1、我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的多方融資問題研究摘要：推進(jìn)我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，必須著力解決科技產(chǎn)業(yè)的融資問題。在增加各級(jí)財(cái)政投入、擴(kuò)大企業(yè)自籌資金的基礎(chǔ)上，采取各種方式，完善、擴(kuò)展科技產(chǎn)業(yè)融資渠道。建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，完善各項(xiàng)政策，加強(qiáng)法律法規(guī)建設(shè)，從而營(yíng)造科技產(chǎn)業(yè)融資的良好環(huán)境。關(guān)鍵詞：多方融資；科技產(chǎn)業(yè)；市場(chǎng)；企業(yè) 科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展需要巨額資金的投入。如何解決我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的投資問題，是當(dāng)前我國(guó)推進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。 一、我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)融資的現(xiàn)狀 目前，我國(guó)在科技產(chǎn)業(yè)融資方面比較落后，資金短缺問題已成為制約我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸。 (一)科技資金缺口較大。20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)家財(cái)政每年投入的科研經(jīng)費(fèi)中

2、，經(jīng)費(fèi)投入總額雖不斷增長(zhǎng)，但相對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值來(lái)看卻逐年下降；同時(shí)，企業(yè)面臨轉(zhuǎn)軌時(shí)期的種種困擾，不少企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，難以有較大的科技資金投入。科技資金投入不足已成為制約我國(guó)科技開發(fā)與科技成果轉(zhuǎn)化的重要因素。 (二)投資與融資途徑狹窄。20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)科技資金來(lái)源構(gòu)成大體是：財(cái)政性撥款27，自籌資金43，銀行貸款15，委托開發(fā)等其他資金15。雖然科技投入由過去單一財(cái)政撥款轉(zhuǎn)為多渠道的投資與融資，但由于財(cái)政資金緊張和企業(yè)資金拮據(jù)，很難進(jìn)行大規(guī)模的科技投入。同時(shí)，金融體制改革使銀行貸款逐步實(shí)行商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的科技融資顧慮頗多。 (三)投融資體制亟待建立與完善。從科研開發(fā)到科技成果的商品

3、化與產(chǎn)業(yè)化，由于受項(xiàng)目構(gòu)思、技術(shù)手段、管理水平、成本結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)變動(dòng)等諸多因素的影響，可能導(dǎo)致有些科技項(xiàng)目失敗，給投融資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)損失，從而挫傷當(dāng)事人及其他投融資者對(duì)科技投入的積極性。因此，建立、健全科技投融資支持體系，形成卓有成效的科技投入運(yùn)行機(jī)制，將科技投入風(fēng)險(xiǎn)及損失降低到最低限度，對(duì)增強(qiáng)投融資者的投入信心，促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)的快速、健康發(fā)展十分必要。 二、完善科技產(chǎn)業(yè)融資的渠道和方式 (一)完善融資渠道和方式。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科研單位和企業(yè)自籌資金會(huì)不斷擴(kuò)大，中央和地方科技投入也會(huì)有較大增長(zhǎng)，兩者仍是我國(guó)科技投入的重要組成部分。除此之外，還有以下幾種方式可供選擇。 1、銀行貸款。一些投資大、技術(shù)

4、先進(jìn)、建設(shè)周期長(zhǎng)的重大工農(nóng)業(yè)科技項(xiàng)目，可由國(guó)家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等政策性銀行給予貸款支持。新產(chǎn)品開發(fā)、科技含量大的創(chuàng)匯項(xiàng)目、技改項(xiàng)目等，可向工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等國(guó)有商業(yè)銀行尋求貸款。民辦高科技研究單位與企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化所缺資金，可向城市合作銀行及各類股份制銀行洽談貸款。對(duì)一些投資大、周期長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)效益好的大項(xiàng)目，當(dāng)一家銀行難以或無(wú)力貸款時(shí)，可由企業(yè)、科研單位申請(qǐng)，經(jīng)一家或幾家銀行牽頭組織國(guó)內(nèi)外多家銀行實(shí)行銀團(tuán)貸款。 2、各類投資公司。改革開放以來(lái)，國(guó)內(nèi)成立了一批非銀行金融投資機(jī)構(gòu)。如，國(guó)家開發(fā)銀行所屬的一些投資公司、各類信托投資公司、中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司、中外合資投資

5、機(jī)構(gòu)中國(guó)國(guó)際金融有限公司等。一些投入小、市場(chǎng)容量大、資金回收快、經(jīng)濟(jì)收益高的科技項(xiàng)目，可尋求有關(guān)投資公司進(jìn)行投資，舉辦合資或股份企業(yè)，實(shí)行利潤(rùn)分成制。 3、金融租賃。金融租賃指由承租人選定所需機(jī)器、設(shè)備、儀器等生產(chǎn)要素，經(jīng)出租人出資購(gòu)置，再租給承租人使用的一種中長(zhǎng)期融資方式。對(duì)籌資人有以下好處：作為籌集資金與生產(chǎn)要素相結(jié)合的籌措方式，可減少貸款和購(gòu)物中間環(huán)節(jié)；作為購(gòu)置生產(chǎn)要素的一種全額融資，勿需另行自籌；租期屆滿，承租人根據(jù)自身技術(shù)需求與財(cái)務(wù)狀況，可采取退租、續(xù)租和留購(gòu)等方式。這種融資方式方便靈活，但成本較高，承租人支付的租金會(huì)高于貸款利率，故必須事先進(jìn)行全面權(quán)衡。 4、發(fā)行股票和債券。這是企

6、業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、增加經(jīng)濟(jì)效益普遍采用的一種籌資方式。對(duì)已打開產(chǎn)品銷路的高新技術(shù)企業(yè)，如因擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要資金，經(jīng)金融管理部門批準(zhǔn)，可通過這一方式直接向國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)進(jìn)行籌措資金。 5、創(chuàng)辦高科技股份制企業(yè)。這種方式不僅為解決高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化所需資金找到一條有效的途徑，而且也為調(diào)整傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、建立現(xiàn)代企業(yè)制度開辟一條新路。股份制是實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)換代的最佳組織形式，科工貿(mào)結(jié)合的股份制企業(yè)是促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最優(yōu)組合。科研單位、工(農(nóng))業(yè)公司、外貿(mào)公司等，根據(jù)各自專業(yè)特長(zhǎng)，進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，組織科技開發(fā)生產(chǎn)銷售一條龍的股份公司，形成內(nèi)部良性循環(huán)機(jī)制，可推動(dòng)企業(yè)螺旋式前進(jìn)。 6、利用外資。

7、籌措科技產(chǎn)業(yè)資金不僅限于國(guó)內(nèi)，也需要多方式、多層次、多種類地利用外資。特別是一些投入大、周期長(zhǎng)、需用大量外匯的科技項(xiàng)目，可通過中央有關(guān)部門爭(zhēng)取貸款條件優(yōu)惠的世界銀行、亞洲開發(fā)銀行和外國(guó)政府的信貸。若從發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口科研和生產(chǎn)所需的先進(jìn)儀器、設(shè)備等，還可利用出口國(guó)利率優(yōu)惠的出口信貸或混合貸款方式。 (二)開拓新型融資渠道和方式 1、建立風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金。興建高新技術(shù)企業(yè)所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，令一般投資者望而卻步。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家看，風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資基金在培植科技產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮重要作用，可為創(chuàng)業(yè)者提供充足的資金保障。風(fēng)險(xiǎn)投資是由一些專業(yè)人員或?qū)ｉT機(jī)構(gòu)，向那些發(fā)展前景好、處于種子期和中試階段并向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化的

8、高新技術(shù)企業(yè)提供股權(quán)融資并參與其管理的行為，以促進(jìn)高技術(shù)企業(yè)新產(chǎn)品的開發(fā)、成熟和產(chǎn)業(yè)化。多數(shù)科技企業(yè)，特別是中小科技企業(yè)，從發(fā)展初期到成熟期的一段時(shí)間，財(cái)務(wù)狀況一般都停留在盈虧平衡點(diǎn)左右，甚至虧損。對(duì)這類科技企業(yè)，在不創(chuàng)造利潤(rùn)的情況下，再好的減稅政策都不起作用，這種科技企業(yè)最需要的是引進(jìn)對(duì)其發(fā)展有決定性作用的風(fēng)險(xiǎn)基金。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段，風(fēng)險(xiǎn)基金可通過資本市場(chǎng)退出受資公司以獲得高收益，再進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，這樣，風(fēng)險(xiǎn)基金就實(shí)現(xiàn)良性運(yùn)行。發(fā)展我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，可借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)。一是拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的資金來(lái)源，逐步建立官助民營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式。風(fēng)險(xiǎn)投資需要政府和民間共同參與，由于各國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育水平和市

9、場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同，科技產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展水平不同，導(dǎo)致政府和民間在風(fēng)險(xiǎn)投資中的地位和作用有所不同。但無(wú)論風(fēng)險(xiǎn)投資的投資主體結(jié)構(gòu)如何，其經(jīng)營(yíng)主體應(yīng)是有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的民間風(fēng)險(xiǎn)資本經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。我國(guó)在民間風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)尚未充分發(fā)育的條件下，政府應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中起重要作用，以官辦官營(yíng)引導(dǎo)示范，由官辦民營(yíng)為主，逐步向官助民營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)投資模式過渡。二是健全現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)制度，完善風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制。三是建立完備的法律框架，為風(fēng)險(xiǎn)投資建立穩(wěn)定的外部金融市場(chǎng)秩序。 2、建立創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種中長(zhǎng)期投資，其收益來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓和流通的資本收益。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值實(shí)現(xiàn)的主要途徑是公司上市。

10、高科技企業(yè)初創(chuàng)階段大多為中小企業(yè)，難以滿足在第一交易市場(chǎng)(即主板市場(chǎng))的上市條件。為使風(fēng)險(xiǎn)投資能順利退出，激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資者的積極性，國(guó)外高科技企業(yè)大多通過創(chuàng)業(yè)板上市來(lái)實(shí)現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市條件較寬松，上市標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范化要求等方面低于主板市場(chǎng)，國(guó)際資本市場(chǎng)已普遍把設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為降低“門檻”、為科技產(chǎn)業(yè)優(yōu)化資源配置的有效機(jī)制。我國(guó)建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將為風(fēng)險(xiǎn)投資順利退出和獲得利潤(rùn)提供相應(yīng)途徑，可拓展高科技中小企業(yè)的融資渠道。 3、建立信用擔(dān)保基金和擔(dān)保公司。目前，我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要融資渠道仍是銀行貸款。按照中國(guó)人民銀行制定的貸款通則，企業(yè)向銀行貸款必須有擔(dān)保。但高新技術(shù)貸款風(fēng)險(xiǎn)大而銀行承受風(fēng)險(xiǎn)能力不足

11、的現(xiàn)實(shí)，使銀行對(duì)其貸款十分謹(jǐn)慎。為解決企業(yè)融資難的問題，應(yīng)設(shè)立政府資金和民間資本共同參與的信用擔(dān)保基金和成立信用擔(dān)保公司，為高新技術(shù)企業(yè)貸款融資提供擔(dān)保，推動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前，北京、上海、深圳等地已進(jìn)行這方面的探索和實(shí)踐，并取得一定成效。上海擔(dān)保公司分三類：政府組建、社團(tuán)組建、民間資本組建，形成了一個(gè)跨所有制、跨行業(yè)、多層次的社會(huì)擔(dān)保體系。 4、建立技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。建立多元化的資本市場(chǎng)和多元化投融資渠道，是技術(shù)和資本嫁接的一條有效途徑，它使從事高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的企業(yè)在資本市場(chǎng)上有多種選擇。1999年12月，上海科技產(chǎn)權(quán)交易所正式開業(yè)，這是上海將科技資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相結(jié)合的重大舉措，

12、主要為科技企業(yè)、成長(zhǎng)型企業(yè)集資和融資，為風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入和退出提供條件。目前掛牌上市項(xiàng)目與企業(yè)已達(dá)150多個(gè)，成交額30多億元，有力地促進(jìn)了高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化。同時(shí)，上海閔行區(qū)、徐匯區(qū)和遍及沈陽(yáng)、深圳、鄭州等地的分中心交易信息部陸續(xù)設(shè)立，一個(gè)以上海為中心的全國(guó)技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)初具規(guī)模。 三、營(yíng)造科技產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境的對(duì)策 (一)建立科技風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。為規(guī)避科技產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，有必要建立科技風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。當(dāng)前，應(yīng)首先建立全國(guó)或地方科技風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。科技風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金由各級(jí)財(cái)政、金融、企業(yè)和科研單位出資，采取社會(huì)捐贈(zèng)等多種方式籌措資金并不定期增資。基金由各級(jí)財(cái)政監(jiān)管，委托信托投資公司或銀行運(yùn)營(yíng)

13、，其收益用于擴(kuò)充基金。加入補(bǔ)償基金的科研單位和企業(yè)，在科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目失敗后，可按賬面實(shí)際投入申報(bào)，經(jīng)各級(jí)科委、財(cái)政、銀行、擔(dān)保公司聯(lián)合核實(shí)后，按核實(shí)的投人額給予一定比例的補(bǔ)償。科技單位與企業(yè)投入的自籌資金，金融機(jī)構(gòu)的信貸資金、可再按一定比例從補(bǔ)償金中分別予以補(bǔ)償。科技單位和企業(yè)為該失敗項(xiàng)目所購(gòu)置的全部固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，由財(cái)政部門負(fù)責(zé)處置后繼續(xù)充作風(fēng)險(xiǎn)基金。 (二)完善科技投入的金融、財(cái)稅政策。國(guó)內(nèi)外實(shí)踐表明，科技資金投入的數(shù)量總是與政府在一定時(shí)期采取的政策緊密相關(guān)。為鼓勵(lì)增加科技投入，中央和地方政府應(yīng)充分運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律、行政手段，制定有關(guān)優(yōu)惠政策來(lái)積極引導(dǎo)。建議銀行對(duì)科技投融資渠道網(wǎng)開一面，適當(dāng)放寬諸如組建科技投資基金、發(fā)行科技證券等限制，為科技單位與企業(yè)提供一個(gè)較為寬松的籌資環(huán)境；建議財(cái)稅部門對(duì)商業(yè)銀行和非銀行的科技貸款，允許按政策性銀行利率，給予貼息支持。同時(shí)，對(duì)向科技投資的機(jī)構(gòu)和個(gè)人的所得稅，也給予稅收優(yōu)惠。國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策及與產(chǎn)業(yè)政策相配套的財(cái)政、稅收、投資融資、進(jìn)出口政策都應(yīng)制訂支持、鼓勵(lì)、促進(jìn)科技企業(yè)不斷加大資本投入的原則。不但要在成果轉(zhuǎn)化階段加大政策支持力度，而且在產(chǎn)業(yè)化、國(guó)際化階段更要加大政策支持力度，使國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策始終貫徹于科技成果的商品化、產(chǎn)業(yè)化、國(guó)際化的全過程。 (三)加強(qiáng)相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)。在我國(guó)的金融法規(guī)中，與融資相關(guān)的法律法規(guī)應(yīng)盡快完善。政府