1、我國上市公司關聯交易問題研究摘 要關聯交易是有其利弊，公允的關聯交易可以減少交易的中間環節，降低交易費用和交易的風險，還有利于優化資源配置；非公允的關聯交易會擾亂正常的市場秩序，造成社會資源的配置效率下降。因此加強對我國上市公司關聯交易的監管，保證上市公司之間的關聯交易公允進行，對于充分發揮市場的資源配置功能、促進證券市場的健康發展、保護中小投資者和債權人的利益具有重要的意義。本文針對我國上市公司關聯交易現狀結合相關法律法規等規定提出改進措施，文章首先對國際和國內的關聯交易相關理論作了對比；然后對我國上市公司關聯交易現狀并就其動機和危害作了分析；最后提出規范我國上市公司關聯交易的具體措施。基本

2、內容包括以下幾個部分：第一部分屬于緒論部分，具體闡述了研究背景和意義；第二部分從國際國內分兩部分對關聯方及關聯交易進行界定，通過比較指出我國關聯交易規范存在的一些問題；第三部分對我國上市公司關聯交易的現狀進行了分析；第四部分就我國上市公司關聯交易的動機及危害作了詳細分析；第五部分主要針對我國上市公司利用關聯交易進行利潤操縱的動機提出規范措施。其中重點部分是在對我國上市公司關聯交易現狀分析的基礎上就關聯交易的動機及危害作分析，并據此提出具體的規范和監管措施。關鍵詞：關聯方，關聯交易，上市公司，利潤操縱Related party transactions of listed companies i

3、n China StudiesAbstractRelated party transactions have their pros and cons of fair trade related transactions can reduce intermediate links, to reduce transaction costs and trading risks, but also help optimize the allocation of resources; non-Unfair Trade Fair disturb the normal market order, resul

4、ting in allocation of social resources reduced efficiency. Therefore, listed companies in China to strengthen supervision of related party transactions to ensure that related party transactions between listed companies be fair, give full play to the market for the resource allocation function, and p

5、romote the healthy development of securities markets and protect the interests of small investors and creditors of great significance.This view of the status of related party transactions of listed companies with the provisions of relevant laws and regulations improvement measures, the article relat

6、ed to international and domestic transactions were compared with the theory; then on the status of related party transactions of listed companies and to an analysis of its motives and hazardous ; Finally, specifications of related party transactions of listed companies in specific measures. Basic co

7、ntent includes the following sections: The first part is introduction, expounds the background and significance; the second part, two parts of the domestic and international related parties and related party transactions to define, by comparing the norms that exist in China a number of related party

8、 transactions problem; third part of the related party transactions of listed companies in China analyzes the current situation; fourth part to related party transactions of listed companies the motivation and a detailed analysis of hazards; the fifth part of the listed company focused on the use of

9、 related party transactions for profit manipulation motives of regulatory measures. One key part is in the status of related party transactions of listed companies on the basis of analysis of related party transactions to analyze the motives and the harm, and put forward specific standards and regul

10、atory measures. Key words: Related parties, related party transactions, listed companies, profit manipulation目 錄摘要 Abstract 一、緒論1二、對關聯方及關聯交易進行界定1（一）關聯方的界定1（二）關聯交易的界定3三、我國上市公司關聯交易現狀分析4（一）關聯交易雙重特性4（二）我國上市公司關聯交易現狀5四、我國上市公司關聯交易的動機及危害分析8（一）我國上市公司關聯交易的動機分析8（二）我國上市公司關聯交易的危害分析9五、規范我國上市公司關聯交易的具體措施11（一）完善關聯交易

11、的會計規范11（二）完善和落實相關法律制度12（三）完善公司內部治理結構13（四）強化外部監控機制13結論 14參考文獻 15謝辭 16我國上市公司關聯交易問題研究一、緒論隨著經濟的高速發展，企業制度的不斷革新，由企業間的收購、兼并、控股以及合資、聯營等多種資本運營方式所帶來的關聯關系日趨增加，關聯交易也隨之大幅度增長，而且交易的方式已由傳統的商品買賣、勞務提供向資產買賣、租賃、代理、擔保、抵押以及資金轉移等方式變化。然而由于我國證券市場本身的不完善以及相關法律法規體系不健全等原因，滬深兩市上市公司發生的關聯交易中出現許多亟待解決的問題，這些問題集中表現為：上市公司利用關聯交易操縱利潤、粉飾業

12、績以欺騙投資者、債權人。很多上市公司為了取得配股資格，避免退市或進入ST行列，而利用關聯交易來操縱利潤。基于以上原因，財政部早在1997年“瓊民源”事件之后就發布了企業會計準則關聯關系及其交易的披露，接著財政部又陸續發布了非貨幣性交易準則、債務重組準則和關聯方之間出售資產等有關會計處理暫行規定等會計規范，證券監管部門也頒布了上市規則和相關公告準則，以便有效規范上市公司的關聯交易行為。【1】但上市公司中仍存在諸多利用關聯交易達到非法目的的行為，如“銀廣夏”、“鄭百文”、“科龍”等事件都說明了不少上市公司頻頻利用關聯交易操縱利潤、粉飾業績誤導了眾多的中小投資者和債權人，使其蒙受經濟損失。2006年

13、企業會計準則第36號專門就關聯方披露問題作了具體規定，近年來不少學者對上市公司關聯交易規范的問題也進行了深入的研究，目前已提出不少改善上市公司關聯交易的措施，對于引導關聯交易的正常進行起到一定的作用。但上市公司中仍存在一些利用關聯交易達到非法目的的行為，損害了投資者和債權人的利益。因此，規范上市公司的關聯交易具有重要的指導意義。上市公司是企業中的精英隊伍，是我國證券市場的主體。對上市公司的關聯交易進行規范，發揮關聯交易的積極作用，保證關聯交易的公允性，充分發揮市場的資源配置功能，這樣才能促進證券市場的健康發展，保護中小投資者和債權人的利益。【2】二、對關聯方及關聯交易進行界定（一）關聯方的界定

14、1. 國際會計準則關聯方的界定國際會計準則第24號對關聯者的揭示第5條對關聯者作如下定義：關聯者，是指在制定財務或經營決策中，如果一方有能力控制另一方，或對另一方施加重大影響，則認為它們是有關聯的。【3】國際會計準則第24號第3條通過列舉的方式對關聯方作出判定：（1）直接地或通過一個或若干個中間者間接地控制報告企業，或是被報告企業所控制以及和報告企業共同受控制的那些企業；（2）聯營企業；（3）直接或間接地擁有報告企業有表決權的股份，并對該企業具有重大影響的那些個人及其關系密切的家庭成員；（4）重要的管理人員，即有權力和責任來進行計劃、指揮和控制報告企業活動的那些人員，包括公司的董事和高級職員以

15、及與這些人關系密切的家庭成員；（5）由上述（3）或（4）所述人員直接或間接地擁有重大表決權的企業，或是這種人員能夠對其施加重大影響的企業。它包括由報告企業的董事或主要股東擁有的企業，以及與報告企業擁有共同的重要管理人員的那些企業。在考慮各種可能的關聯者之間的相互關系時，應注意相互關系的實質，而不僅僅是法律形式。2. 我國企業會計準則關聯方的界定我國企業會計準則第36號關聯方披露第3條對關聯方作如下界定：一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯方。【4】我國企業會計準則第36號第4條也是通過列舉的方式對關聯方進行認定：（1）該

16、企業的母公司；（2）該企業的子公司；（3）與該企業受同一母公司控制的其他企業；（4）對該企業實施共同控制的投資方；（5）對該企業施加重大影響的投資方；（6）該企業的合營企業；（7）該企業的聯營企業；（8）該企業的主要投資者個人及與其關系密切的家庭成員。主要投資者個人，是指能夠控制、共同控制一個企業或者對一個企業施加重大影響的個人投資者；（9）該企業或其母公司的關鍵管理人員及與其關系密切的家庭成員。關鍵管理人員，是指有權力并負責計劃、指揮和控制企業活動的人員。與主要投資者個人或關鍵管理人員關系密切的家庭成員，是指在處理與企業的交易時可能影響該個人或受該個人影響的家庭成員；（10）該企業主要投資者

17、個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員控制、共同控制或施加重大影響的其他企業。3. 二者關于關聯方的界定比較從上述界定來看，我國與國際企業會計準則都將控制、重大影響作為關聯方判斷的標準，并且對控制和重大影響的理解一致。【5】主要區別在于我國企業會計準則將與企業受同一母公司控制的企業視為關聯方，而國際會計準則將與報告企業同受控制的企業視為關聯方，包括控股公司、子公司和伙伴子公司，它將與報告企業同受共同控制或重大影響的其他企業也視為關聯方，這一界定比我國的范圍更寬；此外，我國把報告企業的合營企業列入關聯方，而國際企業會計準則未將其列入關聯方。總的來說，我國企業會計準則界定的關聯方范圍要比國際企

18、業會計準則界定的范圍要小一些。（二）關聯交易的界定1國際會計準則關聯交易的界定國際會計準則第24號對關聯者的揭示第5條對關聯交易作了如下定義：關聯者之間的交易，是指在關聯者之間相互轉移資源或義務，不論是否收取價款。關聯者之間的交易具體包括：（1）貨物（產成品或半成品）的購買和銷售；（2）不動產或其他資產的購買和銷售；（3）勞務的提供或取得；（4）代理安排；（5）租賃安排；（6）研究和開發的轉讓；（7）許可證安排；（8）理財（包括現金或實物的貸款或權益分配）；（9）擔保和抵押；（10）管理合同。2我國企業會計準則關聯交易的界定我國企業會計準則第36號關聯方披露第7條對關聯方作如下界定：關聯方交易

19、，是指關聯方之間轉移資源、勞務或義務的行為，而不論是否收取價款。第8條通過列舉的方式對關聯方交易作出認定：（1）購買或銷售商品；（2）購買或銷售商品以外的其他資產；（3）提供或接受勞務；（4）擔保；（5）提供資金（貸款或股權投資）；（6）租賃；（7）代理；（8）研究與開發項目的轉移；（9）許可協議；（10）代表企業或由企業代表另一方進行債務結算；（11）關鍵管理人員薪酬。3二者關于關聯交易的界定比較從上述界定來看，我國與國際企業會計準則在關聯交易的界定方面基本一致，只是在文字表述方面有一些細微差異。【6】三、我國上市公司關聯交易現狀分析（一）關聯交易雙重特性關聯交易本身的特殊性決定了其在交易中

20、的兩大特性：1通過減少交易的中間環節降低交易費用關聯交易是隨著經濟的發展而產生的，在出現社會分工之后人們為了提高交易的效率關聯交易應運而生。市場經濟條件下一個公司與其關聯方之間形成的相容利益集團之間的交易不僅可以提高交易的效率，而且可以節約信息成本降低交易費用，產生規模經濟效益。由此看來，關聯交易可以在一定程度上改善公司的財務狀況，實現產業鏈的整合。因此正如普通的市場交易行為一樣，關聯交易被認為是合法的商業交易行為受到多數國家的法律保護。近些年來，隨著市場競爭加劇，企業間的并購、聯合、資產重組頻繁出現，這使得相關聯的企業間交易日益增加，數額不斷增大。由于關聯交易可以減少交易的中間環節，降低交易

21、費用，使關聯企業取得比較優惠的價格，提高在市場上的競爭力，所以很多關聯企業之間存在關聯交易。關聯交易存在以下優點：一是通過將外部不可控的市場轉化為內部可以調整的交易，從而大大降低了交易的風險；二是內部交易減少了市場上流通的環節，使資源在關聯企業內部統籌規劃實現合理流動，最終達到優化資源配置的目的；三是通過企業集團內部的適當安排提高企業整體競爭力，實現集團利益最大化，最終有利于實現集團整體的戰略目標。我國現行法律及其政策導向也是鼓勵建立大型的企業集團進而提高我國企業在國際上的競爭力。隨著企業集團的建立，集團內部的關聯交易也必將增多，關聯交易在集團內部資源配置方面的優勢也將顯現出來。【7】2會計信

22、息失真導致社會資源配置不合理關聯交易與市場獨立各方在公平的市場競爭環境下達成的交易還是存在著很大差異，本來關聯交易并不當然影響交易的公正性，它只是一種促進交易完成的手段而已。上交所和深交所在股票上市規則（2008年修訂本）中規定：上市公司的關聯交易，是指上市公司或者其控股子公司與上市公司關聯人之間發生的轉移資源或者義務的事項。但遺憾的是，我國眾多上市公司關聯交易行為只有少部分真正是從企業的生產經營角度進行的合規交易，相當一部分是屬于非公允的關聯交易，轉移價格不正常，披露不完整，眾多企業對關聯交易的描述含糊其辭。很多時候人們一提起關聯交易就會聯想到“非公允性”，這已違背了關聯交易產生時的良好初衷

23、，嚴重破壞了我國證券市場的秩序，對證券市場的誠信度產生了不良影響，也挫傷了投資者的信心。不公平的關聯交易已經在現實中引發諸多問題，例如上市公司在有配股需求時，必須符合證監會規定的最近三年連續盈利，而且凈資產收益率三年平均在10%以上，并且近三年的凈資產收益率不得低于6%,，一旦達不到要求其融資就受到了限制，在這種情況下，上市公司如果有配股需求而難以達到要求時，就有可能利用關聯交易操縱利潤粉飾會計報表以達到其配股的目的。證券法還規定，上市公司最近三年連續虧損的，由證券交易所決定暫停其股票上市；上市公司最近三年連續虧損，在其后一個年度內未能恢復盈利的，由證券交易所決定終止其股票上市。【8】許多上市

24、公司為了避免其股票被“ST”或終止上市，就通過非正常交易來操縱利潤，其采取的交易方式往往是通過關聯方來操作的，這就使得關聯交易成為了上市公司操縱利潤的重要手段，這種交易是通過非正常的轉移定價將利益從有關聯關系的一方轉向另一方，從而實現其特定的經營目的。除此之外，公司的控股股東也可能為了自身的利益濫用控制權侵害小股東的利益，例如控股股東通過關聯交易將上市公司融資獲得的資金轉移到與其有聯系的另一方，公司資金的匱乏必將影響其長遠發展，使中小股東利益受損；關聯交易也可能使債權人的利益受損，如果關聯公司通過向其關聯方提供巨額擔保或者與其關聯方通過非正常關聯交易轉移公司的財產必將使債權人利益受到威脅；大量

25、的關聯交易還會使企業喪失自我發展能力，過分依賴關聯方使得其無法在市場競爭中獲得有利地位；關聯交易的不正常開展必將會擾亂正常的市場秩序，造成社會資源的配置效率下降。（二）我國上市公司關聯交易現狀1我國關聯交易總體概況關聯交易在現代經濟生活中非常普遍，近些年來，我國上市公司關聯交易形式日益增多，交易次數日趨上升，涉及公司增多，交易金額也不斷增加。下表取2005-2007年我國非金融保險類A股上市公司關聯交易的數據作為樣本對關聯交易進行分析。表3-1：2005-2007年我國上市公司關聯交易統計表2005年2006年2007年交易次數139771555516286交易金額(億元)13,736.612

26、9,314.773,397,010.77注：原始數據來自國泰安研究中心，上表數據是經整理所得數據。通過表3-1可以看出，關聯交易從2005-2007年交易的次數逐年增加，交易的金額也是持續上升，其中2007年交易金額尤為巨大，這與當時我國的宏觀經濟形勢有很大的關聯，2007年后半年受到金融危機及宏觀經濟政策的影響，股價大幅度下跌，這有可能使很多企業為了避免虧損大量通過關聯交易來操縱利潤。整體來看，我國上市公司關聯交易的次數和交易金額呈上升趨勢，利用關聯交易進行盈余管理的現象比較普遍。2我國關聯交易的主要形式及特征分析表3-2：2005-2007年我國上市公司主要關聯交易類型資金統計表（單位：億

27、元）交易類型2005年比例2006年比例2007年比例商品交易7,438.0256.90%7,702.9746.88%94,296.6369.65%勞務交易773.075.91%877.235.34%9,567.287.07%資金交易865.426.62%1,691.1110.29%2,338.641.73%擔保、抵押2,297.4717.58%2,598.2815.81%7,433.155.49%資產交易632.214.84%2,581.8715.71%344.490.25%債權債務13.020.10%393.802.40%20,349.6715.03%合計13,071.11100%16,4

28、32.55100%135,388.70100%注：原始數據來自國泰安研究服務中心，上表數據是經整理所得數據。根據表3-2的統計資料對我國上市公司2005-2007年間關聯交易分析如下：（1）購銷商品和勞務的金額在所有項目中最大，而且所占比例最高。三年均超過了50%，07年已高達76.72%，從中可以看出目前上市公司關聯交易中購銷商品和勞務是最主要的交易類型。從金額上來看，05年為8,211.09億元，06年上升到8,580.20億元，07年猛增到103,863.91億元，是05年的12.65倍。這說明購銷商品和勞務的金額巨大并且有逐年增長的趨勢，所占比例一直居于所有關聯交易類型的首位。關聯購銷

29、依然是上市公司操縱利潤、粉飾財務報表的主要手段，應該加以高度重視。（2）資金占用及擔保抵押的金額上升。05年為3,162.89億元，06年為4,289.39億元，07年已經增加到9，771.79億元，與05年相比翻了3番。05、06年僅次于購銷商品比例居于第二位，07年也是僅次于購銷商品及債權債務交易居于第三位，是關聯交易中的重要類型。很多上市公司與其關聯方存在資金占用的現象，有的以收取資金使用費的方式為關聯企業提供資金，一方面使上市公司獲得收益，另一方面滿足了關聯方的融資需求；此外有大量上市公司與其關聯方存在著債務的擔保關系，也有的關聯方是互為擔保關系，以此來獲得更多的資金。（3）資產交易在

30、關聯交易中也運用較為廣泛。我國很多上市公司是在國有企業改制中將優質的資產剝離出來獨立上市的，而非整體上市，許多經營性的資產都是通過租賃的形式從母公司租入，如商標使用權、廠房、機器設備等，當上市公司經營狀況不好時時，就通過削減租金的方式來調節利潤。也有的上市公司將自己的固定資產、無形資產租給集團母公司，通過收取高額租金來增加其他業務利潤，實現利潤的轉移。【9】（4）債權債務交易也是關聯交易中一個值得關注的項目，特別是在2007年，交易額達到20,349.67億元，占總交易額的比重高達15.03%，這與當時國際宏觀經濟形勢有密切聯系，由于世界性的金融危機的影響很多企業盈利狀況不佳，紛紛在關聯交易上

31、做文章，使當年關聯交易額比上年翻了好幾番，債務重組也當然占了相當一大部分，所以在特殊時期更應該關注關聯交易中的債權債務項目。從以上情況可以看出：關聯交易總額以及各類關聯交易金額都呈逐年增長。其中購銷商品和勞務的方式所占比例最高，資金占用和擔保抵押也占據相當大比例，資產交易、債權債務交易等項目金額也相對較大，也應引起足夠重視。從三年的總體情況來看，2007年關聯交易總額增長迅猛，是上年的八倍多，債權債務交易金額占到總金額的15.03%，各個項目的金額數增長也相當巨大，由此可以看出在公司盈利狀況不佳時關聯交易已經成為利潤的調節工具。四、我國上市公司關聯交易的動機及危害分析（一）我國上市公司關聯交易

32、的動機分析近年來我國上市公司中多數都有發生關聯交易，公平的關聯交易可以降低交易的成本，優化資源的配置，也有利于提高企業競爭力實現集團整體的戰略目標。然而由于我國上市公司為了達到其特定的經營目標，利用關聯交易來操縱利潤，這使關聯交易與產生之初的美好愿景背道而馳。我國上市公司關聯交易的動機主要有以下幾個方面：1以提高公司價值為目的的關聯交易一般來講，上市公司與關聯方在某些方面存在著利益關系，有的在經營中存在著密切的供銷關系，有的在資金鏈條中存在著供需關系。從成本來看，上市公司與其關聯企業進行公平交易有利于節約交易成本，降低交易風險，實現資源在關聯企業之間的優化配置，也有利于提高交易各方的企業價值。

33、這些交易是在公允的市場條件下進行的，不僅僅局限于購銷商品、接受或提供勞務，也包括資產租賃、托管經營等多種形式的交易。2以逃避證監會的懲罰為目的的關聯交易以財務造假為目的的關聯交易主要包括兩種情形：一種是為達到證監會規定的再配股要求而進行的非公允關聯交易，證監會規定企業在上市后須滿足一定條件才能配股，而配股是上市公司借助資本市場進行低成本融資的重要渠道，所以很多上市公司為了達到證監會規定的最近3個完整會計年度凈資產收益率達到10%以上，指標計算期間內任一年的凈資產收益率不得低于6%的配股要求，采用各種方法提高凈資產收益率，關聯交易則成了操縱利潤的重要途徑；另一種是為了逃避公司被ST處理而進行非公

34、允交易使上市公司“盈利”，我國證券交易所股票上市規則中規定，上市公司最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤均為負值則對其股票交易實行退市風險警示，【10】所以很多上市企業為了防止其股票被特殊處理就會通過操縱利潤保證其凈利潤為正值，很多時候上市公司正是通過關聯交易借助非公允價格和信息不對稱在關聯企業之間進行利益輸送操縱利潤的。3以避稅為目的的關聯交易由于不同行業不同地區的稅率及稅收優惠條件存在差異，上市公司將利潤轉移到稅率低或者可以享受稅收優惠的關聯企業，從而實現整個集團稅負最小化。國家為了支持高新技術行業及環保等新興行業的發展，往往會給這類企業稅收方面的優惠，關聯企業就有可能將利潤轉到可以享受

35、稅收優惠的企業，從而實現整個集團利益最大化。我國的地方政府為了扶持當地上市公司的發展，也會給當地上市公司一定的稅收優惠，而與其關聯的非上市企業不能享受到如此待遇，因此上市公司與其關聯方就利用關聯交易將利潤轉到上市公司。4以轉移利潤為目的的關聯交易許多上市公司如果當期經營業績良好，預計未來業績有可能下滑，就將本期的利潤通過關聯交易轉到關聯企業去，待到未來業績欠佳時再轉回來以避免公司經營業績不穩定給公司帶來的不利影響，相當于將關聯交易作為公司經營業績波動的調節器，這背離了關聯交易制度的初衷，同時也違背了會計信息可靠性和及時性的特征。5通過提供擔保突破銀行信貸限制的關聯交易上市公司由于受到公眾的監督

36、程度比較高，因此其信譽相對比較好，所以獲得貸款相對比較容易。在上市公司的關聯企業需要資金而受到銀行信貸條件限制時，往往會尋求與其有關聯關系的上市公司提供擔保。以上除了第一種以提高公司價值為目的的關聯交易屬于市場經濟條件下的正常商業活動，它遵循市場公平交易原則。其他關聯交易動機都已超越公平，在信息不對稱情況下披著交易的外衣在進行人為操縱利潤，這種非公允的關聯交易嚴重影響了正常的市場秩序。（二）我國上市公司關聯交易的危害分析以公允價值為基礎的關聯交易能提高社會資源的配置效率，而以非公允價值為基礎的關聯交易會導致會計信息失真，給社會帶來一系列負面影響，主要表現在以下幾個方面：1國家稅收減少稅收關系到

37、整個國家和全民的利益，而關聯企業之間通過轉移利潤減少了整個企業集團的稅負，這種非公允關聯交易雖然實現了集團利益最大化，但卻違背了國家稅收政策的初衷。利用關聯方避稅最為嚴重的是在一些外資企業，這些企業通過高價從國外的關聯企業買進原材料等生產資料，在國內進行生產然后再以低價將產品賣到國外關聯企業，通過這種抬高進價壓低賣價的手段將利潤轉移到國外的關聯企業，從而達到降低利潤最終減輕稅負的目的，這類關聯交易的存在嚴重損害了我國的稅收利益。2不利于證券市場的健康發展資本市場不僅是企業籌集資金的重要場所，更是優化資源配置，引導資源合理流動，提高資源利用效率的重要工具。但證券市場大量非公允關聯交易的存在，嚴重

38、扭曲了資本市場資源配置的功能，使那些沒多大發展前途的公司經營業績短期內“顯著”提升，造成一種繁榮假象，誘使投資者資本向這些企業集中，導致社會資源配置的不合理和低效率。另一方面，違背了證券市場的公平、公正、公開的原則，使證券市場誠信受損，更嚴重的是我國證券市場過分強調籌資功能而忽略了中小投資者的保護問題，可能使得投資者對證券市場失去信心，選擇遠離市場，這將導致證券市場失去其存在的基礎。【11】3使中小投資者和債權人的利益受損由于我國證券監管部門對上市公司的配股籌資和停牌、摘牌有一些硬性指標規定，部分上市公司在經營業績不佳時，為保住上市公司的配股資格或避免被停牌和摘牌，往往利用關聯交易操縱經營利潤

39、。【12】母公司或關聯公司通過關聯購銷、資產置換等多種手段向上市公司輸血，人為虛增上市公司利潤，誤導了投資者對公司前景的判斷，掩蓋了投資風險，最終達到從證券市場“圈錢”的目的。然而一旦這種虛假的經營業績暴露出來，最終的受害者還是中小投資者。除此之外，上市公司與其控股股東進行關聯交易時，往往是以控股股東的意志進行交易的，當控股股東與被其控制的上市公司之間通過購銷、擔保、資產置換等方式肆意侵占上市公司的資源，將利益從上市公司轉移到控股公司，這無疑減少了投資者的權益，嚴重損害了中小投資者的利益。此種情形下，公司是營運能力、盈利能力和償債能力必將下降，債權人收回債權的風險必然加大。4對上市公司自身的危

40、害上市公司過分倚重于其關聯企業會降低其在市場上的競爭能力，一旦其關聯方出現問題，上市公司的正常經營將受到影響，而面對外部激烈的競爭，其經營必將陷入困境。如果控制方利用控制關系要求上市公司為自己提供擔保，過度占用上市公司的資金也會使上市公司的正常經營受到影響。此外，我們應該看到上市公司為了達到配股或避免ST等特定的經營目標，利用關聯交易包裝利潤，粉飾報表，雖然當期達到了預定目標，但從長遠來看，必將會失去投資者的信任，失去投資者信任的上市公司在證券市場是不可能長久生存的。再者，上市公司利用非公允的關聯交易來操縱利潤的手段一旦被揭發，必將面臨證監會嚴厲的懲罰，其嚴重的后果必將由其自身來承擔。五、規范

41、我國上市公司關聯交易的具體措施通過上文的分析可知，目前我國上市公司關聯交易行為普遍存在，而且非公允交易突出。基于多種動機利用關聯交易進行利潤操縱，關聯交易已經成為上市公司粉飾報表的工具。然而關聯交易本身是一種可以促進市場公平交易的行為，我們應該對關聯交易行為進行有效的規范。以下五個方面提出規范我國上市公司關聯交易的具體措施。【13】（一）完善關聯交易的會計規范鑒于關聯交易的“兩面性”，我們不能一味地去遏制或禁止，應該從完善有關關聯交易的會計準則和制度體系出發，提高關聯交易的透明度。具體應該從以下幾方面完善：1擴大關聯方的認定范圍關聯方的認定是確定關聯關系進而披露關聯交易的前提，我國企業會計準則

42、將存在“控制、共同控制或重大影響”作為認定關聯方的基本標準，將20%確定為關聯關系的基本分界點，實際情況表明依然存在一些事實上的關聯方關系存在于準則之外。有一些股權較為分散的公司第一大股東持股比例低于20%，雖然持股比例低，但它們之間的關聯交易是不容忽視的。除此之外，還有一些公司雖然持股比例相當低，但卻與上市公司之間的交易量巨大，準則對這些公司的關系也未做規定。【14】針對上述問題，建議我國會計準則應該進一步擴大關聯方認定的范圍并充分運用實質重于形式原則認定關聯交易，將上市公司持股比例不足20%的第一大股東納入關聯方范圍，同時將與上市公司有密切交易關系的公司納入關聯方的范圍，即在確定關聯方關系

43、時將能產生重大影響的都應該列入關聯方的范圍。這樣在制度中具體作了規定就減少了準則運用的隨意性，可以保證一部分隱性的關聯交易得到充分的披露。2完善關聯交易的定價及披露制度以上是通過會計確認方面制度的完善來抑制非公允的關聯交易行為，但是對于已經發生的關聯交易充分披露也相當重要，因為這樣一方面能抑制非公允的關聯交易，另一方面公允的關聯交易得到披露，有利于投資者準確判斷上市公司的財務狀況和經營成果，從而引導投資者理性投資。企業會計準則規定：企業與關聯方發生關聯方交易的，應當在附注中披露該關聯方關系的性質、交易類型及交易要素。其中的交易要素包括定價政策，但是對于怎樣的定價政策為公允的，哪一些是法律所認可

44、的并未作出詳細的規定，這就為實際操作中帶來一些問題，很多上市公司正是利用這一點對利潤進行轉移。對于關聯交易定價問題我國可以借鑒國際會計準則的規定，允許使用多種方式定價的同時具體列舉了可比非受控法、轉售價格法和成本加成法，并規定各自的適用范圍，這樣的規定更加具體利于在實踐中運用。總之，在關聯交易信息披露中，在會計準則指導下，應進一步制定詳細的可操作性強的細則引導和規范關聯交易的正常開展。（二）完善和落實相關法律制度目前我國從法律方面對關聯交易的規制主要是人大頒布的公司法、證券法，財政部發布的會計準則，證監會頒布的規章和滬深兩市的一些上市規則等，在運作過程中存在以下問題：一是公司法中規定的獨立董事

45、的監督作用沒有充分發揮，針對“一股獨大”情況制定的累積投票制沒有很好的發揮作用；二是證券法中缺乏對現實中普遍存在的關聯交易問題的詳細規制，只是對違法信息披露行為作出處罰的規定；三是現行有關規制上市公司關聯交易的法律對違規的處罰力度不夠，我國證券法中對內幕交易和違法信息披露的處罰主要是責令改正、警告、罰款，對上市公司不披露關聯交易的行為也只是公開譴責或行政處罰，處罰力度過輕使很多公司愿意通過關聯交易這種途徑操縱利潤；四是我國法律對于中小股東的利益缺乏法律保護，在其利益受到大股東侵害后無法尋求法律救助。針對以上問題提出幾點建議：首先要進一步完善和落實公司法制度，充分發揮制度的作用，在源頭上控制非法

46、的關聯交易；其次應該針對現實中普遍存在的關聯交易特征制定詳細的操作性強的法律來規制；再者應該加大對運用關聯交易手段操縱利潤的打擊力度，讓非正常關聯交易雙方付出沉重代價；最后應該完善有關保護中小投資者的權益保護制度，讓其在利益受到損害時可以得到國家法律的救濟。（三）完善公司內部治理結構公司治理是現代企業制度中最重要的組織架構，公司的權利制衡制度是規范股東、經營者和其他利益相關者之間責、權、利關系的機制，。從內容上分為股東制衡機制和組織制衡機制。由于我國很多上市公司的股權結構不合理，“一股獨大”現象的大量存在造成了股東制衡機制的失衡，大股東極易通過自身表決權的優勢來損害上市公司和小股東的權益。組織

47、制衡機制要求董事會中須有相當比例的獨立董事，然而在我國上市公司中普遍存在獨立董事形同虛設的情形，獨立董事并未發揮應有的監督作用。【15】針對上述問題，我國應進一步深化資本市場改革，優化上市公司股權結構，在保護投資者利益的前提下采取合理方式實現國有股份的流通和股權結構的優化。在股權改制同時，應該完善公司內部關聯交易約束機制，同時應該嚴格執行公司法中有關關聯股東回避表決制度，保證公司董事會的決策不能損害公司的利益。（四）強化外部監控機制由于我國會計師事務所審計對上市公司關聯交易監督尚存在不足，為了進一步加強我國會計師事務所審計對上市公司的關聯交易行為進行有效的監督。廣大投資者和債權人應充分關注所披露的關聯交易信息，據以客觀判斷上市公司的經營業績以及所面臨的風險。在事務所及注冊會計師的選擇方面，應保證審計人員與公司管理者相互獨立，從源頭上防止事務所與管理者串通利用關聯交易進