1、第十一章第十一章 財務報表分析財務報表分析第一節 財務報表分析的意義與方法第二節 若干財務比率分析第一節第一節 財務報表分析的意義與方法財務報表分析的意義與方法一、一、財務報表分析的意義財務報表分析的意義 二、財務報表分析的步驟與方法二、財務報表分析的步驟與方法 (一)財務報表分析的步驟 (二)財務報表分析的方法 一、財務報表分析的意義一、財務報表分析的意義 三張報表提供的只是某一方面的信息；是歷史數據；三張報表提供的只是某一方面的信息；是歷史數據；不能直接揭示報表項目之間的聯系；報表使用者也有不同不能直接揭示報表項目之間的聯系；報表使用者也有不同的決策類型，所需信息各有側重，專業知識也可能欠

2、缺。的決策類型，所需信息各有側重，專業知識也可能欠缺。因此，有必要對報表中所蘊含的信息作進一步的解釋和分因此，有必要對報表中所蘊含的信息作進一步的解釋和分析。析。 財務報表分析：就是在對財務報表所提供的數據做進一步整理、加工比較的基礎上，對企業的財務狀況和經營成果所作的綜合分析和評價。 通過財務報表的分析可以達到以下目的：通過財務報表的分析可以達到以下目的： 1.1.評價企業財務狀況的好壞及經營成果的大小；評價企業財務狀況的好壞及經營成果的大小； 2. 2.考核企業經營管理的業績考核企業經營管理的業績, ,幫助企業進行經營管理；幫助企業進行經營管理； 3.3.為進行經濟決策提供比較可靠的依據為

3、進行經濟決策提供比較可靠的依據 ；二、財務報表分析的步驟和方法 （一）財務報表分析的步驟： 1.確定分析的目標； 2.收集分析所需要的資料； 3.分析與解釋； (二)財務報表分析的方法& 1.1.比較分析法比較分析法 是利用同一企業不同時期是利用同一企業不同時期, ,或同一時期不或同一時期不同企業的同一性質或類別的指標同企業的同一性質或類別的指標, ,進行對比分析進行對比分析, ,以確定差以確定差異、分析原因的一種方法異、分析原因的一種方法. . （對比的指標可以是絕對數，對比的指標可以是絕對數，也可以是相對數也可以是相對數）& 2因素分析法因素分析法 是把一個綜合性指標按其構

4、成，分解成是把一個綜合性指標按其構成，分解成各個因素的分析方法。（各個因素的分析方法。（以揭示綜合指標變化的原因以揭示綜合指標變化的原因）& 3比率分析法比率分析法 是計量財務報表中兩個或兩個以上項目是計量財務報表中兩個或兩個以上項目金額之間比率關系的分析方法。（金額之間比率關系的分析方法。（它用相對數來表示，因它用相對數來表示，因而又稱為財務比率；數據可來源于一張或多張報表；有：而又稱為財務比率；數據可來源于一張或多張報表；有：構成比率；效率比率；相關比率等幾種形式構成比率；效率比率；相關比率等幾種形式） & 4趨勢分析法趨勢分析法 是將連續若干期的財務報表中的數據進是將連續

5、若干期的財務報表中的數據進行比較，來分析變動趨勢的分析方法。（行比較，來分析變動趨勢的分析方法。（可以用絕對數或可以用絕對數或相對數以反映趨勢相對數以反映趨勢） 第二節第二節 若干財務比率分析若干財務比率分析 1 一、一、償債能力分析償債能力分析 1 二、二、營運能力分析營運能力分析 1 三、盈利能力分析三、盈利能力分析1 四、練習四、練習一、償債能力分析一、償債能力分析 （一）短期償債能力指標（一）短期償債能力指標1.1.現金比率現金比率 現金與流動負債總額的比現金與流動負債總額的比率。率。即即 2.2.流動比率流動比率 流動資產總額與流動負債總額的比流動資產總額與流動負債總額的比率率, ,

6、即即 （通常認為（通常認為2：1是合理的，但不是統一標準。）是合理的，但不是統一標準。）%100流動負債總額現金流量現金比率%100流動負債流動資產流動比率下一頁3.速動比率速動比率 指速動資產總額與流動負債總額指速動資產總額與流動負債總額之比之比. 速動資產：指流動資產中變現能力較強的速動資產：指流動資產中變現能力較強的那部分資產，一般指貨幣資金、短期投資、應收那部分資產，一般指貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款凈額等項目。票據、應收賬款凈額等項目。 或者流動負債預付貨款待攤費用存貨流動資產速動比率流動負債凈額應收帳款應收票據短期投資貨幣資金)(（二）長期償債能力指標（二）長期償債能力指

7、標 1 1 、資產負債率、資產負債率 又稱舉債經營比率或負債比率，是指企業負又稱舉債經營比率或負債比率，是指企業負債總額與全部資產總額的比率，即債總額與全部資產總額的比率，即 該指標能夠說明企業的債務狀況、償債能力及債權保障程度。該指標能夠說明企業的債務狀況、償債能力及債權保障程度。 該指標越高該指標越高,企業承擔的風險越大。債權人、所有者、經營者對該指企業承擔的風險越大。債權人、所有者、經營者對該指標有不同的要求和考慮。所以該指標的大小在一定程度上反映了企業標有不同的要求和考慮。所以該指標的大小在一定程度上反映了企業的經營活力和管理當局的經營魄力。的經營活力和管理當局的經營魄力。 2 2 、

8、產權比率：又稱、產權比率：又稱負債負債與所有者與所有者權益比率權益比率，是負債總額與所是負債總額與所有者權益總額之比有者權益總額之比。全部資產總額負債總額資產負債率 所有者權益總額負債總額負債與所有者權益比率 下一頁反映企業基本的財務結構是否穩定，反映債務受權益保障的程度。一反映企業基本的財務結構是否穩定，反映債務受權益保障的程度。一般來說，股東資本大于借入資本為好。般來說，股東資本大于借入資本為好。 產權比率高產權比率高: : 是高風險、高報酬的財務結構；是高風險、高報酬的財務結構； 產權比率低：是低風險、低報酬的財務結構；產權比率低：是低風險、低報酬的財務結構； 兩者的聯系：負債比率兩者的

9、聯系：負債比率=0.4=0.4，則產權比率，則產權比率=？（權益乘數？（權益乘數=？）？） 3 3、 有形凈值負債率有形凈值負債率 該指標是負債與所有權益比率的變形該指標是負債與所有權益比率的變形, ,是指負是指負債總額與所有者權益扣除無形資產后的比率債總額與所有者權益扣除無形資產后的比率, ,即即 4 4 、利息保障倍數、利息保障倍數 又稱已獲利息倍數，指稅前利潤加上又稱已獲利息倍數，指稅前利潤加上利息支出凈額與利息支出凈額的比率。利息支出凈額與利息支出凈額的比率。 利息保障倍數利息保障倍數= （稅前利潤（稅前利潤+利息支出凈額）利息支出凈額） 利息支出凈額利息支出凈額該指標不僅反映企業獲利

10、能力的大小，而且反映企業獲利能力對償還該指標不僅反映企業獲利能力的大小，而且反映企業獲利能力對償還到期債務的保障程度。到期債務的保障程度。 我國會計實務中將利息支出以我國會計實務中將利息支出以“財務費用財務費用”代替。代替。無形資產所有者權益負債總額有形凈資產負債率二、營運能力分析二、營運能力分析 是對企業資金周轉狀況和利用效率的分析。是對企業資金周轉狀況和利用效率的分析。 周轉率（次數）：一定時期內資產的周轉額與平均余額的比率周轉率（次數）：一定時期內資產的周轉額與平均余額的比率 周轉期（天數）：周轉次數的倒數與計算期天數的乘積周轉期（天數）：周轉次數的倒數與計算期天數的乘積1 1、存貨周轉

11、率、存貨周轉率 是銷貨成本與期初、期末平均存貨的比率是銷貨成本與期初、期末平均存貨的比率. . 存貨周轉率也可以用天數表示存貨周轉率也可以用天數表示, ,指存貨每完成一次周轉所需要的天數指存貨每完成一次周轉所需要的天數, ,即即 （計算期天數以計算期天數以360天計算天計算）2)(期末存貨期初存貨銷貨成本存貨周轉率計算期天數銷貨成本存貨平均余額次數存貨周轉率計算期天數存貨周轉天數)(下一頁2 2、應收賬款周轉率、應收賬款周轉率 應收賬款周轉率是銷貨凈額與平均應收賬款余應收賬款周轉率是銷貨凈額與平均應收賬款余額間的比率額間的比率, ,反映企業一定時期內應收賬款收回反映企業一定時期內應收賬款收回,

12、 ,轉化為現金的速度轉化為現金的速度. .為具體表示應收賬款的收回時間，應收賬款的變現速度也可用應收為具體表示應收賬款的收回時間，應收賬款的變現速度也可用應收賬款周轉天數。賬款周轉天數。 3 3、營運資金周轉率、營運資金周轉率 指一定期間的銷售凈收入與營運資金平均余額指一定期間的銷售凈收入與營運資金平均余額的比率。的比率。 應收帳款平均余額或銷售凈收入賒銷收入凈額周轉次數應收帳款周轉率)()(計算期天數銷售凈收入賒銷凈收入應收帳款平均余額應收帳款周轉率計算期天數應收帳款周轉天數(營運資金平均余額銷售凈收入營運資金周轉率 營運資金平均余額營運資金平均余額=（期初營運資金（期初營運資金+期末營運資

13、金）期末營運資金）/2 營運資金營運資金 = 流動資產流動資產 - 流動負債流動負債 4 4、全部資產周轉率、全部資產周轉率也可以表示為：也可以表示為： 全部資產周轉天數越少（次數越多），資產利用率越全部資產周轉天數越少（次數越多），資產利用率越高，即同量的資產能提供更多的生產經營成果。高，即同量的資產能提供更多的生產經營成果。評價全部資產利用效率還應與同行業或往年的平均水評價全部資產利用效率還應與同行業或往年的平均水平相比較，才能作出恰當的結論。平相比較，才能作出恰當的結論。 資產平均總額銷售凈收入全部資產周轉率 計算期天數銷售凈收入資產平均總額全部資產周轉天數三、盈利能力分析&反映

14、企業盈利能力的財務指標主要有：反映企業盈利能力的財務指標主要有： v 1 銷售利潤率銷售利潤率 是指不扣除利息費用的凈收益與銷售凈收是指不扣除利息費用的凈收益與銷售凈收入的比率。入的比率。 但從所有者角度看，其更關心：但從所有者角度看，其更關心：凈利潤凈利潤 / 銷售凈收入銷售凈收入v 主營業務利潤率主營業務利潤率 = = 主營業務利潤主營業務利潤/ /主營業務收入凈額主營業務收入凈額v 2 銷售利稅率銷售利稅率 是指銷售凈收入與利稅總額的比率。是指銷售凈收入與利稅總額的比率。v分子反映企業實際創造的剩余價值；該指標反映對社會的貢獻程度。分子反映企業實際創造的剩余價值；該指標反映對社會的貢獻程

15、度。 銷售凈收入利息支出稅后利潤銷售利潤率銷售凈收入流轉稅總額利潤總額銷售利稅率下一頁v 3 3 成本費用利潤率成本費用利潤率 成本費用是企業為取得利潤所消耗的成本費用是企業為取得利潤所消耗的經濟資源，它與利潤具有內在聯系，主要包括主營業務成經濟資源，它與利潤具有內在聯系，主要包括主營業務成本、其他業務成本、銷售費用、管理費用、財務費用。本、其他業務成本、銷售費用、管理費用、財務費用。 成本費用總額成本費用總額=主營業務成本主營業務成本+其他業務成本其他業務成本+銷售費用銷售費用 +管理費用管理費用+財務費用財務費用v 4 4、凈資產利潤率、凈資產利潤率 又稱凈資產報酬（收益）率、股東權益又稱

16、凈資產報酬（收益）率、股東權益報酬率、權益凈利率，是企業稅后利潤與凈資產平均總額報酬率、權益凈利率，是企業稅后利潤與凈資產平均總額的比率。的比率。 （注：分子沒有（注：分子沒有“利息支出利息支出”，因為它不歸所有者），因為它不歸所有者）成本費用總額利潤總額成本費用利潤率 下一頁所有者權益平均總額稅后利潤凈資產利潤率 v 5 5、普通股每股收益額、普通股每股收益額 是財務分析中最常引用的比率之一，是財務分析中最常引用的比率之一，是指在一定會計期間每股普通股享有的利潤額。其公式：是指在一定會計期間每股普通股享有的利潤額。其公式： v 6、市盈率市盈率 市盈率也稱股價與收益比率，是普通股每股市市盈率

17、也稱股價與收益比率，是普通股每股市價與每股收益額的比率，即價與每股收益額的比率，即 （該指標表明普通股股票每一元的收益在證券市場上的價值該指標表明普通股股票每一元的收益在證券市場上的價值）數外發普通股加權平均股優先股股利稅后利潤普通每股收益額普通股每股收益額普通股每股市價市盈率 下一頁四、財務報表的綜合分析 杜邦財務分析體系杜邦財務分析體系 簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價的方法。對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價的方法。該體系是以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益

18、乘數該體系是以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力及權益乘數對凈資產收益率為核心，重點揭示企業獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。因其最初的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。因其最初由美國杜邦公司成功應用，所以得名。由美國杜邦公司成功應用，所以得名。 核心指標：核心指標： 權益凈利率權益凈利率（或凈資產收益率、凈資產報酬率、凈資產利或凈資產收益率、凈資產報酬率、凈資產利潤率潤率） 權益乘數：權益乘數：1/(1-資產負債率) 見附圖所示練練 習習：報表編制與分析報表編制與分析 AAA公司資產負債表（簡表）公司資產負

19、債表（簡表） 2010年年12月月31日日 資資 產產 負債及所有者權益負債及所有者權益貨幣資金貨幣資金 5 000 應付賬款（應付賬款（ C ）應收賬款應收賬款 （ A ） 應交稅費應交稅費 5 000存存 貨貨 （ B ） 長期負債長期負債 （ D ）固定資產固定資產 58 800 實收資本實收資本 60 000總總 計計 86 400 未分配利潤未分配利潤 （ E ） 總總 計計 （ F ）補充資料：補充資料：1、年末流動比率為、年末流動比率為 1.5； 2、 產權比率為產權比率為 0.8；3、以銷售額和年末存貨計算的存貨周轉率為、以銷售額和年末存貨計算的存貨周轉率為 15次；次；4、以銷貨成本和年末存貨計算的存貨周轉率為、以銷貨成本和年末存貨計算的存