1、寵物食品公司財務現金流量的估算xx有限責任公司目錄第一章 財務現金流量的估算3一、 改擴建項目現金流量分析的特點3二、 項目計算期的分析確定9第二章 行業背景分析11第三章 項目基本情況14一、 項目名稱及投資人14二、 結論分析14第四章 公司簡介17一、 基本信息17二、 公司簡介17三、 公司主要財務數據18第五章 宏觀環境分析20第一章 財務現金流量的估算一、 改擴建項目現金流量分析的特點（一）投資項目的分類投資項目可以從不同角度進行分類，按照項目建設性質以及項目與企業原有資產的關系，分為新建項目和改擴建項目；按照項目的融資主體，分為新設法人項目和既有法人項目。既有法人項目，特別是依托

2、現有企業進行改擴建與技術改造的項目（簡稱改擴建項目）在效益和費用估算方面有著顯著的特點，應予以充分注意。（二）改擴建項目的特點與從無到有的新建項目相比，改擴建項目的財務分析涉及面廣，需要數據多，復雜程度高。究其原因，它涉及項目和企業兩個層次，“有項目”和“無項目”兩個方面。其特點歸納如下：1在不同程度上利用了原有資產和資源，以增量調動存量，以較小的新增投人取得較大的效益。2原來已在生產，若不改擴建，原有狀況也會發生變化，因此，項目效益與費用的識別和計算較新建項目復雜。3建設期內建設與生產可能同步進行。4項目與企業既有聯系，又有區別。既要考察項目給企業帶來的效益，又要考察企業整體財務狀況。5項目

3、的效益和費用可隨項目的目標不同而有很大差別，改擴建項目的目標各異，或是依托老廠新增生產線或車間，生產新品種；或是在老裝置上進行技術改造，降耗、節能、提高產品質量；或是擴大老品種的生產能力，提高產量；或是邊到環境保護要求，或是上述兩項以上兼而有之，因此其效益可能表現在不同方面。6改擴建項目的費用多樣，不僅包括新增投資（含原有資產的拆除和遷移費用等）、新增成本費用，還可能包括因改造引起的停減產損失。（三）項目范圍的界定項目建成后由新設法人承債的項目，項目范圍比較明確，就是項目本身涉及的范圍。所有為項目的建設和生產運營所花費的費用都要計為費用，同時項目的產出就是項目的效益；對于原有法人發起的，項目建

4、成后仍由原法人承債的既有法人項目，應認真研究項目與原有企業的關系，合理界定項目范圍。項目范圍的界定宜采取最小化原則，以能正確計算項目的投入和產出，說明項目給企業帶來的效益為限，其目的是易于采集數據，減少工作量。項目范圍界定方法是：企業總體改造或雖局部改造但項目的效益和費用與企業的效益和費用難以分開的，應將項目范圍界定為企業整體；企業局部改造且項目范圍可以明確為企業的一個組成部分，可將項目直接有關的部分界定為項目范圍，成為“項目范圍內”，企業的其余部分作為“項目范圍外”。“項目范圍內”的數據需詳細了解和分項估算，用于估算項目給企業帶來的增量效益和費用；而“項目范圍外”的數據可歸集在一起，必要時，

5、用于估算有項目后企業整體效益和費用。例如某企業有a.b.c三個生產車間，擬建項目僅涉及對a車間的擴產，而a車間與其他車間僅有簡單的供料關系，投入產出關系明晰，此時為簡化工作，可僅將項目范圍局限在a車間，其他均界定為“項目范圍外”。但如果a、b、c三個車間關系緊密，其效益或費用難以明確分開，就只能將項目范圍界定在整個企業。（四）效益與費用的數據1涉及的五套數據對既有法人項目的盈利能力分析要強調“有無對比”，進行增量分析。即通過對“有項目”和“無項目”兩種情況效益和費用的比較，求得增量的效益和費用數據，并計算效益指標，作為投資決策的依據。因此可能涉及以下五套數據：（1）“現狀”數據，反映項目實施起

6、點時的效益和費用情況，是單一的狀態值。現狀數據的時點應定在建設期初。若預期建設期初的情況與評價時點不同，應對現狀數據進行合理預測。（2）“無項目”數據，指不實施該項目時，在現狀基礎上考慮計算期內效益和費用的變化趨勢（其變化值可能大于、等于或小于零），經合理預測得出的數值序列。（3）“有項目”數據，指實施該項目后計算期內的總量效益和費用數據，是數值序列。（4）新增數據，是“有項目”相對“現狀”的變化額，即有項目效益和費用數據與現狀數據的差額，實際上大多要先估算新增數據，例如新增投資，然后加上現狀數據得出有項目數據。（5）增量數據，是“有項目”效益和費用數據與“無項目”效益和費用數據的差額，即“有

7、無對比”得出的數據，是數值序列。2“無項目”數據是增量分析的關鍵“無項目”時的效益由“老產出”產生，費用是為“老產出”投入；“有項目時的效益可由“新產出”或由“新產出”與“老產出”共同產生；費用是為“新產出”投入，或為“新產出”與“老產出”共同投入。“老產出”的效益與費用在“有項目”與“無項目”時可能會有較大差異因此，在這五套數據中“無項目”數據的預測是一個難點，也是增量分析的關鍵所在。現狀數據是指項目實施起點時的數據，是預測無項目數據的基點數據，“無項目”數據是很可能發生變化的，如果不區分項目的具體情況，一律簡單地用現狀數據代替無項目數據，可能會影響增量數據的可靠性，進而影響盈利能力分析結果

8、的準確性。舉例說明“無項目”數據預測的重要性。財務分析中應根據項目的具體情況，合理預測無項目的效益和費用，以保證盈利能力分析結果的可靠性。同時無項目的效益和費用預測需注意采取穩妥原則，以避免人為夸大增量效益。（五）計算期的確定“有項目”與“無項目”效益和費用的計算范圍和計算期應保持一致。為使計算期保持一致，應以“有項目”（指新增資產部分）的計算期為基礎，對“無項目”的計算期進行調整。若“有項目”時也利用了原有資產，也應對其可利用的期限進行調整。一般情況下可通過追加投資來維持“無項目”時的生產運營或“有項目”時原有舊資產的持續使用；也可以通過加大各年修理費的方式，延長其壽命期使之與“有項目”新增

9、資產的計算期相同，并在計算期末將固定資產余值回收。在某些情況下，通過追加投資延長其壽命期在技術上不可行，或在經濟上明顯不合理時，可以使“無項目”的生產運營適時終止，其后各年的現金流量視為零但根據項目決策分析與評價的穩妥原則，實踐中這種方式很少采用，除非有充分的理由能說明其合理性。在某些極端的情況下，例如按環保政策要求限時停產的裝置，屆時以后各年無項目時的現金流量可視為零。（六）沉沒成本沉沒成本也稱沉沒費用，是指源于過去的決策所決定的費用，非當前決策所能改變。在改擴建項目的決策分析與評價中，沉沒費用的概念得到了應用。即在項目增量盈利能力分析中，認為已有資產應作為沉沒費用考慮，無論其是否在項目中得

10、到使用。例如項目利用原有企業閑置廠房的情況，若沒有當前項目，這筆已花的費用也無法收回，故應視為沉沒費用，盡管它是有項目資產的組成部分，但不能作為增量費用。當前項目利用企業原有設施的潛在能力的，不論其潛力有多大，已花投資也都作為沉沒費用。（七）機會成本企業資產一旦用于某項目，就同時喪失了用于其他機會（出租、出售等）所可能帶來的收入，這損失的收入就是該資產被用于該項目的機會成本。必要時，財務分析中應考慮機會成本。考慮的方式往往是把該機會成本作為無項目時的效益計算。例如上述利用原有企業閑置廠房的情況，如果該廠房能夠脫離原有企業售出，并有明確的出售意向；或者該廠房已有明確的租出意向，此時在無項目效益預

11、測中應計入該廠房售出或者租出的收入。當簡化直接進行增量計算時可直接將其列為項目的增量費用。二、 項目計算期的分析確定項目財務效益與費用的估算涉及到整個計算期的數據。項目計算期是指對項目進行經濟評價應延續的年限，是財務分析的重要參數，包括建設期和運營期。（一）建設期評價用的建設期是指從項目資金正式投入起到項目建成投產止所需要的時間。建設期的確定應綜合考慮項目的建設規模、建設性質（新建、擴建和技術改造）、項目復雜程度、當地建設條件、管理水平與人員素質等因素，并與項目進度計劃中的建設工期相協調。項目進度計劃中的建設工期是指項目從現場破土動工起到項目建成投產止所需要的時間，兩者的終點相同，但起點可能有

12、差異。對于既有法人融資的項目，評價用建設期與建設工期一般無甚差異。但新設法人項目需要先注冊企業，屆時就需要投資者投入資金，其后項目才開工建設，因而兩者的起點會有差異。因此根據項目的實際情況，評價用建設期可能大于或等于項目實施進度中的建設工期。對于一期、二期連續建設的項目、滾動發展的總體項目等應結合項目的具體情況確定評價用建設期。（二）運營期評價用運營期應根據多種因素綜合確定，包括行業特點、主要裝置（或設備）的經濟壽命期（考慮主要產出物生命周期、主要裝置物理壽命、綜合折舊年限等確定）等。對于中外合資項目還要考慮合資雙方商定的合資年限。在按上述原則估定評價用運營期后，還要與該合資運營年限相比較，再

13、按兩者孰短的原則確定。第二章 行業背景分析近年來，隨著人們生活水平的提高，人們對待寵物的食品也開始注重營養化、品質化，越來越多的寵物食品生廠商瞄準商機開始制作能夠為寵物生長發育和健康提供所需的營養物質健康化寵物食品。目前，中寵股份、佩蒂股份等寵物食品生廠商已發展成為我國本土寵物食品行業的領軍企業。寵物食品介于人類食品和傳統的牲畜飼料之間。寵物食品主要為寵物提供寵物生存所需的營養物質，具有易吸收、配方科學、飼喂方便等特點。目前我國寵物食品企業主要包括中寵股份、佩蒂股份、路斯股份、華亨股份、乖寶寵物食品、比瑞吉、瑪氏、艾斯克等。根據目前我國寵物食品行業現狀來看，高端寵物食品以法國皇家、瑪氏食品、雀

14、巢(中國)等海外大型跨國企業所占據，比瑞吉經過多年的發展開始生產個高端寵物食品。中高端寵物食品市場以大型本土企業為主，如煙臺中寵、佩蒂股份、徐州蘇寵、乖寶股份等本土較有實力的寵物食品生產企業。中低端寵物食品市場被我國本土的中小寵物食品生產企業所占據。近年來，隨著寵物食品行業的發展，瑪氏食品、雀巢(中國)等企業也開始生產價格親民的寵物食品，而耐威克等企業的部分產品也開始走向高端化。根據euromonitor數據顯示，2020年法國皇家銷售額占中國寵物食品市場的4.4%，榮登榜首，其次為瑪氏(中國)占中國寵物食品市場的2.2%。在中國寵物食品市場份額占比前五位企業中，國產寵物食品生產企業中比瑞吉銷

15、售額占中國寵物食品市場的1.9%，徐州蘇寵占中國寵物食品市場的1.5%。目前，中國寵物食品行業整體的市場集中度還有待提升，2020年，國內寵物食品市場cr10僅占中國寵物食品行業市場規模的18.2%。且市場占有率較高的法國皇家和瑪氏(中國)均為國外企業，國內企業僅比瑞吉、徐州蘇寵和華興寵物市場占有率在1.5%以上，其余企業市場占有率均不足1.5%。從產品類型來看，中寵股份、佩蒂股份、路斯股份、華亨股份等上市企業產品類型較為豐富，且這類企業具備一定的生產能力，但這類企業的主要市場基本集中在國外市場，在國內市場銷售的產品較少，且在國內市場占有率較低。從企業競爭力來看，法國皇家、瑪氏(中國)、雀巢(

16、中國)等跨國企業具備絕對的競爭優勢，且占市場份額較大，但國內的品牌比瑞吉、徐州蘇寵等企業的競爭力也在慢慢提升。從五力競爭模型角度分析，由于寵物食品屬于對于營養配比要求較高的產品，在寵物主越來越注重寵物營養的今天，很難被傳統的剩菜剩飯所取代，因此其替代品威脅較小;由于寵物食品的配方相對較容易獲取，因此寵物食品行業的新進入者威脅較大。寵物食品行業上游原材料一般為蔬菜、豬牛羊肉、禽肉等產品，這類產品的價格隨市場變化較為明顯，因此寵物食品行業對上游議價能力較低，對于下游消費市場而言，現代寵物主大多將寵物當孩子來對待，愿意給自己的毛孩子最好的食品，因此寵物食品行業下游議價能力較強。第三章 項目基本情況一

17、、 項目名稱及投資人（一）項目名稱寵物食品公司（二）項目投資人xx有限責任公司（三）建設地點本期項目選址位于xx（以選址意見書為準）。二、 結論分析（一）項目選址本期項目選址位于xx（以選址意見書為準），占地面積約87.00畝。（二）項目實施進度本期項目建設期限規劃24個月。（三）投資估算本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資36969.55萬元，其中：建設投資30635.77萬元，占項目總投資的82.87%；建設期利息859.15萬元，占項目總投資的2.32%；流動資金5474.63萬元，占項目總投資的14.81%。（四）資金籌措項目總投資36969.

18、55萬元，根據資金籌措方案，xx有限責任公司計劃自籌資金（資本金）19435.82萬元。根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額17533.73萬元。（五）經濟評價1、項目達產年預期營業收入（sp）：63700.00萬元。2、年綜合總成本費用（tc）：52532.32萬元。3、項目達產年凈利潤（np）：8146.59萬元。4、財務內部收益率（firr）：16.53%。5、全部投資回收期（pt）：6.39年（含建設期24個月）。6、達產年盈虧平衡點（bep）：28044.81萬元（產值）。（六）主要經濟技術指標主要經濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積58000.00約87.00畝1

19、.1總建筑面積109488.87容積率1.891.2基底面積37700.00建筑系數65.00%1.3投資強度萬元/畝351.072總投資萬元36969.552.1建設投資萬元30635.772.1.1工程費用萬元27115.912.1.2工程建設其他費用萬元2662.882.1.3預備費萬元856.982.2建設期利息萬元859.152.3流動資金萬元5474.633資金籌措萬元36969.553.1自籌資金萬元19435.823.2銀行貸款萬元17533.734營業收入萬元63700.00正常運營年份5總成本費用萬元52532.32""6利潤總額萬元10862.12&q

20、uot;"7凈利潤萬元8146.59""8所得稅萬元2715.53""9增值稅萬元2546.29""10稅金及附加萬元305.56""11納稅總額萬元5567.38""12工業增加值萬元19609.94""13盈虧平衡點萬元28044.81產值14回收期年6.39含建設期24個月15財務內部收益率16.53%所得稅后16財務凈現值萬元4885.40所得稅后第四章 公司簡介一、 基本信息1、公司名稱：xx有限責任公司2、法定代表人：周xx3、注冊資本：1440萬元4、

21、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2011-1-27、營業期限：2011-1-2至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx9、經營范圍：從事寵物食品相關業務（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批準的項目，經相關部門批準后依批準的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）二、 公司簡介公司在發展中始終堅持以創新為源動力，不斷投入巨資引入先進研發設備，更新思想觀念，依托優秀的人才、完善的信息、現代科技技術等優勢，不斷加大新產品的研發力度，以實現公司的永續經營和品牌發展。當前，國內外經濟發展形勢依然錯綜

22、復雜。從國際看，世界經濟深度調整、復蘇乏力，外部環境的不穩定不確定因素增加，中小企業外貿形勢依然嚴峻，出口增長放緩。從國內看，發展階段的轉變使經濟發展進入新常態，經濟增速從高速增長轉向中高速增長，經濟增長方式從規模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經濟增長動力從物質要素投入為主轉向創新驅動為主。新常態對經濟發展帶來新挑戰，企業遇到的困難和問題尤為突出。面對國際國內經濟發展新環境，公司依然面臨著較大的經營壓力，資本、土地等要素成本持續維持高位。公司發展面臨挑戰的同時，也面臨著重大機遇。隨著改革的深化，新型工業化、城鎮化、信息化、農業現代化的推進，以及“大眾創業、萬眾創新”、中國制造2025、

23、“互聯網+”、“一帶一路”等重大戰略舉措的加速實施，企業發展基本面向好的勢頭更加鞏固。公司將把握國內外發展形勢，利用好國際國內兩個市場、兩種資源，抓住發展機遇，轉變發展方式，提高發展質量，依靠創業創新開辟發展新路徑，贏得發展主動權，實現發展新突破。三、 公司主要財務數據表格題目公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額13963.2311170.5810472.42負債總額6769.675415.745077.25股東權益合計7193.565754.855395.17表格題目公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入32448.6025958.8824336.45營業利潤5638.994511.194229.24利潤總額5294.344235.4739