1、第十五章第十五章金融衍生工具的金融衍生工具的監管監管 依次介紹金融衍生工具監管的含義、金融衍依次介紹金融衍生工具監管的含義、金融衍生工具監管的職能、監管對象的確立、監管體系、生工具監管的職能、監管對象的確立、監管體系、監管方式等問題。監管方式等問題。通過本章的學習掌握金融衍生工具監管的主通過本章的學習掌握金融衍生工具監管的主要內容、執行部門、場外交易的發展現狀和監管要內容、執行部門、場外交易的發展現狀和監管方法以及金融衍生工具監管的國際合作。方法以及金融衍生工具監管的國際合作。 監管的定義功能性監管與機構監管 金融衍生工具監管的對象 金融衍生工具的監管主體 監管應該是由某個或某幾個主體進行的活

2、動，而且是有意識進行的活動；監管是一種有對象和范圍的活動；監管必須有手段和方法；監管是有預定目標的活動。主體、對象、手段和目標構成了監管的四大要素。 功能性監管，即按照原金融衍生工具的經濟功能對金融工具和市場進行監管，具體到金融衍生工具，就是對所有用于風險轉移的金融衍生工具進行監管。機構監管，即對涉足金融市場和中介的各類企業進行的監管。不同的標準在實際監管中有不同的監管效果。是機構從事金融衍生工具業務的“準入”制度，所有從事金融衍生工具業務的企業必須得到監管者的許可；一旦機構得到監管者的“準入”許可，該機構就要受到監督；監管者通過對機構的整體性進行監督，確保機構符合法規要求。按照從事金融衍生工

3、具的機構或個人的功能來分類，金融衍生工具監管的對象可以分為交易所、清算機構、中介機構、最終用戶。在監管制度方面，交易所通常又是一線監管的主體；銀行、證券公司等既是中介機構，又是最終用戶，是金融衍生工具監管的另一個重要對象。監管主體就是監管者。一般說來，監管的主體可以分為兩類，一類主要是政府部門，即監管當局，其權力是國家授予的，負責制定監管的各種規章制度以及保證這種制度的實施。如果有人違反制度，就要受到處罰。另一類主體是各種非官方的民間機構或者私人機構，權力來自于其成員對機構決策的普遍認可。出現違規現象并不會造成法律后果，但可能會受到紀律的處罰。 法律體系 制度體系 組織執行體系 由于各國的歷史

4、和國情不同，世界各國對金融衍生工具監管所制定的法律和采取的監管方法都有一定的差異。監管的指導思想不同集中立法和分散立法的差異集中型模式的主要特點：具有一整套互相配合的全國性的金融衍生工具市場監管法規；設立全國性的監管機構負責監督管理金融衍生工具市場，這類機構由政府授權，具有監管的權威性 自律型監管體制模式的特點：沒有制定專門的金融衍生工具法規，而依靠相關的法規來管理；一般政府不設全國性的監管機構，而以市場參與者自我約束為主。中間型監管體制模式是指既強調集中立法管理又強調自律管理，是集中型管理體制和自律型監管體制模式的互相結合、相互滲透的產物。 1集中型監管體制模式下的監管組織執行方式：以獨立的

5、金融衍生工具監管機構為主體的方式，特點是設立專門的全國性監管機構，典型的方式是美國。以中央銀行為主體的監管組織執行方式。以財政部為主體的監管組織執行方式。 2自律型監管體制模式下的監管組織執行方式：過去的英國是典型的自律型模式，沒有專門的金融衍生工具監管機構。 審查批準進行金融衍生工具交易的會員資格監督管理各種金融衍生工具的合約 監督交易法律法規的遵守及執行情況 維護金融衍生工具市場交易的公開性和平等競爭仲裁調解交易中出現的糾紛 為交易者提供契約和資金保證 對場外金融衍生工具的監管對場外金融衍生工具的監管 ：美國對場外金融衍生工具的監管 英國對場外金融衍生工具的監管 香港對場外金融衍生工具的監

6、管 金融衍生工具的國際監管合作的發展金融衍生工具的國際監管合作的發展Q關于市場管理機構之間的合作Q關于保護客戶的投資持有、資金和資產 Q關于清算違約的處理方式 Q國際組織關于金融衍生工具監管的主要文件 巴塞爾委員會概況巴塞爾委員會概況 巴塞爾委員會的主要工作 巴塞爾委員會與金融衍生工具監管 1988年7月，巴塞爾協議關于金融衍生工具的監管方法 巴塞爾新資本協議框架下對金融衍生交易的監管 國際清算銀行國際清算銀行目前,國際清算銀行的最高權力機構是股東大會。股東大會每年舉行一次,由認購該行股票的各國中央銀行派代表參加。股東大會審查或通過年度結算、資產負債表、損益表和年度分紅方案。股東大會的投票權以

7、認股數按比例分配。董事會是國際清算銀行的實際領導機構。董事會由13人組成,董事會下設四個機構:銀行部,主管具體銀行業務;貨幣經濟部,負責調查研究工作以及秘書處和法律處。 證監會國際組織證監會國際組織 風險管理架構 獨立的市場風險防范 獨立的信貸風險防范 降低風險的手段 評估與風險承擔 運行系統的完善 流動資金安排和財務報表 一、選擇題1. D 2. C 3. D 二、思考題1.金融衍生工具監管的含義 答案：監管就是由監管主體為了實現監管目標利用各種監管手段對監管對象所采取的一種有意識的主動的干預和控制活動。因此，金融衍生工具的監管可以理解為：一定的監管主體利用各種監管手段，對各類金融衍生工具所

8、采取的有意識的干預和控制活動。 2.金融衍生工具的監管對象是哪些？答案：按照從事金融衍生工具的機構或個人的功能來分類，金融衍生工具監管的對象可以分為交易所、清算機構、中介機構和最終用戶。在監管制度方面，交易所通常又是一線監管的主體；銀行、證券公司等既是中介機構，又是最終用戶，是金融衍生工具監管的另一個重要對象。 3國際上的金融衍生工具監管機構主要有哪幾個？答案：目前對世界金融衍生工具市場調查研究，并發布各類指導性文件的國際組織主要有巴塞爾委員會、國際清算銀行、證監會國際組織和三十集團等。 4.試述金融衍生工具監管體系答案：金融衍生工具的監管體系包括了三方面的內容：法律體系、制度體系和組織執行體

9、系，法律體系從法律制度的角度界定了金融衍生工具監管過程中有關當事人的法律地位，規定每一方當事人在監管過程中的權利和義務；制度體系從當事人自身行為的角度展現有關各方在監管過程中的互動關系；組織執行體系描述監管主體具體實施某項監管時所采取的手段、步驟和具體做法。5.簡述交易所對金融衍生工具的監管職能答案：（1）審查批準進行金融衍生工具交易的會員資格。客戶的每筆交易是通過客戶指定的會員在場內進行交易的，只有會員才能夠將交易指令通過信息渠道傳送給交易所的交易指令系統。因此，對會員資格的審核、會員名額的確定、會員資格的轉讓構成了交易所對會員管理的主要內容。其中對會員資格的審查是非常嚴格的。入會申請者除了

10、遞交合格的資信狀況報告外，還要經過關于金融衍生工具知識及政府頒布的有關法律法規條例理解程度的測試，只有通過審核和測試，才有資格到政府主管部門登記注冊，最終可能取得會員資格。以芝加哥商業交易所的會員資格為例。（2）監督管理各種金融衍生工具的合約。金融衍生工具合約的設定是一項十分復雜的工作。一個適當的標準化合約不僅要與對應的“現貨”市場匹配，而且對市場的流動性有極大的促進作用，同時還可以充分發揮其市場功能。（3）監督交易法律法規的遵守及執行情況。為使金融衍生市場在復雜的市場環境中有條不紊地運轉，政府、監管當局及交易所必須制定有關的法律、法規和條例來約束市場參與者的行為。保證市場的公開、公平和公正性

11、競爭原則。由于許多金融衍生工具是在近20年才出現，法律管理具有相對滯后性，與金融衍生工具有關的法律未經時間和事件的考驗，很不穩定，這給交易所監督管理帶來許多不確定因素。而交易所對交易法律法規的遵守和執行情況的好壞，直接影響著市場交易及風險狀況。（4）維護金融衍生工具市場交易的公開性和平等競爭。金融衍生工具交易是在有組織的有形市場中，運用公開競價的方法進行交易，競爭性很強。交易所操作程序是標準化的，并嚴格執行交易保證金制度等，以維護交易雙方正常的權利和義務，確保金融衍生工具交易的順利實施。保護客戶權益是交易所的根本宗旨，公平對待交易所會員，公正處理各種糾紛，嚴格政府有關法律條例，是保證金融衍生工具市場和交易所健康發展和正常運行的重要環節。（5）仲裁調解交易中出現的糾紛。在會員與客戶、會員與會員之間發生糾紛時，交易所以準司法形式對糾紛進行仲裁，對違反交易法律、條例及交易規則的行為進行處理。同時將財務記錄及時準確地輸入計算機審計跟蹤系統，會員是否公正地處理客戶的交易指令，會員公司在推銷