1、萊美藥業(yè)招股說明書篇一：萊美藥業(yè)證券分析萊美藥業(yè)（300006）分析報告目錄一證券投資的宏觀經(jīng)濟分析11 一） 宏 觀 經(jīng) 濟 分析1（二）宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響12 證 券 投 資 的 行 業(yè) 分析2（一）基于PEST分析方法分析醫(yī)藥行業(yè)宏觀環(huán)境2（二）基于波特五力模型分析醫(yī)藥行業(yè)競爭環(huán)1.2.臺匕目匕3.臺匕目匕4.5.4析6（一） 公 司 簡介6（二）萊美藥業(yè)償債能力分析61. 萊美藥業(yè)短期償債能力分 析62. 萊美藥業(yè)長期償債能力分 析7（三）萊美藥業(yè)營運能力分析8（四）萊美藥業(yè)盈利能力分 析8（五）萊美藥業(yè)發(fā)展能力分 析91 . 發(fā) 展 條 件 分析102 .發(fā) 展 能 力 分

2、析10四萊美藥業(yè) （300006 ） 技術(shù)分 析12（一） K 線 組 合121. K 線 短 期 分 析122. K 線 中 長 期 分析.13（二）相對強弱指標 （RSI ） 分析131. RSI 短 期 分析132. RSI 中 長 期 分析14（三）平滑異同移動平均線（MACD 14（4） 隨 即 指 標（KDJ）141. KDJ 短 期 分析142. KDJ 中 長 期 分析15（5） 乘 離 率（BIAS）151. BIAS 短 期 分析152. BIAS 中 長 期 分析.15（6） 壓 力 支撐16（7） 波 浪 理 論16五 結(jié) 論17一證券投資的宏觀經(jīng)濟分析（一）宏觀經(jīng)濟分

3、析今年以來，我國經(jīng)濟增速持續(xù)下行。投資、消費、由口 三駕馬車增速均由現(xiàn)下降。但是也有部分經(jīng)濟指標逐步筑底 回升，經(jīng)濟由現(xiàn)回穩(wěn)跡象，具體表現(xiàn)在企業(yè)預期穩(wěn)定向好， 房地產(chǎn)投資有望扭轉(zhuǎn)下行趨勢，制造業(yè)投資增速回升等方 面。其次，需求結(jié)構(gòu)有了新的變化。大眾消費品穩(wěn)定增長， 一般服務業(yè)投資增速較快，一般貿(mào)易由口快于加工貿(mào)易生 口。一般貿(mào)易主體地位進一步提高，加工貿(mào)易進、由口均由 現(xiàn)負增長。從三大需求對經(jīng)濟增長貢獻率來看，消費對經(jīng)濟 增長的貢獻率最大，將近 60%消費對穩(wěn)增長的基礎(chǔ)性作用逐漸凸顯。同時，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷，新興產(chǎn)業(yè)快速增長。一季度規(guī)模以上的工業(yè)增加值同比增長6.4%,增速為20XX年以來的最

4、低，鋼鐵、水泥等一些原材料制造業(yè)存在嚴重的 產(chǎn)能過剩。與傳統(tǒng)行業(yè)相比，新主體、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品、新技術(shù)快速增長。此外，居民收入增速高于GDP曾速，收入分配結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。農(nóng)村居民的收入增速繼續(xù)快于城鎮(zhèn)，城鄉(xiāng) 收入倍差是2.61 ,比全年同期縮小0.05。在貨幣信貸方面， 貨幣供應量平穩(wěn)增長，金融機構(gòu)存款波動幅度減小。社會融 資規(guī)模適度增長，融資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。市場利率總體回落， 人民幣匯率名穩(wěn)實升。（二）宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響當前我國經(jīng)濟整體運行于合理區(qū)間，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整由現(xiàn) 積極變化，但經(jīng)濟運行中的風險隱患仍不容忽視。全球經(jīng)濟 增速低于預期，主要經(jīng)濟體貨幣政策分化影響我國由口和金 融穩(wěn)定。新常

5、態(tài)下我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛加劇，面臨的困難 和挑戰(zhàn)仍然較大。因此，對證券市場影響也較大。以股票為 例，上半年股票市場暴漲暴跌，不利于經(jīng)濟平穩(wěn)運行，對經(jīng) 濟、金融、社會等多方面造成不利影響。首先，容易誘發(fā)金 融風險。目前信貸、理財資金介入股市較深， 股市快速下跌， 杠桿資金強行平倉風險加大，銀行資金很有可能會蒙受巨額 損失，誘發(fā)較為嚴重的金融風險。其次，對實體經(jīng)濟產(chǎn)生擠 由效應。一些企業(yè)脫離主業(yè)，將經(jīng)營和投資資金用于股市炒作，由現(xiàn)了 “脫實向虛”的苗頭。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增加120.3億元，其中股票、債券、理財?shù)韧顿Y 收益同比增加116.1億元。資金從實體經(jīng)濟中抽由，在股市 內(nèi)循環(huán)，

6、對正常的企業(yè)投資行為和居民消費行為形成擠壓。二證券投資的行業(yè)分析（一）基于PEST分析方法分析醫(yī)藥行業(yè)宏觀環(huán)境政治因素1 .“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案于 20XX年3月22日發(fā)布。其指由規(guī)劃期間，深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的改革重點和主要任務。2 .醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃于20XX年12月19日發(fā)布，其指由十二五主要發(fā)展任務包括增強新藥創(chuàng)制能力；提升藥 品質(zhì)量安全水平，全面實施新版 GMP優(yōu) 化產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局，發(fā)揮東部地區(qū)引領(lǐng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級的主導作用；提高醫(yī)藥工業(yè)信息化水平，提高企業(yè)管理信息化水平。 經(jīng)濟因素1.十二五期間，我國生物制 藥行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模繼續(xù)保持快速增長，行業(yè)經(jīng)濟效

7、益較好。2.隨著國內(nèi)藥品分類管理的規(guī)范，國外OTC生產(chǎn)企業(yè)將逐步開拓我國零售市場，這對我國醫(yī)藥經(jīng)濟的增長將有所促進。3.由于醫(yī)藥行業(yè)剛性需求特點，行業(yè)收入及利潤增速將保持在15%左右，行業(yè)由現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化。醫(yī)藥行業(yè)PEST分析技術(shù)因素1.新藥創(chuàng)新基礎(chǔ)薄弱，醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新和科技成果迅速產(chǎn)業(yè)化的機制尚未完全成形，社會和文化因 素醫(yī)藥科技投入不足，產(chǎn)品更新慢，重復嚴1.近年來，我國人口老齡化進程明顯加快，重。到 2020年，老年人口將 達到2.48億。人口 2.我國已經(jīng)是原料藥生產(chǎn)大國，但會藥 物老齡化將推動醫(yī)藥產(chǎn)品的需求。制劑技術(shù)開發(fā)研究不夠， 難以進入國際市2.“馬斯洛需要層次理論”提到：人對免遭 場

8、。制劑技術(shù)落后，制劑產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性疾病的安全需要也 就是人對健康的需求。不高。而醫(yī)藥行業(yè)正好能滿足人們患 病治愈的需3.我國自己能生產(chǎn)的醫(yī)療器械產(chǎn)品大多數(shù)求。是附加值較低的常規(guī)中低檔產(chǎn)品，而臨床上所需的高、精、尖醫(yī)療器械與新型實用醫(yī)療設(shè)備多數(shù)需要進口。圖2-1醫(yī)藥行業(yè)宏觀環(huán)境的 PEST分析我們通過圖2-1運用PEST分析方法對醫(yī)藥行業(yè)的宏觀 環(huán)境進行分析。醫(yī)藥行業(yè)是關(guān)系國計民生的重要行業(yè)，是培 育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域。隨著人民生活水平的提高和醫(yī)療保健需求的不斷增加，我國醫(yī)藥行業(yè)越來越受到公眾和政府的關(guān)注，在國民經(jīng)濟中占據(jù)著越來越重要的位置。近年來，我國醫(yī)藥生產(chǎn)一直處于持續(xù)、穩(wěn)定、快速的發(fā)展

9、階段。隨著 國民經(jīng)濟快速增長，人民生活水平逐步提高，國家加大醫(yī)療 保障和醫(yī)藥創(chuàng)新投入，醫(yī)藥工業(yè)克服國際金融危機影響，繼 續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢。規(guī)模效益快速增長。隨著“十三五” 醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃相關(guān)工作提上日程，將調(diào)低醫(yī)藥工業(yè)增速 目標。醫(yī)藥行業(yè)增長率下降并非壞信號。連年的以接近GDP兩倍的增長率，過二十年再看，是不可思議的，更何況醫(yī)藥 行業(yè)營業(yè)規(guī)模的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)越來越大。如果站在大健康視角 看，更可樂觀。（二）基于波特五力模型分析醫(yī)藥行業(yè)競爭環(huán)境1 .行業(yè)新進入者的威脅 對醫(yī)藥企業(yè)而言，由于具有資 金技術(shù)密集型等專業(yè)性及特性，因此與其他行業(yè)相比，進入 壁壘較高。首先是來自政府行政管理方面的壁壘。藥品

10、作為 特殊的商品，直接關(guān)系到使用者的生命安全。醫(yī)藥行業(yè)的生 產(chǎn)受到國家監(jiān)督管理部門的嚴格控制。新藥的注冊生產(chǎn)方 面，由于也存在一定的行政保護，使原有制藥企業(yè)擁有較強 的壟斷優(yōu)勢。其次，由醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟所帶來的壁壘。 新進入的醫(yī)藥企業(yè)難免要面臨一個很大的考驗，即要么在規(guī) 模經(jīng)濟上經(jīng)營，投入巨額的資金，并與現(xiàn)有企業(yè)進行激烈的 市場份額爭奪戰(zhàn)：要么在規(guī)模經(jīng)濟以下生產(chǎn)， 成本居高不下，在競爭中處于劣勢地位。這兩方面會給醫(yī)藥企業(yè)帶來巨大的 壓力。第三，來自資本需求的壁壘。由于國家提高了醫(yī)藥產(chǎn) 業(yè)的進入門檻，因此相關(guān)帶來了在啟動資本方面的更高要 求。值得注意的是，雖進入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的壁壘重重，但由于我 國

11、藥品消費市場潛力巨大，愜意要產(chǎn)業(yè)回報豐厚，因而近年 來一些財力雄厚的大集團等紛紛控股收購醫(yī)藥企業(yè)，國外更 多的醫(yī)藥巨頭業(yè)試圖進入我國醫(yī)藥市場。新的進入者使整個 醫(yī)藥市場原有的競爭變得更為激烈。2 .購買者的議價能力對于醫(yī)藥企業(yè)來說，其購買商主要為藥品批發(fā)企業(yè)、醫(yī) 療機構(gòu)以及藥品零售商。藥品批發(fā)企業(yè)一直都是醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn) 品的主要流向，其在與不同賣方的交易中積累了豐富的經(jīng) 驗，掌握了大量的信息，且醫(yī)藥企業(yè)之間產(chǎn)品的差異化小， 因而批發(fā)企業(yè)具有相當?shù)淖h價優(yōu)勢。近幾年來，我國藥醫(yī)療 機構(gòu)好人品批發(fā)企業(yè)向著規(guī)?；⒙?lián)盟化的方向發(fā)展，國藥 集團等大型藥品商業(yè)企業(yè)在市場中占的份額不篇二：上市公司案例分析集錦3

12、0+9家重慶萊美藥業(yè)股份有限公司收購重慶萊美禾園投資有 限公司交易詳情財務顧問 國金證券股份有限公 司、天風證券股份有限公司首次披露日期標的類型控制權(quán)是否變更并購方式并購目的20XX/6/6股權(quán)否發(fā)行股份購買資產(chǎn)資本運作股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例交易價值現(xiàn)金支付金額支付方式 行業(yè)類別（收購方）80.95% 33,950.13 0.00股權(quán)上市保薦機構(gòu) 中銀萬國證券股份有限公司制藥交易背景（一） 國家產(chǎn)業(yè)政策大力支持，醫(yī)藥工業(yè)面臨新的發(fā) 展機遇醫(yī)藥工業(yè)是關(guān)系國計民生的重要產(chǎn)業(yè)，是培育發(fā)展戰(zhàn)略 性新興產(chǎn)業(yè)的重點領(lǐng)域，主要包括化學藥、中藥、生物技術(shù) 藥物、醫(yī)療器械等。為加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，促進醫(yī)藥工業(yè)由大變強

13、，20XX年1月19日，國家工業(yè)和信息化部 發(fā)布醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃，明確提由了 “十二 五”期間醫(yī)藥工業(yè)的主要發(fā)展目標，如產(chǎn)業(yè)規(guī)模平穩(wěn)較快增 長，工業(yè)總產(chǎn)值年均增長20%,工業(yè)增加值年均增長 16%;確保基本藥物供應，基本藥物生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，集約化水平明顯提高，有效滿足臨床需求；技術(shù)創(chuàng)新能力增強，建立 健全以企業(yè)為主體的技術(shù)創(chuàng)新體系，重點骨干企業(yè)研發(fā)投入達到銷售收 入的5減上，創(chuàng)新能力明顯提高；質(zhì)量安全上水平，全國藥 品生產(chǎn)企業(yè)100%符合新版GM強求，藥品質(zhì)量管理水平顯著 提高；產(chǎn)業(yè)集中度提高，到 20XX年，前100位企業(yè)的銷售 收入占全行業(yè)的50額上等。作為重慶市主要醫(yī)藥制造企

14、業(yè) 之一，醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃的由臺，為公司進 一步發(fā)展提供了新的機遇。公司進行的本次重組，契合了上 述國家產(chǎn)業(yè)政策引導的發(fā)展方向，旨在進一步增強公司的業(yè) 務規(guī)模和市場競爭力，實現(xiàn)主營業(yè)務的不斷做大做強。（二）醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革不斷深化，醫(yī)藥市場需求快 速增長 “十二五”期間是我國醫(yī)藥工業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵 時期，隨著我國醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的不斷深化，我國醫(yī)藥需 求將繼續(xù)保持快速增長。深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革要求逐步建 立覆蓋城鄉(xiāng)居民的公共衛(wèi)生服務體系、醫(yī)療服務體系、醫(yī)療 保障體系和藥品供應保障體系，形成四位一體的基本醫(yī)療衛(wèi) 生制度，為群眾提供安全、有效、方便、價廉的醫(yī)療衛(wèi)生服 務，這將進一

15、步擴大消費需求和提高用藥水平，為我國醫(yī)藥 工業(yè)發(fā)展帶來機遇。由于人口增長，老齡化進程加快，醫(yī) 保體系不斷健全，居民支付能力增強，人民群眾日益提升的 健康需求逐步得到釋放，我國已成為全球藥品消費增速最快 的地區(qū)之一。根據(jù)醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃預計，我國在2020年以前有望成為僅次于美國的全球第二大藥品市場。 公司定位于“具有高度創(chuàng)新能力的專業(yè)注射劑研發(fā) 者和制造者”，現(xiàn)有產(chǎn)品涵蓋抗感染類、特色專科類、大輸 液類、中成藥及飲片類等。公司進行的本次重組，緊隨醫(yī)藥 市場快速發(fā)展潮流，有利于公司擴大抗感染類、特色?？祁?等的產(chǎn)品供給和市場占有率，提升公司盈利能力。（3） 藥品質(zhì)量安全要求提高，環(huán)境和

16、資源約束更趨強化一方面，國家新版藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（20XX年修訂）于20XX年3月正式實施，其對藥品生產(chǎn)質(zhì)量提生的 更高標準要求，有利于提高藥品質(zhì)量安全水平，促進行業(yè)有 序競爭和優(yōu)勝劣汰；另一方面，我國制藥工業(yè)水污染物排放 新標準也已全面實施，醫(yī)藥工業(yè)面臨更大環(huán)保壓力；止匕外，能源成本上升，節(jié)能要求提高，水資源短缺，水價上漲，資源約束不斷加劇。藥品質(zhì)量安全要求的提高，環(huán)境資源約束的強化，要求醫(yī)藥工業(yè)不斷進行 結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。公司本次重組的目標公司萊美禾元實施的茶園制劑項目正是以藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（ 20XX 年修訂）為標準，并按照規(guī)?；?、集約化的要求進行建設(shè)， 項目建成達產(chǎn)后，將有利

17、于公司提高產(chǎn)品質(zhì)量、資源利用效益及環(huán)境保護。（4） 借助國內(nèi)資本市場，實現(xiàn)公司進一步發(fā)展20XX年10月，公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板首次公開 發(fā)行股票并上市。公司不但從資本市場中獲取了所需發(fā)展資 金，亦獲得了股份支付等多樣化的并購支付手段，為公司繼 續(xù)擴張和快速發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。目前，醫(yī)藥行業(yè)市場競爭進一步加劇，企業(yè)間兼并重組不斷涌現(xiàn)。通過本次重組， 利用現(xiàn)金及發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金的方式，公司 可實現(xiàn)對目標公司萊美禾元的全資控制權(quán)，進而促進公司實 現(xiàn)進一步發(fā)展。交易簡介（包括交易目的、估值、對賭內(nèi)容等）交易目的（一） 提升上市公司業(yè)務規(guī)模和盈利水平醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃將確?；?/p>

18、本藥物供應 和提高產(chǎn)業(yè)集中度作為醫(yī)藥工業(yè)“十二五”期間的主要發(fā)展 目標之一，并明確提由“基本藥物生產(chǎn)向優(yōu)勢企業(yè)集中，主 要品種銷售前20位企業(yè)占80額上市場份額"；到20XX年, “前100位企業(yè)的銷售收入占全行業(yè)的50%以上”。由此，未來醫(yī)藥行業(yè)市場競爭和行業(yè)整合將不斷加劇。公司經(jīng)過多年發(fā)展，已于20XX年成功在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市， 在相關(guān)醫(yī)藥細分市場取得了較好市場地位，并被認定為“國 家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)”、“重慶市高新技術(shù)企業(yè)”和“國家生物產(chǎn)業(yè)基地龍頭企業(yè)”，還被評為“重慶市創(chuàng)新 型企業(yè)”、“重慶市第三批企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)工作試點單位”、“20XX年度重慶市技術(shù)創(chuàng)新示范企

19、業(yè)” 公司商標被認定為“重慶市著名商標”。面對醫(yī)藥行業(yè)市場競爭和行業(yè)整合不斷加劇的趨勢，為確保在未來醫(yī)藥行業(yè) 競爭和發(fā)展中占據(jù)一席之地，公司在通過努力發(fā)展自身業(yè)務 的同時，亦需采取并購重組等多種方式促進公司發(fā)展。本次 重組，即是公司采取的提升現(xiàn)有業(yè)務規(guī)模和盈利水平的戰(zhàn)略 性舉措。（二）實現(xiàn)上市公司全體股東利益最大化1、根據(jù)萊美藥業(yè)首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市 招股說明書披露，公司募集資金投資項目為“抗感染及特 色專科用藥產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)基地建設(shè)項目”，該項目包括原料藥 和制劑兩部分，項目總投資額為14,422.30 萬元，其中原料 藥部分投入9,896.82萬元，制劑部分投入 4,525.48萬元

20、。2、為進一步加強藥品生產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管，國家食品藥品監(jiān) 督管理局于20XX年下半年開始對藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范 進行修訂。由于公司制劑部分項目是參照當時的GM般計，而修訂后的GMP等對制劑的生產(chǎn)管理與質(zhì)量標準提由更高要 求，公司需要對制劑部分進行必要調(diào)整。同時，隨著市場變 化，制劑部分原計劃投入和建設(shè)規(guī)模將不能適應公司長遠發(fā) 展，公司擬加大對制劑部分的投入。20XX年9月29日，萊美藥業(yè)召開第一屆董事會第二十 一次會議，決議同意將原首發(fā)募投項目中的制劑部分建設(shè)地 址由重慶市長壽化工園區(qū)遷至重慶市南岸區(qū)茶園工業(yè)園區(qū)， 并增加生產(chǎn)線和生產(chǎn)品種，新的制劑建設(shè)項目即為茶園制劑 項目，項目總投資追加至22,5

21、00萬元，其中原首發(fā)募集資金投入4,525.48萬元，其余部分為自籌資金。20XX年11月 23日，萊美藥業(yè)20XX年度第二次臨時股東大會審議通過上 述事項。3、20XX年3月1日，國家藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范 (20XX年修訂)正式施行。公司根據(jù)正式實施后的新版GMP的相關(guān)明確規(guī)定，對茶園制劑項目主要設(shè)備選用進行了相應 調(diào)整，同時調(diào)整廠房設(shè)計，按照藥品類別分區(qū)進行生產(chǎn)。此 外，為適應市場發(fā)展和科研項目產(chǎn)業(yè)化需要，擬適當增加生產(chǎn)線和生產(chǎn)品種。上述因素使 得項目投資總額增大。為保證茶園制劑項目的順利建設(shè)、運 行和經(jīng)營管理，公司擬對茶園制劑項目繼續(xù)追加投資，并擬 設(shè)立一家子公司，由其作為實施主體負責項目建設(shè)。20XX年11月26日，萊美藥業(yè)召開第二屆董事會第二十一次會議， 決議同意由資 1,000萬元設(shè)立全資子公司萊美禾元。20XX年1月8日，萊美藥業(yè)召開第