1、1第三章第三章 建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本建設(shè)項(xiàng)目資金籌措與資本成本成本資本公積金資本溢金贈(zèng)款借入資金資本金自有資金資金總額2項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式（一）、項(xiàng)目資本金1、國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資2、自籌投資3、發(fā)行股票優(yōu)點(diǎn)：（1）以股票籌資是一種有彈性的融資方式（2）股票無(wú)到期日（3）可降低公司負(fù)債比率。 缺點(diǎn)：（1）資金成本高（2）增發(fā)普通股需給新股東投票權(quán)和控制權(quán)，從而降低原有股東的控制權(quán)。34、吸收國(guó)外資本直接投資項(xiàng)目名稱合資經(jīng)營(yíng)合作經(jīng)營(yíng)合作開(kāi)發(fā)收益按照股權(quán)比重分配按協(xié)議投資方式主要是對(duì)海上石油和其他資源的合作勘探。采用風(fēng)險(xiǎn)合同的合作方式。公司形式有限責(zé)任合伙關(guān)系組織管理形式

2、設(shè)立董事會(huì)管理委員會(huì)經(jīng)營(yíng)期限經(jīng)營(yíng)期長(zhǎng)且固定一般較短外資獨(dú)資 4（二）負(fù)債籌資1、銀行貸款：遵循效益性、安全性和流動(dòng)性的原則2、發(fā)行債券：優(yōu)點(diǎn)：支出固定、企業(yè)控制權(quán)不變、少納所得稅、可以提高自有資金利潤(rùn)率；缺點(diǎn)：固定利息支出會(huì)使企業(yè)承受一定的風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)負(fù)債率增加企業(yè)負(fù)債比例、對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理有較多限制。3、設(shè)備租賃：融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃、服務(wù)出租5（二）負(fù)債籌資4、借用國(guó)外資金：外國(guó)政府貸款國(guó)際金融組織貸款國(guó)外商業(yè)銀行貸款在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行債券吸收外國(guó)銀行、企業(yè)和私人存款利用出口信貸6資金成本與資本結(jié)構(gòu)資金成本與資本結(jié)構(gòu) (一)資金成本包括籌集成本和使用成本1、決定資金成本的高低總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

3、：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率證券市場(chǎng)條件：政權(quán)的市場(chǎng)流動(dòng)難易程度和價(jià)格波動(dòng)程度企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小融資規(guī)模：7資金成本與資本結(jié)構(gòu)資金成本與資本結(jié)構(gòu) 2、資金成本的計(jì)算： （1）資本成本計(jì)算的一般形式：資本成本率K=使用費(fèi)D/籌資總額籌資費(fèi)f（2）優(yōu)先股成本：例：某公司出售一種股息為9%，票面值為100元的優(yōu)先股，而每張股票的市場(chǎng)價(jià)值為96元，籌資費(fèi)為0。則該股的資本成本是9.38%8資金成本與資本結(jié)構(gòu)資金成本與資本結(jié)構(gòu)（3）普通股的成本1）股利增長(zhǎng)模型：一般假定收益以固定的年增長(zhǎng)率遞增，其本本計(jì)算公式：gfigFPDK12）資本資產(chǎn)定價(jià)模型：根據(jù)投資者對(duì)股票的期望收益來(lái)確定資金

4、成本的方法。 FmFRRRK平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬股票的貝塔系數(shù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率9資金成本與資本結(jié)構(gòu)資金成本與資本結(jié)構(gòu)(4)(4)銀行貸款、債券的資本成本：因?yàn)殂y行貸款與債券所支付的利息是在企業(yè)的總成本列支，因此一般都可少繳納所得稅。在上述基本公式的基礎(chǔ)上乘以（1-所得稅率T）(5)租賃成本：企業(yè)租入某項(xiàng)資產(chǎn)，獲得其使用權(quán)就要定期支付租金，租金列入總成本。資金來(lái)源數(shù)量比例資本成本加權(quán)資本成本短期借款303092.7債券2020112.2股票1010101.0自有資金4040124.810.7TPEK租賃資產(chǎn)價(jià)值年租金額1（6）保留盈余的資本成本：是股東失去了向外投資的機(jī)會(huì)成本，與普通股成本的計(jì)算基本

5、相同，只是不考慮籌資費(fèi)用。K=D/P+g =i+g (7)一旦各種來(lái)源的貨幣支付資本成本求出來(lái)后，就可以把這幾種成本結(jié)合起來(lái)，從而得到公司的平均或?qū)嶋H資本成本 10三、項(xiàng)目融資方式三、項(xiàng)目融資方式（一）項(xiàng)目融資的概念與特點(diǎn)特點(diǎn)：（1）項(xiàng)目導(dǎo)向（2）有限追索（3）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)（4）非公司負(fù)債性融資（5）信用結(jié)構(gòu)多樣化 （6）項(xiàng)目融資成本比較高，組織融資所需時(shí)間較長(zhǎng)。（二）項(xiàng)目融資的階段與步驟投資決策分析：與一般的項(xiàng)目不一樣的是要確定項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)融資決策分析：融資結(jié)構(gòu)分析：主要是完成對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析和評(píng)估，設(shè)計(jì)出切實(shí)可行的融資方案融資談判： 執(zhí)行（三）方式1、BOT（公共工程特許權(quán)）、BOOT、BOO2、ABS特點(diǎn)：（1）通過(guò)證券