1、傳感器行業研究報告把握傳感器產業發展趨勢，尋找細分領域投資機會報告摘要：l 傳感器在生產生活中被廣泛使用。傳感器是能夠感受規定的被測量并按照一定規律將其轉換成可用輸出信號的器件或裝置，一般由敏感元件、轉換元件、調理電路組成，是信息采集系統的首要部件，在生產生活中被廣泛使用。l 傳感器產業處于高速成長期，MEMS傳感器市場前景廣闊。世界傳感器市場正在以持續穩定的增長之勢向前發展，未來幾年的增長速度將保持在20%以上，2015年市場規模將突破1500 億美元。受益政策扶持，國內傳感器產業也在快速發展，預計2014年市場規模將超過850億，未來五年國內傳感器市場平均增長率將達到31%。隨著傳感器往智

2、能化、微型化、集成化方向發展，MEMS傳感器前景尤其廣闊。l 傳感器行業細分領域眾多，市場集中度低。由于傳感器下游應用領域廣泛，傳感器產品種類繁多，而每個傳感器廠商只生產其中少量的種類，因此整個市場企業數量眾多，市場集中度較低。l 下游消費電子是最具前景的應用市場。傳感器應用領域主要包括消費電子、汽車電子、醫療服務、工業控制、國防安全、通訊等，其中消費電子領域的增長前景最值得期待，這將拉動傳感器相關細分領域的快速增長。l 推薦智能可穿戴設備帶來的投資機會。預計智能可穿戴設備2012-2018年間復合增長率達59%。要實現智能性和便攜性，智能可穿戴設備會使用大量的傳感器元件，比如壓力傳感器、溫度

3、傳感器、MEMS射頻傳感器、加速度傳感器、陀螺儀、磁力計、MEMS麥克風等。l 建議關注博世、意法半導體、飛思卡爾、應美盛等公司，以及A股上市公司中的歌爾聲學、蘇州固锝、漢威電子等。l 風險提示：可穿戴設備產品創新低于預期的風險；市場競爭劇烈風險。目錄1.智能化設備核心器件：傳感器31.1.傳感器工作原理及分類31.2.傳感器被廣泛使用41.3.傳感器技術發展趨勢42.傳感器行業競爭格局52.1.區域分布情況52.2.國內外主要傳感器廠商53.傳感器產業市場情況73.1.全球傳感器市場高速增長73.2.受益政策扶持，國內傳感器產業快速發展73.3.MEMS傳感器前景廣闊84.MEMS傳感器下游

4、市場分析：消費電子是最大應用市場94.1.MEMS傳感器下游市場現狀94.2.可穿戴設備成為消費電子新引擎104.2.1.智能性+便攜性催生智能可穿戴設備104.2.2.智能可穿戴設備應用廣泛115.沿著消費電子領域尋找投資機會145.1.尋找消費類傳感器龍頭廠商145.2.深入挖掘慣性傳感器、MEMS麥克風投資機會145.2.1.慣性傳感器相關投資機會145.2.2.MEMS麥克風相關投資機會165.3.重點受益公司篩選176.重點受益公司及A股相關投資標的分析186.1.全球重點受益公司營收分析186.2.A股相關投資標的營收分析196.3.相關公司資料197.風險因素分析217.1.消費

5、電子領域產品創新低于預期的風險217.2.市場競爭劇烈風險211. 智能化設備核心器件：傳感器1.1. 傳感器工作原理及分類傳感器（Transducer/Sensor）的定義是：“能夠感受規定的被測量并按照一定規律將其轉換成可用輸出信號的器件或裝置”。傳感器的輸入量是某一種被測量，可能是物理量，也可能是化學量、生物量等。其輸出量是某種物理量，這種量應便于傳輸、轉換、處理、顯示等。這種量可以是電量、氣壓、光強等，但主要是電量。圖1：傳感器定義示意圖傳感器一般由敏感元件、轉換元件、調理電路組成。敏感元件是傳感器的核心，是能直接感測或響應被測量的部件。轉換元是指傳感器中能將敏感元件感測或響應的被測量

6、轉換成可用的輸出信號的部件。調理電路是把轉換元件輸出的信號轉換成便于處理、控制記錄和顯示的有用電信號所涉及的有關電路。圖2：傳感器組成按照不同的分類標準，傳感器可以被分為不同的類別，如表1所示。表1：傳感器按不同標準分類分類法型式說明基本效應物理型、化學型、生物型分別采用物理、化學、生物效應進行轉換構成原理結構型以轉換元件結構參數變化實現信號轉換物性型以轉換元件物理特性變化實現信號轉換能量關系能量轉換型傳感器輸出量直接由被測量能量轉換而來能量控制型傳感器輸出量能量由外部能源提供，但受輸入量控制工作原理電感式、壓電式、磁電式、熱電式、光電式、光纖式以傳感器對信號轉換的作用原理命名輸入量長度、位移

7、、壓力、溫度、流量、距離以被測量命名（即按用途分類）輸出量模擬式輸出量為模擬信號（電壓、電流、）數字式輸出量為數字信號（脈沖、編碼、）1.2. 傳感器被廣泛使用傳感器是信息采集系統的首要部件，是實現現代化測量和自動控制的主要環節，是信息的源頭。目前，傳感器越來越多地被應用到社會發展及人類生活的各個領域，如物聯網、汽車工業、消費電子、工業制造、醫療保健、航空航天等。圖3：傳感器應用廣泛1.3. 傳感器技術發展趨勢作為智能化設備的核心器件，未來傳感器將朝著智能化、可移動化、微型化、集成化、多樣化方向發展。1）智能化：多種傳感功能與數據處理、存儲、雙向通信等集成，智能傳感器與人工智能結合。2）可移動

8、化：無線傳感網技術應用加快，克服節點資源限制，滿足傳感器網絡拓展性、容錯性等要求。3）微型化：隨著集成微電子機械加工技術的日趨成熟，MEMS傳感器將半導體加工工藝(如氧化、光刻、擴散、沉積和蝕刻等)引入傳感器的生產制造，實現了規模化生產，并為傳感器微型化發展提供了重要的技術支撐。4）集成化：幾種不同的敏感元器件制作在同一硅片上，制成集成化多功能傳感器，集成度高、體積小，容易實現補償和校正。5）多樣化：有機敏感材料、陶瓷材料、超導、納米和生物材料已成為研發熱點，生物傳感器、光纖傳感器、氣敏傳感器、數字傳感器等新型傳感器將加快涌現。2. 傳感器行業競爭格局2.1. 區域分布情況從區域分布來看，美國

9、、日本、德國等少數經濟發達多家占據了傳感器市場70%以上份額，發展中國家所占份額較少。美國、日本、歐洲各國的傳感器技術先進，上下游產業配套成熟，是中高端傳感器產品的主要生產者和最大的應用市場。未來，隨著中國、印度等發展中國家經濟的持續增長，對傳感器的需求也將大幅增加。英泰諾咨詢公司指出，未來幾年亞太地區市場份額將持續增長，預計2016年將提高至38.1%，北美和西歐市場份額將略有下降。圖4：全球傳感器市場分布狀況資料來源：工信部中國傳感器產業發展白皮書（2014）2.2. 國內外主要傳感器廠商由于發達國家具備技術領先優勢，世界主要傳感器廠商也集中在這些國家，包括美國的霍尼韋爾、飛思卡爾、PCB

10、、GE，德國的博世、英飛凌，瑞士的HUBA、ABB，荷蘭的飛利浦等公司，這些廠商生產的傳感器種類繁多、工藝復雜，占據了大部分的中高端傳感器市場。表2：全球著名傳感器廠商及產品應用領域企業名稱所屬國家或地區產品類型應用領域霍尼韋爾美國壓力、溫度、濕度、紅外、超聲波、霍爾、電流傳感器航空航天/國防、交通運輸、醫療以及工業領域意法半導體瑞士壓力、加速度傳感器、MEMS射頻器件、陀螺儀汽車電子、工業控制、醫療電子、消費電子、通訊、計算機飛思卡爾美國加速度、壓力傳感器汽車電子、消費電子等應美盛美國慣性傳感器消費電子樓氏電子美國MEMS麥克風消費電子博世德國壓力、加速度、氣體傳感器、陀螺儀汽車電子、消費電

11、子，全球最大的MEMS傳感器制造商PCB美國加速度、壓力、力、扭矩傳感器航空、航天、船舶、兵器、核工業、石化、水力、電力、輕工、交通和車輛等領域ABB瑞士容性、電流、感性、光電、超聲波、電壓傳感器電流電壓測量、電力、動力機車Vishay美國應變片、稱重傳感器工業稱重HBM德國力、扭矩、位移、應變式稱重傳感器工業生產監控MEAS美國壓力、位移、霍爾、磁阻、加速度、振動、濕度、溫度、液體特性、紅外、光電、壓電薄膜傳感器航天航空/國防、機械設備、工業自動控制、汽車電子、醫療、空調、石油化工、氣象檢測飛利浦荷蘭稱重、溫度傳感器工業、汽車資料來源：工信部中國傳感器產業發展白皮書（2014）國內傳感器產業

12、起步較晚，發展較慢，因此和發達國家有一定的差距。目前我國有1600多家傳感器研發和生產單位，產品超過8000種，然而國內傳感器需求、尤其是高端需求嚴重依賴進口，國產化缺口巨大，MEMS傳感器進口占比80%，傳感器芯片進口占比達90%。目前國內傳感器主要生產廠商包括漢威電子、華工科技、蘇州固锝、歌爾聲學等。表3：國內主要傳感器廠商及其涉及領域傳感器企業主營傳感器領域高德紅外紅外熱成像儀科陸電子電力傳感器蘇州固锝加速度傳感器、地磁傳感器漢威電子氣體傳感器華工科技汽車、家電用溫濕度、雨量傳感器中航電測板式傳感器、合金鋼傳感器、微型傳感器大立科技紅外熱成像儀威爾泰壓力傳感器、電磁流量計航天機電汽車用傳

13、感器歌爾聲學MEMS麥克風廣陸數測激光位移傳感器光迅科技光纖傳感器共達電聲MEMS麥克風瑞聲聲學MEMS麥克風美體半導體加速度傳感器格科微電子CMOS圖像傳感器昆侖海岸壓力傳感器、液位傳感器、溫濕度傳感器青島元芯MEMS壓力傳感器、加速度傳感器、溫濕度傳感器杭州麥樂克紅外傳感器華潤半導體光敏傳感器資料來源：工信部中國傳感器產業發展白皮書（2014）3. 傳感器產業市場情況3.1. 全球傳感器市場高速增長世界傳感器市場正在以持續穩定的增長之勢向前發展，2014年全球傳感器市場規模突破1200億美元。未來，隨著經濟環境的持續好轉，市場對傳感器需求將不斷增多。據高工產業研究院預測，未來幾年全球傳感器

14、市場將保持20%以上的增長速度，2015年市場規模將突破 1500 億美元。圖5：2009-2015年全球傳感器市場規模及增長情況資料來源：高工產業研究院，工信部3.2. 受益政策扶持，國內傳感器產業快速發展2011年7月，工信部發布中國電子元件“十二五”規劃，根據該規劃，“十二五”期間將投資5000億元，主要集中在新型電子元件的研發和產業化領域。其中包括基于MEMS技術的傳感器、環境監測設備用氣體傳感器、流量傳感器、濕度傳感器等。2011年11月，工信部印發了物聯網“十二五”發展規劃，提出“提升感知技術水平，重點支持超高頻和微波RFID標簽、智能傳感器、嵌入式軟件的研發，支持位置感知技術、基

15、于MEMS的傳感器等關鍵設備的研制，推動二維碼解碼芯片研究”。傳感器作為物聯網重要的組成部分，被提到了新的高度。2013年2月5日，國務院辦公廳發布了國務院關于推進物聯網有序健康發展的指導意見，其中著重提出“加強低成本、低功耗、高精度、高可靠、智能化傳感器的研發與產業化，著力突破物聯網核心芯片、軟件儀器表等基礎共性技術，加快傳感器網絡、智能終端、大數據處理、智能分析、服務集成等關鍵技術研發創新”。2013年2月28日，為進一步增強傳感器及智能化儀表產業的創新力和國際競爭力，推動傳感器及智能化儀表產業創新、持續、協調發展，工業和信息化部、科技部、財政部、國家標準管理委員會組織制定了加快推進傳感器

16、及智能化儀表產業發展行動計劃。此外，工業和信息化部、國家發展改革委等14個部門聯合發布10個物聯網發展專項行動計劃，其中物聯網政府扶持專項行動計劃、物聯網技術研發專項行動計劃和物聯網標準研制專項行動計劃都對傳感器的發展提出了明確的目標和要求。在國家“十二五”期間較為密集的政策扶植下，我國傳感器產業迎來重要戰略機遇期，展開爆發式增長，2014年市場規模超過850億，未來五年國內傳感器市場平均增長率將達到31%。圖6：2009-2014年國內傳感器市場規模及增長情況資料來源：高工產業研究院，工信部3.3. MEMS傳感器前景廣闊隨著傳感器往智能化、微型化、集成化方向發展，傳感器在尺寸和功耗方面需要

17、進一步優化，采用微電子和微機械加工技術生產出來的MEMS傳感器可以很好地解決這個問題。與傳統的傳感器相比，MEMS傳感器具有體積小、重量輕、成本低、功耗低、可靠性高、適于批量化生產、易于集成和實現智能化等特點，因此受到越來越多智能化設備（特別是智能手機、可穿戴設備等移動設備）廠商的追捧。MEMS產品從開發設計到批量生產，對制造和工藝提出了很高的要求，這包括光刻、外延、薄膜淀積、氧化、擴散、注入、濺射、蒸鍍、刻蝕、劃片和封裝等。最大的挑戰是如何保證量產中的良品率。雜質粘滯、氧化物殘留、殘余應力等影響，都會造成機械傳感器失效。MEMS研發是一個長期的過程，目前國內MEMS傳感器技術還比較落后，在技

18、術尚未取得突破的情況下，國內企業很難向高端市場切入，導致我國目前80%的MEMS傳感器依賴進口。未來具備較強MEMS技術的國內公司將充分受益于國內持續增長的MEMS傳感器需求。圖7：移動設備中使用的傳感器尺寸不斷減小資料來源：Yole Developpement4. MEMS傳感器下游市場分析：消費電子是最大應用市場4.1. MEMS傳感器下游市場現狀Yole Development 的統計數據顯示，消費電子是MEMS傳感器最大的應用市場，占比達到45%，其次是汽車電子市場占比達到22%，醫療服務市場占比達到19%，這三大領域市場需求合計占比達到86%，可以說占了MEMS 傳感器市場的絕大部分

19、份額。圖8：2014年全球MEMS傳感器應用市場劃分資料來源：Yole Development消費電子占比最大是因為全球智能手機、平板電腦等移動電子設備的市場需求規模很大，從而促成了該領域的領頭地位。2014年全球智能手機出貨量突破12億臺，比2013年增長了24%；全球平板電腦2014年出貨量為2.3億臺，比2013年增長4%。據“互聯網女皇”Mary Meeker的報告顯示，截至2014年底，智能手機用戶只占到了全球52億手機用戶的35%。未來幾年，隨著信息技術的發展與全球智能化水平的提升，智能手機無論是保有量還是智能化程度都還有很大發展空間，其出貨量仍將維持一定增長速度。圖9：2005-

20、2014年全球智能手機出貨量及增長情況資料來源：IDC4.2. 可穿戴設備成為消費電子新引擎2012年因谷歌眼鏡的亮相，被稱為“智能可穿戴元年”，智能可穿戴設備成為智能手機之后又一個市場熱點。根據IMS Research預測，2018年全球可穿戴設備出貨量將由2012年的3000萬臺增長到4.85億臺，2012-2018年間復合增長率達59%。4.2.1. 智能性+便攜性催生智能可穿戴設備智能可穿戴設備即直接穿在身上，或是整合到用戶的衣服或者配件的一種便攜式設備，其通過軟件支持、數據交互、云端交互來實現強大的功能，是電子產品沿著智能性和便攜性兩個維度發展的產物。目前智能可穿戴設備的產品形態主要

21、是各種手環、手表、眼鏡和跑鞋，隨著技術的發展，產品形態會更加豐富。圖10：智能可穿戴設備是電子產品沿著智能性和便攜性兩個維度發展的產物資料來源：中商情報網4.2.2. 智能可穿戴設備應用廣泛根據市場調研公司IHS的統計數據，可穿戴設備應用領域主要包括醫療保健、運動健康、信息娛樂、工業應用和軍事應用。2013年銷售額排名前三的可穿戴設備應用依次是醫療保健、信息娛樂和運動健康三類，占據了95%以上的市場份額。預測到2018年信息娛樂類的可穿戴設備的銷售將躍升至第一位，其次是醫療保健和運動健康類應用。圖11：可穿戴設備分類市場銷售預測資料來源：IHS醫療保健是可穿戴設備目前最大的應用領域，可穿戴技術

22、在醫療保健領域至少占可穿戴設備50%的份額。可穿戴醫療設備可以通過心率傳感器、壓力傳感器、溫度傳感器、MEMS射頻傳感器等采集人體的生理數據（如血糖、血壓、心率、血氧含量、體溫、呼吸頻率等），并將數據無線傳輸至中央處理器（如小型手持式無線裝臵等，可在發生異常時發出警告信號），中央處理器再將數據發送至醫療中心，以便醫生進行全面、專業、及時的分析和治療。典型的可穿戴醫療設備有康康血壓、中衛萊康-腕式心電監測儀等。圖12：可穿戴醫療設備可以用于檢測人體各項生理數據資料來源：中商情報網圖13：典型可穿戴醫療設備康康血壓中衛萊康-腕式心電監測儀資料來源：百度圖片運動健康目前是可穿戴設備第二大應用領域，可

23、穿戴設備在該領域的主要功能是運動監測，通過設備中的加速度計、陀螺儀、磁力計、壓力傳感器等運動傳感器可以隨時隨地測量、記錄和分析人體的活動情況，比如跑步步數、游泳圈數、騎車距離、能量消耗和睡眠時間等，這對于培養良好的運動習慣具有重要意義。典型的可穿戴健身設備有Nike+FuelBand、Jawbone Up、Pebbel、Galaxy Gear等。圖14：典型可穿戴健身設備Nike+FuelBandJawbone UpPebbelGalaxy Gear資料來源：百度圖片信息娛樂是可穿戴設備最具前景的應用領域，未來幾年將成為市場增長的主力軍。這一判斷的基礎是智能手機的龐大保有量和仍在持續的一定增速

24、，圍繞智能手機為中心開發的設備將增長迅猛，智能手表和智能眼鏡與手機的數據傳輸將會普及。另一方面，目前全球有7700萬的PlayStation用戶和3500萬的Xbox用戶，游戲機等娛樂產品的銷售增長也在推動娛樂類周邊產品的發展，例如增強現實類的可穿戴設備顯示頭盔、智能眼鏡等。典型的信息娛樂類可穿戴娛樂設備包括Google Glass和Apple Watch等，Google Glass可以通過聲音控制拍照、視頻通話、辨別方向、上網沖浪、處理文字信息等，Apple Watch則支持電話、語音回短信、連接汽車、地圖導航、播放音樂等功能。可穿戴娛樂設備要求很好的人機交互體驗，因此除了常規的運動傳感器之

25、外，一般還配備了MEMS麥克風傳感器。圖15：Google Glass和Apple WatchGoogle GlassApple Watch資料來源：百度圖片5. 沿著消費電子領域尋找投資機會5.1. 尋找消費類傳感器龍頭廠商消費電子作為傳感器最景氣的下游應用領域，廣泛使用各種傳感器，主要包括磁控傳感器、光線傳感器、圖像傳感器、加速度傳感器、陀螺儀、磁力計、MEMS麥克風、心率傳感器、壓力傳感器、溫度傳感器、MEMS射頻傳感器等，這將極大拉動上游消費類MEMS傳感器供應商的業績。目前全球主要MEMS傳感器廠商有博世、意法半導體、德州儀器等，具體到消費類傳感器領域，銷售額排名前五的廠商分別是意法

26、半導體、樓氏電子、AKM、Avago、博世，而消費類傳感器銷售占比較高的廠商主要有意法半導體、樓氏電子、Avago、AKM、應美盛。圖16：全球主要MEMS傳感器廠商及2013年銷售情況資料來源：Yole Developpement5.2. 深入挖掘慣性傳感器、MEMS麥克風投資機會消費電子領域使用的傳感器種類眾多，其中使用量最大、最具增長前景的是MEMS慣性傳感器（這里簡稱慣性傳感器）和MEMS麥克風，下面我們深入挖掘這兩類傳感器相關的投資機會。5.2.1. 慣性傳感器相關投資機會慣性傳感器主要包括MEMS加速度計、MEMS陀螺儀和MEMS磁力計。MEMS加速度計用來測量加速度的大小和方向，

27、其理論基礎就是牛頓第二定律：當加速度計連同外界物體（該物體的加速度就是待測的加速度）一起運動時，加速度計內的質量塊就受到相反方向的慣性力，進而向相反方向運動，質量塊的位移受到加速度計內的彈簧和阻尼器的限制，具體位移大小與加速度成一一對應關系。這樣，加速度的大小轉換為位移的大小，位移的改變會以電信號的形式輸出，這樣就可以測得加速度的大小。MEMS陀螺儀用于測量設備自身的旋轉情況，包括角速度和角度。其基本原理也是牛頓第二定律，利用相互正交的振動來誘導和探測科里奧利力旋轉物體在徑向運動時所受到的切向力，引起質量塊的位移，然后將位移信息以電信號的形式輸出，得到設備的角度信息。MEMS陀螺儀內部不需要旋

28、轉部件和軸承，因此非常容易小型化和批量生產。MEMS磁力計可以測量出設備的方位，即設備與東南西北四個方向上的夾角，基本原理是利用了霍爾效應。目前慣性傳感器被廣泛應用于消費電子、汽車、游戲控制、導航、磁盤保護等領域，市場規模不斷擴大，2018年市場規模有望達到54億美元，2011-2018年復合增長率約8%。消費電子是慣性傳感器最重要的應用領域，2013年消費類慣性傳感器市場規模為20.7億美元，占慣性傳感器市場的52%。目前最大的消費類慣性傳感器廠商是意法半導體，占據41%的市場份額，AKM、應美盛、博世分別以13%、12%、10%的市場份額緊隨其后，這四家廠商共占據了76%的市場份額。圖17

29、：2011-2018年全球慣性傳感器銷售額和出貨量圖18：2013年全球消費類慣性傳感器市場規模資料來源：Yole Developpement資料來源：Yole Developpement隨著分立MEMS傳感器不斷成熟，為了降低成本和追求高性能，傳感器向多軸化趨勢發展，慣性組合傳感器（多個慣性傳感器封裝在一起）不斷進入市場，如加速度計+磁傳感器組成電子羅盤、加速度計+陀螺儀組成IMU（慣性測量單元）。根據Yole Developpement統計，2013年消費類慣性組合傳感器市場約為4.46億美元，到2018年將增長到19.7億美元，2013-2018年復合增長率達35%，這一增長速度遠高于慣

30、性傳感器整體的增長速度，未來多軸傳感器技術先進的廠商將充分受益。圖19：2011-2018年全球消費類慣量組合傳感器市場規模資料來源：Yole Developpement國內企業由于微加工技術落后，目前在國際MEMS慣性傳感器市場上還沒能占據一席之地。但是中國MEMS加速度傳感器專利申請處于高速發展期，中國有4家申請人的專利申請量進入前20名，依次為東南大學、北京大學、中科院微系統所、上海交通大學；美國共有8家申請人進入前20名，分別為霍尼韋爾、ADI、飛思卡爾、惠普、IBM、德州儀器、英特爾和高通，均為傳感器制造企業。在當前國內傳感器需求節節攀升的情況下，國內廠商如果能加強慣性傳感器技術研發

31、和專利保護，或者加強同國內相關科研院所的合作，在慣性傳感器領域必定大有作為。5.2.2. MEMS麥克風相關投資機會MEMS麥克風由一塊MEMS芯片和一塊ASIC芯片組成, 其中MEMS芯片由一個背電極和一片彈性硅模組成, 彈性硅模隨著外界聲波的變化發生形變從而將聲壓轉換為電容變化, ASIC芯片用于檢測MEMS電容變化,將其轉換為電信號, 傳遞給相關處理器件, 如基帶處理器或放大器。獨特的結構和工作原理為MEMS麥克風帶來比目前使用最多的駐極體電容麥克風更加優異的性能，這些優異的性能包括: 可以表面貼裝; 生產組裝簡單, 產品可靠性能高; 產品穩定性好; 體積小; 功耗低; 產品均勻性好;

32、具有更好的EMI（電磁干擾濾波器）和RFI（射頻干擾濾波器）特性。將多個MEMS話筒組合成陣列可實現更多功能，如噪聲抑制和方向拾音。這在噪聲很大和無法控制的環境內，對于提高聲音清晰度很有幫助，可以有效提高移動會話和會議的音質。由于這些優異的特性，MEMS麥克風已逐漸取代傳統的駐極體電容麥克風，被廣泛應用于各種電子產品中。圖20：MEMS麥克風廣泛應用于各種電子設備資料來源：Yole Developpement隨著消費電子市場的持續火爆，MEMS麥克風市場也迎來快速增長，Yole Developpement預測2019年MEMS麥克風市場規模將超過16億美元，2013-2019年復合增長率達13

33、%。另據IHS預測，MEMS麥克風2017年市場容量將達13.7億美元，未來五年年復合增長率達18%。全球MEMS傳感器主要供應商有樓氏電子（Knowles）、瑞聲科技（AAC）、歌爾聲學、韓國的BSE，意法半導體等，其中樓氏電子占據一半以上的市場份額，但是國內企業的市場份額在逐漸提高。圖21：2013-2019年全球MEMS麥克風市場規模資料來源：Yole Developpement5.3. 重點受益公司篩選隨著消費電子市場的持續高度景氣，消費類傳感器廠商將充分受益，龍頭廠商受益最為明顯。慣性傳感器、MEMS麥克風作為消費類傳感器里面占比最高、最具增長前景的種類，值得重點關注。圖22展示了全

34、球主要消費類傳感器廠商的市場規模排名及各類傳感器的銷售占比情況，我們建議重點關注市場龍頭、同時慣性傳感器占比較高的意法半導體、博世、應美盛，以及MEMS傳感器龍頭樓氏電子。圖22：全球主要消費類MEMS傳感器廠商及消費類傳感器銷售情況資料來源：Yole Developpement6. 重點受益公司及A股相關投資標的分析6.1. 全球重點受益公司營收分析如表4所示，博世和意法半導體營收總額很大，但是MEMS傳感器占營收總額的比例較低；樓氏電子和應美盛營收總額相對較低，但是MEMS傳感器占比較高，這會給公司業績帶來更大的彈性。表4：重點受益公司營收情況（單位：百萬美元）公司名稱股票代碼營收收入總額

35、MEMS傳感器銷售占比消費類傳感器銷售占比2011年2012年2013年博世未上市6951658113621911.6%0.3%意法半導體NYSE:STM96308380805012.2%9.3%樓氏電子NYSE：KN9831118121539.5%28.0%應美盛NYSE:INV1%77.9%資料來源：Bloomberg，博世公司年報，Yole Developpement作為全球最大的MEMS傳感器廠商，博世公司2009-2013年MEMS傳感器銷售額穩步上升。意法半導體是僅次于博世的全球第二大MEMS傳感器廠商，其MEMS傳感器銷售額在2009-2012年也是穩步

36、快速增長，2013年受公司整體業績下滑的拖累MEMS傳感器銷售額略有下降。樓氏電子是全球最大的MEMS麥克風廠商，MEMS傳感器銷售額占營收總額的比例接近30%，受益于消費電子市場的高度景氣，2009-2013年MEMS傳感器營收總額增長約400%，未來隨著智能可穿戴設備接力智能手機繼續維持消費電子市場高景氣，公司業績增長有望再次提速。應美盛專注于MEMS傳感器領域，消費類傳感器銷售額占比78%，公司整體業績持續高速增長，未來還將持續受益于傳感器市場、尤其是消費類傳感器市場的持續增長。圖23：全球主要受益公司2009-2013年MEMS傳感器營收（單位：百萬美元）及增長情況資料來源：Yole

37、Developpement6.2. A股相關投資標的營收分析隨著國內傳感器需求的不斷增長，特別是消費電子市場的飛速發展帶來的消費類傳感器需求的增長，國內公司也開始紛紛布局消費類傳感器領域，我們建議重點關注A股上市公司中的歌爾聲學、蘇州固锝、漢威電子。歌爾聲學是國內較早進入MEMS傳感器市場的企業，受益于蘋果產業鏈的高度景氣，公司業績過去五年持續飛速增長，2010-2014年復合增長率達50%。蘇州固锝和漢威電子也開始進入MEMS傳感器領域，目前在業績上還沒有明顯反應，但是未來增長可期。表5：A股主要投資標的及營收情況公司名稱股票代碼營業收入（單位：億元）2014年2013年2012年2011年

38、2010年歌爾聲學002241.SZ126.99100.4972.5340.7726.45蘇州固锝002079.SZ9.228.198.098.368.19漢威電子300007.SZ3.993.022.642.611.74資料來源：WIND6.3. 相關公司資料（1）博世：全球最大MEMS傳感器制造商總部位于德國斯圖加特的博世集團是世界領先的汽車技術、工業技術、消費品和建筑智能化技術生產商之一,是全球最大的MEMS傳感器制造商。博世注重技術創新，每年將全球營業收入的7%用于產品研發，這為博世的穩步發展奠定了堅實的基礎。目前公司傳感器產品豐富，包括九軸慣性傳感器、壓力傳感器和環境傳感器等。BMA

39、250加速度計是公司的代表產品之一，尺寸只有2mm2mm,目前被廣泛應用于ibody Tracker, Jawbone Up, SmartWatch等各種智能手環中。（2）意法半導體：消費類MEMS傳感器龍頭廠商意法半導體是一家國際性的半導體生產商，總部位于瑞士日內瓦。公司在行業內以最廣泛的產品組合著稱，在多媒體、電源、連接器和傳感器技術領域均具有明顯的優勢。公司非常注重研發投入，2011年研發費用占總收入的24%左右，目前公司已擁有近1000項與MEMS相關的專利。公司傳感器產品豐富，消費類MEMS傳感器銷售額穩居市場第一位，主要產品包括加速度計、陀螺儀、6軸IMU、MEMS麥克風等。公司的產品已滲透到蘋果、三星、小米等多家國際品牌的智能設備中。借力完整的研發設計和制造產業鏈，公司還較早布局了可穿戴設備領域，積極擴大在可穿戴設備的市場占有率。（3）樓氏電子：全球最大MEMS麥克風廠商樓氏電子總部位于美國伊利諾伊州，是一家致力于開發面向助聽器和消費電子市場新型產品和組件的技術