1、江鈴汽車綜合財務分析本人選擇江淮汽車作為分析對象進行報表綜合分析。一、公司簡介：江鈴汽車股份有限公司由1968年成立的江西汽車制造廠發展而來，經40多年的發展，它已成為中國最大的汽車生產廠家之一，并進入世界著名商用汽車大公司行列。2005年產銷量67.3萬輛,連續五年入選中國百強上市公司。江鈴從一家瀕臨倒閉的地方小廠起步，江鈴以開放的理念和富于進取性的發展戰略從市場上脫穎而出，成為中國商用車領域最大的企業，南昌汽車支柱產業的核心企業，國內汽車行業發展最快的企業和經濟效益最好的企業之一，連續三年位列中國上市公司百強，2005年被評為中國最具競爭力的汽車類上市公司第一名。江鈴于二十世紀八十年代中期

2、在中國率先通過引進國際上最新的卡車技術制造五十鈴汽車，成為中國主要的輕型卡車制造商。1993年11月，在深圳證券交易所上市，成為江西省第一家上市公司，并于1995年在中國第一個以ADRS發行方式引入美國福特汽車公司結成戰略合作伙伴。二、采用杜邦分析法進行財務的綜合分析權益凈利率反映公司所有者權益的投資報酬率，具有很強的綜合性，曲公式可以看出：決定權益凈利率高低的因素有三個方面一一權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率。權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率三個比分別反映了企業的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。這樣分解之后可以把權益凈利率這樣一項綜合性指標發生升降的原因具體化，定量地說明企業經營管

3、理中存在的問題，比一項指標能提供更明確的，更有價值的信息。權益乘數主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數越高,說明企業有較高的負債程度，給企業帶來較多地杠桿利益，同時也給企業帶來了較多地風險。資產凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個方面進行。這方面的分析是有關盈利能力的分析。這個指標可以分解為銷售成本率、銷售其它利潤率和銷售稅金率銷售成本率還可進一步分解為毛利率和銷售期間費用率。深入的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價太低，成本過高，還是費用過大。當然經理人員還可以根據企業的一系列內部報表和

4、資料進行更詳盡的分析。總資產周轉率是反映運用資產以產生銷售收入能力的指標。對總資產周轉率的分析，則需對影響資產周轉的各因素進行分析。除了對資產的各構成部分從占用量上是否合理進行分析外，還可以通過對流動資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率等有關資產組成部分使用效率的分析，判明影響資產周轉的問題出在哪里。三、下面采用杜邦財務分析體系來綜合分析萬科集團和偉星置業：年度江鈴江淮200820092010200820092010權益凈利率0.200.280.370.100.270.59權益乘數1.561.571.752.002.492.81資產負債率0.300.400.440.540.640.65資產凈

5、利率0.130.180.210.050.110.21銷售凈利率0.090.120.130.030.060.10總資產周轉率1.421.461.611.801.902.13固定資產周轉率4.755.157.433.674.025.38流動資產周轉率2.542.462.356.155.144.31應收賬款周轉率40.2680.91135.2141.0056.0997.31存貨周轉率6.917.289.3715.7216.5915.32計算公式如下：權益凈利率=資產凈利率X權益乘數資產負債率=負債總額/資產總額X100%資產凈利率=銷售凈利率X資產周轉率銷售凈利率=凈利潤/銷售收入X100%總資產周

6、轉率=主營業務收入/總資產平均余額固定資產周轉率=主營業務收入/固定資產平均余額流動資產周轉率=主營業務收入/流動資產平均余額應收賬款周轉率=主營業務收入/應收賬款平均余額存貨周轉率=主營業務收入/存貨平均凈額1、權益凈利率的分析權益凈利率指標是衡量企業利用資產獲取利潤能力的指標。權益凈利率充分考慮了籌資方式對企業獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。通過上表可以看出江鈴汽車的權益凈利率在逐年上升，相比江淮汽車的權益凈利率存在一定的波動性，到了2010年江淮汽車已經超越了江鈴汽車，總體來說江淮汽車要稍強一籌。企業的投資者在很大程度上依

7、據這個指標來判斷是否投資或是否轉讓股份，考察經營者業績和決定股利分配政策。所以這個指標對公司的管理者也至關重要。2、權益乘數的分析一般說來，權益乘數越大，企業負債程度越高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。江鈴汽車的權益乘數逐年增高，江淮汽車也同樣在增長但是相比江鈴汽車要超出將近一倍，這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。3、資產負債率的分析從投資者角度而言，只要資產報酬率高于借貸資本利息率，負債比率越高越好。企業的經營者則

8、應審時度勢，全面考慮，在制定借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡，從而做出正確決策。由上表可知，在2008年至2010年江鈴汽車的資產負債率始終低于同行業江淮汽車，從而使權益乘數就略遜一籌。這個指標顯示出江鈴汽車的資金結構是存在一定的問題。江淮汽車的權益乘數逐年上升，說明他們的資本條件要優越于江鈴汽車。4、資產凈利率的分析資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低。總資產周轉率是反映總資產的周轉速度，銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。由上表可看出，江鈴汽車的資產凈利率從2008年至2010年呈現逐

9、年上升的趨勢，而江淮汽車，2008年至2009年保持著小幅度的增長趨勢，2009年到2010年通過努力已經于江鈴汽車處在同一高度，說明管理者采取了一定的措施改進，是的經營情況有了新的變化，江鈴汽車的管理者應該加強銷售和資產周轉的管理。5、其他指標分析其他指標前面幾次作業中已經做過詳細分析，這里不在重復。2008年-2010年萬科集團與行業平均水平相比較年度萬科行業平均水平200820092010200820092010權益凈利率0.200.280.370.150.280.48權益乘數1.561.571.751.782.032.28資產負債率0.300.400.440.320.520.55資產凈

10、利率0.130.180.210.090.150.21銷售凈利率0.090.120.130.060.090.12總資產周轉率1.421.461.611.311.401.60固定資產周轉率4.755.157.434.214.596.41流動資產周轉率2.542.462.354.353.803.33應收賬款周轉率40.2680.91135.2140.6362.1280.45存貨周轉率6.917.289.376.987.3510.35分析總結:1、權益凈利潤：從上述數據對比，可以看出江鈴汽車的權益凈利潤呈現逐年遞增的趨勢，跟行業的平均水平相比較江鈴汽車沒有太多優勢，2009年正好等于行業平均水平，到了

11、2010年已經低于行業平均水平，說明企業的股東權益是受到了一定的影響，經營情況在某些方面可能存在問題。2、權益乘數：從上述數據對比，可以看出江鈴汽車的權益乘數是要低于行業平均水平的，說明企業的發展速度比行業整體的發展速度要慢，管理者應當改變經營策略，加快企業的發展。3、資產負債率：從上述數據對比，可以看書江鈴汽車的資產負債率要處在行業水平的以下，說明企業存在一定的長期償債風險，當企業在遇到資金苦難的時候可能無法獲得銀行的長期借貸來緩解危機。4、資產凈利潤：從上述的數據比較，可以看出，江鈴汽車的資產凈利率是高于行業的平均水平的，說明企業有一定的盈利能力，保證了企業的活力。5、銷售凈利率：從上述數

12、據對比，可以看出江鈴汽車的銷售凈利率是高于行業的平均水平的，可以看出江鈴在國家政策的影響下，不斷的加大銷售，提高了凈利潤。6、總資產周轉率：從上述數據的對比，可以看出江鈴汽車的總資產周轉率是略微高于行業的平均水平的，說明江鈴汽車的總資產利用效率能夠保持在一定的水平，企業應當提高繼續總資產的利用效率，來為白己爭取更大的利益。7、固定資產周轉率：從上述數據對比，可以看出萬科集團的固定資產的周轉率是高于行業平均水平的，說明企業的可以充分的利用固定資產為白己帶來了更高的收益8、流動資產周轉率：從上述數據對比，可以看出江鈴汽車的流動資產周轉率是低于行業的平均水平的，說明企業的流動資產利用效率過低，企業應當優化資產結構，加強流動資產的周轉速度。9、應收賬款周轉率：從上述數據對比，可以看出江鈴汽車的應收賬款周轉速度是高于行業平均水平的，說明江鈴汽車的應收賬款策略比較先進，貨款回收情況優越，企業應當再接再厲。10、存貨周轉率：從上述數據對比，可以看出江鈴汽車的存貨周轉率