重難點講解特許金融分析師考試試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項不屬于CFA協(xié)會的三大準(zhǔn)則？

A.專業(yè)行為準(zhǔn)則

B.客戶利益優(yōu)先

C.遵守法律法規(guī)

D.職業(yè)能力發(fā)展

2.以下關(guān)于有效市場假說的描述，正確的是？

A.市場中的所有信息都已被充分反映在股價中

B.投資者無法通過技術(shù)分析或基本面分析獲得超額收益

C.市場中不存在任何套利機會

D.有效市場假說適用于所有市場

3.以下哪項不屬于風(fēng)險調(diào)整后收益率的計算方法？

A.夏普比率

B.特雷諾比率

C.信息比率

D.財務(wù)比率

4.以下關(guān)于投資組合理論的說法，正確的是？

A.投資組合的預(yù)期收益率等于各資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值

B.投資組合的風(fēng)險可以用標(biāo)準(zhǔn)差來衡量

C.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈正相關(guān)關(guān)系

D.投資組合理論認(rèn)為，投資組合的風(fēng)險可以通過分散化來降低

5.以下關(guān)于債券定價的說法，正確的是？

A.債券價格與利率呈負相關(guān)關(guān)系

B.債券價格與信用風(fēng)險呈正相關(guān)關(guān)系

C.債券價格與到期期限呈正相關(guān)關(guān)系

D.債券價格與市場流動性呈正相關(guān)關(guān)系

6.以下關(guān)于股票市場異常現(xiàn)象的說法，正確的是？

A.小公司效應(yīng)是指小公司股票的收益率高于大公司股票

B.財富效應(yīng)是指投資者對未來收益的預(yù)期影響其投資決策

C.市場情緒效應(yīng)是指投資者情緒波動導(dǎo)致股票價格波動

D.值得投資效應(yīng)是指投資者傾向于投資價值被低估的股票

7.以下關(guān)于金融衍生品的風(fēng)險管理的說法，正確的是？

A.金融衍生品的風(fēng)險管理方法包括風(fēng)險敞口評估、風(fēng)險對沖和風(fēng)險轉(zhuǎn)移

B.風(fēng)險敞口評估是風(fēng)險管理的第一步

C.風(fēng)險對沖是指通過購買或出售衍生品來降低風(fēng)險

D.風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他投資者或機構(gòu)

8.以下關(guān)于投資組合業(yè)績評估的說法，正確的是？

A.投資組合業(yè)績評估方法包括收益分析、風(fēng)險分析和綜合分析

B.收益分析主要關(guān)注投資組合的收益率

C.風(fēng)險分析主要關(guān)注投資組合的風(fēng)險水平

D.綜合分析是將收益分析和風(fēng)險分析結(jié)合起來，全面評估投資組合業(yè)績

9.以下關(guān)于投資顧問服務(wù)的說法，正確的是？

A.投資顧問服務(wù)是指為客戶提供投資建議和資產(chǎn)管理

B.投資顧問服務(wù)分為主動管理和被動管理

C.主動管理是指通過市場分析和預(yù)測來調(diào)整投資組合

D.被動管理是指按照既定的投資策略和指標(biāo)進行投資

10.以下關(guān)于企業(yè)并購重組的說法，正確的是？

A.企業(yè)并購重組是指企業(yè)通過購買、合并或重組等方式進行業(yè)務(wù)擴張或優(yōu)化

B.企業(yè)并購重組可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購

C.企業(yè)并購重組的目的是提高企業(yè)競爭力、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和優(yōu)化資源配置

D.企業(yè)并購重組的風(fēng)險包括財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險和運營風(fēng)險

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.CFA協(xié)會的三大準(zhǔn)則分別是專業(yè)行為準(zhǔn)則、客戶利益優(yōu)先和職業(yè)能力發(fā)展。（正確）

2.有效市場假說認(rèn)為，市場中的所有信息都已被充分反映在股價中，投資者無法通過技術(shù)分析或基本面分析獲得超額收益。（正確）

3.風(fēng)險調(diào)整后收益率是指通過調(diào)整風(fēng)險因素來衡量投資組合的收益水平。（正確）

4.投資組合理論認(rèn)為，投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈線性關(guān)系。（錯誤）

5.債券價格與市場流動性呈正相關(guān)關(guān)系，流動性越高，債券價格越低。（錯誤）

6.小公司效應(yīng)是指小公司股票的收益率高于大公司股票，這一現(xiàn)象在股票市場中普遍存在。（正確）

7.財富效應(yīng)是指投資者對未來收益的預(yù)期影響其消費和投資決策。（正確）

8.風(fēng)險對沖是指通過購買或出售衍生品來降低風(fēng)險，但并不能完全消除風(fēng)險。（正確）

9.投資組合業(yè)績評估方法中的收益分析主要關(guān)注投資組合的絕對收益率。（正確）

10.企業(yè)并購重組的目的是提高企業(yè)競爭力、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和優(yōu)化資源配置，但同時也存在一定的風(fēng)險。（正確）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述有效市場假說的核心觀點及其對投資者行為的影響。

2.解釋資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本原理和公式，并說明其在金融分析中的應(yīng)用。

3.描述投資組合理論中的馬科維茨模型，并說明如何通過該模型來優(yōu)化投資組合。

4.說明企業(yè)價值評估中的市盈率倍數(shù)法，并列舉其優(yōu)缺點。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者應(yīng)如何平衡風(fēng)險與收益，構(gòu)建一個穩(wěn)健的投資組合。

2.討論金融衍生品在現(xiàn)代金融市場中的角色和作用，以及如何有效地進行金融衍生品的風(fēng)險管理。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項不是CFA協(xié)會的三大準(zhǔn)則之一？

A.專業(yè)行為準(zhǔn)則

B.客戶利益優(yōu)先

C.職業(yè)能力發(fā)展

D.市場效率原則

2.有效市場假說的哪一版本認(rèn)為，市場是弱有效的？

A.半強有效

B.弱有效

C.強有效

D.完全有效

3.在CAPM模型中，β系數(shù)代表的是？

A.無風(fēng)險利率

B.市場風(fēng)險溢價

C.單一資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險

D.投資組合的預(yù)期收益率

4.以下哪項不是投資組合理論中的風(fēng)險分散原理？

A.非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過分散化消除

B.系統(tǒng)風(fēng)險是市場特有的，無法通過分散化消除

C.投資組合的風(fēng)險隨著資產(chǎn)數(shù)量的增加而減少

D.投資組合的風(fēng)險隨著資產(chǎn)之間的相關(guān)性增加而增加

5.債券的票面利率與市場利率之間的關(guān)系是？

A.票面利率高于市場利率時，債券價格上升

B.票面利率低于市場利率時，債券價格上升

C.票面利率與市場利率相等時，債券價格最高

D.票面利率與市場利率無關(guān)

6.以下哪項不是股票市場異常現(xiàn)象之一？

A.小公司效應(yīng)

B.財富效應(yīng)

C.市場情緒效應(yīng)

D.值得投資效應(yīng)

7.金融衍生品風(fēng)險管理中的“Deltahedging”是指？

A.通過購買或出售期權(quán)來對沖風(fēng)險

B.通過調(diào)整投資組合的β系數(shù)來對沖風(fēng)險

C.通過購買或出售期貨合約來對沖風(fēng)險

D.通過購買或出售遠期合約來對沖風(fēng)險

8.投資組合業(yè)績評估中的夏普比率是由哪兩位學(xué)者提出的？

A.夏普和特雷諾

B.特雷諾和莫辛

C.夏普和莫辛

D.特雷諾和夏普

9.投資顧問服務(wù)中的“主動管理”策略通常涉及？

A.定期調(diào)整投資組合以適應(yīng)市場變化

B.長期持有投資組合，不進行頻繁交易

C.根據(jù)客戶需求提供個性化的投資建議

D.以上都是

10.企業(yè)并購重組中的“橫向并購”是指？

A.同一行業(yè)內(nèi)的企業(yè)之間的并購

B.不同行業(yè)之間的并購

C.企業(yè)內(nèi)部不同部門之間的并購

D.企業(yè)與供應(yīng)商或客戶之間的并購

試卷答案如下

一、多項選擇題答案及解析思路

1.C.遵守法律法規(guī)

解析思路：CFA協(xié)會的三大準(zhǔn)則包括專業(yè)行為準(zhǔn)則、客戶利益優(yōu)先和職業(yè)能力發(fā)展，而遵守法律法規(guī)是所有職業(yè)人士的基本要求，不屬于CFA協(xié)會的特定準(zhǔn)則。

2.A.市場中的所有信息都已被充分反映在股價中

解析思路：有效市場假說的核心觀點是市場信息完全反映在股價中，投資者無法通過分析獲得超額收益。

3.D.財務(wù)比率

解析思路：風(fēng)險調(diào)整后收益率是通過調(diào)整風(fēng)險因素來衡量收益，而財務(wù)比率通常用于財務(wù)分析，不直接用于風(fēng)險調(diào)整。

4.D.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈正相關(guān)關(guān)系

解析思路：投資組合理論中，預(yù)期收益率與風(fēng)險之間并非簡單的正相關(guān)關(guān)系，而是通過馬科維茨模型來優(yōu)化。

5.A.債券價格與利率呈負相關(guān)關(guān)系

解析思路：債券價格與市場利率呈負相關(guān)，利率上升時，新發(fā)行債券的利率上升，舊債券價格下降。

6.A.小公司效應(yīng)是指小公司股票的收益率高于大公司股票

解析思路：小公司效應(yīng)是指小公司股票通常具有更高的收益率和風(fēng)險，這是市場異常現(xiàn)象之一。

7.A.風(fēng)險敞口評估是風(fēng)險管理的第一步

解析思路：風(fēng)險敞口評估是確定和管理風(fēng)險的第一步，它幫助投資者了解和量化風(fēng)險。

8.A.收益分析主要關(guān)注投資組合的收益率

解析思路：收益分析關(guān)注的是投資組合的回報情況，包括絕對收益率和相對收益率。

9.D.以上都是

解析思路：投資顧問服務(wù)中的主動管理策略可能包括定期調(diào)整、長期持有和個性化建議。

10.A.同一行業(yè)內(nèi)的企業(yè)之間的并購

解析思路：橫向并購是指在同一行業(yè)內(nèi)進行的并購，旨在擴大市場份額和增強競爭力。

二、判斷題答案及解析思路

1.正確

解析思路：CFA協(xié)會的三大準(zhǔn)則確實包括專業(yè)行為準(zhǔn)則、客戶利益優(yōu)先和職業(yè)能力發(fā)展。

2.正確

解析思路：有效市場假說的弱有效版本認(rèn)為歷史價格信息已被充分反映在股價中。

3.正確

解析思路：風(fēng)險調(diào)整后收益率是通過調(diào)整風(fēng)險因素來衡量收益，財務(wù)比率不直接用于此目的。

4.錯誤

解析思路：投資組合理論中，非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過分散化降低，但系統(tǒng)風(fēng)險是市場特有的，無法通過分散化消除。

5.錯誤

解析思路：債券價格與市場利率呈負相關(guān)，票面利率高于市場利率時，債券價格應(yīng)下降。

6.正確