1、精選優質文檔-傾情為你奉上公司財務模擬試題1.MAC公司現有留存收益500萬元，公司對外發行普通股的每股市價為40元，當前的每股收益3.2元，預計以后每股收益年增長率為8%，股利支付率為25%保持不變。要求：（1）計算預計第一年年末將發放的每股股利；（2）計算留存收益率的資本成本。（1）預計第1年年末將發放的每股股利：每股股利=3.2×（1+8%）×25%=0.864（元）（2）留存收益的資本成本（re）：2.某公司目前的資本來源狀況如下：債務資本的主要項目是公司債券，該債券的票面利率為8%，每年付息一次，10年后到期，每張債券面值1000元，當前市價964元，共發行100

2、萬張；股權資本的主要項目是普通股，流通在外的普通股共10000萬股，每股面值1元，市價28.5元，系數1.5。當前的無風險收益率4.5%，預期市場風險溢價為5%。公司的所得稅稅率為25%。要求：（1）分別計算債務和股權的資本成本；（2）以市場價值為標準，計算加權平均資本成本。（1）債券資本成本（rb）：即：采用插值法逐步測試解得：rb=6.50% 股權資本成本（rs）：rs =4.5%+1.5×5%=12%（2）加權平均資本成本=6.50%×25% +12%×75%=10.62%3.某企業產權比率為0.6,稅前債券成本為15.15%,權益成本為20%,所得稅率為3

3、4%,該企業加權平均資本成本為（） A 16.25% B 16.75% C 18.45% D 18.55%資本來源 稅前成本 稅后成本 比例 負 債 15.15% 15.15%（1-34%）= 10% 37.5% 權 益 20% 20% 62.5% 加權平均成本=10%×37.5% + 20%×62.5% = 16.25% 產權比例的概念產權比率又叫債務股權比率，是負債總額與股東權益總額之比率。它是衡量長期償債能力的指標之一，反映企業基本財務結構是否穩定：產權比率高是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低是低風險、低報酬的財務結構。4.某公司有著如下的最優資本結構：債務25%

4、優先股15%普通股50%留存收益10%總資本100% （1）優先股：公司可以以100美元每股的價格向公眾出售優先股，紅利為11美元。發行費用為每股5美元。 （2）債務：債務的收益率為12%。（3）公司打算新發普通股股票，預期未來公司收入和紅利的增長率恒定9%。下一年該公司支付紅利每股3.6美元，新發股票的價格為60美元，發行費率為2%。（4）長期國債的收益率為11%，市場上平均風險 股票的預期收益率為14%。此外公司的值為1.51。該公司的稅率是40%計算：1.各融資方式的資本成本。2.公司的WACC為多少？ 5.Scott公司正考慮購買一臺有五年使用壽命、價值美元的計算機。此計算機按有關稅法

5、規定提取折舊（見下表）。5年后這臺計算機的市價為美元。計算機的使用將代替5個雇員，每年工資總和為美元。購買計算機后凈營運資本立即降低美元。一旦計算機售出，凈營運資本需恢復原有水平。公司所得稅稅率為34%。如果適用的折現率為12%，是否值得購買該計算機？折舊年限3年5年7年1333402000014280244440320002449031481019200174904741011520125005 1152089206576089207 89208  4480總計解析： 0123451.年節約工資$120,000$120,000$120,000

6、$120,000$120,0002.折舊100,000160,00096,00057,60057,6003.應納稅收入20,000-40,00024,00062,40062,4004.所得稅6,800-13,6008,16021,21621,2165.經營現金流(3-4+2)113,200133,600111,84098,78498,7846.D W$100,000-100,0007.投資-$500,00075,792*8.總現金流-$400,000$113,200$133,600$111,840$98,784$74,576注：75,792 = $100,000 - 0.34 ($100,00

7、0 - $28,800) NPV = -$400,000+ $113,200 / 1.12 + $133,600 / 1.122 + $111,840 / 1.123 + $98,784 / 1.124 + $74,576 / 1.125 = -$7,722.52<0，不值得5.某大學現面臨為其打字室購買何種文字處理器的決策。一種是購買10臺EVF文字處理器，每臺價格為8000美元，且預計每臺設備年末平均修理費為2000美元，可使用4年，無殘值。另一種是購買11臺IOU文字處理器，每臺價格為5000美元，三年后更新，每年年末平均修理費為2500美元，第三年年末還能以500美元的價格出售。

8、這項投資的機會成本為14，不需要交稅，問該學校應購買哪種設備？解析：（1）10臺EVF文字處理器PV=-10×8000-10×2000×PVIFA(14%,4)=-美元EAC1= -/PVIFA(14%,4)=-47456美元（2）11臺IOU文字處理器PV=-11×5000-11×2500×PVIFA(14%,3)+11×500×PVIF( 14%,3)=-美元EAC2= - /PVIFA(14%,3)=-49591美元EAC1 的絕對值<EAC2的絕對值,應選擇成本低所以購買EVF文字處理器。6.新英格蘭

9、公司已經決定在四年后前往北卡羅來納州。由于運輸成本的存在以及已用的機器不存在二手市場，該公司的所有機器在四年后沒有價值。該公司需購買以下兩種機器中的一種。 重型機器輕型機器期望年節約成本640616經濟壽命42機器價格1000500機器按直線法進行攤銷。該公司的公司稅率為34%。該公司是完全權益的，公司的市場價值是1000萬美元。（無風險資產和市場組合的期望收益率分別為10%、20%，市場組合的方差為0.04，協方差為0.048。）（1）該公司的資本成本是多少？（2）該公司應選擇哪一種機器？（3）公司將發行價值為200萬、利率為10%的永久債券，并利用這筆資金回購股票。則 a.公司的

10、新價值是多少？ b.公司權益的價值是多少？解析：(1)資本成本（2）應購買凈現值大的機器因為輕型機器的凈現值大，因此應該選輕型機器（3）7.某大型聯合企業-WWE公司準備進入裝飾品行業，為此該項目計劃按負債-價值比為25%（即負債-權益比為1/3）融資。目前裝飾品行業有一家企業-AW公司，它的資本有40%來自負債，60%來自權益，其權益的值為1.5。AW的借款利率為12%，而WWE籌資時借款利率可望為10%。公司的所得稅稅率均為40%，市場風險溢價為8.5%，無風險利率為8%。 WWE用于其裝飾品投資項目的折現率應是多少？解析：（1）確定AW的權益資本成本：rs=rf+（rm-rf）=8%+1

11、.5×8.5%=20.75%，此時所得的股東收益率是AW為杠桿企業時股東的收益率。（2）計算AW全權益融資時的資本成本：根據有稅情況下的MM定理來確定rsl=ru+B/S(ru-rb) (1-Tc)=ru+0.4/0.6(ru-12%)（1-40%）= 20.75%ru=18.25%全權益融資時，假設WWE的項目和AW的折現率一樣。（3）確定WWE 的裝飾品項目的有杠桿權益的折現率rsl=ru+B/S×(ru-rb)(1-Tc)=18.25%+1/3×(18.25-10%)(1-0.4)= 19.9%（4） 確定WWE 的裝飾品項目的加權平均資本成本 8.一公司的負債權益比為2/3，非杠桿權益的期望收益率為16%，公司債券的稅前成本為10%。該公司的銷售收入預期將永遠穩定保持在去年的美元，變動成本等于銷售收入的60%。該公司的公司稅率為40%，且在每年年底將其所有收益作為股利派發出去。（1）如果該公司通過股票融資，其價值是多少？（2）該公司杠桿權益的收