1、光明乳業營運能力及發展能力分析（一）、營運能力分析一.背景伴隨著全球經濟發展，乳制品行業競爭愈發激烈，光明乳業作為中國乳制品巨頭同樣也面臨著激烈的市場競爭壓力。想在市場中脫穎而出，就必須針對企業營運能力進行分析，發現問題并及時找出對策。因為運營能力決定著企業的償債能力和獲利能力。二意義營運能力是用來表述企業在創造價值的過程中，用來衡量其資金的使用價值的能力。若營運能力越強，則可體現這個企業資源越能得以完全利用，從而讓企業充分的創造出自己的價值，這樣企業才能在激烈的市場競爭中取得主動權。營運能力在某些情況下又和這個企業的償債能力、盈利能力息息相關。一個企業若是能充分利用資源，將資源的占用最小化，

2、將生產效益最大化，才能獲得更多利潤。加速企業本身資金流動的周轉速度，也會將效益提高，這樣企業的償債能力也會相應增強。進行營運能力分析也會使得管理者更加全面地了解公司的經營狀況，對公司今后發展具有重要意義。乳制品企業在國內外市場上都有一定的發展空間，而光明乳業又在乳品業中占有主要位置。因此對光明乳業進行營運能力分析，不僅可以促進企業改善經營管理，轉變經營機制，全面提高企業素質，而且可以使企業在激烈的市場競爭中得以生存、發展和壯大。1 .流動資產周轉能力分析流動資產周轉能力反映流動資產周轉情況，其分析的指標主要有應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率。光明乳業公司的收入來源主要是銷售各種乳制品

3、。因此光明乳業公司的應收賬款和其他應收款、存貨等在流動資產中所占的比重較大。因此，本次分析將以應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率為主進行研究。，它是主1）以流動資產周轉率指標對光明乳業流動資產周轉能力進行分析營業務收入凈額與平均流動資產總額的比率，反映流動資產的周轉速度。其計算公式為：流動資產周”專率（次）=主營業務收入凈額+流動資產平均余額；流動資產周轉天數（天）=360+流動資產周轉率。流動資產周轉率是反映流動資產的周轉速度。周轉速度快，會相對節約流動資產，等于相對擴大長期資產投入，增強企業盈利能力；而延緩周轉速度，則說明流動資產占用資金較多，形成資金浪費，降低企業盈利能力。表1.

4、1光明乳業2017-2019年流動資產周轉情況指標名稱2017年2018年2019年流動資產周轉率（次）2.812.512.86流動資產周轉天數（天）128.11143.43125.87表1.22019年光明乳業流動資產周轉率與3家上市公司比較公司名稱光明乳業黑牛食品伊利股份維維股份流動資產周轉率2.860.983.601.102019年流動資產周轉率與同行業比較以上數據顯示，近3年來，光明乳業流動資產每年周轉2.81-2.86次。20172019年，流動資產周轉速度逐年加快，2018年周轉速度最慢，流動資產周轉率為2.51次，流動資產周轉天數為330.84天。參照企業績效評價標準值2019&

5、#187;中食品制造行業的流動資產周轉率，光明乳業目前的流動資產周轉速度在同行業也處于中等的水平。要加快流動資產的周轉速度。光明乳業流動資產周轉慢的主要解決方法是要加快墊支周轉速度，同時也要有效控制成本，關注成本收入率是否下降。以存貨周轉率指標對光明乳業流動資產周轉能力進行分析，它是主營業務成本與存貨平均余額的比率，反映存貨的周轉速度。其計算公式為：存貨周轉率（次）=主營業務成本+存貨平均余額；存貨周轉天數（天）=360+存貨周轉率。存貨周轉率是反映存貨的周轉速度。周轉速度快，企業實現的利潤會相對增加，企業的存貨管理水平越高；而延緩周轉速度，則說明占用在存貨上的資金越多，企業的存貨管理水平越低

6、。2017-2019年存貨周轉情況607.937.267.1545.4149.5850.38存貨周轉率存貨周轉天數存貨周轉率存貨周轉天數線性（存貨周轉天數）2019年光明乳業存貨周轉率與2家上市公司比較公司名稱光明乳業伊利股份維維股份存貨周轉率7.938.533.17將光明乳業2019年存貨周轉率與同行業2家食品公司同期數據進行對比,3家上市公司中最高值為8.53,最低值為，3,17而光明乳業為7.93。光明乳業目前的存貨周轉速度在同行業中處于良好的水平，說明企業利用存貨進行經營的效率較高。以應收賬款周轉率指標對光明乳業流動資產周轉能力進行分析，它是主營業務收入與應收賬款平均余額的比率，反映應

7、收賬款的周轉速度。其計算公式為：應收賬款周轉率（次）=主營業務收入+應收賬款平均余額；應收賬款周轉天數（天）=360+應收賬款周轉率。應收賬款周轉率是用于衡量企業應收賬款管理效率的財務比率。周轉速度快，周轉天數少，表明企業的應收賬款管理水平越高，變現能力強；而延緩周轉速度，則說明企業的應收賬款管理水平低，將影響企業的正常資金周轉。光明乳業2017-2019應收賬款周轉情況應收賬款周轉次數應收賬款周轉天數201712.2329.2201811.5830.38_201913.2925.872017201820192019年光明乳業應收賬款周轉率與2家上市公司比較公司名稱光明乳業伊利股份維維股份應收

8、賬款周轉率13.2966.277.482017-2019年期間，光明乳業的應收賬款周轉速度逐年上升，2019年時周轉速度最快，應收賬款周轉率為13.29次，參照企業績效評價標準值2019»中食品行業的應收賬款周轉率，將光明乳業2019年應收賬款周轉率與同行業2家食品公司同期數據進行對比，3家上市公司中最高值為66.27最低值為7.48,而光明乳業為13.29。光明乳業目前的應收賬款周轉速度在同行業中處于優秀的水平，說明企業利用應收賬款進行經營的效率高。2 .非流動資產周轉能力分析固定資產周轉率，是指企業年銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比率。它是反映企業固定資產周轉情況，從而衡量固定

9、資產利用效率的一項指標。其計算公式為：固定資產周轉率（次尸主營業務收入凈額+固定資產平均余額；固定資產周轉天數（天尸360+固定資產周轉率。固定資產周轉率越高，表明企業固定資產利用越充分。反之，如果固定資產周轉率不高，則表明固定資產使用效率不高，企業的營運能力不強201720182019固定資產周轉率3.593.483.34固定資產周轉天數100.28103.45107.782019年光明乳業固定資廣周轉率和2家上市公司比較公司名稱光明乳業伊利股份維維股份固定資產周轉率3.345.471.97固定資產周轉率3.34固定資產周轉率5.471.972017-2019年，光明乳業的固定資產周轉速度逐

10、年下降，2019年時周轉速度最慢，固定資產周轉率為3.34次，總資產周轉天數為107.78天。將光明乳業2019年固定資產周轉率與同行業2家食品制造公司同期數據進行對比，3家上市公司的FAT最高值為5.47,最低值為1.97,而光明乳業的FAT為3.34,光明乳業周定資產周轉速度處于較差水平，影響企業的營運能力。2017-2019年光明乳業收入資產結構分析年份201720182019主營業務收入（億兀）95.7211162.909203.851總資產（億兀）153.625328.774394.943固定資產（億兀）56.2234104.305131.425固定資產所占比重（為36.6031.7

11、334.03主營業務收入發展速度（%20.5118.2616.85固定資產發展速度（為9.2216.7626.00結論分析：光明乳業的營運能力總體處于較差水平，但2019年均有好轉趨勢。流動資產方面重點是要加快墊支周轉速度，同時也要有效的控制成本，關注成本收入率是否下降；由于資產結構單一，固定資產占總資產的絕對比重，與4家上市公司比較光明乳業2019年固定資產比重最高，因此固定資產周轉情況與總資產周轉情況一致。總資產周轉速度在同行業中處于較差的水平。3 .總資產周轉能力總資產周轉能力就是反映總資產周轉情況。分析總資產周轉能力的指標是總資產周轉率，它是企業銷售收入凈額與資產總額的比率。這一比率可

12、用來分析企業全部資產的使用效率。其計算公式如下：總資產周轉率（次尸主營業務收入凈額+平均資產余額；總資產周轉天數（天）=360+總資產周轉率。一般來說，資產周轉次數越多，周轉一次所需要的天數越少，表明其周轉速度越快，營運能力越強；反之，周轉次數越少，周轉一次所需要天數越多，表明其周轉速度越慢，營運能力越弱。2017-2019總資產周轉情況總資產周轉率總資產周轉天數20171.33270.6820181.28224.9620191.27171.982019年光明乳業總資產周轉率與2家上市公司比較公司名稱光明乳業伊利股份維維股份總資產周轉率1.271.670.60總資產周轉率21.671.2701

13、0光明伊利維維總資產周轉率1.271.670.6總資產周轉率20172019年期間，光明乳業的總資產周轉速度逐年下降，2019年時周轉速度最慢，總資產周轉率為1.27次，參照企業績效評價標準值2019»中食品行業的總資產周轉率，將光明乳業2019年總資產周轉率與同行業2家食品公司同期數據進行對比，5家上市公司中最高值為1.67,最低值為0.60,而光明乳業為1.27光明乳業目前的總資產周轉速度在同行業中處于中等的水平。說明企業利用全部資產進行經營的效率有待提高，企業應該采取措施提高各項資產的利用程度從而提高營業收入或加大資產的經營與管理力度。（二）公司發展能力分析1 .單向發展能力分

14、析光明乳業利潤增長率指標計算表項目2016年2017年2018年2019年凈利潤6.75億8.19億5.27億6.82億凈利潤增長率36.11%21.30%-35.71%29.60%對比光明乳業公司三年的凈利潤增長率，可以發現該公司2018-2019年的凈利潤增長率年度之間變化較大,從2018年的-35.71%增加到2019年的29.60%,需要說明的是,2018年凈利潤率為負數，這與該年凈利潤和凈利潤增加額為負數有關，主要原因在于該年營業利潤增加額為負數，并且營業外支出大幅增加。由于2018年度凈利潤大幅度下降，導致該年度凈利潤絕對額較小，而2019年其數值較大，所以2009年度的凈利潤增長

15、率較大。2 .企業整體發展能力分析比較銷售增長率和資產增長率。銷售的增加沒有帶來資產的增加。可能企業掙得銷售收入進行償債所占的比重較大，需要進行收入的規劃。比較股東權益增長率和凈利潤增長率。這兩個比率的趨勢是同方向的。凈利潤的增加帶來了股東權益的增加。比較凈利潤增長率和營業利潤增長率。增加就來源于營業利潤的增加。比較營業利潤增長率和銷售收入增長率潤的增長來源于銷售收入的增加。總結：企業的負債對企業影響比較大。收入、營業利潤、凈利潤的增長。這兩個比率的趨勢是同方向的。凈利潤的這兩個比率的趨勢是同方向的。營業利近年的銷售增長還算平穩，從而帶來銷售3 .同行業比較分析光明乳業與同行業其他兩家公司比較

16、報告日期2019年2018年2017年2016年光明基本每股收益（元）0.410.280.50.46總資產（萬兀）1763711179337616539261607981主營業務收入增長率（）25,13-3.177.254.3總資產增長率（%）-1.658.432.864.1伊利基本每股收益（元）1.151.060.990.93總資產（萬兀）6046127476062049300363926227主營業務收入增長率（）13.9416.92120.75總資產增長率（%）27-3.4425.57-0.93維維基本每股收益（元）0.090.120.050.07總資產（萬兀）13387781347543762898761793主營業務收入增長率（）88.1621.84.5728.66總資產增長率（%）-0.6576.630.150.42由表可