1、衍生金融工具n 衍生金融工具：是在原生金融工具的基礎上派生出來的，其收益依賴于標的資產價格波動的合約總稱。n 常見的衍生金融工具有遠期合約、期貨、期權等。一、遠期合約n1、定義：遠期合約簡稱遠期，是交易雙方約定在未來特定日期按確定的價格購買或者售出某項資產的書面協議。n2、內容：遠期使資產的買賣雙方能夠消除未來資產交易的不確定性，是一種重要的套期保值工具。遠期是現金交易，標的物可以為實物商品也可以是各種金融資產。遠期是場外交易，通常不在交易所內交易，雙方都存在違約風險。一、遠期合約n3、特點：（1）場外交易，由銀行給出雙向標價，直接在銀行與銀行、銀行與客戶之間進行。（2）每一筆交易都是雙方直接

2、見面，交易意味著接受參加者的對應風險。（3）不需要保證金，對方風險通過變化雙方的遠期價格差異來承擔。（4）其金額和到期日都是靈活的。（5）遠期在到期日交割。n4、優點：具有較大的靈活性。缺點：市場效率低下；流動性較差；違約風險較高。 一、遠期合約n5、主要種類：遠期利率協議、遠期外匯合約、遠期股票合約。n6、運用：（1）套期保值：資金借貸雙方或進出口商為避免資金借貸或貿易業務中利率或匯率變動而進行的遠期交易。（2）平衡頭寸：銀行等金融機構為避免日常業務中的利率、匯率變動的風險，相互間平衡其相關頭寸的遠期交易。（3）投機（套利）建立在投機者某種預期基礎上的，由投機者承擔匯率和利率風險的遠期交易。

3、二、期貨合約n1、定義：期貨合約是由交易所統一制定，在將來某個日期按既定的條件交易某種商品的書面協議，是一種標準化的遠期合約，合約簽訂者被要求向期貨交易所交納一定比例的保證金，合約每日結算，違約風險低。 期貨合約價格代表了某種商品未來價格走勢。看漲的可以買該合約，看跌的可以賣該合約，并因此獲取差價收益或虧損。 二、期貨合約n2、特點：（1）期貨合約是既定的、標準化的，唯一的變量是價格。（2）期貨合約在期貨交易所交易，具有法律效力。（3）期貨合約的履行由交易所擔保，不允許私下交易。（4）期貨合約可通過交收現貨或進行對沖交易履行或解除合約義務。n3、種類：金融期貨、商品期貨等。二、期貨合約n4、期

4、貨合約與遠期合約的比較（1）合約產生的方式不同：期貨合約是由期貨交易所根據市場需求和變化推出的，遠期合約是由商品買賣雙方通過協商達成的，是為了滿足雙方要求特別制定的合約。 （2）合約內容的標準化不同：期貨合約的內容都是標準化的，由交易所在合約上做明確的約定，無需買賣雙方自行協商，節約了交易時間、提高了交易效率，期貨合約的唯一變量是價格；遠期合約的條款則是由買賣雙方協商約定的，具有很大的靈活性。二、期貨合約（3）合約的交易地點不同：期貨合約在交易所內進行集中買賣，有固定的交易時間和地點，交易行為需要遵循期貨交易所依法制定的交易規則；遠期合約在交易所場外達成，具體時間、地點由交易雙方自行商定。（4

5、）價格的確定方式不同：期貨合約眾多買者和賣者選擇適合自己的合約后，按照各自的意愿出價和報價，通過經紀人在交易所匯合，以競價方式來確定成交價格；遠期合約的交易價格則是由買賣雙方私下協商確定、一對一達成的。 二、期貨合約（5）交易風險不同：期貨交易所通過實行嚴格的保證金制度，為買賣雙方提供了信用擔保，使得市場參與者只面臨價格波動的風險，不承擔信用風險；遠期合約交易不但存在價格風險，還要面對信用風險，因而買賣雙方一般要根據對方信用狀況在合約中約定違約賠償的條款，以降低信用風險，但即便遠期合約在簽約時采取了交納定金、第三方擔保等措施，然而在交易中的違約、毀約現象仍時有發生。二、期貨合約（6）合約的流動

6、性不同：期貨合約在到期前轉讓、買賣，可以通過相反的交易，即對沖平倉來了結履約責任；遠期合約受條款個性化的限制，很難找到交易對手，因此多數情況下只能等到期時履行合約，進行實物交割，否則就屬于違約。（7）結算方式不同：期貨交易每天都要由結算機構根據當天的結算價格對所有該品種期貨合約的多頭和空頭計算浮動盈余或浮動虧損，并在其保證金賬戶上體現出來，如果賬戶出現虧損，使得保證金賬戶可動用的余二、期貨合約 額低于維持保證金水平，會員或客戶就會被要求追加保證金，否則交易所會對其合約進行強行平倉；遠期合約簽訂后，只有到期才能進行交割清算，其間均不能進行結算。 三、期權n1、定義：期權是在規定的條件下，期權的持有者擁有購買（或出售）一種資產的權利，但不必負有買進（或賣出）的義務，為此期權的持有者即買方需要支付給期權的賣方期權費，即購買這種權利的費用。n2、分類：（1）按權力劃分：看漲期權、看跌期權（2）按交割時間劃分：美式期權、歐式期權（3）按標的劃分：股票期權、股指期權、利率期權、商品期權以及外匯期權。三、期權n3、價格：通常將期權的價格稱為“權利金”或者“期權費”。權利金是期權合約中的唯一變量，期權合約上的其他要素都是在合約中事先規定好的，