1、20162016年中國經(jīng)濟金融新形勢分析年中國經(jīng)濟金融新形勢分析 （三）金融運行中的突出風(fēng)險（三）金融運行中的突出風(fēng)險 （二）需要關(guān)注的熱點問題（二）需要關(guān)注的熱點問題 （一）一季度經(jīng)濟運行情況（一）一季度經(jīng)濟運行情況國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢：開局良好、喜中有憂國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢：開局良好、喜中有憂1.1.運行平穩(wěn)運行平穩(wěn)1.1.運行平穩(wěn)運行平穩(wěn)中國宏觀經(jīng)濟景氣預(yù)警系統(tǒng)中國宏觀經(jīng)濟景氣預(yù)警系統(tǒng) 一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，目前我國宏觀基本面良好，新常態(tài)下經(jīng)濟周期的“微波化”特征將更為鮮明，經(jīng)濟運行有望繼續(xù)保持大體平穩(wěn)的運行態(tài)勢。2.2.結(jié)構(gòu)優(yōu)化結(jié)構(gòu)優(yōu)化 三產(chǎn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)保持較快增長，第三產(chǎn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)保持較快增長，第三

2、產(chǎn)業(yè)增加值增長三產(chǎn)業(yè)增加值增長7.6%7.6%，第三產(chǎn)，第三產(chǎn)業(yè)業(yè)GDPGDP比重比重56.9%56.9%，比去年同期提，比去年同期提升升2 2個百分點。個百分點。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 居民在住、行、教育、養(yǎng)老、保居民在住、行、教育、養(yǎng)老、保障、衛(wèi)生、旅游等方面的支出保障、衛(wèi)生、旅游等方面的支出保持較快增長，想中高檔消費層次持較快增長，想中高檔消費層次邁進(jìn)。邁進(jìn)。消費結(jié)構(gòu)消費結(jié)構(gòu)3.3.亮點紛呈亮點紛呈 一季度國內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)量增長一季度國內(nèi)發(fā)明專利授權(quán)量增長55.3%55.3%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增長，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增長10%10%，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長9.2%9.2%新動能加快集聚，新動能

3、加快集聚，雙創(chuàng)開局良好。雙創(chuàng)開局良好。 一季度網(wǎng)上零售額增長一季度網(wǎng)上零售額增長27.8%27.8%，在，在高增長基礎(chǔ)上繼續(xù)維持發(fā)展高增長基礎(chǔ)上繼續(xù)維持發(fā)展新業(yè)態(tài)、新的服務(wù)新業(yè)態(tài)、新的服務(wù)方式層出不窮。方式層出不窮。 經(jīng)濟發(fā)展方式正在轉(zhuǎn)型，綠色發(fā)展經(jīng)濟發(fā)展方式正在轉(zhuǎn)型，綠色發(fā)展正在推進(jìn)。正在推進(jìn)。節(jié)能降耗繼續(xù)推進(jìn)。節(jié)能降耗繼續(xù)推進(jìn)。 一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值158526億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值8803億元，同比增長2.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值59510億元，增長5.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值90214億元，增長7.6%。以2015年價格計算，今年一季度GDP增量為985

4、1億元，比上年同期多增222億元。4.4.好于預(yù)期好于預(yù)期4.4.好于預(yù)期好于預(yù)期一季度工業(yè)景氣指數(shù)為91.9，與去年四季度相比基本持平，在連續(xù)6個季度下滑后出現(xiàn)相對平穩(wěn)的運行態(tài)勢。相關(guān)政策和措施在“穩(wěn)增長”方面發(fā)揮了積極作用,結(jié)構(gòu)調(diào)整依然是一季度工業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵詞。 （三）金融運行中的突出風(fēng)險（三）金融運行中的突出風(fēng)險 （二）需要關(guān)注的熱點問題（二）需要關(guān)注的熱點問題 （一）一季度經(jīng)濟運行情況（一）一季度經(jīng)濟運行情況二、國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢：開局良好、喜中有憂二、國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢：開局良好、喜中有憂“改革既要往增添發(fā)展新動力方向前進(jìn)也要往維護(hù)社會公平改革既要往增添發(fā)展新動力方向前進(jìn)也要往維護(hù)社會公

5、平正義方向前進(jìn)。正義方向前進(jìn)。” 中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二十三次會議中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二十三次會議 改革既要往有利于增添發(fā)展新動力方向前進(jìn)，也要往有利于維護(hù)社會公平正義方向前進(jìn)，注重從體制機制創(chuàng)新上推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力解決制約經(jīng)濟社會發(fā)展的體制機制問題；把以人民為中心的發(fā)展思想體現(xiàn)在經(jīng)濟社會發(fā)展各個環(huán)節(jié)，做到老百姓關(guān)心什么、期盼什么，改革就要抓住什么、推進(jìn)什么，通過改革給人民群眾帶來更多獲得感。1.1.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革1.1.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以農(nóng)村土地改革為例以農(nóng)村土地改革為例 一是成員權(quán)問題一是成員權(quán)問題 二是土地利用規(guī)劃和用途管制問二是土地

6、利用規(guī)劃和用途管制問題題 三是產(chǎn)權(quán)性質(zhì)問題三是產(chǎn)權(quán)性質(zhì)問題第一，底線何在？第一，底線何在？ 一是對農(nóng)民的財產(chǎn)權(quán)利進(jìn)行確認(rèn)、登記、一是對農(nóng)民的財產(chǎn)權(quán)利進(jìn)行確認(rèn)、登記、頒證，為獲得法律保障提供基礎(chǔ)。頒證，為獲得法律保障提供基礎(chǔ)。 二是要通過改革探索來提高農(nóng)民運用財二是要通過改革探索來提高農(nóng)民運用財產(chǎn)權(quán)利取得收益的有效途徑。產(chǎn)權(quán)利取得收益的有效途徑。 三是保持集體經(jīng)濟，對錯誤觀念和做法三是保持集體經(jīng)濟，對錯誤觀念和做法進(jìn)行糾偏。進(jìn)行糾偏。 四是農(nóng)村土地服從規(guī)劃和用途管制，不四是農(nóng)村土地服從規(guī)劃和用途管制，不得隨意搞建設(shè)。得隨意搞建設(shè)。第二，改革究竟第二，改革究竟要解決什么？要解決什么？1.1.供給側(cè)

7、結(jié)構(gòu)性改革供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以農(nóng)村土地改革為例以農(nóng)村土地改革為例 一是住有所居，租賃住房是剛到城鎮(zhèn)落一是住有所居，租賃住房是剛到城鎮(zhèn)落戶農(nóng)民的首選。戶農(nóng)民的首選。 二是政府給予開發(fā)商優(yōu)惠，支持保障房二是政府給予開發(fā)商優(yōu)惠，支持保障房建設(shè)。建設(shè)。 三是縮小征地范圍，完善保障機制。三是縮小征地范圍，完善保障機制。 四是規(guī)范征地程序。四是規(guī)范征地程序。 五是重視收入分配。五是重視收入分配。第三，如何解決第三，如何解決沒錢沒房的問題？沒錢沒房的問題？1.1.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以農(nóng)村土地改革為例以農(nóng)村土地改革為例“積極的財政政策要加大力度。今年擬安排財政赤字2.18萬億元，比去年增加5600

8、億元，赤字率提高到3%。我國財政赤字率和政府負(fù)債率在世界主要經(jīng)濟體中相對較低，這樣的安排是必要的、可行的，也是安全的。” 2016年國務(wù)院政府工作報告2.2.宏觀經(jīng)濟政策取向宏觀經(jīng)濟政策取向 一是加大減稅清費力度。一是加大減稅清費力度。 二是保持合理的財政支出和政府二是保持合理的財政支出和政府投資。投資。 三是進(jìn)一步規(guī)范地方政府債務(wù)管三是進(jìn)一步規(guī)范地方政府債務(wù)管理。理。財政政策方面財政政策方面2.2.宏觀經(jīng)濟政策取向宏觀經(jīng)濟政策取向 一是傳統(tǒng)貨幣政策工具仍將發(fā)力。一是傳統(tǒng)貨幣政策工具仍將發(fā)力。 二是流動性管理工具將更加規(guī)范化。二是流動性管理工具將更加規(guī)范化。 三是傳統(tǒng)貨幣信貸在未來三季度將三是

9、傳統(tǒng)貨幣信貸在未來三季度將謹(jǐn)慎擴張。謹(jǐn)慎擴張。 四是人民幣匯率或?qū)⒈３譁睾唾H值，四是人民幣匯率或?qū)⒈３譁睾唾H值，匯率政策整體以維穩(wěn)為主。匯率政策整體以維穩(wěn)為主。貨幣政策方面貨幣政策方面20162016年一季度新增信貸規(guī)模年一季度新增信貸規(guī)模 2016年1-3月分別新增人民幣貸款2.5萬億、0.7萬億、1.37萬億，這就意味著1季度信貸規(guī)模達(dá)到4.6萬億，超過了09年四萬億期間一季度4.58萬億的規(guī)模，預(yù)計2016年全年新增信貸規(guī)模將超過15億。20162016年一季度年一季度M1M1和和M2M2增長趨勢增長趨勢 2016年3月M1、M2同比增速最終分別為22.1%和13.4%。M1中以單位活期

10、存款為主，3月新增單位活期存款同比增速26%，占M1比例超過80%。而M2中則以個人儲蓄為主，占比達(dá)到40%以上。M1-M2的裂口擴張基本上意味著居民儲蓄向企業(yè)短期存款轉(zhuǎn)移，以及企業(yè)短期存款增速逐漸超過長期存款增速的過程。3.3.房地產(chǎn)和物價走勢房地產(chǎn)和物價走勢百城住宅價格指數(shù) 房地產(chǎn)去庫存進(jìn)程明顯加快， 銷售旺盛（“量價齊升”）商品房價格也不斷上漲，2 月份百城住宅價格上漲 5.3%，連續(xù) 8 個月正增長。商品房銷售情況食品價格帶動食品價格帶動CPICPI上漲上漲 2月份CPI漲幅加快，引起了市場廣泛關(guān)注，引起社會關(guān)于通脹的警示。但仔細(xì)分析，2月份CPI上漲主要與食品價格上漲較快有關(guān)，其中瘦

11、到惡劣天氣和“豬周期”的影響，鮮菜和豬肉兩項合計拉動當(dāng)月CP上漲1.45個百分點占比達(dá)到 63%。PPIPPI降幅顯著收窄降幅顯著收窄 盡管 2 月份 PPI 還在下降（ -4.9%），但降幅比 1 月份收窄了 0.4 個百分點，比去年四季度更是大幅收窄 1 個百分點，進(jìn)入 2016 年以來，鋼鐵、煤炭、電解鋁以及國際原油等能源原材料價格重拾上漲態(tài)勢，無疑對改善相關(guān)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、提高產(chǎn)能利用率、改善市場預(yù)期大有裨益。4. 4.各類金融風(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑ジ黝惤鹑陲L(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑?. 3.資本流出壓力加大資本流出壓力加大1. 1.企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升2

12、. 2.債券和股票市場風(fēng)險增加債券和股票市場風(fēng)險增加（三）金融運行中的突出風(fēng)險（三）金融運行中的突出風(fēng)險1.1.企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升億元百分比 根據(jù)統(tǒng)計，2015年末，商業(yè)銀行不良貸款余額12744億元，較2014年末的8426億元新增4318億元，增幅達(dá)到51.25%，不良貸款率1.67%。于此同此，銀行業(yè)撥備覆蓋率一直走低，一些銀行甚至接近監(jiān)管紅線。2016年商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理將會面臨較大壓力。4. 4.各類金融風(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑ジ黝惤鹑陲L(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑?. 3.資本流出壓力加大資本流出壓力加大2. 2.債券和股票市場風(fēng)險增加債券和股票市場風(fēng)

13、險增加1. 1.企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升（三）金融運行中的突出風(fēng)險（三）金融運行中的突出風(fēng)險 公司債大量發(fā)行推高了企業(yè)負(fù)債杠桿，公司債大量發(fā)行推高了企業(yè)負(fù)債杠桿，在政府的隱性擔(dān)保下，產(chǎn)能過剩行業(yè)的在政府的隱性擔(dān)保下，產(chǎn)能過剩行業(yè)的信用風(fēng)險定價存在明顯的扭曲。信用風(fēng)險定價存在明顯的扭曲。債券市場債券市場 上市公司股權(quán)質(zhì)押貸款質(zhì)押與股價的差上市公司股權(quán)質(zhì)押貸款質(zhì)押與股價的差異增加了借款人的風(fēng)險，銀行和經(jīng)紀(jì)人異增加了借款人的風(fēng)險，銀行和經(jīng)紀(jì)人在價格螺旋式下行中起到了較強催化作在價格螺旋式下行中起到了較強催化作用。用。股票市場股票市場2.2.債券和股票市場風(fēng)險增

14、加債券和股票市場風(fēng)險增加4. 4.各類金融風(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑ジ黝惤鹑陲L(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑?. 2.債券和股票市場風(fēng)險增加債券和股票市場風(fēng)險增加3. 3.資本流出壓力加大資本流出壓力加大1. 1.企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升（三）金融運行中的突出風(fēng)險（三）金融運行中的突出風(fēng)險美元兌人民幣匯率走勢美元兌人民幣匯率走勢 年初以來，人民幣兌美元匯率曾一度出現(xiàn)較明顯的貶值預(yù)期，市場匯率波動較大，不僅體現(xiàn)在在岸人民幣CNY 與離岸人民幣CNH兌美元的即期匯率上，同時還體現(xiàn)在二者價差隨著匯率波動幅度的增大而增大，且價差多以 CNH高于CNY情況呈現(xiàn)。 美聯(lián)儲啟動加息，美元持

15、續(xù)走強，全球多數(shù)國家的匯率均發(fā)生了較大程度的貶值和波動。貶值預(yù)期下資本外流壓力加大，并與人民幣匯率貶值形成反饋強化效應(yīng)。 國家外匯儲備金額減少國家外匯儲備金額減少4. 4.各類金融風(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑ジ黝惤鹑陲L(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑?. 2.債券和股票市場風(fēng)險增加債券和股票市場風(fēng)險增加3. 3.資本流出壓力加大資本流出壓力加大1. 1.企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升企業(yè)盈利下降致使銀行信用風(fēng)險上升（三）金融運行中的突出風(fēng)險（三）金融運行中的突出風(fēng)險 債務(wù)違約事件：山東山水、保定天威、債務(wù)違約事件：山東山水、保定天威、廣西有色、亞邦集團、云峰集團等廣西有色、亞邦集團、云峰集團等第一，債務(wù)違約風(fēng)第一，債

16、務(wù)違約風(fēng)險加大險加大 “e e租寶租寶”、“中晉中晉”系、系、“快鹿快鹿”和湖和湖北北“財富基石財富基石”事件事件第二，互聯(lián)網(wǎng)金融第二，互聯(lián)網(wǎng)金融和非法集資風(fēng)險密和非法集資風(fēng)險密集爆發(fā)集爆發(fā) 在增支減收的積極財政背景下，個別地在增支減收的積極財政背景下，個別地區(qū)仍存在發(fā)生局部性風(fēng)險的可能性區(qū)仍存在發(fā)生局部性風(fēng)險的可能性第三，地方性財政第三，地方性財政金融風(fēng)險不容忽視金融風(fēng)險不容忽視4.4.各類金融風(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑ジ黝惤鹑陲L(fēng)險積聚并交叉?zhèn)鞑?016年互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險事件一覽年互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險事件一覽在民間理財接連“暴雷”、非法集資案件頻發(fā)背景下，監(jiān)管層重拳出手整治。4月27日,國務(wù)院處非部際聯(lián)席的14個部宣布,重拳出擊非法集資。一行三會以及最高人民法院、檢察