第四章籌資管理（上）

本章?概述

【要點1］章節安排及知識體系架構

企業籌資的動機

籌資管理的e容

籌資管理疑述籌資方式

籌資的分類

籌資管理的原剜

銀行借款

發行公司債券

債務籌資

融費租賃

債務籌資的優缺點

吸收直接投資

發行普通股股票

股權籌資

留存收益

股權籌資的優缺點

可轉換債券

衍生工具籌資上股權證

優先股

【要點2］本章教材變化介紹

與2018年教材相比，本章未有實質性變化，僅做少量內容增減及文字表述調整。主要變化為:

對永續債的含義、特點進行了重新表述，并新增永續債分類相關內容。

【要點3］本章考試地位與復習備考策略

一、最近三年題型題量及分值分布

2018年2017年

題型2016年

試卷I試卷II試卷I試卷II

單選4題4分2題2分3題3分6題6分4題4分

多選2題4分3題6分3題6分2題4分2題4分

判斷—1題1分2題2分1題1分2題2分

計算—

綜合0.2題3分—

合計6.2題11分6題9分8題11分9題11分8題10分

二、最近三年考查知識點及題型分布

客觀題型

①籌資的分類

②權益籌資方式的種類及特點⑤優先股籌資

2018年

③債務籌資方式的種類及特點⑥衍生工具籌資

④融資租賃的租金構成及確定

①籌資的分類

②籌資動機

③股票上市的方式及影響

④吸收直接投資的方式⑨優先股籌資

2017年

⑤權益籌資方式的種類及特點⑩衍生工具籌資

⑥債務籌資方式的種類及特點

⑦長期借款的保護性條款

⑧融資租賃的租金構成及確定

①籌資的分類

②籌資動機

2016年⑤衍生工具籌資

③權益籌資方式的種類及特點

④債務籌資方式的種類及特點

三、本章復習備考策略

1.本章與下一章（第五章）共同講解了籌資管理相關知識內容。本章（第四章）側重理論務虛講解（融資

類型及各自優缺點）；第五章則主要介紹了相關量化計算方法等內容。

2.本章主要以考查客觀題型為主，分值權重約為10%o題目主要考查知識點直接還原，總體難度一般，屬

于一般重要性章節。

3.本章學習與復習重點應放在各類融資方式的優缺點的掌握上。應掌握正確有效的復習方法，即：既掌握

共性，又了解個性，在比較中進行總結與記憶。

【知識點1】企業籌資的動機

一、企業籌資是指企業為了滿足經營活動、投資活動、資本結構管理和其他需要，運用一定的籌資方式，

通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財務行為。

二、企業籌資最基本的目的，是為了維持和發展企業經營，為企業的經營活動提供資金保障。

在此大前提下，每次具體的籌資行為，往往受特定動機的驅動。

①為提高技術水平購置新設備而籌資；

②為對外投資活動而籌資；

③為產品研發而籌資；

④為解決資金周轉臨時需要而籌資。

三、各種具體籌資原因，歸納起來表現為四類籌資動機：

①創立性籌資動機、②支付性籌資動機、③擴張性籌資動機、④調整性籌資動機。

動機類型定義示例

企業創建時，要按照企業經營規模核定長期資

企業設立時，為取得資本金本需要量和流動資金需要量，購建廠房設備

創立性

并形成開展經營活動的基等，安排鋪底流動資金，形成企業的經營能力，

籌資動機

本條件而產生的籌資動機需要籌措注冊資本和資本公積等股權資金，不

足部分需要籌集銀行借款等債務資金

超出維持正常經營活動資金需求的季節性、臨

指了滿足經營業務活動的

支付性時性的交易支付需要：原材料購買的大額支

正常波動所形成的支付需

籌資動機付、員工工資的集中發放、銀行借款的提前償

要而產生的籌資動機

還、股東股利的發放等

①具有良好發展前景、處于成長期的企業，往

往會產生擴張性的籌資動機；

企業因擴大經營規?；驅Β跀U張性籌資活動，在籌資的時間和數量上要

擴張性

外投資需要而產生的籌資服從于投資決策和投資計劃的安排，避免資金

籌資動機

動機閑置和投資時機貽誤；

③擴張性籌資的直接結果，往往是企業資產總

規模的增加和資本結構的明顯變化

①資本結構調整的目的：降低資本成本，控制

財務風險，提升企業價值

②調整性籌資動機的具體原因：

調整性指企業因調整資本結構而一是優化資本結構，合理利用財務杠桿效應；

籌資動機產生的籌資動機二是償還到期債務，債務結構內部調整

③調整性籌資的目的是調整資本結構，而不是

為企業經營活動追加資金，這類籌資通常不會

增加企業的資本總額

企業現有資本結構不盡合理的原因有：債務資本比例過高，有較大的財務風險；股權資本比例較大，企業

的資本成本負擔較重。這樣可以通過籌資增加股權或債務資金，達到調整、優化資本結構的目的。

①流動負債比例過大，使得企業近期償還債務的壓力較大，可以舉借長期債務來償還部分短期債務。

②一些債務即將到期，企業雖然有足夠償債能力，但為了保持現有的資本結構，可以舉借新債以償還舊債。

四、企業籌資的目的并非單純唯一，通過追加籌資，既滿足了經營活動、投資活動的資金需要，又達到了

調整資本結構的目的。這類動機可以歸納稱之為混合性的籌資動機。例：

1.企業對外產權投資需要大額資金，其資金來源通過增加長期貸款或發行公司債券解決，這種情況既擴張

了企業規模，又使得企業的資本結構有較大的變化。

2.混合性籌資動機一般是基于企業規模擴張和調整資本結構兩種目的，兼具擴張性籌資動機和調整性籌資

動機的特性，同時增加了企業的資產總額和資本總額，也導致企業的資產結構和資本結構同時變化。

復習備考指南

1.本知識點以考查客觀題型為主。

2.本知識點實際考頻較高。

3.無需死記硬背，在理解基礎上掌握要義即可。尤其是教材給出的舉例，要額外關注，這往往是出題的素

材。

【經典題解?判斷題】調整性籌資動機是指企業因調整公司業務所產生的籌資動機。（）（2014年）

【答案】X

【解析】調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。

【經典題解?單選題】當一些債務即將到期時，企業雖然有足夠的償債能力，但為了保持現有的資本結構，

仍然舉新債還舊債。這種籌資的動機是（）。（2015年）

A.擴張性籌資動機

B.支付性籌資動機

C.調整性籌資動機

D.創立性籌資動機

【答案】C

【解析】調整性籌資動機，是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機。當一些債務即將到期，企業雖然有

足夠的償債能力，但為了保持現有的資本結構，仍然舉借新債以償還舊債，這是為了調整資本結構，所以本題

的正確答案是選項C?

【經典題解?單選題】企業為了優化資本結構而籌集資金，這種籌資的動機是（）。（2016年）

A.支付性籌資動機

B.創立性籌資動機

C.調整性籌資動機

D.擴張性籌資動機

【答案】C

【解析】調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機，故選項c正確。

【經典題解?單選題】企業因發放現金股利的需要而進行籌資的動機屬于（）。（2017年）

A.擴張性籌資動機

B.支付性籌資動機

C.創立性籌資動機

D.調整性籌資動機

【答案】B

【解析】支付性籌資動機，是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機。企

業在開展經營活動過程中，經常會出現超出維持正常經營活動資金需求的季節性、臨時性的交易支付需要，如

原材料購買的大額支付、員工工資的集中發放、銀行借款的提前償還、股東股利的發放等，因此本題選項B正

確。

【知識點2】籌資管理的內容

一、科學預計資金需要量

L資金是企業的血脈，是企業設立、生存和發展的財務保障，是企業開展生產經營業務活動的基本前提。

2.在正常情況下，企業資金的需求來源于兩個基本目的：

（1）滿足經營運轉的資金需要；

（2）滿足投資發展的資金需要。

二、合理安排籌資渠道、選擇籌資方式

（一）籌資渠道

1.籌資渠道，是指企業籌集資金的來源方向和通道。

2.企業最基本的籌資渠道有兩條：直接籌資和間接籌資。

是企業與投資者協議或通過發行股票、①國家財政投資和財政補貼

直接籌資

債券等方式直接從社會取得資金②銀行與非銀行金融機構信貸

③資本市場籌集

是企業通過銀行等金融機構以信貸關

間接籌資④其他法人單位與自然人投入

系間接從社會取得資金⑤企業自身積累

（二）籌資方式

1.對于不同渠道資金，企業可以通過不同的籌資方式來取得。

2.籌資方式是企業籌集資金所采取的具體方式。

3.企業籌資，總體來說是從企業外部和內部取得的，外部籌資是指從企業外部籌措資金，內部籌資主要依

靠企業的利潤留存積累。

內部籌資留存收益

直接投資

發行股累

?行借款

發行債券

融費租賃

利用商業信用

三、降低資本成本、控制財務風險

（一）資本成本

1.資本成本是企業籌集和使用資金所付出的代價，包括資金籌集費用和占用費用。

籌集費用股票發行費、借款手續費、證券印刷費、公證費、律師費

占用費用利息支出、股利支出、融資租賃的資金利息等費用

2.按不同方式取得的資金，其資本成本是不同的。

（1）一般來說，債務資金比股權資金的資本成本要低，而且其資本成本在簽訂債務合同時就已確定，與企

業經營業績和盈虧狀況無關。（股權與債務相比）

（2）同是債務資金，由于借款、債券和租賃的性質不同，其資本成本也有差異。（不同形式債務資金相比）

3.企業籌資的資本成本，需要通過資金使用所取得的收益與報酬來補償，資本成本的高低，決定了企業資

金使用的最低投資報酬率要求。（benefit>cost,水漲船高）

4.企業在籌資管理中，要權衡債務清償的財務風險，合理利用資本成本較低的資金種類，努力降低企業的

資本成本率。（東西雖好，不能多吃）

（二）財務風險

1.財務風險，是指企業無法足額償付到期債務的本金和利息的風險，主要表現為償債風險。

2.盡管債務資金的資本成本較低，但由于債務資金有固定合同還款期限，到期必須償還，若無力清償債權

人的債務（剛性兌付），可能會導致企業的破產，因此企業承擔的財務風險比股份資金要大一些。

3.因此，企業籌集資金在降低資本成本的同時，要充分考慮財務風險，防范企業破產的財務危機。

【知識點3】籌資方式

籌資方式，是指企業籌集資金所采取的具體形式，它受到法律環境、經濟體制、融資市場等籌資環境的制

約，特別是受國家對金融市場和融資行為方面的法律法規制約。

一般來說，企業最基本的籌資方式有兩種：

收收直按投費

可轉換債券必資

（*常見）

優先股

認股權證H資

（量常見）

發行債券

向金II機構借款

債務籌資

融資租賃

商業值用

①企業以投資合同、協議等形式定向地吸收國家、法人單位、自

然人等投資主體資金的籌資方式。

吸收直接投資②不以股票這種融資工具為載體，通過簽訂投資合同或投資協議

規定雙方的權利和義務，主要適用于非股份制公司籌集股權資本

（長期）。

①發行股票，是指企業以發售股票的方式取得資金的籌資方式。

②這種籌資方式只適用于股份有限公司，而且必須以股票作為載

發行股票體。

③股票的發售對象，可以是社會公眾，也可以是定向的特定投資

主體。

①企業從稅后凈利潤中提取的盈余公積金以及從企業可供分配利

留存收益潤中留存的未分配利潤。

②是企業將當年利潤轉化為股東對企業追加投資的過程。

①企業以發售公司債券的方式取得資金的籌資方式。

發行債券

②除了地方政府融資平臺公司以外，所有公司制法人，均可以發

行公司債券。

③發行公司債券，適用于向法人單位和自然人兩種渠道籌資。

①企業根據借款合同從銀行或非銀行金融機構取得資金的籌資方

式。

向金融機構借款②廣泛適用于各類企業。

③既可以籌集長期資金，也可以用于短期融通資金，具有靈活、

方便的特點。

①也稱為資本租賃或財務租賃，是指企業與租賃公司簽訂租賃合

同，從租賃公司取得租賃物資產，通過對租賃物的占有、使用取

得資金的籌資方式。

融資租賃

②融資租賃方式不直接取得貨幣性資金，通過租賃信用關系，直

接取得實物資產，快速形成生產經營能力；然后通過向出租人分

期交付租金方式償還資產的價款。

①企業之間在商品或勞務交易中，由于延期付款或延期交貨所形

成的借貸信用關系。

商業信用

②商業信用是由于業務供銷活動而形成的，它是企業短期資金的

一種重要的和經常性的來源。（無息）

【經典題解?單選題】下列籌資方式中，既可以籌集長期資金，也可以融通短期資金的是（）。（2016

年）

A.向金融機構借款

B.發行股票

C.利用商業信用

D.吸收直接投資

【答案】A

【解析】銀行借款包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款，所以選項A正確。

【知識點4】籌資的分類

企業采用不同方式所籌集的資金，按照不同的分類標準可分為不同的籌資類別。

限收直接投費

股權算責發行股■

內修積JR

向金?機構借款

發行債券

債務集責

鼬責租賃

利用商業假用

混合?費可轉換債券觸費

行生工具算黃j-------------------------------------------

---------------其他御生工具鼬青認股

限收?按投資

亶修等?發行股■

發行債券

?行借款

■或租便

內卷第資■存收技

吸收直接投費

發行股?

向金■機構借款

*???發行債算

?費租黃

缶生工具簿費

?收亶筏投送

發行股?

長期蛆1發行債券

按所笫*詼金的長期借款

使用期限不同立青租賃

短期借款

利用胃業飲用

_保理業分

一、股權籌資、債務籌資及衍生工具籌資

按企業所取得資金的權益特性不同，企業籌資分為股權籌資、債務籌資及衍生工具籌資三類。

吸收直接投資

利用商業信用

混合觸費可幡鎮債券融資

衍生工具第費

其鮑衍生工具觸費認股權證Ml費

(-)股權籌資

1.股權資本，是股東投入的、企業依法長期擁有、能夠自主調配運用的資本。股權資本在企業持續經營期

間，投資者不得抽回，因而也稱之為企業的自有資本、主權資本或權益資本。

2.股權資本是企業從事生產經營活動和償還債務的基本保證，是代表企業基本資信狀況的一個主要指標。

3.企業的股權資本通過吸收直接投資、發行股票、內部積累等方式取得。

4.股權資本一般不用償還本金，形成了企業的永久性資本，因而財務風險小，但付出的資本成本相對較高。

5.股權資本，包括實收資本（股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤。其中：

（1）實收資本（股本）和其溢價部分形成的資本公積，由外部投資者原始投入。

（2）盈余公積、未分配利潤和部分資本公積，是原始投入資本在企業持續經營中形成的經營積累。

（3）盈余公積、未分配利潤共稱為留存收益。

（4）股權資本在經濟意義上形成了企業的所有者權益，所有者權益是指投資者在企業資產中享有的經濟利

益，其金額等于企業資產總額減去負債后的余額。

實收資本

（股本）

原始投入

資本公積

O（股本溢價）

股權資本

?資本公積

經營積累一盈余公積

未分配利潤

（二）債務籌資

1.債務資本，是企業按合同向債權人取得的，在規定期限內需要清償的債務。

2.企業通過債務籌資形成債務資金，債務資金通過向金融機構借款、發行債券、融資租賃（、商業信用）

等方式取得。

3.由于債務資金到期要歸還本金和支付利息，債權人對企業的經營狀況不承擔責任（剛性兌付），因而債

務資金具有較大的財務風險，但付出的資本成本相對較低。

4.從經濟意義上來說，債務資金是債權人對企業的一種投資，債權人依法享有企業使用債務資金所取得的

經濟利益（以利息為限，作為在一定期限內讓渡資金使用權的回報），因而債務資金形成了企業的債權人權益

（利息是債權人參與企業經營成果分配的一種形式）。

學習提示?永續債

1.永續債定義

永續債是一種沒有明確到期日或期限非常長，投資者不能在一個確定的時間點得到本金，但是可以定期獲

取利息的債券。

2.永續債與普通債券區別

（1）不設定債券的到期日。

（2）票面利率較高，永續債的利率主要分布在5%?9%,遠遠高于同期國債收益率。

（3）大多數永續債的附加條款中包括贖回條款以及利率調整條款。

3.永續債實質

（1）永續債實質是一種介于債權和股權之間的融資工具。

（2）永續債是分類為權益工具還是金融負債，應把“是否能無條件避免交付現金或其他金融資產的合同義

務”作為判斷永續債分類的關鍵，結合永續債募集說明書條款，按照經濟實質重于法律形式原則判斷。

4.永續債分類

國內已發行的永續債債券類型主要有：可續期企業債、可續期定向融資工具、可續期公司債、永續中票等。

（=）衍生工具籌資

1.衍生工具籌資，包括兼具股權與債務籌資性質的混合融資和其他衍生工具融資。

2.我國上市公司目前最常見的混合融資方式是可轉換債券融資，最常見的其他衍生工具融資方式是認股權

證融資。

二、直接籌資與間接籌資

按是否借助于金融機構為媒介來獲取社會資金，企業籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。

（一）直接籌資

1.直接籌資，是企業直接與資金供應者協商融通資金的籌資活動。直接籌資不需要通過金融機構來籌措資

金，是企業直接從社會取得資金的方式。

2.直接籌資方式既可以籌集股權資金，也可以籌集債務資金。直接籌資方式主要有發行股票、發行債券、

吸收直接投資等

3.直接籌資優缺點：

（1）缺點：直接籌資的籌資手續比較復雜，籌資費用較高。

（2）優點：籌資領域廣闊，能夠直接利用社會資金，有利于提高企業的知名度和資信度。

（二）間接籌資

1.間接籌資，是企業借助于銀行和非銀行金融機構而籌集資金。在間接籌資方式下，銀行等金融機構發揮

中介作用，預先集聚資金，然后提供給企業。

后1血=>慢

2.間接籌資的基本方式是銀行借款、融資租賃等方式。

3.間接籌資，形成的主要是債務資金，主要用于滿足企業資金周轉的需要。

4.間接籌資優缺點：

（1）優點：手續相對比較簡便，籌資效率高，籌資費用較低

（2）缺點：容易受金融政策的制約和影響。

三、內部籌資與外部籌資

按資金的來源范圍不同，企業籌資分為內部籌資和外部籌資兩種類型。

（一）內部籌資

1.內部籌資是指企業通過利潤留存而形成的籌資來源。

2.內部籌資數額大小主要取決于企業可分配利潤的多少和利潤分配政策。

3.內部籌資一般無須花費籌資費用，從而降低了資本成本。

（二）外部籌資

1.外部籌資是指企業向外部籌措資金而形成的籌資來源

2.處于初創期的企業，內部籌資的可能性是有限的；處于成長期的企業，內部籌資往往難以滿足需要，這

就需要企業廣泛地開展外部籌資。如發行股票、債券、取得商業信用、銀行借款等。

3.外部籌資通常包括發行股票、債券、取得商業信用、銀行借款等。

4.外部籌資會產生一定籌資費用，從而提高籌資成本。

四、長期籌資與短期籌資

按所籌集資金的使用期限不同，企業籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。

（一）長期籌資

1.長期籌資是指企業籌集使用期限在1年以上（>1）的資金。

2.長期籌資的目的主要在于形成和更新企業的生產和經營能力，或擴大企業生產經營規模，或為對外投資

籌集資金。

3.長期籌資通常采取吸收直接投資、發行股票、發行債券、長期借款、融資租賃等方式，所形成的長期資

金主要用于購建固定資產、形成無形資產、進行對外長期投資、墊支鋪底流動資金、產品和技術研發等。

4.從資金權益性質來看，長期資金可以是股權資金，也可以是債務資金。

（二）短期籌資

L短期籌資是指企業籌集使用期限在1年以內（W1）的資金。

2.短期資金主要用于企業的流動資產和資金日常周轉，一般在短期內需要償還。

3.短期籌資經常利用商業信用、短期借款、保理業務等方式籌集。

【經典題解?多選題】下列籌資方式中，一般屬于間接籌資方式的有（）。（2018年H）

A.優先股籌資

B.融資租賃

C.銀行借款籌資

D.債券籌資

【答案】BC

【解析】間接籌資，是企業借助于銀行和非銀行金融機構而籌集資金。間接籌資的基本方式是銀行借款，此

外還有融資租賃等方式。

【經典題解?多選題】下列各項中屬于債務籌資方式的有（）。（2018年H）

A.商業信用

B.融資租賃

C.優先股

D.普通股

【答案】AB

【解析】選項C屬于衍生工具籌資；選項D屬于股權籌資。

【經典題解?單選題】下列籌資方式中，屬于間接籌資的是（）。（2017年H）

A.銀行借款

B.發行債券

C.發行股票

D.合資經營

【答案】A

【解析】間接籌資，是企業借助于銀行和非銀行金融機構而籌集資金。在間接籌資方式下，銀行等金融機構

發揮中介作用，預先集聚資金，然后提供給企業。間接籌資的基本方式是銀行借款、融資租賃等方式。所以，

選項A為符合題意的正確答案。

【經典題解?判斷題】直接籌資是企業直接從社會取得資金的一種籌資方式，一般只能用來籌集股權資金。

（）（2016年）

【答案】X

【解析】直接籌資，是企業直接與資金供應者協商融通資本的一種籌資活動。直接籌資不需要通過金融機構

來籌措資金，是企業直接從社會取得資金的方式。直接籌資方式主要有發行股票、發行債券、吸收直接投資等。

【經典題解?判斷題】企業在初創期通常采用外部籌資，而在成長期通常采用內部籌資。（）（2015

年）

【答案】X

【解析】處于成長期的企業，內部籌資往往難以滿足需要，這就需要企業廣泛地開展外部籌資，如發行股票、

債券，取得商業信用、銀行借款等。

【知識點5］籌資管理的原則

籌措合法企業籌資要遵循國家法律法規，合法籌措資金。

規模適當要根據生產經營及其發展需要，合理安排資金需求。

取得及時要合理安排籌資時間，適時取得資金。

來源經濟要充分利用各種籌資渠道，選擇經濟、可行的資金來源。

結構合理籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優化資本結構。

【經典題解?多選題】下列各項中，屬于企業籌資管理應當遵循的原則有（）。（2012年）

A.依法籌資原則

B.負債最低原則

C.規模適度原則

D.結構合理原則

【答案】ACD

【解析】籌資管理的原則：①籌措合法；②規模適當；③取得及時；④來源經濟；⑤結構合理。

【知識點6】債務籌資總說

1.債務籌資形成企業的債務資金，債務資金是企業通過銀行借款、向社會發行公司債券、融資租賃等方式

籌集和取得的資金。

2.銀行借款、發行債券和融資租賃，是債務籌資的三種基本形式。

3.商業信用也是一種債務資金，但它是企業間的商品或勞務交易形成的，故在營運資金管理一章中予以介

紹。

【知識點7］銀行借款

銀行借款是指企業向銀行或其他非銀行金融機構借入的、需要還本付息的款項，包括償還期限超過1年的

長期借款和不足1年的短期借款，主要用于企業購建固定資產和滿足流動資金周轉的需要。

一、銀行借款的種類

（一）信用貸款

L信用貸款是指以借款人的信譽或保證人的信用為依據而獲得的貸款。企業取得這種貸款，無須以財產做

抵押。

2.由于這種貸款風險較高，銀行通常要收取較高利息，還附加一定的限制條件。

（二）擔保貸款

L擔保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔保而獲得的貸款。

2.擔保包括保證責任、財產抵押、財產質押，相應，擔保貸款包括保證貸款、抵押貸款和質押貸款三種基

本類型。

指按《擔保法》規定的保證方式，以第三方作為保證人承諾在借款人不能

保證貸款

償還借款時，按約定承擔一定保證責任或連帶責任而取得的貸款。

①抵押貸款是指按《擔保法》規定的抵押方式，以借款人或第三方的財產

作為抵押物而取得的貸款。

②抵押是指債務人或第三方并不轉移對財產的占有，只將該財產作為對債

權人的擔保。債務人不能履行債務時，債權人有權將該財產折價或者以拍

賣、變賣的價款優先受償。

抵押貸款③作為貸款擔保的抵押品，可以是不動產、機器設備、交通運輸工具等實

物資產，可以是依法有權處分的土地使用權，也可以是股票、債券等有價

證券等，它們必須是能夠變現的資產。

④如果貸款到期借款企業不能或不愿償還貸款，銀行可取消企業對抵押品

的贖回權。

⑤抵押貸款有利于降低銀行貸款的風險，提高貸款的安全性（風險緩釋）。

①質押貸款是指按《擔保法》規定的質押方式，以借款人或第三方的動產

（不動聲）或財產權利作為質押物而取得的貸款。

②質押是指債務人或第三方將其動產或財產權利移交給債權人占有，將該

動產或財產權利作為債權的擔保。債務人不履行債務時，債權人有權以該

質押貸款

動產或財產權利折價或者以拍賣、變賣的價款優先受償。

③作為貸款擔保的質押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信

用憑證，可以是依法可以轉讓的股份、股票等有價證券，也可以是依法可

以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權等。

二、長期借款的保護性條款

長期借款的金額高、期限長、風險大，除借款合同的基本條款之外，債權人通常還在借款合同中附加各種

保護性條款，以確保企業按要求使用借款和按時足額償還借款。

一般性保護條款是對企業資產的流動性及償債能力等方面的要求條款，

這類條款應用于大多數借款合同，主要包括：（了解有大體印象能區分

即可）

①保持企業的資產流動性。要求企業需持有一定最低額度的貨幣資金及

其他流動資產，以保持企業資產的流動性和償債能力，一般規定了企業

必須保持的最低營運資金數額和最低流動比率數值。

一般性②限制企業非經營性支出。如限制支付現金股利、購入股票和職工加薪

保護條款的數額規模，以減少企業資金的過度外流。

③限制企業資本支出的規模?？刂破髽I資產結構中的長期性資產的比

例，以減少公司日后不得不變賣固定資產以償還貸款的可能性。

④限制公司再舉債規模。目的是防止其他債權人取得對公司資產的優先

索償權。

⑤限制公司的長期投資。如規定公司不準投資于短期內不能收回資金的

項目，不能未經銀行等債權人同意而與其他公司合并等。

針對某些特殊情況而出現在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下

才能生效。主要包括：（了解有大體印象能區分即可）

特殊性

①要求公司的主要領導人購買人身保險。

保護條款

②借款的用途不得改變。

③違約懲罰條款。

上述各項條款結合使用，有利于全面保護銀行等債權人的權益。但借款合同是經雙方充分協商后決定的,

其最終結果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等債權人的主觀愿望。

三、銀行借款的籌資特點

與發行公司債券、融資租賃相比，銀行借款的程序相對簡單，時間

籌資速度快

短，公司可迅速獲得資金。

一般比發行債券和融資租賃的利息負擔要低。而且，無須支付證券

資本成本較低

發行費用、租賃手續費用等籌資費用。

在借款期間，若公司財務狀況發生某些變化，也可與債權人再協商，

籌資彈性較大

變更借款要素。因此，對公司具有較大的靈活性，特別是短期借款。

與發行公司債券相比較，對借款用途有明確規定，通過保護性條款，

限制條款多對公司資本支出額度、再籌資、股利支付等行為有嚴格約束，公司

生產經營活動和財務政策將受一定程度影響。

銀行借款數額受到貸款機構資本實力的制約，難以像發行公司債

籌資數額有限券、股票那樣一次籌集到大筆資金，無法滿足公司大規模籌資的需

要。

【經典題解?單選題】企業可以將某些資產作為質押品向商業銀行申請質押貸款。下列各項中，不能作為質

押品的是（）。（2014年）

A.廠房

B.股票

C.匯票

D.專利權

【答案】A

【解析】作為貸款擔保的質押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉

讓的股份、股票等有價證券，也可以是依法可以轉讓的商標專用權、專利權、著作權中的財產權等。

【經典題解?單選題】與發行公司債券相比，銀行借款籌資的優點是（）。（2017年II）

A.資金成本較低

B.資金使用的限制條件少

C.能提高公司的社會聲譽

D.單次籌資數額較大

【答案】A

【解析】與發行公司債券相比，銀行借款的籌資優點：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資

彈性較大。選項A正確。

【經典題解?判斷題】根據風險與收益均衡的原則，信用貸款利率通常比抵押貸款利率低。（）（2011

年）

【答案】X

【解析】信用貸款是指以借款人的信譽或保證人的信用為依據而獲得的貸款。企業取得這種貸款，無須以財

產做抵押。由于這種貸款風險較高，銀行通常要收取較高利息，還附加一定的限制條件。抵押貸款是指按《擔

保法》規定的抵押方式，以借款人或第三方的財產作為抵押物而取得的貸款。抵押貸款有利于降低銀行貸款的

風險，提高貸款的安全性。所以信用貸款利率通常比抵押貸款利率高。

【經典題解?判斷題】長期借款的例行性保護條款，一般性保護條款，特殊性保護條款可結合使用，有利于

全面保護債權人的權益。（）（2017年I）

【答案】V

【解析】長期借款的保護性條款包括例行性保護條款、一般性保護條款和特殊性保護條款。上述各項條款結

合使用，將有利于全面保護銀行等債權人的權益。

【知識點8】發行公司債券

1.公司債券又稱企業債券，是企業依照法定程序發行的、約定在一定期限內還本付息的有價證券。

2.債券是持券人擁有公司債權的書面證書，它代表債券持券人與發債公司之間的債權債務關系。

一、發行債券的條件

（一）發行債券的資格

根據《公司法》的規定，股份有限公司和有限責任公司，具有發行債券的資格。

（二）公開發行公司債券條件

根據《證券法》規定，公開發行公司債券，應當符合下列條件：

1.股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6000萬元。

2.累計債券余額不超過公司凈資產的40%o

3.最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。

4.籌集的資金投向符合國家產業政策。

5.債券的利率不超過國務院限定的利率水平。

6.國務院規定的其他條件。

（三）公司債券上市交易條件

根據《證券法》規定，公司債券要上市交易，應當進一步符合下列條件：

1.公司債券的期限為1年以上。

2.公司債券實際發行額不少于人民幣5000萬元。

3.公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發行條件。

（四）公開發行公司債券籌集資金用途要求

公開發行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。

二、公司債券的種類

（-）按是否記名，分為記名債券和無記名債券

1.記名公司債券，由債券持有人以背書方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓；轉讓后由公司將受

讓人的姓名或者名稱及住所記載于公司債券存根簿。

2.無記名公司債券的轉讓，由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發生轉讓的效力。

（二）按是否能夠轉換公司股權，分為可轉換債券與不可轉換債券

L可轉換債券，是指債券持有者可以在規定的時間內按規定的價格轉換為發債公司股票的一種債券。這種

債券在發行時，對債券轉換為股票的價格和比率等都作了詳細規定。

《公司法》規定，可轉換債券的發行主體是股份有限公司中的上市公司。

2.不可轉換債券，是指不能轉換為發債公司股票的債券，大多數公司債券屬于這種類型。

（三）按有無特定財產擔保，分為擔保債券和信用債券。

1.擔保債券是指以抵押方式擔保發行人按期還本付息的債券，主要是指抵押債券。

抵押債券按其抵押品的不同，又分為：（1）不動產抵押債券、（2）動產抵押債券和（3）證券信托抵押

債券。

2.信用債券是無擔保債券，是僅憑公司自身的信用發行的、沒有抵押品作抵押擔保的債券。

在公司清算時，信用債券的持有人因無特定的資產做擔保品，只能作為一般債權人參與剩余財產的分配。

三、公司債券發行的程序