1、證券投資與期貨交易證券投資與期貨交易課堂性質(zhì)、目的和培養(yǎng)目標(biāo)課堂性質(zhì)、目的和培養(yǎng)目標(biāo)通過本課程的學(xué)習(xí)，學(xué)生能夠掌握證券的概念、種類、特征；在對(duì)證券市場(chǎng)了解的基礎(chǔ)上，能夠利用基本分析對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，對(duì)股票的操作時(shí)機(jī)進(jìn)行判斷選擇；能夠在對(duì)資產(chǎn)組合理論掌握的基礎(chǔ)上，利用金融經(jīng)濟(jì)學(xué)及本課程中的原理和計(jì)算機(jī)技術(shù)，對(duì)股票組合進(jìn)行優(yōu)化實(shí)現(xiàn)；能夠?qū)M(jìn)行簡(jiǎn)單的分析，對(duì)股指期貨有一定的了解。本課程的培養(yǎng)目標(biāo)是通過本課程的學(xué)習(xí)，使同學(xué)們?cè)趯?duì)證券了解的基礎(chǔ)上，區(qū)分證券分析、證券市場(chǎng)分析、證券投資分析的內(nèi)涵及區(qū)別，能夠通過宏觀、中觀和微觀層面對(duì)上市公司的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估，能夠結(jié)合技術(shù)分析對(duì)股票市場(chǎng)的投

2、資時(shí)機(jī)策略提供建議和對(duì)債券進(jìn)行簡(jiǎn)要分析的技能，為學(xué)生未來從事相關(guān)投資領(lǐng)域工作奠定基礎(chǔ)。 課堂主要內(nèi)容課堂主要內(nèi)容l1、金融市場(chǎng)現(xiàn)狀概況，包括構(gòu)成、參與主體、金融管理及金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，了解證券市場(chǎng)的基本要點(diǎn)：l2、證券分析，包括證券的概念、種類、特征；l3、證券投資分析基本分析，包括基本分析的邏輯、基本分析的估值方法，并選擇某一上市公司進(jìn)行內(nèi)容價(jià)值的評(píng)估。l4、證券投資分析技術(shù)分析，包括技術(shù)分析的種類及不同技術(shù)分析的判斷依據(jù)、要點(diǎn)，能夠結(jié)合基本分析將技術(shù)分析應(yīng)用于時(shí)機(jī)選擇。l5、資產(chǎn)組合理論及組合選擇、優(yōu)化l6、EMH與投資策略l7、債券分析及債券組合投資管理l8、股指期貨l9、組合績(jī)效評(píng)估，

3、包括方法及對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的應(yīng)用教材及參考書目教材及參考書目l1、教材：楊朝軍等，證券投資分析（第二版），上海人民出版社，2007年1月l2、參考書： （1）美波頓麥基爾（Burton Malkiel）著，張平譯，漫步華爾街，機(jī)械工業(yè)出版社，2008年4月。（2）美彼得林奇(Peter Lynch)、約翰羅瑟查爾德(John Rothchild)著，劉建位、徐曉杰、李國(guó)平等譯，戰(zhàn)勝華爾街，機(jī)械工業(yè)出版社，2010年4月。（3）美本杰明格雷厄姆 (Benjamin Graham)著，王中華、黃一義等譯，聰明的投資者，人民郵電出版社，2010年8月。（4）美 杰里米 J.西格爾(Jeremy J.S

4、iegl)著，投資者的未來，機(jī)械工業(yè)出版社，2010年6月。 課外學(xué)習(xí)要求課外學(xué)習(xí)要求 要求學(xué)生從下列網(wǎng)站中獲取信息、分析信息和判斷信息http:/ or http:/ 宏觀層面、市場(chǎng)層面、行業(yè)層面信息http:/；綜合網(wǎng)站，對(duì)金融產(chǎn)品、行業(yè)、公司研究有時(shí)點(diǎn)評(píng)論http:/；研究報(bào)告資源十分豐富、且更新速度很快且全面http:/ 深交所網(wǎng)站 http:/ 上交所網(wǎng)站，各類官方公告http:/，中國(guó)證監(jiān)會(huì)，管理部門規(guī)則發(fā)布及制定http:/中國(guó)人民銀行，金融血液的核心當(dāng)局http:/，中金所，股期期貨產(chǎn)品考試形式考試形式閉卷考試60%考試成績(jī)+40%平時(shí)成績(jī)（包括考勤）投資者對(duì)股市的感覺投資者對(duì)

5、股市的感覺死了都不賣死了都不賣把股票當(dāng)成是投資才買來 一漲一跌都不會(huì)害怕掉下來 不理會(huì)大盤是看好或看壞只要你翻倍我才賣 我不聽別人安排 憑感覺就買入賺錢就會(huì)很愉快 享受現(xiàn)在別一套牢就怕受失敗 許多奇跡中國(guó)股市永遠(yuǎn)存在 死了都不賣 不給我翻倍不痛快 我們散戶只有這樣才不被打敗 死了都不賣 不漲到心慌不痛快 投資中國(guó)心永在就算深套也不賣 不等到暴漲不痛快 你會(huì)明白賣會(huì)責(zé)怪 心態(tài)會(huì)變壞 到頂部都不賣 做股民就要不搖擺 不怕套牢或摘牌 股票終究有未來股市歡迎你股市歡迎你(男：苦哇) 迎接另一個(gè)新低，帶來幾聲抽泣 情形改變牛市不再，大盤飄往哪里 我家大門常打開，開懷吸納資金 大飛小飛首發(fā)增發(fā)，都有大大肚

6、皮 男女老少窮人富人，請(qǐng)不用生氣 相約好了在一起，我來套住你 我家種著萬(wàn)年綠，開放每段傳奇 印花床單不夠睡呀，半夜叫醒公雞 喝了石油吃點(diǎn)平安，感覺真神奇 四千三千兩千點(diǎn)，哪兒都沒有底股市歡迎你，砸你的錢進(jìn)去流動(dòng)性的控制也靠你出力 股市歡迎你，在害怕時(shí)就深呼吸 在貪婪時(shí)殺進(jìn)場(chǎng)去！ 股評(píng)大嘴常打開，開口總有驚喜 十年牛市才起步哇，一萬(wàn)點(diǎn)也太低 天大地大題材更大，請(qǐng)不用懷疑 花語(yǔ)巧言來維穩(wěn)，請(qǐng)您坐滑梯 股市歡迎你，掉餡餅感動(dòng)你 讓他們都聽到利好就著急 股市歡迎你，有夢(mèng)想誰(shuí)都了不起 有勇氣就會(huì)有奇跡股市歡迎你，砸你的錢進(jìn)去 流動(dòng)性的控制也靠你出力 股市歡迎你，在害怕時(shí)就深呼吸 在惶恐時(shí)殺跌出局！ 股市

7、歡迎你，為你出道謎題 小坑大坑圈套陷阱考智力 股市歡迎你，有現(xiàn)金你就了不起 有膽量你再來抄底！(女：老天男：股市歡迎你呀！哈哈哈哈哈哈！) 我家崇拜巴菲特，拍案幾段驚奇 價(jià)值投資永遠(yuǎn)持股，你孫子才受益 終于有了財(cái)產(chǎn)收入，可惜是負(fù)的 基金經(jīng)理賊牛皮，華爾街來的！ 股市歡迎你，為你開辟大底 讓我們都賣掉房子補(bǔ)倉(cāng)去 股市歡迎你，在大底下又挖地獄 有膽量你殺進(jìn)場(chǎng)去！ 字幕：獻(xiàn)給深套中的股民、基民 珍愛快樂、健康、親情 珍惜睡眠、頭發(fā)、壽命 請(qǐng)遠(yuǎn)離。 股評(píng)大嘴常打開，開口總是驚喜 十年牛市才起步哇，一萬(wàn)點(diǎn)也太低 天大地大題材更大，請(qǐng)不用懷疑 花語(yǔ)巧言來維穩(wěn)，請(qǐng)您坐滑梯 股市歡迎你，掉餡餅感動(dòng)你 讓他們都

8、聽到利好就著急 股市歡迎你，有夢(mèng)想誰(shuí)都了不起 有勇氣就會(huì)有奇跡股市歡迎你，為你開辟大底讓我們都賣掉房子補(bǔ)倉(cāng)去 股市歡迎你，在大底下又挖地獄 在貪婪時(shí)殺進(jìn)場(chǎng)去！ 股市歡迎你，為你出道謎題 小坑大坑圈套陷阱考智力 股市歡迎你，有現(xiàn)金您就是主力 有膽量你就來抄底！股市歡迎你，在大底下又挖地獄 有勇氣就快來抄底！ 股市歡迎你，有夢(mèng)想誰(shuí)都了不起 有勇氣就會(huì)有奇跡！ 第一章第一章 證券投資工具證券投資工具第一節(jié) 概 述 一、證券的定義一、證券的定義 證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱。 二、證券類型二、證券類型證據(jù)證券 憑證證券 有價(jià)證券 （一）證券分類：按性質(zhì)劃分（二）有價(jià)證券分類（二）有價(jià)證券分類（

9、1）公司證券。）公司證券。指公司企業(yè)等經(jīng)濟(jì)法人為籌集投資資金或與籌集投資資金直接相聯(lián)系的行為而發(fā)行的證券。主要包括公司股票、股權(quán)證及公司債券等。（2）金融機(jī)構(gòu)證券。）金融機(jī)構(gòu)證券。指銀行、保險(xiǎn)公司、信用社、投資公司等金融機(jī)構(gòu)為籌集經(jīng)營(yíng)資金而發(fā)行的證券。包括金融機(jī)構(gòu)股票、債券、保險(xiǎn)單、儲(chǔ)蓄存折、定期存款單、可轉(zhuǎn)讓的大額存款單等。（3）政府證券。）政府證券。指政府財(cái)政部門或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的證券，包括國(guó)庫(kù)券和公債券兩大類。 1、按發(fā)行主體分、按發(fā)行主體分 2、按體現(xiàn)內(nèi)容分：、按體現(xiàn)內(nèi)容分： （1）貨物證券）貨物證券是指證券本身就能表明某種財(cái)物所有權(quán)的證券。貨物證券也叫商品證券

10、、財(cái)物證券，如提單、棧單等。 （2）貨幣證券）貨幣證券屬于一種金融證券。是指證券本身能用來代替貨幣使用并使持券人或第三者取得貨幣索取權(quán)的書面憑證，如匯票、本票、支票、存單等。（3）資本證券）資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。其主要包括股權(quán)證券和債權(quán)證券，前者具體表現(xiàn)為股票和認(rèn)股權(quán)證，后者則表現(xiàn)為各種債券。 3、按是否上市分：、按是否上市分： （1）上市證券）上市證券指經(jīng)過有關(guān)機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)可以在證券交易所交易的證券。 （2）非上市證券）非上市證券是指未申請(qǐng)上市或不符合到證券交易所掛牌交易條件的證券。 4、按證券的發(fā)行方式與范圍劃分、按證券的發(fā)行方式與范圍劃分 （1）

11、公募證券）公募證券是指向社會(huì)上廣泛的投資者公開發(fā)行的證券。 （2）私募證券）私募證券是指向事先確定的投資者發(fā)行的證券。 一、定義：一、定義： 是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投 資者的身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。二、特征二、特征u1、收益性；u2、風(fēng)險(xiǎn)性；u3、穩(wěn)定性；u4、流通性；u5、股份的伸縮性（拆細(xì)、合并）；u6、價(jià)格波動(dòng)性；u7、經(jīng)營(yíng)決策的參與性。股票股票（一）普通股（一）普通股 （common stock）：）：1、股權(quán)特點(diǎn)：、股權(quán)特點(diǎn)：u經(jīng)營(yíng)參與權(quán)、盈利分配權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、選舉權(quán)、表決權(quán)。三、股票的種類三、股票的種類2、種類：、種類：（1）藍(lán)籌股（）藍(lán)

12、籌股（blue chip）：最佳股票）：最佳股票。一般是大公司發(fā)行的熱門股 股票，是具有業(yè)績(jī)優(yōu)良，穩(wěn)定成熟，紅利豐厚的公司股票。 （2）成長(zhǎng)股：）成長(zhǎng)股：是指銷售額和收益額迅速增長(zhǎng)的公司股票，但其凈利 往往用于公司的擴(kuò)大再生產(chǎn)，所以股息紅利較少，但由于公司 成長(zhǎng)，所以股票價(jià)格上漲。（3）循環(huán)股：）循環(huán)股：收益隨經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)而波動(dòng)的公司的股票，（4）抵抗股：）抵抗股：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)其影響不大，收益穩(wěn)定，（5）收益股：）收益股：能夠支付較高收益的股票，生意穩(wěn)定，擴(kuò)展機(jī)會(huì)不 大，所以其凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為較高的收益發(fā)放股利。（6）投機(jī)股：）投機(jī)股：公司前景不確定，價(jià)格波動(dòng)較大的股票，一般是由從 事開發(fā)性

13、或冒險(xiǎn)性事業(yè)的公司發(fā)行。如我國(guó)的ST、PT股票。什么是什么是ST股票？股票？ 1998年4月22日,滬深證券交易所宣布將對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其它財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理（英文為Special Treatment,縮寫為“ST”）。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)均為負(fù)值二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股 票面值。在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間,其股票交易應(yīng)其股票交易應(yīng) 遵循下列規(guī)則：遵循下列規(guī)則：（1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”，例如“ST鋼管”；（

14、3）上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過審計(jì)。（二）優(yōu)先股（二）優(yōu)先股（preferred stock）1、含義：、含義：是股份公司發(fā)行的在公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)分配 上比普通股優(yōu)先的股票。2、股權(quán)特點(diǎn)、股權(quán)特點(diǎn) 約定固定股息率、優(yōu)先分配股息和清償剩余財(cái)產(chǎn)、 表決權(quán)受到限制、股票可贖回或轉(zhuǎn)換成普通股。3、種類、種類（1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股：（2）參與分配優(yōu)先股與不參與分配優(yōu)先股：（3）可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股： （4）可調(diào)息優(yōu)先股和不可調(diào)息優(yōu)先股：（5）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：（三）目前我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)（三）目前我國(guó)股權(quán)結(jié)構(gòu)1、國(guó)家股：國(guó)家股：是有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形

15、成的股份 2、法人股：、法人股：企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股份3、公眾股：、公眾股：社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。分為公司職工股、社會(huì)公眾股； 4、外資股：、外資股：股份公司向境外投資者募集資金而發(fā)行的股票（1）境內(nèi)上市（）境內(nèi)上市（B股股票）：股股票）：以人民幣表明面值，以外幣購(gòu)買，專供外國(guó)及港、澳、臺(tái)地區(qū)的投資者購(gòu)買的股票（2）境外上市：）境外上市：股份公司向境外投資者募集并在境外上市的股票。主要有在美國(guó)上市的N股股票，在香港上市的H股和在新加坡上市的S股股票 債券一、定義一、定義 指社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體

16、為籌措資金向投資者出具的并且承諾支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券，一般應(yīng)包含以下幾個(gè)基本要素：債券，一般應(yīng)包含以下幾個(gè)基本要素： 1、債券面值 2、償還期限 3、利率 4、債券發(fā)行者名稱。二、類型：按發(fā)按發(fā)行主行主體主體主要分要分為為政府公債券國(guó)家債券政府機(jī)構(gòu)債券地方政府債券金融債券全國(guó)性金融債券 地方性金融債券 企業(yè)債券公司債券 非公司企業(yè)債券 國(guó)際債券外國(guó)債券 歐洲債券 1、政府公債券：、政府公債券：是政府或政府代理機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)赤字，籌集建設(shè)資金及歸還舊債本息而發(fā)行的債券。（1）國(guó)家債券：）國(guó)家債券：是中央政府或財(cái)政部門發(fā)行的債券。按資金用途或發(fā)行目的分類，國(guó)債可分為赤字國(guó)債、赤字

17、國(guó)債、建設(shè)國(guó)債、戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債建設(shè)國(guó)債、戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債和特種國(guó)債。按券面形態(tài)分類，我國(guó)發(fā)行的國(guó)債可分為憑證式國(guó)債憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債和無記名國(guó)債、記賬式國(guó)債和無記名國(guó)債等形式。憑證式國(guó)債是一種債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。記賬式國(guó)債沒有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄，可以記名、掛失。按計(jì)息方式分類，可分為單利國(guó)債、復(fù)利國(guó)債和貼現(xiàn)單利國(guó)債、復(fù)利國(guó)債和貼現(xiàn)國(guó)債國(guó)債等。按流通與否分類，可分為流通國(guó)債、非流通國(guó)債流通國(guó)債、非流通國(guó)債。 （2）政府機(jī)構(gòu)債券：）政府機(jī)構(gòu)債券：是由中央政府擔(dān)保的準(zhǔn)國(guó)債，它 不以國(guó)家為發(fā)行機(jī)構(gòu)，而是所屬機(jī)構(gòu)發(fā)行。（3）地方政府債券：）

18、地方政府債券：是由地方公共機(jī)關(guān)為進(jìn)行經(jīng)濟(jì)開 發(fā)、公共建設(shè)等發(fā)行的債券。 我國(guó)發(fā)行過的政府債券主要有：我國(guó)發(fā)行過的政府債券主要有： （1）國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券： （2）國(guó)家建設(shè)債券： （3）財(cái)政債券： （4）保值公債： （5）特種國(guó)債： （6）基本建設(shè)債券： （7）國(guó)庫(kù)券：2、金融債券、金融債券：是銀行或其它金融機(jī)構(gòu)為籌措中長(zhǎng)期 信用資金而發(fā)行的債券。如日本的附息金融債券、 美國(guó)的國(guó)民銀行從屬債券等。 金融債券一般分為兩種： 全國(guó)性金融債券全國(guó)性金融債券和地方性金融債券地方性金融債券我國(guó)發(fā)行的金融債券種類有我國(guó)發(fā)行的金融債券種類有（1）普通金融債券）普通金融債券（2）貼水金融債券）貼水金融債券（3）

19、累進(jìn)利息金融債券）累進(jìn)利息金融債券 3、企業(yè)債券：、企業(yè)債券：公司或企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的債務(wù)憑證（1）公司債券：）公司債券：股份公司為籌集資金發(fā)行的債務(wù)憑證。 我國(guó)的發(fā)行情況為： 重點(diǎn)企業(yè)債券： 地方企業(yè)債券： 企業(yè)短期融資債券 （2）非公司企業(yè)債券：）非公司企業(yè)債券：不具備獨(dú)立法人地位的非公司企業(yè)發(fā)行的債務(wù)憑證。如社團(tuán)法人、獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)等。4、國(guó)際債券：、國(guó)際債券：是指各主權(quán)國(guó)家政府或大公司及國(guó)際機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行的債券。（1）外國(guó)債券：）外國(guó)債券：由借款人在本國(guó)以外的金融市場(chǎng)發(fā)行，以發(fā)行所在國(guó)貨幣計(jì)值還本付息。（2）歐洲債券：）歐洲債券：由借款人在本國(guó)以外的金融市場(chǎng)發(fā)行的不以

20、發(fā)行國(guó)貨幣，而以另一國(guó)貨幣計(jì)值的債券。按債按債券期券期限分限分短期債券：短期債券：還本付息的期限在一年以下的債券中期債券：中期債券：還本付息時(shí)間在一年以上，十年以下的債券長(zhǎng)期債券：長(zhǎng)期債券：還本付息時(shí)間在十年以上的債券按信按信用形用形式分式分信用債券：信用債券：僅憑債券發(fā)行者的信用作保證而發(fā)行的債券抵押債券：抵押債券：一般以土地、設(shè)備、房屋等不動(dòng)產(chǎn)為抵押 品或者以自己擁有的其它單位的債券或股 票為抵押品作為保證的債券擔(dān)保債券：擔(dān)保債券：是由第三者擔(dān)保償還本息的債券三、特征三、特征 （一）償還性：（一）償還性：債券必須規(guī)定到期時(shí)間，由債務(wù)人向債權(quán) 人支付利息和本金。 （二）流動(dòng)性：（二）流動(dòng)性：

21、可以迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，又不會(huì)在價(jià)值上蒙 受較大損失。 （三）安全性：（三）安全性：一般流動(dòng)性較高的債權(quán)安全性也較高。 （四）收益性：（四）收益性：由于利率固定，投資者在一定時(shí)期內(nèi)可取 得穩(wěn)定的利息收入。一、含義和性質(zhì)一、含義和性質(zhì)（一）含義：（一）含義：是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的組合證券形式。證券投資基金證券，簡(jiǎn)稱證券基金，證券投資基金證券，簡(jiǎn)稱證券基金，是證券投資基金組織為募集資金以投資于證券市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)證券投資目的而向社會(huì)公開（或特定投資者）發(fā)行的、證明持有人按其持有份額享有資產(chǎn)所有權(quán)、收益分配權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)及其它權(quán)益的一種證券類憑證。（二）性質(zhì)（二）性質(zhì) 是金融市場(chǎng)的媒介、是金融信托形式

22、、屬于有價(jià)證券范圍。 證券投資基金證券投資基金（一）契約型基金和公司型基金（一）契約型基金和公司型基金 1、契約型基金：、契約型基金： 我國(guó)多采用此種基金，又稱信托投資基金，是依 據(jù)信托契約，通過發(fā)行受益憑證組建的基金。 2、公司型基金、公司型基金 以股份公司形式建立，通過發(fā)行基金股份將集中 起來的資金投資于各種有價(jià)證券。 二、主要類型二、主要類型（二）封閉型基金與開放型基金（二）封閉型基金與開放型基金 1、封閉型基金：、封閉型基金：是指事先確定發(fā)行總額，在封閉期內(nèi)基金單 位總數(shù)不變，基金上市后投資者可以通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓、買 賣基金單位的一種基金。 特點(diǎn)：特點(diǎn)： （1）股權(quán)性。 （2）債權(quán)性。

23、 （3）監(jiān)督性。 2、開放型基金：、開放型基金：是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按基金的報(bào)價(jià)在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回基金單位的一種基金。 特點(diǎn)：特點(diǎn)： （1）股權(quán)性。 （2）存款性。 （3）靈活性。 例:假設(shè)某封閉式基金的單位凈值為2元，而二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格為1.5元，試計(jì)算并回答： （1）該封閉式基金的折價(jià)率是多少？ （2）如果該基金每份分紅0.8元，請(qǐng)問該基金的折價(jià)率會(huì)發(fā)生如何變化，并計(jì)算變化后的折價(jià)率水平。解答：折價(jià)率=（單位凈值-市價(jià)）/（單位單值）經(jīng)計(jì)算：初始折價(jià)率=（2-1.5)/2=25%即封閉式基金以7.5折售出若每份分紅0.8元，則分紅后的折價(jià)率

24、為：（1.2-0.7)/1.2=41.7%即分紅后封閉式基金的折價(jià)率將上升，所以一般分紅后封閉式基金的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格一般上漲。（三）股票基金、債券基金、貨幣基金和衍生基金（三）股票基金、債券基金、貨幣基金和衍生基金 1、股票基金：、股票基金：將資產(chǎn)大部分投資于股票。 2、債券基金：、債券基金：投資對(duì)象為債券，目前有美元債券基金、 日元債券基金、英鎊債券基金。 3、貨幣基金：、貨幣基金：投資于銀行存款、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、短 期國(guó)債等，風(fēng)險(xiǎn)小，被稱為停泊基金Parking Fund。 4、衍生基金：、衍生基金：主要投資與期貨、股票價(jià)格指數(shù)、期權(quán)、期 貨合約等，風(fēng)險(xiǎn)大，一般杠桿比率為5-20倍，是追

25、逐最 佳收益的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。（一）托管人、基金管理人及其職責(zé)（一）托管人、基金管理人及其職責(zé) 1、基金托管人其職責(zé)：、基金托管人其職責(zé)： 保管基金資產(chǎn)、執(zhí)行管理人投資指令、辦理資金往來、 監(jiān)督管理人的投資運(yùn)作、保存會(huì)計(jì)賬冊(cè)、出具業(yè)績(jī)報(bào) 告、并向人民銀行和證監(jiān)會(huì)報(bào)告等。 2、基金管理人及其職責(zé)、基金管理人及其職責(zé) 運(yùn)用基金資產(chǎn)投資并管理資產(chǎn)、向投資人支付基金受 益、編制財(cái)務(wù)報(bào)告，計(jì)算并公告投資基金凈值等。三、運(yùn)作與監(jiān)督管理三、運(yùn)作與監(jiān)督管理（二）托管人與管理人的關(guān)系（二）托管人與管理人的關(guān)系 均對(duì)投資基金持有人負(fù)責(zé)，管理人負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)、投資， 托管人負(fù)責(zé)對(duì)資金保管，按指令調(diào)度資金。（三）對(duì)投資基金運(yùn)

26、作的監(jiān)督管理（三）對(duì)投資基金運(yùn)作的監(jiān)督管理1、投資基金范圍的限制：、投資基金范圍的限制：對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品種限制。2、投資對(duì)象的限制：、投資對(duì)象的限制：根據(jù)基金品種投資。3、風(fēng)險(xiǎn)控制：、風(fēng)險(xiǎn)控制：形成投資組合 一、金融衍生工具的含義與作用一、金融衍生工具的含義與作用 金融衍生工具（Financial Derivative Instrument），又稱金融衍生產(chǎn)品，是指由傳統(tǒng)金融工具中衍生出來的，并派生出自身價(jià)值的一類金融產(chǎn)品。 金融衍生工具金融衍生工具（一）金融衍生工具的分類（一）金融衍生工具的分類 目前衍生工具基本分為四類：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。1、金融遠(yuǎn)期合約（、金

27、融遠(yuǎn)期合約（financial forward）是指合約雙方同意在 未來日期按照約定價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的金融資產(chǎn)。 2、金融期貨（、金融期貨（financial Futures）就是買賣雙方在有組織的 交易所內(nèi)以公開競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的，在將來某一特定時(shí)間 交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量特定金融工具的協(xié)議。主要包括貨幣期貨、 利率期貨和股票指數(shù)期貨三種。3、金融期權(quán)（、金融期權(quán)（financial Option）是合約雙方按約定價(jià)格、在約定日期內(nèi)就是否買賣某種金融工具所達(dá)成的契約。包括現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)兩大類。4、互換（、互換（swap）是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一定支付款

28、項(xiàng)的金融交易，主要有貨幣互換和利率互換兩類。（二）金融衍生工具的特點(diǎn)（二）金融衍生工具的特點(diǎn)與傳統(tǒng)金融工具相比金融衍生工具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：1、派生性。 2、高風(fēng)險(xiǎn)性。 3、杠桿性 4、較強(qiáng)的價(jià)值波動(dòng)性。 5、虛擬性。 （三）金融衍生工具的作用（三）金融衍生工具的作用1、金融衍生工具最主要的作用是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。2、金融衍生工具的出現(xiàn)可以為企業(yè)提供比較便宜的資 金，降低籌資成本。 3、衍生工具的出現(xiàn)可以滿足不同投資者的需要，使他們 可以根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的大小和自己的偏好更好地配置資金。 4、金融衍生工具在促進(jìn)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，加速經(jīng) 濟(jì)信息的傳遞，優(yōu)化資源的合理配置，引導(dǎo)資金有效流動(dòng)，增強(qiáng)國(guó)家金融宏觀

29、調(diào)控的能力等方面都有積極而重要的作用。 （一）金融期貨（一）金融期貨 金融期貨即金融期貨合約，金融期貨即金融期貨合約，它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約， 是買賣雙方同意在約定的時(shí)間按協(xié)定的價(jià)格買進(jìn)或賣出 一定數(shù)量某種資產(chǎn)的書面協(xié)議。目前已經(jīng)開發(fā)出來的品種主要有三大類： 利率期貨，利率期貨，指以利率為標(biāo)的物的期貨合約； 貨幣期貨，貨幣期貨，指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約； 股票指數(shù)期貨，股票指數(shù)期貨，指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。 股票指數(shù)期貨是目前金融期貨市場(chǎng)最熱門和發(fā)展最快的期 貨交易。 二、金融期貨與期權(quán)二、金融期貨與期權(quán)金融期貨合約的基本規(guī)格金融期貨合約的基本規(guī)格主要包括以下內(nèi)容：1、交易單位條款。、

30、交易單位條款。每種商品的期貨合約規(guī)定了統(tǒng)一的、 標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量和數(shù)量單位，統(tǒng)稱“交易單位”。2、最小變動(dòng)價(jià)位條款。、最小變動(dòng)價(jià)位條款。 3、每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制條款。、每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制條款。 4、合約月份條款。、合約月份條款。指合約到期交割的月份，通常為 3月、6月、9月、12月。5、交易時(shí)間條款。、交易時(shí)間條款。即交易所每日進(jìn)行交易的具體時(shí)間。6、最后交易日條款。、最后交易日條款。指期貨合約停止買賣的最后截止日期。除此之外，期貨合約還包括交割方式、違約及違約處罰交割方式、違約及違約處罰 等條款。 （二）金融期權(quán)：（二）金融期權(quán)：期權(quán)又稱選擇權(quán)，它是一種在約定 時(shí)期內(nèi)以一定協(xié)議價(jià)格購(gòu)

31、買或出售金融商品的權(quán)利合約。金融期權(quán)的交易類型主要包括金融期權(quán)的交易類型主要包括1、買入期權(quán)，又稱為敲進(jìn)，或看漲期權(quán)（、買入期權(quán)，又稱為敲進(jìn)，或看漲期權(quán)（call option）， 是指買方擁有在一定時(shí)期內(nèi)按合約規(guī)定的價(jià)格買入一定數(shù)量某種資產(chǎn)或期貨合約的權(quán)利。2、賣出期權(quán)，又稱為敲出或看跌期權(quán)（、賣出期權(quán)，又稱為敲出或看跌期權(quán)（put option）。 是指買方擁有在一定時(shí)期內(nèi)可以按規(guī)定的價(jià)格賣出一定數(shù)量某種資產(chǎn)或期貨合約的權(quán)利。 3、雙向期權(quán)，又稱為對(duì)沖交易或?qū)η谩㈦p向期權(quán)，又稱為對(duì)沖交易或?qū)η谩Ｊ侵纲I方預(yù)測(cè)金融產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)發(fā)生重大變化，但無法確定是上漲還是下跌，在交納一定期權(quán)費(fèi)后，同時(shí)買某

32、種資產(chǎn)或期貨合約的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，以獲利或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 （一）認(rèn)股權(quán)證。（一）認(rèn)股權(quán)證。即認(rèn)購(gòu)股票的授權(quán)證，持有 人可以在一定時(shí)間內(nèi)按確定價(jià)格購(gòu)買股票。（二）可轉(zhuǎn)換債券。（二）可轉(zhuǎn)換債券。是指發(fā)行人依法定程序發(fā) 行，債券持有人在一定時(shí)間內(nèi)根據(jù)約定的條件可轉(zhuǎn) 換成一定數(shù)量的股票。可轉(zhuǎn)換公司債券具有股票和 債券的雙重屬性。 其他衍生工具其他衍生工具國(guó)家金融發(fā)展戰(zhàn)略20世紀(jì)70到80年代，世界金融市場(chǎng)產(chǎn)生了“金融證券化”或“非中介化” 趨勢(shì)，改變了傳統(tǒng)的信用交易基礎(chǔ)。企業(yè)的資金融通從主要依靠銀行貸款發(fā)展到發(fā)行證券（如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等）進(jìn)行直接融資；居民儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了證券化傾向，儲(chǔ)蓄存款開始

33、流向證券投資；借款人和貸款人日益通過直接融資實(shí)現(xiàn)資本的轉(zhuǎn)移，而不是僅通過銀行的中介來確立債權(quán)和債務(wù)關(guān)系金融證券化具體表現(xiàn)兩個(gè)方面： 1、融資方式的證券化 國(guó)際銀行貸款（左）和國(guó)際證券融資（右）金額的變化 （單位：十億美元）0100200300400500600700800199319941995199619971998年年 份份金金 額額2、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)證券化 上市公司總市值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例（單位：上市公司總市值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例（單位：%）年份年份 國(guó)家國(guó)家中國(guó)香港中國(guó)香港新加坡新加坡中國(guó)中國(guó)印度印度英國(guó)英國(guó)美國(guó)美國(guó)19901990111.593.6/11.987.055.1199

34、21992170.999.84.424.788.574.419941994206.0192.98.038.6118.775.419961996291.6164.213.930.9150.9114.419981998238.1112.024.124.5174.9163.4資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化造富的捷徑造富的捷徑設(shè)想你是一家公司的老板，公司凈資產(chǎn)目前為5000萬(wàn)元，你想在短時(shí)間內(nèi)成為坐擁數(shù)十億元的億萬(wàn)富翁嗎？證券化證券化控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離的必然控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離的必然設(shè)想你是目前有5000萬(wàn)元，你想擁有控股數(shù)十億元的公司產(chǎn)業(yè)嗎？控制權(quán)之爭(zhēng)控制權(quán)之爭(zhēng)國(guó)美之戰(zhàn)國(guó)美之戰(zhàn)黃光裕方底牌黃光裕方底牌 1、

35、持股比例32.47%在貝恩資本債轉(zhuǎn)股之后，黃光裕夫婦的持股比例從35.98%被稀釋至32.47%，但依然還是國(guó)美電器的第一大股東。2、可收回372間非上市門店黃氏家族向國(guó)美電器董事會(huì)發(fā)出書面通牒：一旦黃氏家族失敗，黃氏家族將收回托管給上市公司的372家非上市門面店3、持有國(guó)美電器商標(biāo)根據(jù)資料顯示，國(guó)美電器的商標(biāo)歸黃光裕所有，并在國(guó)美電器控股有限公司“營(yíng)業(yè)城市之外的中國(guó)地區(qū)”使用這一商標(biāo)。4、網(wǎng)絡(luò)支持者甚多多數(shù)中國(guó)網(wǎng)民指責(zé)董事局主席陳曉違背大股東黃光裕所信托，竊取這間具有家族企業(yè)色彩的上市公司控制權(quán)，意圖私利。陳曉方底牌陳曉方底牌 1、控制股權(quán)約16%國(guó)美電器9月28日特別股東大會(huì)進(jìn)入最后沖刺階

36、段。截至目前，陳曉陣營(yíng)持股約16.23%，并透過媒體呼吁國(guó)美電器的股東積極投票2、管理層支持8月12日，國(guó)美電器副總裁孫一丁、李俊濤、牟貴先、何陽(yáng)青及財(cái)務(wù)總監(jiān)方巍等5名高管集體亮相，表態(tài)支持陳曉。3、陳曉出局 國(guó)美要賠貝恩24億根根據(jù)國(guó)美電器與貝恩簽訂的可轉(zhuǎn)債條款，陳曉被免很可能觸及違約條款，貝恩可因此獲得1.5倍賠償，國(guó)美電器則損失24億元4、握有20%增發(fā)權(quán)限增發(fā)作為陳曉對(duì)黃光裕方面最有力和唯一的翻盤機(jī)會(huì)，一直為黃光裕方面所警惕。黃家稱已經(jīng)準(zhǔn)備充足資金應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的增發(fā)控制權(quán)之爭(zhēng)控制權(quán)之爭(zhēng)國(guó)美之戰(zhàn)國(guó)美之戰(zhàn)2010年9月28日，股東特別大會(huì)陳曉方面決議：陳曉方面決議：1. 重選竺稼為公司非執(zhí)

37、行董事；2. 重選Ian Andrew Reynolds為公司非執(zhí)行董事；3. 重選王勵(lì)弘為公司非執(zhí)行董事。黃光裕方面決議：4. 即時(shí)撤銷本公司于二零一零年五月十一日召開的股東周年大會(huì)上通過的配發(fā)、發(fā)行及買賣本公司股份之一般授權(quán)；5. 即時(shí)撤銷陳曉先生作為本公司執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席之職務(wù)；6. 即時(shí)撤銷孫一丁先生作為本公司執(zhí)行董事之職務(wù)；7. 即時(shí)委任鄒曉春先生作為本公司的執(zhí)行董事；8. 即時(shí)委任黃燕虹女士作為本公司的執(zhí)行董事。你的觀點(diǎn)？你的觀點(diǎn)？ 誰(shuí)是勝者？國(guó)美的股權(quán)結(jié)構(gòu)國(guó)美的股權(quán)結(jié)構(gòu)結(jié)局結(jié)局2011年3月10日，陳曉離職，張大中接任陳曉任事局主席。金融管理 2) 宏觀金融管理三大措施宏觀金

38、融管理三大措施 存款準(zhǔn)備金率 再貼現(xiàn)率 公開市場(chǎng)操作財(cái)政赤字的處理方法財(cái)政赤字的處理方法證券市場(chǎng)1)具體功能體現(xiàn)2）子市場(chǎng)劃分）子市場(chǎng)劃分股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)基金市場(chǎng)衍生物市場(chǎng)功能劃分功能劃分一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)主板二板三板四板品種劃分品種劃分主題討論主題討論（1）金融證券化（2）對(duì)中國(guó)目前股票市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的剖析要求：（1） 個(gè)人從兩個(gè)主題中選取一個(gè)主題獨(dú)立完成，字?jǐn)?shù)不低于2000字（2）按照作業(yè)模板要求來進(jìn)行書寫（包括封面、摘要、正文、參考文獻(xiàn)）（3）下周上課（9月13日）時(shí)提交第二講第二講 證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)一、證券市場(chǎng)定義一、證券市場(chǎng)定義 是有價(jià)證券發(fā)行與流通及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。第一節(jié)

39、 概述 證券市場(chǎng)是社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。1817年參與華爾街證券交易的經(jīng)紀(jì)人通過一項(xiàng)正式章程并定名為“紐約證券交易會(huì)”，1863年正式成立“紐約證券交易所”。 20世紀(jì)70年代開始，證券市場(chǎng)出現(xiàn)了高度繁榮的局面，不僅證券市場(chǎng)的規(guī)模更加擴(kuò)大，證券交易日趨活躍，而且逐漸形成了融資方式證券化、投資主體法人化、證券交易多樣化、證券市場(chǎng)自由化、證券市場(chǎng)國(guó)際化和證券市場(chǎng)電腦化的全新特征。 二、證券市場(chǎng)的形成與發(fā)展二、證券市場(chǎng)的形成與發(fā)展 我國(guó)證券市場(chǎng)的存在可以上溯到北洋政府時(shí)期；而證券的發(fā)行則更早，可以追溯到19世紀(jì)。 80年代以來，我

40、國(guó)證券市場(chǎng)逐步成長(zhǎng)起來。 1990年底，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，上海和深圳成立了證券交易所，兩個(gè)交易所的建立極大地推進(jìn)了證券市場(chǎng)的發(fā)展。除發(fā)行A股外，1991年開始發(fā)行B股，1993年出現(xiàn)了H股和N股等境外上市外資股。 （一）按證券性質(zhì)分：（一）按證券性質(zhì)分：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)（二）按組織形式分：（二）按組織形式分：1、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)：在交易所中有組織、規(guī)范的進(jìn)行交易2、場(chǎng)外市場(chǎng)：在交易所之外的柜臺(tái)市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)進(jìn)行交易（三）按證券運(yùn)行過程和任務(wù)分（三）按證券運(yùn)行過程和任務(wù)分 ：發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)）、交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)、次級(jí)市場(chǎng)）三、證券市場(chǎng)分類三、證券市場(chǎng)分類（一）市場(chǎng)主體（一）市場(chǎng)主體

41、1、證券發(fā)行人：政府、金融機(jī)構(gòu)、公司等，目的是籌集資金。2、證券投資者：資金供給者（購(gòu)買證券者）-個(gè)人、基金、公司等（二）市場(chǎng)中介：（二）市場(chǎng)中介：證券市場(chǎng)中介是連接證券投資者與籌資者的橋梁，是證券市場(chǎng)運(yùn)行的核心。 1、證券公司：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)又稱證券商，它是指依法設(shè)立可經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的、具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)。 2、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)。 四、證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)管者四、證券市場(chǎng)的參與者和監(jiān)管者1、證券交易所、證券交易所（1）含義：）含義：證券交易所是專門買賣有價(jià)證券的場(chǎng)所，是一種有組織、有固定地點(diǎn)、集中進(jìn)行證券交易的有形市場(chǎng)。（2）證券交易所的特點(diǎn)

42、）證券交易所的特點(diǎn)有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間；參加交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買賣證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易；交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券；通過公開競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格；集中了證券的供求雙方，具有較高的成交速度和成交率；實(shí)行公開、公平、公正原則，并對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理。（3）交易所的組織形式：）交易所的組織形式：采用會(huì)員制和公司制兩種形式。（三）自律性組織：行業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所（三）自律性組織：行業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所 2、主要證券交易所、主要證券交易所（1）紐約證券交易所）紐約證券交易所紐約證券交易所為現(xiàn)今全美最大的

43、證券交易所，也為世界上最大的證券交易所之一，主要交易對(duì)象為政府公債，公司債券和公司股票。 （2）東京證券交易所）東京證券交易所日本東京證券交易所是當(dāng)今日本最大，也是世界上最大的證券交易所之一，它集中了日本90%的股票交易，可謂日本證券交易中心之中心。 （3）倫敦證券交易所）倫敦證券交易所倫敦證券交易所是英國(guó)最大，也是世界上最大的證券交易中心之一，按上市公司的排列居于首位，按交易額和市價(jià)總額排列位于紐約和東京之后，列第三位。 （4）上海證券交易所）上海證券交易所現(xiàn)在的上海證券交易所是我國(guó)改革開放后成立的第一家證券交易所，該所于1990年7月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，并于同年12月正式掛牌營(yíng)業(yè)，1991年

44、9月，正式首次推出了“無證交易”制度，到1993年，上海證券交易所股票交易量已達(dá)103223億元。目前，它是我國(guó)最大，功能最齊備，市場(chǎng)輻射面最廣，影響力最大的證券市場(chǎng)。 （5）深圳證券交易所）深圳證券交易所 1989年11月15日，深圳證券交易所開始籌建，1990年12月1日，開始集中交易，1991年4月11日，中國(guó)人民銀行正式下文，批準(zhǔn)成立深圳證券交易所，7月3日，深圳證券交易所正式營(yíng)業(yè)。 就政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置狀況而言，有設(shè)置獨(dú)立機(jī)構(gòu)管理和政府機(jī)構(gòu)兼管兩種類型。 （四）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)（四）證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)一、證券市場(chǎng)的地位一、證券市場(chǎng)的地位 證券市場(chǎng)通過證券信用的方式融通資金，通過證券的買賣活動(dòng)引

45、導(dǎo)資金流動(dòng)，有效合理地配置社會(huì)資源，支持和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因而是資本市場(chǎng)的核心和基礎(chǔ)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。第二節(jié)第二節(jié) 證券市場(chǎng)的基本功能證券市場(chǎng)的基本功能（一）引導(dǎo)資金流動(dòng)、實(shí)現(xiàn)資源有效合理配置功能（二）完成資金轉(zhuǎn)化功能（三）決定證券價(jià)格的功能（四）傳播信息功能（五）實(shí)現(xiàn)資本增殖的功能（六）證券市場(chǎng)為中央銀行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供了新的途徑。 二、證券市場(chǎng)的功能二、證券市場(chǎng)的功能一、定義一、定義 是證券發(fā)行人進(jìn)行證券發(fā)行以籌集資金的市場(chǎng)。 發(fā)行市場(chǎng)主要包括發(fā)行人（籌集資金者）、投資者（認(rèn)購(gòu)者）、中介人（證券承銷商）。第三節(jié)第三節(jié) 證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)）（一級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市

46、場(chǎng)）（一）按發(fā)行對(duì)象分（一）按發(fā)行對(duì)象分1、私募發(fā)行2、公募發(fā)行（二）按發(fā)行過程分（二）按發(fā)行過程分1、直接發(fā)行2、間接發(fā)行 二、發(fā)行方式二、發(fā)行方式（一）股票發(fā)行條件（一）股票發(fā)行條件1、初次發(fā)行：設(shè)立公司時(shí)發(fā)行。我國(guó)公司法規(guī)定發(fā)行普通股限于一種、公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元、發(fā)行前一年末凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%、近三年連續(xù)盈利等。2、增資發(fā)行：老公司為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)充資本等原因發(fā)行新股。（1）有償增資（2）無償增資三、發(fā)行條件三、發(fā)行條件（1）有償增資）有償增資股東分?jǐn)偅汗蓶|認(rèn)購(gòu)新股配股。我國(guó)配股條件 第三者分?jǐn)偅汗蓶|以外與公司有關(guān)的人員購(gòu)買新股，會(huì)造成老股東利益損失。公

47、開招股：一般募集方式，由應(yīng)募者（公眾）認(rèn)購(gòu)。（2）無償增資）無償增資無償交付：將資本準(zhǔn)備金（公積金）并入資本金折成股票發(fā)給股東。-轉(zhuǎn)增股本股票紅利：代替現(xiàn)金分紅。 （1）轉(zhuǎn)股、配股、轉(zhuǎn)配三者有何區(qū)別？ （2）上市公司送紅股、配股和轉(zhuǎn)增股本有什么區(qū)別？ 幾個(gè)易混淆的概念幾個(gè)易混淆的概念1、要素、要素發(fā)行金額、期限、償還方式、利率、付息、價(jià)格、收益率、稅收效應(yīng)、發(fā)行費(fèi)用、有無擔(dān)保等。2、我國(guó)對(duì)公司債券的發(fā)行要求較為嚴(yán)格，、我國(guó)對(duì)公司債券的發(fā)行要求較為嚴(yán)格，公司法公司法中規(guī)定其發(fā)行條件中規(guī)定其發(fā)行條件3、債券評(píng)級(jí)、債券評(píng)級(jí)債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行者的信譽(yù)及其所發(fā)行的特定債券的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)估的綜合表述。西

48、方發(fā)達(dá)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)制度已相當(dāng)發(fā)達(dá)。世界上最著名也最具權(quán)威的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要有標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard & Poors Corporation）和穆迪投資服務(wù)有限公司（Moodys Investors Services），其業(yè)務(wù)遍及全世界。 （二）債券發(fā)行條件（二）債券發(fā)行條件債券的評(píng)級(jí)有其特定的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，主要有：1、違約的可能性，即債券的發(fā)行人根據(jù)負(fù)債條件按期還本付息的能力及愿望；2、負(fù)債條件的性質(zhì)，即在發(fā)債合同中規(guī)定得是否優(yōu)先、如何優(yōu)先、債權(quán)人收本得息等條款；3、根據(jù)破產(chǎn)法及其他涉及債權(quán)人權(quán)利的法律破產(chǎn)、改組或進(jìn)行其他安排時(shí)，如何保護(hù)債券投資者的利益以及屆時(shí)投資人所處的地位。

49、 標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪公司的債券信用級(jí)別普爾公司和穆迪公司的債券信用級(jí)別（一）股票發(fā)行價(jià)格（一）股票發(fā)行價(jià)格1、市盈率法：、市盈率法：（P/E）是股票市場(chǎng)價(jià)格與盈利的比率。市盈率=股票市價(jià)/每股凈盈利每股凈盈利=稅后利潤(rùn)/股份總額股票發(fā)行時(shí)可根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均市盈率、發(fā)行人的行業(yè)情況、經(jīng)營(yíng)狀況和成長(zhǎng)性等確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行價(jià)=每股凈盈利發(fā)行市盈率 四、證券發(fā)行價(jià)格的確定四、證券發(fā)行價(jià)格的確定2、凈資產(chǎn)倍率法：、凈資產(chǎn)倍率法：是通過資產(chǎn)評(píng)估和相關(guān)會(huì)計(jì)手段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場(chǎng)狀況確定發(fā)行價(jià)。國(guó)外主要用于房地產(chǎn)業(yè)等，我國(guó)未采用。發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值溢價(jià)倍率（折扣倍率

50、）3、競(jìng)價(jià)確定法：、競(jìng)價(jià)確定法：投資者通過交易所網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)，以不低于底價(jià)的價(jià)格并按限購(gòu)比例或數(shù)量進(jìn)行委托，申購(gòu)期滿后，由交易系統(tǒng)將有效申購(gòu)從高價(jià)到低價(jià)排序，當(dāng)累計(jì)數(shù)量恰好達(dá)到或超過本次發(fā)行數(shù)量時(shí)，即為發(fā)行價(jià)格。 （二）債券發(fā)行價(jià)格（二）債券發(fā)行價(jià)格債券發(fā)行價(jià)格主要根據(jù)票面利率、期限和市場(chǎng)收益率確定。 （一）招股說明書的信息披露（一）招股說明書的信息披露（二）上市公告書（二）上市公告書 五、初始信息披露及法定文件五、初始信息披露及法定文件（一）國(guó)債發(fā)行方式（一）國(guó)債發(fā)行方式 我國(guó)目前發(fā)行的國(guó)債有三種：記賬式國(guó)債、無記名國(guó)債和憑證式國(guó)債。 我國(guó)國(guó)債的發(fā)行方式主要有以下幾種： 1.公開招標(biāo)方式公開招標(biāo)

51、方式 是承銷商按照財(cái)政部缺確定的當(dāng)期國(guó)債招標(biāo)規(guī)則貿(mào)易竟標(biāo)方式確定各自的國(guó)債份額及承銷成本，財(cái)政部則按規(guī)定取得發(fā)債資金。2.承購(gòu)包銷方式承購(gòu)包銷方式 是指各金融機(jī)構(gòu)按一定條件向財(cái)政部或地方財(cái)政部門承銷國(guó)債，并由其在市場(chǎng)上分銷，未能發(fā)售的余額由承銷商購(gòu)買的發(fā)行方式。 3.行政分配方式行政分配方式 是指財(cái)政部采取計(jì)劃分配、行政動(dòng)員的方式將國(guó)債按計(jì)劃分配給企業(yè)、個(gè)人以及金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行方式。 六、我國(guó)國(guó)債與股票的發(fā)行方式六、我國(guó)國(guó)債與股票的發(fā)行方式（二）股票發(fā)行方式（二）股票發(fā)行方式 股票發(fā)行就是發(fā)行人依照法定程序向投資者募集股份，通俗地說，也就是向投資者推銷股票。發(fā)行人推銷股票的方法有兩類：一種是自己

52、銷售，稱為自銷，也叫直銷；另一種是委托他人銷售，也稱為承銷。一般來說，股票的發(fā)行主要采取承銷的方式。 一、證券上市一、證券上市（一）含義（一）含義 是指證券交易所根據(jù)一定的條件和標(biāo)準(zhǔn)，批準(zhǔn)公開發(fā)行的證券在證券交易所作為買賣對(duì)象，自由的公開買賣。凡經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所內(nèi)登記買賣的證券，稱為上市證券；發(fā)行該證券的公司為上市公司。 第四節(jié)第四節(jié) 證券交易市場(chǎng)證券交易市場(chǎng)（二）上市層次（二）上市層次1、主板市場(chǎng)：、主板市場(chǎng)：主要是為國(guó)內(nèi)乃至全球有影響的大公司籌資服務(wù)的，一般上市條件較嚴(yán)格。2、二板市場(chǎng)：、二板市場(chǎng)：大多服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)或新興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)企業(yè)。其上市的規(guī)模與盈利條件都較低，大多對(duì)盈利不做較高要

53、求。如美國(guó)NASDQ小盤股市場(chǎng)僅需要10萬(wàn)股,香港創(chuàng)業(yè)板也僅要求公眾持股的最低量為3000萬(wàn)港元,并且均不要求有盈利記錄。 （一）選擇經(jīng)紀(jì)人并開戶（一）選擇經(jīng)紀(jì)人并開戶1、選擇證券公司為經(jīng)紀(jì)人。2、開戶（1）證券賬戶：證券投資者在證券登記結(jié)算公司開立證券帳戶，用于記載投資者持有的證券種類、名稱、數(shù)量及相應(yīng)權(quán)益和變動(dòng)情況的賬戶。我國(guó)分為股票賬戶（可用于三者投資）、債券賬戶、基金賬戶。（2）資金賬戶：在證券公司進(jìn)行登記，開立資金賬戶，辦理證券交易卡。券商為投資者提供代理、托管、出納服務(wù)。 二、證券交易程序二、證券交易程序（二）委托交易（二）委托交易1、委托數(shù)量：、委托數(shù)量：整股委托，買賣證券數(shù)量以

54、一個(gè)交易單位或其整數(shù)倍為起點(diǎn)。我國(guó)股票為100股/手，債券、基金為1000元/手。零股委托，我國(guó)賣出可以，買進(jìn)不能。2、委托指令：、委托指令：（1）市價(jià)委托：客戶委托證券商按照交易市場(chǎng)的市價(jià)買賣證券，不規(guī)定證券買賣的具體價(jià)格，經(jīng)紀(jì)人在接到指令后立即買賣證券。（2）限價(jià)委托：投資者要求經(jīng)紀(jì)商在執(zhí)行委托指令時(shí)必須按限定的價(jià)格或比限價(jià)更有利的價(jià)格買賣。（3）委托形式：當(dāng)面委托、電話委托、傳真、函電委托、自助委托（電腦委托、遠(yuǎn)程終端委托、磁卡委托）（三）競(jìng)價(jià)與成交（三）競(jìng)價(jià)與成交1、競(jìng)價(jià)原則、競(jìng)價(jià)原則（1）價(jià)格優(yōu)先：即買進(jìn)時(shí)，較高的價(jià)格優(yōu)先于較低的價(jià)格，賣出時(shí)較低的賣出價(jià)格優(yōu)先于較高的賣出價(jià)格；市價(jià)優(yōu)

55、先于限價(jià)成交。（2）時(shí)間優(yōu)先，同價(jià)位申報(bào)，先出價(jià)或要價(jià)的優(yōu)先締結(jié)合同2、競(jìng)價(jià)方式：、競(jìng)價(jià)方式：（1）按表現(xiàn)形式分口頭競(jìng)價(jià)（口頭唱板）、書面競(jìng)價(jià)、電腦競(jìng)價(jià)。（2）按連續(xù)性分集合競(jìng)價(jià) 連續(xù)競(jìng)價(jià) 3、競(jìng)價(jià)結(jié)果、競(jìng)價(jià)結(jié)果 全部成交、部分成交、不成交。 （四）清算與交割（四）清算與交割1、清算、清算結(jié)算證券、價(jià)款2、交割：、交割：賣方向買方支付證券，買方向賣方支付價(jià)款的過程。 （五）過戶：股權(quán)轉(zhuǎn)移（五）過戶：股權(quán)轉(zhuǎn)移 我國(guó)實(shí)行電腦交易過戶一體化。 上市公司的進(jìn)行持續(xù)性信息披露是其責(zé)任，它使上市公司的經(jīng)營(yíng)變動(dòng)和重大事件置于投資公眾的公開監(jiān)督之下，以便上市公司的股票能夠在有效、公開、知情的市場(chǎng)中進(jìn)行交易。上

56、市公司的持續(xù)性信息披露主要包括中期報(bào)告、年度報(bào)告等定期信息披露和重要會(huì)議、重要事件等臨時(shí)信息的披露。 三、持續(xù)性信息披露及法定文件三、持續(xù)性信息披露及法定文件（一）送股：向股東以股票形式分配股利。（二）配股：向老股東配售股票。（三）股份消除：將發(fā)行的股份收回注銷減資行為 四、上市公司資本變動(dòng)四、上市公司資本變動(dòng)一、證券價(jià)格一、證券價(jià)格（一）股票價(jià)格：（一）股票價(jià)格：它是指貨幣與股票之間的對(duì)比關(guān)系，是與股票等值的一個(gè)貨幣量。包括：1、票面價(jià)格 2、發(fā)行價(jià)格3、帳面價(jià)格 4、清算價(jià)格5、股票市價(jià) （二）債券價(jià)格：（二）債券價(jià)格：債券理論價(jià)格是投資者為獲得債券在未來一定時(shí)期內(nèi)的利息收入而在理論上支付

57、的價(jià)格。 第五節(jié)第五節(jié) 證券價(jià)格和價(jià)格指數(shù)證券價(jià)格和價(jià)格指數(shù) 當(dāng)時(shí)公司將股票紅利和股息分配給股東時(shí)在技術(shù)上對(duì)股票價(jià)格有一個(gè)除權(quán)（解除權(quán)力）的過程。當(dāng)上市公司公布分配方案而尚未分配前，該股票成為含權(quán)股票，即附帶優(yōu)先認(rèn)股或送股權(quán)的股票。1、股息紅利的分配的程序、股息紅利的分配的程序 （1）股權(quán)登記日 （2）除權(quán)除息是指除去股票領(lǐng)取股息紅利的權(quán)利。 （3）付息日。 （三）股票除權(quán)價(jià)（三）股票除權(quán)價(jià)2、除權(quán)價(jià)計(jì)算、除權(quán)價(jià)計(jì)算（1）無償送股條件下除權(quán)價(jià)=前一交易日收盤價(jià) /（1+送股率）（2）有償配股條件下除權(quán)價(jià)=（前一日收盤價(jià)+配股價(jià)配股率）/（1+配股率） （3）送股和配股同時(shí)進(jìn)行時(shí)除權(quán)價(jià)=（前一個(gè)

58、交易日收盤價(jià)+配股價(jià)配股率）/（1+配股率+送股率） （4）送配股與股息分派同時(shí)進(jìn)行時(shí)除權(quán)價(jià)=（前一個(gè)交易日收盤價(jià)+配股價(jià)配股率-每股派發(fā)股息）/（1+配股率+送股率） 二、股票價(jià)格指數(shù)和計(jì)算二、股票價(jià)格指數(shù)和計(jì)算 股票價(jià)格指數(shù)是金融機(jī)構(gòu)編制的，通過對(duì)股票市場(chǎng)上公司發(fā)行的股票價(jià)格平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對(duì)比后得出的數(shù)值。它是股市動(dòng)態(tài)的綜合反映。一般分為股價(jià)平均數(shù)和股價(jià)指數(shù)。股價(jià)平均數(shù)是反映多種股票價(jià)格變動(dòng)的一般水平。股價(jià)指數(shù)是反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)的相對(duì)指標(biāo)，通過它人們可以了解計(jì)算期股價(jià)比基期股價(jià)上升或下降的百分比。 三、國(guó)外著名股價(jià)指數(shù)三、國(guó)外著名股價(jià)指數(shù)（一）道（一）道瓊斯股票價(jià)格平均數(shù)：瓊斯股票價(jià)格

59、平均數(shù)：1884年開始公布共11種股票的股價(jià)指數(shù)，1938年定為65種，沿用至今，采用簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)。 （二）標(biāo)準(zhǔn)（二）標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)普爾股票價(jià)格指數(shù)1923年開始編制，采用加權(quán)平均法，最初采樣股票共233種，目前共500種股票組成， （三）（三）金融時(shí)報(bào)金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù) 由英國(guó)金融時(shí)報(bào)公布，是倫敦股票市場(chǎng)最權(quán)威的股票指數(shù)，采用算術(shù)平均法計(jì)算。 （四）日經(jīng)道式平均股票價(jià)格指數(shù)：（四）日經(jīng)道式平均股票價(jià)格指數(shù)： 日本經(jīng)濟(jì)新聞社于1950年開始編制，1975年買進(jìn)道式商標(biāo)。一種是225 種平均股價(jià)指數(shù)，用以觀察長(zhǎng)期性變動(dòng)；另一種是500種平均股價(jià)指數(shù)。（五）恒生指數(shù)（五）恒生

60、指數(shù) 香港恒生銀行所屬的恒指服務(wù)有限公司于1969年開始編制，采用加權(quán)平均法。 四、我國(guó)股價(jià)指數(shù)四、我國(guó)股價(jià)指數(shù)（一）上海證券交易所（一）上海證券交易所1、成份指數(shù)：即上證180指數(shù)，選出一定數(shù)量有代表性的公司編制成份指數(shù)，采用成份股的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)編制，并作定期調(diào)整。2、綜合指數(shù)：上證綜合指數(shù)的前身是上海靜安指數(shù)， 1990年上海證券交易所建立后，開始編制上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)。以1990年12月19日為基期，基期指數(shù)為100，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)編制。如遇股票擴(kuò)股或新增時(shí)，作相應(yīng)調(diào)整。 3、分類指數(shù)：包括上證A股指數(shù)、上證B股指數(shù)、上證工業(yè)類指數(shù)、上證商業(yè)類指數(shù)、上證房地