1、2022-4-261貨幣銀行學貨幣銀行學2022-4-262第八章第八章 貨幣供給貨幣供給第一節第一節 存款創造原理存款創造原理第二節第二節 基礎貨幣與貨幣乘數基礎貨幣與貨幣乘數第三節第三節 對貨幣乘數的進一步探討：銀行及非對貨幣乘數的進一步探討：銀行及非銀行公眾的行為銀行公眾的行為第四節第四節 基礎貨幣的決定基礎貨幣的決定 2022-4-263第一節第一節 存款創造原理存款創造原理一、存款創造的條件一、存款創造的條件二、多倍存款擴張：最簡單的情形二、多倍存款擴張：最簡單的情形三、多倍存款創造：更為現實的考察三、多倍存款創造：更為現實的考察 2022-4-264一、存款創造的條件一、存款創造的

2、條件1 1、部分準備金制度、部分準備金制度 是指商業銀行將吸收的存款的一部分保留用作是指商業銀行將吸收的存款的一部分保留用作支付準備金。支付準備金。 這種做法最早見于這種做法最早見于18421842年美國的路易斯安納年美國的路易斯安納州銀行法，而將存款準備金集中于中央銀行則最早州銀行法，而將存款準備金集中于中央銀行則最早始于英國，以法律形式規定商業銀行必須向中央銀始于英國，以法律形式規定商業銀行必須向中央銀行上交準備金并規定法定準備金率是行上交準備金并規定法定準備金率是19131913年通過的年通過的美國美國聯邦儲備法聯邦儲備法予以確立的。予以確立的。19351935年美聯儲首年美聯儲首次獲得

3、了改變法定存款準備率的權利。次獲得了改變法定存款準備率的權利。2022-4-265美國的準備金種類美國的準備金種類度量標準度量標準定義定義準備金準備金存款機構的準備金存款機構的準備金非借入準備金非借入準備金準備金減去從聯邦儲備系統的準備金減去從聯邦儲備系統的借款（法定、超額）借款（法定、超額）超額準備金超額準備金準備金減去法定準備金（含借準備金減去法定準備金（含借入）入）自由準備金自由準備金超額準備金減去從聯邦儲備系超額準備金減去從聯邦儲備系統的借款統的借款2022-4-266一、存款創造的條件一、存款創造的條件2 2、部分現金提取、部分現金提取 是指存款者只變現支票存款的一部分。是指存款者只

4、變現支票存款的一部分。3 3、初始存款的增加、初始存款的增加原始存款：是指銀行吸收的現金存款或中央銀原始存款：是指銀行吸收的現金存款或中央銀行對商業銀行的貸款所形成的存款；行對商業銀行的貸款所形成的存款；派生存款：是指商業銀行以原始存款為基礎發派生存款：是指商業銀行以原始存款為基礎發放貸款而形成的超出原始存款的那一部分存放貸款而形成的超出原始存款的那一部分存款。款。2022-4-267二、多倍存款擴張：最簡單的情形二、多倍存款擴張：最簡單的情形 一）假定前提條件一）假定前提條件設支票存款的法定準備金率設支票存款的法定準備金率20%20%，此外；，此外；1 1、假定銀行不持有任何超額準備金。、假

5、定銀行不持有任何超額準備金。2 2、假定沒有現金從銀行系統中漏出。、假定沒有現金從銀行系統中漏出。3 3、假定沒有從支票存款向定期存款或儲蓄存、假定沒有從支票存款向定期存款或儲蓄存款的轉化。款的轉化。2022-4-268二）例子：多倍存款創造過程二）例子：多倍存款創造過程 1 1、某人將向中央銀行出售政府債券所得的、某人將向中央銀行出售政府債券所得的10001000元現金元現金以支票存款形式存入以支票存款形式存入A A銀行，則銀行，則A A銀行銀行T T形賬戶表示為：形賬戶表示為： A A銀行銀行 資產資產 負債負債 準備金準備金 +1000 +1000 支票存款支票存款 +1000+1000

6、 由于法定準備金率為由于法定準備金率為20%20%，且無超額準備金。假定，且無超額準備金。假定A A銀行銀行發放發放800800元貸款則：元貸款則： A A銀行銀行 資產資產 負債負債 準備金準備金 +200 +200 支票存款支票存款 +1000+1000 貸款貸款 +800+8002022-4-269二）例子：多倍存款創造過程二）例子：多倍存款創造過程 2 2、 如果借款者將這如果借款者將這800800元購買產品，而產品出售者又將元購買產品，而產品出售者又將這這800800元存入元存入B B銀行，則銀行，則B B銀行的銀行的T T形賬戶表示為：形賬戶表示為：n B B銀行銀行n 資產資產

7、負債負債n 準備金準備金 +800 +800 支票存款支票存款 +800+800 根據根據20%20%的法定準備金率，且無超額準備金的假設，則的法定準備金率，且無超額準備金的假設，則B B銀行銀行T T形賬戶可表示為：形賬戶可表示為： n B B銀行銀行n 資產資產 負債負債n 準備金準備金 +160 +160 支票存款支票存款 +800 +800 n 貸款貸款 +640 +640 2022-4-2610二）例子：多倍存款創造過程二）例子：多倍存款創造過程 3 3、假定、假定B B銀行貸放出去的銀行貸放出去的640640元最終被以支元最終被以支票存款的形式存入票存款的形式存入C C銀行，則銀行

8、，則C C銀行的銀行的T T形賬戶為：形賬戶為：n C C銀行銀行n 資產資產 負債負債n 準備金準備金 +640 +640 支票存款支票存款 +640+640 同樣，同樣，C C銀行也可以把多余的準備金貸方出去。銀行也可以把多余的準備金貸方出去。這一過程可以一直繼續下去。這一過程可以一直繼續下去。 2022-4-2611二）例子：多倍存款創造過程二）例子：多倍存款創造過程中相應的中相應的中央銀行的資產負債表中央銀行的資產負債表資產資產負債負債政府債券政府債券+1000A銀行存款銀行存款 +（1000）200B銀行存款銀行存款 +（800） 160C銀行存款銀行存款 +（640） 128D E

9、 共共+10002022-4-2612三）總結三）總結1 1、總的存款創造過程、總的存款創造過程 存款創造存款創造銀行銀行 支票存款支票存款 貸款貸款 準備金準備金 增加額增加額 增加額增加額 增加額增加額 A 1000 800 200A 1000 800 200 B 800 640 160 B 800 640 160 C 640 512 128 C 640 512 128 2022-4-26132 2、整個銀行系統的支票存款增、整個銀行系統的支票存款增加額為加額為 5000%2011000%2011%20111000%201%201%20111000%)201 (1000%)201 (100

10、0%)201 (1000100051264080010003232n2022-4-26143、各行貸款增加額、各行貸款增加額n800+640+512+=1000+800+640+512+-1000=各行支票存款增加額各行支票存款增加額 -1000=5000 1000=40002022-4-26154、各行準備金增加總額、各行準備金增加總額1000%201200%2011%2011%201000%20%2011000%20%2011000%2010001281602002n2022-4-2616結論結論簡單存款乘數法定存款準備金率銀行初始準備金增加額支票存款增加額dddrrRDrRD112022

11、-4-2617四）多倍存款收縮四）多倍存款收縮 反過來，在相同的條件下，銀行的準反過來，在相同的條件下，銀行的準備金初始減少備金初始減少10001000元，經過一系列連鎖反元，經過一系列連鎖反應后，整個銀行系統的支票存款額將減少應后，整個銀行系統的支票存款額將減少50005000元。這就是多倍存款收縮。元。這就是多倍存款收縮。 2022-4-2618A銀行的資產負債表銀行的資產負債表n如果是如果是A銀行的一個儲戶從央行購買的債權銀行的一個儲戶從央行購買的債權的話，那么，的話，那么，A銀行的資產負債表為：銀行的資產負債表為：n 資產資產 負債負債n準備金準備金 -1000 支票存款支票存款 -1

12、000n 資產資產 負債負債n 貸款貸款 -800n 準備金準備金 +8002022-4-2619B銀行的資產負債表銀行的資產負債表n如果如果A銀行的貸款客戶的款項來自于另一家銀行的貸款客戶的款項來自于另一家商業銀行商業銀行B，則，則B的資產負債表為：的資產負債表為：n資產資產 負債負債n在央行的準備金在央行的準備金-800 支票存款支票存款-800n資產資產 負債負債n在央行的準備金在央行的準備金-160 支票存款支票存款 -800n貸款貸款 -6402022-4-2620A銀行的資產負債表銀行的資產負債表n如果是如果是A銀行購買的債券的話，則銀行的資產負債銀行購買的債券的話，則銀行的資產負

13、債表為：表為：n資產資產 負債負債n在央行的準備金在央行的準備金-1000n債券債券 +1000 為了彌補準備金的不足，為了彌補準備金的不足，A銀行必須收回貸款銀行必須收回貸款1000元，元，n資產資產 負債負債n在央行的準備金在央行的準備金+1000n貸款貸款 -10002022-4-2621B銀行的資產負債表銀行的資產負債表n如果如果A銀行的貸款客戶的款項來自于另一家銀行的貸款客戶的款項來自于另一家商業銀行商業銀行B，則，則B的資產負債表為：的資產負債表為：n資產資產 負債負債n在央行的準備金在央行的準備金-1000 支票存款支票存款-1000n資產資產 負債負債n在央行的準備金在央行的準

14、備金-200 支票存款支票存款 -1000n貸款貸款 -8002022-4-2622C銀行的資產負債表銀行的資產負債表n如果如果B銀行的貸款客戶的款項來自于另一家銀行的貸款客戶的款項來自于另一家商業銀行商業銀行C，則，則C的資產負債表為：的資產負債表為：n資產資產 負債負債n在央行的準備金在央行的準備金-800 支票存款支票存款-800n資產資產 負債負債n在央行的準備金在央行的準備金-160 支票存款支票存款 -800n貸款貸款 -6402022-4-2623相應的中央銀行的資產負債表（情形一）相應的中央銀行的資產負債表（情形一）資產資產負債負債政府債券政府債券-1000 A銀行存款銀行存款

15、 （-1000+800）-200B銀行存款銀行存款 （-800+640） -160C銀行存款銀行存款 （-640+512） -128D E 共共 - 10002022-4-2624相應的中央銀行的資產負債表（情形二）相應的中央銀行的資產負債表（情形二）資產資產負債負債政府債券政府債券-1000 B銀行存款銀行存款 （-1000+800）-200C銀行存款銀行存款 （-800+640） -160D銀行存款銀行存款 （-640+512） -128E F 共共 - 10002022-4-2625三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察 1 1、假定銀行都持有一個固定比例（相對

16、于支票存款）、假定銀行都持有一個固定比例（相對于支票存款）的超額準備金的超額準備金；設為設為E,E,且且E/D=E/D=e，e稱為超額準備金率稱為超額準備金率 通過觀察我們會發現這部分超額準備金在存款創造過通過觀察我們會發現這部分超額準備金在存款創造過程中所起的作用和法定準備金是完全一樣的。程中所起的作用和法定準備金是完全一樣的。 er1RDd為超額準備金率為：存款乘數eer1ddd2022-4-2626三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察2 2、假定在支票存款增加的同時有部分支票存款將被以、假定在支票存款增加的同時有部分支票存款將被以現金的形式提取出來，現金的形式

17、提取出來，C C為現金，且為現金，且C/D=C/D=c， c稱為稱為現金漏損率現金漏損率 ；例子：例子：n原始存款原始存款=1000=1000n支票存款的法定準備金率支票存款的法定準備金率=20%=20%n再假定銀行系統中支票存款同現金保持再假定銀行系統中支票存款同現金保持9 9 ：1 1的比例的比例（則支票存款（則支票存款/ /原始存款原始存款=90%=90%，現金，現金/ /原始存款原始存款=10%=10%）；）；n超額準備金率設為超額準備金率設為5%5%。2022-4-2627三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察1 1） A A銀行銀行當當A A銀行收到銀行收

18、到10001000元原始存款時元原始存款時nA A銀行實際的貸款為銀行實際的貸款為: :1000-(10001000-(100010% +1000 10% +1000 90% 90% 25% )25% ) =1000=10001-(10%+90% 1-(10%+90% 25% )25% ) =675=675n其中的漏出是現金（其中的漏出是現金（1000 1000 10% 10% ）及支票存款）及支票存款的法定準備金（的法定準備金（ 1000 1000 90% 90% 20% 20% ）和超額準）和超額準備金（備金（ 1000 1000 90% 90% 5% 5% ）。）。2022-4-2628

19、三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察2 2） B B銀行銀行B B銀行銀行得到的存款即得到的存款即 675675元；元；其中的支票存款為其中的支票存款為675 675 90%90%= = 100010001-(10%+90% 1-(10%+90% 25% ) 25% ) 90%90%；B B銀行的漏出為：銀行的漏出為：67567510%10%及及675 675 90%90%25%25%2022-4-2629三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察nB B銀行發放的貸款銀行發放的貸款675675- - 675 675 10%10% -675 -

20、67590%90%25%25%=675=6751- 1- （10%10% + +90%90%25% 25% ） = = 100010001-(10%+90% 1-(10%+90% 25% ) 25% ) 1- 1- ( (10%10%+90%90%25% 25% ) ) =1000 =1000 1-(10%+90% 1-(10%+90% 25% )25% )2 22022-4-2630三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察3） C銀行銀行C銀行獲得的支票存款是銀行獲得的支票存款是B銀行發放貸款的銀行發放貸款的90%，即：，即：1000 1-(10%+90% 1-(10

21、%+90% 25% )25% )290%n各銀行增加的支票存款依次為：各銀行增加的支票存款依次為： A銀行：銀行： 100090% B銀行：銀行： 10001-(10%+90% 1-(10%+90% 25% )25% )90% C銀行：銀行：1000 1-(10%+90% 1-(10%+90% 25% )25% )290% 2022-4-2631三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察4）整個銀行系統：支票存款的增加額）整個銀行系統：支票存款的增加額=100090%+1000 1-(10%+90% 25% )90%+ 1000 1-(10%+90% 25% )290%

22、+= 100090%1- 1-(10%+90% 25% )n10%+90% 25% 2022-4-2632整個銀行系統支票存款的增加額整個銀行系統支票存款的增加額接上式接上式=100090%10%+90% 25%=1000=1000119+25%119+20%+5%2022-4-26335 5）考慮現金漏出后的存款乘數）考慮現金漏出后的存款乘數及存款創造額公式及存款創造額公式 為支票存款為現金，稱為現金漏損率。其中比例漏出現金同支票存款的DCDCcccer1dcer1RDdd2022-4-2634三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察 3 3、假定既有超額準備金又有支

23、票存款向現、假定既有超額準備金又有支票存款向現金的轉化，還有支票存款向其他存款的轉化。設金的轉化，還有支票存款向其他存款的轉化。設T T為非交易存款，且為非交易存款，且T/D=t;T/D=t; 假定：流通中現金、支票存款和非交易存款假定：流通中現金、支票存款和非交易存款保持保持1 1：6 6：3 3的比例，且非交易存款的法定準備的比例，且非交易存款的法定準備金率為金率為6%6%，其他情況不變。，其他情況不變。 假如假如A A銀行吸收到銀行吸收到10001000元原始存款，將有元原始存款，將有100100元轉化為現金；元轉化為現金；300300元轉化非交易存款；所元轉化非交易存款；所以只有以只有

24、600600元轉化為元轉化為A A銀行的支票存款即銀行的支票存款即1000 1000 60%60% 2022-4-2635三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察n再看再看A A銀行的漏出：銀行的漏出：n100100元的現金將完全退出存款創造；而元的現金將完全退出存款創造；而300300元的元的非交易存款將保存非交易存款將保存6%6%的法定準備金，即的法定準備金，即1818元的元的現金將完全退出存款創造；現金將完全退出存款創造；600600元的支票存款將元的支票存款將有有20%20%的法定準備金和的法定準備金和5%5%的超額準備金，退出的超額準備金，退出存款創造，則存款

25、創造，則A A銀行的貸款總額為銀行的貸款總額為1000-(1000 1000-(1000 10%+1000 10%+1000 60% 60% 25%+1000 25%+1000 30% 30% 6%)6%)=1000 =1000 1-(10%+60% 1-(10%+60% 25%+30% 25%+30% 6%)6%)2022-4-2636三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察n所以所以B銀行得到的存款將是：銀行得到的存款將是：1000 1-(10%+60% 25%+30% 6%)n根據根據1：6 ：3的資金去向，的資金去向，B銀行的支票存款為：銀行的支票存款為：100

26、0 1-(10%+60% 25%+30% 6%) 60% nB銀行的漏出為：銀行的漏出為：10%的現金、的現金、60%支票存款的法定支票存款的法定準備金準備金20%和超額準備金和超額準備金5%、30%非交易存款的法非交易存款的法定準備金定準備金6%，故其共可貸出為，故其共可貸出為：1000 1-(10%+60% 25%+30% 6%) (1-10%-60% 25%-30% 6%)= 1000 1-(10%+60% 25%+30% 6%)210009092022-4-2637三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察nC銀行得到的貸款是：銀行得到的貸款是：1000 1-(1

27、0%+60% 25%+30% 6%)2n按照按照1：6：3的資金去向，的資金去向，C銀行的支票存款銀行的支票存款是：是： 1000 1-(10%+60% 25%+30% 6%)260% n依此類推依此類推2022-4-2638三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察n根據前述推理，可知各銀行增加的支票存根據前述推理，可知各銀行增加的支票存款依次為：款依次為：%60 )%630%25%60%(10%1 1000:C%60 )%630%25%60%(10%1 1000:B%601000:A22022-4-2639三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察

28、察n這樣我們發現在這種情況下。各銀行的支票存款這樣我們發現在這種情況下。各銀行的支票存款增加額仍然是一個等比數列。對該數列求和，得增加額仍然是一個等比數列。對該數列求和，得支票存款創造總額為：支票存款創造總額為：（元）8 .2238%663%25611000%6%30%25%60%10%6010002022-4-2640考慮超額準備金、現金漏出及向非交易存款考慮超額準備金、現金漏出及向非交易存款的轉化后的存款乘數及存款創造額公式的轉化后的存款乘數及存款創造額公式nrd為支票存款的法定準備金率；為支票存款的法定準備金率；ne為支票存款的超額準備金率，為支票存款的超額準備金率，e=E/D，E為超額

29、準備金，為超額準備金，D為支票存款；為支票存款；nrt為非支票存款的法定準備金率；為非支票存款的法定準備金率；nt=T/D為支票存款向非支票存款的轉化率，為支票存款向非支票存款的轉化率，T為非支票存為非支票存款；款；nc為現金漏損率，為現金漏損率，c=C/D，C為現金。為現金。1dtdret rc crter1RDtd2022-4-2641存款乘數的缺點：存款乘數的缺點： 1 1）只考慮了新增的銀行準備金與其創造的）只考慮了新增的銀行準備金與其創造的支票存款之間的關系，而漏掉了現金部分。支票存款之間的關系，而漏掉了現金部分。 2 2）現金與銀行準備金之間的轉化是非常頻）現金與銀行準備金之間的轉

30、化是非常頻繁的，而且取決于公眾的行為。因此中央銀繁的，而且取決于公眾的行為。因此中央銀行很難單獨控制準備金的數量，只能大致控行很難單獨控制準備金的數量，只能大致控制現金和準備金的總額。制現金和準備金的總額。三、多倍存款創造：更為現實的考三、多倍存款創造：更為現實的考察察2022-4-2642第二節第二節 基礎貨幣與貨幣乘數基礎貨幣與貨幣乘數 一、兩個概念一、兩個概念二、貨幣乘數的推導二、貨幣乘數的推導 2022-4-2643一、兩個概念一、兩個概念1 1、基礎貨幣（、基礎貨幣（Monetary BaseMonetary Base）：又稱強力貨幣（）：又稱強力貨幣（Hihn Hihn Power

31、 MoneyPower Money）, ,它由流通中的通貨和商業銀行的準備它由流通中的通貨和商業銀行的準備金構成即：金構成即： B=R+CB=R+Cn其中，其中，B B為基礎貨幣，為基礎貨幣，R R為商業銀行的準備金，為商業銀行的準備金，C C為流通為流通中的通貨（現金）中的通貨（現金）2 2、貨幣乘數（、貨幣乘數（mm）：是貨幣供應量對基礎貨幣的倍數）：是貨幣供應量對基礎貨幣的倍數 111(狹義狹義)基礎貨幣貨幣供給（狹義），BMBMRCMm11112022-4-2644基礎貨幣與貨幣供給量的關系圖基礎貨幣與貨幣供給量的關系圖CRDD2022-4-2645二、貨幣乘數的推導二、貨幣乘數的推導

32、1、假定、假定 1）流通中現金（）流通中現金（C）和支票存款（）和支票存款（D）保持固定）保持固定的比率：的比率：C/D= c ； 2）非交易存款（）非交易存款（T）和支票存款也保持固定的比）和支票存款也保持固定的比率：率：T/D= t ； 3）支票存款的法定準備金率為）支票存款的法定準備金率為rd，非交易存款的，非交易存款的法定準備金率為法定準備金率為rt 4）超額準備金率為）超額準備金率為e； 5）銀行總準備金為）銀行總準備金為R。 2022-4-2646二、貨幣乘數的推導二、貨幣乘數的推導2、推導：根據貨幣乘數公式及定義有、推導：根據貨幣乘數公式及定義有11BMm 2022-4-2647

33、貨幣乘數推導貨幣乘數推導 因為總準備金等于支票存款的法定準備金和非交易存因為總準備金等于支票存款的法定準備金和非交易存款的法定準備金以及超額準備金之和，即款的法定準備金以及超額準備金之和，即dtRD rT rD e又 因 T=t Dtt reD d所以 R= rdt所以 B=R+C= r +t r +eD+c Ddtrt re c D 2022-4-2648貨幣乘數貨幣乘數m1推導推導11m =dtc DCDCRrt re c D 1M所以 B11m =dtcrtrec所 以 DcDDcDC1M1定義有：根據狹義貨幣供給量的2022-4-2649貨幣乘數貨幣乘數m2推導推導22dtMC D T

34、c D D t DmBC Rc D r D e D r t D 11dtdtc t Dc tre t rc Dre t rc 2022-4-26503、結論、結論從貨幣乘數的公式可以知道：從貨幣乘數的公式可以知道： 1）支票存款的法定準備金率越高，貨幣乘）支票存款的法定準備金率越高，貨幣乘數越低；數越低； 2）非交易存款的法定準備金率越高，貨幣）非交易存款的法定準備金率越高，貨幣乘數越低；乘數越低； 3）非交易存款與支票存款的比率越大，貨）非交易存款與支票存款的比率越大，貨幣乘數幣乘數m1越小而越小而m2越大；越大； 4）超額準備金率越大，貨幣乘數越小；）超額準備金率越大，貨幣乘數越小；202

35、2-4-26513、結論、結論5）為了判斷現金與支票存款的比率）為了判斷現金與支票存款的比率C的變化對貨幣的變化對貨幣乘數的影響，我們對現金漏損率求其偏導：乘數的影響，我們對現金漏損率求其偏導： 顯然上式小于顯然上式小于0，所以判定：現金比率越高，所以判定：現金比率越高貨幣乘數將越小。貨幣乘數將越小。21dtdtrt remcrt rec 2022-4-2652第三節第三節 對貨幣乘數的進一步探討：對貨幣乘數的進一步探討：銀行及非銀行公眾的行為銀行及非銀行公眾的行為貨幣乘數表達式：貨幣乘數表達式：n通過上節課的論證我們知道，貨幣乘數與其表達式中的分通過上節課的論證我們知道，貨幣乘數與其表達式中

36、的分母各項均呈反向關系。母各項均呈反向關系。我們知道：我們知道：1）非交易存款的法定準備金率和支票存款的法定準備金率是）非交易存款的法定準備金率和支票存款的法定準備金率是由中央銀行決定的。由中央銀行決定的。2）非交易存款和現金同支票存款的比例是由非銀行的公眾所）非交易存款和現金同支票存款的比例是由非銀行的公眾所決定的。決定的。3）超額準備金率是由商業銀行決定的。）超額準備金率是由商業銀行決定的。certrcmtd12022-4-2653 這樣我們就發現整個貨幣乘數是由中央銀行、這樣我們就發現整個貨幣乘數是由中央銀行、非銀行公眾和商業銀行三方面經濟主體的行為決非銀行公眾和商業銀行三方面經濟主體的

37、行為決定的。所以說，一個國家的貨幣供給并不是完全定的。所以說，一個國家的貨幣供給并不是完全由中央銀行決定由中央銀行決定 的。因此，為了更好地控制貨幣的。因此，為了更好地控制貨幣供給就必需對貨幣乘數有一個較好的預測和把握。供給就必需對貨幣乘數有一個較好的預測和把握。即研究非銀行公眾和銀行的行為。即研究非銀行公眾和銀行的行為。 在歷史上，由于對貨幣乘數預測的錯誤，曾在歷史上，由于對貨幣乘數預測的錯誤，曾帶來過慘痛的教訓。所以說，預測貨幣乘數對中帶來過慘痛的教訓。所以說，預測貨幣乘數對中央銀行更好地實施貨幣政策，完善貨幣供給控制央銀行更好地實施貨幣政策，完善貨幣供給控制具有重要意義。具有重要意義。

38、第三節第三節 對貨幣乘數的進一步探討：對貨幣乘數的進一步探討：銀行及非銀行公眾的行為銀行及非銀行公眾的行為2022-4-2654一、商業銀行超額準備金的成本一、商業銀行超額準備金的成本收益分析收益分析1、成本：銀行持有超額準備金的成本是一種、成本：銀行持有超額準備金的成本是一種機會成本，是銀行沒有將吸收來的這部分存機會成本，是銀行沒有將吸收來的這部分存款貸放出去所造成的收益的減少。這種機會款貸放出去所造成的收益的減少。這種機會成本與市場利率是有關的。如果市場利率上成本與市場利率是有關的。如果市場利率上升，銀行持有超額準備金的機會成本就會增升，銀行持有超額準備金的機會成本就會增大。所以二者是成反

39、向關系的。大。所以二者是成反向關系的。2、收益：持有超額準備金的收益就是避免因、收益：持有超額準備金的收益就是避免因流動性不足所造成的損失。流動性不足所造成的損失。2022-4-2655一、商業銀行超額準備金的成本一、商業銀行超額準備金的成本收益分析收益分析3、超額準備金率高低的決定因素：、超額準備金率高低的決定因素：1）出現流動性不足的可能性它取決于以下兩個）出現流動性不足的可能性它取決于以下兩個因素：未來一段時間內存款的流出量的大小；預因素：未來一段時間內存款的流出量的大小；預期存款流出量的不確定性大小。期存款流出量的不確定性大小。2）出現流動性不足時從其他渠道獲得流動性的難）出現流動性不

40、足時從其他渠道獲得流動性的難易程度。易程度。銀行補充流動性的主要渠道：銀行補充流動性的主要渠道：n向別的銀行借入同業資本；向別的銀行借入同業資本；n簽定證券回購協議簽定證券回購協議2022-4-2656一、商業銀行超額準備金的成本一、商業銀行超額準備金的成本收益分析收益分析n向中央銀行申請貼現貸款；向中央銀行申請貼現貸款；n出售證券、催還貸款，或將未到期貸款銷出售證券、催還貸款，或將未到期貸款銷售給其他銀行售給其他銀行 無論采取上述何種方式，都要支付一無論采取上述何種方式，都要支付一定的成本。因此說，銀行的負債管理能力定的成本。因此說，銀行的負債管理能力越強，持有超額準備金的必要性就越低。越強

41、，持有超額準備金的必要性就越低。所以超額準備金率就越低。所以超額準備金率就越低。 2022-4-26574、結論、結論 1）當市場利率上升時，持有超額準備金機）當市場利率上升時，持有超額準備金機會成本上升，超額準備金率下降。會成本上升，超額準備金率下降。 2）當未來預期存款流出量大時，出現流動）當未來預期存款流出量大時，出現流動性不足的概率就大，超額準備金率就高。性不足的概率就大，超額準備金率就高。 3）未來存款流出的不確定性越高，超額準）未來存款流出的不確定性越高，超額準備金率越大。備金率越大。 4）銀行的負債管理越強，超額準備金率越）銀行的負債管理越強，超額準備金率越低。低。 2022-4

42、-2658二、非銀行公眾對流通中現金，支二、非銀行公眾對流通中現金，支票存款和非交易存款的選擇票存款和非交易存款的選擇1、流通中現金與支票存款的比率、流通中現金與支票存款的比率首先，從財富總額看，現金和支票存款都會隨著財首先，從財富總額看，現金和支票存款都會隨著財富總量的增加而增大。而且現金在總財富中所占富總量的增加而增大。而且現金在總財富中所占比例會不斷下降，支票存款相對于現金的比例會比例會不斷下降，支票存款相對于現金的比例會不斷上升。不斷上升。其次、從資產的相對預期報酬率看，持有現金的預其次、從資產的相對預期報酬率看，持有現金的預期報酬率為零，而持有支票存款則不僅可以獲得期報酬率為零，而持

43、有支票存款則不僅可以獲得少量利息，還可以享受銀行提供的某些服務。其少量利息，還可以享受銀行提供的某些服務。其他資產預期報酬率的變化也可能影響到現金同支他資產預期報酬率的變化也可能影響到現金同支票存款的比率。票存款的比率。 2022-4-26591、流通中現金與支票存款的比率、流通中現金與支票存款的比率再次、從風險角度看，流通中現金是最安全的再次、從風險角度看，流通中現金是最安全的資產；支票存款則具有一定的風險，那就是資產；支票存款則具有一定的風險，那就是銀行的倒閉。因此、在金融市場動蕩的時期銀行的倒閉。因此、在金融市場動蕩的時期現金比率將提高。現金比率將提高。最后、從流動性看，現金和支票存款都

44、可以充最后、從流動性看，現金和支票存款都可以充當交易媒介，因此它們都屬于流動性最高的當交易媒介，因此它們都屬于流動性最高的資產。但是在某些特殊情況下支票存款則無資產。但是在某些特殊情況下支票存款則無法充當交易媒介。法充當交易媒介。2022-4-2660支票存款流動性不如現金的情況支票存款流動性不如現金的情況1）人們認識和接受支票存款有一個過程。）人們認識和接受支票存款有一個過程。2）當開立支票賬戶的銀行規模較小時，支票）當開立支票賬戶的銀行規模較小時，支票的使用范圍也可能受到限制。此外，在從事的使用范圍也可能受到限制。此外，在從事黑市交易時通常不愿意接受支票存款。黑市交易時通常不愿意接受支票存

45、款。 因此有人得出推斷：現金比率的變化可因此有人得出推斷：現金比率的變化可以反映地下交易的規模；現金比率與稅率相以反映地下交易的規模；現金比率與稅率相關聯。關聯。2022-4-26612、非交易存款與支票存款的比率、非交易存款與支票存款的比率首先，從財富總額看，一般來說，非交易存款同支首先，從財富總額看，一般來說，非交易存款同支票存款的比率會隨著財富總額的增長而穩步上升。票存款的比率會隨著財富總額的增長而穩步上升。其次，從預期報酬率來看，該比率顯然會隨著非交其次，從預期報酬率來看，該比率顯然會隨著非交易存款利率的上升而上升，隨著支票存款利率的易存款利率的上升而上升，隨著支票存款利率的上升而下降

46、。其它資產預期報酬率的變化對非交上升而下降。其它資產預期報酬率的變化對非交易存款的影響要比對現金或支票存款的影響大得易存款的影響要比對現金或支票存款的影響大得多。因此，非交易存款同支票存款的比率會隨著多。因此，非交易存款同支票存款的比率會隨著其它資產預期報酬率的上升而下降。其它資產預期報酬率的上升而下降。2022-4-26622、非交易存款與支票存款的比率、非交易存款與支票存款的比率再次，從流動性來看，支票存款的流動性要高再次，從流動性來看，支票存款的流動性要高于非交易存款，所以人們會愿意犧牲持有非于非交易存款，所以人們會愿意犧牲持有非交易存款所能得到的利益而持有支票存款。交易存款所能得到的利

47、益而持有支票存款。最后，從風險角度看，由于非交易存款和支票最后，從風險角度看，由于非交易存款和支票存款都是存在銀行里的，因此都具有風險。存款都是存在銀行里的，因此都具有風險。所以當金融市場不穩定時，二者的比率是很所以當金融市場不穩定時，二者的比率是很難確定的。難確定的。 2022-4-2663第四節第四節 基礎貨幣的決定基礎貨幣的決定一、影響基礎貨幣的因素一、影響基礎貨幣的因素二、中央銀行控制基礎貨幣的主要方式二、中央銀行控制基礎貨幣的主要方式三、影響中央銀行控制基礎貨幣的主要因素三、影響中央銀行控制基礎貨幣的主要因素 2022-4-2664一、影響基礎貨幣的因素一、影響基礎貨幣的因素n由于基

48、礎貨幣實際上是中央銀行資產負債表由于基礎貨幣實際上是中央銀行資產負債表中的某些特定項目，所以要研究基礎貨幣的中的某些特定項目，所以要研究基礎貨幣的決定只要研究資產負債表就可以了。決定只要研究資產負債表就可以了。2022-4-2665一、影響基礎貨幣的因素一、影響基礎貨幣的因素1、中央銀行資產負債表、中央銀行資產負債表 中央銀行資產負債表中央銀行資產負債表 資資 產產 負負 債債 證券證券 A1 發行在外的現金發行在外的現金 L1 貼現貸款貼現貸款 A2 銀行存款銀行存款 L2 財政借款或透支財政借款或透支 A3 財政性存款財政性存款 L3 黃金、外匯和特別提款權黃金、外匯和特別提款權 A4 其

49、它負債其它負債 L4 在途資金在途資金 A5 中央銀行資本中央銀行資本 L5 其它資產其它資產 A6 合計合計 合計合計2022-4-2666項目解釋項目解釋n在途資金：是收款過程中的現金項目減待付現金項目而得的，在途資金：是收款過程中的現金項目減待付現金項目而得的，它代表中央銀行在清算過程中產生的凈債權。當然若該項目為它代表中央銀行在清算過程中產生的凈債權。當然若該項目為負值，則代表中央銀行清算過程中有凈債務。負值，則代表中央銀行清算過程中有凈債務。n其他資產：如房屋，設備等其他資產：如房屋，設備等n其他負債：如外國存款等其他負債：如外國存款等n發行在外的現金：包括流通中的現金和銀行等金融機

50、構的庫存發行在外的現金：包括流通中的現金和銀行等金融機構的庫存現金。現金。 流通中的現金是指在那些非銀行公眾手中所持有的現金。流通中的現金是指在那些非銀行公眾手中所持有的現金。 庫存現金是指商業銀行所保留的現金。庫存現金是指商業銀行所保留的現金。 只要出了中央銀行的發行庫，無論流通到哪里都構成發行只要出了中央銀行的發行庫，無論流通到哪里都構成發行在外的現金。在外的現金。 2022-4-26672、分析、分析根據定義，根據定義，基礎貨幣基礎貨幣=銀行準備金銀行準備金+流通中的現金流通中的現金 其中，銀行準備金其中，銀行準備金=庫存現金庫存現金+在中央銀行存款在中央銀行存款所以所以基礎貨幣基礎貨幣

51、=流通中現金流通中現金+庫存現金庫存現金+銀行在中央銀行的銀行在中央銀行的存款。存款。又因為，發行在外的現金又因為，發行在外的現金=庫存現金庫存現金+流通中現金流通中現金=L121LLRCB即：2022-4-26682、分析、分析根據根據“資產資產=負債負債”的原理有：的原理有：n從前式中可以看出：從前式中可以看出： 1）在除基礎貨幣項目外的中央銀行負債不變的條件下，任何中央銀行）在除基礎貨幣項目外的中央銀行負債不變的條件下，任何中央銀行資產的增加都會引起基礎貨幣的增加。資產的增加都會引起基礎貨幣的增加。 2）在中央銀行資產項目不變的條件下，除基礎貨幣項目外的中央銀行）在中央銀行資產項目不變的

52、條件下，除基礎貨幣項目外的中央銀行負債的減少也將引起基礎貨幣的增加。負債的減少也將引起基礎貨幣的增加。 從上述分析看，基礎貨幣基本上反映的是中央銀行資產、負債項從上述分析看，基礎貨幣基本上反映的是中央銀行資產、負債項目的變動關系。因此中央銀行對基礎貨幣有很強的控制能力。目的變動關系。因此中央銀行對基礎貨幣有很強的控制能力。21LLB 543654321LLLAAAAAA2022-4-2669二、中央銀行控制基礎貨幣的主要二、中央銀行控制基礎貨幣的主要方式方式 中央銀行控制基礎貨幣的兩種方式：公開市場業務和中央銀行控制基礎貨幣的兩種方式：公開市場業務和貼現貸款貼現貸款 1、公開市場業務：指中央銀

53、行在公開市場上買賣國債公開市場業務：指中央銀行在公開市場上買賣國債 或其他證券的業務。或其他證券的業務。 例：假定中央銀行從公開市場上購入例：假定中央銀行從公開市場上購入1000元的證券，那么元的證券，那么基礎貨幣的變化情況如何呢？通過前面對中央銀行資產基礎貨幣的變化情況如何呢？通過前面對中央銀行資產負債表的分析，可以一眼看出中央銀行若買入負債表的分析，可以一眼看出中央銀行若買入1000元的元的證券，基礎貨幣也會增加相同的數額。但若要了解詳細證券，基礎貨幣也會增加相同的數額。但若要了解詳細的轉化過程還需要通過下述分析。的轉化過程還需要通過下述分析。2022-4-2670公開市場業務公開市場業務

54、1）證券出售者是一家銀行。）證券出售者是一家銀行。 中央銀行中央銀行 資產資產 負債負債 證券證券 +1000 銀行存款銀行存款 +1000 銀行銀行 資產資產 負債負債 證券證券 -1000 在中央銀行存款在中央銀行存款 +10002022-4-2671如果中央銀行支付的是現金、則如果中央銀行支付的是現金、則T形賬戶為：形賬戶為： 中央銀行中央銀行 資產資產 負債負債 證券證券 +1000 發行在外的現金發行在外的現金 +1000 銀行銀行 資產資產 負債負債 證券證券 -1000 庫存現金庫存現金 +1000公開市場業務公開市場業務2022-4-26722）證券出售者是非銀行公眾）證券出售

55、者是非銀行公眾 中央銀行中央銀行 資產資產 負債負債 證券證券 +1000 銀行存款銀行存款 +1000 銀行銀行 資產資產 負債負債 在中央銀行存款在中央銀行存款 +1000 存款存款 +1000 非銀行公眾非銀行公眾 資產資產 負債負債 證券證券 -1000 存款存款 +10002022-4-2673公開市場業務公開市場業務如果證券出售者收到支票后，拿到一家銀行兌現，則如果證券出售者收到支票后，拿到一家銀行兌現，則T形賬形賬戶為：戶為： 中央銀行中央銀行 資產資產 負債負債 證券證券 +1000 銀行存款銀行存款 +1000 銀行銀行 非銀行公眾非銀行公眾 資產資產 負債負債 資產資產 負債負債 庫存現