2025年CFA考試行業策劃策略試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪些因素會影響企業的融資成本？

A.經濟周期

B.市場利率

C.企業信用等級

D.政策環境

2.下列哪項不屬于企業價值評估的現金流量折現法？

A.稅后利潤

B.營業收入

C.自由現金流量

D.凈資產

3.以下哪些是投資組合管理的風險？

A.市場風險

B.信用風險

C.流動性風險

D.操作風險

4.以下哪種策略不屬于資產配置策略？

A.風險分散

B.成本控制

C.資產規模

D.投資期限

5.下列哪些是衍生金融工具？

A.期權

B.遠期合約

C.股票

D.債券

6.以下哪些是金融風險管理的方法？

A.風險規避

B.風險轉移

C.風險接受

D.風險對沖

7.以下哪些是固定收益證券？

A.國債

B.企業債

C.普通股

D.債券基金

8.以下哪些是金融市場的參與者？

A.企業

B.政府

C.金融機構

D.個人投資者

9.以下哪些是財務報表分析的方法？

A.比率分析

B.比較分析

C.指數分析

D.情景分析

10.以下哪些是投資決策的原則？

A.風險與收益平衡

B.資產配置合理

C.信息披露充分

D.投資目標明確

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.在財務報表分析中，流動比率越高，表明企業的短期償債能力越強。（）

2.市場效率假說認為，股票價格已經反映了所有可獲得的信息。（）

3.財務杠桿的增加會降低企業的財務風險。（）

4.通貨膨脹對固定收益證券的影響比對普通股的影響更大。（）

5.在投資組合管理中，非系統性風險可以通過多樣化投資來消除。（）

6.期權的時間價值隨到期日的臨近而增加。（）

7.企業債券的信用評級越高，其收益率通常越低。（）

8.在金融衍生品中，期貨合約比期權合約風險更高。（）

9.價值投資策略強調購買價格低于其內在價值的股票。（）

10.財務自由現金流（FCFF）是評估企業價值時最重要的指標之一。（）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述財務報表分析中，如何通過比率分析來評估企業的盈利能力。

2.解釋什么是資本資產定價模型（CAPM），并簡述其應用。

3.描述在投資組合管理中，如何使用Beta值來衡量股票的系統性風險。

4.說明在評估企業價值時，為什么自由現金流量（FCF）比凈利潤更為重要。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當前經濟環境下，如何通過有效的風險管理策略來應對市場波動和信用風險。

2.分析在全球化背景下，跨國投資對投資組合管理和資產配置的影響，并提出相應的策略建議。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪個不是衡量企業償債能力的指標？

A.流動比率

B.速動比率

C.負債比率

D.營業成本率

2.在CAPM模型中，無風險利率通常使用哪個國家的國債利率？

A.美國

B.德國

C.日本

D.英國

3.以下哪個不是衍生金融工具？

A.期貨

B.期權

C.股票

D.遠期合約

4.以下哪個不是企業價值評估的現金流量折現法中的現金流量？

A.自由現金流量

B.凈利潤

C.折舊和攤銷

D.經營活動產生的現金流量

5.以下哪個不是投資組合管理的風險？

A.市場風險

B.信用風險

C.流動性風險

D.道德風險

6.以下哪個不是財務報表分析的方法？

A.比率分析

B.比較分析

C.指數分析

D.實證分析

7.以下哪個不是投資決策的原則？

A.風險與收益平衡

B.成本效益分析

C.資產配置合理

D.投資目標明確

8.以下哪個不是金融市場的參與者？

A.企業

B.政府

C.金融機構

D.天然災害

9.以下哪個不是財務自由現金流（FCFF）的組成部分？

A.經營活動產生的現金流量

B.投資活動產生的現金流量

C.稅收

D.資本支出

10.以下哪個不是評估企業價值時使用的指標？

A.企業價值倍數（EV/EBITDA）

B.價格收益比（P/E）

C.凈資產

D.凈利潤

試卷答案如下：

一、多項選擇題答案及解析思路：

1.ABCD。經濟周期、市場利率、企業信用等級和政府政策環境都會影響企業的融資成本。

2.B。現金流量折現法使用的是自由現金流量，而不是稅后利潤、營業收入或凈資產。

3.ABCD。投資組合管理的風險包括市場風險、信用風險、流動性風險和操作風險。

4.C。資產配置策略關注的是風險分散、成本控制和投資期限，而不是資產規模。

5.AB。期權和遠期合約是衍生金融工具，而股票和債券是基礎金融工具。

6.ABCD。金融風險管理的方法包括風險規避、風險轉移、風險接受和風險對沖。

7.AB。固定收益證券包括國債和企業債，而普通股和債券基金屬于其他類型的證券。

8.ABCD。金融市場的參與者包括企業、政府、金融機構和個人投資者。

9.ABCD。財務報表分析的方法包括比率分析、比較分析、指數分析和情景分析。

10.ABCD。投資決策的原則包括風險與收益平衡、資產配置合理、信息披露充分和投資目標明確。

二、判斷題答案及解析思路：

1.正確。流動比率越高，說明企業短期償債能力越強。

2.正確。市場效率假說認為，市場已經充分反映了所有信息。

3.錯誤。財務杠桿的增加會提高企業的財務風險。

4.正確。固定收益證券的收益是固定的，通貨膨脹會降低其實際價值。

5.正確。非系統性風險可以通過多樣化投資來分散。

6.錯誤。期權的時間價值隨到期日的臨近而減少。

7.正確。信用評級越高，債券的風險越低，收益率通常越低。

8.錯誤。期貨合約和期權合約的風險取決于合約的具體條款和執行情況。

9.正確。價值投資策略尋找的是價格低于其內在價值的股票。

10.正確。自由現金流量是評估企業價值時的重要指標，因為它反映了企業可用于分配給股東或再投資的現金。

三、簡答題答案及解析思路：

1.通過流動比率、速動比率和負債比率等指標來評估企業的盈利能力。流動比率衡量企業短期償債能力，速動比率考慮了更嚴格的流動資產，負債比率衡量總負債與總資產的比例。

2.資本資產定價模型（CAPM）是一個用于估計股票預期收益率的模型，它認為預期收益率等于無風險利率加上風險溢價（Beta值乘以市場風險溢價）。

3.使用Beta值來衡量股票的系統性風險，Beta值表示股票價格變動與市場整體變動的相關性。Beta值越高，股票的系統性風險越大。

4.自由現金流量（FCFF）比凈利潤更重要，因為它反映了企業經營活動產生的現金流量，不受非經營性因素的影響，更能反映企業的真實盈利能力和償債能力。

四、論述題答案及解析思路：

1.在當前經濟環境下，有效的風險管理策略