本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。1三—科技主題基金盤點與風格畫像》中，我們對市場中科技指數(shù)以及科技主題基金進行了盤點，并對其市值風格、集中度、配置等特征進行了全面的剖析以及畫像。在本篇報告中，A股vs港股：在大部分年度，港股市場的科技指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)更主題基金面面觀之三—科技主題基金面面觀之二—紅利主題基金面面觀之一—紅利收益能力：采用基金自2022年以來的分年度區(qū)間收益率來衡量本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。金鷹核心資源A（陳穎）以及金鷹科技創(chuàng)新A（陳穎）本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。3 9 9 9 1.2.主動VS被動：上漲時被動基金表現(xiàn)更好 1.2.1.上漲市場中被動基金表現(xiàn)更好，震 2.1.主動半導體主題基金超額收益分 2.2.1.收益能力表現(xiàn)優(yōu)異的主動半導體 2.2.2.回撤控制能力表現(xiàn)優(yōu)異的主動半導體 2.2.3.持有體驗表現(xiàn)優(yōu)異的主動半導體 2.2.4.綜合能力表現(xiàn)突出的部分主動半導體 2.2.5.進攻能力較強的主動半導體 2.2.6.防守能力較強的主動半導體 .大市值風格主動半導體主 .均衡市值風格主動半導體 本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。.小市值風格主動半導體主 .2022年以來不同市值風格主動 4.“科技+”主題基金一覽 本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。 本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。6 9 本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。7 表34：主動半導體主題基金相比于中證全指半導體指數(shù)超額收益表現(xiàn)情況 表49：收益能力表現(xiàn)突出的主動AI主題基金 表50：回撤控制能力表現(xiàn)突出的主動AI主題基金 表51：持有體驗突出的主動AI主題 表53：進攻能力表現(xiàn)突出的主動AI主題基金 表54：防守能力表現(xiàn)突出的主動AI主題基金 表56：均衡市值風格主動AI主題基 本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。 本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。格畫像》中，我們對市場中的科技指數(shù)以及科技主題基金進行盤度、行業(yè)配置等特征進行畫像。在本篇報告中，我們著重分析如何參與科技主題基金投資，含A股與港股以及僅包含港股的科技相關指數(shù)自2015年以來分年度的區(qū)間收益表現(xiàn)，計算-2018年、2020年、2022年、2024年-今年以來相對于A股市場科技指數(shù)取得了更高的區(qū)2023年，A股市場的科技指數(shù)區(qū)間收益相比于港股指數(shù)類別今年以來AA股本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。10益，這6年的超額收益均值為25.55%，而截至20240觀察港股科技指數(shù)與恒生指數(shù)的超額收益可知，除2018年、2021年、2022年這科技指數(shù)均可以戰(zhàn)勝恒生指數(shù)，2015年-今年以來港股科技指數(shù)相對于恒示了2015年以來港股科技指數(shù)相對于A股市場科技指數(shù)港股市場科技指數(shù)的收益均值相比于A股市場科技指數(shù)存在正的超額年以及2022年，恒生指數(shù)跑輸上證指數(shù)，港股科技指數(shù)相比于A股科技指數(shù)仍然取得了正本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。11指數(shù)代碼指數(shù)簡稱最新市盈率PE(TTM)近年分位值近年分位值近年分位值年分位值年分位值年分位值近年分位值近年分位值近年分位值近年分位值931470.CSISHS云計算30.1641.67%71.01%80.72%67.56%------931487.CSISHS人工智能5036.5051.04%31.68%28.37%21.28%------931079.CSI5G通信30.9366.25%71.84%81.27%62.19%49.75%-----930625.CSISHS互聯(lián)網(wǎng)31.2868.75%61.90%42.15%31.61%25.29%21.05%18.03%15.76%16.79%-h30202.CSI軟件指數(shù)74.58%81.99%88.02%91.01%90.41%92.02%93.16%94.03%94.69%94.86%931583.CSISHS數(shù)字經(jīng)濟35.9677.08%75.98%58.40%43.89%------931160.CSI通信設備30.0577.50%80.54%87.05%65.70%52.56%43.74%38.07%33.26%29.55%26.58%931247.CSI中證信創(chuàng)297.6679.17%89.65%93.11%94.83%95.87%96.56%97.05%97.43%97.71%97.94%931573.CSI港股通科技27.7979.79%63.25%43.87%33.01%32.19%36.21%45.05%50.23%55.79%60.23%930986.CSI金融科技80.5981.67%90.89%93.94%93.29%76.46%73.82%77.28%---932066.CSI半導體行業(yè)精選88.5383.75%---------930901.CSI動漫游戲53.9583.75%42.24%56.61%67.46%59.09%59.09%65.99%71.11%--980030.CNI消費電子41.4584.17%51.55%67.77%69.42%------931580.CSISHS游戲傳媒28.6786.25%93.17%90.77%77.77%63.51%52.70%45.03%39.27%34.83%-931743.CSI半導體材料設備65.0587.50%93.79%95.87%77.17%61.74%51.38%52.92%46.24%49.50%47.00%931494.CSI消費電子46.7188.33%94.20%96.14%97.11%------399389.SZ國證通信22.6388.96%94.31%72.93%54.70%43.76%36.42%31.20%27.27%24.22%21.79%399361.SZ在線消費57.2289.17%49.69%66.53%72.83%59.83%66.57%71.36%74.97%77.77%79.71%399699.SZ金融科技20.3589.17%83.64%89.12%91.84%81.24%74.28%63.64%---000936.CSI800通信21.5089.38%88.51%90.15%67.61%54.09%45.01%38.57%33.70%29.94%26.93%931271.CSI通信設備主題36.8889.58%94.82%96.56%97.42%97.60%96.77%87.98%77.39%79.73%74.94%931235.CSI中證電信22.3989.79%94.72%--------931865.CSI中證半導90.83%95.45%96.97%96.07%91.57%-----399971.SZ中證傳媒32.6691.25%48.03%58.40%57.75%46.20%40.65%48.56%45.37%40.30%36.26%931406.CSI5G5023.0491.25%95.65%91.74%68.80%55.04%-----h30318.CSI科技傳媒通信15057.7191.67%95.86%97.25%97.93%98.02%98.35%98.59%98.76%98.90%91.98%HSSCT.HI恒生港股通中國科技27.6391.67%95.45%88.43%81.51%65.21%-----000685.SH科創(chuàng)芯片91.67%95.86%--------HSTECH.HI恒生科技25.4392.15%77.53%51.65%38.76%------931461.CSI48.4192.50%96.27%97.52%98.14%81.90%83.70%86.03%87.80%89.16%88.85%000998.CSI33.1592.71%96.17%97.45%76.19%60.95%53.68%56.01%48.94%43.48%39.12%399970.SZ中證移動互聯(lián)44.5792.92%84.06%89.39%88.53%72.15%74.07%77.78%80.59%74.11%66.87%930713.CSICS人工智61.6392.92%55.28%70.25%77.48%72.56%75.93%79.38%81.77%77.81%-930821.CSI47.4992.92%63.15%75.48%80.27%64.21%55.30%61.70%66.53%--931575.CSISHS物聯(lián)網(wǎng)22.1693.13%91.61%86.29%64.82%54.50%59.73%64.73%56.62%55.65%-399610.SZTMT5036.7593.33%68.32%78.93%73.04%58.43%52.82%58.10%51.13%45.43%40.86%931144.CSI通信技術35.2593.33%85.51%90.36%69.94%55.95%-----980017.CNI國證芯片(CNI)93.75%96.89%97.93%98.45%94.79%-----931469.CSI云計算5079.0194.17%79.30%85.67%89.26%------h30184.CSI中證全指半導體94.17%97.10%98.07%98.55%97.52%96.63%97.11%97.48%97.76%96.26%h30007.CSI芯片產業(yè)94.17%97.10%98.07%98.55%98.76%98.97%99.12%99.23%99.31%99.38%399811.SZCSSW電子55.7694.17%97.10%98.07%98.55%98.51%98.14%98.41%98.61%90.62%-932087.CSI集成電路94.58%---------930652.CSICS電子52.4594.58%97.31%98.21%98.66%81.57%82.05%84.62%86.56%88.06%-931481.CSISHS線上消費73.2195.00%82.19%87.90%82.62%------990001.CSI中華半導體芯片95.00%97.52%98.35%98.76%98.51%-----931087.CSI科技龍頭49.4495.00%97.52%98.35%97.83%79.09%-----000993.SH全指信息61.9095.00%97.52%98.35%98.66%79.34%66.16%70.65%74.36%73.51%67.49%931071.CSI人工智能53.0695.42%60.46%73.69%75.93%68.76%71.39%----930712.CSICS物聯(lián)網(wǎng)31.0795.63%71.95%81.34%61.52%49.21%42.13%46.94%41.27%36.80%-931480.CSI線上消費95.83%92.34%94.71%96.07%------000935.SH800信息59.5395.83%97.93%98.62%98.97%94.55%92.98%93.99%94.75%95.33%89.59%931582.CSI數(shù)字經(jīng)濟78.1496.25%98.14%98.76%99.07%------h30365.CSI文娛傳媒37.2396.25%59.21%60.33%50.93%40.74%42.57%50.80%53.96%47.94%43.13%930781.CSI中證影視96.46%65.46%48.19%48.19%48.19%48.19%63.58%72.25%77.57%-932094.CSI軟件開發(fā)554.0296.46%---------930851.CSI云計算93.0796.67%81.78%87.88%89.57%73.55%77.99%81.14%83.52%--399996.SZ中證智能家居28.9196.67%97.31%98.21%88.64%70.91%71.94%72.48%63.34%56.45%50.80%CN5075.CNI國證信創(chuàng)84.6596.67%86.10%90.96%93.64%78.47%75.90%79.04%81.91%80.44%72.93%h30535.CSI互聯(lián)網(wǎng)47.6796.67%72.67%81.82%86.36%75.70%79.78%82.68%84.86%86.55%85.31%000682.SH科創(chuàng)信息97.08%98.55%99.04%-------000858.SH中證500信息97.92%98.96%99.31%99.48%94.55%91.13%92.40%93.36%94.10%92.59%930651.CSICS計算機73.8998.13%98.86%99.24%99.43%85.41%85.87%87.89%89.42%89.09%-930902.CSI中證數(shù)據(jù)98.33%99.17%99.45%99.59%98.24%98.55%98.77%98.93%--930601.CSI中證軟件98.33%99.17%99.45%99.59%99.67%99.72%99.76%99.79%99.82%99.14%399994.SZ信息安全79.9898.54%87.06%91.39%90.34%72.27%66.54%70.51%68.31%71.84%68.83%h30182.CSI計算機727.2998.96%99.48%99.66%99.74%99.79%99.83%99.85%99.87%99.89%99.90%方法為計算主動科技主題基金在2024Q1-2024Q4每個季報期港股本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。12合穩(wěn)定配置港股篩選條件的主動科技主題基金。股的被動科技主題基金取得了顯著的超額收益。8列示了在近4個報告期僅配置A股、同時配置A股和港股、穩(wěn)定配置港股的主動科技主題本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。13本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。14被動科技主題基金以及穩(wěn)定配置港股的主動科技主題基金。基金代碼基金簡稱基金成立基金經(jīng)理投資類型基金規(guī)模今年以來基金跟蹤指數(shù)代碼跟蹤指數(shù)簡稱估算規(guī)模瑞何琦,譚弘翔表4列示了同時配置A股與港股的被動科技主題基金，所跟蹤指數(shù)基金代碼基金簡稱基金成立基金經(jīng)理投資類型基金規(guī)模今年以來基金跟蹤指數(shù)代碼跟蹤指數(shù)簡稱估算規(guī)模4A林心龍,祁世超廖裕舟基金代碼基金簡稱基金成立日基金經(jīng)理投資類型2024Q4基金規(guī)模（億元）今年以來區(qū)間收益基金管理人管理費近4期科技板塊持倉均值近4期科技板塊持倉最小值近4期港股倉位變動007132.OF長城港股通價值精選多策略A20190626曲少杰偏股混合型基金0.6332.84%長城基金1.20%65.66%52.25%011924.OF嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產業(yè)核心資產A20210818王貴重,王鑫晨偏股混合型基金9.0014.7714.770.3014.450.6621.5121.510.570.660.7332.58%嘉實基金31.41%嘉實基金29.55%中郵基金23.77%博時基金23.58%前海開源基金19.86%廣發(fā)基金18.16%創(chuàng)金合信基金16.77%恒生前海基金15.93%前海開源基金1.20%98.50%94.02%1.20%79.16%77.16%1.20%88.87%83.61%1.20%72.07%66.25%1.20%88.61%84.28%1.20%67.06%62.40%1.20%70.04%62.11%1.20%60.68%52.55%1.20%63.84%61.44%004450.OF嘉實前沿科技A20170519王貴重,趙鈺普通股票型基金006477.OF中郵滬港深精選A20190328武志驍偏股混合型基金011162.OF博時港股通領先趨勢A20210209趙憲成偏股混合型基金003993.OF前海開源滬港深核心驅動20161213吳國清,葉嘉靈活配置型基金009896.OF廣發(fā)港股通成長精選A20200910李耀柱普通股票型基金013132.OF創(chuàng)金合信文娛媒體A20210812陸迪普通股票型基金006537.OF恒生前海港股通精選20190918邢程偏股混合型基金007151.OF前海開源滬港深聚瑞20190614楊德龍偏股混合型基金本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。15蕩區(qū)間，來分析主動科技主題基金以及被動科技主題基金在不同的市場情景下的表現(xiàn)情況。本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。16基金在2015年以來的分年度收益表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)主動科技主本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。17并對得分靠前基金的基本信息、收益表現(xiàn)、資收益能力：分別計算基金在2022年、2023年、2024且今年以來區(qū)間收益率處于主動科技主題基金前20%的基金作為收益能力較強的主動且今年以來最大回撤以及波動率處于主動科技主題基金的前20%的基金作為回撤控制上漲區(qū)間的區(qū)間收益率均處于主動科技主題基金的前50%且最新上漲區(qū)間的區(qū)間收益本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。18在各個下跌區(qū)間的最大回撤和波動率均處于主動科技主題基金的前50%且最新下跌區(qū)間的波動率以及最大回撤均處于主動科技主題基金前20%的基金作為防守能力較強的主動科技主題基金。區(qū)間收益率得分的均值，記為主動科技主題基金在收益能力維度從2022年-今年以來這4個分析區(qū)間綜合來看，翟相棟先生管理的招商優(yōu)勢企業(yè)A（217021.OF）以及王貴重先生和基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理基金成立日基金規(guī)模近4期是否投資港股近4期科技板塊持倉均值近4期科技板塊持倉最小值今年以來收益率排序收益率排序收益率排序收益率排序501081.OF科創(chuàng)中歐LOF邵潔是80.41%54.20%-23.32%-3.37%32.43%217021.OF招商優(yōu)勢企業(yè)A翟相棟是54.40%-16.64%25.07%32.20%31.16%007343.OF嘉實科技創(chuàng)新王貴重是66.32%-21.86%49/191-6.07%24.46%25/19830.60%009994.OF嘉實創(chuàng)新先鋒A王貴重,彭民是83.38%-21.21%41/191-0.76%44/19836.47%27.22%008378.OF興全社會價值三年持有謝治宇是66.56%60.70%-20.40%-12.09%8.64%24.57%007853.OF華商計算機行業(yè)量化A2.82否98.98%97.71%-24.72%-4.95%24.52%20/198嘉實創(chuàng)業(yè)板兩年定開王貴重是66.93%59.73%-8.70%-11.11%29.85%21.48%009447.OF財通資管科技創(chuàng)新一年否96.23%91.92%-23.42%-2.39%22.56%20.34%001167.OF金鷹科技創(chuàng)新A22.14否85.03%-26.62%31.90%4/19820.21%注：今年以來的分析區(qū)間為20250101-20250314；分析所用的基金池為2022年之前成立的且2024年四季報公布的基金合計技主題基金；近4期是否投資港股的分析區(qū)間為2024Q1-2024Q4這4個季報區(qū)間；近4期科技板塊倉位的分析區(qū)間為22H2-24H1這4個中報以及年翟相棟先生管理的招商優(yōu)勢企業(yè)A（217021.OF）以及王貴重先生管理的嘉實科技創(chuàng)新本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。192024年每年度最大回撤以及波動率均排在主動科技主謝治宇先生管理的興全合潤LOF（163406.OF）以及羅安安先生管理的南方創(chuàng)新成長A（010132.OF）的回撤控制能力表現(xiàn)優(yōu)異，這3只基金在2024Q4的基金規(guī)模分別為38.基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理基金成立日基金規(guī)模（億元）是否投資港股科技板塊持倉均值科技板塊持倉最小值202220232024今年以來202220232024今年以來最大回撤排序最大回撤排序最大回撤排序最大回撤排序波動率排序波動率排序波動率排序波動率排序010680.OF華夏新興成長A2021011538.54是80.11%73.31%31.11%41/19822.46%36/19815.51%2.84%9/19822.82%23/19816.35%23.38%18.02%6/198163406.OF興全合潤LOF謝治宇20100422228.70否64.35%56.85%31.17%43/19820.65%21/19815.80%3.85%22.76%22/19815.61%6/19827.75%41/19821.36%010132.OF南方創(chuàng)新成長A羅安安202009187.14是64.99%53.06%28.82%26/19828.23%99/19814.20%3.40%23.52%30/19817.91%20/19819.20%3/19815.63%2/198550015.OF中信保誠至遠動力A王睿201708313.41是62.93%57.70%28.23%24/19826.00%71/19817.68%39/1983.03%20.36%15.00%3/19825.39%29/19821.44%010824.OF天弘創(chuàng)新成長A周楷寧202102054.82是86.08%70.82%29.26%31/19821.44%32/19818.26%49/1983.83%22.23%19.35%36/19824.10%22/19817.84%5/198008734.OF交銀科銳科技創(chuàng)新A202001202.89否71.04%60.13%29.14%28/19819.81%18.33%50/1984.93%29/19822.46%20/19816.06%8/19824.28%23/19823.04%35/198260101.OF景順長城優(yōu)選楊銳文2003102435.08否65.73%56.77%31.15%42/19814.59%2/19820.34%72/1982.18%22.87%24/19815.06%4/19829.58%57/19819.31%010305.OF華夏創(chuàng)新驅動A2020102720.61是78.56%64.96%33.04%67/19822.61%38/19815.65%2.83%8/19826.65%68/19816.66%23.75%18.69%010420.OF民生加銀成長優(yōu)選孫偉2020112724.26是65.55%57.57%34.29%90/19818.41%17.22%32/1985.07%35/19823.71%33/19818.49%29/19820.00%5/19820.67%000136.OF民生加銀策略精選A孫偉20130607否63.30%50.17%34.67%103/19820.75%23/19817.22%33/1985.07%34/19823.63%31/19818.58%31/19819.39%4/19818.07%7/198002229.OF華夏經(jīng)濟轉型201603159.20否75.67%68.12%32.72%65/19823.40%47/19820.24%70/1982.52%7/19824.40%41/19816.65%26.30%34/19819.04%010016.OF華夏科技前沿6個月定開A屠環(huán)宇202009015.90是66.77%54.99%31.68%50/19822.64%40/19821.07%82/1984.78%25/19825.17%53/19815.77%7/19827.80%43/19822.07%22/198006868.OF華夏科技成長201903053.92是79.60%66.91%33.53%75/19823.17%45/19821.29%83/1983.43%26.06%58/19818.06%24/19826.33%35/19821.83%20/198001125.OF博時互聯(lián)網(wǎng)主題郭曉林201504283.66否61.13%42.03%35.50%113/19820.54%18.62%53/1985.06%33/19828.05%91/19817.26%25.39%28/19821.15%860016.OF光大陽光啟明星創(chuàng)新驅動A孟巍202008182.10是62.95%53.07%31.86%53/19829.30%118/19819.94%69/1983.86%24.23%39/19818.03%23/19825.22%27/19822.18%24/198在本部分中，我們列示了在持有體驗上表現(xiàn)優(yōu)秀的主動科技主共得到了28只主動科技主題基金，基金基本信息以及持有體驗指標計算結果如表8所示。從2022年-今年以來這4個分析區(qū)間綜合來看，劉元海先生管理的東吳新趨勢價值線本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理基金成立日基金規(guī)模近4期是否持有1年滾動勝率持有1年滾動勝率排序持有半年滾動勝率持有半年滾動勝率排序持有3月滾動勝率持有3月滾動勝率排序持有1月滾動勝率持有1月滾動勝率排序近1年內創(chuàng)近2年新高的次數(shù)近2年最大回撤恢復天數(shù)（億元）投資港股001322.OF東吳新趨勢價值線劉元海201507015.61否95.98%71.82%65.97%51.81%7/213001323.OF東吳移動互聯(lián)A劉元海2015052746.87否92.37%2/21369.38%3/21365.27%2/21350.96%9580001.OF東吳嘉禾優(yōu)勢A劉元海200502014.49否81.12%4/21364.77%5/21360.84%4/21350.11%017102.OF大摩數(shù)字經(jīng)濟A雷志勇2023030233.79否74.30%5/21364.77%5/21358.74%5/21349.89%006718.OF國融融盛龍頭嚴選A周德生20190529否69.88%6/21366.40%4/21358.51%6/21350.75%8247014727.OF易方達成長動力A劉健維202202088.55是54.22%9/21359.35%49.65%28/21345.84%60/2136217021.OF招商優(yōu)勢企業(yè)A翟相棟20120201是49.40%52.57%28/21355.01%46.06%54/213247009994.OF嘉實創(chuàng)新先鋒A王貴重,彭民20201020是48.59%57.72%57.11%9/21347.33%36/213247013107.OF華夏先進制造龍頭A202111162.31是47.39%56.37%21/21358.04%7/21353.73%2/2137040007.OF華安中小盤成長李欣20070410否46.59%21/21359.89%8/21348.02%41/21344.35%79/2135252015143.OF中歐智能制造A邵潔202203222.14是46.18%22/21346.88%36/21353.85%54.58%20247007343.OF嘉實科技創(chuàng)新王貴重20190507是44.58%25/21346.07%40/21347.09%47/21347.33%36/213247009993.OF嘉實前沿創(chuàng)新王貴重,何鳴曉20200914是44.18%28/21344.17%45/21343.12%78/21347.76%28/213247014319.OF德邦半導體產業(yè)A2021122820.40否44.18%28/21341.19%60/21349.18%34/21351.60%8/2135281001167.OF金鷹科技創(chuàng)新A2015043022.14否43.78%34/21340.92%65/21350.12%26/21353.09%4/213247210002.OF金鷹紅利價值A華20081204否43.78%34/21339.30%77/21347.55%45/21347.55%31/213247006122.OF華安低碳生活A李欣201903129.79是43.78%34/21353.93%24/21352.21%47.12%39/213286011930.OF華夏時代前沿一年持有A屠環(huán)宇20210824是43.37%62/21338.48%89/21343.59%73/21343.07%98/2138247519674.OF銀河創(chuàng)新成長A鄭巍山20101229否43.37%62/21337.67%102/21346.85%48/21347.97%25/2137281008980.OF中郵科技創(chuàng)新精選A王瑤202002279.23否43.37%62/21340.11%70/21351.05%21/21350.32%247501081.OF科創(chuàng)中歐LOF邵潔201906285.76是43.37%62/21346.07%40/21352.21%53.30%3/21321247162102.OF金鷹中小盤精選A張展華200405277.02否43.37%62/21339.30%77/21348.48%39/21349.47%247005962.OF寶盈人工智能A張?zhí)炻?01808157.78是43.37%62/21348.51%34/21349.65%28/21347.97%25/213277210009.OF金鷹核心資源A201205238.40否43.37%62/21340.11%70/21347.79%42/21350.75%247001125.OF博時互聯(lián)網(wǎng)主題郭曉林201504283.66否43.37%62/21339.30%77/21343.82%71/21345.63%66/213247590008.OF中郵戰(zhàn)略新興產業(yè)A吳尚201206128.23否43.37%62/21338.75%86/21355.01%51.17%9/2136247007685.OF華商電子行業(yè)量化A艾定飛201909172.20否43.37%62/21339.30%77/21354.55%48.61%21/2137281009623.OF長城創(chuàng)新驅動A譚小兵,楊維維202006237.66是42.57%105/21338.48%89/21347.79%42/21348.83%5278在前述的篩選指標下，綜合基金收益能力維度、回撤控制能彭民先生共同管理的嘉實創(chuàng)新先鋒A（009994.OF）、王貴重先生管理的嘉實科技創(chuàng)新（007343.OF）以及翟相棟先生管理的招商優(yōu)勢企業(yè)A（217本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。基本信息基金得分分析區(qū)間收益能力最大回撤波動率持有周期滾動勝率分析指標指標結果基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理基金成立日近4期是否投資基金規(guī)模控制持有體驗009994.OF嘉實創(chuàng)新先鋒A王貴重,彭民是今年以來-0.76%持有1月持有3月持有6月持有1年47.33%48.59%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)007343.OF嘉實科技創(chuàng)新是今年以來-6.07%持有1月持有3月持有6月持有1年47.33%47.09%46.07%44.58%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)217021.OF招商優(yōu)勢企業(yè)A是今年以來49.43%持有1月持有3月持有6月持有1年46.06%49.40%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)009993.OF嘉實前沿創(chuàng)新王貴重,何鳴曉是今年以來持有1月持有3月持有6月持有1年47.76%43.12%44.17%44.18%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)501081.OF科創(chuàng)中歐LOF邵潔是48.23今年以來-3.37%持有1月持有3月持有6月持有1年46.07%43.37%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)011930.OF華夏時代前沿一年持有A屠環(huán)宇是今年以來持有1月持有3月持有6月持有1年43.07%43.59%43.37%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)88嘉實創(chuàng)業(yè)板兩年定開是今年以來-8.70%持有1月持有3月持有6月持有1年42.00%43.78%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)88006718.OF國融融盛龍頭嚴選A周德生否今年以來44.76%42.46%43.07%持有1月持有3月持有6月持有1年最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)88001167.OF金鷹科技創(chuàng)新A否42.87今年以來41.43%持有1月持有3月持有6月持有1年40.92%43.78%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)001188.OF鵬華改革紅利否今年以來-3.64%4.66%持有1月持有3月持有6月持有1年45.84%43.82%43.37%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)44010016.OF華夏科技前沿6個月定開A屠環(huán)宇是今年以來4.78%持有1月持有3月持有6月持有1年44.56%41.03%43.37%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)55210009.OF金鷹核心資源A否42.99今年以來41.53%持有1月持有3月持有6月持有1年47.79%40.11%43.37%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)001227.OF周楠否今年以來-4.42%持有1月持有3月持有6月持有1年46.48%40.33%43.37%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)006122.OF華安低碳生活A是44.95今年以來-2.97%持有1月持有3月持有6月持有1年47.12%43.78%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)260111.OF景順長城公司治理楊銳文否今年以來持有1月持有3月持有6月持有1年42.22%40.56%40.56%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)88008378.OF興全社會價值三年持有謝治宇是46.26今年以來4.43%持有1月持有3月持有6月持有1年40.72%40.09%42.97%最大回撤修復天數(shù)最大回撤修復天數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)創(chuàng)新高次數(shù)77本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。相棟先生管理的招商優(yōu)勢企業(yè)A（217021.OF）投資者持有體驗更佳，基金的滾動勝率處于主動科技主題基金前50%且在最近上漲區(qū)間中的區(qū)間收益均處于主動科技主題基金前20%的基金作為進攻能力較強的基金，共得到了6只科技主題基金，其基本信息以及業(yè)績表基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理基金成立日基金規(guī)模是否投科技板塊持倉均值科技板塊持倉最小值上漲區(qū)間1上漲區(qū)間2上漲區(qū)間3上漲區(qū)間4上漲區(qū)間5上漲區(qū)間6排序排序排序排序排序排序是否否是否金鷹科技創(chuàng)否考慮到在擇時難度較大，較難在科技行情啟動之時基金代碼基金簡稱基金經(jīng)理基金成立日基金規(guī)模近4期是否投資港股科技板塊持倉均值科技板塊持倉最小值上漲區(qū)間1超額收益上漲區(qū)間2超額收益上漲區(qū)間3超額收益上漲區(qū)間4超額收益上漲區(qū)間5超額收益上漲區(qū)間6超額收益銀華體育文化A否招商優(yōu)勢企業(yè)A是泰信中小盤精選否嘉實信息產業(yè)A否否金鷹核心資源A否金鷹科技創(chuàng)新A否招商體育文化休4.46否銀河文體娛樂主否線否本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。撤和波動率，將在各個區(qū)間的最大回撤和波動率均處于主動跌區(qū)間的最大回撤和波動率均處于主動科技主題基金的前20%基金作為防守能力較強的主在本部分，我們從基金的基本信息、業(yè)績表現(xiàn)、資產配置以及任交銀施羅德基金投研部研究員、高級研究員，光大保德信基金投基金代碼基金代碼008120.OF投資類型契約型開放式基金簡稱萬家自主創(chuàng)新A基金成立日2020-02-10基金經(jīng)理基金經(jīng)理黃興亮基金經(jīng)理任職日2020-02-10股票投資比例限制股票資產占基金資產凈值比例為60%-95%最新規(guī)模（億元）21.52億元業(yè)績比較基準滬深300指數(shù)收益率*70%+上證國債指數(shù)收益率*30%投資目標本基金主要投資于自主創(chuàng)新主題相關的優(yōu)質上市公司，以分享新時代下中國信息技術領域的本土產業(yè)鏈在加速發(fā)展的過程中帶來的投資機會，在有效控制風險的前提下，力爭實現(xiàn)基金資產的長期增值。本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。年以來的區(qū)間收益率為26.52%，相對于中證TMT指數(shù)的超額收益率為15.77%。配置TMT板塊外，還配置了5.16%的制造板塊。本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。2023Q42024Q12024Q22024Q4股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比用友網(wǎng)絡8.93%中微公司9.36%圣邦股份9.72%深信服9.61%寒武紀-U9.17%圣邦股份8.70%深信服8.53%寒武紀-U9.33%圣邦股份8.99%中芯國際8.79%深信服7.75%用友網(wǎng)絡8.12%深信服8.30%中芯國際8.83%深信服8.00%思瑞浦7.74%圣邦股份7.93%中微公司8.29%用友網(wǎng)絡8.06%中微公司7.91%兆易創(chuàng)新7.52%格科微7.85%中芯國際7.57%思瑞浦7.96%科大訊飛7.86%中微公司7.50%思瑞浦6.95%思瑞浦7.46%格科微7.75%思瑞浦7.74%格科微7.50%卓勝微6.90%科大訊飛7.06%中望軟件7.69%圣邦股份7.60%安恒信息6.77%科大訊飛6.87%用友網(wǎng)絡7.04%寒武紀-U7.60%卓勝微7.50%綠的諧波6.25%兆易創(chuàng)新6.38%格科微6.40%卓勝微7.33%瑞芯微6.65%科大訊飛6.23%綠的諧波6.26%卓勝微5.93%安恒信息7.04%用友網(wǎng)絡6.48%三季度末市場跳漲之后，四季度基本上在震蕩消化短期的上，盡管快漲快跌的情況較多，但投資者的風險偏好總體上有所回升。之前市場長期低迷，現(xiàn)在投資者熱情在短時間集中釋放，短期市場本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。業(yè)資格。王貴重先生投資年限為5.88年，目前在管公募產品數(shù)量為7只，截至2024基金代碼基金代碼007343.OF投資類型契約型開放式基金簡稱嘉實科技創(chuàng)新基金成立日2019-05-07基金經(jīng)理基金經(jīng)理王貴重基金經(jīng)理任職日2019-05-07股票投資比例限制股票資產占基金資產凈值比例為60%-95%最新規(guī)模（億元）15.38億元中國戰(zhàn)略新興產業(yè)成份指數(shù)收益率中國戰(zhàn)略新興產業(yè)成份指數(shù)收益率*65%+中債綜合財富指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率*15%業(yè)績比較基準投資目標本基金通過精選個股和嚴格的風險控制，追求基金長期資產增值。本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。表16列示了2023Q4-2024Q4嘉實科技創(chuàng)新重倉持有的股票。2023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比學大教育9.49%寧德時代10.24%美團-W9.43%美團-W9.46%理想汽車-W8.70%海康威視9.41%學大教育9.86%騰訊控股8.84%寧德時代7.30%小米集團-W8.57%信達生物8.12%美團-W8.91%寧德時代8.61%騰訊控股7.30%中芯國際8.36%美團-W5.90%海康威視8.76%海康威視8.29%信達生物6.79%中科飛測6.47%金蝶國際5.56%信達生物7.82%信達生物8.01%小米集團-W6.08%永輝超市6.26%康方生物5.55%藥明康德6.14%學大教育7.29%海康威視5.74%納芯微5.41%同花順5.31%康方生物6.10%藥明康德5.13%藥明康德5.68%電連技術5.01%快手-W5.19%快手-W5.52%理想汽車-W4.73%納芯微5.34%小鵬汽車-W4.93%神州泰岳4.92%金蝶國際4.51%康方生物4.49%天岳先進5.28%匯頂科技4.89%微盟集團4.25%嗶哩嗶哩-W4.33%納芯微4.27%中科飛測5.15%華工科技4.76%本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。硬科技等資產都有所表現(xiàn)。算力最先表現(xiàn)，接下來，二季度末，市場開始演繹AI手機的邏展望2025年，我們依然是中國經(jīng)濟的樂觀派，核心邏輯在于邵潔女士，歷任國金證券電子行業(yè)分析師，安信證券電子行業(yè)高級分析師。2016年4月15基金代碼501081.OF投資類型契約型開放式基金簡稱中歐科創(chuàng)主題A基金成立日2019-06-28基金經(jīng)理邵潔基金經(jīng)理任職日2020-02-14股票投資比例限制股票資產占基金資產凈值比例為50%-95%最新規(guī)模（億元）5.76億元業(yè)績比較基準中國戰(zhàn)略新興產業(yè)成份指數(shù)收益率*50%+中債綜合指數(shù)收益率*40%+恒生指數(shù)收益率*10%投資目標在嚴格控制投資組合風險的前提下，通過精選投資標的，力爭獲得基金資產的長期穩(wěn)健增本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。了一定比例的制造板塊，2024H1持倉制造板塊的比例為4.29%。嘉實科技創(chuàng)新在科技板塊的配置比例逐期增長，2024H1本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。2023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比恒玄科技9.90%芯碁微裝8.48%恒玄科技9.93%恒玄科技10.48%恒玄科技9.51%芯碁微裝9.54%恒玄科技8.06%立訊精密7.14%芯碁微裝7.69%中芯國際7.08%立訊精密7.65%立訊精密6.48%芯碁微裝6.30%立訊精密7.03%翱捷科技-U6.02%龍迅股份5.79%江波龍5.98%瑞芯微6.15%龍迅股份5.51%龍迅股份5.90%瀾起科技5.13%韋爾股份5.94%中芯國際5.33%全志科技5.48%立訊精密5.02%韋爾股份4.65%全志科技5.04%江波龍5.17%瑞芯微5.18%理想汽車-W4.15%全志科技4.29%龍迅股份4.78%全志科技5.10%海光信息5.02%炬芯科技3.53%瑞芯微4.17%瑞芯微4.55%龍迅股份5.07%金山辦公4.75%藥明康德3.42%江波龍3.77%聚辰股份3.54%韋爾股份3.82%韋爾股份3.59%百普賽斯3.26%晶合集成3.51%中芯國際3.49%晶晨股份3.73%中芯國際3.09%瀾起科技3.11%由于基本面預期仍未修復，A股主要受流動性和情緒支撐。因此從風格上來看，四季度對經(jīng)濟預期脫敏的科創(chuàng)小盤成長占優(yōu)，而之前防御的大盤價值在近期經(jīng)濟預期博弈中表現(xiàn)不佳。續(xù)活躍。和產品結構升級的芯片設計公司經(jīng)營在業(yè)績趨勢展現(xiàn)之后，行業(yè)創(chuàng)新驅動，行業(yè)趨勢展望也轉向樂觀，我們在組合中將們也開始關注預期在低位的行業(yè)，如自動駕駛和生命科學等優(yōu)化組合的估值動態(tài)平衡。雖然硬科技大部分細分行業(yè)已經(jīng)業(yè)趨勢和個股的競爭力做綜合判斷，會持續(xù)地發(fā)掘新的具有下，高景氣度更為稀缺，在流動性寬裕的情況下，成長溢價或將會顯現(xiàn)。展望也轉向樂觀，我們在組合中將持有的品種進行了優(yōu)化。雖然硬科技大部分細分行業(yè)已經(jīng)不是低估狀態(tài)，我們從目前合判斷，會持續(xù)地發(fā)掘新的具有空間的標的。在當前的截至2024Q4基金最新合計規(guī)模為2.82億元，基金基本本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。基金代碼007853.OF投資類型契約型開放式基金簡稱華商計算機行業(yè)量化A基金成立日2019-10-30基金經(jīng)理基金經(jīng)理艾定飛基金經(jīng)理任職日2019-10-30股票投資比例限制股票資產占基金資產凈值比例為80%-95%最新規(guī)模（億元）2.82億元業(yè)績比較基準中信計算機指數(shù)收益率*80%+中證全債指數(shù)收益率*20%投資目標本基金重點投資于計算機行業(yè)上市公司，在嚴格控制投資風險的前提下，構建量化投資組合，力求為基金份額持有人獲取長期穩(wěn)定超過業(yè)績比較基準的收益。本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。2023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比科大訊飛4.42%科大訊飛4.86%工業(yè)富聯(lián)5.69%工業(yè)富聯(lián)3.28%中科曙光4.63%金山辦公4.19%工業(yè)富聯(lián)3.94%科大訊飛5.09%潤和軟件3.17%科大訊飛4.03%浪潮信息2.93%浪潮信息3.47%金山辦公3.62%科大訊飛3.13%浪潮信息3.54%工業(yè)富聯(lián)2.80%金山辦公2.99%中科曙光3.14%金山辦公2.79%同花順3.13%恒生電子2.68%寶信軟件2.18%浪潮信息3.01%中科曙光2.38%紫光股份2.85%中科曙光2.63%中科曙光2.14%寶信軟件2.64%同花順2.37%恒生電子2.38%寶信軟件2.32%恒生電子2.04%潤和軟件2.19%浪潮信息2.33%金山辦公2.37%同花順2.32%軟通動力1.98%用友網(wǎng)絡2.09%國網(wǎng)信通2.33%寒武紀-U2.32%中科創(chuàng)達2.09%用友網(wǎng)絡1.83%紫光股份2.01%神州數(shù)碼2.31%中國軟件2.27%紫光股份2.02%同花順1.79%萬興科技1.94%軟通動力2.29%工業(yè)富聯(lián)2.25%市場交易量持續(xù)維持在高位，市場風險偏好明顯提期的增量政策逐步落地之后，市場進入利好兌現(xiàn)和指標，從量化模型篩選出的方向中，我們2024年四本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。至2024Q4基金最新合計規(guī)模為3.97億元，基金基本信息如表21所示。基金代碼260111.OF投資類型契約型開放式基金簡稱景順長城公司治理基金成立日2008-10-22基金經(jīng)理楊銳文基金經(jīng)理任職日2020-07-25股票投資比例限制股票資產占基金資產凈值比例為65%-95%最新規(guī)模（億元）3.97億元業(yè)績比較基準滬深300指數(shù)*80%+中證全債指數(shù)*20%投資目標本基金重點投資于具有良好公司治理的上市公司的股票，以及因治理結構改善而使公司內部管理得到明顯提升的上市公司的股票，在控制風險的前提下，謀求基金資產的長期穩(wěn)定景順長城公司治理業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，基金經(jīng)理任職之后大幅戰(zhàn)勝了中證TMT指數(shù)。截至20250314基金經(jīng)理任職以來的區(qū)間收益率為91.51%，相對于中證TMT指數(shù)的超額收益率還配置了一定比例的大周期板塊以及制造板塊，2024H1持倉占比分別為29.23%以及本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。以來景順長城公司治理科技在科技板塊的配置比例逐期降低，2024H1科技表22列示了2023Q4-2024Q4景順長城公司治理重倉持有的股票。2023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比股票名稱持倉占比九號公司-WD4.56%九號公司-WD5.61%九號公司-WD7.91%九號公司-WD8.10%九號公司-WD9.22%石頭科技4.28%精測電子4.37%三棵樹5.86%三棵樹5.47%思特威-W6.40%睿創(chuàng)微納4.17%睿創(chuàng)微納4.26%華海清科4.46%思特威-W5.24%睿創(chuàng)微納5.13%思特威-W3.69%寧德時代4.26%思特威-W4.44%睿創(chuàng)微納4.65%華工科技4.94%精測電子3.60%思特威-W3.93%安集科技4.39%安集科技4.61%華大智造4.90%華大智造3.44%順豐控股3.78%寧德時代4.27%奕瑞科技4.55%三棵樹4.70%安集科技3.38%華海清科3.77%順豐控股3.93%華大智造4.45%安集科技4.41%翱捷科技-U3.25%安集科技3.46%華大智造3.60%華海清科4.43%順豐控股4.08%順豐控股3.16%華大智造3.43%精測電子3.59%華工科技4.25%奕瑞科技4.04%三棵樹3.11%維信諾3.13%奕瑞科技3.56%順豐控股4.24%精測電子3.91%本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。隨著上季度末市場大幅反彈，本季度市場波動率明顯下降，個股表現(xiàn)結構性分化。本季度，人意，但是，我還是對組合中的大部分公司今年的業(yè)績表現(xiàn)是對于同行表現(xiàn)出強大的競爭力，在我最焦慮和痛苦的時候，他我最堅強的后盾。展望未來，我越發(fā)有信心，因為不少公司已經(jīng)熬過了最跌宕挺拔的大樹，希望它們有一天能成長為參天大樹過萬重山。我深信市場終將會給它們更公允的定價，期待資煤炭股之前也與市場有所交流，那時質疑和看空是主流，但是已經(jīng)發(fā)生了明顯變化，而大部分人依然停留在過去的認知中。這對煤炭股利潤的正面影響有目共睹，這也是近幾年煤炭股持續(xù)大樣，2014-15年開啟的棚改貨幣化起初也是充滿質疑，我也是不相信人群中的一員，甚至到識：市場底部充滿懷疑，市場頂部充滿共識。我們不能因為普遍們也要相信政策制定者對形勢的應對是動態(tài)的、有彈性的。從懷無論是我們普通人還是大部分的企業(yè)，在成長夸大過去發(fā)生的困難與波折，不僅無濟于事，更有可能讓自己錯失很多我們面對困難要迎難而上，面對波折要處事不驚，要動態(tài)去應對，著眼去抓住各種機會。天天擔憂火星撞地球是沒有意義的，如果真有那一天聳聽，就譬如，曾經(jīng)有人斷言外資零售商入華將會席卷中國零售市場，我們本土零售企業(yè)最終還是占據(jù)了絕大部分市場。很多完美無瑕的邏輯往往只是紙上談兵，他們忽視了現(xiàn)實狀況以及企業(yè)的應對能力。外資巨頭會有它難以處理的我們當下的確面臨著各種困難與挑戰(zhàn)，但是，我們不應忽視的是，中國產業(yè)作為一個整體，依然在高歌猛進。典型如汽車行業(yè)，回想2018年，面對市場份額不斷下都還在憂愁國產車的未來出路在哪。我那時候是極少數(shù)看好中國汽車產業(yè)無法想象到比亞迪、理想和問界等車企今天達到的高度，更無法想象小小米才能打造出性價比如此高的產品，才能吸引從絕望到全面崛起，我們汽車工業(yè)只用了六年。這也印的突破與發(fā)展這些年一直超我們的預期，今朋友圈一直都在驚嘆波士頓動力多么厲害，似乎剎那間，宇的存在，并且成本還便宜如此多。同樣的奇跡也發(fā)生在大模型領域，DeepSeek推出通過提升訓練效率和降低訓練成本來彌補，更重要的是我們本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。在高端的科技產品市場上，我們的市場也長期被外資品牌占創(chuàng)新非常不自信。的確在2018年及之前，我們的經(jīng)濟主要還是以套利型經(jīng)濟幾年，尤其是在中美關系蜜月期結束之后，在部分產業(yè)面臨著“問界和小米等中高端車型爆火也說明消費者對國貨品牌的逐步認可。中僅僅發(fā)生在汽車領域，也發(fā)生在科技硬件領域，華為、九號、石產品領域都開始占據(jù)高端市場。高端及高毛利率市場不再是外資品牌獨產業(yè)自身的全球競爭力。美國的確是很強大，創(chuàng)新能力也是遙遙領美國創(chuàng)新落地越來越難。更大挑戰(zhàn)是科技無人區(qū)的探索越來越困難，有效轉化率越來越低。盡管我們國家和企業(yè)的創(chuàng)新仍然處于相對落后，但是，我們有強大的產迭代能力，這些要素幫助我們實現(xiàn)快速追趕并形成局部的超越。擁有龐大的勞動力，建成了完善的基礎設施，還形成了完整師。隨著科技產業(yè)與制造業(yè)日趨往多學科融合，這個全學科馬來西亞只能招到機械工程師，卻難以招到光學工程師，歸光學專業(yè)；同樣邏輯也發(fā)生在歐美，在歐洲甚至都難以尋覓個苦和瞧不上這個活。沒有足夠的人才，如何重建產業(yè)學科之功。中國的科技與制造正在不斷發(fā)生化學反應，相互結合從未停滯，盡管過去資本市場對科技成長方向預期悲觀，但是過去三年的宏觀環(huán)境對企業(yè)層面的挑戰(zhàn)也是周期的快速下行，很多企業(yè)也面臨著前所未有的經(jīng)營挑戰(zhàn)。但是，檢驗了企業(yè)競爭力和韌性。在這種環(huán)境中，依然能保持持續(xù)成長或是百煉真金。當下的市場對這些成長型企業(yè)定價并不充分，甚至因了極大的折價，對我們來說，從來沒遇到過能以這么低的價格買到機會。短期來看，我們的市場并不完全有效的，大量投資者依然熱衷于追逐去的茅資產、寧資產以及當下的微盤股和題材股，總會出現(xiàn)不理性的回顧過去這幾年，我們在產業(yè)方向性判斷上一直是非常有前瞻性的定的alpha，但是，組合的波動率依然是不小的，這讓持有人的體感不太好。還有個重要原因是我們科技成長股的發(fā)展階段普遍處于早中期，這個階段的波動上過去兩三年低迷的宏觀經(jīng)濟，更是放大了波動率。隨著這些企業(yè)我們有信心未來的投資者體感會大幅提升。基金，主要采取之前季報所描述的企業(yè)生命力評估的方法景順長城成長龍頭也定位為全行業(yè)基金，但是投資的企業(yè)會更偏重于大市值龍頭景順長城公司治理基金和成長領航基金同樣景順長城改革機遇基金的持倉結構基本與公本報告版權屬于國投證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。景順長城電子信息產業(yè)與新能源產業(yè)均是團源產業(yè)。由于聚焦于科技股和新能源產業(yè)，這兩個基金會體現(xiàn)較高產業(yè)切入的方式實現(xiàn)持續(xù)的超額收益，并通過更專業(yè)的產總體原則是希望基金規(guī)模相對平穩(wěn)，避免規(guī)模急是不滿意現(xiàn)狀的。國外的月亮并不比國內圓，我們的經(jīng)濟正處是很多問題并不是難以解決的問題。正如我們的內需長期不足潛力。如果能有效激活內需，我們受制于外需的波動將會越來越強。這樣，我們的超大規(guī)模市場優(yōu)勢將會形成一個巨大且完不可比擬的優(yōu)勢，這會為我們的產業(yè)茁壯成長提供肥沃的土壤。信心不足與懷疑論盛行并不是壞事，政策效果的時滯也的崛起與政策的不斷加碼，一定會扭轉預期。我們更要堅定做難耕產業(yè)，不斷為未來埋下希望的種子。我相信我們開始進入收獲2024Q4基金最新合計規(guī)模為100.17億元，基金基本信息如表23所示。入招商基金，任固定收益投資部研究員，現(xiàn)任基金代碼217021.OF投資類型