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文檔簡介

1、阿爾弗雷德的困惑阿爾弗雷德在新墨西哥州的西爾維市擁有一家名為塞維利瓷器生產公司的企業， 長期以 來都是他自己在進行經營管理。這家公司已經有 50 多年的歷史了。阿爾弗雷德對自己取得 的成就極為自豪。他生產的瓷器享譽整個美國。其產品不僅高貴， 而且質量極佳。 在阿爾弗 雷德還是一個小孩時， 他便在西班牙學會了怎樣制作瓷器。 后來隨父母移民到美國， 一到他 具有獨立經商能力， 他便開辦了屬于自己的一家小公司。 為了開展這家公司， 他付出了許多 年的犧牲和艱苦勞動， 并一直夢想著擴大自己所擁有的公司的規模， 在本會計年度初期， 阿 爾弗雷德決定執行一個巨大的擴展方案。由于執行這一方案，購置新的機器設

2、備，需花費 190 000 000元，并且，為保證這一方案的順利進行，需增加大量的存貨，估計為10 000 000元，公司所得稅率為 40%。阿爾弗雷德與其投資銀行進行系統的分析和研究， 最后其投資銀行為本次籌資提出了三 個可選擇的方案：方案 A ：以面值發行優先股股票；方案B :以每股10元的價格發行普通股股票，發行費用率0.5%;方案C;平價發行面值為1000元，票面利率為16% 年計息付息兩次的 20年期債券。塞維利瓷器生產公司 1998 年 6月 30日的財務報表資料如下:1998 年 6 月 30 日資產負債表 單位:千萬元資產流動資產現金應收賬款存貨流動資產合計固定資產減：累計折舊

3、其他資產資產合計負債及所有者權益流動負債應付賬款應繳稅金其他流動負債 流動負債合計5000060000106000504000140000460001500032000216000364000200006000009300050000120000137000600000所有者權益優先股股本面值100,股利率10%,已發行在外500000股普通股股本面值1，方案發行200000000股, 已發行在外1000000000股100000超面值繳入普通股股本留存收益負債及所有者權益合計公司1996年6月30日損益表單位*千萬元銷售收入936000產品銷售咸本硏叭毛利265000經營費用：產品銷售費用62000管理費用41000IQggQQ經營利潤162000苴他工程：利息費用20000稅前利潤142000所得稅酣迦凈利潤甌sop毎股收詩附要求： 試計算塞維利公司1998年6月30日的以下指標：已獲利息倍數、負債比率及產權比率。 在三個方案下，由于收益及發行在外普通股股數的改變，相應的每股收益為：方案A0.73元，方案B 0.69元，方案C 0.73元。根據以上信息，試分析確定每一融資方案的優缺點。

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