1、精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-長江租賃股權受益權投資特定多個客戶資產管理計劃天津燕山投資管理有限公司-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-二零一三年七月-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-目錄1.投資摘要 .51.1.簡述 .51.2.期限 .51.3.融資成本 .51.4.優先劣后安排 .51.5.投資標的 .61.6.資金用途 .61.7.還款來源 .61.8.風險控制 .61.9.方案要點 .7

2、1.10.投資亮點 .82.投資綜述 .102.1.交易概述 .102.2.前提條件 .112.3.融資方基本情況 .122.4.融資方財務情況 .142.5.資金投放項目情況 .152.6.還款來源分析 .162.7.擔保方介紹 .182.8.抵押標的物介紹 .21-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-2.9.風險控制措施23-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-1. 投資摘要1.1.簡述管理人發起設立特定資產管理計劃（以下簡稱“資管計劃” ),募集資金不低于人

3、民幣 10 億元。管理人將其募集資金以 1 元/ 股的價格投資于海航資本控股有限公司（以下簡稱“海航資本” )和渤海國際信托有限公司（以下簡稱“渤海信托” ）合計持有的長江租賃有限公司（以下簡稱“長江租賃” )不超過 10 億股股份的受益權（以下簡稱“標的股權受益權” ），資金最終用于對香港國際航空租賃有限公司（以下簡稱“香港租賃” ）進行增資。海航資本于資管計劃成立之日起每年支付一次股權受益權回購款，用以支付資管計劃費用及投資者收益， 并于資管計劃到期日支付完畢全部股權受益權回購款。1.2.期限2 年期。1.3.融資成本9%/ 年。1.4.優先劣后安排優先：劣后 =7 ：3 億元，其中優先資

4、金（ 7 億元）由銀行理財資-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-金或其他資金對接，劣后資金（3 億元）由海南航空股份有限公司認購。資管計劃到期時， 其收益將首先用于償還優先資金的本金和收益，如有剩余則全部為劣后資金所有。1.5.投資標的投資于海航資本和渤海信托合計持有的長江租賃不超過 10 億股股份的受益權。1.6.資金用途海航資本將籌集資金設立 PE 基金（燕山投資作為管理人） ，以該基金名義對香港租賃進行增資。預計未來兩年內香港租賃將裝入上市公司渤海租賃股份有限公司（以下簡稱“渤海租賃” ）中，屆時基金所持香港租賃的股份份

5、額將實現退出。1.7.還款來源（ 1）香港租賃裝入渤海租賃 （000415 ）之后的所對應的股權處置收益；（ 2）海航資本經營性收入；（ 3）海航資本籌資性現金流入及海航集團統一調配。1.8.風險控制-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-本項目風險控制措施包括：1 )股權質押：海航資本和渤海信托以其持有的不超過10 億股長江租賃的股份向資管計劃管理人提供質押保證。根據長江租賃2012年財務審計報告顯示，其每股凈資產約為人民幣1.22 元，本金覆蓋率為 1.22 倍。2 ）海南航空向本資管計劃認購不超過3 億元份額，作為本資管計劃

6、的劣后出資人。 如投資出現虧損， 海南航空資金優先用于償付資管計劃資金本金和收益的收回。3) 集團擔保：海航集團為海航資本按約履行回購標的股權受益權的義務提供連帶責任保證。1.9.方案要點1.委托人銀行理財資金或其他資金2.投資管理人XX 資產管理有限公司3.規模10 億元人民幣4.優先劣后結構優先 A：劣后 B=7 ：3 億元5.投資標的受讓長江租賃股權受益權6.期限2 年7.資金用途增資香港租賃8.融資總成本9%/ 年其中：資金投資收益8.5% （含托管費、資金監管費）投資管理費0.5%9.優先 A 投資者銀行理財資金或其他資金10. 劣后 B 投資者海南航空股份有限公司-精品文檔-精品文

7、檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-（1 ）香港租賃裝入渤海租賃之后11. 還款來源的股權處置收益；（2）海航資本經營性收入；（3）海航資本籌資性現金流入及海航集團統一調配資管計劃到期時，資金將首先用于12. 收益分配償還優先 A 投資者的本金和收益，如有剩余則全部為劣后 B 投資者所有優先 A 即銀行理財資金或其他資金13. 擔保措施的本金與收益由海航集團進行擔保，保障投資者權益得到實現1.10.投資亮點1) 交易對手綜合實力較強海航資本控股有限公司是海航集團三大支柱產業集團之一。 作為現代金融服務業綜合運營商，海航資本擁有投資銀行、租賃、信

8、托、保險、證券、銀行、期貨、基金、融資擔保、保理、小額貸款等傳統及創新金融業務，下屬近30 家成員公司，遍及北京、天津、上海、香港、悉尼等海內外30 個大 中城市，業務服務網點遍布全國。根據海航資本2012年審計報告， 2012年底公司合并總資產697.53 億元，凈資產 177.28 億元；2012 年度銷售收入 44.82 億元、凈利潤 8.32 億元。2) 擔保方綜合實力較強海航集團有限公司于1998 年經國家工商行政管理局批準組建，-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-是一家以航空旅游、 現代物流和現代金融服務為三大支柱

9、產業的現代服務業綜合運營商， 產業覆蓋航空、物流、金融、旅游、置業、商業、機場管理和其他相關產業，法定代表人為陳峰。截至 2012年 12 月 31 日，海航集團總資產近3600億元，年度總收入逾 1200 億元。海航集團 2012 年獲得了國開行1000 億，中國銀行 500 億，中信銀行100 億，總計 1600 億人民幣的授信額度。3 ）優先 / 劣后的結構化安排本資管計劃采用優先/ 劣后的結構化安排，優先資金與劣后資金的比例為7 ：3，即優先資金（ 7 億元）由銀行理財資金或其他資金對接，劣后資金（ 3 億元）由海南航空股份有限公司認購。資管計劃到期時， 其收益將首先用于償還優先資金的

10、本金和收益，如有剩余則全部為劣后資金所有，從而有力的保證了優先級資金的安全兌付。4) 標的股權質地較好長江租賃有限公司成立于2000 年 6 月，是商務部、國家稅務總局聯合認定的第一批內資融資租賃試點企業之一，目前注冊資本已達38.3 億元人民幣。長江租賃是一家具有航空技術背景的專業化租賃公司，依托海航集團強大的航空產業優勢及注冊地天津濱海新區金融改革試驗區的良好投資環境，積極開展境內外飛機及各種航空設備的買賣及租賃業-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-務。長江租賃在中國航空租賃領域已形成了集資金融通能力、資產管理能力、風險管

11、理能力和綜合服務能力相結合的核心競爭優勢，打造了一支專業高效的團隊，致力于為客戶提供最專業的航空租賃服務。截止 2012 年底，長江租賃擁有合同飛機72 架，已經成為目前國內規模領先、技術雄厚、擁有豐富飛機資源的民族航空租賃企業，在全球飛機租賃公司排名進入前30 名。2. 投資綜述2.1.交易概述本項目采取股權受益權投資模式，結構成熟。投資方式為：資管計劃以1 元/ 股的價格投資于海航資本和渤海信托持有的長江租賃的股權受益權，海航資本于資管期限內溢價回購該等股權受益權。為保證海航資本履行回購義務， 海航資本以其和渤海信托持有的相應數量的長江租賃股權向資管計劃設立質押，并由海南航空向本資管計劃認

12、購不超過 3 億元份額作為劣后出資人， 同時海航集團提供連帶責任保證。-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-優先投資者海航集團劣后投資者還2、認購 7億元款11、分配收益1、認購 3 億元劣后份額10、分配收益擔優先份額保投資管理燕山航空股權收益權資產管理計劃XX 資產管9、支付本金3、投資長江租和利息賃股權收益權所持長江租賃海航資本控股有限公司股權質押8、分配收益投資管理4、作為LP 出資設立7、股權處燕山投資燕山租賃基金二期5、增資置收益6 、裝入上市公司香港租賃渤海租賃本項目第一還款來源： 香港租賃裝入渤海租賃之后的所對應

13、股權處置收益；本項目第二還款來源：海航資本經營性收入；本項目第三還款來源： 海航資本籌資性現金流入及海航集團統一調配。2.2.前提條件需要落實的放款前提條件為：1 、長江租賃股權質押2 、海航資本 3 億元劣后資金的認購承諾書-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-3 、海航集團簽署連帶責任保證協議2.3.融資方基本情況海航資本控股有限公司成立于2007 年 5 月，注冊資本 780,435萬元，股東分別為海航集團有限公司和北方國際信托股份有限公司，是海航集團三大支柱產業集團之一。 作為現代金融服務業綜合運營商，海航資本擁有投資銀

14、行、租賃、信托、保險、證券、銀行、期貨、基金、融資擔保、保理、小額貸款等傳統及創新金融業務，下屬近30家成員公司，遍及北京、天津、上海、香港、悉尼等海內外 30 個大中城市，業務服務網點遍布全國。渤海信托 作為海航資本下設的主力非銀行金融機構之一， 面向全國市場開展信托業務，為客戶提供可信賴、全方位、個性化理財服務，為廣大投資者提供高質量的信托產品。 截止 2013 年 6 月底，管理信托資產近 1600 億元人民幣，并在 2013 年證券時報社主辦“ 2013 年中國財務管理高峰論壇暨中國最佳財富管理機構評選頒獎典禮” 中榮獲“中國最佳管理信托公司”獎項。海航租賃業務 集中在基礎設施及相關設

15、備租賃、 航空租賃、飛機租賃、船舶租賃以及航運類基礎設施租賃， 分別由天津渤海租賃有限公司、長江租賃有限公司、 揚子江國際租賃有限公司、大新華船舶租賃有限公司、香港國際航空租賃有限公司、 香港航空租賃有限公司承擔。截至 2010 年年底，海航租賃擁有飛機資產 177 架，飛機租賃規-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-模位居國內第一位，世界第六位。渤海租賃于2011 年5月13 日獲批上市，成為中國租賃業第一家上市公司。海航資本投行業務 以并購重組業務為發展主線，具備私募融資、債券發行、信貸融資、公開上市等多種形式融資能力。同時

16、，以香港為基地建立海航資本海外投資控股平臺， 進一步強化國際市場與業務開拓能力。通過一系列并購整合，構建境內外兩個金融服務平臺，打通各種資金融通渠道，實現資金在全球市場的合理配置。海航東銀期貨有限公司 是上海期貨交易所、 大連商品交易所和鄭州商品交易所正式會員， 并取得中國金融期貨交易所的金融期貨經紀業務資格和金 融期貨交易結算業務資格，為中國首批股指期貨交易會員。海航東銀期貨保持了連續 18 年的客戶零投訴的業內領先記錄，連續 4 年交易量和交易額排名位居行業前列，連續4 年獲得“上海期貨交易所優秀會員”殊榮。海航資本保險業務 主要由新光海航人壽保險有限公司、民安財產保險有限公司、 海南通匯

17、保險代理有限公司、 揚子江保險經紀有限公司承擔。提供人壽保險、健康保險、意外傷害保險、經營財產損失保險、責任保險、信用保險、保證保險、健康保險、航空保險等保險業務，服務網點覆蓋全國各省市自治區。 海航資本計劃利用 3-5 年時間，完成保險控股集團的組建，最終成為大型金融控股公司。天津燕山投資管理有限公司是海航資本旗下專業從事私募股權基金投資的 PE 機構，投資領域包括但不限于航空、物流、金融、旅-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-游、實業、基礎設施、裝備制造等行業。目前，燕山投資管理著六只基金，資金總規模為 27 億元人民幣。

18、聯訊證券有限公司 和美輝金融有限公司 作為海航資本證券業務的成員公司，為廣大客戶提供證券經紀、證券投資咨詢、證券投資基金代銷等業務。其中美輝金融立足國際化大都市香港，涉足期貨、期權、地產、金業等，利用香港這座對外橋頭堡，為海航資本走向國際資本市場提供便捷之道。營口沿海銀行股份有限公司 作為海航資本發起成立的新興商業銀行，立足于環渤海經濟圈，結合區域經濟發展特點，致力于打造專業的物流網絡銀行。 營口沿海銀行積極拓寬經營范圍， 全面開展銀行業務并最終成為一家綜合性的商業銀行。海航資本的其他金融創新業務公司還包括天津渤海融資擔保有限公司、天津渤海保理有限公司、天津燕山科技創新投資有限公司。2.4.融

19、資方財務情況海航資本自 2007 年成立以來， 作為海航集團的三大支柱產業集團之一，發展勢頭良好，公司資產逐年增加，財務狀況穩健，該公司近三年的主要財務數據如下表所示。科目/ 年份201220112010總資產697.52671.21406.34總負債520.25493.13291.29-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-股東權益177.28178.08115.05總收入44.8235.5014.26凈利潤8.328.515.72由此可以看出，海航資本作為融資方具有很強的盈利能力和還款能力，從而能有力保證本資管計劃按期還本付息

20、。2.5.資金投放項目情況海航資本利用本資管計劃所籌集資金將最終通過設立 PE 基金的方式實現對香港國際航空租賃有限公司的增資。海航資本控股有限公司1、作為LP 出5、分配收益資設立投資管理燕山投資燕山租賃基金二期2、增資4、股權處置收益3 、裝入上市公司香港租賃渤海租賃根據海航集團統一安排， 預計未來兩年內香港租賃將裝入上市公司渤海租賃中，屆時基金所持香港租賃的股份份額將實現增值退出。香港國際航空租賃有限公司（以下簡稱“香港租賃”）于 2007年 2 月在香港注冊成立，是一家專門從事飛機租賃的專業租賃公司，是開拓國際飛機租賃業務的重要平臺。 2010 年底公司的合同機隊規模達到 15 架飛機

21、，包括9 架 A330 寬體客機、 3 架頂級公務機以及-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-3 架 B737 貨機。截至 2012 年底，香港租賃資產規模達154.81 億港幣，總負債134.49 億港幣，凈資產 ,20.32 億港幣； 2012 年度總收入為 5.99 億港幣，凈利潤為1018.07 萬港幣。公司近 3年的財務狀況如下表所示（單位，萬元港幣） ：科目/ 年份201220112010總資產1,548,1131,185,313980,695總負債1,344,941983,159935,559股東權益203,172

22、202,15445,136總收入59,94641,30320,397凈利潤1,0181,018988可以看出，香港租賃近年來資產規模穩步增長，盈利能力較為穩定，具備較好的投資價值。海航集團對香港租賃的發展給予較大關注和支持。2013 年5月31 日，海南航空發布公告 ,公司第七屆第十二次董事會于2013 年 5月 30 日召開 ,會議審議并通過 關于增資香港國際航空租賃有限公司的報告。公司全資子公司海航香港以每股 1.1 港元的價格對香港國際租賃現金增資 3.85 億港元 ,增資完成后 ,香港國際租賃已發行股本變更為 22.99 億港幣 ,公司間接對其持股 15.22% 。2.6.還款來源分析

23、-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-根據本資管計劃安排，本項目還款來源如下：第一還款來源：香港租賃裝入渤海租賃之后的所對應股權處置收益；第二還款來源：海航資本經營性收入；第三還款來源：海航資本籌資性現金流入及海航集團統一調配。（ 1）第一還款來源分析目前資本市場較為低迷，境內 A 股市場 IPO 暫停，境外 IPO 市場遇冷，從而導致 PE/VC 行業面臨全面調整時機。燕山投資作為海航資本旗下的 PE 基金平臺，積極進行模式創新，于 2011 年發起設立燕山航空租賃產業基金， 并于當年投入到香港租賃有限公司 （以下簡稱“ HK

24、AC ”），2012 年渤海租賃吸收合并 HKAC 從而實現 HKAC 的間接上市，年化收益率達到 17.32% 。本資管計劃以上述模式作為借鑒， 擬對海航資本進行融資， 海航資本以其所募集資金通過 PE 基金形式向香港租賃進行增資，然后通過渤海租賃對香港租賃吸收合并后實現其上市， 最后通過對其所持股權份額處置達到增值退出的目的。清科數據顯示，由于境內 A 股市場 IPO 暫停， 2013 年上半年 VC/PE 機構 IPO 退出渠道堵塞， VC/PE 退出積極性嚴重受挫， 2013 年上半年， 4 家 VC/PE 支持的上市企業為其背后的 12 支 VC/PE 投資基金帶來 2.59 倍的平

25、均賬面投資回報。由此我們可以看出，即使在市場不景氣的情況下，通過PE/VC-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-投資尚能獲得2.59 倍的回報，由其作為本資管計劃的第一還款來源較為穩健和可靠。（ 2）第二還款來源分析海航資本近三年的收入和利潤情況如下表所示（單位，億元） ：科目/ 年份201220112010總收入44.8235.5014.26凈利潤8.328.515.72由此可見，海航資本近兩年的經營性收入維持在 30-45 億元之間，凈利潤也保持在 8 億元左右，由其作為本資管計劃的第二還款來源也是較為穩健和可靠的。（ 3）

26、第三還款來源分析海航資本作為海航集團旗下金融管理平臺， 每年的投資和融資規模較大，近 3 年籌資性現金流量如下表所示（單位，億元）：科目/ 年份201220112010籌資活動現金流入199.97235.4873.39籌資活動現金流出114,69100.7545.46籌資活動現金流入凈額85.28134.7327.94上表顯示，海航資本近年的籌資性現金流入最低也維持在27.94億元以上，并且近兩年的上升勢頭明顯，維持在 100 億元左右，完全可以覆蓋本資管計劃的本息， 由其作為本資管計劃的第二還款來源也是非常穩健和可靠的。-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-2.7.擔保方介紹海航集團有限公司于 1998 年經國家工商行政管理局批準組建，是一家以航空旅游、 現代物流和現代金融服務為三大支柱產業的現代服務業綜合運營商， 產業覆蓋航空、物流、金融、旅游、置業、商業、機場管理和其他相 關產業，法定代表人為陳峰。海航航空海航航空控股有限公司（簡稱“海航航空” ）是海航集團旗下核心支柱產業集團，對旗下航空運輸企業和航空相關企業實施產業管理。海航航空以航空運輸企業群為主體拓展全球布局， 以航空維修技術 (MRO ) 、通用航空（航校）、商旅服務（銷售）、地面支援、航空物流等配套產業為支持打通全產業鏈， 通過金融投資和新興業