1、最近，理論界與企業界更加清楚地認識到： 我國企業要參與國際性的經濟競爭，要進入世界500強的行列，最大的障礙既不在技術環節上，最大的障礙既不在技術環節上，也不在營銷環節上，而在理財上。也不在營銷環節上，而在理財上。因此必須盡快提高我國企業的理財觀念與理財技術。 現代企業管理已逐步成為一個由人事管理、生產管理、技術管理、營銷管理、財務管理等諸多子系統構成的龐大的管理網絡系統。而財務管理既是這個系統中的一個獨立的子系統，又具有貫穿企業整個經營過程的綜合管理職能。因此，財務財務管理是企業管理的重頭戲和主角，是企業管理的管理是企業管理的重頭戲和主角，是企業管理的中心中心。第一篇第一篇 財務管理基礎財務

2、管理基礎 財務管理的概念、目標、內容等 財務管理環境 資金時間價值 風險及其報酬 財務分析第一章 財務管理總論 財務管理概念 財務管理內容 財務管理作用 財務管理目標什么是財務管理？我們將學習到什么？什么是財務管理？我們將學習到什么？一、財務管理的概念 管理管理：為了達到一確定的目標目標， 而對人、財、物、信息等進行計劃、組織、 指導、協調、控制 的一系列活動 財務：財務：指企業在生產經營過程中與資金運動資金運動有關 的事務 資金運動資金運動 資金籌集、資金運用、資金分配； （見下圖） 權益：權益：實收資本資本公積盈余公積未分配利潤負債：負債：流動負債長期負債貨幣資金儲備資金在產品資金成品資金

3、營業收入補償成本費用營業利潤工資等支出固 定資 產對外投資收益對外投資營業外收支余額稅稅后利潤利潤總額股息紅利提公益金提公積金彌補罰款投資投資籌資籌資資金的分配資金的分配折折舊舊未分配利潤貨幣資金儲備資金在產品資金產品資金貨幣資金工資及其他費用固定資金對外投資彌補生產耗費投資者、債權人其他單位個人進行自我積累資金籌集資金籌集資金投放資金投放資金分配資金分配幾個相關的概念 資金循環資金循環 資金周轉資金周轉 資金運動資金運動 有關資金運動方面的業務而發生的各種活動，稱為財務活動財務活動 由財務活動而形成的企業與其他經濟組織和經濟個體之間的關系，成為財務關財務關系系財務管理財務管理: 是對企業財務

4、活動財務活動及其形成的財務關系財務關系進行管理 是財務機構和人員根據國家財務制度和企業財務目標目標；對企業資金運動資金運動所實施的計劃計劃、組織組織、指導指導、協調協調、控制控制，并有機地協調企業與其它經濟組織和經濟個體之間的財務關系財務關系二、財務管理內容 財務管理內容籌資決策投資決策分配決策（股利決策）風險報酬平衡股票市價股東財富財務目標 財務管理內容 長期融資 決 策 長期投資 決 策 分配決策（股利決策）報酬風險平衡財務目標 營運管理 決 策三、財務管理作用 “顯示器”作用 “監控器”作用 “紐帶”作用 “決策參謀”作用 “創造價值”作用四、財務管理目標 西方財務管理中關于財務管理目標

5、的介紹 我國理論界關于財務管理目標的不同觀點 討論：我國目前企業財務管理目標應該 是什么？西方財務管理中關于財務管理目標的介紹西方財務管理中關于財務管理目標的介紹 “利潤最大化”還是 “股東財富最大化”？ 以“利潤最大化”作為財務管理目標的缺點缺點 以“股東財富最大化”作為財務管理目標的優點優點“利潤最大化”作為財務管理目標的缺點 概念含混不清：長期利潤還是短期利潤？ 稅前利潤還是稅后的每股利潤？ 集團的總利潤還是子公司的利潤？ 什么時候的利潤？持續多久？ 沒有考慮資金的時間價值 例如：方案A 10年后獲得$10000利潤， 方案B 5年內每年獲得$1500利潤 沒有考慮風險問題 忽略了權益資

6、本的成本 難以協調投資者、經營者、生產者、國家之間的關系 導致企業對社會效益與宏觀效益的排斥以“股東財富最大化”作為財務管理目標的優點 概念清晰概念清晰（表現為股票的價格） 考慮了資金的時間價值、風險問題考慮了資金的時間價值、風險問題（股票價格取決于投資者對它的估價，即取決于投資者要求的收益率和預期的現金流） 完全站在所有者的立場上，考慮了股東所考慮了股東所提供的資金的成本提供的資金的成本 兼顧了其它相關者（員工、管理者、債權兼顧了其它相關者（員工、管理者、債權人、國家）的利益人、國家）的利益 使整個社會經濟資源最有效的利用。使整個社會經濟資源最有效的利用。兩個注意點 “股東財富最大化”與“利

7、潤最大化” 并不矛盾并不矛盾 “股東財富最大化”作為企業財務管理的目標有兩個前提假設： A 證券市場是有效的有效的 B 企業是公司制公司制我國理論界關于財務管理目標的不同觀點 （產值最大化） 利潤最大化 每股盈余最大化 股東財富最大化 企業價值最大化 持續發展能力最大化 效率與公平思考與討論 為什么要設置財務管理目標，它有什么實際意義？ 結合我國實際情況，談談目前企業財務管理目標應該是什么？ 有人說：“企業是資源轉換器，不僅用到股東不僅用到股東的資源，而且用到其他的社會資源的資源，而且用到其他的社會資源”，“要想成為世界級企業，必須是優秀的企業公民優秀的企業公民其效益、社會貢獻都是最好的”。因

8、此，財務管理的目標不應該僅僅是股東財富最大化。你有何看法？課外小知識“世界級企業世界級企業”這一概念 起源于20世紀80年代初描述企業的跨國經營活動； 20世紀80年代中期代表國際認可的效率標準； 今天其規模、效率、實際活動、社會貢獻都是最好的；其幾大特征幾大特征： * 有足夠的規模 * 有數項核心專長 * 在任何條件下，均能保持持續一貫的優秀效益 * 能夠制定和完成具有進攻性的目標，保持最大張力 * 是最有效的資源轉換器 * 管理創新的典范 * 優秀公民附一： 財務會計、管理會計、財務管理的區別 什么是會計？ 會計的職能 財務會計和管理會計的比較 會計和財務管理的區別 經濟管理活動會 計 1

9、、計賬：以貨幣為主要計量單位， 以憑證為依據， 借助專門的技術方法2、算賬：對一定主體的經濟活動進行 全面、 綜合、連續、系統的 記錄、計算、分析、檢查3、編制報表：向有關方面提供 （會計）信息具體的經濟活動 數據會計的職能通過搜集、整理和利用信息 反映和監督經濟活動 基本職能基本職能 分析、預測、控制、促進經濟活動 深層次職能深層次職能憑證系統其它有關信息記賬算帳賬務系統財務報表管理報表報表系統（復式記賬）會計信息系統圖設置賬戶、復式計賬交易或事項原始憑證原始憑證匯總表填置和審核會計憑證登記賬薄編制財務會計報告會計資料分析應用成本計算財產清查會計核算工作程序：財務會計信息其他有關信息預測分析

10、決策分析全面預算（責任會計）責任預算實際執行績效報告差異分析業績評價擬定改進措施修訂未來計劃（反饋）（反饋）控制日常經濟活動財務會計和管理會計的比較 服務對象 核算對象 目的 核算方法的靈活度 面向未來？僅反映過去？ 第二章 財務管理環境1.宏觀環境宏觀環境經濟環境（經濟周期，通貨膨脹，技術發展）法律環境分析金融環境分析（ 利率的決定因素）利率的決定因素）2.微觀環境微觀環境市場環境采購環境組織形式等 我的企業現在（或將）處于什么環境？ 不同環境下，財務狀況將是什么？ 財務需求是什么？ 不同環境下，管理者應做怎樣的準備？預測環境變化，適當調整財務政策預測環境變化，適當調整財務政策宏觀經濟環境分

11、析 蕭條階段蕭條階段：銷量？利潤？投資？資金？ 高漲階段高漲階段：？ 通貨膨脹通貨膨脹：原材料價格？資金占用？ 利率？ 有價證券價格？ 籌資成本？ 提取的折舊？利潤？稅收？ 技術發展技術發展：設備更新期？ 投資決策、籌資方式要注意微觀市場環境分析競爭程度？生產者數量？消費者數量？商品的差異程度？ 完全壟斷市場完全壟斷市場 能控制價格？經營風險？ 籌資方式？財務結構？ 完全競爭市場完全競爭市場（產品均一、買賣成員眾多、 資源自由流動、信息充分傳播） 價格？經營風險？ 不完全競爭市場不完全競爭市場 價格變動會引起對方注意？ 關鍵：闖出名牌、特色 信用條件？研究開發？廣告服務？采購、生產環境分析 穩

12、定的采購環境 波動 預計價格上漲 下降 高技術型：資產結構？經營風險？ 財務風險？財務結構？ 勞動密集型：？ 生產周期長：？ 生產周期短：？法律環境分析 企業組織形式企業組織形式：獨資；合伙；公司 從開辦企業的難易程度、風險、籌資、決策速度、決策質量、保密度等方面分析比較 公司稅負公司稅負：相關國家的稅收政策 應稅所得的計算？ 稅率？ 優惠條件？ 抵免條件？退稅時間？ 折舊方法的選擇 利率的決定因素名義利率名義利率（k）=實際的無風險利率（k*） +通脹溢價（IRP） +違約風險溢價（DRP） +期限溢價 （MP） 風險溢價 +變現能力溢價（LP）名義利率名義利率=無風險利率+風險溢價名義利率

13、名義利率=實際利率+通脹溢價 面臨的問題 無風險利率如何求？ 通脹溢價如何求？ 風險溢價如何求？ （見：風險報酬的計算）通脹溢價如何求？通脹溢價如何求？ 費雪效應費雪效應名義利率名義利率=實際利率+通脹溢價1+名義利率名義利率=（1+實際利率）*（1+通貨膨脹率） =1+實際利率+通貨膨脹率+實際利率*通貨膨脹率名義利率名義利率=實際利率+通貨膨脹率+實際利率*通貨膨脹率 通脹溢價通脹溢價=通貨膨脹率通貨膨脹率 +實際利率實際利率*通貨膨脹率通貨膨脹率 費雪效應費雪效應第三（第三（1）章：資金的時間價值）章：資金的時間價值 什么是資金的時間價值？ 如何弄清楚不同時間收到或付出的資金之間的數量關

14、系？ 復利的終值、現值 普通年金的終值、現值 即期年金的終值、現值 永續年金的現值 不規則現金流的現值、終值主要內容：主要內容：復利的終值（復利的終值（future value）、現值（）、現值（present value） 整年計息整年計息 n年后復利終值 FVn =PVFVIFi,n n年后復利現值 PV=FVn PVIFi,n 非整年計息非整年計息 若是按半年、季度、月度復利計息（即一年復利m次），則：n年后終值（相當于mn期后終值) FVn =PVFVIFi/m,mn思考題思考題 500美元以8%的年復利投資，到7年末能得多少？ 7年后需得10萬美元，8%年復利，現需存入多少？ 用10

15、0美元投資，在10年后為179.10美元，投資的年收益率為多少？ 300美元以9%的復利投資，投資多少年后，才能變為774美元？ 小王2000年3月31日在中國工商銀行存入4萬元人民幣，定期半年，年利率2.16%，當2001年4月2日取這筆款準備買國庫券時，他將從中得到多少資金？（利息稅率20%）年金的終值、現值年金的終值、現值 普通年金的終值、現值普通年金的終值、現值 普通年金的終值普通年金的終值FVn=AFVIFAi,n 普通年金的現值普通年金的現值PV= APVIFAi,n 即期年金率現值、終值即期年金率現值、終值 相同普通年金的現值（1+i） 相同普通年金的終值（1+i） 永續年金的現

16、值永續年金的現值 PV=A/i不規則現金流的現值（終值）不規則現金流的現值（終值） 不規則程度相當高，只能逐項復利貼現、再累加。 不規則程度不高，可做技術處理。思考與討論思考與討論 1、在利率為多少時，才能保證現金存入的500美元，5年后獲得805美元？ 2、現向銀行存入5000美元，在利率為多少時，才能保證在以后7年中每年得到750美元？ （試錯插值法）利率的比較利率的比較 已知年利率，但有的按年計息，有的按季、月計息 例如：A方案：報價利率為8%，按年復利 B方案：報價利率為7.85%，按季復利 有的告訴月利率，按月復利計息 有的告訴季利率，按季復利計息 有的告訴年利率，按年復利計息轉化為

17、收益率轉化為收益率1)1(mmiAPY第三（第三（2）章）章 風險及風險報酬風險及風險報酬 風險的概念 單項投資的風險報酬的計算（風險報酬模型） 證券投資組合的“分散化”原理 單項證券資產的市場風險 資產組合的市場風險及風險報酬 CAPM模型 再次回顧利率的構成主要內容：主要內容：三個不同的決策例子：三個不同的決策例子：一、一、A公司將100萬美元投資于利率為8%的國庫券二、二、A公司將100萬美元投資于某玻璃制造公司的股票，已知：經濟報酬率概率繁榮1 4 %5 0 %一般1 2 %3 0 %衰退1 0 %2 0 %三、A公司將100萬美元投資于煤炭開發公司的股票， 若該開發公司能順利找到煤礦

18、，則A公司可獲100%報酬 若該開發公司不能順利找到煤礦，A公司的報酬則為 -100% 但能否找到煤礦并不知道（按照風險的程度）將企業財務決策分為三種類型（按照風險的程度）將企業財務決策分為三種類型1、確定型決策2、風險型決策 3、不確定型決策 風險型決策 風險：風險：不能達到期望收益的可能性期望收益（率）期望收益（率）風險大小與什么有關？風險大小與什么有關？ 與變動幅度幅度有關 與變動頻率頻率有關結果更接近期望值低于期望值收益的可能性就小風險就小風險的度量風險的度量 標準差 標準離差率niiiPkK12)(Kv風險報酬的一種計算方法風險報酬的一種計算方法風險報酬=b*v （b稱為風險報酬系數

19、） 確定b 大小的4種方法 投資報酬=無風險報酬+b*v重要啟示：風險報酬與風險成正比風險報酬與風險成正比 兩個說明 下面是從另一個角度另一個角度出發，度量并計算風險報酬 下面以證券投資證券投資進行講解說明，其討論也適應于項目投資項目投資證券組合的證券組合的“分散化分散化”原理原理 證券組合 風險分散 (W、M股票) 所有風險都能分散掉嗎？ 非系統性風險、可分散發現、公司特別非系統性風險、可分散發現、公司特別風險風險 系統性風險、不可分散風險、市場風險系統性風險、不可分散風險、市場風險 兩種股票之間的相關性 單個證券的市場風險度量單個證券的市場風險度量 系數系數 無風險報酬利率望報酬率整個市場

20、證券組合的期無風險報酬率種證券的期望報酬率第報酬率險整個證券市場組合的風）種證券的風險（報酬率第種證券的第jjjj)(系數理論求法系數實際求法 1.上市公司；2.非上市公司； 3.投資項目；（市場、會計）證券組合的風險報酬證券組合的風險報酬單個證券的 系數系數證券組合p的系數 系數系數證券組合的風險報酬為： p 整個市場證券組合的風險報酬 = p （整個市場證券組合的期望報酬-無風險報酬） = p （km-krf)njjjp1CAPM模型模型 證券組合p的期望報酬率（或必要報酬率） =無風險報酬+風險報酬 =krf+ p (km- krf) 同一時期、統一市場上，證券（組合）同一時期、統一市場

21、上，證券（組合）的必要報酬率僅僅與該證券（組合）的的必要報酬率僅僅與該證券（組合）的風險大小（風險大小（ 系數系數）有關）有關第四章 財務報表分析 經營業績財務評價 財務報表分析概念 財務報表概述 相關概念 財務報表閱讀時應該注意 財務報表分析時應該注意 誰是財務報表的閱讀分析者 資產負債表及其閱讀與分析 損益表及其閱讀與分析 現金流量表及其閱讀與分析主要內容：主要內容： 財務報表分析方法 比較分析法 趨勢分析法 結構分析法 異動分析法 回歸分析法 杠桿分析法 連鎖替代法 單個比率分析法 雷達圖分析法 杜邦分析法財務分析的程序與步驟財務分析報告的撰寫案例分析 附件：附件： 財務分析的程序和步驟

22、一覽表財務分析的程序和步驟一覽表 連環替代法及其應用連環替代法及其應用 杜邦分析法介紹杜邦分析法介紹 主要內容：主要內容：關于財務分析的再認識 財務分析的含義和使命是什么？ 財務分析與財務預測、財務計劃是什么關系？ 財務分析與財務決策是什么關系？ 財務分析的分類 按使用者分： 按分析內容分： 按時間分：財務報表的分析者及他們各自的關注點 投資者（大股東關注什么？小股東關注什么？） 債權人（長期貸款者關注什么？短期貸款者？） 管理者（高層管理者關注什么？中層？） 供應商（穩固的供應商關注什么？非穩固？） 政府 員工 客戶 競爭對手現在的或潛在的知彼知己，才能使工作更有效！知彼知己，才能使工作更有

23、效！回顧三大財務報表會計會計是經營的記分牌，它將一個公司分散的經營活動轉化成一組客觀的數據，提供有關公司的業績、問題、運營等信息，形成財務報表財務報表；財務財務則根據這些財務報表的來評估經營業績（財務分析）和計劃未來活動（財務預測） 資產負債表資產負債表( (時點；籌資、投資的結果；時點；籌資、投資的結果； 資金從哪里來到？到哪里去了？資金從哪里來到？到哪里去了？) ) 損益表損益表 （時段；收入、經營成本和費用、凈收益；時段；收入、經營成本和費用、凈收益； 按權責發生制編制按權責發生制編制） 現金流量表（現金流量表（時段；時段； 當期真正發生的現金流量；當期真正發生的現金流量； 按實際發生制

24、編制按實際發生制編制）財務報表概述 財務報表主要包括哪些報表？ 財務報表從哪里來的？ 財務報表的基本作用是什么？ 財務報表與財務報告之間是什么關系？ 財務報表與財務分析、財務分析報告之間是什么關系？財務報告基本報表資產負債表利潤表現金流量表附 表存貨表應收賬款賬齡分析表固定資產及累計折舊表利潤分配表主營業務收支明細表制造（銷售、管理）費明細表用附注財務情況說明書財務報表閱讀時應該注意： 財務報表所披露的信息只是單個企業單個企業的信息； 財務報表所披露的信息只是財務性財務性的信息； 財務報表所披露的信息只是主要是歷史性歷史性信息； 財務報表提供的信息是按歷史成本計量按歷史成本計量的信息； 財務報

25、表披露的信息是近似計算近似計算的信息； 財務報表提供的信息都是暫時性暫時性的信息。財務報表分析時應該注意： 基本財務報表與附注相結合； 財務分析與非財務分析相結合； 短期分析與長期分析相結合； 定量分析與定性分析相結合； 企業內部分析與外部分析相結合。關于三大財務報表的再認識（一）是否從資產負債表資產負債表上看到了：企業的資金從哪里來的？到哪里去了？企業的財務實力怎樣？企業的財務結構怎樣？對企業適合嗎？企業的資產結構？企業的資產質量好嗎？企業的償債能力怎樣？企業的營運能力強嗎？財務實力與企業的綜合競爭力的關系 產品競爭能力 經營實力（經營管理水平） 財務實力 人力資源 創新能力 國際化能力資產

26、資本1243資產負債表及其閱讀與分析資產負債表：資產負債表：反映企業在某一特定日期資產、 負債及所有者權益的總量、構 成及其相互關系的財務報表。 企業財務狀況的“快照” 按責權發生制編制 按歷史成本計價 請思考： 資產負債表的基本格式是什么？ 資產負債表各部分之間的關系是什么？ 你理解表中每一項的含義嗎？ 什么是流動負債？長期負債？什么是財務結構？資本結構？ 什么是流動資產？什么是資產結構？ 流動負債、流動資產的多少對企業的收益和風險產生怎樣的影響？ 你會使用二指法嗎？請注意請注意：資產負債表中的資產 內容不完整硬資源（有形資源）：現金、存貨、固定資產等軟資源（無形資源）：市場資源、人力資源、

27、 知識產權、組織管理資源等 計量不真實 包含虛資產關于三大財務報表的再認識（二）如何通過利潤表利潤表看企業的 經營實力？ 經營成長性？ 盈利能力？ 經營結構？1、銷售額2、凈利潤1、 收入結構2、產品產銷結構3、成本費用結構4、利潤形成結構5、利潤分配結構營業收入營業外收入投資收入損益表及其閱讀與分析 損益表：損益表：又稱為利潤表， 是反映企業一定期間生產經營 成果的財務報表。 按責權發生制編制 企業參加市場游戲的“記分卡” 收入-成本-費用=收益 三大費用介紹 銷售費用：銷售費用：企業銷售及推銷過程中發生的費用，如銷售人員的工資及福利費、傭金、廣告費等。 管理費用：管理費用：企業為組織和管理

28、生產活動所發生的費用，如管理人員的工資及福利費、辦公費、管理用固定資產的折舊和修理費、業務招待費、勞動保險費、工會經費、壞賬損失等。 財務費用：財務費用：企業在融資過程中發生的支出，如結算的手續費、借款的利息支出等。請思考： 利潤表的基本格式是什么？ 利潤表各部分之間的關系是什么？ 你理解表中每一項的含義嗎？關于三大財務報表的再認識（三）如何從現金流量表現金流量表看： 現金流入結構、現金流出結構？結構的趨勢與凈現金流的趨勢怎樣？正常嗎？ 財務的適應能力？ 真實收益能力？ 管理效率？ 企業的成長性？（規模、利潤）現金流量表及其閱讀與分析現金流量表：現金流量表：反映公司年度內真正發生的 現金流量

29、溝通資產負債表和損益表的“橋梁”和“紐帶” 按收付實現制編制 現金流入-現金流出=現金凈流量 全 部現金流經營活動中產生的現金流投資活動中產生的現金流融資活動中產生的現金流企業現金流的來源財務的適應能力現金流量和存量應付企業經營、償債和投資需要的能力。經常借助以下指標： 現金比率=（現金+現金等價物）/流動負債 即付比率=（現金+現金等價物）/（流動負債-預收款-預提 費用-6個月以上的短期借款） 現金流量適應率=經營活動現金凈流量/（償付到期的長期 借款+購建長期資產支出額+支付股利） 現金支付保障率=本期可動用現金資源/本期預計現金支付數 自由現金流量=經營活動產生的現金流-資本性支出真實

30、收益能力經常借助以下指標： 銷售凈現率=年度經營活動現金凈流量/年度銷售收入 凈額 總資產凈現率=年度經營活動現金凈流量/資產總值（均） 收益現金比率=年度經營活動現金凈流量/凈收益管理效率經常借助以下指標： 現金流量與銷售之比=銷售收到的現金/銷售凈額 現金周轉率=現金流入/年內現金平均持有額 現金流量對應收賬款之比=經營活動的現金流入/應收 賬款凈值財務報表分析方法比較財務報表分析法結構分析法趨勢分析法比率分析法年（月）度變動分析定基百分比法絕對數趨勢相對數趨勢比率趨勢結構百分比財務報表分析法局部結構分析法（餅形圖）單個比率分析法雷達圖分析法杜邦分析法異動分析法回歸分析法杠桿效應分析法連鎖

31、替代法(差額分析法)多期比較分析項目1996199719981999銷售收入2850313533233389減：銷售成本1425158116851966毛利1425155416381423減：期間費用400430600520營業利潤102511241038903加：營業外凈損益756511767稅前利潤110011891155970減：所得稅363392381320稅后利潤737797774650加：年初未分配利潤2635578751185可供分配利潤1000135416491835減：提取公積金74807765股利369399387325年末未分配利潤55787511851445單位：萬元多

32、期比較分析銷售收入199719981999差額%差額%差額%銷售收入285101886662銷售成本15611104728117毛利1299845-215-13期間費用30817040-80-13營業利潤9910-86-8-135-13營業外凈損益-10-135280-50-43稅前利潤898-34-3-185-17減：所得稅298-11-3-61-17稅后利潤608-23-3-124-17 比較損益表 單位：萬元比較資產負債表項目1996199719981999流動資產： 速動資產300400350300 存貨300350400450固定資產900130022002500減：折舊100210

33、387588資產總計1400184025632662負債： 流動負債150151465436 長期負債119160182245所有者權益 實收資本500500500500 公積金74154231296 未分配利潤55787511851445負債及所有者權益合計1400184025632662單位：萬元比較資產負債表項目19981999 變化數流動資產： 速動資產350300 -50 存貨400450 +50固定資產22002500 +300減：折舊387588 +201資產總計25632662 +99負債： 流動負債465436 -29 長期負債182245 +63所有者權益 實收資本5005

34、00 0 公積金231296 + 65 未分配利潤11851445負債及所有者權益合計25632662 +99單位：萬元比較資產負債表（定基百分比）項目基年：1996199719981999流動資產： 速動資產100（300）133117100 存貨100（300）117133150固定資產凈值100（800）136227239資產總計100（1400）131183190負債： 流動負債100（150）100310117 長期負債100（119）134153206所有者權益 實收資本100（500）100100100 公積金100（74）208312400 未分配利潤100（557）15721

35、3259負債及所有者權益合計100（1400）1311831902-7月份的情況020,00040,00060,00080,000100,000120,0002月3月4月5月6月7月時間時間產量（噸）產量（噸）銷售收入（千元）銷售收入（千元）毛利（千元）毛利（千元）行政部費用趨勢行政部費用趨勢050010001500200025003000350040001月2月3月4月5月交際應酬費低值易耗品攤銷郵政及電信資產結構資產結構在建工程在建工程81.359%81.359%固定資產凈值固定資產凈值0.1%0.1%流動資產流動資產16.179%16.179%遞延資產遞延資產2.284%2.284%長期

36、投資長期投資0.078%0.078%流動資產固定資產凈值在建工程長期投資遞延資產銷售部費用結構銷售部費用結構3.6%0.5%0.1%0.2%0.0%0.1%34.6%0.3%1.9%3.0%0.7%38.1%15.6%0.9%0.1%0.2%工資福利費勞動保險費文具印刷費差旅費交際應酬費運輸費裝卸費推廣宣傳費低值易耗品郵政電信業務提成服務費過磅費行政交通費檢測費異動分析法概念概念：將同一財務指標的目標值實際趨勢 表現在同一座標中，明顯地表現出 它在不同時點上的異動值（實際 值目標值），以及時發現問題 或找出優勢。手段手段：兩條折線圖（或一條折線、一條直線 圖）+簡要文字描述，并分析原因。某企業

37、的計劃產量同目標產量時間1月2月3月4月5月6月計劃（件）400040005000500050005000實際（件）380030006000550045004000產量異動分析010002000300040005000600070001月 2月3月 4月 5月6月計劃（件）實際（件）異動分析法應用舉例異動分析法應用舉例：回歸分析法 概念：將某以財務指標的數值與用做比較 基礎的標準財務指標（如業務量） 的關系表現在坐標中，尋找它與 基礎財務指標的關系式。 手段：散點圖， 考察趨勢， 形成回歸趨勢線。236車油費與產值關系項 目 月 份11月12月1月2月3月4月5月一 、 產 值12,446.8

38、545,222.9043,355.7017,166.3040,328.45 43,862.95 31,521.00油 費4,690.678,567.668,387.752,985.707,588.438,418.367,381.95236車油費同產值關系y = 0.1489x + 1885.80.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.00010000 20000 30000 40000 50000系列7線性 (系列7)回歸分析法應用舉例：回歸分析法應用舉例：比率分析法如何理解一個財務比率？如何理解一個財務比率？計算式子（例如：流動比率例如：流動比率）

39、經濟含義？誰需要？大了好還是小了好？行業水平？過去水平？橫向比？縱向比？橫向比？縱向比？1. 從中不僅要發現是什么，而且要發現為什么從中不僅要發現是什么，而且要發現為什么。單個比率分析法通過財務比率，可以回答一些有關公司經營狀況的重要問題：公司的流動性（短期償債能力）如何？管理層利用公司資產是否獲得了足夠的收益？資本結構與長期償債能力如何？1. 所有者（股東）在公司的投資是否獲得了足夠的收益？請參考：前面介紹財務的適應能力中的比率。1.公司的流動性（短期償債能力）如何？ 流動比率=流動資產/流動負債 速動比率=速動資產/流動負債 現金流量比率=經營活動現金流量/流動負債 應收賬款周轉率=年賒銷

40、額/平均應收賬款 存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨另外，結合考慮結合考慮： 財務靈活性（臨時借款能力）、流動負債的流動性2.是否利用資產獲得了足夠的收益？ 資產收益率=營業利潤/總資產 營業利潤率=營業利潤/銷售收入 總資產周轉率=銷售收入/總資產請思考：請思考： 以上三個比率之間什么關系？如何利用這種關系進行分析？ 根據總資產周轉率總資產周轉率的計算公式，你會計算流動資產周轉率流動資產周轉率、固定資產周轉率固定資產周轉率嗎？3.資本結構與長期償債能力如何？ 負債比率=總債務/總資產 負債對權益的比率=總負債/所有者權益 利息收入倍數=營業利潤/利息支出4.股東的投資是否獲得了足夠的收益？ 權益

41、資本收益率=稅后凈利/股東權益 普通股每股盈余=（稅后凈利-優先股股利） /普通股發行在外股數 股利支付比率=每股股利/每股盈余4、獲利能力分析一、盈利的質量、盈利的持續性、盈利的預測二、經營利潤率、資產利用率的分析 （請見杜邦分析法部分的分析）三、權益資本報酬率的分析四、經濟附加值的分析 1、經濟附加值的經濟含義？ 2、如何求經濟附加值？其難點在什么地方？ 3、經濟附加值在企業業績評價中的功能？經濟附加值在企業業績評價中的功能經濟附加值（EVA）=稅后凈營業利潤-全部資本成本 能夠更準確地反映在一定時期內為股東所創造的財富； 可以向投資者發出有利于其進行明智投資選擇的信息； 緩解因委托-代理

42、關系造成的負面影響，使所有者和經營者利益取向趨于一致，最終降低全社會的管理成本； 提高公司的預算與決策的質量； 有利于完善公司的內部控制和激勵制度。5、成長性分析一、分類結構分析二、持續增長率（SGR）分析 1、持續增長率的經濟含義及作用？ 2、如何求持續增長率？應該注意什么？ 3、若要實際增長率超過持續增長率，財務上 要做怎樣的準備？ 4、從實際增長率與持續增長率對比分析中能 得到什么啟示？ 雷達圖分析法 異動分析法異動分析法介紹的是同一指標在不同時點上實際與目標的異動，而該方法該方法是將不同指標在同一時點的實際與目標（或比較值）的異動，這樣可比較各指標完成的情況，。 該方法也可將不同財務比

43、率與標準的比較反映在同一圖上，反映企業在各個方面的優劣勢。指 標 名 稱(A)企 業 的 實 際 值(B)行 業 標 準 （ 或 水 平 ） (C)對 比 值流動性流 動 比 率速 動 比 率應 收 帳 款 周 轉 率存 貨 周 轉 率安全性資 產 負 債 率*利 息 現 金 保 障 系 數固 定 比 率*收益性資 產 經 營 收 益 率盈 利 現 金 比 率成 本 利 潤 率成長性銷 售 收 入 增 長 率資 產 收 益 率 的 增 長 率凈 現 金 流 的 增 長 率雷達圖數據指標名稱（A）企業的實際值（B）行業平均值（C）對比值流動比率1.0512.6840.391579732速動比率0

44、.752.0970.357653791應收帳款周轉率9.266.7011.381883301存貨周轉率1022.8180.438250504資產負債率37.2835.7450.958825107利息保障系數19.7140.22587.61777778固定長期資產適合率1.11.3820.795947902總資產利潤率18.686.9822.67545116主營業務現金比率35.5329.911.187897024成本費用利潤率23.9532.0640.746943613主營業務收入增長率3.0973.0371.019756338每股收益增長率3.0672.7321.122620791經營活動產生的現金凈流量增長率88.3372.1611.224068403流動性安全性收益性成長性利用雷達圖評價企業的經營類型 確定評價企業的幾個方面；例如： 流動性、安全性、收益性、生產性、成長性 確定評價每一方面的指標體系； 按照前面介紹的方法作出雷達圖； 將企業歸納成不同的類型； 根據不同的類型選擇相應的措施。 步驟：步驟：利用雷達圖評價企業的經營類型分類舉例：分類舉例： 當五性指標都處于標準線（或同行業平