1、資本結構決策 資本結構與杠桿 資本結構決策 資本結構理論：基本原理融資決策 股權融資 債務融資 混合融資股利分配政策 股利分配概述 股利政策理論 股利政策決策 股票股利、股票回購與股票分割股利政策的類型股利支付形式剩余股利政策固定股利政策或穩定增長股利政策固定股利支付率政策低正常股利加額外股利政策定義 公司的凈利潤應首先滿足公司盈利性投資項目對權益資本的需要，如果還有剩余，再用于發放股利。步驟 確定目標資本結構； 確定目標資本結構下投資所需要的權益資本數額； 最大限度的使用留存收益來滿足投資所需要的權益資本數額； 投資所需權益資本已經滿足后若有剩余利潤，再將其作為股利發放給股東。優點 保持理想

2、的資本結構，使公司的加權平均資本成本最低，公司價值最大。缺點 是一種消極的、被動的股利政策，會使股東未來可獲得的收益具有很大的隨意性及不確定性，不利于投資者合理安排收入和支出，也不利于公司樹立良好的形象。定義 固定股利政策：公司將每年發放的股利固定在某一水平上并在較長時期內保持不變。優點 穩定的股利向市場傳遞著公司正常發展的信息，有利于樹立公司的良好形象，穩定股票價格； 穩定的股利有利于投資者安排股利收入和支出； 由于股票市場會受到股東的心理狀態和其他要求，維持穩定的股利政策可能會對企業更為有利。缺點 股利的支付與公司收益相脫節； 不能保持降低的資本成本。定義 公司確定一個股利占收益的比率，即

3、股利支付率，長前此比率發放股利的政策。優點 股利支付與公司收益緊密地聯系在一起。缺點 股利隨收益頻繁變動，傳遞給股票市場一個公司不穩定的信息，不利于穩定股票價格，樹立良好的公司形象。定義 一般情況下，公司每年只支付金額較低的正常股利，在公司盈余較多、資金較為充裕的年份，除正常股利外，再加額外股利，但額外股利并不固定。優點 較大靈活性； 低正常股利雖然較低，但比較穩定的股利收入，從而吸引住這部分股東。缺點 由于公司收益的波動使得額外股利不斷變化，容易給投資者公司收益不穩定的感覺； 當公司在較長時間持續發放額外股利后，投資者可能將其誤認為“正常股利”，一旦取消，會向投資者傳遞公司財務狀況額外的不利信號，進而導致股價下跌?，F金股利股票股利財產股利負債股利定義 公司將利潤轉為股本，同時增發股票，按股東持股比例予以派送，即公司以增發的股票作為股利支付形式。 這種方式對股東而言實際上是一種再投資。發放股票股利不會引起公司資產的流出或負債的增加，只涉及股東權益內部結構的調整，其總額不發生變化。發放股票股利后，如果公司收益總額不變，股份數的增加將使每股收益和每股市價下降。但是由于股東所持股份比例不變的情況下，持股數量增加，從而持股的總市值仍保持不變。公司角度 無須分配現金，有利于公司長期發展； 在收益和現金