1、 簡述中國CPI結構問題基于貨幣供應量角度一般來說，貨幣供應量與通脹是呈正比關系，過多的貨幣必然會催生通貨膨脹。中國政府貨幣供應量與GDP比值是世界之最，目前大約是GDP2倍數，而美國70%不到。但是實際中我國通脹水平卻一直未大幅上升，控制一個相對較低水平。由此可見，中國消費者物價指數結構顯然不能準確反映居民日常實際面臨的物價水平。因為隨著經濟發展，居民居住類、交通類等支出占比越來越高，而我國食品類權重依然最高達到30%之多，顯然不能適應新的世界經濟形勢。CPI是一個滯后性的數據，但它往往是市場經濟活動與政府貨幣政策的一個重要參考指標。CPI穩定、就業充分及GDP增長往往是最重要的社會經濟目標

2、。一、中國與美國近10年來貨幣供應量與通脹均衡關系1、 中國近十年來廣義貨幣供應量M2與消費者物價指數CPI趨勢關系2003年至今，中國經濟經歷翻天覆地的變化，尤其是次貸危機以來為保持經濟高速增長，中國政府采取了積極的財政政策和貨幣政策。2008 年12 月國務院出臺了4 萬億的經濟刺激計劃，這個經濟刺激計劃是用一種擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策來支持一批投資項目，增加了信貸投放量和貨幣供應量。但是經濟理論和國際的歷史結論警示我們，擴張性的財政政策和貨幣政策實行以后一般會帶來負作用，事后會引發物價的上升，可能會引發某種資產泡沫。截止2014年末我國貨幣當局資產負債表規模為33.8萬億，20

3、14年年末M2為122.83萬億元，幾乎為同期GDP兩倍，而2002年年初我國央行貨幣當局資產負債表規模為4.5萬億，2002年末M2余額為11.4萬億，可以看到近10多年來，我國廣義貨幣供應量增加了10倍數之多，增長速度之快令人不得不擔心貨幣超發問題。從 19902012 年年均 GDP 增長率為 10.11%，CPI 年均增長率為 4.69%， M2 的年均增長率分別為 20.98%，因為這十年來我國M2增長速度遠快于GDP增速與物價增速之和。如下圖所示，2002年至今中國CPI與M2月度同比趨勢圖，從圖中簡單趨勢關系快于看出，貨幣供應量是主導CPI走勢一個重要因素，并且CPI走勢相對于貨

4、幣供應量走勢會有一個相對滯后期。即貨幣供應量越大，通脹壓力越大，一個明顯的例子，2008 年金融危機后政府推出了大規模的信貸擴張計劃，2009 年的信貸投放量幾乎是 2008 年的兩倍，直接導致了2010年10月份以來 CPI 的不斷攀升。近年來我國物價水平連續處于高位運行，貨幣政策的目標之一就是穩定物價，央行應該對此負責，調節貨幣供應量 M2 有效控制物價。 圖1 2002年至今中國貨幣供應量M2與CPI券趨勢從圖1可以看出，2008年4萬億后，我國通脹最高點只2011年6月份時候沖到6.45，后來在央行緊縮貨幣政策后一直處于回落趨勢。另外雖然中國貨幣供應量增速遠大于CPI與GDP增速之和，

5、但是中國CPI總體來說還是處于一個較小幅度內震動。這個主要和我國CPI編制方法以及數據采集有關。 2、 美國近2002年至今M2增長與CPI趨勢 美聯儲面對的可以說是全球最發達的金融和經濟市場，金融基礎設施相當完善，美聯儲貨幣政策三大目標就業、物價穩定以及美元相對均衡，由于美元作為國際貨幣美聯儲主要貨幣政策目標集中于就業與通脹。從下圖2看，美國貨幣供應量與通脹之間也存在一種均衡關系，并且貨幣供應量提升會提升CPI水平，同時物價指數相對于貨幣供應量走勢具有一定的滯后性。總的說美國在次貸危機后數次的量化寬松刺激了美國經濟的復蘇，而美國2014年GDP17.4萬億美元，2014年年末美國貨幣供應量M

6、2為11.71萬億美元，貨幣供應量只有GDP的不到70%的水平，而中國幾乎是GDP兩倍數。所以從這點來看，美國貨幣供應量和物價走勢趨勢能夠真實反映美國物價水平。圖 2 2002年至今美國貨幣供應量M2與CPI走勢總的來說，貨幣供應量對消費者物價指數是有一定影響，總體來說是具有一定的促進作用，比如貨幣超發會導致物價上升，但是這種影響具有一定的滯后性。因為從央行量化寬松貨幣政策到傳導到實體經濟具有一定滯后效應，物價指數反應的是對之前貨幣經濟周期的反應。理論上來說，M2的增速應該等于GDP加上CPI的增速，即： 這樣貨幣供給量和經濟增長相適應，但事實上，中國的M2增長速度一直大于GDP+CPI的增長

7、幅度。并且貨幣供應量是GDP的幾乎2倍數，而美國直郵70%,但是實際中國物價2015年最新水平目前居然不到1%。所以中國CPI存在結構問題。二、中國CPI結構與美國、歐盟、日本等比較CPI，居民消費價格指數（Consumer Price Index）的簡稱，是反映一定時期內城鄉居民所購買的生活消費品價格和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數，是對城市居民消費價格指數和農村居民消費價格指數進行綜合匯總計算的結果。1、中國CPI構成我國CPI構成：食品31%，娛樂教育文化用品及服14%，居住17.4%，交通通訊 10.4%，醫療保健個人用品 9.6%，衣著 8.6%，家庭設備及維

8、修服務 5.6%，煙酒及用品 3.4%。我國每五年調整一次。  中國CPI構成權重體系中，食品占了31%。在目前統計指標中，食品是所有八大類商品中權重最大的分類項。而豬肉又是食品分類中最重要的子項目，約占CPI整體9%的權重。豬肉價格對CPI影響過大，似乎是“豬”在操控CPI的高低。中國的CPI指數沒有包括商品房價格因素變動、商品房租金等作為商品最主要的價格漲跌，而所謂“居住”僅僅是指房屋裝修等附加消費。難怪房子飛漲CPI水平還能維持在10%以下，既所謂的“緩慢的通貨膨脹”。而美國等西方發達國家則不然。例如美國：美國 CPI中住房權重占到四成（40%）（而中國不計入CPI）2、歐盟H

9、ICP的構成（Harmonized Index of Consumer Prices）每個歐盟成員國都統計和發布各自HICP。歐盟統計局（Eurostat）在各國HICP的基礎上匯總編制歐盟HICP，即歐盟官方價格指數。歐盟HICP包括12個大類、160個基本分類。各國采取動態調整和CPI構成內容和結構的漸進式方法，使得CPI隨著經濟發展變化得到相應的更新。3、美國CPI構成根據2006年數據，2006年1月美國的CPI權數是這樣構成的：居住類（包括住宅建筑、燃料和公用設施、家具與房屋維修）權重為42.1%、食品與飲料為15.4%、交通運輸16.9%、醫

10、療6.1%、服裝4.0%、娛樂5.8%、教育與交流5.9%、其他商品和服務3.8%等。從中可以看到，在美國居民居住類消費權重最大，超過了四成；其次才是交通運輸、食品和飲料。這三者所占比重達到了74%以上。美國CPI權重和結構每2年調整一次在這里可以看到，美國的CPI指數從數據收集、數據制作、數據發表及數據修改等每一個環節都是透明公開的。以數據的透明公開性為保證其數據科學、規范及權威性。比如說，CPI權重的確定，不僅能夠根據市場消費者消費模式的變化不斷地進行調整與修訂，而且每一次修訂后的權重完全公開透明，從而使得政府確立CPI能盡量反映居民消費模式的變化。4、日本CPI構成日本CPI的統計（20

11、05年）包括九大類別。食品，主要包括：谷物、肉、蔬菜和水產品、水果、油脂和調味品、熟食、飲料、酒精飲料、外出用餐等。住房，主要包括：修理和維護費用。家具及家庭設備用品，主要包括：耐用消費品、室內家具、家用器具、非耐用消費品（塑料袋、廚房用品）等。衣著，主要包括與衣著相關的商品和服務。醫療保健，主要包括：藥品和保健。交通和通信，主要包括：私人交通（包括車用汽油）和通訊。教育，主要包括：學費和各種業余培訓費。娛樂文化用品，主要包括：電視機和DV。中國美國歐盟構成要素構成比例構成要素構成比例構成要素構成比例居住13 居住費用(房租、外出居住支出、自有住房的虛擬租金、房屋保險33.2居住和水電燃氣及其

12、他燃料15.35家庭設備及維修費用6家具及生活費用4.79家具、家庭設備及房屋維修費用7.57燃料及公共服務5.431酒店和餐飲9.22居住大類小計19 43.42132.14食品34食品和飲料15.757食品和飲料15.27煙酒及用品4煙酒及用品4衣著9衣著3.69衣著7.67醫療保健10醫療6.39醫療保健4.03交通通信10交通運輸15.314交通15.71通訊2.95娛樂教育文化14娛樂5.741娛樂和文化9.47教育和交流6.31教育0.97其他商品和服務3.386其他商品和服務8.18權重合計100 100 100 表1 中國與歐美CPI結構區別5、中國與美國等國CPI構成區別 C

13、PI構成允許因為消費習慣存在一定差異，但是差異太大容易失真，中國和其他國家相比存在以下問題：（1） 我國CPI構成內容滯后實際消費支出情況。美國的CPI包括8個大類、211個基本分類、38個地區指數。每個基本分類所占的權重，隨著居民消費支出的結構變動而相應調整。如美國2年調整一次，如英國和法國每年更新一次，加拿大每4年更新一次。中國CPI則是根據1993國民經濟計算體系編制的，中國價格指數編制中的權重更新較慢，沒有及時進行動態調整，現在一般每5年進行一次大調整。中國的CPI只有隨著經濟發展人民生活水平的提高，保持一種動態的調整，才能真正發揮CPI指標應有的作用。 （2）中國CPI權重設置比較突

14、出的問題之一是低估了居住類的權重。多數文章中認為中國的居住權重只有13，美國是42。另外美國把自有住房以虛擬租金的形勢加入CPI，虛擬租金的意思就是假設沒有自有住房的所支付租金。 (3) 中國CPI權重問題之二是食品類比重過大已經不符合中國現在的消費結構了,中國總體上食品消費比值是下降的。構成要素構成比例差異居住大類-10%食品18%煙酒及用品1%衣著4%醫療保健5%交通通訊-8%娛樂教育文化3%表2 中國與西方國家CPI結構區別三、我國CPI調整一些建議從我國CPI構成和西方國家比較看，我國明細低估了通脹水平，因為，1 、擴大我同CPI構成的覆蓋面。我國CPI所含涵蓋的范圍還比較少，很多方面

15、沒有納入CPI的范圍內。比如說電氣油,物業費等。隨著我國的發展，家用小汽車越來越多，不管是油還是氣都是筆不小的消費，現在汽油價格漲幅也頗大。另一方面，在住房的開支方面，基本每月部需要交納固定的物業服務費用。基于這點考慮電氣油和物業費應納入CPI 的考慮范圍內。 2、 設計多層次CPI指數。隨著經濟社會的快速發展，人們的收入水平和收入差距逐漸拉大。經濟上處于不同地區、不同層次居民消費能力、消費水平、消費偏好、消費結構和消費質量等方面表現出了明顯的差異。為了能夠準確反映不同地區不同收入階層所面臨的實際價格水平變化，物價波動對不同階層特別是中低收入群體的生活所帶來的影響，我們可以針對不同的收入群體編制多層次的CPI指數，使之成為一個集合，以全面的反映出我們的真實情況。 3、 根據我國發展情況適時調整CPI的構成權重。現在的中國K快速發展5年，我們就可以深切感受到五年前后的變化。每五年進行一次調整顯得有些跟不上世界的發