上市公司財務舞弊的問題分析案例—以科迪乳業為例TOC\o"1-2"\f\h12117摘要： 摘要：邁入新時代，我國經濟向好發展，越來越多的公司走向上市的道路，然而近些年來卻頻發上市公司財務舞弊的惡劣事件。上市公司對外提供的財務信息真實與否切實影響多方利益相關者。股民關注其對外提供的財務信息以此推測其發展前景來決定是否購入該企業股票;投資者關注其財務信息以此為依據來分析是否值得注入資金；政府機關關注上市公司提供的財務信息，以此進行分析從而制定政策和規則，維護證券市場的秩序。因此，研究上市公司財務舞弊的手段和動因并以此為突破口進行預防和整治，對于整個行業和證券市場來說都大有裨益。本文通過對科迪乳業財務舞弊事件的回顧，羅列了其舞弊手段和造假數據，并結合舞弊三角理論從機會要素、壓力要素、借口要素三個方面對其造假動因進行了深刻剖析，在此基礎上提出了對科迪和其他企業未來發展的一些建議和防范財務舞弊的一些措施，希望本文對相關研究有一定借鑒作用。關鍵詞：上市公司；財務舞弊；科迪乳業引言：當今世界，經濟發展日益迅速，國家間的國際競爭也更加緊張，而一個國家的經濟穩定對于國家總體發展至關重要，要想經濟穩定，必須要重視企業尤其是上市公司的真實財務狀況，如果企業對財務報表進行造假，提供虛假數據，那么外界據此而做出的相關決定則會因此而發生錯誤的偏移，產生不可估量的損失。當前我國上市公司的數量日益增多，經濟發展勢頭呈向好趨勢，但每年財務舞弊發生的概率卻也隨之居高不下，尤以上市公司為代表的造假案例其中呈現出的造假數據給我國證券市場和經濟發展造成了不良影響，如何加大防范和整治力度并杜絕此類事件發生乃是重中之重。一、財務舞弊涉及的相關理論（一）財務舞弊的相關概念1.財務舞弊的定義財務舞弊指的是：為了欺騙報告使用者而對財務報告中列示的數字或財務報表附注進行有意識的錯報或忽略的行為，該行為將會導致財務報表的使用者以及審核人員由于財務報表信息的錯誤編制而產生與企業真正財務狀況分歧的財務報告。2.財務舞弊的手段常見的財務舞弊手段包括以下幾點：2.1虛增銷售收入。這種方法是財務舞弊最常見的手段，通過偽造或者虛構簽收憑證、出庫單等其它原始憑證來虛增交易和業務，從而實現賬面以及利潤表上的收入虛增。2.2利用關聯方交易。通過與關聯方進行低價買進、高價銷售等方式掩蓋了收入，提高了成本和費用，降低了營業利潤和利潤總額，從而實現了逃稅。上市公司通過關聯交易調整其經營績效已經成為一種普遍現象。2.3隱瞞重大事項。根據企業財務報表附注會計信息的如實披露,會計準則中明確地要求了企業董事會應當及時將其中有關系到企業持續發展的能力、獲利的能力、償債的能力等以及可能影響其他投資者重大決策行為的其他重要的會計信息如實加以披露。部分上市公司對公司近期與其他關聯方發生的關聯交易等事項、審計及政策方面的重大變化信息不及時公開,有關聯交易股東參與的公司重要經營決策信息不及時披露,財務報表附注中存在重大交易資金的占用等情況遺漏。2.4提前確認收入。利用時間差、會計截止期等方法對收益進行預確認，或者延期確認負債。比如，如果你的資產已經交付，但你的收益和你的風險還沒有轉移，那么你就可以提前確認你的收益。3.財務舞弊的危害當今世界政治經濟格局隨著各個國家綜合國力的興衰增減而日新月異，風起云涌，如何在競爭激烈的國際大環境中生存下來并勇立潮頭是每個國家都要面對的首要問題，要想國家向前發展，首先要保證一國的國內經濟保持良好穩定態勢，政府能夠根據市場狀況制定正確的發展戰略，而企業對外展現的財務狀況則為政策及戰略的制定提供了極大的參考價值。如果企業對外提供的財務報表虛假不清，不僅會損害公司內部利益，更會危及相關投資者的利益，降低投資者的投資信心，進而會打擊整個證券投資市場，造成股價不穩、股民動亂、股市動蕩等一系列會影響國家可持續發展的不可估量的嚴重后果，財務舞弊的危害具體表現為：3.1挫傷投資者的投資信心投資者根據企業對外提供的財務信息分析該企業未來發展前景，以此來決定是否注入資金。投資者為企業注入資金并在企業盈利時獲取既得利益，而企業獲得投資者注入的資金以此來擴大企業規?；蛘甙l展業務。這對于投資者和企業來說是個雙贏的交易。然而一切都是在投資者獲得的企業的財務信息是真實的條件下才成立的，如果投資者發現企業的財務信息是虛假的，還未進行注資的投資者會取消投資的想法，可能也會對行業內的其它企業報以懷疑的態度，而若是一些投資者在注資后才發現該企業財務信息存偽，那么投資者好一點的情況也許只是虧損，最糟糕的可能會與企業對簿公堂，或者血本無歸。3.2破壞證券市場的秩序上市公司在進入股票證券市場后，會受到多方的關注。對于股民來說，股民想要通過了解該公司的財務信息來推測公司未來發展趨勢從而購入該公司的股票；對于證券市場中的某些機構來說，例如證監會，它通過了解公司的財務信息可以從側面分析出當前市場的趨勢和發展狀況，并據此制定相關的政策和規則來引導和規范市場，維護市場秩序?？墒且坏┕緦ν馓峁┑摹τ谙嚓P方作用甚大的財務信息是虛假的，股民的心血付之一炬，更甚者家庭支離破碎；而相關機構據此作的決定更是發生了錯誤的偏移，針對此數據而制訂出的有關證券市場的規則和相關政策也將失去其應有的作用，市場秩序將會因其而陷入混亂。（二）財務舞弊動因理論——三角理論該理論由史蒂文·阿伯雷齊特——美國注冊舞弊審核師協會(ACFE)的創始人提出，在他看來，企業舞弊原因包括壓力(Pressure)、機會(Opportunity)和自我合理化(Rationalization)三個要素。1.機會要素分析機會要素是指可進行企業舞弊而又能掩蓋起來不被發現或能逃避懲罰的時機，主要有六種情況:無法判斷工作的質量，信息不對稱，缺乏發現企業舞弊行為的內部控制缺乏懲罰措施，審計制度不健全、能力不足。壓力要素分析壓力因素是公司舞弊行為的動因。激勵個體為了自己的利益而進行欺騙的壓力大致可以分成四種：不良的壓力、財務的壓力、其他的壓力、工作相關的壓力。3.借口要素分析最后一個因素就是借口（自我合理化），公司的欺詐行為必須找出一個理由來證明公司的欺詐行為符合他們的道德觀念和行為準則，不管這個解釋本身是否真實。公司欺詐通常會有這樣的原因：使用合法，公司虧欠我，當然會歸還，諸如此類。圖1舞弊三角模型二、科迪乳業公司財務舞弊案例回顧（一）科迪乳業公司概況走進新時代，隨著經濟能力的增強，人們對生活質量的要求也在不斷提高，乳業在過去近二十年間蓬勃而又迅速地發展起來，直到現在乳業的發展前景也仍呈現欣欣向榮的趨勢。而作為以“小白奶”鼻祖發展起來的科迪乳業現在卻破產重組，甚至還被曝出財務舞弊的丑聞，這一切的背后存在著怎樣的原因，又是什么使科迪乳業跌下“神壇”呢？讓我們回顧科迪乳業的發展歷程，相信一定會有所發現和收獲。始創于2005年1月20日的科迪乳業全稱河南科迪乳業股份有限公司，背后控股科迪集團，主要負責經營各種乳制品的生產和銷售。產品系列:發酵乳、常溫乳味飲品、調制乳、以及低溫巴氏乳等系列產品。2011年，科迪乳業公司的股份制改造完成，科迪乳業在2015年06月30日于深圳證券交易所中小板上市。彼時的科迪乳業還僅是一家“默默無聞”的河南乳企，對消費者和資本市場來說都很陌生。真正讓科迪乳業走向全國的是2016年推出的網紅“小白奶”。“小白奶”采用簡約的透明包裝，用看得見的牛奶，一下子捕獲了大批消費者。作為“小白奶”鼻祖，科迪乳業在原奶產能過剩、高端液奶陷入價格戰的市場上殺出了一條生路。但從2019年7月開始，由于其拖欠上億的奶款事件被曝出，經營困難等其他問題也如滾雪球般紛紛曝于人前。同年8月，科迪乳業被曝出拖欠奶農的奶款而深陷風波，不久被證監會立案調查；次年底24日晚發布公告提交破產重整申請書；2021年9月21日發布公告稱，收到河南證監局的處罰決定書，公告顯示，科迪乳業因涉嫌虛增利潤、信披違規等事實被罰60萬元，而實控人張清海被罰90萬元，10年不得進入證券市場?？频先闃I財務造假手段1.虛增收入和利潤虛增業績方面，2016年至2018年，科迪乳業累計虛增的收入、利潤三年總金額分別為8.43億元、3億元。具體來看，這三年中，根據科迪乳業年報顯示的收入金額分別為8.05億、12.39億元和12.85億元，而其虛增的營收分別占當年披露營收總額的41.74%、16.95%、23.11%，即虛增了收入3.36億元、2.1億元和2.97億元。據年報顯示的凈利潤為0.89億元、1.27億元和1.29億元，而其虛增的凈利潤總額占當年披露出的利潤總額的134.54%、55.70%、85.35%，即虛增了凈利潤1.18億元、0.69億元和1.12億元。2.隱瞞重大事項根據公告，2016-2019年期間，科迪乳業沒有按照規定及時披露其為科迪及其關聯企業提供資金的相關信息，并且在2016-2018三年年報中也沒有進行披露，存在重大疏忽。表1科迪乳業對外提供資金情況年份提供資金當期轉回結余20167.8億7.8億0.0020172.48億2.48億0.00201834億34億0.00201967.6億47.9億19.7億而在擔保資金方面，2017年科迪乳業一共提供了8筆擔保，金額總計38820萬元；2018年提供了1筆擔保，金額2000萬元；2019年提供了2筆擔保，合計金額達4500萬元；科迪乳業2019年財報顯示，科迪集團非經營性占用上市公司資金累計發生額為66.57億元，期末余額為18.65億元，未披露預計償還時間。三、科迪乳業基于三角理論的舞弊動因分析（一）壓力要素分析1.同行業競爭激烈目前我國乳業行業蓬勃發展，科迪雖憑借“小白奶”而在早前的市場中殺出一條血路，但在后續的發展中卻呈現出疲軟的狀態，并未保持住較為良好的發展態勢，現在超市里大家常見的大家耳熟能詳的品牌諸如伊利、蒙牛、君樂寶、輝山等，幾大巨頭占據了乳制品行業的大半壁江山，提起乳制品或者奶類，大家下意識的選擇幾乎都是伊利、蒙牛，“小白奶”雖然為科迪帶來了一時的優勢，但是隨著科技在市場經濟中的應用，同款小白奶很快被其它同行乳制品公司所復刻，甚至超越，科迪乳業近幾年來好似也只有過“小白奶”的創新，在其它同行奮力趕超之時，科迪乳業似乎并沒有對此作出強有力的應對措施，在我國各行業競爭越發激烈的今天科迪乳業想要在群雄爭霸的乳業市場中分得可觀的一杯羹，還是存在著不小的難度。圖2乳制品上市公司排名2.高溢價收購引發一系列危機科迪乳業于2018年5月27號發布了一項收購計劃，稱將以15億元的價格購買科迪速凍全部的股權，預計增值率達到347.84%，交易完成后，科迪速凍將是科迪乳業的全資子公司，不過，此消息一經傳出不少業內專業人士紛紛表示此次收購的價格實在是過于高了。但收購案并未成功進行，半年之后本次收購被終止，2018年11月24日公司稱因受外部環境變化影響，公司決定終止此次重大資產重組。在這半年里，公司因股權關聯與高溢價問題廣受質疑。（二）機會要素分析1.審計機構存在失職上市公司的審計工作一般由會計師事務所負責，會計師事務所作為獨立的第三方機構，應具有獨立性、專業性、謹慎性，為證券市場的公正、清明提供中堅保障。我國的注冊財務會計師事務所審核管理規范中規定了會計師事務所人員應當按照會計職業道德準則,策劃組織并組織實施財務審計相關工作以確保對其財務報告項目是否真實不完整具有無重大會計錯報并獲取了合理的保證,但作為負責具體審核科迪乳業財務報表的注冊會計師事務所之一——亞太國際(集團)國際會計師事務所,卻似乎并沒有不能保證在其對科迪乳業財務報表審核工作的實施過程環節中,對其的財務審計相關業務項目能夠實施分析性程序。分析型審核即分析性程序是指，審計師通過對財務資料與非財務資料的關系進行分析，或計算出與其有關的比例，從而決定審核重點，獲得審計證據，并為其提供支撐。執行分析性審核過程，有利于保障審計證據的客觀性，一定程度上為審計單位節省審計成本的同時也可以加快審計工作的效率，從而提高審計工作的質量。亞太（集團）會計師事務所由于和科迪乳業進行了長期合作，搭建了較為穩固的合作關系，因此在審計時也只是進行了常規審計，并沒有開展分析性審計程序，所以在發現其公司財務造假的問題上存在一定難度。可以說，亞太（集團）會計師事務所對科迪乳業的審計是一次失敗的審計。2.造假懲處力度不大我國證券市場發展時間不長，相關理論較于國外來說也不太成熟，對于上市公司造假后的處罰手段也未見雷霆，要說到會計舞弊，最有名的莫過于"安然事件"了，由于美國安然的金融舞弊案，產生了《薩班斯-奧克斯利法案》。該議案要求公司主管人員必須對其財務報表的真實性承擔責任，如有虛假的財務報告或蓄意進行證券舞弊，將被處以10到25年的有期徒刑，并對個人和公司處以5百萬到2500萬美元的罰款。但是我國對于公司造假處罰的最大力度也就只是市場禁入和罰款60萬，所以在這樣的處罰力度下，即使政府明令禁止造假舞弊，不少公司仍然“頂風作案”，近些年來發生的財務舞弊案件諸如天津廣夏（集團）有限公司、康美藥業、藍田股份、東方鍋爐、成都紅光、綠大地…….比起微不足道的罰金，能夠通過造假獲得的巨額利潤以及被發現的幾率和時間都足以讓這些企業鋌而走險。本文所研究的科迪乳業在造假后被處罰的結果也就只是公司罰款60萬，禁入市場10年，而其虛增的3億利潤又給涉及的相關人員帶來了多少利益。3.企業內部控制存在缺陷內控是由公司管理層和其他人員制定并實施的制度和流程，以確保財務報告的可靠性，經營效率和效益，并遵守相關的法律規定。內部控制對于企業來說是保證其持續健康發展的必要程序，有效的內部控制可以為企業防范經營風險、保證其財務信息的準確真實，每一個公司的高效運營都離不開有效的內部控制。在正常的內部控制管理下，企業對外提供的報表應是無誤的，但科迪乳業能連續造假三年之久，說明該公司的內部控制制度出現了嚴重缺陷和問題，而要想研究內部控制制度問題，我們首先要關注內部控制制度背后的管理人員，讓我們先聚焦科迪乳業的股權構成情況。圖3科迪乳業股權構成情況上圖是按照認繳出資額多少進行排列的股權結構，可以看出，憑借99.83%的絕對控股權，張清海和許秀云夫婦成為科迪集團最大控股人，而科迪乳業62.22%的股權受控于科迪，這樣一來，權力大都集中于張清海身上，有關于公司的重大決策權由一人掌握，權力高度集中，造成了嚴重的監管缺口，其次，不僅張清海絕對控股科迪和科迪乳業，他的女兒也任職科迪速凍的董事長，張氏家族實實在在控制了科迪系。并且在公司內部有許多管理層人員也都是張氏家族的親屬，這種情況實際上已經違背了內部控制和公司經營管理的原則，會造成公司決策的制定和執行缺乏公正性、可行性、合法性的判斷以及控制，容易造成決策失誤。（三）借口要素分析為了保證奶質而投入巨額資金科迪乳業從一開始就堅持走質量優先的發展道路，早在我國此前多家企業被曝出三聚氰胺的新聞以來，人們對于乳制品和奶類行業的信心大幅度下降，而在當時科迪乳業經受住了行業和監管部門的檢查和考驗。究其原因，在于科迪乳業始終堅持自建基地，建設大量生產線，養殖原生態奶牛，自產自銷，從而保證了奶質。但保證奶質的背后需要付出的時間精力和資金成本卻是不小的，基地的建設需要投入大量的時間、精力和金錢，收益不是立刻見效的，需要持續投入資金，但是誰也無法保證將大量資金投注在基地和生產線的建設上后能夠得到相應的回報，并且此項措施極有可能大大縮減流動資產的份額，引發企業經營風險，因此許多同行業的企業并未選擇和這一條路。而科迪乳業連續多年建造基地和生產線，其數量龐大，由此產生的資金問題給科迪乳業帶來了不小的壓力。圖4科迪乳業資產負債表百分比報表四、科迪乳業財務舞弊的啟示（一）提高創新能力增強企業自身競爭力科學技術是第一生產力，在如今處處會應用到人工智能的工業3.0時代，誰先掌握了科技的力量就意味著該企業能夠在競爭激烈的行業大軍中立穩腳跟，但也僅僅是立穩而已，要想先他人一步，做行業的領頭羊，勇立潮頭，還必須要進行不斷地創新。此言非虛，科迪乳業走到如今的下坡路，回顧其發展歷程可以明顯看出其缺少的東西——產品創新，在各種奶品遍地開花的今天，人們的選擇也多種多樣，不必受到嚴苛的限制，產品要想吸引顧客，勢必要緊隨市場發展趨勢和潮流，進行不斷地創新。對于其他行業來說，此理亦然，每一個企業都應時刻秉持最新理念，包括企業發展戰略、生產方式、經營管理等方面，不走固步自封的老路和沒有希望的絕路。（二）優化資本結構資本結構對于企業的發展來說至關重要，如果能夠最大程度上進行優化，可以極大地提高企業經營效益和發展能力。其實，從理論上來講，任何企業都有其最佳資本結構，但是在現實中卻很少有企業能夠實現最佳，現實中有著許多影響企業資本結構優化的內外部因素：經濟發展狀況、企業競爭力、稅收政策、企業經營的穩定性……但不論影響因素的存在與否，多與少，企業都應在最大限度上進行最優改良。首先，企業應在保證資金充足的條件下充分發揮國家政策對企業的優惠扶持作用，根據企業實際情況優化資產；其次，企業應把握好負債結構，合理的負債可以激勵企業發展，要將此比例控制在合理范圍內；最后，企業應大力拓展融資渠道，分散經營風險，提高企業資金的利用率。（三）完善審計制度提高效率據網絡數據顯示，去年全國報考審計專業考試的有八萬四千多人，但通過的大約在兩萬人左右，這也從側面昭示了審計的難度之大。而每年通過考試的考生也必定是牢牢掌握了審計的龐大瑣碎的知識點，對于審計有了充分了解才能在眾多考生中脫穎而出，然而每次曝出的財務舞弊案背后總會同時也暴露出一系列審計問題。審計單位作為第三方應保持其獨立性和能夠為其出具的審計報告負責的公正法律性進行每一項審計工作，應加大對審計單位和審計人員約束，防止其與被審計單位互通有無。此外，要轉變以前凡是審計報告,都要一張張查單據、查賬簿、查報表的傳統樣檢查審計報告方法,為以明確審計目的和審計任務為軸心的重點檢查審計報告方法。在審計過程中,要區分各種情形,善于采用事實核對法、調查了解法、實地測試法等各種審查方式,同監捷以合理的方式實現審查目的,即使完成了審查任務,也從而減少了審查工程量,以提高了審查效率和審核質量。（四）加大造假懲處力度我國雖然針對財務造假頒布了相關懲處條例，并且也在不斷更新，但是，企業尤其是上市公司財務舞弊的現象并沒有因此而隨之削弱，各個行業皆有，并且有的公司在其行業內也曾風頭無二，但是為何財務造假事件屢禁不止，這些公司又為何冒著被發現后公司聲譽和經營毀于一旦的風險仍舊選擇舞弊呢？究其根本在于企業的造假成本低，即造假處罰力度小，企業通過造假所得到的遠比造假后被發現處罰而失去的多得多，因此，要想遏制或者說大大減少財務造假的情況，必須要加大造假懲處力度，只有讓企業意識到舞弊帶來的利益完全不值得和被發現后遭受到的懲處相提并論，才可能起到威懾作用。可以采取提高造假處罰金額，嚴重者判處相應刑罰等措施。（五）完善企業內部控制制度企業的內部控制制度是否完善、合理對于企業和整個行業以及市場來說都具有極大的意義。在經濟全球化的融合縱深發展的今天，企業尤其是上市公司的規模越來越大，經營業務和范圍也更加多元化，還有不少的上市公司旗下有多個子公司，而這些子公司大都地點分散，公司的權力結構也都各不相同。在這樣的背景下，公司管理難度大幅度上升，企業的利益相關者只能夠借助公司提供的財務報表了解公司的財務信息和經營狀況，如果企業內部控制制度出現問題，相關管理人員便無法對財務信息的真實性保證，而財務信息相關使用者也會對此生疑。因此，企業應高度重視內部控制制度的制定和完善。（六）制定適合企業實際狀況的發展戰略發展戰略的制定對于企業來說至關重要，適合、恰當的發展戰略對于企業來說如虎添翼，但現如今有許多企業在面臨同行業其他企業激烈競爭的情況下，陷入盲目競爭，