在繼續涉入部分。此外，這種假出表”的行為有一個致命弱點，即通道方并不會使用自有資金購買不良貸款收益權，因此發起行無論是最終自持，還是用理財產品對接，需要先行墊付與不良貸款等額的資金，整個資金流是逆程序操作，其間會存在較大的交易對手信用風險，操作風險也不容小覷。最后，筆者不禁對做過此項業務的銀行深表同情，并幫這些銀行代問下能否向通道方申請歸還通道費。債變零債變零”，即銀行自認損失，通過呆賬核銷的方式會計處理掉不良貸款”。對于實在無法起死回生或根本不能回收的貸款本金，一般情況下，銀行需要用已計提的貸款減

17、值準備核銷呆賬，該項填入12.貸款核銷。如果在貸款批量轉讓過程中出現的損失未使用撥備進行核銷，而是直接以損失計入利潤表，那么該部分在13.其他中填報。按照金融企業呆賬核銷管理辦法（2013年修訂版）（財金2013146號）。對于符合呆賬核銷條件的貸款，商業銀行應本著應核盡核”、賬銷案存”原則積極開展核銷，并對已核銷的呆賬、貸款表外應收利息以及核銷后應計利息等繼續催收，追收金額進營業外收入。如何受益那就不好說了各種各樣的情況都有不過說句實話：一般都是銀行支付收益只不過要用變通的方法舉個例子吧銀行把金融資產打包賣給資產管理公司資產管理公司包裝成金融債定向賣給這家銀行資產管理公司把銀行購買金融債的錢

18、存到這家銀行銀行為此支付利息這些利息就是金融債的收益資產管理公司賺取顧問費空手套白狼何樂不為銀行也沒大損失還控制了不良率兩全其美。這個例子只是其中一種情況真正用出售的方式處理不良資產的也不是沒有四大行轉型的時候就真的都賣了只是接盤的是國有資產管理公司你這個問題問的很尖銳我分兩種情況回答1嚴格意義上的打折清收這當然對企業沒有任何影響利息打折減免的部分是銀行方面認可的銀行內部會有專門的打折清收批復不會對征信記錄有任何影響2帶附加條件的打折清收最常見的附加條件是簽訂欠息協議這時就會對企業征信記錄有影響具體問題具體分析找個內部人問問是最準的各個銀行的具體做法都不一樣只有內部人最清楚作者：肖鐵柱鏈接：來

19、源：知乎著作權歸作者所有。商業轉載請聯系作者獲得授權，非商業轉載請注明出處。一、資產管理公司相關業務模式從四大資產管理公司的具體實踐看，最簡單的方式就是買斷，銀行將不良資產打包后，批量轉讓給資產管理公司，根據資產包的規模，資產管理公司可以采取一次性買斷或分期買斷的方式，分期買斷的方式可以從一定程度上減輕資產管理公司的資金壓力。第二種模式是合作處置。在政策性接收國有銀行不良資產的階段，資產管理公司對債務人有了初步的了解，但是并不能深入產業，現階段可以聯合同行業優質企業，對不良資產進行重組，最終實現利益共享。第三種模式是反委托處置。資產管理公司買斷銀行的不良資產包后，將資產的收益權賣給信托計劃或券

20、商資管計劃，資產的所有權仍歸屬于四大資產管理公司，同時資產管理公司繼續負責不良資產的處置。這一模式中，資產管理公司可將資金成本提前回收，解除資本占用，而風險則由投資者自己承擔。第四種是不良資產證券化。資產管理公司從銀行買斷不良資產包后，通過測算現金流，采取折價的方式，以信托計劃作為SPV然后發行重整資產支持證券，向投資者出售。至于不良資產后期的管理，仍然可以委托資產管理公司進行管理。在2006年到2008年期間，我國曾有過4單不良資產證券化的實踐，發行金額總計約134億元，但是2008年以后，隨著金融危機的爆發，此項業務也被叫停。2015年，重啟資產資產證券化的呼聲漸高，預計不久之后該類業務將

21、放行。與四大資產管理公司不同的是，地方資產管理公司的處置范圍僅限于本省。除了傳統的處置手段以外，已經有地方資產管理公司在逐步創新處置模式。(1)輸血性重組。地方資產管理公司可以對一些能夠起死回生的項目進行輸血，幫助企業走入正軌，實現溢價然后退出。(2)以物抵債。對于一些優質的抵押資產，盡量不走漫長的訴訟途徑，通過以物抵債的方式，實現地方資產管理公司和企業的雙贏。(3)公開征集重組方或者投資人。在擔任不良資產一級批發商角色的基礎上，吸引更多專業的社會投資人參與不良資產的投資，共享行業的利潤。(4)聯合地方政府成立不良資產處置基金或子公司。充分利用當地政府的資源，深化不良資產的處置，幫助地方政府剝

22、離不良資產。需要指出的是，在不良資產快速增加的背景下，雖然資產管理公司面臨無限商機，但是受限于資產管理公司的框架和機制，也面臨較大的“去化”壓力。對于交易到手的不良資產，資產管理公司應通過分類管理，以獲取更大的利潤空間。對于債權類不良資產，基于“冰棍效應”，由于本金部分并不會發生變化，收益來源是利息或罰息，利潤空間比較有限，因此應該迅速化解；而對于物權類不良資產，基于“根雕理論”，資產管理公司可以選擇長期持有及精雕細琢，以時間換空間獲取更高的收益。二、銀行相關業務模式目前國內銀行更多是通過債務清收、內部分賬經營、壞賬核銷、發放貸款增量稀釋、債務延期或重整、招標拍賣、債權轉股權、實物資產再利用等

23、多種傳統的方式處置不良資產。受制于處置效率，在不良資產急劇增加的背景下，商業銀行已經開始創新處置方式。在嚴格的考核壓力下，不少銀行在季末或年末等關鍵時間節點利用同業資金或者理財資金對接不良資產，實現不良資產出表，以降低不良率。亦因此，不良出表的定價一般由銀行當年的核銷額度來確定。具體而言，不良出表有以下幾種操作模式：(1)資產管理公司代持模式。銀行為資產管理公司提供授信，或者認購資產管理公司發行的債券，將資金注入資產管理公司，然后資產管理公司利用從銀行獲取的資金接收銀行的不良資產，達到銀行出表的目的，同時銀行承諾未來回購資產管理公司接收的不良資產。這一模式中，資產管理公司扮演的是通道的角色。(

24、2)銀銀互持模式。資產管理公司買斷銀行的不良資產包后，將資產的收益權賣給信托計劃或券商資管計劃，再由銀行與銀行之間通過同業授信或利用理財資金對接。這一模式中，資產管理公司、信托公司或券商資管同為通道角色。(3)銀行與外部機構共同出資成立子公司，直接收購母公司的不良資產，進一步開展不良資產的處置工作，處置收益由合作各方分成。需要指出的是，代持和互持兩種模式實質上是銀行利用時間換空間的操作，雖然均實現了銀行不良資產的階段性的出表，但風險仍然保留在銀行體系內。一方面，階段性的出表為銀行贏得了一定的空間，不良資產不用很快處置完，而是可以分散在未來的幾年內慢慢消化；但另一方面，銀行在付出資金成本的同時仍

25、然要負責不良的處置，而在此后幾年處置收回的現金可能還不足以覆蓋資金成本以及人員運營費用，最終不得不降價再做一次買斷式的出售，導致延誤了最佳的出售時問，可能會得不償失。三、信托公司相關業務模式1、以通道業務為主的資本中介信托公司長期以來跟銀行合作較多，可以跟一些城商行，尤其是偏遠地區的城商行合作，因為這些銀行所在地的不良率很高，不敢投資自己區域內的資產，但是非常愿意投資安全區域內信用較好的大銀行的資產，信托公司可以扮演資本中介的角色，實現中小銀行的資金和大型銀行的不良資產之間的對接。2、與資產服務機構合作，把不良資產產品化在資產端，銀信合作業務為信托公司積累了銀行的資源，可以保證不良資產的供應。從信托公司的傳統業務來看，雖然不良資產并不是信托擅長的領域，但是信托公司一直擅長房地產、基礎設施、政府平臺以及資本市場等各領域資產的產品化。由于資產服務機構本身具備資產處置的能力，信托公司可以聯合專門的資產服務機構成立基金，通過結構化的分層設計以及增信措施，對應不同風險偏好的投資者。這一模式可以使信托公司不斷向資產證券化靠攏，同時培育信托公司的主動管理能力。3、大投行模式：SPV杯良資產批發商通過開展通道業務，信托公司培育對不良資產價值的識別和判斷能力，在此基礎上信托公司可