1、項目一 認知財務管理學習目標v【技能目標】v 能掌握企業財務管理的內容v 能確定企業最優財務管理目標v 會評價企業的宏微觀理財環境v【知識目標】v 了解財務活動與財務關系的內容v 了解我國企業財務管理目標的演進v 了解理財時應綜合考慮的環境因素v 了解財務管理組織機構的職責學習內容v 任務1 初識財務管理的內容v 任務2 財務管理目標選擇v 任務3 分析財務管理環境v 任務4 設置財務管理組織機構任務情境:任務1 初識財務管理的內容 陳娟是一名即將走出校門、踏上工作崗位的大學生。最近她已收到伊利乳業股份有限公司錄用通知書，即將成為該企業的財務人員，陳娟非常高興，但同時也感到非常迷茫，財務管理究

2、竟是做什么工作的？一、財務管理的概念財務活動管理財務關系管理財務管理 財務管理就是財務活動和財務關系的管理,即基于企業再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的,組織企業財務活動、處理與各方面財務關系的一項經濟管理工作。知識鏈接知識鏈接: :資金分配資金籌集供應投資生產資金營運生產資金營運銷售資金營運資金運動圖二、財務活動 v財務活動體現了企業資金運動的各個階段的內容。v所謂財務活動是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列活動。v財務活動包括以下四個方面內容： 籌資活動投資活動資金營運活動資金分配活動財務活動1.籌資活動 籌資是企業為了滿足投資和用資的需要,籌措和集中所需資金的過程

3、。企業籌資管理工作內容是：v（1）在籌資過程中，要了解企業資金的需要量，確定籌資的總規模。v（2）要通過籌資渠道、籌資方式或工具的選擇，合理確定籌資結構，以降低籌資成本和風險。 投資活動 v投資是籌資的目的，企業投資有廣義投資和狹投資是籌資的目的，企業投資有廣義投資和狹義投資兩種。義投資兩種。v廣義投資廣義投資包括企業內部使用資金和對外投放資包括企業內部使用資金和對外投放資金兩個過程。金兩個過程。v狹義投資狹義投資僅指對外投資。僅指對外投資。v企業投資管理工作的內容是企業投資管理工作的內容是：（1 1）確定投資規模）確定投資規模 （2 2）進行投資決策指標分析，進行項目投資管理）進行投資決策指

4、標分析，進行項目投資管理。 3.資金營運活動（1）企業的營運資金主要是滿足企業日常營業活動的需要而墊付的資金。（2）企業資金營運管理工作的內容有：v在保證生產經營所需資金的基礎上，盡量減少資金的占用。v同時，加速資金的周轉，提高資金的利用效果。 4.分配活動v資金的營運活動會給企業帶來收入，實現資金的增值，分配即是對這些投資成果的分配。v廣義上說，分配是對投資收入和利潤進行分割和分派的過程;v狹義的分配僅指對利潤的分配。 三、財務關系 企業在組織財務活動過程中與內部、外部發生的經濟利益關系，主要有以下七個方面的關系。內部單位及個人內部單位及個人企業所有者所有者債權、債務人債權、債務人被投資單位

5、被投資單位稅務等行政部門稅務等行政部門 1.企業與政府之間的財務關系v（強制和無償的分配關系）v中央政府和地方政府作為社會的管理者，擔負著維護社會正常秩序、保衛國家安全、組織和管理社會活動等任務，形使行政職能。v依據這一身份，政府無償參與企業的利潤分配，形式是企業按照稅法規定向中央政府和地方政府繳納各種稅款，包括所得稅、流轉稅、資源稅、財產稅和行為稅等。 v（受資與投資的關系）v這種關系是企業的投資人向企業投入資金，而企業向其支付投資報酬所形成的經濟關系。u企業的投資人就是企業的所有者，對企業負有出資的責任，并有按照有關協議或章程索取剩余的權利。同時，對企業重大事項具有決定權或投票權。v在這里

6、企業是受資者。 3.企業與債權人之間的財務關系v（債務與債權的關系）v企業向債權人借入資金，并按合同定時支付利息和歸還本金從而形成的經濟關系。v企業的債權人主要有債券持有人、貸款銀行及其他金融機構、商業信用提供者和其他出借資金給企業的單位和個人。v企業與債權人的財務關系在性質上屬于債務與債權的關系。 4.企業與受資者之間的財務關系v（投資與受資的關系）（投資與受資的關系）v企業與受資者的財務關系是體現所有權性質的投資企業與受資者的財務關系是體現所有權性質的投資與受資的關系。與受資的關系。v這種關系以企業購買股票或直接投資的形式向其它這種關系以企業購買股票或直接投資的形式向其它企業投資而形成，并

7、按約定履行出資義務；企業投資而形成，并按約定履行出資義務；v出資企業以其出資額參與受資出資企業以其出資額參與受資 企業的經營管理和利潤分配。企業的經營管理和利潤分配。 5.企業與債務人之間的財務關系v（債權與債務的關系）v企業與其債務人的關系體現的是債權與債務的關系。v這種關系是企業將其資金以購買債券、提供借款或商務信用等形式出借給其它單位而形成的經濟關系；v企業在這種關系中有權要求其債務人按約定的條件支付利息和歸還本金。 6.企業內部各單位之間的財務關系v（資金結算關系）v企業內部各職能部門和生產單位即分工又合作，共同形成一個企業系統。v企業內部各單位之間在生產經營各環節中相互提供產品或勞務

8、要形成一定的經濟關系，企業供、產、銷各個部門以及各個生產部門之間，相互提供勞務費和產品也要計價結算。這種在企業內部形成的資金結算關系體現的就是企業內部各單位之間的財務關系。 7.企業與職工之間的財務關系v是企業向職工支付勞動報酬的過程中形成的經是企業向職工支付勞動報酬的過程中形成的經濟關系。濟關系。v企業職工以自身提供的勞動參加企業的分配，企業職工以自身提供的勞動參加企業的分配，企業根據勞動者的勞動情況，用其收入向職工企業根據勞動者的勞動情況，用其收入向職工支付工資、津貼和獎金，并按規定提取公益金支付工資、津貼和獎金，并按規定提取公益金等，體現著職工個人和集體在等，體現著職工個人和集體在勞動成

9、果上勞動成果上的分的分配關系。配關系。v 企業財務管理是企業在一定的整體目標下，組織財務活動，處理與各方面財務關系的一項綜合性管理工作，是企業管理的一個重要組成部分。企業財務管理的對象就是企業的整個資金運動過程，涵蓋財務活動和財務關系。任務實施:任務2 財務管理目標選擇vMT企業，成立于1960年，屬國營單位，當初設礦時，全部職工不過200人，擁有固定資產40萬元，流動資金10萬元，礦長王某某等一班人均享受國家處級待遇，并全部由上級主管部門某地區煤炭管理局任命，企業的主要任務是完成國家下達的煤炭生產任務。（相關資料見教材）v 要求：v 1分析MT公司財務管理目標的演進過程。v 2如何促使楊某某

10、等經理層更好地為實現本企業理財目標服務？任務情境:財務管理財務管理的要求的要求 一、企業財務管理的目標企業財務管理的目標 ( (一一) )企業目標對財務管理目標的要求 生存生存發展發展獲利獲利籌集發展籌集發展所需資金所需資金以收抵支以收抵支到期償債到期償債合理有效合理有效使用資金使用資金企業目標： 企業是以營利為目的的組織，其出發點和歸宿是盈利。企業目標可以概括為生存、發展和獲利企業目標可以概括為生存、發展和獲利。不同的企業目標對財務管理會有不同的要求。知識鏈接: 企業生存的危機主要來自兩個方面：v長期虧損（根本原因）；v不能償還到期的債務（直接原因）。 為此，力求保持以收抵支和償還到期債務的

11、能力，減少破產的風險，使企業可以長期穩定地生存下去是對財務管理的第一個要求。 2、發展目標對財務管理的要求v企業發展目標的實現主要是再投資，不斷更新設備和工藝或投資新項目，擴大銷售的數量和收入，提高競爭力，提高人員的素質，改進技術和管理。v任何一項措施都離不開資金的投入。v因此，籌集企業發展所需的資金是對財務管理的第二個要求。 v盈利是企業的出發點和歸宿。v盈利目標對財務管理提出的要求是：認識到資金是具有成本的，要求對企業正常經營產生的和從外部獲得的資金加以有效利用，提高資金的利用效益，最終提高企業的收益。v這是對財務管理的第三個要求。 （二）財務管理的目標 財務管理目標是一定的政治、經濟環境

12、的產物，隨著環境因素的變化而變化。 三種觀點：1. 1.利潤最大化利潤最大化2. 2.每股收益（或權益資本收益率）最大化每股收益（或權益資本收益率）最大化3.3.公司價值（或股東財富）最大化公司價值（或股東財富）最大化 v 這種觀點來自西方微觀經濟學的基礎理論， 即假定在企業的投資預期收益確定的情況下，財務管理行為將朝著有利于企業利潤最大化的方向發展，即以追逐利潤最大化作為財務管理的目標。 持這種觀點的理由有以下三點：持這種觀點的理由有以下三點：v人類從事生產經營活動的目的是為了創造更多的剩余產品，在商品經濟條件下，剩余產品的多少可以利用利潤這個價值指標來衡量;v在自由競爭的資本市場中，資本的

13、使用權最終屬于獲利最多的企業;v只有每個企業都最大限度地獲得利潤，整個社會的財富才可能實現最大化，從而帶來社會的進步和發展。 利潤最大化觀點的缺陷：利潤最大化觀點的缺陷：v這里的利潤是指企業一定時期實現的利潤總額，沒有考慮資金的時間價值。沒有考慮資金的時間價值。v沒有反映創造的利潤與投入的資本之間的關系沒有反映創造的利潤與投入的資本之間的關系，因而不利于不同資本規模的企業或同一企業不同期間之間的比較。v在市場風險逐漸增加的情況下，盲目追求利潤最大化導致資本規模的無度擴張，會給資本規模的無度擴張，會給企業帶來財務風險企業帶來財務風險。v片面追求利潤最大化，可能導致企業短期片面追求利潤最大化，可能

14、導致企業短期行為行為，如忽視產品開發、人才開發、生產安全、技術裝備水平、生活福利設施和履行社會責任等。2每股收益最大化v 以這個目標為財務管理目標的優點是以這個目標為財務管理目標的優點是：把企業實現的利潤額同投入的資本或股本數進行對比，能夠說明企業的贏利水平，可以在不同資本規模的企業或同一企業不同期間之間進行比較，揭示其贏利水平的差異。 缺點：缺點：v此指標仍沒有考慮資金的時間價值和風險因素；v沒有把今天的每股利潤最大化與今后的經營行為相聯系；v也同樣不能避免企業的短期行為。v3. 股東財富最大化v股東財富是由其所持有的股份數量和股票市場價格兩方面決定的。在股票數量一定時，股票價格達到最高，股

15、東財富也就達到最大。v 主要優點：v(1) 考慮了風險因素，因為通常股價會對風險作出較敏感的反應。v(2) 在一定程度上能避免企業短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，與其未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。v(3) 對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。3. 股東財富最大化v主要缺點：v(1) 通常只可以作為股份有限公司的目標，但不適宜于獨資企業與合伙企業，因為后者不存在股票、股票交易以及股價等問題。v(2) 股價受眾多因素影響，特別是企業外部的因素，有些還可能是非正常因素。在很大程度上不屬于管理當局可控范圍之內，理財人員的行為不能有效地影響股東財富。v(3)

16、 它強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。4、企業價值最大化v 持這種觀點的認為投資者建立企業的重要目的在于創造盡可能多的財富，這種財富首先表現為企業的這種財富首先表現為企業的價值。價值。v 企業雖然不是一般意義上的商品，但也可以買賣，要買賣就要通過市場評價來確定企業的市場價值或企業價值，對企業評價時看重的不是企業已獲得的利潤水平，而是企業潛在的獲利能力。企業潛在的獲利能力。4、企業價值最大化v因此，企業價值不是帳面資產的總價值，而是企業全部財產的市場價值，它反映了企業潛在或預期獲利能力。u投資者在評價企業價值時，是以投資者預期投資時投資者在評價企業價值時，是以投資者預期投資時

17、間為起點的，并將未來收入按預期投資時間的同一間為起點的，并將未來收入按預期投資時間的同一口徑進行折現口徑進行折現，因而企業所得的收益越多，實現收益的時間越近，應得的報酬就越確定，則企業的價值或股東財富越大。4、企業價值最大化v企業價值= v即企業價值是未來收益的現在價值之和。由于企業未來收益的不確定性，企業價值很難用該公式衡量，而只能是理論公式。v一般地，對于股份公司來說，股票價格被認為是企業各方面因素的共同作用結果，可以用來衡量企業價值的大小。ntt11貼現率）（企業未來年收益4、企業價值最大化 優勢：優勢：v這一指標考慮了資金的時間價值和投資的風險價考慮了資金的時間價值和投資的風險價值，值

18、，有利于安排長短期規劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等.v這一指標反映了企業資產保值增值的要求。反映了企業資產保值增值的要求。從某種意義上說，股東財富越多，企業市場價值就越大，追求股東財富最大化的結果可促使企業保值增值的需求.v這一指標克服了管理上的片面性和短期行為克服了管理上的片面性和短期行為. .v這一指標有利于社會資源合理配置有利于社會資源合理配置。社會資金通常流向企業價值最大化或股東財富最大化的企業或行業，有利于實現社會效益最大化。 4、企業價值最大化 存在的問題：存在的問題：v 對于股票上市企業，雖可通過股票價格的變動揭示企業價值，但是股價是多種因素作用的結果，特

19、別是在即期市場上在即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業的獲利能力，只有長期趨勢的股價不一定能夠直接揭示企業的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。才能做到這一點。v 為了控股或穩定購銷關系，現代企業不少采用環形持股的方式，相互持股，因此，法人股東對股票市場很不敏感，對法人股東對股票市場很不敏感，對股價最大化的目標沒有足夠的興趣。股價最大化的目標沒有足夠的興趣。v對于非股票上市企業非股票上市企業，只有對企業進行專門的評估才能真正確定其價值，而這種評估不易做到客觀和準確，也導致企企業價值確定困難。業價值確定困難。 v企業價值的最大化有利于體現企業管理的目標，更能揭示市場認可企業的價值，而且它也考

20、慮了資金的時間價值和風險價值。v所以，通常認為，企業價值的最大化是一個最優通常認為，企業價值的最大化是一個最優的財務管理目標。的財務管理目標。 v二、不同利益主體財務目標的沖突與協調v股東和債權人都為企業提供了財務資源，但是他們處在企業之外，只有經營者即管理當局在企業里直接從事財務管理工作。股東、經營者和債權人之間構成了企業最重要的財務關系。 (一)股東和經營者的沖突與協調 企業價值的最大化直接反映了企業所有者的利益,而作為企業的經營者只得到薪金（工資），與企業的長遠收益沒有直接的關系。v 經營者與所有者的主要矛盾就是經營者希望在提高企業價值和股東財富的同時,能更多地增加享受成本增加享受成本,

21、而所有者和股東則希望以最小的享受成本支出帶來更更高的企業價值和股東財富。高的企業價值和股東財富。沖突沖突原因原因1、利益目標不一致、利益目標不一致2、信息不對稱、信息不對稱股東的目標股東的目標 實現資本的保值與增值，實現資本的保值與增值， 最最大限度地提高資本報酬，增加公大限度地提高資本報酬，增加公司價值。司價值。 它表現為貨幣性收益目標它表現為貨幣性收益目標管理者的目標管理者的目標 最大限度地獲得高工資與高獎金；最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽。個人聲譽。 （道德風險和逆向選擇）（道德風險和逆向選擇） 它表現為貨幣性收益與

22、非貨幣性收它表現為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。益目標。(一)股東和經營者的沖突與協調 解決這一矛盾的思路解決這一矛盾的思路：主要采取讓經營者的報酬與績效相聯系的辦法,并輔助以一定的監督措施.v主要的措施有主要的措施有: :v解聘 v接收 v激勵 (一)股東和經營者的沖突與協調激勵的方式有：激勵的方式有：v一是股票選擇權,即允許經營者以固定價格購買一定數量的公司股票。v二是“績效股”的形式，即用每股利潤、資產報酬率來評價經營者的業績，視業績大小給予經營者數量不等的股票作為報酬.v我國主要采取“期權”“期股”方式激勵經營者。 方法一：方法一：建立監督機制建立監督機制 方法二：方法二：建立激勵機制

23、建立激勵機制 通過考評等監督方式，通過考評等監督方式，促使管理者不違背股東的促使管理者不違背股東的利益目標，否則管理者將利益目標，否則管理者將面臨降低工資甚至解聘的面臨降低工資甚至解聘的威脅。威脅。 方式一：股票選擇權方式方式一：股票選擇權方式 這種方式允許管理者以固定的價格購買一定這種方式允許管理者以固定的價格購買一定 數量的公司股票。這樣可以促使管理者主動采數量的公司股票。這樣可以促使管理者主動采 取能夠提高股價的行動。取能夠提高股價的行動。 方式二：績效股方式方式二：績效股方式 這種方式根據管理者的經營績效的大小獎勵這種方式根據管理者的經營績效的大小獎勵 其一定數量的公司股票。這樣管理者

24、為了多得其一定數量的公司股票。這樣管理者為了多得 績效股就會不斷采取措施，以便提高公司的經績效股就會不斷采取措施，以便提高公司的經 營業績。營業績。v 矛盾主要表現在兩個方面:v 首先，首先，未經債權人同意, 投資于比債權人預計風險更高的項目,增大了償債的風險, 項目成功,額外的利潤會被所有者獨享,若失敗,則債權人要與所有者一起承擔由此而造成的損失。v 其次其次, , 所有者與股東未征得現有債權人的同意,要求經營者發行新債券或舉借新債,致使舊債券或老債的價值降低。沖突原因沖突原因1、利益目標不一致、利益目標不一致2、權利不對等、權利不對等 債權人目標債權人目標 希望到期收回本金，并獲得一定希望

25、到期收回本金，并獲得一定的利息收入。的利息收入。 它強調貸款的安全性它強調貸款的安全性 股東目標股東目標 股東借款是為了擴大經營。股東借款是為了擴大經營。 它強調借入資金的收益性它強調借入資金的收益性1、股東不經債權人同意，投資于、股東不經債權人同意，投資于比債權人預期風險高的新項目。比債權人預期風險高的新項目。 2、股東不經債權人同意而迫使管理當局、股東不經債權人同意而迫使管理當局 發行新債，致使債權人舊債價值下降。發行新債，致使債權人舊債價值下降。 解決方法解決方法:v限制性借債限制性借債，即在債權人借款給企業時,在合同中加入某些限定性條件,如規定借款的用途、借款的擔保條件和借款的信用條件

26、等。v收回借款或不再借款。收回借款或不再借款。 v（三）企業財務目標與社會責任的沖突與協調v追求企業價值最大化是企業理財的最終目標，而實現社會利益的最大化是一個自然過程，并非企業經營的原始動機。 v從某一特定時段來看，企業財務目標與社會責任之間會存在一定的差異，甚至還會產生較大的沖突。如企業為了獲利，可能生產偽劣產品、可能不顧職工的健康和利益、可能會造成環境污染、可能損害其他企業的利益等等。v 解決這一沖突必須通過法律制約和行政干預等綜合手段來實施。v （1）法律約束。由政府和有關部門制定相應的法律和規定，強制企業維護社會利益，履行社會責任。v （2）行政監督。國家和地方政府機關為了保護社會的

27、利益，也可以通過一些行政條例和行政命令等手段制止企業對社會的傷害行為。v （3）輿論監督。當企業確有傷害社會公眾利益行為時，運用社會公眾的輿論監督是十分有效的一種方法。v （4）商業道德。企業社會責任是商業道德的核心，商業道德是人們自身維護社會利益的最高境界。v1. MT公司財務管理目標演進過程：v（1）MT公司60年代以產值最大化為目標。缺陷：只講產值，不講效益；只講數量，不求質量；只抓生產，不抓銷售；只重投入，不重挖潛。v（2）MT公司80年代以利潤最大化為目標。缺陷：利潤最大化的概念含混不清；沒能區分不同時期的報酬，沒考慮資金的時間價值；沒考慮風險問題；可能導致企業短期行為;未考慮自有資

28、金的成本。任務實施：v（3）MT公司90年代以股東財富最大化為目標。優點：股東財富最大化目標考慮了時間價值與風險因素；在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為；目標容易量化，便于考核和獎懲。缺陷：只適合上市公司；只強調股東的利益，而對企業其他關系人的利益重視不夠；股票價格多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。任務實施：v2. MT公司石某某等51位股東是本企業的投資者，為企業提供了財務資源，但是他們處在企業之外。股東應對楊某某等經營管理者予以有力監督，如果經營管理者績效不佳，就解聘他們；同時，將經營管理者的報酬與其績效直接掛鉤，激勵他們恪盡職守勤勉工作

29、。任務實施：任務3 分析財務管理環境v 飛龍發展集團包頭稀土鋁業有限公司(以下簡稱飛龍稀鋁)在一期工程于2003年10月正式投產后，其大多數項目卻因為資金鏈的收緊而暫時停止運作。（相關資料見教材）v 要求：v 1分析飛龍稀鋁后期項目叫停的主要原因。v 2飛龍稀鋁項目在上馬之初，存在哪些危機？v 3分析飛龍稀鋁項目所涉及的理財環境，哪些是有利的，哪些是不利的。v 4. 有何啟示？v 這是一個民營企業向重工業進軍的投資案例，通過對飛龍稀鋁項目的分析，我們可以認識到財務管理環境對實現企業財務管理目標的重要性。任務情境:財務管理環境的概念及其分類財務管理環境的概念及其分類 財務管理環境也稱理財環境，是

30、影響企業財務活動、財務關系和財務管理的各種因素的總和。理財環境宏觀理財環境微觀理財環境按其影響范圍法律環境金融環境經濟環境知識鏈接: 財務管理的經濟環境是指影響企業財務管理的各種經濟因素。v主要包括經濟周期、經濟發展水平和經濟政策等.v了解經濟周期的幾個階段，每個階段財務管理工作的特點；了解宏觀或行業經濟政策的變化，對財務管理工作的影響。 經濟環境經濟周期經濟周期通貨膨脹通貨膨脹政府的經濟政策政府的經濟政策競爭競爭1、經濟周期 包括經濟的復蘇、繁榮、衰退、和蕭條四個階段。處于不同經濟周期的企業，其財務活動財務狀況和財務管理也不盡相同2、通貨膨脹 持續的物價上漲。 對企業財務的影響： 資產購置成

31、本增加，利率提高，成本補償不足、利潤虛增3、經濟政策v財政政策、稅收政策、金融政策等。影響企業的稅收、成本、利潤和現金流量4、競爭v同行業企業的數量、規模和實力等v產品價格下降、生產成本提高、利潤下降，促使企業加強管理二、財務管理的法律環境 政策法規的制定及增減變動都會對財務管理工作帶來影響。法律為企業經營活動規定了活動空間,也為企業在相應空間內自由經營提供了法律上的保護。v從企業組織形式上，法律規定了獨資企業、合伙企業、公司企業幾種形式。v從稅法上規定了企業經營必須承擔的稅賦責任，所得稅、流轉稅、資源稅、財產稅和行為稅是企業必須承擔的稅種。企業組織法稅收法規財務法規如：公司法、經濟合同法、破

32、產法如：所得稅、流轉稅、其他稅種如：企業財務通則、 企業財務制度沒有規矩無以成方圓v金融環境是企業最為主要的環境因素。v企業經營及投資用的資金除自有資金外主要是從金融機構和取得，金融政策的變化必然影響企業籌資、投資和資金運營活動。v金融機構、金融市場及利息率構成了金融環境三大要素。 金融環境金融環境利息率金融機構：金融機構：v包括銀行和非銀行金融機構 我國銀行銀行主要包括:v中央銀行中央銀行,即中國人民銀行，掌握中國人民銀行的職能、運營特點、與其他商業性銀行的關系等。v國家專業銀行國家專業銀行,如中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行和中國建設銀行我國主要的金融機構我國主要的金融機構銀行非銀行金

33、融機構商業銀行政策性銀行中央銀行中國人民銀行國家開發銀行、中國進出口銀行農業發展銀行工商銀行農業銀行中國銀行等保險公司信托投資公司財務公司等v國家政策性銀行國家政策性銀行,如中國進出口銀行和國家開發銀行v其它銀行其它銀行,如交通銀行、招商銀行、中信實業銀行等。v非銀行金融機構非銀行金融機構主要包括信托投資公司和租賃公司等。 三、財務管理的金融環境（續） 金融市場金融市場v是指貨幣的借貸、各種票據和有價證券的買賣等融資活動的場所。v金融市場可以是有固定場所進行的各種融資活動，也可以是沒有固定場所，由參加交易者利用電訊手段進行聯系洽談而完成融資交易。只要在一定區域進行票據和各種證券的買賣行為或過程

34、都應視為金融市場的業務活動。v金融市場的參加者是資金供求雙方，具體來說有個人、企業、金融機構、經紀人、證券公司以及政府機構等。他們之間的交易都采用書面契約形式的金融工具進行。v金融市場按業務活動期限劃分，可分為貨幣市場和資本市場；按成交后是否立即交割，可分為現貨市場和期貨市場；按證券是否新發行，可分為證券發行市場和證券流通市場；按地域范圍劃分，可分為地方性、國內性、國際性金融市場；按市場職能劃分，可分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場。金融市場的分類與組成金融市場的分類與組成短期資金市場長期資金市場發行市場期貨市場現貨市場流通市場金融市場主體客體參加者銀行、非銀行金融機構股票、債券、商業

35、票據等資金供應者、需求者金金融融市市場場與與企企業業理理財財金融市場是企業籌資和投資的場所金融市場可以實現企業長短期資金的相互轉化金融市場為企業財務管理提供信息 利息v金融市場的交易對象是單一貨幣形態的資金商品，其價格表現為利息。v這里的利息不是商品價值的貨幣表現，而是資金商品“創造”利潤能力的分割形式或資金使用權轉移的代價，其高低通過利息率來表現。由于信用期長短不同，安全性不同，形成不同利息率。在同等條件下，利息率的高低，取決于資金供求的變化。利息率利息率=通貨膨脹附加率變現力附加率違約風險附加率到期風險附加率純利率+v1電解鋁行業是高耗能、高污染行業，屬于國家嚴格控制的行業，但由于鋁的應用

36、很廣泛，同時受到中國經濟高速成長及國際鋁價上漲等因素的影響和刺激，眾多企業紛紛投資鋁業，重復投資，過度投資現象嚴重，污染環境案件也時有發生，國家出臺政策進行宏觀調控。v飛龍稀鋁動工至今尚未拿到國家發改委的批文，屬于違法施工項目。融資環境上，銀根緊縮，貸款困難，飛龍稀鋁項目很難再獲得貸款，資金鏈收緊。飛龍稀鋁的后三期項目不得不叫停。任務實施v 2（1）在項目開工之前，缺少必要的論證階段，對項目投資建設過程遇到的困難、投資失敗的后果缺少必要的預測和估計。從法律環境上，項目建設過程缺少必要的程序和審批，屬于違規項目；v （2）飛龍鋁業在上馬之初，在政府宏觀調控政策和市場調節的雙重作用下，中國電解鋁行

37、業的過度投資勢頭已經得到基本控制，使得企業外在的經濟環境發生了很大的變化，如果企業再擴張投資，金融環境已經不利于企業融資需要。v （3）政府監管不力，當地政府為追求經濟效益，對飛龍項目施工缺乏監管，甚至在某種程度上成為幫兇。v （4）對原材料供應情況和供應渠道缺乏預測，競爭環境不利，對競爭對手的壟斷優勢估計不足，最終導致原料供應不足，生產成本上身。 任務實施v 3（1）從國家產業政策分析，電解鋁屬于國家嚴格控制產業，不利于企業的項目投資建設。v （2）從融資環境分析，融資方式單一，單純從銀行貸款，當國家進行宏觀調控，特別是對民營資本投資重工業緊縮銀根后，企業融資困難，建設進度受阻，導致未能按計劃完工，產能不足，能實現的收入少，企業缺乏自有資金繼續進行投資建設。v （3）從產業環境分析，飛龍稀鋁的核心是鋁電一體化產業鏈，通過火電有機結合，突出低成本的競爭優勢。當地煤和玉米充足是有利因素。電解鋁的競爭實際就是電價的競爭，因此飛龍計劃自備發電廠，但由于資金不足，工程受阻，電廠未能如期完工，以前所設想的低成本優勢不能實現，成本風險大。任務實施v 4v （1）在投資步驟上嚴格按國家規定的程序進行，進行技術改革，力爭通過環保等有關部門的審查，使項目投資合法。v