1、上市公司年度財務報表分析及評價報告一 TCL公司基本情況簡介TCL即 The Creative Life三個英文單詞首字母的縮寫，意為創意感動生活。TCL集團股份有限公司創立于1981年，是目前中國最大的、全球性規模經營的消費類電子企業集團之一，旗下擁有三家上市公司：TCL集團（SZ.000100）、TCL多媒體科技（HK.1070）、TCL通訊科技（HK.2618）。目前，TCL已形成多媒體、通訊、家電和部品四大產業集團，以及房地產及投資業務群，物流及服務業務群。TCL集團股份有限公司創立于1981年，是目前中國最大的、全球性規模經營的消費類電子企業集團之一，它與IT行業的聯想、化妝品行業的

2、貝雅詩頓、電器行業的海爾、乳制品行業的蒙牛、網絡行業的阿里巴巴都是中國頂級品牌。旗下擁有三家上市公司：TCL集團、TCL多媒體科技、TCL通訊科技。目前，TCL已形成多媒體、通訊、家電和部品四大產業集團，以及房地產及投資業務群，物流及服務業務群。TCL集團股份有限公司創辦于1981年，是一家從事家電、信息、通訊、電工產品研發、生產及銷售，集技、工、貿為一體的特大型國有控股企業。經過20年的發展，TCL集團現已形成了以王牌彩電為代表的家電、通訊、信息、電工四大產品系列，并開始實施以王牌彩電為龍頭的音視頻產品和以手機為代表的移動通信終端產品的發展來拉動企業增長的戰略。 TCL發展的步伐迅速而穩健，

3、特別是進入九十年代以來，連續十二年以年均50%的速度增長，是全國增長最快的工業制造企業之一。目前TCL涉及的家電、通訊、信息、電工幾大主導產品都居國內同行前列。2001年，TCL集團銷售總額211億元，利潤7.15億元，稅金10.8億元，出口創匯7.16億美元，在全國電子信息百強企業中列第6名，是國家重點扶持的大型企業之一。2001年TCL品牌價值144億元，在全國知名品牌中排第5名。 在20年的發展中，TCL集團以超前的觀念和行動，主動去認識和培育市場，創造了“有計劃地市場推廣”、“服務營銷”等市場拓展新理念，系統形成了一種全新的經營理念和管理機制。TCL集團以市場為先導，十年來致力于市場營

4、銷網絡的建設，目前已建立起遍布全國各地的由IT網絡支撐的300多家營銷網點和一支近萬人的營銷隊伍，在世界十多個國家和地區建立銷售公司或商務代表處，在越南和印度設立彩電制造基地，大力開拓海外市場，為TCL的國際化打下基礎。TCL以科技為依托，不斷加大科研投入，1998年成立了企業技術中心，2000年1月被評為“國家認定企業技術中心”。TCL集團還成功地把產品經營和資產經營兩者結合起來進行統籌經營，發揮品牌和網絡的兩大優勢，繼把TCL品牌從電話機擴展到以“TCL王牌”彩電為代表的音視頻產品、電工產品之后，1996年一舉兼并了香港陸氏公司彩電項目，開創了國企兼并港資企業之先河，1997年又與河南美樂

5、彩電實現強強聯合，1999年，又以資產無償劃撥方式，受讓內蒙古彩虹電視機廠，2001年2月又兼并無錫永固電機廠，成立TCL無錫數碼有限公司，2000年12月又兼并中山索華空調廠，使TCL的產品規模和整體實力得到了進一步發展和壯大，增強了TCL在市場上的競爭優勢。1998年TCL集團開始全面進入信息產業，生產銷售TCL品牌的信息產品，并拓展互聯網接入設備業務，建立互聯網服務能力，提升分銷網絡功能，為電子商務時代做準備。1999年，TCL又進軍白家電和空調領域，并取得不俗業績。 秉承“為顧客創造價值、為員工創造機會、為社會創造效益”的企業宗旨，三萬TCL人將繼續發揚“敬業、誠信、團隊、創新”的企業

6、精神，以“研制最好的產品，提供最好的服務，創建最好的品牌”三個最好作為競爭策略，不斷進行經營變革和管理創新，增強企業的整體素質，力爭用10年左右時間，實現我們創建世界級中國企業的宏偉目標。二 資產負債表及利潤表分析 2.1資產負債表水平分析資產負債表水平分析表的編制 將分析期的資產負債表各項目數值與基期（上年或計劃、預算）數進行比較，計算出變動額、變動率以及該項目對資產總額、負債總額和所有者權益總額的影響程度。資產負債表水平分析（表一）資產09年數08年數變動額變動率影響程度貨幣資金9,641,984,729.006,697,267,238.002,944,717,491.000.440.12

7、70 交易性金融資產30,753,670.00126,617,369.00-95,863,699.00-0.76(0.0041)應收票據954,002,827.00689,291,642.00264,711,185.000.380.0114 應收賬款5,741,027,438.004,965,137,603.00775,889,835.000.160.0335 預付款項628,892,365.00247,628,923.00381,263,442.001.540.0164 其他應收款950,356,591.00888,491,142.0061,865,449.000.070.0027 應收關聯

8、公司款應收利息18,768,994.0061,264,934.00-42,495,940.00-0.69(0.0018)應收股利24,190,568.000.00存貨6,636,077,222.004,553,991,420.002,082,085,802.000.460.0898 其中：消耗性生物資產一年內到期的非流動資產其他流動資產流動資產合計24,601,863,836.0018,253,880,839.006,347,982,997.000.350.2737 可供出售金融資產持有至到期投資2,641,500.00長期應收款長期股權投資867,266,847.00527,682,806.

9、00339,584,041.000.640.0146 投資性房地產248,204,884.00240,968,486.007,236,398.000.030.0003 固定資產3,069,051,850.002,730,319,822.00338,732,028.000.120.0146 在建工程436,652,479.00110,927,483.00325,724,996.002.940.0140 工程物資固定資產清理生產性生物資產油氣資產無形資產419,033,314.00675,659,883.00-256,626,569.00-0.38(0.0111)開發支出38,883,341.00

10、34,156,168.004,727,173.000.140.0002 商譽440,126,624.00440,126,624.000.000.000.0000 長期待攤費用40,741,235.0025,435,328.0015,305,907.000.600.0007 遞延所得稅資產37,244,563.0039,067,928.00-1,823,365.00-0.05(0.0001)其他非流動資產35,375,510.00111,802,553.00-76,427,043.00-0.68(0.0033)非流動資產合計5,632,580,647.004,938,788,581.00693,

11、792,066.000.140.0299 資產總計30,234,444,483.0023,192,669,420.007,041,775,063.000.300.3036 資產負債表水平分析（表二）09年數08年數變動額變動率影響程度短期借款5,013,665,185.006,712,214,894.00-1,698,549,709.00-0.25-0.0732交易性金融負債6,798,352.0060,663,534.00-53,865,182.00-0.89-0.0023應付票據1,336,152,290.001,202,545,805.00133,606,485.000.110.0058

12、應付賬款6,805,326,026.005,042,251,387.001,763,074,639.000.350.0760預收款項757,750,901.00555,130,404.00202,620,497.000.360.0087應付職工薪酬495,560,283.00387,949,392.00107,610,891.000.280.0046應交稅費-37,680,347.003,793,045.00-41,473,392.00-10.93-0.0018應付利息15,521,748.0033,052,469.00-17,530,721.00-0.53-0.0008應付股利1,116,1

13、35.0044,975,519.00-43,859,384.00-0.98-0.0019其他應付款3,800,786,820.001,840,943,986.001,959,842,834.001.060.0845應付關聯公司款一年內到期的非流動負債192,680,000.00476,059,609.00-283,379,609.00-0.60-0.0122其他流動負債1,031,500,338.00306,404,057.00725,096,281.002.370.0313流動負債合計19,419,177,731.0016,665,984,101.002,753,193,630.000.17

14、0.1187長期借款2,074,417,000.0024,300,638.002,050,116,362.0084.360.0884應付債券125,081,672.00長期應付款19,588,764.0052,737,075.00-33,148,311.00-0.63-0.0014專項應付款40,757,610.00預計負債遞延所得稅負債10,403,077.0010,189,119.00213,958.000.020.0000其他非流動負債282,423,508.0062,140,629.00220,282,879.003.540.0095非流動負債合計2,386,832,349.00315

15、,206,743.002,071,625,606.006.570.0893負債合計21,806,010,080.0016,981,190,844.004,824,819,236.000.280.2080實收資本（或股本）2,936,931,144.002,586,331,144.00350,600,000.000.140.0151資本公積2,451,170,129.001,925,519,533.00525,650,596.000.270.0227盈余公積567,053,268.00519,809,341.0047,243,927.000.090.0020減：庫存股未分配利潤-674,237,

16、009.00-1,096,906,888.00422,669,879.00-0.390.0182少數股東權益3,135,813,712.002,228,444,941.00907,368,771.000.410.0391外幣報表折算價差11,342,393.0048,075,683.00-36,733,290.00-0.76-0.0016非正常經營項目收益調整360,766.00204,822.00155,944.000.760.0000歸屬母公司所有者權益（或股東權益）5,292,620,691.003,983,033,635.001,309,587,056.000.330.0565所有者權

17、益（或股東權益）合計8,428,434,403.006,211,478,576.002,216,955,827.000.360.0956負債和所有者權益合計30,234,444,483.0023,192,669,420.007,041,775,063.000.300.3036資產負債表變動情況的分析評價過程如下： （一）從投資或資產角度進行分析評價 1、分析總資產規模的變動狀況以及各類、各項資產的變動狀況； 2、發現變動幅度較大或對總資產影響較大的重點類別和重點項目； 3、分析資產變動的合理性與效率性； 4、考察資產規模變動與所有者權益總額變動的適應程度，進而評價企業財務結構的穩定性和安全性；

18、 5、分析會計政策變動的影響。 （二）從籌資或權益角度進行分析評價 1、分析權益總額的變動狀況以及各類、各項籌資的變動狀況； 2、發現變動幅度較大或對權益影響較大的重點類別和重點項目； 3、注意分析評價表外業務的影響。 （三）資產負債表變動原因的分析評價 1、負債變動型 2、追加投資變動型 3、經營變動型 4、股利分配變動型2.2資產負債表垂直分析一、資產負債表垂直分析表的編制 通過計算資產負債表中各項目占總資產或權益總額的比重，分析評價企業資產結構和權益結構變動的合理程度。資產負債表垂直分析表負債及所有者權益年 份結構2009200820092008變動短期借款5,013,665,185.0

19、06,712,214,894.000.1658260.289411-0.12358交易性金融負債6,798,352.0060,663,534.000.0002250.002616-0.00239應付票據1,336,152,290.001,202,545,805.000.0441930.05185-0.00766應付賬款6,805,326,026.005,042,251,387.000.2250850.2174070.007678預收款項757,750,901.00555,130,404.000.0250630.0239360.001127應付職工薪酬495,560,283.00387,949,

20、392.000.0163910.016727-0.00034應交稅費-37,680,347.003,793,045.00-0.001250.000164-0.00141應付利息15,521,748.0033,052,469.000.0005130.001425-0.00091應付股利1,116,135.0044,975,519.003.69E-050.001939-0.0019其他應付款3,800,786,820.001,840,943,986.000.125710.0793760.046334應付關聯公司款一年內到期的非流動負債192,680,000.00476,059,609.000.00

21、63730.020526-0.01415其他流動負債1,031,500,338.00306,404,057.000.0341170.0132110.020905流動負債合計19,419,177,731.0016,665,984,101.000.6422870.718588-0.0763長期借款2,074,417,000.0024,300,638.000.0686110.0010480.067563應付債券125,081,672.000.005393-0.00539長期應付款19,588,764.0052,737,075.000.0006480.002274-0.00163專項應付款40,757

22、,610.000.001757-0.00176預計負債遞延所得稅負債10,403,077.0010,189,119.000.0003440.000439-9.5E-05其他非流動負債282,423,508.0062,140,629.000.0093410.0026790.006662非流動負債合計2,386,832,349.00315,206,743.000.0789440.0135910.065353負債合計21,806,010,080.0016,981,190,844.000.7212310.732179-0.01095實收資本（或股本）2,936,931,144.002,586,331,

23、144.000.0971390.111515-0.01438資本公積2,451,170,129.001,925,519,533.000.0810720.083023-0.00195盈余公積567,053,268.00519,809,341.000.0187550.022413-0.00366減：庫存股未分配利潤-674,237,009.00-1,096,906,888.00-0.0223-0.04730.024995少數股東權益3,135,813,712.002,228,444,941.000.1037170.0960840.007633外幣報表折算價差11,342,393.0048,075,

24、683.000.0003750.002073-0.0017非正常經營項目收益調整360,766.00204,822.001.19E-058.83E-063.1E-06歸屬母公司所有者權益（或股東權益）5,292,620,691.003,983,033,635.000.1750530.1717370.003316所有者權益（或股東權益）合計8,428,434,403.006,211,478,576.000.2787690.2678210.010949負債和所有者（或股東權益）合計30,234,444,483.0023,192,669,420.00110評價過程：（一）資產結構的分析評價 1、從靜

25、態角度觀察企業資產的配置情況，通過與行業平均水平或可比企業的資產結構比較，評價其合理性； 2、從動態角度分析資產結構的變動情況，對資產的穩定性做出評價。 （二）資本結構的分析評價 1、從靜態角度觀察資本的構成，結合企業盈利能力和經營風險，評價其合理性； 2、從動態角度分析資本結構的變動情況，分析其對股東收益產生的影響。2.3利潤表水平分析通過利潤表主表的分析，主要對各項利潤的增減變動、結構增減變動及影響利潤的收入與成本進行分析會計年度2009-12-312008-12-31變動額變動率一、營業收入44,295,163,060.0038,419,263,955.005,875,899,105.0

26、0 0.1529 減：營業成本37,551,410,049.0032,374,590,537.005,176,819,512.00 0.1599 營業稅金及附加48,852,341.0043,468,536.005,383,805.00 0.1239 銷售費用3,890,034,414.003,632,060,621.00257,973,793.00 0.0710 管理費用1,977,185,307.001,807,116,020.00170,069,287.00 0.0941 勘探費用財務費用120,651,154.00268,208,308.00-147,557,154.00 -0.550

27、2 資產減值損失167,958,334.00152,858,834.0015,099,500.00 0.0988 加：公允價值變動凈收益-103,058,377.00-79,705,355.00-23,353,022.00 0.2930 投資收益154,714,328.00435,108,032.00-280,393,704.00 -0.6444 其中：對聯營企業和合營企業的投資收益20,219,357.0030,449,291.00-10,229,934.00 -0.3360 影響營業利潤的其他科目二、營業利潤590,727,412.00496,363,776.0094,363,636.00

28、 0.1901 加：補貼收入營業外收入449,786,341.00267,890,755.00181,895,586.00 0.6790 減：營業外支出65,839,416.00105,025,977.00-39,186,561.00 -0.3731 其中：非流動資產處置凈損失20,518,134.0056,541,004.00-36,022,870.00 -0.6371 加：影響利潤總額的其他科目三、利潤總額974,674,337.00659,228,554.00315,445,783.00 0.4785 減：所得稅271,129,773.00218,706,545.0052,423,228

29、.00 0.2397 加：影響凈利潤的其他科目四、凈利潤703,544,564.00440,522,009.00263,022,555.00 0.5971 歸屬于母公司所有者的凈利潤470,069,750.00501,111,530.00-31,041,780.00 少數股東損益233,474,814.00-60,589,521.00294,064,335.00 -4.8534 五、每股收益（一）基本每股收益0.170.19-0.02 -0.1053 （二）稀釋每股收益0.170.19-0.02 -0.1053 三比率分析3.1 TCL盈利能力分析盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤與一定資

30、源投入或一定的收入相比較而獲得的一個相對的概念。利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越差。企業經營業績的好壞最終可通過企業的盈利能力來反映。從企業的角度來看，企業從事經營活動，其直接目的是最大限度地賺取利潤并維持企業持續穩定地經營和發展；對于債權人來講，利潤是企業償債的重要來源，特別是對長期債務而言。盈利能力的強弱直接影響企業的償債能力；對于股東而言，企業盈利能力的強弱更是至關重要的。TCL各年的盈利能力指標2009年2008年2007年凈資產收益率0.090.130.11總資產收益率0.020.020.02成本費用利潤率0.020.020.01營業利潤率0.010.010主營收入毛

31、利潤率(金融企業指標名稱變化）0.150.160.17（1）凈資產收益率凈資產收益率=凈利潤/均凈資產*100%=總資產報酬率+（總資產報酬率-負債利息率）*負債/凈資產*（1-所得稅率）（2）總資產報酬率總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均總資產×100% =資產周轉率*銷售息稅前利潤率×100%（3）成本費用總利潤率=利潤總額/（營業費用+營業外支出）3.2 TCL營運能力分析企業的營運資產，主體是流動資產和固定資產，盡管無形資產是企業資產的重要組成部分，并隨著工業經濟時代向知識經濟時代轉化，在企業資產中所占比重越來越高，而且在提高企業經濟效益方面發揮巨大的作用，

32、但無形資產的作用必須通過或依附于有形資產才能發揮出來。企業營運能力的指標主要包括：應收賬款周轉率，流動資產周轉率，總資產周轉率，凈資產周轉率等。資產周轉速度是衡量企業營運營運效率的主要指標。資產周轉速度越快，表明資產可供運用的機會越多，使用效率越高；反之，則表示資產利用效率越差。資產周轉速度快慢，通常使用資產周轉率和資產周轉期兩個指標。 周轉率=資產周轉額/資產平均余額 周轉期=計算期天數/周轉率 =資產平均余額*計算期天數/資產周轉額TCL各年的營運能力指標2009年2008年2007年應收帳款周轉率8.278.147.75應收帳款回收期(天) 43.5144.2446.46流動資產周轉率2

33、.072.232.37存貨周轉率6.716.796.44存貨銷售期(天) 53.6453.0355.9總資產周轉率1.661.751.83凈資產周轉率9.5510.312.113.3 TCL償債能力分析（一）短期償債能力分析短期償債能力一般也稱支付能力，主要是通過流動資產的變現，來償還到期的短期債務。短期償債能力的高低對企業的生產經營活動和財務狀況有重要影響，一個企業即便擁有良好的營運能力和較強的盈利能力，一旦短期償債能力不強，就會因資金周轉困難影響正常生產經營降低企業的盈利能力，嚴重時會出現財務危機，甚至導致企業因不能按期償債而“黑字破產”。影響企業短期償債能力的因素分為內部和外部兩個方面。

34、1） 企業內部因素：企業的資產結構，特別是流動資產結構。 流動負債的結構。企業的融資能力。 企業的經營現金流量水平。2） 企業外部因素：宏觀經濟形勢。 證券市場的發育與完善程度。 銀行的信貸政策。TCL各年的短期償債能力指標短期償債能力2009年2008年2007年流動比率1.271.11.22速動比率0.930.820.84現金比率0.50.410.34（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業償還非流動負債的能力。企業的非流動負債包括長期借款、應付債券、長期應付款、專項應付款、延遞所得稅負債及其他非流動負債。影響企業長期償債能力的主要因素有：1）企業的盈利能力就一般情況而言，企業的盈利能力

35、越強，長期償債能力越強；反之則長期償債能力越弱。如果企業長期虧損，則必通過變賣資產才能清償債務，否則企業的正常生產活動就不能進行，最終要影響投資人和債權人的利益。因此，企業的盈利能力是影響長期償債能力的最重要因素。2）投資效果企業所舉借的長期債務，主要用于固定資產等方面進行長期投資，投資的效果就決定了企業是否有能力償還長期債務。特別是當某項具體投資的資金全部依靠非流動負債來籌措時，情況更是如此。3）權益資金的增長和穩定程度盡管企業的盈利能力是影響長期償債能力最重要的因素，但如果企業將絕大部分利潤都分配給投資者，權益資金很少增長，就會降低償還債務的可靠性。對于債權人來說，將利潤的大部分留在企業，

36、會使權益資金增加，減少利潤外流，這對投資人并沒有什么實質的影響，卻會增加償還債務的可靠性，從而提高企業的長期償債能力。4）權益資金的實際價值當企業結束經營時，最終的償債能力取決于企業權益資金的實際價值。如果資產不能按其賬面價值處理時，就有可能損害債權人利益，使債務不能完全清償。5）企業經營現金流量企業只有具備較強的變現能力，有充裕的現金，才能保證具有真正的償債能力。TCL各年的長期償債能力指標長期償債能力2009年2008年2007年權益負債比率0.240.230.23資產負債比率0.720.730.73流動資產對負債總額比率1.131.071.08有形資產凈值債務率4.475.134.76權

37、益負債比率=所有者權益總額/負債總額有形凈值債務率=負債總額/（所有者權益總額-無形資產凈值）3.4 TCL發展能力分析企業的發展能力，也稱企業的成長性，它是企業通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能。企業能否健康發展取決于多種因素，包括外部經營環境，企業內在素質及資源條件等。發展能力2009年2008年2007年主營業務增長率0.15-0.02-0.17凈利潤增長率-0.060.27-每股收益增長率-0.170.27-凈資產增長率(%)0.330.150.17主營業務增長率=本期主營業務收入增加額/上期主營業務收入凈利潤增長率=本期凈利潤增長額/上期凈利潤四杜邦分析通過以上分析

38、，我們對TCL企業的財務狀況有了一個比較詳細的了解。但單獨分析任何一類財務指標，都不足以全面地評價企業的財務狀況和經營效果，只有對各種財務指標進行系統、綜合的分析，才能對企業的財務狀況做出全面合理的評價。因此，現在將借助杜邦分析體系，利用企業償債能力、營運能力、獲利能力各指標之間的相互聯系，對企業的情況進行綜合分析。權益浄利率=銷售浄利率×總資產周轉率×權益成數凈資產收益率是綜合性最強的財務指標，是企業綜合財務分析的核心。這一指標反映了投資者投入資本獲利能力的高低。影響凈資產收益率的個因素中，銷售凈利率的作用較大，其次是權益乘數，作用最小的是總資產周轉率。銷售凈利率的上升起著至關重要的作用。總資產周轉率是反映企業營運能力最重要的指標，是企業資產經營的結果，是實現凈資產收益率最大化的基礎。 銷售凈利率是反映企業商品經營盈利能力最重要的指標，是企業商品經營的結果，是實現資產收益率最大化的保證。權益乘數既是