1、    我國科技型中小企業成長性研究    史若昀摘要該文通過選取深交所中小企業板中28家電子信息行業的科技型中小企業為樣本，針對這些企業2009年2011年度報表中的財務信息，采用因子分析法分析總資產增長率、固定資產增長率、凈資產增長率、主營業務收入增長率、利潤總額增長率、凈利潤增長率等指標，從整體上評價科技型中小企業成長性，并提出提高我國科技型中小企業成長性的建議。關鍵詞科技型中小企業 成長性 因子分析法0.引言隨著經濟全球化的深入發展和我國改革開放，中小企業將面臨著更為嚴峻的國際競爭和挑戰，加快推動科技型中小企業的發展迫在眉睫。中小企業在人才資源儲

2、備、資金籌備能力等綜合實力上相較于大型企業明顯處于劣勢地位，開展科技型中小企業成長性的研究具有一定的理論意義和現實意義。成長性研究是通過確立評價指標，對企業的發展狀況進行評價和預測，能夠為科技型企業在面臨全球經濟一體化等各種重大機遇與挑戰下，促進高新技術產業結構的調整提供重要的思路。本文通過對中國a股中小企業板科技型中小企業2009年2011年度的財務狀況進行比較分析，從總資產增長率、固定資產增長率、凈資產增長率、主營業務收入增長率、凈利潤增長率、利潤總額增長率等指標進行科技型中小企業成長性研究。1.科技型中小企業概況1.1科技型企業的定義科技型中小企業作為企業群體的重要組成元素，在經濟發展中

3、起到重要的作用。storey和tether對科技型中小企業下了一個廣義的定義：“所有在高技術產業中生產經營新企業?！钡怯捎诟鞯貐^生產力水平差別比較大，對中小企業的界定也有所不同。美國、日本、歐盟、中國臺灣省都根據自身特點，主要通過從業人數和資本額角度制定了中小企業界定標準。通過對文獻的閱讀和綜合理解，可以將科技型中小企業定義為：“主要從事高新技術產品的研制、開發、生產、服務等業務，能夠在主導產品或生產流程中體現出較高技術附加值，并將產品形成一定市場規模的企業?！痹诙拷缍ㄉ?，可以從資產總額、銷售收入、員工人數三方面進行界定。企業的資產總額在1億元以下，銷售收入在3億元以下，其中研發收入占總收

4、入的比例不低于3%，員工人數不超過500人，且主要從事研發工作的科技人員占職工總數不低于10%的企業為科技型中小企業。1.2科技型企業的認定國家科技部2000年7月23日下發的“關于印發國家高新技術產業開發區高新技術企業認定條件和辦法的通知”明確了我國對高新技術企業的認定方法。主要根據世界科學技術發展趨勢和我國的科技、經濟、社會發展戰略來劃定高新技術范圍：（1）電子與信息技術；（2）生物工程和新醫藥技術；（3）新材料及應用技術；（4）先進制造技術；（5）航空航天技術；（6）現代農業技術；（7）新能源與高效節能技術；（8）環境保護新技術；（9）海洋工程技術；（1 o）核應用技術及其它在傳統產業改

5、造中應用的新工藝、新技術。高新技術企業認定的條件為：（1）從事上述規定范圍內的一種或多種高新技術及其產品的研究開發、生產和技術服務。單純的商業貿易除外。企業的高新技術產品，由省、市科技行政管理部門根據高新技術產品目錄進行認定；（2）具有企業法人資格；（3）具有大專以上學歷的科技人員占企業職工總數的30%以上，其中從事高新技術產品研究開發的科技人員應占企業職工總數的10%以上。從事高新技術產品生產或服務為主的勞動密集型高新技術企業，具有大專以上學歷的科技人員應占企業職工總數的20%以上；（4）企業每年用于高新技術及其產品研究開發的經費應占本企業當年總銷售額的5%以上；（5）高新技術企業的技術性收

6、入與高新技術產品銷售收入的總和應占本企業當年總收入的60%以上，新辦企業在高新技術領域的投入占總投入60%以上；（6）企業的主要負責人應是熟悉本企業產品研究、開發、生產和經營，并重視技術創新的本企業專職人員。科技部編制的2012年度科技型中小企業技術創新基金若干重點項目指南指出，創新基金支持的對象為符合國家產業、技術政策，技術含量高，創新性較強，知識產權清晰，技術處于國內領先水平的中小企業，具體領域包括：（1）電子信息；（2）生物、醫藥；（3）新材料；（4）光機電一體化；（5）資源與環境；（6）新能源與高效節能；（7）高技術服務業。1.3科技型中小企業的特征科技型中小企業應具備以下特征：（1）

7、科技型企業是以高新技術及產品的研制開發、生產轉化和銷售經營為主體業務的中小企業。它富于創新，具有靈活的高科技產品研發和經營機制，具有較強的市場適應能力，是中小企業中最具活力和發展前景的企業。（2）大專以上學歷或具有中級以上職稱的科技人員占企業職工總數的20%以上，生產型企業每年用于研究開發的經費占年銷售收入的3%以上，新技術產品銷售收入和技術性收入兩項之和占當年總收入之比不低于45%。（3）企業職工人數原則上不超過500人，其中具有大專以上學歷的科技人員占職工總數的比例不低于30%；企業應當主要從事高新技術產品的研制、開發、生產和服務業務，企業負責人應當具有較強創新意識、較高的市場開拓能力和經

8、營管理水平。企業每年用于高新技術產品研究開發的經費不低于銷售額的3%，直接從事研究開發的科技人員應占職工總數的10%以上。（4）公司體制多樣、復雜。我國科技型中小企業中資金來源中，自籌、國家投資和銀行貸款分別占83%、8%和9%左右。目前這類企業中，個體和私營經濟占6%，集體經濟占17%，國有民營占24%，股份制企業占25%，其它占28%。（5）經驗不足，難以找到準確的市場定位。企業經營者缺乏經營管理經驗、市場意識不強，科研能力不足，技術陳舊落后，信息技術應用不夠，導致信息不暢，掌握不了最新的市場動態，制約了自己的理念和技術創新。（6）缺乏資金及融資渠道。我國的高新技術企業多為中小型企業，資金

9、不充沛，科研能力相對較弱，更加需要銀行的支持。可是據調查，我國的這些企業僅有8%左右能得到銀行的貸款支持，且是有一定成就的企業。而對于那些更需要資金，正處于創業初期的高新技術企業，空有好項目，卻難以轉化為生存力。（7）決策機制靈活，市場適應能力強。由于我國的高新技術企業大多規模較小，雖然會遇到資金匱乏、不容易網羅人才等問題，但是俗話說的好，“船小好調頭”，正是由于規模小，可制約的因素也較少，企業的經營者全權掌握了企業的財務、人事、經營等權力，在遇到市場疲軟、運行不暢等問題時，可以迅速做出決策，改變經營方向，使自己迅速擺脫危機的困擾，具有“小型化”、“柔性化”的特點。能快速通過技術創新、管理創新

10、、市場創新和營銷創新的集成，很快地將科研的發明發現，迅速將其轉化為市場化的商品，有效占領市場。1.4科技型中小企業的現狀長期以來，由于體制和歷史的原因，市場開放程度低，科技水平落后，制約了中小企業的發展。改革開放后，中小企業煥發出了蓬勃的生機，但企業在規模、技術、人才和結構治理等方面仍存在著許多不足，企業素質較低、技術裝備相對落后；和大企業相比，中小企業在人才資源儲備、資金籌措能力等綜合實力上仍然處于劣勢地位；政府對中小企業的發展也缺乏系統、長期的戰略規劃等。所有這些都削弱了企業的競爭力，制約著企業的進一步發展。隨著經濟全球化的深入發展，中小企業將面臨著更為嚴峻的國際競爭和挑戰。我國大多數的科

11、技型中小企業資金短缺、管理滯后，且社會對其發展的支持力度不夠。資金方面。目前，我國的科技型中小企業普遍存在資金短缺的問題，其一是由于企業所處發展階段，各項技術項目的研制開發都需要大量的資金投入，而其從市場上回收的現金又相對較少，這就使現金的流出量遠大于流入量，造成很大的資金缺口。其二是由于融資環境的原因。由于科技型中小企業資本金較少，信用度不高，所以很難從作為融資主渠道的銀行貸到款，即使能貸，利息也相當高，加之我國缺乏二板市場和成熟的風險投資機制，因此科技型中小企業的融資難度較大，資金嚴重短缺。管理方面。中國的科技型中小企業成立的背景，一般都是技術人員自行研制開發項目，這些企業的創始人一般來說

12、企業管理知識相對匱乏，加之受幾十年計劃經濟體制的影響，造成企業管理水平整體較低。當企業發展到一定規模時，管理滯后就成為首當其沖的問題。政府及社會支持方面。西方國家的中小企業之所以發展迅速，與其持續的創新能力分不開。對比發達國家和地區，我國政府對科技型中小企業的扶持尚處于起步階段，即使出臺了許多相關政策，但由于社會各環節尚未形成一個良性循環的系統，所以其支持力度也大打折扣，特別在立法方面，有關中小企業的法律法規非常欠缺。但是隨著改革開放以及政府的支持，科技型中小企業已呈蓬勃發展之勢，為我國經濟的持續發展帶來了巨大的推動力量。制造業涌現出大批具有強大生命力的科研生產型企業。過去，中小型企業很難在制

13、造業立足，因為它們無法同現代化大企業競爭。現在，這種科研生產型企業致力于開發新技術、新工藝、新產品，不斷創新發展，常常走在大型企業的前面，并對大型企業提出了嚴峻挑戰?？萍夹椭行∑髽I開始并逐漸在技術創新中占據領先地位?？萍夹椭行∑髽I對經濟總量的貢獻巨大。中小企業數量大、分布廣，并且日益成為經濟增長的主要因素。特別是科技型中小企業，對國民經濟發展的貢獻越來越大。以福建省為例，福建這幾年經濟持續增長，科技型中小企業功不可沒。2009年，福建中小企業已達22.7萬家，占企業總數的99%以上；其中科技型中小企業超過9000家，總收入1609億元，銷售收入1574.35億元，實現銷售利潤59.08億元，上

14、繳稅金約68.36億元。2010年，通過高新技術企業認定的科技型中小企業1616家，占高新技術企業總數的78%，占全省中小企業總數的0.58%?？萍夹椭行∑髽I不斷提升企業的發展技能，形成了自身的發展優勢。科技型中小企業不僅便于管理，易于經營而且使員工感到工作與切身利益有關，意識到自己的重要，個人才能可以得到重視，從而有利于發揮其積極性和創造性?？萍夹椭行∑髽I對市場反應靈敏、決策迅速，能適應現代社會消費需求變化快、起伏大的特點，“顧客需要什么就生產什么”，這就是科技型中小企業迅速發展的土壤。科技型中小企業往往有獨特的固定市場和消費對象，大大降低了經濟危機的影響。同時，在信息時代，科技型中小企業完

15、全可以通過國際和國內的各種信息網絡來建立過去只有大公司才有財力和人力來建立的國際聯系，來開拓過去只有大公司靠大批量生產產品才能開拓的國內、國際市場，來進行過去只有大公司才有技術力量進行的技術轉移。2.科技型中小企業成長性評價以電子信息行業上市公司為例2.1樣本選取與數據來源本研究選擇代表企業成長性的指標，主要側重于企業增長率指標。深交所2008年底共有153家從事電子信息行業的科技型上市中小企業，剔除數據不完整的企業，本文最終確定28家企業為樣本（見表1），通過對其業績指標進行因子分析，評價科技型中小企業的成長性。根據評價企業成長性的績效要求，并結合投資者、券商等評估機構對企業業績評判標準的指

16、標度量為變量選擇標準，共確定6個業績指標，分別為總資產增長率x1、固定資產增長率x2、凈資產增長率x3、主營業務增長率x4、凈利潤增長率x5、利潤總額增長率x6。2.2實證過程利用因子分析法，提取6個指標的原始變量，建立excel數據表，使用spss軟件，進行主因素分析。2.2.1統計量的描述2.2.2 kmo測度和bartlett球形檢驗kaiser-meyer-olkin表示取樣適當性量數。kmo測度的值越高（接近1.0時），表明變量間的共同因子越多，研究數據適合用因子分析。如果kmo測度的值低于0.5時，表明樣本偏小，需要擴大樣本。本例中測度的值為0.643，說明選取的樣本滿足條件，可以

17、進行分析。bartlett球體檢驗的目的是檢驗相關矩陣是否為單位矩陣，如果是單位矩陣，則認為因子模型不合適。bartlett球體檢驗的虛無假設為相關矩陣是單位陣，如果不能拒絕該假設的話，就表明數據不適合用于因子分析。一般說來，顯著水平值越?。?lt;0.05），表明原始變量之間越可能存在有意義的關系；如果顯著性水平很大（如0.10以上），可能表明數據不適宜于因子分析。本例中，bartlett球形檢驗的x2值為168.934（自由度為21），伴隨概率值為0.000<0.01，達到了顯著性水平，說明拒絕零假設而接受備擇假設，即相關矩陣不是單位矩陣，代表母群體的相關矩陣間有共同因素存在，適合進

18、行因素分析。2.2.3共同因子方差（共同性）公因子方差表報告的是共同因子方差，即表明每個變量被解釋的方差量。初始共同因子方差是每個變量被所有成份或因子解釋的方差估計量。對于主成份分析法來說，它總是等于1，因為有多少個原始變量就有多少個成份，因此共同性會等于1。抽取共同因子方差是指因子解中每個變量被因子或成份解釋的方差估計量。這些共同因子方差是用來預測因子的變量的多重相關的平方，數值小則說明該變量不適合作因子，可在分析中將其排除。由表4可知，本文選取的6個指標對于科技型中小企業成長性的分析均有相關性。2.2.4旋轉前總的解釋方差表5中，左邊第一欄為各成份，共有6個變量，所以有6個成份。第二大欄為

19、初始特征值，共由三欄構成：特征值、解釋方差和累積解釋方差。合計欄為各成份的特征值，欄中有3個成份的特征值超過了1；其余成份的特征值都沒有達到或超過1?！胺讲畹?”欄為各成份所解釋的方差占總方差的百分比，即各因子特征值占總特征值總和的百分比。“累積%”欄為各因子方差占總方差的百分比的累計百分比。第三成份的累計方差百分比為83.332。2.2.5旋轉后總的解釋方差合計欄為旋轉后的特征值。與旋轉前的合計欄相比，3個成份的特征值有所變化。旋轉前的特征值為2.719、1.279和1.003，最大特征值與最小特征值之間的差距比較大，而旋轉后的特征值相對集中。盡管如此，旋轉前、后的總特征值沒有改變，最后的累

20、計方差百分比也沒有改變，仍然為83.332%。2.2.6旋轉的成分矩陣從表7可以看出，其中第一個主因子在總資產增長率（x1）、固定資產增長率（x2）、凈資產增長率（x3）有較大的載荷，可以命名為資產增長因子。第二個因子主要由凈利潤增長率（x5）決定，可命名為利潤增長因子。第三個因子主要由主營業務收入增長率（x4）和利潤總額增長率（x6）決定，可以命名為收入增長因子。2.2.7成份得分系數矩陣由成份得分系數矩陣可以建立因子得分函數。表8列示著成份得分系數，即根據回歸算法計算出來的因子得分函數的系數，由該表可以得出因子得分函數：f1=0.346xi+0.258x2+0.323x3+0.284x4+

21、0.059x5-0.068x6f2=-0.075x1-0.432x2+0.167x3-0.126x4+0.74x5-0.041x6f3=-0.049x1-0.064x2+0.137x3+0.042x4-0.06x5+0.976x6代人成長性系數g=45.311f1+21.310f2+16.711f3，可得樣本成長性排名，見表9。2.3結論一般來說，成長性得分較高，也即成長性良好的企業，其業績應該比較好，本文選用凈資產收益率、凈資產收益增長率和基本每股收益增長率來反映樣本企業業績，以檢驗實證分析。通過取得分排名前5名、前10名、后5名、后10名，分別計算凈資產收益率、凈資產收益增長率、基本每股收

22、益增長率，計算結果驗證成長性得分越高，企業業績越好，成長性越良好。計算結果見表10。由表10可以看出，樣本中有16家公司的成長性大于0，說明科技型中小企業具有成長性空間，符合該類企業自身特點，也符合我國新興科技行業興起和發展的背景。高成長性是我國目前科技型中小企業最主要的特點，但在起步和發展的階段，科技型中小企業在和傳統行業企業的競爭中仍處于明顯弱勢，同時沒有完善的國家政策和寬暢的融資途徑。從數據中也可以看到，雖然目前科技型中小企業相對于傳統市場企業普遍具有成長性，但是具體分析28家企業看到，創業板企業的成長能力還是存在很大差距。成長性最好的大華股份，成長性得分為0.4669，成長性最差的中環

23、股份，成長性得分為0.5997。成長性得分的極值相差較大，反映出科技型中小企業成長能力的不均衡性，企業自身實力存在差距。3.提高我國科技型中小企業成長性的建議3.1完善和落實優惠政策降低科技型中小企業的創業門檻，科技型中小企業如果沒有政府的優惠政策及保護性措施的支持很難健康發展。從發達國家的科技型中小企業發展情況來看，其優惠政策主要體現在法律、稅收、財政支持、高技術市場保護、銀行貸款及價格政策等方面。我國政府也對科技型中小企業的發展實施了一定的優惠政策。如科技部2004年10月9日發布科技型中小企業成長路線圖計劃，它的實施有助于科技型中小企業迅速成長，在科技創新中發揮更大優勢；2007年9月1日，中關村科技園區管理委員會、中國人民銀行營業管理部、中國銀行業監督管理委員會北京監管局在中關村科技園區聯合推出信用貸款試點工作優惠政策，旨在幫助園區信用良好的科技型中小企業，解決在無抵押、質押物的情況下，取得商業銀行流動資金貸款的問題，從而緩解中關村科技園區眾多中小型科技企業貸款融資難問題。各地區和政府要根據本地區科技型中小企業發展情況，進一步加強高新技術產業開發區創業服務中心的建設，拓寬服務領域，強化服務功能，提高服務質量，積