1、 江鈴汽車股份有限公司（000550） 財務(wù)分析報告（2006年-2008年）2009年10月目 錄一、 公司基本情況 2二、 行業(yè)基本情況 6三、 財務(wù)分析說明 7四、 主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析 8五、 會計報表結(jié)構(gòu)分析 11六、 公司經(jīng)營情況評述 15七、 公司存在問題及改進(jìn)意見 1617一、公司基本情況（一）公司簡介公司的中文名稱：江鈴汽車股份有限公司英文名稱：Jiangling Motors Corporation, Ltd.縮寫：JMC公司法定代表人：王錫高先生公司董事會秘書：宛虹先生（電話：86-791-5235675）財務(wù)信息披露人員：Joseph Verga（萬倍嘉）先生（電話：86-

2、791-5266503）公司證券事務(wù)代表：全實先生（電話：86-791-5266178）聯(lián)系地址：江西省南昌市迎賓北大道509 號總機：86-791-5266000傳真：86-791-5232839電子信箱：relations公司注冊地址及辦公地址：江西省南昌市迎賓北大道509 號郵政編碼：330001國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：公司信息披露報紙名稱：中國證券報、證券時報、香港商報登載公司年度報告的中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站網(wǎng)址：公司股票上市交易所：深圳證券交易所公司年度報告?zhèn)渲玫攸c：江鈴汽車股份有限公司證券部股票簡稱：江鈴汽車 江鈴B股票代碼：000550 200550當(dāng)前所屬行業(yè)：汽車制造業(yè)公司的其他有關(guān)資料

3、：1、公司于1993 年11 月28 日在南昌市工商行政管理局注冊登記。公司于1997年1 月8 日、2003 年10 月25 日、2004 年9 月23 日、2006 年1 月11 日、2007 年6 月21 日在江西省工商行政管理局變更注冊。2、企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號：002473。3、稅務(wù)登記號碼：國稅360108612446943，地稅360104612446943。4、組織機構(gòu)代碼：61244694-3。5、公司聘請的會計師事務(wù)所（包括中國企業(yè)會計準(zhǔn)則和國際財務(wù)報告準(zhǔn)則審計）：名稱：普華永道中天會計師事務(wù)所有限公司辦公地址：上海市湖濱路202 號普華永道中心11 樓江鈴汽車股份有限公

4、司由1968年成立的江西汽車制造廠發(fā)展而來。從一家瀕臨倒閉的地方小廠起步，江鈴以開放的理念和富于進(jìn)取性的發(fā)展戰(zhàn)略從市場中脫穎而出，成為中國商用車領(lǐng)域最大的企業(yè)之一，國內(nèi)汽車行業(yè)發(fā)展最快的企業(yè)和經(jīng)濟(jì)效益最好的企業(yè)之一，連續(xù)三年位列中國上市公司百強，2005年被評為中國最具競爭力的汽車類上市公司第一名。公司經(jīng)營范圍包括生產(chǎn)及銷售汽車、專用(改裝)車、發(fā)動機、底盤等汽車總成及其他零部件,并提供相關(guān)售后服務(wù);作為福特汽車(中國)有限公司的福特(FORD)E系列進(jìn)口汽車品牌經(jīng)銷商,從事上述品牌汽車的銷售(不含批發(fā));二手車經(jīng)銷;提供與汽車生產(chǎn)和銷售有關(guān)的企業(yè)管理、咨詢服務(wù)等。主要產(chǎn)品包括JMC 系列輕型

5、卡車和皮卡以及福特品牌全順系列商用車。（二）公司股東情況1.股東總數(shù)及前十名股東持股情況股東總數(shù)截止2008 年12 月31 日，公司股東總數(shù)為29,178 戶，其中A股股東18,659戶，B 股股東10,519 戶。前10 名股東持股情況股東名稱股東性質(zhì)持股比例（%）年末持股數(shù)股份性質(zhì)江鈴控股有限公司國有法人41.03354,176,000流通A股，流通受限股份福特汽車公司境外法人30258,964,200流通B股上海汽車工業(yè)有限公司國有法人2.0517,692,500流通A股博時主題行業(yè)股票證券投資基金境內(nèi)非國有法人1.8816,254,404流通A股Dragon Billion Chin

6、a MasterFund境外法人1.1910,235,176流通B股博時新興成長股票型證券投資基金境內(nèi)非國有法人1.059,045,151流通A股諾安價值增長股票證券投資基金境內(nèi)非國有法人0.857,366,834流通A股光大保德信量化核心證券投資基金境內(nèi)非國有法人0.816,993,273流通A股光大保德信紅利股票型證券投資基金境內(nèi)非國有法人0.786,701,323流通A股招商先鋒證券投資基金境內(nèi)非國有法人0.595,086,470流通A股2.控股股東情況本公司控股股東為江鈴控股有限公司（“江鈴控股”）和福特汽車公司（“福特”）。江鈴控股有限公司成立于2004 年11 月1 日，注冊資本2

7、0 億元人民幣，江鈴汽車集團(tuán)公司和重慶長安汽車股份有限公司各持有50%的股權(quán)。法定代表人：尹家緒。主要經(jīng)營范圍為：生產(chǎn)汽車、發(fā)動機、底盤、汽車零部件；銷售自產(chǎn)產(chǎn)品并提供相關(guān)售后服務(wù)；實業(yè)投資；自營和代理各類商品和技術(shù)的進(jìn)出口；物業(yè)管理；家庭日用品、機械電子設(shè)備、工藝美術(shù)品、農(nóng)副產(chǎn)品及鋼材的銷售；企業(yè)管理咨詢。福特汽車公司成立于1903 年，是一家在美國注冊的上市公司。董事長：小威廉·克萊·福特。主要經(jīng)營范圍為：轎車、卡車和相關(guān)零部件的設(shè)計、制造、組裝和銷售、融資業(yè)務(wù)，汽車和設(shè)備的租賃業(yè)務(wù)以及保險業(yè)務(wù)。3. 實際控制人情況公司控股股東江鈴控股有限公司的實際控制人為中國南方工業(yè)

8、集團(tuán)公司。中國南方工業(yè)集團(tuán)公司成立于1999 年6 月29 日，注冊資本12,645,210,000元，隸屬于國家國有資產(chǎn)監(jiān)督和管理委員會（“國家國資委”）。法定代表人：徐斌。主要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品為：國有資產(chǎn)投資、經(jīng)營管理；火炮、槍械等；工程勘察設(shè)計、施工、承包、監(jiān)理；設(shè)備安裝等。公司與實際控制人之間的產(chǎn)權(quán)和控制關(guān)系圖如下：（三）公司董事會、監(jiān)事會情況1.董事、監(jiān)事基本情況（截止2008年12月31日）職務(wù)姓名性別年齡任期起止日期年初持股數(shù)年末持股數(shù)董事董事長王錫高男592008.62011.600副董事長程美瑋男592008.62011.600董事葛致諾男492008.62011.600董事魏華德

9、男512008.62011.600董事崔云江男462008.62011.600董事兼執(zhí)行副總裁涂洪鋒男612008.62011.600獨立董事張宗益男452008.62011.600獨立董事史建三男542008.62011.600獨立董事關(guān)品方男582008.62011.600監(jiān)事首席監(jiān)事吳涌男592008.62011.64,8604,860監(jiān)事柳青男522008.62011.600監(jiān)事朱毅男392008.62011.600監(jiān)事金文輝男422008.62011.600監(jiān)事許蘭鋒女402008.62011.6002.董事出席董事會會議情況2008年會共召開董事會會議10 次，其中現(xiàn)場會議4 次，

10、通訊方式召開會議6次。董事姓名具體職務(wù)應(yīng)出席次數(shù)親自出席次數(shù)以通訊方式參加會議次數(shù)委托出席次數(shù)缺席次數(shù)王錫高董事長1010600程美瑋副董事長108620葛致諾董事65310魏華德董事1010601崔云江董事65301涂洪鋒董事1010600張宗益獨立董事109610史建三獨立董事65310關(guān)品方獨立董事663003.獨立董事履行職責(zé)情況公司目前聘請了三名獨立董事。張宗益先生，1964年生，擁有中國重慶大學(xué)工學(xué)博士，英國Portsmouth大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，教授、博士生導(dǎo)師。近五年主要就任重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院院長，重慶大學(xué)副校長兼研究生院院長，西南證券股份有限公司獨立董事。張宗益先生自

11、2005年6月起任本公司獨立董事。史建三先生，1955年出生，擁有華東政法學(xué)院法學(xué)碩士學(xué)位和上海社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，律師。近五年主要就任錦天城律師事務(wù)所合伙人，中化國際（控股）股份有限公司獨立董事，上海科學(xué)院法學(xué)研究所研究員，是上海市人大常委會立法咨詢專家，中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會和上海仲裁委員會仲裁員。史建三先生自2008年6月起任本公司獨立董事。關(guān)品方先生，1951年出生，教授，擁有香港大學(xué)社會學(xué)學(xué)士學(xué)位、日本一橋大學(xué)商業(yè)碩士，澳大利亞西悉尼大學(xué)商業(yè)管理博士，澳大利亞注冊會計師。近五年主要就任耀中教育機構(gòu)財務(wù)總監(jiān)，財華社集團(tuán)董事。關(guān)品方先生自2008年6月起任本公司獨立董事。按照公

12、司2003 年度股東大會決議，公司獨立董事的年度薪酬為8 萬元/人，公司承擔(dān)與公司業(yè)務(wù)有關(guān)的差旅費。獨立董事在董事會日常工作及重要決策中盡職盡責(zé)，對董事會審議的議案都進(jìn)行了深入的了解和研究，并提出了各自的意見，對公司發(fā)生的凡需要獨立董事發(fā)表意見的重大事項均進(jìn)行了認(rèn)真審核，并出具了書面的獨立董事意見函；同時在報告期內(nèi)積極運作薪酬委員會和審計委員會的事務(wù)，切實維護(hù)了公司及全體股東的利益。二、行業(yè)基本情況1.中國汽車產(chǎn)業(yè)成為支撐國名經(jīng)濟(jì)的主流產(chǎn)業(yè)。二00四年中國發(fā)布的汽車產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，到二0一0年中國汽車產(chǎn)業(yè)要成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。而今，這個目標(biāo)已提前實現(xiàn)。從二00一年始，中國的汽車產(chǎn)量由二百萬輛

13、迅速攀升到二00六年的七百二十萬輛，年均增長速度高達(dá)二成四，這在全球汽車工業(yè)發(fā)展史上前所未有。專家分析指出，從目前中國汽車產(chǎn)業(yè)總體的資本結(jié)構(gòu)來看，國有企業(yè)、合資企業(yè)、民營企業(yè)及上市公司等幾大資本主體共存的局面已經(jīng)形成，大約分別占有三分之一的份額。由于資本市場的開放，中國汽車工業(yè)出現(xiàn)了從未有過的資金高投入，“十一五”期間中國汽車工業(yè)的實際總投資有望達(dá)到四千億元，相當(dāng)于此前五個五年計劃投資的總和，高投入極大地促進(jìn)了中國汽車工業(yè)水平的提高。2.中國汽車行業(yè)基本面發(fā)展良好。中國汽車工程學(xué)會理事長張小虞認(rèn)為，持續(xù)、高速的經(jīng)濟(jì)增長使中國汽車行業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展良好局面。2007年以來，中國汽車工業(yè)已出現(xiàn)三個

14、方面的好勢頭：一是全行業(yè)利稅總額增幅高達(dá)百分之四十四，高出產(chǎn)量增幅二十個百分點；二是出口增加百分之四十四，高出進(jìn)口增幅二十六個百分點；三是商用車產(chǎn)量增幅百分之二十六，高出乘用車增幅三個百分點。3.中國汽車工業(yè)連續(xù)九年快速發(fā)展。在被譽為產(chǎn)品年的2006年，中國的私有汽車消費增幅達(dá)到40%。就全國而言，無論是小排量車還是排量在2L以上的大排量汽車，其銷量增幅都在60%80%之間。加入世界貿(mào)易組織以后，中國汽車需求量急劇增長。2005年，我國汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷57077萬輛和57582萬輛，同比分別增長1256和1354。2007年中國汽車生產(chǎn)達(dá)到888.24萬輛，同比增長22.02%，成為世界第三產(chǎn)車大

15、國。人們對汽車的購買欲望使我國一躍成為全球第二大新車銷售市場。產(chǎn)銷銜接情況良好，各月汽車產(chǎn)銷率均超過90%，整個汽車產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。4.國內(nèi)汽車業(yè)依然存在不少問題。我們也應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，在中國汽車工業(yè)蓬勃發(fā)展的同時，老問題依然未解決，新問題又出現(xiàn)了，因此，還有許多問題值得我們高度重視。進(jìn)口汽車發(fā)力搶占國內(nèi)市場，汽車企業(yè)核心競爭力與自主創(chuàng)新能力低、油價高企、環(huán)境污染，汽車行業(yè)“大而全、小而全”、“散、亂、差”等問題，應(yīng)該引起我們的政府部門、企業(yè)管理者、市場經(jīng)營者和廣大消費者更多的思考，我們?nèi)绾我愿玫沫h(huán)境進(jìn)入汽車生活時代。三、財務(wù)分析說明本財務(wù)分析報告依據(jù)江鈴汽車2006-2008年年

16、度財務(wù)報告，會計師事務(wù)所審計報告以及通過其它公開渠道取得的有關(guān)資料，對該公司進(jìn)行財務(wù)分析。需要說明的是： 1.2006-2008年，公司嚴(yán)格按照公司法、上市公司治理準(zhǔn)則、深圳證券交易所股票上市規(guī)則、上市公司章程指引、關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)江西轄內(nèi)上市公司治理專項活動的通知等有關(guān)法律法規(guī)的要求，不斷提高本公司的公司治理水平。2. 江鈴汽車董事會、監(jiān)事會及董事、監(jiān)事、高級管理人員保證2006-2008年年度財務(wù)報告所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。3. 普華永道中天會計師事務(wù)所為江鈴汽車出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告。 因此，江鈴汽車

17、股份有限公司2006-2008年會計數(shù)據(jù)和其它相關(guān)資料在所有重大方面能公允的反映公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，無須作調(diào)整。四、主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析（一）企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力比率2008年2007年2006年流動比率1.931.561.64速動比率1.281.181.33流動比率分析：江鈴汽車06-08年流動比率分別為1.64、1.58、1.93。如前文所提到，2006年被譽為產(chǎn)品年，公司生產(chǎn)能力、銷售能力都大幅增加。07年流動比率小幅降低的原因是汽車產(chǎn)業(yè)競爭激烈，公司賺取現(xiàn)金的能力減弱。2008年受全球金融危機的影響，產(chǎn)品出口數(shù)量降低，存貨較07年增加1918萬元

18、，應(yīng)收賬款較07年減少4166萬元，以至于流動比率增加為1.93，流動比率增加為銷售減少、存貨積壓的原因所致。根據(jù)西方的經(jīng)驗，一般認(rèn)為該比率保持在2左右較為合適，江鈴汽車的流動比率較為合理。速動比率分析：速動比率是評價企業(yè)流動資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)用于償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)。公司06-08年速動比率變動幅度較小，且比率都維持在1以上，說明企業(yè)短期償債能力較強。2.企業(yè)長期償債能力分析長期償債能力比率2008年2007年2006年資產(chǎn)負(fù)債率30.4040.9739.53負(fù)債股權(quán)比率44.7571.1468.10資產(chǎn)負(fù)債率分析：08年資產(chǎn)負(fù)債率較前兩年降低，原因是08年受經(jīng)濟(jì)危機的影響造成的銷售減少、

19、生產(chǎn)能力降低，從而購入原材料減少。從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出，08年應(yīng)付賬款比07年減少3244萬元，其他會計科目金額變化不大。2008年一汽轎車資產(chǎn)負(fù)債率為34.67%，東風(fēng)汽車為47.59%，而最近一期行業(yè)均值為65.95，總體來看，江鈴汽車資產(chǎn)負(fù)債率維持在一個較低的水平。對于債權(quán)人來說，其利益保障程度較高。對企業(yè)經(jīng)營者來說，企業(yè)可以通過擴(kuò)大舉債規(guī)模獲得較多的財務(wù)杠桿收益，所以，該比率可以通過債務(wù)融資以適當(dāng)提高。負(fù)債股權(quán)比率分析：負(fù)債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對長期債權(quán)的保障程度的角度來評價企業(yè)長期償債能力的，該比率越小，說明所有者權(quán)益對債權(quán)的保障程度越高。相比于08年東風(fēng)汽車264.46%的負(fù)債股權(quán)

20、比率和長安汽車100.83%的負(fù)債股權(quán)比率，江鈴汽車對債權(quán)人的保障程度很高。綜合資產(chǎn)負(fù)債率分析與負(fù)債股權(quán)比率分析，江鈴汽車資產(chǎn)管理水平較高。（二）企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力2008年2007年2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率40.2634.6644.43應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8.9410.398.10存貨周轉(zhuǎn)率6.918.709.53存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)52.1141.3837.782008年度江鈴汽車與其他汽車企業(yè)營運能力比較營運能力指標(biāo)江鈴汽車長安汽車東風(fēng)汽車江淮汽車應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8.9414.7623.8811.70存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)52.1154.7378.1822.90由以上數(shù)據(jù)可知，06-08年度江鈴汽車

21、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變動較小；而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)則出現(xiàn)逐漸增大的趨勢。這一方面是由于07年行業(yè)競爭加劇的原因，一方面受到08年經(jīng)濟(jì)危機的影響，造成部分存貨積壓。由于江鈴汽車產(chǎn)品的特殊性，即江鈴主要產(chǎn)品為輕型卡車和皮卡以及福特商用車，不同于轎車產(chǎn)品，賒銷與信用消費的概率出現(xiàn)較低，因此一年中應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)較多。對比其他汽車營運能力指標(biāo)，結(jié)合江鈴產(chǎn)品的特點，可以得知江鈴對資源的配置和利用能力較高，企業(yè)營業(yè)狀況和經(jīng)營管理水平高，發(fā)展前景看好。（三）企業(yè)盈利能力分析從上圖可得知，公司每股收益呈現(xiàn)出遞增趨勢，06-08年度分別為0.73元、0.88元和0.91元。每股收益反映了股份公司獲利能力

22、的大小，每股利潤越高，說明公司的獲利能力越強。下表給出了2008年主要幾個汽車公司的盈利能力指標(biāo)，通過對比我們發(fā)現(xiàn)，江鈴汽車在2008年的每股收益高居榜首，說明公司獲利能力較強。盈利能力指標(biāo)江鈴汽車長安汽車東風(fēng)汽車江淮汽車凈利潤增長率（%）3.31-96.34-34.14-82.63股東權(quán)益報酬率（%）19.360.326.031.42每股盈余（元）0.910.010.160.04股東權(quán)益報酬率是一定時期企業(yè)凈利潤與股東權(quán)益的平均總額的比率，是衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。提高股東權(quán)益報酬率的一個途徑就是通過提高資產(chǎn)利用效率。前面已經(jīng)分析到公司營運能力時，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都較其他

23、企業(yè)更小，說明企業(yè)資產(chǎn)運用狀況與經(jīng)營管理水平都比較高，因而使公司股東權(quán)益報酬率遠(yuǎn)高于其他汽車企業(yè)，且這種提高股東權(quán)益報酬率的途徑不會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。由于受2008年席卷全球經(jīng)濟(jì)危機的影響，全國汽車銷售行情低迷，銷售利潤大幅縮水。江淮汽車、長安汽車凈利潤較上年甚至降低了82.63%與96.34%。在此種經(jīng)濟(jì)大背景下，江鈴汽車業(yè)不可避免。公司2006年凈利潤為62893.12萬元，2007年凈利潤為75915.81萬元，在形勢嚴(yán)峻的2008年公司仍實現(xiàn)了利潤增長，凈利潤達(dá)到78431.51萬元，但增幅明顯小于2007年。在汽車行業(yè)凈利潤普遍呈現(xiàn)負(fù)增長的情況下，公司仍能實現(xiàn)將利潤的小幅增長，體現(xiàn)

24、了公司較強的經(jīng)營能力。五、會計報表結(jié)構(gòu)分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析1.資產(chǎn)方面公司06-08年總資產(chǎn)規(guī)模變化程度很小，說明公司近三年經(jīng)營穩(wěn)定。其中，07較06年資產(chǎn)規(guī)模增加了16.93%，08較07年資產(chǎn)規(guī)模減少幅度不大，說明公司在穩(wěn)定經(jīng)營的基礎(chǔ)上，資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。在資產(chǎn)類科目中，流動資產(chǎn)在資產(chǎn)中所占比例達(dá)到50%，既說明公司短期償債能力強、財務(wù)風(fēng)險小，也說明公司盈利能力強。在流動資產(chǎn)中，貨幣資金所占比重最大，其次為存貨，這主要是車產(chǎn)品的特點與銷售模式的原因2006年年末的資產(chǎn)總額為523 7681 567元，比2005年增加了573 961 231元，增長了12.31%，07年較06年資

25、產(chǎn)規(guī)模增長了16.93%，可以說，企業(yè)在這06-07年都在飛速發(fā)展。06-07年總資產(chǎn)增長的原因是流動資產(chǎn)從05年年末的2 948 750 309元，增加到06年年末的3 221 771 295元，07年年末的流動資產(chǎn)總計為3 614 832 868元，分別增長了9.26%、12.20%。在國民經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的帶動下，2008年第三季度以前各行各業(yè)都呈現(xiàn)出前所未有的發(fā)展趨勢，江鈴汽車自身也得到了飛速發(fā)展。司是國內(nèi)輕型商用車龍頭企業(yè)之一，產(chǎn)品定位于中高檔市場，盈利能力較強。型客車與輕型貨車領(lǐng)域是屬于競爭激烈的商用車行業(yè)。但是江鈴的輕客、輕卡、皮卡均針對各子行業(yè)的中高端市場，憑借著品牌效應(yīng)，有效的避

26、開了價格戰(zhàn)。隨著消費結(jié)構(gòu)的升級，行業(yè)內(nèi)二次消費的主流集中在中高端產(chǎn)品，這為已經(jīng)在市場上成品牌知名度的江鈴產(chǎn)品提供了一個穩(wěn)定的市場增長點。被譽為產(chǎn)品年的2006年，江鈴汽車的貨幣資金達(dá)到了2 168 224 597元，應(yīng)收賬款為228 562 010元。公司這種增長趨勢一致延續(xù)到08年上半年。公司在06-07年也相應(yīng)的擴(kuò)大了在建工程的規(guī)模，06年在建工程為437 389 147元，07年為660 651 564元，提高了公司未來生產(chǎn)能力。08年較上年資產(chǎn)規(guī)模有所降低。在2008年前半年，公司一直延續(xù)了前兩年的發(fā)展趨勢。然而，2008 年一季度南方罕見冰雪災(zāi)害、5 月份汶川大地震及下半年的全球金融

27、危機，對公司運營帶來較大影響。加之原材料及能源價格的上漲使公司面臨空前的成本壓力。因此，公司貨幣資金較上年降低28.25%，應(yīng)收賬款降低35.51%。08年資產(chǎn)小幅增長的原因為存貨較上年增加191 796 344元。從分析結(jié)果來看，公司資產(chǎn)增長速度較快，但受經(jīng)濟(jì)大背景的影響，08年增長幅度受到影響。2.負(fù)債方面在企業(yè)償債能力分析中，我們得知企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平比較低。負(fù)債類科目中，流動負(fù)債占絕大部分比重，長期負(fù)債比重非常小。而在流動負(fù)債中，應(yīng)付賬款的比重幾乎達(dá)到了60%，公司很好的運用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點。2006年年末負(fù)債總額為2 060 160 143元，07年負(fù)債

28、總額為2 509 066 138元，07年比06年增加了448 905 995元，增長21.79%，主要原因為其他應(yīng)付款增加金額比較大。2008年年末負(fù)債總額為2 127 611 572元，下降15.20%，主要原因也是其他應(yīng)付款減少所致。從以上分析中可知，公司的負(fù)債在07年有大幅增長，而09年卻有所下降。（二）利潤表結(jié)構(gòu)分析報告期 2008年2007年2006年 金額 比例 金額 比例 金額 比例 一、主營業(yè)務(wù)收入 8,587,033,608 100% 8,455,549,041 100% 7,368,551,143 100% 主營業(yè)務(wù)成本 6,645,061,869 77.38% 6,35

29、9,447,039 75.21% 5,592,018,502 75.89% 營業(yè)稅金及附加 145,541,626 1.69% 145,208,094 1.72% 129,890,678 1.76% 二、主營業(yè)務(wù)利潤 1,796,430,113 20.92% 1,950,893,908 23.07% 1,646,641,963 22.35% 營業(yè)費用 526,314,997 6.13% 618,712,663 7.32% 494,480,701 6.71% 管理費用 588,530,529 6.85% 536,552,633 6.35% 509,370,965 6.91% 財務(wù)費用 -59,0

30、64,412 -0.07% -55,340,615 -0.65% -43,482,598 -0.59% 三、營業(yè)利潤 731,754,708 8.52% 848,505,046 10.03% 741,183,269 10.06% 投資收益 5,916,939 0.07% 8,712,630 0.10% 5,633,701 0.08% 營業(yè)外收入 167,696,381 1.95% 7,509,534 0.09% 2,831,757 0.04% 營業(yè)外支出 2,971,614 0.03% 4,269,121 0.05% 12,087,562 0.16% 營業(yè)外收支凈額 164,724,767 1

31、.92% 3,240,413 0.04% -9,255,805 -0.13% 四、利潤總額 902,396,414 10.51% 860,458,089 10.18% 737,561,165 10.01% 所得稅 105,018,756 1.22% 84,997,961 1.01% 109,299,015 1.48% 少數(shù)股東權(quán)益 13,062,578 1.52% 16,302,010 0.19% 24,651,366 0.33% 五、凈利潤 784,315,080 9.13% 759,158,118 8.98% 603,610,784 8.19%從公司利潤表中與上圖可看出，主營業(yè)務(wù)成本呈上升

32、的趨勢，原因為原材料成本壓力和激烈的市場競爭在一定程度上擠壓了其盈利空間，使公司面臨成本壓力。公司要在激勵的市場競爭中取得優(yōu)勢，需要減少成本，加大成本控制力度。公司各年營業(yè)費用與管理費用都比較穩(wěn)定，三年內(nèi)財務(wù)費用都為負(fù)數(shù)，顯示著公司存在較多的貨幣資金，資金力量雄厚。營業(yè)外支出呈逐年下降的趨勢。盡管受到鋼材等原材料價格上漲以及油價持續(xù)高位等不利因素影響，江鈴汽車在2008年上半年依然實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤的雙增長，體現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)定性。08年營業(yè)外收入比07年大增160 186 847元，主要原因是本期內(nèi)公司收到南昌小藍(lán)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)撥付的扶持資金1.64億元，使得本期公司營業(yè)外收入大幅增加并最終導(dǎo)致本

33、期業(yè)績超出預(yù)期。營業(yè)外收入成為2008年凈利潤增長的重要推動力，推動江鈴汽車上半年凈利潤增32%。下半年由于受經(jīng)濟(jì)危機的影響和由于要應(yīng)對新競爭者及新產(chǎn)品的進(jìn)入，同時還有新產(chǎn)品項目的推進(jìn)和產(chǎn)能擴(kuò)充，公司下半年的各項費用將繼續(xù)保持高位，因此08年利潤總額增長幅度較小。總體來看，公司利潤總額與凈利潤在近三年保持穩(wěn)定，表現(xiàn)出穩(wěn)定的業(yè)績。（三）現(xiàn)金流量表分析1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2006-2008年各年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入依次為：8 564 341 713元、9 159 752 737元、9 766 172 643元，即公司銷售能力比較穩(wěn)定。各年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額分別為1 156 727 194元、842 641 800元、182 077 762元，變動程度較大，主要原因為購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金逐年增加，07、08年分別比上年增長10.47%與17.51%。2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量近三年分別為：53 105 219元、631 006 373元、340 191 862元，其中06年89.57%來自收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金；07年89.00%來自收回投資所收到的現(xiàn)金，其余部分主要來自收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金；08年70.37%來自收回投資所收到