1、分級基金基本原理及投資策略 目 錄一、分級基金市場概覽二、深交所分級基金運作模式三、深交所分級基金盈利模式1、標的指數2、分級A投資機會3、分級B投資機會4、套利四、上交所分級基金業務規則，與深交所分級基金差異一、分級基金市場概覽 截止3月18日，全市場分級基金場內規模1090億份，其中如下7家公司管理規模占市場90%以上。基金公司產品數量產品規模（份）產品規模（金額）申萬菱信5365億384億富國基金4165億200億信誠基金6113億133億國泰基金398億126億招商基金498億106億銀華基金692億101億鵬華基金680億111億主題基金名稱基金代碼跟蹤指數指數代碼成立時間軍工主題鵬

2、華中證國防160630.OF中證國防指數3999732014-11-13富國中證軍工161024.OF中證軍工指數3999672014-4-4申萬菱信中證軍工163115.OF2014-7-24金融主題鵬華中證800非銀行金融160625.OF中證800證保3999662014-5-5申萬菱信申萬證券行業分級 163113.OF證券(申萬)8011932014-3-13信誠中證800金融165521.OF中證800金融價格指數0009742013-11-25招商中證證券公司161720.OF中證全指證券公司H301682014-11-5資源類鵬華中證A股資源產業160620.OFA股資源指數0

3、008052012-9-27招商中證大宗商品161715.OF大宗商品指數0009792012-6-28銀華中證內地資源主題161819.OF內地資源指數0009442011-12-8信誠中證800有色165520.OF中證800有色H300312013-8-5醫療服務國泰國證醫藥衛生160219.OF國證醫藥指數3993942013-8-29信誠中證800醫藥165519.OF中證800醫藥指數0008412013-7-22房地產鵬華中證800地產160628.OF中證800地產指數3999652014-9-12招商滬深300地產161721.OF地產等權指數H302622014-11-27

4、國泰國證房地產160218.OF國證地產3993932013-2-6環保新華中證環保產業164304.OF中證環保0008272014-9-11申萬菱信中證環保產業163114.OF2014-5-30信息技術鵬華中證信息技術160626.OF中證信息指數3999352014-5-5信誠中證TMT產業165522.OF中證TMT指數0009982014-11-10富國中證移動互聯網161025.OF中證移動互聯3999702014-9-2國企改革富國國企改革161026.OF中證國有企業改革指數 H303492014-11-28一、分級基金市場概覽一、分級基金市場概覽證監會最新通報數據顯示，目前

5、已有83只分級基金進行審批流程中，而目前處于發行期的分級基金6只。呈現出以下特點：1、基本為行業主題分級基金；2、主題扎堆現象嚴重；3、上交所分級基金加入市場；4、易方達、南方等加大速度進入分級基金市場競爭。行業主題申報數量基金公司申報數量銀行分級9只鵬華基金12只醫藥分級7只易方達基金7只證券分級6只富國基金4+2只一帶一路分級6只融通基金5只移動互聯網分級5只招商基金4只煤炭分級4只南方基金4只高鐵、鋼鐵、體育、并購、基建等主題分級都在2只或以上融通、中融等基金公司的分級基金開始嘗試券商托管一、分級基金市場概覽2015年分級基金方面銷售工作的想法：1、由機構部牽頭選擇重點合作基金公司，便于

6、我們對產品的了解；2、加強分級基金的研究學習，財富中心將會與合作基金公司共同開展相關的學習工作；3、標的同質化嚴重，行業豐富，加強行業研究。二、深交所分級基金運作模式場外認、申購l 可申購贖回l 不可分拆l 不上市交易申萬證券基金（163113）申萬證券基金（163113）證券B（ 150172）l 場內認購：自動分離成A、Bl 場內申購：可選擇是否分拆跨系統轉托管分拆合并跨系統轉托管場內認、申購證券A（150171）深交所分級基金的業務架構2、穩健份額（子基金）3、杠桿份額（子基金）投資者1、基礎份額（母基金）l只能按照凈值申購或贖回；l不上市交易。l A、B份額只能上市交易；l 不可按照凈

7、值單獨申購或贖回。 母基金、分級A、分級B各有什么特點？母基金母基金分級分級A分級分級Bl 是普通股票型或債券型基金，其中股票型基金多為指數基金。l 特點：被動指數化投資，基本保持95%高倉位運作。如： 申萬證券分級基金（163113）是復制申萬證券行業指數19只成份股權重進行被動投資的指數基金。l 是由母基金分拆而來、由“分級B”支付約定收益（一般是“1年期同期銀行定期存款利率（稅后）+3%”）并且每年定期“分紅”的基金。l 特點：收益約定，風險較低。“分級A”的約定收益都是一樣的嗎？“分紅”是分現金嗎？由于“約定收益”是由“分級B”給付，假如 “分級B” 虧損太多，如何保證“分級A”能夠如

8、期獲得“約定收益”？l 是由母基金分拆而來、以向“分級A”支付約定收益的形式融資投資從而放大母基金損益的杠桿基金。l 特點：收益率與母基金聯動；高杠桿，高收益，高風險。“分級B”的初始杠桿倍數都是一樣的嗎？隨著凈值和市價的變化，“分級B”的杠桿倍數會不會變化？杠桿降低了怎么辦？三、深交所分級基金盈利模式整理課件三、深交所分級基金盈利模式1、標的指數；、標的指數；漲幅2、分級、分級A投資機會；投資機會；個別分級A的隱含收益率大幅度高于市場平均水平；折價的分級A臨近向下折算時，存在套利機會；分級B趨勢向下時，“蹺蹺板”效應使得分級A價格有望回升；市場利率水平下行的趨勢下，分級A的隱含收率將同步下行

9、，分級A的價格有望回升。三、深交所分級基金盈利模式3、分級、分級B投資機會；投資機會；指數走勢是投資分級B的核心；同類標的分級B對比時，優先選擇流動性好、杠桿高、溢價低、波動大的品種；分級整體溢價過高時，獲得分級B的方式可以考慮選擇申購母基金后拆分；分級B也可以作為市場情緒指標供投資者參考。4、套利；、套利；整體溢價：（A+B的市價）/2母基金凈值 申購母基金，分拆，賣出。整體折價：(A+B的市價)/2母基金凈值 買入A、B，合并母基金，贖回。四、上交所分級基金業務規則，與深交所分級基金差異分級基金的母基金份額和子份額均可申請上市交易。上交所分級深交所分級母基金份額來源賣出贖回轉出分拆賣出贖回轉出分拆T日初持有的母基金份額TTTTTTTT日買入的母基金份額T+1TTTT日申購的母基金份額T+2T+2T+2T+2T+2T+2T+2T日轉托管轉入的份額T+2T+2