CFA考試總結題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪項不是投資組合管理的目標？

A.最大化收益

B.最小化風險

C.實現可持續發展

D.最大化流動資金

2.關于資本資產定價模型（CAPM），以下說法正確的是：

A.CAPM用于評估股票的預期收益率。

B.CAPM中的風險指的是系統性風險。

C.資本市場線（CML）代表了最優投資組合。

D.以上都是。

3.下列哪項屬于固定收益證券？

A.普通股

B.公司債券

C.歐洲美元存單

D.優先股

4.以下哪種資產在投資組合中具有分散風險的作用？

A.銀行存款

B.黃金

C.美元

D.以上都是

5.關于衍生品，以下說法錯誤的是：

A.衍生品可以用來對沖風險。

B.衍生品通常具有較高的杠桿率。

C.衍生品都是高風險產品。

D.衍生品可以用來投機。

6.下列哪個指標反映了公司的盈利能力？

A.流動比率

B.毛利率

C.資產回報率

D.股東權益回報率

7.關于價值投資，以下說法正確的是：

A.價值投資側重于尋找被市場低估的股票。

B.價值投資通常關注公司的基本面。

C.價值投資者往往持有股票時間較長。

D.以上都是。

8.下列哪項屬于非系統風險？

A.通貨膨脹風險

B.政治風險

C.經營風險

D.經濟周期風險

9.以下哪種資產在投資組合中具有保值增值的作用？

A.貨幣市場工具

B.房地產

C.黃金

D.藝術品

10.關于投資組合理論，以下說法正確的是：

A.投資組合理論認為風險可以通過多樣化來降低。

B.投資組合理論是由哈里·馬科維茨提出的。

C.投資組合理論關注資產之間的相關性。

D.以上都是。

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二、判斷題（每題2分，共10題）

1.投資組合的多樣化可以完全消除非系統性風險。（）

2.市場有效假說認為，股票的當前價格反映了所有可獲得的信息。（）

3.投資者的期望收益率等于實際收益率加上風險溢價。（）

4.信用風險通常被稱為非系統性風險。（）

5.債券的價格與其收益率成反比。（）

6.投資者的風險偏好越高，其投資組合中股票的比例應該越大。（）

7.交易成本與投資組合的多樣化程度成反比。（）

8.有效市場假說認為，長期持有策略優于頻繁交易策略。（）

9.基本面分析通常用于股票的短期交易策略。（）

10.投資者應該將投資組合的權重與他們的風險承受能力相匹配。（）

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三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述資本資產定價模型（CAPM）的基本原理和公式。

2.描述價值投資策略的核心原則及其在投資實踐中的應用。

3.解釋什么是非系統性風險，并舉例說明如何通過多樣化來降低這種風險。

4.說明投資組合理論中，資產之間的相關性對投資決策的影響。

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四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當前經濟環境下，如何運用投資組合理論來構建一個具有風險分散和收益優化的投資組合。

2.分析在全球化背景下，國際投資組合管理面臨的主要挑戰和應對策略。

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五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪個指標通常用于衡量公司的償債能力？

A.營業利潤率

B.流動比率

C.凈資產收益率

D.資產回報率

2.在CAPM模型中，無風險收益率通常以哪個指標來代表？

A.長期國債收益率

B.銀行存款利率

C.股票市場平均收益率

D.以上都是

3.下列哪種金融工具屬于衍生品？

A.股票

B.債券

C.期權

D.以上都是

4.以下哪個指標反映了公司的財務健康狀況？

A.凈利潤

B.營業收入

C.資產負債率

D.股東權益

5.下列哪種投資策略側重于長期投資？

A.短線交易

B.長期持有

C.交易型開放式指數基金（ETF）

D.以上都是

6.下列哪個指標通常用于衡量公司的盈利能力？

A.營業成本

B.凈利潤

C.營業收入

D.資產總額

7.在投資組合理論中，以下哪個原則描述了資產之間的相關性？

A.散點圖

B.有效邊界

C.投資組合線

D.以上都是

8.下列哪種投資策略旨在通過購買被市場低估的股票來獲得收益？

A.成長投資

B.價值投資

C.收益投資

D.以上都是

9.以下哪種風險被認為是系統性風險？

A.信用風險

B.市場風險

C.流動性風險

D.操作風險

10.下列哪個指標通常用于衡量投資組合的波動性？

A.平均收益率

B.標準差

C.最大回撤

D.以上都是

試卷答案如下：

一、多項選擇題答案及解析思路：

1.D.最大化流動資金

解析思路：投資組合管理的目標通常包括收益最大化、風險最小化和流動性管理等，流動資金是管理的一部分，但不是主要目標。

2.D.以上都是

解析思路：CAPM模型是用于評估股票預期收益率的模型，它考慮了系統性風險，資本市場線代表了最優投資組合。

3.B.公司債券

解析思路：固定收益證券通常指的是那些提供固定收益的證券，如公司債券、政府債券等。

4.D.以上都是

解析思路：非系統性風險可以通過投資多種不同類型的資產來分散，如股票、債券、黃金等。

5.C.衍生品都是高風險產品

解析思路：衍生品的風險取決于具體產品的設計和使用目的，并非所有衍生品都是高風險的。

6.D.股東權益回報率

解析思路：股東權益回報率是衡量公司盈利能力的關鍵指標，反映了公司使用股東權益產生利潤的能力。

7.D.以上都是

解析思路：價值投資的核心原則包括尋找被低估的股票、關注公司基本面和長期持有等。

8.C.經營風險

解析思路：非系統性風險通常與特定公司或行業相關，如經營風險、管理風險等。

9.C.黃金

解析思路：黃金作為一種傳統的避險資產，在投資組合中可以起到保值增值的作用。

10.D.以上都是

解析思路：投資組合理論認為，通過多樣化可以降低風險，并尋求風險與收益的最佳平衡。

二、判斷題答案及解析思路：

1.×

解析思路：多樣化可以降低非系統性風險，但不能完全消除。

2.√

解析思路：市場有效假說認為市場已經反映了所有可獲得的信息。

3.×

解析思路：期望收益率是投資者預期會實現的收益率，實際收益率可能與期望不同。

4.√

解析思路：信用風險是特定于個別借款人或發行人的風險。

5.√

解析思路：債券價格與其收益率成反比，收益率越高，價格越低。

6.×

解析思路：風險偏好高的投資者可能傾向于持有更多股票，但并非必然。

7.×

解析思路：交易成本通常與交易頻率成正比，而不是反比。

8.√

解析思路：有效市場假說認為長期持有策略在有效市場中可能優于頻繁交易。

9.×

解析思路：基本面分析通常用于長期投資，而非短期交易。

10.√

解析思路：投資者應該根據自己的風險承受能力來調整投資組合的權重。

三、簡答題答案及解析思路：

1.簡述資本資產定價模型（CAPM）的基本原理和公式。

解析思路：解釋CAPM的原理，包括市場均衡、風險調整后的預期收益率等，并給出公式E(Ri)=Rf+βi(Rm-Rf)。

2.描述價值投資策略的核心原則及其在投資實踐中的應用。

解析思路：列舉價值投資的核心原則，如尋找被低估的股票、關注基本面等，并舉例說明如何在實踐中應用。

3.解釋什么是非系統性風險，并舉例說明如何通過多樣化來降低這種風險。

解析思路：定義非系統性風險，解釋其來源，并舉例說明如何通過投資多種資產來分散風險。

4.說明投資組合理論中，資產之間的相關性對投資決策的影響。

解析思路：解釋資產之間相關性的概念，說明它如何影響投資組合的風險和收益，并討論如何利用相關性來構建投資組合。

四、論述題答案及解析思路：

1.論述