1、 金融衍生品交易市場金融衍生品交易市場 l金融衍生產(chǎn)品市場是金融市場發(fā)展創(chuàng)新到一定金融衍生產(chǎn)品市場是金融市場發(fā)展創(chuàng)新到一定 階段的一個產(chǎn)物。階段的一個產(chǎn)物。 l金融衍生產(chǎn)品是指以杠桿或信用交易為特征，金融衍生產(chǎn)品是指以杠桿或信用交易為特征， 在傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品如貨幣、債券、股票等的基在傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品如貨幣、債券、股票等的基 礎(chǔ)上派生出來的具有新的價值的金融工具，如礎(chǔ)上派生出來的具有新的價值的金融工具，如 期貨合同、期權(quán)合同、互換及遠(yuǎn)期協(xié)議合同等。期貨合同、期權(quán)合同、互換及遠(yuǎn)期協(xié)議合同等。 l 兩個基本功能：避險功能；價格發(fā)現(xiàn)功能。兩個基本功能：避險功能；價格發(fā)現(xiàn)功能。 第一節(jié)第一節(jié) 期貨市場和期

2、權(quán)市場期貨市場和期權(quán)市場 一、金融遠(yuǎn)期市場一、金融遠(yuǎn)期市場 l金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定 時間，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金時間，按照確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金 融資產(chǎn)的合約。融資產(chǎn)的合約。 l金融遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯金融遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯 合約和遠(yuǎn)期股票合約等。合約和遠(yuǎn)期股票合約等。 二、金融期貨市場二、金融期貨市場 1 1、含義、含義 l金融期貨合約是指在特定的交易所通過競價方式成交，金融期貨合約是指在特定的交易所通過競價方式成交， 承諾在未來的某一日或某一期限內(nèi)，以約定的價格買承諾在未來的某

3、一日或某一期限內(nèi)，以約定的價格買 進(jìn)或賣出某種標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化契約。進(jìn)或賣出某種標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化契約。 2 2、種類、種類 l它包括利率期貨、外匯期貨、股票價格指數(shù)期貨等。它包括利率期貨、外匯期貨、股票價格指數(shù)期貨等。 幾個概念幾個概念 l開倉：也叫建倉，是指投資者新買入或新賣出開倉：也叫建倉，是指投資者新買入或新賣出 一定數(shù)量的期貨合約。一定數(shù)量的期貨合約。 l平倉：是指期貨投資者買入或者賣出與其所持平倉：是指期貨投資者買入或者賣出與其所持 倉股指期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同倉股指期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同 但交易方向相反的期貨合約，以了結(jié)期貨交易但

4、交易方向相反的期貨合約，以了結(jié)期貨交易 的行為。的行為。 l多頭：在期貨交易中，投資者買入期貨合約后多頭：在期貨交易中，投資者買入期貨合約后 所持有的持倉叫多頭持倉，簡稱多頭；所持有的持倉叫多頭持倉，簡稱多頭； l空頭：在期貨交易中，投資者賣出期貨合約后空頭：在期貨交易中，投資者賣出期貨合約后 所持有的持倉叫空頭持倉，簡稱空頭。所持有的持倉叫空頭持倉，簡稱空頭。 3、期貨合約的基本內(nèi)容、期貨合約的基本內(nèi)容 l合約標(biāo)的：期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)合約標(biāo)的：期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn) l合約價值合約價值 l最小變動價位最小變動價位 l每日價格波動限制每日價格波動限制 l合約月份合約月份 l交易時間交易時間 l最后

5、交易日最后交易日 l交割交割 滬深滬深300股指期貨新合約上市通知股指期貨新合約上市通知 各會員單位：各會員單位： 滬深滬深300股指期貨股指期貨IF1112合約定于合約定于2011年年4月月18 日上市交易，日上市交易，IF1112合約的掛盤基準(zhǔn)價為合約的掛盤基準(zhǔn)價為3427.6點點 ；該合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為；該合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為18。 特此通知。特此通知。 中國金融期貨交易所中國金融期貨交易所 二一一年四月十五日二一一年四月十五日 4、金融期貨市場的基本功能、金融期貨市場的基本功能 l套期保值套期保值(風(fēng)險規(guī)避）風(fēng)險規(guī)避） l價格發(fā)現(xiàn)：期貨價格與現(xiàn)貨價格具有聯(lián)動性價格發(fā)現(xiàn)：期貨價格與現(xiàn)貨

6、價格具有聯(lián)動性 l根據(jù)美國商品期貨交易委員會（根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）對套）對套 期保值概念的界定，期保值概念的界定，真正的套期保值交易真正的套期保值交易必必 須包括五個要素：須包括五個要素： p現(xiàn)貨經(jīng)營和期貨交易品種相同或相關(guān)現(xiàn)貨經(jīng)營和期貨交易品種相同或相關(guān) p方向相反方向相反 p數(shù)量相當(dāng)數(shù)量相當(dāng) p時間相當(dāng)或相近時間相當(dāng)或相近 p目的是鎖定企業(yè)能夠或愿意承受的成本或利目的是鎖定企業(yè)能夠或愿意承受的成本或利 潤。潤。 5、期貨與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別：、期貨與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別： l首先，期貨交易是在期貨交易所發(fā)生的、公開首先，期貨交易是在期貨交易所發(fā)生的、公開 進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。進(jìn)

7、行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。 l其次，期貨交易的對象是期貨合約，而不是實其次，期貨交易的對象是期貨合約，而不是實 物商品。即可以實物交割，也可以沖銷，期貨物商品。即可以實物交割，也可以沖銷，期貨 交易的流動性更強。交易的流動性更強。 l 最后，也是最重要的一點，期貨交易實行保最后，也是最重要的一點，期貨交易實行保 證金制度和當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，因而其違約證金制度和當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，因而其違約 風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)期交易。風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)期交易。 三、金融期權(quán)市場金融期權(quán)市場 1 1、定義：金融期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是指賦予其、定義：金融期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是指賦予其 購買者購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格或執(zhí)

8、行在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格或執(zhí)行 價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。權(quán)利。 2、金融期權(quán)合約中的幾個基本概念、金融期權(quán)合約中的幾個基本概念 l期權(quán)購買者（有權(quán)利無義務(wù)）與期權(quán)出售者期權(quán)購買者（有權(quán)利無義務(wù)）與期權(quán)出售者 l買入期權(quán)與賣出期權(quán)買入期權(quán)與賣出期權(quán) l協(xié)議價格（執(zhí)行價格）協(xié)議價格（執(zhí)行價格） l期權(quán)費期權(quán)費 l歐式期權(quán)與美式期權(quán)歐式期權(quán)與美式期權(quán) 根據(jù)期權(quán)內(nèi)容的不同根據(jù)期權(quán)內(nèi)容的不同 看漲期權(quán)：期權(quán)的購買者可在約定的未來某日期看漲期權(quán)：期權(quán)的購買者可在約定的未來某日期 以事先約定的價格向期權(quán)出售者買進(jìn)一定數(shù)量以事先約定的價格向期權(quán)出售者

9、買進(jìn)一定數(shù)量 的某種金融商品的權(quán)利。（買入期權(quán)）的某種金融商品的權(quán)利。（買入期權(quán)） 看跌期權(quán)：期權(quán)的購買者可在約定的未來某日期看跌期權(quán)：期權(quán)的購買者可在約定的未來某日期 以事先約定的價格向期權(quán)出售者賣進(jìn)一定數(shù)量以事先約定的價格向期權(quán)出售者賣進(jìn)一定數(shù)量 的某種金融商品的權(quán)利。（賣出期權(quán)）的某種金融商品的權(quán)利。（賣出期權(quán)） 3 3、種類、種類 根據(jù)期權(quán)合同標(biāo)的資產(chǎn)不同根據(jù)期權(quán)合同標(biāo)的資產(chǎn)不同, ,可分為利率期權(quán)、可分為利率期權(quán)、 外匯期權(quán)、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、黃金期外匯期權(quán)、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、黃金期 權(quán)、期貨期權(quán)等。權(quán)、期貨期權(quán)等。 4、期權(quán)與期貨的區(qū)別、期權(quán)與期貨的區(qū)別 權(quán)利和義務(wù)的對稱性不同權(quán)利和義務(wù)的對稱性不同 標(biāo)準(zhǔn)化程度不同標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 盈虧風(fēng)險不同盈虧風(fēng)險不同 保證金不同保證金不同 第二節(jié)第二節(jié) 互換市場互換市場 l金融互換也稱掉期，是指互換雙方達(dá)成協(xié)議并金融互換也稱掉期，是指互換雙方達(dá)成協(xié)議并 在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換彼此貨幣種類、利率基礎(chǔ)在一定的期限內(nèi)轉(zhuǎn)換彼此貨幣種類、利率基礎(chǔ) 及其他資產(chǎn)的一種交易。及其他資產(chǎn)的一種交易。 l互換交易的核心工具有：利率互換、貨幣互換、互換交易的核心工具有：利率互換、貨幣互換、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議、長期外匯交易和長期利率（上遠(yuǎn)期利率協(xié)議、長期外匯交易和長期利率（上 限和下限）期權(quán)等。限和下限）期權(quán)等。 互換交易互換交易 1、利率互換利