1、權(quán)證的投資價(jià)值分析權(quán)證的投資價(jià)值分析第1頁(yè)/共36頁(yè)第2頁(yè)/共36頁(yè)比較項(xiàng)目比較項(xiàng)目股本權(quán)證股本權(quán)證備兌（衍生權(quán)證）備兌（衍生權(quán)證）發(fā)行人標(biāo)的證券發(fā)行人標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方標(biāo)的證券需要發(fā)行新股已在交易所掛牌交易的證券發(fā)行目的 為籌資或高管人員激勵(lì)用為投資者提供避險(xiǎn)、套利工具行權(quán)結(jié)果公司股份增加、權(quán)益稀釋不造成股本增加或權(quán)益稀釋第3頁(yè)/共36頁(yè)價(jià)格關(guān)系價(jià)格關(guān)系認(rèn)購(gòu)權(quán)證認(rèn)購(gòu)權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證認(rèn)沽權(quán)證行使價(jià)格標(biāo)的證券收盤價(jià)格價(jià)外價(jià)內(nèi)行使價(jià)格標(biāo)的證券收盤價(jià)格價(jià)平價(jià)平行使價(jià)格標(biāo)的證券收盤價(jià)格價(jià)內(nèi)價(jià)外按結(jié)算方式可分為證券給付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證。權(quán)證如果采用證券給付方式進(jìn)行結(jié)算，其標(biāo)的證券的所有權(quán)發(fā)

2、生轉(zhuǎn)移；如采用現(xiàn)金結(jié)算方式，則僅按照結(jié)算差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金兌付，標(biāo)的證券所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。第4頁(yè)/共36頁(yè)第5頁(yè)/共36頁(yè)第6頁(yè)/共36頁(yè)第7頁(yè)/共36頁(yè)第8頁(yè)/共36頁(yè)第9頁(yè)/共36頁(yè)第10頁(yè)/共36頁(yè)第11頁(yè)/共36頁(yè)第12頁(yè)/共36頁(yè)第13頁(yè)/共36頁(yè)第14頁(yè)/共36頁(yè)第15頁(yè)/共36頁(yè)第16頁(yè)/共36頁(yè)第17頁(yè)/共36頁(yè)第18頁(yè)/共36頁(yè)第19頁(yè)/共36頁(yè)第20頁(yè)/共36頁(yè)第21頁(yè)/共36頁(yè)第22頁(yè)/共36頁(yè) 從上表對(duì)比可以看出，權(quán)證投資具有很高的杠桿性。王先生判斷正確的情況下，其買入A公司權(quán)證的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出李先生購(gòu)買股票的收益。 當(dāng)然，如果王先生判斷錯(cuò)誤，其投資虧損則同樣遠(yuǎn)大于李先生。 李

3、先生李先生王先生王先生買入品種買入品種1000股股票10000股認(rèn)購(gòu)權(quán)證買入價(jià)買入價(jià)15元 0.66元賣出價(jià)賣出價(jià)20元2.00元盈利盈利5000元13400元投資成本投資成本 15,000元6600元回報(bào)率回報(bào)率33.33%203.03%第23頁(yè)/共36頁(yè)第24頁(yè)/共36頁(yè)第25頁(yè)/共36頁(yè)第26頁(yè)/共36頁(yè)第27頁(yè)/共36頁(yè)第28頁(yè)/共36頁(yè)影響備兌權(quán)證價(jià)格的因素影響備兌權(quán)證價(jià)格的因素 認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)值 認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值認(rèn)沽權(quán)證價(jià)值標(biāo)的證券價(jià)格愈高越高越低行權(quán)價(jià)格愈高越低越高標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)性愈高越高越高距離到期日時(shí)間愈長(zhǎng)越高越高利率水平愈高越高越低現(xiàn)金紅利派發(fā)愈多越低越高第29頁(yè)/共36頁(yè)差別項(xiàng)目差別項(xiàng)目股股票股股票權(quán)證權(quán)證交易期交易期T+1T+0開(kāi)盤、收盤價(jià)確定方式開(kāi)盤、收盤價(jià)確定方式分主板與中小板兩種按中小企業(yè)板方式執(zhí)行最小申報(bào)單位最小申報(bào)單位0.01元0.001元漲跌幅度限制漲跌幅度限制 10標(biāo)的證券漲跌金額的1.25倍是否設(shè)大宗交易是否設(shè)大宗交易是否結(jié)算交收結(jié)算交收現(xiàn)金現(xiàn)金證券給付第30頁(yè)/共36頁(yè)第31頁(yè)/共36頁(yè)第32