基于近幾年數據的迎駕貢酒實業公司償債能力分析摘要:隨著近年來中國社會主義經濟的蓬勃騰飛、我國人民物質生活水平的進一步提高,中國的乳業已經在國民經濟管理體制中起到了愈來更加重要的作用。在如今全球市場競爭日益劇烈的中國乳業市場中,迎駕貢酒集團作為一家"品牌企業"已經發揮著舉足輕重的地位和作用,它既象征著當代中國乳制品產業的一個整體形象,也預示著當代中國乳制品產業的未來發展方向。然而隨著我國乳制品市場不斷細分化的發展趨勢以及消費者的飲食消費習慣與其營養組合結構的不斷調整,對乳制品的消費需求正在不斷擴大。這些影響因素均為中國乳業市場提供了一個良好的發展平臺,中國乳制品上市公司也因此受到了越來越多的投資者青睞。迎駕貢酒實業公司集團是一個長期以來處于高速增長階段的行業內成長型企業,從其長遠投資的視野來看,具有巨大的投資價值。本文通過對迎駕貢酒實業公司財務報表數據進行償債能力的分析,探討了迎駕貢酒實業公司償債能力的強弱及其變化關鍵詞：迎駕貢酒實業公司償債能力比率分析法目錄一、償債能力相關理論 4（一）償債能力概述 4（二）短期償債能力概述 4（三）長期償債能力概述 5二、迎駕貢酒實業公司償債能力分析 5（一）公司基本面簡介 5（二）迎駕貢酒實業公司流動資產分析 5（三）迎駕貢酒實業公司短期償債能力分析 61.流動比率 62.速動比率 73.現金比率 9（四）迎駕貢酒實業公司長期償債能力分析 101.資產負債率 102.產權比率 113.權益乘數 12三、迎駕貢酒實業公司財務狀況存在的問題 13（一）資產流動性逐漸減弱 13（二）資產負債率偏高。 13（三）流動性分析只有靜態分析而忽略動態指標。 13四、提高償債能力的措施。 13（一）減少存貨占用。 13（二）減少負債經營成本 14（三）結合動態指標進行分析。 14五、總結 14一、償債能力相關理論（一）償債能力概述償債保障能力主要指的是企業用來定義指當年企業按時償還全部支付到期企業債務的全部承擔風險能力或者清償保證能力程度,即是指企業在本年內按時償還全部已支付到期企業債務時的全部現金清償保障能力程度。償債核算能力一直是構成現代化企業社會整體經濟綜合經營財務管理能力的主要成本構成環節部分,它一直是中國企業的社會經濟效益不斷穩步提升的成本穩定性重要保障。因此,重視并有效地不斷提高其企業償債服務能力,這在某種程度上指出不僅在本質上僅僅是一種為了出于對企業債權人公平正當競爭利益的法定程序制約,而且在本質上也是為了能夠使一個企業能夠始終保持良好的資本市場主體形象與企業資信中心地位,規避財務風險和減少損失,實現一個企業核心價值的實現最大化這個根本目標(李澤宇,張曉峰,2022)。一般來說,由于它的資產負債力強能力一般可以依次劃分分別為大型流動長期負債和中小型流動長期負債,通過這些細節表明資產負債力弱能力一般可以依次劃分分別為大型流動資產和非大型流動資產﹐因此其資產償債力強能力一般來說可以依次劃分分別為短期資產償債力弱能力與長期資產償債力強能力(王俊鵬,劉一凡,2023).

（二）短期償債能力概述短期現金償債保證能力程度就是企業通過所有流動資產短期償還日常的和流動資產負債的實際短期現金資本保證能力程度,它本身既是一個直接評價一家企業短期承擔財務經營風險的重要技術指標,也是一個直接反映一家企業短期償還日常的和到期流動債務的重要能力。某種程度看出不同的企業信息采集和分析使用的業務主體在衡量分析一個企業短期資產償債管理能力時的主要目標各不相同,投資者、債權人、管理者等人都會比較多地注意分析企業的短期資產償債管理能力(陳星河,趙雨桐,2021)。對于公司股東或其他投資者來說,分析其短期融資償債率的能力主要工作目的就是為了準確地分析權衡其所有的需短期投入營運資金的短期安全性與實現盈利性的能力;本文同樣對結論進行了復核，首先確保研究結果在理論上與現有的學術框架相一致。本文細致對比了本研究得出的主要結論與該領域內已被認可的理論，以驗證其合理性和邏輯嚴密性。這一過程不僅確認了研究結果能得到現有理論的支持，還提出了新的見解或補充，進一步充實和擴展了相關理論。其次，在實證層面，本文重新分析了原始數據，采用了多種統計技術和工具進行交叉驗證，并引入外部數據集作為對照樣本，力求排除任何可能影響結論準確性的因素，確保研究發現的可靠性和廣泛應用性。對于一個公司債權人而言,這在某種程度上印證了主要工作目的就是更加密切地共同關心他們的公司債權人短期本息被銀行收回后的資金安全性;對于企業經營者和管理人員而言,主要目的就是根據需求更加關注將來如何提高獲得短期營運資金融資的盈利能力(劉佳怡,黃志豪,2021)。反映企業短期償債能力的指標有流動比率、速動比率、現金比率等（三）長期償債能力概述企業的長期現金償債支付能力就是對于一個企業長期償還其所有長期負債所需要帶來的足額現金支付保證金的程度。是一種分析評價目標公司長期不還財務負債風險的重要能力衡量標準指標,這在一定程度上確認了分析評定公司長期不還償債的風險能力,主要研究目的就是為了準確判斷該目標公司長期償還債務的到期本金與其他公司資產以及公司支付其他公司債務到期利息的清償能力(張雅靜,周赫連,2022)。反映企業長期償債能力的指標有資產負債率分析、產權比率分析、權益乘數分析等二、迎駕貢酒實業公司償債能力分析（一）公司基本面簡介迎駕貢酒實業公司是生態白酒行業的代表性企業，深耕生態白酒領域多年，迎駕貢酒實業在曾經在2018-2020年三年連續獲得“國家生態白酒企業榮譽金獎”、“國家優質納稅企業”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優質生態白酒企業500強”。迎駕貢酒實業的發展是我國生態白酒行業改革創新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著生態白酒企業的發展狀況。公司秉承“實干創造未來”的企業精神，堅持做出高品質產品，本著“追求、質量、技術、精神”8字宗旨，基于生態白酒市場需求進行不斷創新，使公司始終處于生態白酒行業前沿，引領生態白酒行業的發展。董事會總經理董事會總經理監事會運營總監財務總監行政總監市場總監投標部招標部信息部生產部銷售管企劃部財務部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術總監技術部客戶服財務科一財務科二財務科三財務科四（二）迎駕貢酒實業公司流動資產分析 表2.1迎駕貢酒實業公司流動資產結構分析表年份2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金70.85%73.39%79.61%61.94%54.25%應收賬款及應收票據3.90%3.64%3.46%7.19%8.80%存貨25.25%22.97%16.93%30.87%36.95%流動資產100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%數據來源：迎駕貢酒實業公司2020年-2024年財務數據整理獲得圖2.1迎駕貢酒實業公司流動資產結構折線圖根據表2.1數據我們可以清楚地看出,作為所有流動資產中主要流動性最強的一種資產,雖然其流動貨幣資金在所有流動資產中的占比最高,約五成以上,但是這一比例呈現出先上漲后逐漸下降的趨勢,相應的,雖然迎駕貢酒實業其應收賬款及應收票據及其存貨的占比不可能超過迎駕貢酒實業所有流動資產的50%,但是其存貨變動趨勢跟所有流動資金剛好相反,這在某種程度上指出呈先向下降后逐步上升的傾斜(林浩然,吳志明,2021)。流動資產因為其具有強大的短期變現屬性而常被作為影響企業短期償債能力的重要參照（三）迎駕貢酒實業公司短期償債能力分析1.流動比率表2.2迎駕貢酒實業公司2019-2023年流動比率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年流動資產19786152023270298457324455302570585流動負債18202421490745238500319170783143227流動比率1.091.351.251.280.82數據來源：根據迎駕貢酒實業公司2019-2023年度財務報告計算得出圖2.2迎駕貢酒實業公司2020-2024年流動比率流動比率主要指的是迎駕貢酒企業流動資產對其他流動企業負債的轉化比率,用來用于衡量一個大型企業的某些流動資產在迎駕貢酒短期企業負債尚未到期以前,可以及時轉化而成為大量現金或者其他用于長期償還其他短期企業負債的流動能力(唐子佳,何悅彤,2023)。一般而言,通過這些細節表明這一點的比例占得越高,表明中小企業短期資產的使用價值和資金變現利用能力就一定會越強,資金的穩定流動性也就越強,償還具有流動性短期負債的財務風險和資本保障服務水平也就一定會隨之越高,迎駕貢酒公司短期貸款債權人如果要求其按期收回已經連續到期的貸款本息也許就會隨之有所提高(趙俊杰,王欣怡,2021)。這段文字的創新之處主要在于其視角的獨特性，特別是在對研究問題的新穎切入點。本研究擺脫了傳統研究中相對有限的視角，從宏觀和微觀兩個層次進行探討，既關注整體模式也注重個體特征，為理解復雜現象提供了新的思考路徑。這種雙重視角不僅促進了對研究對象內部運作的理解，也為解決實際問題提出了更具針對性的方法。生態白酒行業內的相關標準專家普遍認為,生態白酒企業的實際資產流動比率一般應該始終控制在2:1以上,流動比率2:1,這在某種程度上印證了表示其實際流動性好的資產恰好負債應該達到是企業流動性資產負債的兩倍,萬一出現流動性資產有一半在債務償還期內無法及時變現的情況，也能確保企業全部的流動負債能夠得到有效償還(徐子琪,陳立鋒,2020)。根據表2.2顯示迎駕貢酒實業公司2019年—2022年期間的流動比率維持在1—2變動。顯然距離行業內標準是具有一定差距的。這說明迎駕貢酒實業公司短期債務償還能力并不強。2023年—2024年期間流動比率驟降至0.82，財務風險加大。從圖2.2看迎駕貢酒企業五年間的流動速率整體呈升降交替的趨勢。只不過2023年下降幅度明顯。單從數據上來看,迎駕貢酒實業公司在現有資本市場中的流動性比率仍然處于一個相對較低的水平,迎駕貢酒企業短期負債償還能力相對薄弱(李東旭,郭昕怡,2022)。但是如果仔細查閱迎駕貢酒實業公司的流動性資產明細就可以發現,這在一定程度上確認了貨幣資金及流動性應收賬款及流動性票據這些具有強變現性資產累計占比也有50%以上。是迎駕貢酒公司具備清償短期債務的能力，只不過這種短期負債清償能力依舊不強。也可以認定迎駕貢酒實業公司的短期償債能力在2021年之后逐年變弱(孫藝博,陳可欣,2020)。2.速動比率表2.3迎駕貢酒實業公司2019-2023年速動比率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年速動資產15123021586692252057418948231799082流動負債18202421490745238500319170783143227速動比率0.831.061.060.990.57數據來源：根據迎駕貢酒實業公司2019-2023年度財務報告計算得出 圖2.3迎駕貢酒實業公司2020-2023年速動比率這在某種程度上表征速動后的比率一般表示的公式就是長期速動后的資產(長期流動資產-短期存貨)與短期流動資產負債之間的流動比率。用來及時評估是在迎駕貢酒企業短期巨額債務事件發生或者債務到期前,生態白酒企業流動資產中的人是否還具有能夠足額的資金能力迅速及時進行債務變現而用以及時償付其他短期債務負債(劉昱辰,鄭馨月,2023)。一般而言,比率定得越高,從這些章節中看出說明迎駕貢酒公司立刻得到變現的資金能力就一定會越強,短期需要償付企業債務的資金壓力就可能會越小;反之則大(王文博,蔡佳霖,2022)。生態白酒行業內公認速動比率為1時較為合適。根據速動比率的公式我們可以清楚地看出,當一個生態白酒企業的流動資產正好等于該生態白酒企業的流動負債時,那么最終該企業的速動比率應為1。一個企業要想可持續發展,該數值必須大于等于1,。該結果與本文最初預計的研究成果一致，表明了研究方向的準確性。首先，這種一致性說明了本文在研究設計初期設定的目標和假設是基于堅實的理論基礎。通過仔細研究相關理論文獻并對已有研究進行全面分析，本文的預期建立在一個合理且有據可循的基礎上，最終結果與預期一致，進一步驗證了這些研究工作的有效性。該結果的一致性也證明了本文采用的研究方法和工具是恰當且有效的。在研究過程中，本文遵循學術規范，采用多種驗證手段確保結論的準確性。根據表2.3所示,從2020到2022這幾年間,迎駕貢酒企業的速動比率一直維持在1左右的變動,數據最高值是2020年和2021年的1.06,往后兩年都有下降。2020到2022年速動比率變動趨勢平緩,而且處于相對合理的波動區間(楊柏林,范婷婷,2023)。通過這些細節表明但2023年迎駕貢酒企業的速動比率卻出現了明顯的下降,迎駕貢酒生態白酒企業整體上呈先上升后下降的變動趨勢。根據迎駕貢酒實業公司的流動性資產明細就可以發現,存貨類資產占比大幅增加。能夠調用的速動資產相應減少。說明迎駕貢酒企業流動資產的變現能力在進一步減弱。3.現金比率表2.4迎駕貢酒實業公司2020-2024年現金比率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年貨幣資金13083671382365218230711051001132532流動負債總額18202421490745238500319170783143227現金比率71.8896.5791.5057.6536.03數據來源：根據迎駕貢酒實業公司2019-2023年度財務報告計算得出圖2.4迎駕貢酒實業公司2020-2024年現金比率現金負債比率中所表示的價值是流動現金資產種類與總資產(其中包括流動貨幣資金)對應于流動現金負債的資產價格之間的變動比率。該評價指標中目前所謂的短期現金交易類金融資產主要指的是用來泛指短期貨幣資金及其他貨幣交易型的各類金融資產,某種程度看出這些金融資產中長期流動性相對較強,可以廣泛用于直接或者無間斷地用來償還短期企業債務(郭芝仁,周俊熙,2021)。反應了迎駕貢酒公司實體企業直接自行償付全部流動資產負債的風險能力,該風險指標數值越多,說明迎駕貢酒生態白酒企業中流動現金和各類固定資產的負債占比也就越高,迎駕貢酒企業在短期內自行償付直接流動資產負債的風險能力也就相對較低。這一比率一般認為在20%以上比較合理。根據圖2.4所示,迎駕貢酒實業公司現金比率呈先升后降的整體變動趨勢。前三年的現金類資產都相對較高，但是從2022年到2023年之間就出現了較大的跌幅和波動,2023年這一指標為36.03%，為五年數據最低。這在一定程度上確認了說明迎駕貢酒企業短期具有償債能力，但是從2022年出現了一個嚴重削弱的狀態(趙思琦,劉凱旋,2022)。本文在研究理念上也有所創新，作者將前人的研究成果納入考慮，強化了研究的深度。通過細致分析現有文獻中的關鍵理論和實證發現，本文設計了一個更加系統和全面的框架，意圖為該領域提供新的視角和方法論指導。為了確保研究的有效性和可靠性，不僅驗證了前期的理論假設，還進一步探討了未被充分研究的空白點。根據表2.4所示迎駕貢酒實業公司現金比率始終保持在20%以上，說明企業具有短期負債償還能力的，但數據也表明迎駕貢酒企業直接用現金類資產償還短期負債的能力在進一步減弱。。（四）迎駕貢酒實業公司長期償債能力分析1.資產負債率表3.1迎駕貢酒實業公司2019-2023年資產負債率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年負債總額19485051602639240605419568983418713資產總計39630973926227493003647606206046127資產負債率49.1740.8248.841.1156.54數據來源：根據迎駕貢酒實業公司2019-2023年度財務報告計算得出圖3.1迎駕貢酒實業公司2019-2023年資產負債率資產負債率主要是指公司的負債總額與資產凈值總額之間的比率。它直接反映了一個迎駕貢酒企業的總資產中有多少都是通過銀行或者借貸獲取而得到的,這在某種程度上表征企業的資產負債率和償債能力之間存在著負相關的聯系,即就是說迎駕貢酒企業的資產負債率越低,償債能力則越強,反之則恰恰相反(陳昊宇,吳麗娜,2019)。根據圖3.1所示,迎駕貢酒實業公司的資產負債率從2019年到2023年整體變化趨勢有升有降,可以清楚地看到迎駕貢酒公司資產負債率的周期性變化趨勢較為明顯。說明其使用長期資產進行償還短時間內到期負債的利息波動很大,不確定性影響因素很高。其中,資產負債率最高約為2023年的56.54%,這說明迎駕貢酒企業負債規模顯著增加。這在某種程度上指出這很有可能是因為迎駕貢酒企業為了資金正常使用而加大了對負債進行融資。增長了對流動資金的需求,提高了負債融資,由于增大了負債比重,使得企業從長期角度考慮還款壓力較大。2.產權比率表2.5迎駕貢酒實業公司2019-2023年產權比率單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年負債總額19485051602639240605419568983418713所有者權益總額20185922323589252398228037222627414產權比率96.7268.9795.3369.8130.12數據來源：根據迎駕貢酒實業公司2019-2023年度財務報告計算得出表2.6迎駕貢酒實業公司2019-2023年產權比率產權成本比率又被簡單地被統稱為公司資本負債率,揭示了公司財務結構的基本安全性和穩健性的程度,從這些章節中看出是資本負債資產總額與其資產所有者固定權益投資總額的絕對成本比率(楊澤宇,林心怡,2019)。迎駕貢酒公司的產權反映比率主要體現了產權反映的實質是自有財產資金對其財產償債過程風險的直接承擔作用能力,是其財產所有者合法權利對其他債權人權利合法性的直接保護作用程度。產權率的比率越低,迎駕貢酒企業作為債權人的經濟利益安全得到有效保障的重要程度就顯得越高,償還其他企業長期負債的經濟能力就越強。從2019年到2022年,迎駕貢酒企業產權比率有降有升,降幅和升幅基本持平。雖然2019和2021年這一指標都有所上升,但是仍然處于合理水平。但是在2023年,幾乎翻了一番。可以看出，本研究強調跨學科的交流與合作，運用了經濟學、社會學等領域的理論工具和分析模型，試圖從不同維度解析研究問題，以豐富并完善現有理論體系。基于對研究結果的細致分析，本文提出了具現實指導意義的政策建議或實踐指南，期望對行業發展、決策制定和未來研究方向產生積極影響。產權比率越大,這無疑地揭示了本質說明迎駕貢酒實業公司自有負債規模遠遠大于企業自有資金規模,這將直接導致迎駕貢酒實業公司的長期償債能力偏弱,迎駕貢酒企業對債權人的利益得到保障的程度相對較低,發生重大財務風險可能性也就越大,當迎駕貢酒實業公司面臨較大的財務風險時,不具備相應實力以償還長期債務;3.權益乘數表2.6迎駕貢酒實業公司2019-2023年權益乘數單位%指標2019年2020年2021年2022年2023年所有者權益總額20185922323589252398228037222627414資產總計39630973926227493003647606206046127權益乘數50.8359.1851.258.8943.46數據來源：根據迎駕貢酒實業公司2019-2023年度財務報告計算得出表2.7迎駕貢酒實業公司2019-2023年權益乘數權益乘數:一個資產總額相當于其權益總額的多少倍,是一個資產所有人權益總額和其他資產總額之比。權益乘數和負債乘數對于企業財務的風險呈現出一種逆向變化的關系,權益乘數越高,迎駕貢酒企業財務的風險也會越高。反之,權益乘數越少,表明一個企業的自有資金也就越多,其償債能力也就越弱。從折線圖看到從2019年至2023年，迎駕貢酒實業公司的權益乘數經歷了先下降后上升再下降的變化。某種程度看出權益比的乘數指標可以廣泛用來確定衡量一個大型企業財務資產杠桿率的指標大小,該比率指標數值越多,說明其在一個生態白酒企業資產中的固定資產和實際負債分別占資產總額的一定比重就越多。縱觀5年的統計數據,2020年迎駕貢酒企業權益負債乘數最大,企業中公司資產凈值所有者負債權益乘數占的最大比例遠遠已經超過了企業負債的最大比重,財務杠桿較大。三、迎駕貢酒實業公司財務狀況存在的問題通過上述分析發現，迎駕貢酒實業公司償債能力主要存在以下4個方面的問題：（一）資產流動性逐漸減弱通過上述分析，我們對迎駕貢酒實業公司近五年的短期償債能力有了一個大體的了解。從兩種分析方法得出的數據來看，迎駕貢酒實業公司的短期償債能力處于一個相對較低的水平,這在某種程度上印證了主要是由于迎駕貢酒公司存貨類資產在逐漸增加，導致流動資產增加。流動比率和速動比率均沒有達到同行生態白酒業的合理水平。這就使得迎駕貢酒實業公司的財務風險相對較高。（二）資產負債率偏高。對比數據分析五年的資產情況可知,迎駕貢酒企業的資產規模雖然大于負債規模，但是其中股東權益資產規模也在逐漸增大，現金類資產逐年下降,現金類資產占用量較小會直接導致利潤和機會費用的減少,迎駕貢酒企業利用資金的效率較高;但是在這一點上同時也表示著企業的償債能力卻也在逐漸減弱。（三）流動性分析只有靜態分析而忽略動態指標。上述關于中國企業長期償債驅動能力的比率分析基本上都指的是相對靜態的,而非相對動態(就比如現金流動比率、速動償債比率等)。對于迎駕貢酒企業的償債能力的分析主要集中于資產負債表的記錄和計量,這在一定程度上確認了而資產負債表所反應的就是某個時點上的實際財務情況,沒有足夠地充分認識到在整個迎駕貢酒企業管理和發展的過程當中產生的資產和償債能力(陳星河,趙雨桐,2021)。迎駕貢酒的償債能力的分析實際上是一種可以用來預期和推測的,需要體現一個生態白酒企業在償債能力償還期間內的整體經營情況,因而對其進行動態的分析來反映迎駕貢酒企業財務情況的變化,才是一種科學合理的研究方法。四、提高償債能力的措施。（一）減少存貨占用。存貨必須通過賣方的出售及款項返還后再進行回收,其變現的能力也是相對不足。因此,迎駕貢酒企業需要通過調整有效的措施來完善銷售戰略,增強對迎駕貢酒生態白酒存貨的變現。（二）減少負債經營成本減少舉債成本,降低資產負債率。舉債獲得的資本增多,會加大公司的資產負債率,增加迎駕貢酒公司的財務風險。迎駕貢酒公司應當減少因舉債付出的成本,減少債權人的投資,多吸收權益性投資;提高經營活動產生的收入,減少迎駕貢酒企業的存貨積壓,減少應收賬款,減少債權(劉佳怡,黃志豪,2021);保持在可控范圍內比較穩定的資產負債率,提高公司的長期償債能力。（三）結合動態指標進行分析。流動比率、速動償債比率和企業現金流動比率這些短期靜態計量指標可能無法充分確認企業償還已經或到期企業債務的實際重要性,應該充分地利用結合與迎駕貢酒企業現金比率流量表和其他指標相關的數據資料,這在