證券投資學第 14章 1 第 14章 證券投資技術(shù)分析 第一節(jié) 技術(shù)分析概論 第二節(jié) 第三節(jié) 移動平均線分析法 第四節(jié) 道氏理論 第五節(jié) 布林線（ 標 第六節(jié) 艾略特的波浪理論 基本面分析篇 證券投資學第 14章 2 證券投資的技術(shù)分析法認為股票市場的變化有一定的規(guī)律，市場變化的歷史還會重演，過去股票市場變化的規(guī)律和形態(tài)會在一定條件下重現(xiàn)。 技術(shù)分析法利用數(shù)學、幾何學和邏輯學等手段研究股票價格的動態(tài)變化規(guī)律，捕捉股票價格形態(tài)重現(xiàn)的時機，以獲取最大的收益。 學習技術(shù)分析時，應(yīng)注意各種形態(tài)變化的條件，不可生搬硬套，同時，技術(shù)分析的結(jié)論從某種程度上講屬于概率事件，它可能發(fā)生，也可能不發(fā)生。 證券投資學第 14章 3 第一節(jié) 技術(shù)分析概論 技術(shù)分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及其它證券產(chǎn)品交易決策的方法的總和。 技術(shù)分析認為市場行為包容消化一切。 這句話的含義是：所有的基礎(chǔ)事件，包括經(jīng)濟事件、社會事件、戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等等作用于市場的因素都會反映到價格變化中來。 所以技術(shù)分析認為只要關(guān)注價格趨勢的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線索。 技術(shù)分析的目的是為了尋找買入、賣出、止損信號，并通過資金管理而達成在風險市場中長期穩(wěn)定獲利。 證券投資學第 14章 4 技術(shù)分析的假設(shè) 技術(shù)分析作為一種投資分析工具，是以一定的假設(shè)條件為前提而存在的。 場行為涵蓋一切相關(guān)信息。 技術(shù)分析的使用者可以不用關(guān)心是什么因素影響證券價格，只需要從市場的量價變化中知道這些因素對市場行為的影響效果。這條假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它與有效市場理論相一致。 證券投資學第 14章 5 格總是在既定的方向變化直到發(fā)生某種事件才會改變。 技術(shù)分析認為，價格趨勢本身不會反轉(zhuǎn)，只有在外界影響下才可能發(fā)生。因此，價格趨勢的繼續(xù)總比反轉(zhuǎn)的可能性大。這條假設(shè)是技術(shù)分析最根本、最核心的條件。 從心理學角度看，投資者在相同的市場條件下會做出相同得決策。市場上有大量的投資者進行交易，雖然每個投資者的選擇具有偶然性，但是總體上，他們的行為還是有規(guī)律可循的，即他們會根據(jù)歷史的成功經(jīng)驗和失敗教訓做出目前的投資決策，從而使得證券價格的變動方式出現(xiàn)歷史性的重復。 證券投資學第 14章 6 技術(shù)分析的優(yōu)缺點 技術(shù)分析的優(yōu)點： 同市場接近，考慮問題比較直接； 技術(shù)分析進行證券買賣的見效快，獲得利益的周期短； 技術(shù)分析對市場的反應(yīng)比較直接，分析的結(jié)果也更接近實際市場的局部現(xiàn)象。 技術(shù)分析的缺點： 考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠的趨勢不能進行有益的判斷； 技術(shù)分析適用于短期的行情預測，要進行周期較長的分析必須依靠別的因素； 技術(shù)分析所得到的結(jié)論僅僅具有一種建議的性質(zhì)，并應(yīng)該是以概率的形式出現(xiàn)。 證券投資學第 14章 7 第二節(jié) 析法 叫陰陽燭。 線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，蘊涵著豐富的東方哲學思想，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡變化，預測后市走向較準確，是應(yīng)用較多的技術(shù)分析手段。 證券投資學第 14章 8 線、周 線等，在動態(tài)股票分析軟件中還常用到分鐘線和小時線 。 日 以日期為橫軸，以股價為縱軸建立坐標系； 找到某日股票當日的最高價和最低價，垂直連成一條豎線 找到當日的開盤價和收盤價，把這兩個價格連成一個長方柱體； 如果當日的收盤價高于開盤價，便將長方柱體染為紅色；如果當日的收盤價低于開盤價，便將長方柱體染為藍色或黑色。 證券投資學第 14章 9 圖 證券投資學第 14章 10 從圖 線圖可以看出， 由實體、上影線、下影線組成。 線和同價線 3種類型。 陽線是指收盤價高于開盤價的 線按其實體大小可分為大陽線、 中陽線和小陽線。 陰線是指收盤價低于開盤價的 K 線，陰線按其實體大小也可分為大陰線、中陰線和小陰線。 同價線是指收盤價等于開盤價，兩者處于同一個價位的一種特殊形式的 價線常以 “ 十 ” 字形和 又稱十字線、 T 字線。同價線按上、下影線的長短、有無，又可分為長十字線、十字線和 字線等。 證券投資學第 14章 11 “一看陰陽 ” ，陰陽代表趨勢方向，陽線表示將繼續(xù)上漲，陰線表示將繼續(xù)下跌。 以陽線為例，在經(jīng)過一段時間的多空拼搏，收盤高于開盤表明多頭占據(jù)上風，根據(jù)牛頓力學定理，在沒有外力作用下價格仍將按原有方向與速度運行，因此陽線預示下一階段仍將繼續(xù)上漲，最起碼能保證下一階段初期能慣性上沖 故陽線往往預示著繼續(xù)上漲，這一點也極為符合技術(shù)分析中三大假設(shè)之一股價沿趨勢波動，而這種順勢而為也是技術(shù)分析最核心的思想。 同理可得陰線繼續(xù)下跌。 證券投資學第 14章 12 高位收陰圖 高位放出陰線后，上證指數(shù)連續(xù)大幅下跌 證券投資學第 14章 13 “二看實體大小 ” ，實體大小代表內(nèi)在動力，實體越大，上漲或下跌的趨勢越是明顯，反之趨勢則不明顯。 以陽線為例，其實體就是收盤高于開盤的那部分， 陽線實體越大說明了上漲的動力越足，就如質(zhì)量越大與速度越快的物體，其慣性沖力也越大的物理學原理，陽線實體越大代表其內(nèi)在上漲動力也越大，其上漲的動力將大于實體小的陽線。 同理可得陰線實體越大，下跌動力也越足。 證券投資學第 14章 14 大陽線圖 低位收出大陽線之后，上證指數(shù)連續(xù)上漲 證券投資學第 14章 15 “三看影線長短 ” ，影線代表轉(zhuǎn)折信號，向一個方向的影線越長，越不利于股價向這個方向變動， 即上影線越長，越不利于股價上漲，下影線越長，越不利于股價下跌。 以上影線為例，在經(jīng)過一段時間多空斗爭之后，多頭終于晚節(jié)不保敗下陣來，不論 影線部分已構(gòu)成下一階段的上檔阻力，股價向下調(diào)整的概率居大。 同理可得下影線預示著股價向上攻擊的概率居大。 證券投資學第 14章 16 長長的上影線圖 高位出現(xiàn)長影線后，金地集團大幅下跌 證券投資學第 14章 17 每一根 天交易結(jié)束，其最高價、最低價、開盤價和收盤價都真實地反映該股當天的交易情況。 同樣一根 同背景下可能具有完全相反的含義，因此，投資者需要辯證地、具體地、綜合分析。 開盤價代表買賣雙方在開盤期間的均衡點。 最高價代表多方驅(qū)動行情上漲的最高水平。 最低價代表空方打壓的極限位置，即多方拒絕價格進一步下挫的價位。 在股價上漲與下跌的過程中，多方與空方的力量將發(fā)生變化。 收盤價則代表了整個交易時期結(jié)束時的均衡價位，即多空平衡點。 證券投資學第 14章 18 且是反映目前市場是否翻轉(zhuǎn)的信號。 單一的 足以反映連續(xù)的市場變化，多條 勢 ” 的轉(zhuǎn)化。 多空雙方中任何一方突破盤局獲得優(yōu)勢 ， 都將形成一段上漲或下跌的行情 ， 這也就是所謂 “ 勢在必行 ” 。 而隨著這種行情的不斷發(fā)展 ， 又為對方積攢著反攻的能量， 也就是 “ 盛極而衰 ” 。 證券投資學第 14章 19 研究 是通過觀察多空勢力強弱盛衰的變化，感受雙方 “ 勢 ” 的轉(zhuǎn)化，順勢而為，尋找并參與蓄勢待發(fā)的底部，抱牢大勢所趨的上漲股票，規(guī)避強弩之末的頂部風險。 成交量是多空雙方搏殺過程中能量損耗的表述，移動平均線則是雙方進攻與退守的一道道防線。 這種圖形組合是東方哲學與西方統(tǒng)計學的完美結(jié)合。 證券投資學第 14章 20 第三節(jié) 移動平均線分析法 移動平均線是利用股票價格移動平均值將股價變動曲線化的分析方法， 這一方法可以省略不規(guī)則、偶然因素對股票價格的影響，使股價曲線變得光滑，從而清晰顯示股價變動的傾向，可用于股價趨勢進行中長期的預測。 證券投資學第 14章 21 移動平均線的計算方法 移動平均線依計算周期分為短期 (如 5日、 10日 )、中期 (如30日 ) 和長期 (如 60日、 120日 )移動平均線。 簡單的算術(shù)移動平均線 是將一定時期內(nèi)的股票收盤價格加總后除以該期天數(shù)，以后隨時間的推移，每天加上當日股價，減去最早一天的股價，除以天數(shù)即可得到一系列的簡單算術(shù)移動平均線。 計算公式： 式中 表示 日的股價移動平均數(shù)， 表示計算所用天數(shù)， 表示第 日股票收盤價格。 111 nt t 4章 22 加權(quán)移動平均線 是考慮到在移動平均線變化的過程中，最近一日的股票收盤價格對未來價格波動的影響要大于之前的收盤價格，因此對最近一日的收盤價賦予較大的權(quán)數(shù)， 計算公式： 式中 表示表示權(quán)數(shù)。 111ni t 以 10日加權(quán)移動平均為例，假設(shè)第一日權(quán)數(shù)為 1，第 2日權(quán)數(shù)為 2，依次類推，有： 1 1 + 2 2 . . . + 1 0 1 01 2 3 . . . 1 0 第 日 收 盤 價 格 第 日 收 盤 價 格 第 日 收 盤 價 格證券投資學第 14章 23 指數(shù)移動平均線（ 本質(zhì)上也是對以前各期水平的加權(quán)算術(shù)平均數(shù)，但與移動平均法不同的是，指數(shù)移動平均法參加平均的項數(shù)隨著平滑法的向后進行而逐漸增多，而移動平均法的項數(shù)不隨移動平均的向后進行而增多。 指數(shù)移動平均法的計算公式： 根據(jù)投資者的需要， 的權(quán)數(shù)不必非得等于 ，也可以是 ， 等。但注意， 的權(quán)數(shù)之和必須等于 1。 11 n 1E P t M A P , 證券投資學第 14章 24 移動平均線的特點 移動平均線 (基本的思想是消除偶然因素的影響，另外還有一點平均成本價格的涵義。它在應(yīng)用時具有以下幾個特點： 追蹤趨勢。 注意價格的趨勢，并追隨這個趨勢，不輕易放棄。 消除中間股價在這個過程中出現(xiàn)的起伏。原始數(shù)據(jù)的股價圖表不具備這個保持追蹤趨勢的特性。 滯后性 。在股價原有趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)時，由于 頭速度落后于大趨勢。這是 價調(diào)頭的深度已經(jīng)很大了。 證券投資學第 14章 25 穩(wěn)定性。 由 比較大地改變 論是向上還是向下，都比較困難，必須是當天的股價有很大的變動。這種穩(wěn)定性有優(yōu)點，也有缺點，在應(yīng)用時應(yīng)多加注意，掌握好分寸。 助漲助跌性。 當股價突破了 論是向上突破還是向下突破，股價有繼續(xù)向突破方面再走一程的愿望，當大量的投資者如此決策時，實質(zhì)就形成了 支撐線和壓力線的特性。 由于 得它在股價走勢中起支撐線和壓力線的作用。 證券投資學第 14章 26 移動平均線的應(yīng)用 關(guān)于移動平均線 (應(yīng)用，最有名的傳統(tǒng)用法是葛蘭威爾八大法則和金叉死叉法則。 尤其是葛蘭威爾創(chuàng)造的八項法則可謂是移動平均分析法中的精華。 證券投資學第 14章 27 圖 蘭威爾八大法則從買入時機和賣出時機兩方面闡述了其準則。 移動平均線股價67843215圖 葛蘭威爾八大法則運用示意圖 證券投資學第 14章 28 (一 )移動平均線的買進時機 股價從平均線的下方突破平均線時，是買進信號。 價突然下跌，但未跌破平均線，股價又上升時，可以加碼買進。 均價線仍在上揚，不久又回復到平均線上時，為買進信號。 股價趨勢線低過平均線，突然暴跌，遠離平均線時之時，極可能再趨向平均線，是買進時機。 證券投資學第 14章 29 (二 )移動平均線的賣出時機 股價從平均線的上方往下跌破平均線時，應(yīng)是賣出的機會。 又立刻回復到平均線之下，而且平均線仍然繼續(xù)下跌時，是賣出時機。 價上升但未達平均線又告回落，是賣出時機。 股價趨勢線在上升中，且走在平均線之上，突然暴漲、遠離平均線，很可能再趨向平均線，為賣出時機。 證券投資學第 14章 30 根據(jù)移動平均線原理所發(fā)展出來的指標。 由原來只對價格做趨勢分析轉(zhuǎn)變?yōu)閷r格進行水平震蕩分析。 采樣為股票的每日收盤價。 通過指數(shù)平滑計算方法，分別計算出快速與慢速兩條平滑移動平均線，并計算出兩者之間的差離值，以此作為研判行情的依據(jù)。 證券投資學第 14章 31 異同平均數(shù)（ 部分組成，計算方法如下： 1. 計算 12日平滑移動平均數(shù)作為快速移動平均線，并加 權(quán)最近一日的權(quán)數(shù)： 2. 計算 12日平滑移動平均數(shù)作為快速移動平均線，并加 權(quán)最近一日的權(quán)數(shù)： 1 2 1 21 1 2 1 3M A M A 前 一 日 今 日 收 盤 價 格2 6 2 62 5 2 2 7M A M A 前 一 日 今 日 收 盤 價 格證券投資學第 14章 32 3. 計算離差 4. 計算出離差平均值（ 計算方法與 10日的 計算出的 持續(xù)的漲勢中，正值會越來越大；在跌勢中，負值越來越小。 1 2 2 6 F M A M A921 1 1 1D E A D E A D I F 前 一 日 的 今 日 的證券投資學第 14章 33 為買入信號。 為賣出信號。 線圖走勢發(fā)生背離時，行情反轉(zhuǎn)信號。 正值變?yōu)樨撝禃r，則為賣出信號；反之，由負值變正值，則為買入信號。 在大盤處于盤整期時，指標 時 時用價值相應(yīng)降低。 證券投資學第 14章 34 第四節(jié) 道氏理論 道氏理論的形成經(jīng)歷了幾十年。 1902年，在查爾斯 道去世以后，威廉姆 彼得 漢密爾頓 (羅伯特 雷亞 (承了道氏理論，并在其后有關(guān)股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。 他們所著的 股市晴雨表 、 道氏理論 成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。 證券投資學第 14章 35 道氏理論的主要假設(shè) 道氏理論有極其重要的三個假設(shè)： 假設(shè)一： 人為操作 （ 指數(shù)或證券每天、每星期的波動可能受到人為操作，次級折返走勢（可能受到這方面有限的影響，比如常見的調(diào)整走勢，但主要趨勢（ 會受到人為的操作。 假設(shè)二： 市場指數(shù)會反映每一條信息 每一位市場參與者，他所有的貪婪、恐懼與知識，都會反映在股票指數(shù)的收盤價波動中，因此，市場指數(shù)永遠會適當?shù)仡A期未來事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭等災(zāi)難，市場指數(shù)也會迅速地加以評估。 假設(shè)三： 道氏理論是客觀化的分析理論 成功利用它協(xié)助投機或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。 證券投資學第 14章 36 道氏理論的五個定理 定理一：道氏的三種走勢 (短期，中期，長期趨勢 ) 股票指數(shù)與任何市場都有三種趨勢：短期趨勢，持續(xù)數(shù)天至數(shù)個星期；中期趨勢，持續(xù)數(shù)個星期至數(shù)個月；長期趨勢，持續(xù)數(shù)個月至數(shù)年。 任何市場中，這三種趨勢必然同時存在，彼此的方向可能相反。 長期趨勢最為重要，也最容易被辨認，歸類與了解。它是投資者主要的考量，對于投機者較為次要。中期與短期趨勢都屬于長期趨勢之中，唯有明白他們在長期趨勢中的位置，才可以從分了解他們，并從中獲利。 證券投資學第 14章 37 中期趨勢對于投資者較為次要，但卻是投機者的主要考慮因素。它與長期趨勢的方向可能相同，也可能相反。如果中期趨勢嚴重背離長期趨勢，則被視為次級折返走勢或修正 (勢。次級折返走勢必須謹慎評估，不可將其誤認為是長期趨勢的改變。 短期趨勢最難預測，唯有交易者才會隨時考慮它。投機者與投資者僅有在少數(shù)情況下，才會關(guān)心短期趨勢：在短期趨勢中尋找適當?shù)馁I進或賣出時機，以追求最大的獲利，或盡可能減少損失。 證券投資學第 14章 38 定理二：主要走勢（空頭或多頭市場） 主要走勢 (主要走勢代表整體的基本趨勢，通常稱為多頭或空頭市場，持續(xù)時間可能在一年以內(nèi)，乃至于數(shù)年之久。正確判斷主要走勢的方向，是投機行為成功與否的最重要因素。沒有任何已知的方法可以預測主要走勢的持續(xù)期限。 了解長期趨勢 (主要趨勢 )是成功投機或投資的最起碼條件。一位投機者如果對長期趨勢有信心，只要在進場時機上有適當?shù)呐袛啵憧梢再嵢∠喈敳诲e的獲利。有關(guān)主要趨勢的幅度大小與期限長度，雖然沒有明確的預測方法，但可以利用歷史上的價格走勢資料，以統(tǒng)計方法歸納主要趨勢與次級的折返走勢。 證券投資學第 14章 39 定理三：主要的空頭市場（包含三個主要的階段） 主要的空頭市場 (主要的空頭市場是長期向下的走勢，其間夾雜著重要的反彈。它來自于各種不利的經(jīng)濟因素，唯有股票價格充分反映可能出現(xiàn)的最糟情況后，這種走勢才會結(jié)束。 空頭市場會歷經(jīng)三個主要的階段：第一階段，市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格；第二階段的賣壓是反映經(jīng)濟狀況與企業(yè)盈余的衰退；第三階段是來自于健全股票的失望性賣壓，不論價值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分的股票。 證券投資學第 14章 40 定理四：主要的多頭市場 (也有三個主要的階段 ) 主要的多頭市場 (主要的多頭市場是一種整體性的上漲走勢，其中夾雜次級的折返走勢，平均的持續(xù)期間長于兩年。在此期間，由于經(jīng)濟情況好轉(zhuǎn)與投機活動轉(zhuǎn)盛，所以投資性與投機性的需求增加，并因此推高股票價格。 多頭市場有三個階段：第一階段，人們對于未來的景氣恢復信心；第二階段，股票對于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)；第三階段，投機熱情高漲而股價明顯膨脹。 證券投資學第 14章 41 定理五：次級折返走勢 次級折返走勢 (次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的上漲走勢，持續(xù)的時間通常在三個星期至數(shù)個月，此期間內(nèi)折返的幅度為前一次級折返走勢結(jié)束之后主要走勢幅度的 33%至 66% 次級折返走勢 (修正走勢 ， 一種重要的中期走勢 ， 它是逆于主要趨勢的重大折返走勢 。 判斷何者是逆于主要趨勢的 “ 重要 ” 中期走勢 ， 這是 “ 道氏理論 ” 中最微妙與困難的一環(huán) ， 對于信用高度擴張的投機者來說 ， 任何的誤判都可能造成嚴重的財務(wù)后果 。 證券投資學第 14章 42 第五節(jié) 布林線（ 標 布林根據(jù)統(tǒng)計學中的標準差原理設(shè)計出來的一種非常簡單實用的技術(shù)分析指標。 一般而言，股價的運動總是圍繞某一價值中樞（如均線、成本線等）在一定的范圍內(nèi)變動，布林線指標正是在上述條件的基礎(chǔ)上，引進了 “ 股價信道 ” 的概念，其認為股價信道的寬窄隨著股價波動幅度的大小而變化，而且股價信道又具有變異性，它會隨著股價的變化而自動調(diào)整。 它具有靈活性、直觀性和趨勢性的特點。 證券投資學第 14章 43 布林線的計算方法 上軌線（ 下軌線（ 計算。 另外，由于選用的計算周期的不同， 經(jīng)常被用于股市研判的是日 證券投資學第 14章 44 日 中軌線 =上軌線 =中軌線兩倍的標準差 下軌線 =中軌線兩倍的標準差 日 （ 1） 計算 日內(nèi)的收盤價的算術(shù)平均 （ 2） 計算 D 其中 ， 是 21M D M A 證券投資學第 14章 45 （ 3） 計算 （ N 1） 日的 P=2 N= 證券投資學第 14章 46 、下軌線之間的關(guān)系 、下軌線所形成的股價信道的移動范圍是不確定的，信道的上下限隨著股價的上下波動而變化。 在正常情況下，股價應(yīng)處于股價信道內(nèi)運行。 如果股價脫離股價信道運行，則意味著行情處于極端的狀態(tài)。 證券投資學第 14章 47 、下軌線之間的關(guān)系是： 當布林線的上、中、下軌線同時向上運行時，表明股價強勢特征非常明顯，股價短期內(nèi)將繼續(xù)上漲，投資者應(yīng)持股待漲或逢低買入。 當布林線的上、中、下軌線同時向下運行時，表明股價的弱勢特征非常明顯，股價短期內(nèi)將繼續(xù)下跌，投資者應(yīng)持幣觀望或逢高賣出。 當布林線的上軌線向下運行，而中軌線和下軌線卻還在向上運行時，表明股價處于整理態(tài)勢之中。 當布林線的上軌線向上運行，而中軌線和下軌線同時向下運行，或者布林線的上、中、下軌線幾乎同時處于水平方向橫向運行，這些都需要結(jié)合股價目前的走勢處于什么樣的情況下才能進行判斷。 證券投資學第 14章 48 股價由下向上穿越下軌線 (時，可視為買進信號。 股價由下向上穿越中軌線 (時，股價將加速上揚，是加倉買進的信號 股價在中軌線與上軌線（ 間波動運行時為多頭市場，可持股觀望 股價長時間在中軌線與上軌線間運行后，由上向下跌破中軌線，可視為賣出信號。 股價在中軌線與下軌線之間波動時空頭市場，此時應(yīng)持幣觀望。 中軌線經(jīng)長期大幅下跌后轉(zhuǎn)平，出現(xiàn)向上的拐點，且股價在 2時，若股價回調(diào)，其回檔低點往往是適量低吸的切入點 對于股價在中軌與上軌之間運作的強勢股，不妨以回抽中軌線作為低吸買點，并以中軌線作為止贏、止損線。 飆升股往往股價會短期沖出上軌線，一旦沖出上軌線過多，而成交量又無法持續(xù)放出，注意短線高拋了結(jié)，如果由上軌線回落跌破上軌，此時也是一個賣點。 證券投資學第 14章 49 第六節(jié) 艾略特的波浪理論 艾略特的波浪理論受到道氏理論的影響， 但道氏理論主要對股市的發(fā)展趨勢給予了較完美的定性解釋， 而艾略物則在定量分析上提出了獨到的見解。 波浪理論已超越傳統(tǒng)的圖型分析技術(shù)， 能夠針對市場的波動，提供全盤性的分析角度、得以解釋特定的圖形型態(tài)發(fā)展的原因與時機，以及圖形本身所代表的意義。 證券投資學第 14章 50 波浪的基本要點 波浪理論有三個重要內(nèi)容：波浪的形態(tài)、波幅比率和持續(xù)時間，其中最重要的是波浪的形態(tài)。 12345 浪 熊市 8 浪圖 波浪理論的基本形態(tài) 證券投資學第 14章 51 波浪理論的基本要點包括： 一個完整的循環(huán)包括八個波浪，五個上升浪，三個下降浪。 波浪可合并為高一級的浪，亦可以再分割為低一級的小浪。 跟隨主流行走的波浪可以分割為低一級的五個小浪。 1、 2、 3、 4、 5波浪中，第浪不可以是最短的一個波浪，第 4浪的底不可以低于第 1浪的頂。 假如三個推動論中的任何一個浪成為延伸浪，其余兩個波浪的運行時間及幅度會趨一致。 調(diào)整浪通常以三個浪的形態(tài)運行。 黃金分割率奇異數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。 經(jīng)常遇見的回吐比率為 波浪理論包括三部分：型態(tài)、比率及時間，其重要性以排行先后為序。 波浪理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場，其準確性越高。 證券投資學第 14章 52 各個波浪的表現(xiàn)和特性 波浪理論中的八個浪各有不同的表現(xiàn)和特性： 第 1浪： 在實際走勢中，大約半數(shù)以上的第 1浪屬于修筑底部形態(tài)的一部分。 第 2浪： 通常第 2浪在實際走勢中調(diào)整幅度較大，這主要是因為市場人士常常誤以為熊市尚未結(jié)束，第 2浪的特點是成交量逐漸萎縮，波動幅度漸漸變窄，反映出拋盤壓力逐漸衰竭，出現(xiàn)轉(zhuǎn)向形態(tài)，例如常見的頭肩、雙底等。 第 3浪： 第 3浪在絕大多數(shù)走勢中，屬于主升段的一大浪，因此，通常第 3浪屬于最具有爆炸性的一浪。它的最主要的特點是：第 3浪的運行時間通常會是整個循環(huán)浪中的最長的一浪，其上升的空間和幅度亦常常最大；第 3浪的運行軌跡，大多數(shù)都會發(fā)展成為一漲再漲的延升浪；在成交量方面，成交量急劇放大，體現(xiàn)出具有上升潛力的量能；在圖形上，常常會以勢不可擋的跳空缺口向上突破，給人一種突破向上的強烈訊號。 第 4浪： 從形態(tài)的結(jié)構(gòu)來看，第 4浪經(jīng)常是以三角形的調(diào)整形態(tài)進行運行 證券投資學第 14章 53 第 5浪： 第 5浪是三大推動浪之一，但其漲幅在大多數(shù)情況下比第 3浪小。第 5浪的特點是市場人氣較為高漲，往往樂觀情緒充斥整個市場。從其完成的形態(tài)和幅度來看，經(jīng)常會以失敗的形態(tài)而告終。 在上升循環(huán)中， 浪而產(chǎn)生的，所以，市場