1、一，康美藥業簡介康美藥業股份有限公司成立于1997年6月18日，是一家以中藥飲片、化學 原料藥、化學藥制劑生產為主導，集藥品生產、研發及藥品、醫療器械營銷為一 體的現代化大型醫藥企業，國家重點高新技術企業。公司現有總股本169437萬元，總資產45億多元。公司先后獲得“中國100家最具成長性上市公司”、“中 國500強民營企業”、“中國制藥工業白強”、“廣東省白強民營企業”以及抗震救災重建家園“工人先鋒號”集體等稱號。“康美”商標榮獲中國馳名商標。康美藥業擁有1個化學藥品生產基地、2個中藥飲片國家高新技術產業化示 范基地、1個中藥飲片物流配送中心、1個省級企業技術中心、1個博士后科研 工作站；

2、總投資10多億元的中藥物流配送中心和具有中醫特色的綜合醫院項目 正在施工建設。目前， 康美藥業產品系列包括4個國家級新藥在內的20多種化學藥品及原 料藥， 各類中藥飲片1,000多種，12,000多個品規。康美藥業醫藥商業領域涉 足四大類產品、醫療器械的經營和終端網絡的配送，擁有康美（成都）、康美（北京）、康美新開河（吉林）等全資子公司，并在廣州、北京、上海、深圳設有二 級分公司，在全國20多個省市設有辦事處，在華北、華東、華南、西南、東北 等區域形成了較為完善的市場營銷網絡。秉承“用愛感動世界、用心經營健康” 的理念，康美藥業建立了一支專業化營銷隊伍， 長期穩定地為廣大醫療機構、 藥 品經營

3、企業提供高效優質的服務。未來，康美藥業將立足醫藥，在進一步明確和增強中藥飲片產業的核心競爭 力，并確保將其做優、做強的同時，通過戰略轉型和戰略投資，產業資源整合等 形式，積極投資和發展醫藥診療、醫藥現代物流、原藥材供應、藥材成分提取和 藥食同源產品等中藥上下游產業，使康美最終成為一個具有較強綜合實力和競爭 優勢的醫藥資源型企業。（4）投資性房地產2010年末較2009年末余額增加59,183,894.29元，主要系公司新增子公司亳州世紀國藥（含中藥公司）的主營業務為租賃業務，因此增 加了投資性房地產所致。（5）無形資產2010年末較2009年末余額增加481,234,415.65元，增幅為55

4、.25%,主要系報告期公司新增子公司購買生產用地大幅增加所致。(6)商譽2010年末較2009年末余額增加99,886,688.62元, 增幅為163.96%,主要系報告期公司溢價收購亳州世紀國藥有限公司(含中藥公司)及上海托 德電子有限公司，合并報表形成商譽所致。3、公司主要會計報表項目的異常情況及原因的說明124康美藥業股份有限公司2010年年度報告(7)長期待攤費用2010年末較2009年末余額增加19,891,454.74元，增幅為3,722.99% ,主要系報告期公司辦公樓裝修和廣告制作費增加所致。(8)遞延所得稅資產2010年末較2009年末余額增加2,965,590.24元，增幅

5、為57.47%,主要系報告期按權責發生制預計的壞賬準備及子公司虧損產生的可抵扣暫 時性差異所致。(9)短期借款2010年末較2009年末余額增加279,755,862.00元, 增幅為32.52% ,主要系報告期公司規模擴張較大，需要補充營運資金，增加短期借款所致。(10)應付賬款2010年末較2009年末余額增加94,401,667.27元, 增幅為54.01%,主要系報告期公司采購量較大及子公司增加應付賬款所致。(11)預收賬款2010年末較2009年末余額增加12,807,524.30元, 增幅為868.99% ,主要系報告期銷售商品預收的貨款增加所致。(12)應付職工薪酬2010年末較

6、2009年末余額增加3,408,994.06元，增幅為59.44%,主要系報告期公司經營規模擴張迅速，工資額相應增加及子公司增加應付職 工薪酬所致。(13)應交稅費2010年末比2009年末余額增加37,357,947.01元，增幅為103.84%,主要系報告期公司營業收入和利潤總額較大幅度增長，流轉稅、企業所得稅 相應增加所致。(14)應付利息2010年末較2009年末余額減少4,862,721.12元，降幅為36.50%,主要系報告期子公司康美新開河銀行借款債務重組后減少的應付利息所致。(15)一年內到期的非流動負債2010年末較2009年末余額增加100,000,000.00元，系由于報

7、告期存在一年內到期的長期借款。(16)長期借款2010年末較2009年末余額增加754,243,307.58元，增幅為517.47%,主要系報告期公司購建開展的工程項目較多，資本性支出需求增加，借入長期借款所致。(17 )其他非流動負債2010年末較2009年末余額增加20,500,000.00元，增幅為140.41%,系報告期內公司收到政府的各項補助增加所致。(18)盈余公積2010年末較2009年末余額增加68,211,112.43元，增幅為43.37%,系報告期內公司按照凈利潤計提盈余公積所致。(19)營業收入2010年度較2009年度增加931,640,739.94元，增幅為39.19

8、%,主要系報告期中藥飲片、中藥材貿易和食品產品及新開河產品銷售增長所致。(20)營業成本2010年度較2009年度增加517,703,138.32元，增幅為32.70% ,主要系報告期營業收入增長，營業成本相應增長所致。(21)營業稅金及附加2010年度較2009年度增加10,881,285.89元，增幅為162.21%,主要系報告期銷售收入增長，應納流轉稅相應增加所致。(22)銷售費用2010年度較2009年度增加83,304,412.35元，增幅為75.59% ,主要系報告期銷售收入增長，銷售費用相應增加及公司加大廣告費投入所致。(23)管理費用2010年度較2009年度增加63,253,

9、721.69元，增幅為84.58% ,主要系報告期公司經營規模擴張迅速，管理費用相應增加及新增合并子公司管理費 用所致。(24)財務費用2010年度較2009年度增加43,700,451.16元，增幅為53.30% ,主要系報告期短期借款和長期借款增加，所需支付的利息增加所致。(25)資產減值損失2010年度較2009年度增加1,982,661.18元, 系報告期計提應收款項壞賬準備增加所致。(26)營業外收入2010年度較2009年度增加37,331,046.41元, 增幅為324.19%,主要系報告期政府補助增加、債務重組收益、折價收購子公司股權產生的損益 所致。(27)營業外支出2010

10、年度較2009年度增加6,658,233.67元，增 幅為221.94%,主要系報告期捐贈支出增加所致。(28)所得稅費用2010年度較2009年度增加37,217,228.90元， 增幅為46.24% ,主要系報告期利潤總額增長，所得稅費用相應增加所致。一、康美藥業財務狀況分析(一)會計報表分析1、資產負債表分析資產負債表是指反映企業在某一特定日期財務狀況的會計報表。它反映企業在某一特 定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現時義務和所有者對凈資產的要求權。表3-1康美藥業2008-2010年資產負債表項目201020092008貨幣資金2,759,693,235.371,990,223,6

11、46.381,482,353,050.94應收票據8,750,873.258,002,658.28應收賬款463,262,004.93278,433,936.54163,896,240.42預付款項199,252,920.53171,448,982.9468,813,906.89其他應收款32,810,128.648,489,415.591,465,122.69存貨1,144,464,719.821,07,539,566.48565,682,945.58流動資廣合計4,608,233,882.543,484,138,206.212,282,211,266.52長期股權投資198,292,152

12、.31182,492,091.10131,439,207.58投資性房地產59,183,894.29固定資廣967,369,684.19913,937,767.21798,116,420.02在建工程833,481,189.20698,769,987.40479,517,342.80無形資產1,352,275,810.00871,041,394.35515,013,298.51商譽160,809,225.8860,922,537.26長期待攤費用20,425,741.25534,286.51523,593.95遞延所得稅資產8,126,279.485,160,689.241,764,333.7

13、6非流動資產臺計3,599,963,976.602,732,858,753.071,926,374,196.62資廣總計8,208,197,859.146,216,996,959.284,208,585,463.14短期借款1,140,000,000.00860,244,138.00569,000,000.00應付賬款269,196,249.86174,794,582.5985,559,300.80預收款項14,281,368.811,473,844.51256,035.00應付職工薪酬9,144,222.845,735,228.783,699,785.66應交稅費73,332,920.843

14、5,974,973.83-14,271,178.36應付利息8,460,847.8513,323,568.977,035,190.75其他應付款18,224,873.0825,744,631.843,228,452.16一年內到期的非流動負債100,000,000.00流動負債合計1,632,640,483.281,117,290,968.52654,507,586.01長期借款900,000,000.00145,756,692.42應付債券714,737,985.31667,493,889.98623,562,232.82其他非流動負債35,100,000.0014,600,000.0014

15、,400,817.80非流動負債合計1,649,837,985.31827,850,582.40637,963,050.62負債合計3,282,478,468.591,945,141,550.921,292,470,636.63實收資本（或股本）1,694,370,052.001,694,370,052.00764,400,000.00資本公積1,818,624,923.761,820,980,702.261,468,654,707.25盈余公積225,489,840.09157,278,727.66107,782,736.29未分配利潤1,187,234,574.70599,225,926.

16、44575,277,382.97歸屬母公司所有者權益（或股東權益）4,925,719,390.554,271,855,408.362,916,114,826.51所有者權益（或股東權益）合計4,925,719,390.554,271,855,408.362,916,114,826.51負債和所有者（或股東權益）合計8,208,197,859.146,216,996,959.284,208,585,463.14資料來源：和訊網由表3-1得出：(1)公司近三年來資產總額快速增長，2008年資產總額為4208585463.14, 2010年增長到8208197859.14，增長了95.03%。(2)

17、貨幣資金2010年末較2009年余額增加769,469,588.99元，2009年末 較2008年余額增加了507870595.44元，增幅分別為38.66%、34.26%。主要系 經營活動產生的現金流量凈額較大幅度增加以及報告期銀行借款增加所致。(3) 2010年公司應收賬款為 463,262,004.93，較2009年增加了66.38%, 2009年比2008年增加了69.88%。主要是因為報告期內營業收入較大幅度增長以及康美(成都)、康美(北京)、康美新開河(吉林)等全資子公司子應收賬款增加。同 時由丁康美新開河(吉林)藥業有限公司暫付購買土地應賠償農戶準備金增加以 及收購集安市大地產業

18、支付的與收購相關的款項增加導致其他應收款2010年末較2009年年末余額增加24,320,713.05元。(4)由丁報告期公司營業收入和利潤總額有較大幅度的增長，導致流轉稅、企業所得稅相應增加，進而導致應交稅費2010年末比2009年末余額增加37,357,947.01元，增幅為103.84%。4046186044.3752、利潤表分析利潤表是指反映企業在一定會計期間的經營成果的會計報表。它主要反映一定時期內公司的營業收入減去營業支出之后的凈收益。通過利潤表，我們一般可以對上市公司的經營業績、管理的成功程度做出評估，從而評價投資者的投資價值和報酬。表3-2康美藥業2008-2010年利潤表項目

19、201020092008一、營業收入3,308,801,640.952,377,160,901.011,727,164,151.65減：營業成本2,101,011,524.101,583,308,385.781,262,484,748.53營業稅金及附加17,589,274.876,707,988.983,215,140.98銷售費用193,509,969.44110,205,557.0977,114,875.24管理費用138,037,521.3274,783,799.6349,849,181.75財務費用125,685,559.4481,985,108.2857,909,108.54資廣減

20、值損失5,080,177.993,097,516.812,442,816.08加：投資收益66,155,839.7156,412,315.2359,631,786.02二：營業利潤794,043,453.50573,484,859.67333,780,066.55加：營業外收入48,846,198.4311,515,152.027,249,931.68減：營業外支出9,658,233.673,000,000.003,701,560.06其中：非流動資廣處置凈損失28,823.39三、利潤總額833,231,418.26582,000,011.69337,328,438.17減：所得稅117,7

21、08,705.7580,491,476.8542,753,050.32四、凈利潤715,522,712.51501,508,534.84294,575,387.85歸屬于母公司所有者的利潤715,522,712.51501,508,534.84294,575,387.85(一)基本每股收益0.420.310.38(二)稀釋每股收益0.420.310.38資料來源：和訊網由表3-2得出：(1)康美藥業營業收入2010年度較2009年度增加931,640,739.94元，2009年較2008年增加了249996749.38元，主要是由丁報告期康美銷售中藥飲片、中藥材貿易和食品產品及子公司新開河產品

22、銷售收入的增長，使得營業收入較上年同期分別增長39.19%、37.63%。(2)隨著公司營業收入的大幅增長，加上公司努力提高產品的綜合利用率，深挖潛力、控 制費用等降低成本，營業利潤、利潤總額、凈利潤較上年同期均有不同程度增長。(3)隨著銷售收入的增長，銷售費用也相應的增加以及公司加強對“康美”和“新開河”的企業形象宣傳和品牌維護工作,加大對假冒品牌產品的打擊力度；同時通過在中央電視臺等媒體投放康美之戀、國參傳奇宣傳片和公司網站、終端 形象店的生動化建設，導致銷售費用2010年度較2009年度增加83,304,412.35元，2009年較2008年增加33090681.85元。(4)2010年

23、是康美藥業在全國急劇擴張的一年。公司成功收購亳州、計劃收購安國、普寧等中藥材市場；開工建設亳州華佗國際中藥城；康美中藥物流配送中 心也即將投入運營。公司經營規模擴張迅速，從而導致管理費用2010年較2009年增加增加63,253,721.69元，增幅為84.58%。(5)由于報告期內公司短期借款和長期借款的增加，從而導致公司2010年財務費用 較上年同期增長53.30%2009年較上年同期增長41.58%。(6) 2010年度公司所得稅費用較 上年同期增長46.24%,2009年度較上年同期增長8 8.2 7 %.主要系報告期利潤總額增長所致。3、現金流量表分析 現金流量表是以現金收付制為基礎

24、編制的， 對其進行分析就是分析企業的現金流量是否能夠按照企業的預期目標進行運轉。表3-3康美藥業2008-2010年現金流量表項目201020092008一、經營活動產生的現金流量銷售商品、提供勞務收到的現金3,561,872,714.822,644,826,155.831,916,292,766.80收到其他與經營活動有關的現金44,029,028.4227,527,706.5034,755,544.37經營活動現金流入小計3,605,901,743.242,672,353,862.331,951,048,311.17購買商品、接受勞務支付的現金2,246,936,773.422,238,6

25、59,418.381,700,779,978.35支付給職工以及為職工支付的現金84,789,918.8954,637,101.9137,709,050.29支付的各項稅費273,871,613.14111,029,165.12124,718,592.48支付其他與經營活動有關的現金331,117,782.17148,562,152.7984,825,424.02經營活動現金流出小計2,936,716,087.622,552,887,838.201,948,033,045.14經營活動產生的現金流量凈額669,185,655.62119,466,024.133,015,266.03二、投資活動

26、產生的現金流量取得投資收益收到的現金48,000,000.0018,000,000.0024,000,000.00處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額398,000.00投資活動現金流入小計48,398,000.0018,000,000.0024,000,000.00購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金768,025,321.51724,249,278.81693,141,199.01取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額136,457,587.1958,612,028.15投資活動現金流出小計904,482,908.70782,861,306.96693,141,19

27、9.01投資活動產生的現金流量凈額-856,084,908.70-764,861,306.96-669,141,199.01三、籌資活動產生的現金流量吸收投資收到的現金887,455,478.72取得借款收到的現金3,035,000,000.001,706,000,000.00619,000,000.00籌資活動現金流入小計3,035,000,000.002,593,455,478.721,506,000,000.00償還債務支付的現金1,927,215,200.001,335,000,000.00829,000,000.00分配股利、利潤或償付利息支付的現金151,415,957.93105

28、,189,600.4546,713,561.65籌資活動現金流出小計2,078,631,157.931,440,189,600.45875,713,561.65籌資活動產生的現金流量凈額956,368,842.071,153,265,878.27630,286,438.35四、現金及現金等價物凈增加額769,469,588.99507,870,595.44-35,839,494.63期初現金及現金等價物余額1,990,223,646.381,482,353,050.941,518,192,545.57期末現金及現金等價物余額2,759,693,235.371,990,223,646.381,4

29、82,353,050.94資料來源：和訊網由表3-3可以看出：(1)由丁購買商品、接受勞務、支付的各項稅費以及支付其他與經營活動有關的現金等導致2010年經營活動產生的現金流量流出較上年同期增長了15.4%,2009年較上年同期增長了31.05%。2010、2009年經營活動現金流入分別較上年同期增 長34.93%、36.97%，主要是康美子公司：成都康美藥業有限公司、康美(北京)藥業有限公司、上海美峰食品有限公司、上海金像食品有限公司、北京康美工貿有限 公司等公司營業收入較大幅度增長，收到貨款相應增加所致。2)公司2010年投資活動產生的現金流出量較上年同期增長15.54%,主要是購置固定資

30、產、無形資產和其他長期資產以及取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額較上年同期增加。2009年投資活動產生的現金流入較上年同期減少25%主要是取得投資收益收到的現金減少所致。(3) 201洗公司籌資活動產生的現金流入量較2009年增長17.03%,主要是取得 借款收到的現金較200W多；籌資活動產生的現金流出2009年較上年同期增長64.46%,主要原因系償還債務所支付的現金增加所致。(二)比率分析1.短期償債能力分析(1)流動比率流動比率=流動資產/流動負債，用于評價企業流動資產在短期債務到期前， 可以變為現 金用于償還流動負債的能力。該指標值越大，企業短期償債能力越強，企業因無法償還到期

31、的短期負債而產生的財務風險越小。該指標值，一般以2為宜。(2)速動比率速動比率=(流動資產一存貨)/流動負債，用于衡量企業的流動資產中可立即用于償還流動負債的能力。該比率越高，表明企業償債能力越強，越容易取得借款；該比率越低，表明企業存在不能迅速償還流動負債的風險，取得借款會有困難。 一般認為，企業的速動比率至少應維持在1。(3)現金比率現金比率=(貨幣資金+短期投資)/流動負債，最能反映企業直接償還流動負債的能力。該比率越高說明企業直接償還流動負債的能力越強。一般認為，現金比率保持在30%右為宜。短期償債能力比率201020092008流動比率2.823.123.49速動比率2.122.20

32、2.62現金比率1.691.782.26短期償債能力圖3-1康美藥業短期償債能力分析該公司流動比率、速動比率和現金比率見圖3-1,根據西方經驗，流動比率在2: 1比較合適，該公司流動比率由2008年的3.49降到2.82,逐漸接近于2,這說明企業的短期償債能力強，除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務。 速動比率一般認為1: 1比較合適。該公司近三年的速動比率均大于2,這說明企業的流動性好，現實的償債能力強；但是，過高的速動比率也表明企業擁有過多的貨幣性資產，相應地也會失去一些有利的投資及獲利機會。現金比率一般保持在30%左右為宜。該企業三年的現金比率遠遠高于30

33、%,這表明企業現金類資產較多、短期償債能力較強，同時也說明企業資產使用效率不高。2010年：2.長期償債能力分析(1)資產負債比率資產負債比率=負債總額/資產總額*100%,該比率反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，以及在企業清算時對債權人權益的保障程度。這一比率越小，表明企業的長期償債能力越強，一般在40%-60%間為宜。(2)產權比率產權比率=負債總額/所有者權益，該比率揭示負債資金與權益資金的比例關系，指標高,T流動比率. 速動比率現金比率說明企業的基本財務結構與資本結構具有高風險、高收益的特性；反之，則說明企業擁有低風險、低收益的基本財務結構與資本結構。長期償債能力比率201020

34、092008資廣負債率0.40.310.31產權比率0.670.460.44長期償債能力分析圖3-2康美藥業長期償債能力分析理論上認為資產負債率在40%-60/間為宜，最高不應超過65% 70%以上會出現財務困 境。由圖3-2可以看出：近三年來該企業的資產負債率均低于40%這表明企業的長期償債能力較強，有利于保障債權人的利益，增強其對企業出借資金的信心；與此同時，資產負債率較低也說明企業對債權人資金的利用程度不高，財務杠桿的作用發揮不充分。產權比率揭示負債資金與權益資金的比例關系。康美藥業近三年的產權比率不斷的上升，2010年達到了67%這說明企業長期償債能力不是很強，同時也說明該企業的基本財

35、務結構與資本結構 具有高風險、高收益的特性。3.營運能力分析(1)應收賬款周轉率應收賬款周轉率=銷售收入/(期初應收賬款+期末應收賬款)/2,應收賬款是流動 性較強的流動資產，它收回的速度反映了公司在應收賬款上投入資金的使用效率，而且對短期償債能力有重要影響。(2)存貨周轉率存貨周轉率=銷售成本/(期初存貨余額+期末存貨余額)/2,存貨在流動資產中所占 比重較大，其流動性直接影響公司的流動比率。一般情況下，存貨周轉率越高越好。(3)流動資產周轉率流動資產周轉率=銷售收入/(期初流動資產+期末流動資產)/2,該比率反映企業流 動資產的運營效率。 周轉速度快，會相對節約流動資產，等于相對擴大資產投

36、入，增強企業盈利能力，也就是說企業的經營越高效；而延緩周轉速度，需要補充流動資產參加周轉，會形成資金浪費，降低企業盈利能力。口資產負債率產權比率(4)固定資產周轉率固定資產周轉率=銷售收入/(期初固定資產+期末固定資產)/2,是衡量固定資產 利用效率的一項指標。該比率越高，表明企業固定資產利用較充分， 說明企業固定資產投資 得當，結構合理，較好的發揮其使用效率。(5)總資產周轉率總資產周轉率=銷售收入/(期初資產總額+期末資產總額)/2,該比率反映資產總額 的周轉速度。周轉越快，反映銷售能力越強。 企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。營運能力指標201020092008應收賬款周轉率8.9210.7512.77存貨周轉率1.931.993.03流動資產周轉率0.820.820.78固定資產周轉率3.522.782.28總資廣周轉率0.4