1、精密金屬結構產品公司償債能力可行性分析目錄第一章 償債能力可行性分析3一、 企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。3二、 企業營運能力，主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。9三、 分析與考核13四、 決策與控制13五、 利潤表14六、 現金流量表15第二章 公司簡介16一、 基本信息16二、 公司簡介16三、 公司主要財務數據17第三章 項目背景分析19一、 市場規模20第四章21一、 基本假設及基

2、礎參數選取21二、 經濟評價財務測算21三、 項目盈利能力分析25四、 財務生存能力分析28五、 償債能力分析28六、 經濟評價結論30第一章 償債能力可行性分析一、 企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否生存和健康發展的關鍵。企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。償債能力是企業償還到期債務的承受能力或保證程度，包括償還短期債務和長期債務的能力。企業償債能力，靜態地講，就是用企業資產清償企業債務的能力；動態地講，就是用企業資產和經營過程創造的收益償還債務的能力。企業有無現金支付能力和償債能力是企業能否健康發展的

3、關鍵。企業償債能力分析是企業財務分析的重要組成部分。在償債能力問題上。債權人和股東的利益并不一致。股東更愿意拿債權人的錢去冒險，如果冒險成功，超額報酬全部歸股東，債權人卻只能得到固定的利息而不能分享冒險成功的額外收益；如果冒險失敗，債權人有可能無法收回本金，要承擔冒險失敗的部分損失。對管理當局來說，為了能夠取得貸款，他們必須考慮債權人對償債能力的要求；為了股東的利益，他們必須權衡企業的收益和風險、保持適當的償債能力；為了自身的利益，則更傾向于維持較高的償債能力。對企業的供應商和消費者來說，企業短期償債能力低意味著企業履行合同的能力較差；企業如果無力履行合同，供應商和消費者利益皆將受到損害。（一

4、）短期償債能力分析企業短期債務一般要用流動資產來償付，短期償債能力是指企業流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產變現能力的重要標志。企業短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現金比率。1.流動比率流動比率是企業流動資產與流動負債之比。一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2，這是因為流動資產中變現能力最差的存貨金額約占流動資產總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產至少要等于流動負債，企業短期償債能力才會有保證。人們長期以來的這種認識因其未能從理論上證明，還不能成為一個統一標準。運用流動比率進行分析時，要注意以下幾個問題：（1）流動比率高，一般認為償債保證程度較強，但

5、并不一定有足夠的現金或銀行存款償債，因為流動資產除了貨幣資金以外，還有存貨、應收賬款、待攤費用等項目，有可能出現雖說流動比率高，但真正用來償債的現金和存款卻嚴重短缺的現象，所以分析流動比率時，還需進一步分析流動資產的構成項目。（2）計算出來的流動比率，只有和同行業平均流動比率、本企業歷史流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。這種比較通常并不能說明流動比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因還必須分析流動資產和流動負債所包括的內容以及經營士的因素。一般情況下，營業周期、流動資產中的應收賬款和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。2.速動比率速動比率是企業速動資產與流動負債之比，速動

6、資產是指流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨、待攤費用等后的余額。由于剔除了存貨等變現能力較差的資產，速動比率比流動比率能更準確、可靠地評價企業資產的流動性及償還短期債務的能力。一般認為速動比率為1較合適，速動比率過低，企業面臨償債風險；但速動比率過高，會因占用現金及應收賬款過多而增加企業的機會成本。3.現金比率現金比率是企業現金類資產與流動負債的比率。現金類資產包括企業所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產負債表中的短期投資）。它是速動資產扣除應收賬款后的余額。速動資產扣除應收賬款后計算出來的金額，最能反映企業直接償付流動負債的能力。現金比率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味

7、著企業流動負債未能得到合理運用，而現金類資產獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業機會成本增加。上述短期償債能力比率，都是根據財務報表數據計算而得。還有一些表外因素也會影響企業的短期償債能力，甚至影響相當大。財務報表使用人應盡可能了解這方面信息，以做出正確的判斷。1.增強短期償債能力的因素（1）可動用的銀行授信額度。銀行已同意、企業尚未動用的銀行貸款限額，可以隨時增加企業的現金，提高支付能力。這一數據不反映在財務報表中，但會在董事會決議中披露。（2）準備很快變現的非流動資產。企業可能有一些長期資產可以隨時出售變現，而不出現在“一年內到期的非流動資產”項目中。例如，儲備的土地、未開采的采礦權、目

8、前出租的房產等，在企業發生周轉困難時，將其出售并不影響企業的持續經營。（3）企業信用和償債聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關的負債。如果該金額較大量很可能發生，應在評價償債能力時給予關注。（2）經營租賃合同中的承諾付款。這很可能是需要償付的義務。（3）建造合同、長期資產購置合同中的分期付款。這也是一種承諾付款，應視同需要償還的債務。（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業償還長期負債的能力。其分析指標主要有三項：資產負債率、產權比率和利息保障倍數。1.資產負債率資產負債率是企業負債總額與資產總額之比。資產負債率反映債權人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業資產對債權人權益的保障

9、程度。這一比率越低（50%以下），表明企業的償債能力越強。事實上，對這一比率的分析，還要看站在誰的立場上。從債權人的立場看，債務比率越低越好，企業償債有保證，貸款不會有太大風險；從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比率越大越好，因為股東所得到的利潤就會加大。從財務管理的角度看，在進行借入資本決策時，企業應當審時度勢，全面考慮，充分估計預期的利潤和增加的風險，權衡利害得失；做出正確的分析和決策。2.產權比率與權益乘數產權比率又稱資本負債率，是負債總額與所有者權益之比，它是企業財務結構穩健與否的重要標志。產權比率不僅反映了由債務人提供的資本與所有者提供的資本的相對關系，而且反映了

10、企業自有資金償還全部債務的能力，因此它又是衡量企業負債經營是否安全有利的重要指標。一般來說，這一比率越低，表明企業長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高，承擔的風險越小，一般認為這一比率為1：1，即100%以下時，應該是有償債能力的，但還應該結合企業的具體情況加以分析。當企業的資產收益率大于負債成本率時，負債經營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時的產權比率可適當高些。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。權益乘數（又稱股本乘數），是指資產總額相當于股東權益的倍數。權益乘數越大表明所有者投入企業的資本占全部資產的比重越小，企業負債的程度越高；反

11、之，該比率越小，表明所有者投入企業的資本占全部資產的比重越大，企業的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。3.利息保障倍數利息保障倍數是指企業息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數，用以衡量償付借款利息的能力。“息稅前利潤”是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅前的利潤。“利息費用”是指本期發生的全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息費用，還應包括計入固定資產成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償還的。利息保障倍數的重點是衡量企業支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會發生困難。利息保障倍數不僅反映了企業獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務

12、的保證程度，它既是企業舉債經營的前提依據，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息保障倍數至少應大于1，且比值越高，企業長期償債能力越強。如果利息保障倍數過低，企業將面臨虧損、償債的安全性與穩定性下降的風險。二、 企業營運能力，主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。企業營運能力分析就是要通過對反映企業資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業的營運能力，為企業提高經濟效益指明方向。第一，營運能力分析可評價企業資產營運的效率。第二，營運能力分析可發現企業在資產營運

13、中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。企業的經營活動離不開各項資產的運用，對企業營運能力的分析，實質上就是對各項資產的周轉使用情況進行分析。一般而言，資產周轉速度越快，說明企業的資金管理水平越高，資金利用效率越高。企業營運能力分析主要包括：流動資產周轉情況分析、固定資產周轉率和總資產周轉率三個方面。（一）流動資產周轉分析反映流動資產周轉情況的指標主要有應收賬款周轉率、存貨周轉率和流動資產周轉率。1.應收賬款周轉率應收賬款在流動資產中有著舉足輕重的地位，及時收回應收賬款，不僅增強了企業的短期償債能力，也反映出企業管理應收賬款的效率。應收賬款周轉率（次數）是指一

14、定時期內應收賬款平均收回的次數，是一定時期內商品或產品銷售收入凈額與應收賬款平均余額的比值。應收賬款周轉率反映了企業應收賬款周轉速度的快慢及企業對應收賬款管理效率的高低。在一定時期內周轉次數多，周轉天數少表明：（1）企業收賬迅速，信用銷售管理嚴格。（2）應收賬款流動性強，從而增強企業短期償債能力。（3）可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加企業流動資產的投資收益。（4）通過比較應收賬款周轉天數及企業信用期限，可評價客戶的信用程度，調整企業信用政策。2.存貨周轉率在流動資產中，存貨所占比重較大，存貨的流動性將直接影響企業的流動比率。因此，必須特別重視對存貨的分析。存貨流動性的分析一般通過存貨周轉率

15、來進行。存貨周轉率（次數）是指一定時期內企業銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理效率的綜合性指標。一般來講，存貨周轉速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉化為現金或應收賬款的速度就越快，這樣會增強企業的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。3.流動資產周轉率流動資產周轉率是反映企業流動資產周轉速度的指標。流動資產周轉率（次數）是一定時期銷售收入凈額與企業流動資產平均占用額之間的比率。在一定時期內，流動資產周轉次數越多，表明以相同的流動資產完成的周轉額越多，流動資產利用

16、效果越好。流動資產周轉天數越少，表明流動資產在經歷生產銷售各階段所占用的時間越短，可相對節約流動資產，增強企業盈利能力。（二）固定資產周轉率固定資產周轉率是指企業年銷售收入凈額與固定資產平均凈額的比率。它是反映企業固定資產周轉情況，從而衡量固定資產利用效率的一項指標。固定資產周轉率高，說明企業固定資產投資得當，結構合理，利用效率高；反之，如果固定資產周轉率不高，則表明固定資產利用效率不高，提供的生產成果不多，企業的營運能力不強。（三）總資產周轉率總資產周轉率是企業銷售收入凈額與企業資產平均總額的比率。如果資金占用的波動性較大，企業應采用更詳細的資料進行計算，如按照各月份的資金占用額計算。計算總

17、資產周轉率時分子分母在時間上應保持一致。這一比率用來衡量企業全部資產的使用效率，如果該比率較低，說明企業全部資產營運效率較低，可采用薄利多銷或處理多余資產等方法，加速資產周轉，提高運營效率；如果該比率較高，說明資產周轉快，銷售能力強，資產運營效率高。三、 分析與考核（一）財務分析財務分析是指根據企業財務報表等信息資料，采用專門方法，系統分析和評價企業財務狀況、經營成果以及未來趨勢的過程。財務分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等。（二）財務考核財務考核是指將報告期實際完成數與規定的考核指標進行對比，確定有關責在單位和個人完成任務的過程。財務考核與獎懲緊密聯系，是貫徹責任制原則的要求，也

18、是構建激勵與約束機制的關鍵環節。財務考核的形式多種多樣，可以用絕對指標、相對指標、完成百分比考核，也可采用多種財務指標進行綜合評價考核。四、 決策與控制（一）財務決策財務決策是指按照財務戰略目標的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進行比較和分析，從中選出最佳方案的過程。財務決策是財務管理的核心，決策的成功與否直接關系到企業的興衰成敗。財務決策的方法主要有兩類：一類是經驗判斷法，是根據決策者的經驗來判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊法、歸類法等；另一類是定量分析方法，常用的方法有優選對比法、數學微分法、線性規劃法、概率決策法等。（二）財務控制財務控制是指利用有關信息和特定手段，對企業的財務活

19、動施加影響或調節，以便實現計劃所規定的財務目標的過程。財務控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。五、 利潤表利潤表又稱損益表，是反映公司在一定期間（月份、季度、年度）經營成果的會計報表。利潤表是根據收入減去費用等于利潤這一等式編制的。編制利潤表的主要目的是將企業經營成果的信息，提供給各種報表使用者，以供他們作為決策的依據或參考。主要作用有：（1）可據以解釋、評價和預測企業的經營成果和獲利能力；（2）可據以解釋、評價和預測企業的償債能力；（3）企業管理人員可據以做出經營決策；（4）可據以評價和考核管理人員的績效。六、 現金流量表現金流量表是反映一家公司在一定時期現金流入和現金流出動態

20、狀況的報表。其組成內容與資產負債表和損益表相一致。通過現金流量表，可以概括反映經營活動、投資活動和籌資活動對企業現金流入流出的影響，對于評價企業的實現利潤、財務狀況及財務管理，要比傳統的損益表提供更好的基礎。現金流量表為大家提供了一家公司經營是否健康的證據。如果一家公司經營活動產生的現金流無法支付股利與保持股本的生產能力，從而它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給出了一個警告，這家公司從長期來看無法維持正常情況下的支出。現金流量表通過顯示經營中產生的現金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平，從而揭示了公司內在的發展問題。第二章 公司簡介一、 基本信息1、公司名稱：xxx有限公

21、司2、法定代表人：龍xx3、注冊資本：1050萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2012-6-167、營業期限：2012-6-16至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx二、 公司簡介公司在“政府引導、市場主導、社會參與”的總體原則基礎上，堅持優化結構，提質增效。不斷促進企業改變粗放型發展模式和管理方式，補齊生態環境保護不足和區域發展不協調的短板，走綠色、協調和可持續發展道路，不斷優化供給結構，提高發展質量和效益。牢固樹立并切實貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，以提質增效為中心，以提升創新能力為主線，降成本、補短板，

22、推進供給側結構性改革。公司將依法合規作為新形勢下實現高質量發展的基本保障，堅持合規是底線、合規高于經濟利益的理念，確立了合規管理的戰略定位，進一步明確了全面合規管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規論證審查，加強合規風險防控，確保依法管理、合規經營。嚴格貫徹落實國家法律法規和政府監管要求，重點領域合規管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協同聯動的大合規管理格局逐步建立，廣大員工合規意識普遍增強，合規文化氛圍更加濃厚。三、 公司主要財務數據表格題目公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額9415.537532.427061.65負債總額3

23、994.773195.822996.08股東權益合計5420.764336.614065.57表格題目公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入36669.2429335.3927501.93營業利潤8253.156602.526189.86利潤總額7835.136268.105876.35凈利潤5876.354583.554230.97歸屬于母公司所有者的凈利潤5876.354583.554230.97第三章 項目背景分析未來國際國內宏觀環境仍將持續深刻變化，經濟社會發展呈現新的階段性特征。對區域來說，需要認清形勢，強化憂患意識和底線思維，堅定發展信心，保持戰略定

24、力。從國際看，國際經濟進入金融危機以來的深度調整期，在再平衡中實現艱難復蘇。全球經濟版圖深度調整，經濟重心持續向亞太地區移動。全球經濟貿易增長乏力，國際和區域經貿規則主導權爭奪加劇，地緣政治風險導致外部環境更加復雜。全球科技和產業變革孕育新的突破，綠色低碳經濟正在開啟一個新的時代。從國內看，我國正處在全面建成小康社會決勝階段，經濟發展進入新常態。經濟發展方式加快改變，新的增長動力正在孕育形成，“中國制造2025”、“互聯網+”等戰略啟動實施，新技術、新產品、新業態、新商業模式不斷涌現。經濟韌性好、潛力足、回旋余地大，長期向好的基本面沒有改變，但發展不平衡、不協調、不可持續問題仍然突出，結構性產

25、能過剩比較嚴重。 “十三五”是強化創新驅動、完成新舊發展動力轉換的關鍵期，是優化產業結構，全面提升產業競爭力的關鍵期，是加強制度供給、實現治理體系和治理能力現代化的關鍵期，是協同推進建設、增強人民群眾獲得感的關鍵期，是防范化解風險矛盾、夯實長治久安基礎的關鍵期。但同時也必須清醒地看到，經濟社會發展中一些結構性、素質性問題仍然突出，地方金融風險對實體經濟的消極影響仍將持續；產業結構路徑依賴仍未改觀，增長新動力尚未有效形成；資源要素、生態環境對經濟社會發展制約更加明顯；政府公共品供給與群眾不斷增長的需求仍不匹配。這些突出矛盾和問題，需要在當前時期著力加以解決。一、 市場規模我國十四五發展綱要明確指

26、出：“深入實施智能制造和綠色制造工程，發展服務型制造新模式，推動制造業高端化智能化綠色化。培育先進制造業集群，推動集成電路、航空航天、船舶與海洋工程裝備、機器人、先進軌道交通裝備、先進電力裝備、工程機械、高端數控機床、醫藥及醫療設備等產業創新發展。”行業產品主要應用在醫療器械、科學儀器、交通運輸、工業設備、精密光學等領域，這些領域是我國產業升級重要方向。第四章一、 基本假設及基礎參數選取（一）生產規模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的

27、確定為了更加直觀的體現項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規劃目標，即滿負荷運營。二、 經濟評價財務測算（一）營業收入估算本期項目達產年預計每年可實現營業收入51100.00萬元；具體測算數據詳見營業收入稅金及附加和增值稅估算表所示。表格題目營業收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.0035770.0043435.0051100.002增值稅0.001522.771849.081921.812.1銷項稅0.004650.105646.556643.

28、002.2進項稅0.003127.333797.474721.193稅金及附加0.00182.73221.89230.623.1城建稅0.00106.59129.44134.533.2教育費附加0.0045.6855.4757.653.3地方教育附加0.0030.4636.9838.44（二）達產年增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=1921.81萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其

29、他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用42114.54萬元，其中：可變成本36380.17萬元，固定成本5734.37萬元。達產年項目經營成本40606.42萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。表格題目綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費0.0024056.3829211.3134366.252工資及福利費0.002013.922013.92

30、2013.923修理費0.00426.34426.34426.344其他費用0.003799.913799.913799.914.1其他制造費用0.00281.56281.56281.564.2其他管理費用0.00374.34374.34374.344.3其他營業費用0.003144.013144.013144.015經營成本0.0030296.5535451.4840606.426折舊費0.001049.141049.141049.147攤銷費0.0027.2927.2927.298利息支出0.00431.69431.69431.699總成本費用0.0031804.6736959.60421

31、14.549.1其中：固定成本0.005734.375734.375734.379.2可變成本0.0026070.3031225.2336380.17（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加230.62萬元。（五）利潤總額及企業所得稅根據國家有關稅收政策規定，本期項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業收入-綜合總成本費用-稅金及附加=8754.84（萬元）。企業所得稅稅率按25.00%計征，根據規定本期項目應繳納企業所得稅，達產年應納企業所得稅：企業所得稅=應納稅所得額×稅率=8754.8

32、4×25.00%=2188.71（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產年可實現利潤總額8754.84萬元，繳納企業所得稅2188.71萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業所得稅=8754.84-2188.71=6566.13（萬元）。表格題目利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業收入0.0035770.0043435.0051100.002稅金及附加0.00182.73221.89230.623總成本費用0.0031804.6736959.6042114.544利潤總額0.003782.606253.518754.845應納所得稅

33、額0.003782.606253.518754.846所得稅0.00945.651563.382188.717凈利潤0.002836.954690.136566.138期初未分配利潤0.000.002553.266519.059可供分配的利潤0.002836.957243.3913085.1810法定盈余公積金0.00283.69724.341308.5211可供分配的利潤0.002553.266519.0511776.6612未分配利潤0.002553.266519.0511776.6613息稅前利潤0.005159.948248.5811375.24三、 項目盈利能力分析（一）財務內部收益

34、率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計為零時的折現率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=17.74%。本期項目投資財務內部收益率17.74%，高于行業基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現值（所得稅后）所得稅后財務凈現值（FNPV）系指項目按設定的折現率，計算項目經營期內各年現金流量的現值之和：財務凈現值（FNPV）=7070.09（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現值7070.09萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受

35、的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現金流量開始出現正值年份數）-1+上年累計現金凈流量的絕對值/當年凈現金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.35年。本期項目全部投資回收期6.35年，要小于行業基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。表格題目項目投資現金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現金流入0.000.0035770.0043435.0051100.001

36、.1營業收入0.000.0035770.0043435.0051100.002現金流出10052.3610052.3634356.8936504.2945545.572.1建設投資10052.3610052.362.2流動資金0.003877.61830.924708.532.3經營成本0.0030296.5535451.4840606.422.4稅金及附加0.00182.73221.89230.623所得稅前凈現金流量-10052.36-10052.361413.116930.715554.434累計所得稅前凈現金流量-10052.36-20104.72-18691.61-11760.90-6206.475調整所得稅0.001289.982062.142843.816所得稅后凈現金流量-10052.36-10052.36467.465367.333365.727累計所得稅后凈現金流量-10052.36-20104.72-19637.26-14269.9