期貨從業人員資格模擬測試完美版帶解析2025單項選擇題1.期貨市場的基本功能之一是（）。A.消滅風險B.規避風險C.減少風險D.套期保值答案：B解析：期貨市場具有規避風險和價格發現兩大基本功能。風險是客觀存在的，不能被消滅或減少，套期保值是企業利用期貨市場規避風險的一種手段，并非期貨市場的基本功能，所以答案選B。2.對于商品期貨來說，確定期貨合約交易單位的大小應當考慮的因素不包括（）。A.合約標的物的市場規模B.交易者的資金規模C.期貨交易所的會員結構D.該商品的現貨交易習慣答案：C解析：對于商品期貨來說，確定期貨合約交易單位的大小，主要應當考慮合約標的物的市場規模、交易者的資金規模、期貨交易所的會員結構以及該商品的現貨交易習慣等因素。而期貨交易所的會員結構與合約交易單位大小并無直接關聯，所以答案選C。3.關于期貨交易與現貨交易的區別，下列說法錯誤的是（）。A.現貨市場上商流與物流在時空上基本是統一的B.并不是所有的商品都能夠成為期貨交易的品種C.期貨交易不受交易對象、交易空間、交易時間的限制D.期貨交易的目的一般不是為了獲得實物商品答案：C解析：現貨市場上，商流與物流在時空上基本是統一的。并不是所有的商品都能成為期貨交易品種，需要滿足一定條件。期貨交易有特定的交易對象、交易空間（期貨交易所）和交易時間限制，并非不受限制。期貨交易的目的一般不是為了獲得實物商品，而是套期保值或投機獲利。所以答案選C。4.最早的金屬期貨交易誕生于（）。A.德國B.法國C.英國D.美國答案：C解析：最早的金屬期貨交易誕生于英國。1876年成立的倫敦金屬交易所（LME），開金屬期貨交易之先河，所以答案選C。5.下列關于期貨交易保證金的說法，錯誤的是（）。A.期貨交易的保證金一般為成交合約價值的20%以上B.采用保證金的方式使得交易者能以少量的資金進行較大價值額的投資C.采用保證金的方式使期貨交易具有高收益和高風險的特點D.保證金比率越低，杠桿效應就越大答案：A解析：期貨交易實行保證金制度，一般來說，保證金比率通常在5%-15%，并非20%以上。采用保證金方式，交易者能用少量資金進行較大價值額的投資，這使得期貨交易具有高收益和高風險的特點，并且保證金比率越低，杠桿效應就越大。所以答案選A。6.期貨合約標準化是指除（）外的所有條款都是預先由期貨交易所統一規定好的，這給期貨交易帶來很大便利。A.交易品種B.商品交收C.保證金D.價格答案：D解析：期貨合約標準化是指除價格外的所有條款，如交易品種、商品交收、保證金等都是預先由期貨交易所統一規定好的，這樣可以給期貨交易帶來很大便利。價格是在交易過程中通過買賣雙方的競價形成的，所以答案選D。7.（）是指在交易所交易池內由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。A.計算機撮合成交B.連續競價制C.一節一價制D.公開喊價制答案：D解析：公開喊價制是指在交易所交易池內由交易者面對面地公開喊價，表達各自買進或賣出合約的要求。計算機撮合成交是根據計算機系統的算法進行成交匹配；連續競價制是指在交易時間內，買賣雙方隨時可以報價并進行成交；一節一價制是在每一節交易中，一種合約只有一個價格。所以答案選D。8.期貨合約是指由（）統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化合約。A.期貨交易所B.期貨公司C.中國證券會D.中國期貨業協會答案：A解析：期貨合約是由期貨交易所統一制定的，規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化合約。期貨公司是代理客戶進行期貨交易的中介機構；中國證監會是監管機構；中國期貨業協會是行業自律組織。所以答案選A。9.我國期貨交易所開盤價集合競價在每一交易日開市前（）分鐘內進行。A.5B.15C.20D.30答案：A解析：我國期貨交易所開盤價集合競價在每一交易日開市前5分鐘內進行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間。所以答案選A。10.期貨市場某一合約的賣出價格為15500元，買入價格為15501元，前一成交價為15498元，那么該合約的撮合成交價應為（）元。A.15498B.15499C.15500D.15501答案：C解析：當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價（bp）、賣出價（sp）和前一成交價（cp）三者中居中的一個價格。本題中，bp=15501元，sp=15500元，cp=15498元，居中的價格為15500元，所以撮合成交價為15500元，答案選C。11.下列關于持倉限額制度的說法，正確的是（）。A.持倉限額是指交易所規定的會員或者客戶對某一合約單邊持倉的最大數量B.同一客戶在不同期貨公司會員處開倉交易，其在某一合約單邊持倉合計不得超出該客戶的持倉限額C.會員和客戶的持倉限額均為不得超過該合約持倉總量的30%D.實行持倉限額制度的目的在于防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數投資者答案：ABD解析：持倉限額是指交易所規定的會員或者客戶對某一合約單邊持倉的最大數量，同一客戶在不同期貨公司會員處開倉交易，其在某一合約單邊持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。實行持倉限額制度的目的在于防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數投資者。而不同合約的持倉限額是不同的，并非均為不得超過該合約持倉總量的30%，所以答案選ABD。12.下列屬于期貨市場在微觀經濟中的作用的是（）。A.鎖定生產成本，實現預期利潤B.利用期貨價格信號，組織安排現貨生產C.有助于市場經濟體系的建立與完善D.期貨市場拓展現貨銷售和采購渠道答案：ABD解析：期貨市場在微觀經濟中的作用包括鎖定生產成本，實現預期利潤；利用期貨價格信號，組織安排現貨生產；期貨市場拓展現貨銷售和采購渠道。而有助于市場經濟體系的建立與完善是期貨市場在宏觀經濟中的作用，所以答案選ABD。13.關于期貨交易與遠期交易，下列描述錯誤的是（）。A.均需通過中介機構進行交易B.均采用集中交易、公開競價的方式C.均具有違約風險D.均起到了調節供求關系、穩定經濟運行的作用答案：ABC解析：遠期交易一般是交易雙方直接聯系，不需要通過中介機構；遠期交易是雙方私下協商，并非集中交易、公開競價的方式；期貨交易有保證金制度等保障，違約風險相對較小，而遠期交易違約風險較大。期貨交易和遠期交易都在一定程度上起到了調節供求關系、穩定經濟運行的作用。所以答案選ABC。14.下列關于期貨市場價格發現功能的說法，正確的有（）。A.期貨市場提供了一個近似完全競爭類型的環境B.期貨交易者大都熟悉某種商品行情C.由于期貨合約是標準化的，轉手便利，買賣非常頻繁，能夠不斷地產生期貨價格D.期貨價格是由大戶投資者商議決定的答案：ABC解析：期貨市場提供了一個近似完全競爭類型的環境，眾多的期貨交易者大都熟悉某種商品行情。由于期貨合約是標準化的，轉手便利，買賣非常頻繁，能夠不斷地產生期貨價格。期貨價格是通過公開、公平、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制形成的，并非由大戶投資者商議決定，所以答案選ABC。15.下列屬于期貨合約的主要條款的是（）。A.交易單位B.報價單位C.交割方式D.合約名稱答案：ABCD解析：期貨合約的主要條款包括合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限制、合約交割月份、交易時間、最后交易日、交割日期、交割等級、交割地點、交易手續費、交割方式、交易代碼等，所以答案選ABCD。判斷題1.期貨市場的基本功能是規避風險和價格發現。（）答案：正確解析：期貨市場具有規避風險和價格發現兩大基本功能，這是期貨市場存在和發展的重要基礎，所以該說法正確。2.期貨交易必須在期貨交易所內進行。（）答案：正確解析：期貨交易實行集中交易制度，必須在依法設立的期貨交易所或者國務院期貨監督管理機構批準的其他交易場所進行，以保證交易的公平、公正、公開和有序，所以該說法正確。3.期貨合約的交易時間是固定的，一般每周營業日5天，周六、周日及國家法定節假日休息。（）答案：正確解析：期貨合約的交易時間通常是固定的，各大期貨交易所都有明確的交易時間安排，一般每周營業日5天，周六、周日及國家法定節假日休息，所以該說法正確。4.期貨交易的保證金比率越低，杠桿效應就越小。（）答案：錯誤解析：期貨交易的保證金比率越低，意味著投資者用較少的資金就可以控制較大價值的合約，杠桿效應就越大，風險和收益也相應增加，所以該說法錯誤。5.持倉限額制度是指交易所規定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。（）答案：正確解析：持倉限額制度的目的是防范操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中于少數投資者，規定了會員或客戶按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額，所以該說法正確。綜合題1.某投資者在5月份以5.5美元/盎司的權利金買入一張執行價格為430美元/盎司的6月份黃金看跌期權，又以4.5美元/盎司的權利金賣出一張執行價格為430美元/盎司的6月份黃金看漲期權，再以市場價格428.5美元/盎司買進一張6月份黃金期貨合約。那么當合約到期時，該投機者的凈收益是多少（不考慮傭金）？解析：-對于看跌期權：-執行價格為430美元/盎司，市場價格為428.5美元/盎司，看跌期權會被執行。-投資者買入看跌期權的權利金為5.5美元/盎司，執行期權時的收益為430-428.5=1.5美元/盎司，所以看跌期權的凈收益為1.5-5.5=-4美元/盎司。-對于看漲期權：-執行價格為430美元/盎司，市場價格為428.5美元/盎司，看漲期權不會被執行。-投資者賣出看漲期權獲得權利金4.5美元/盎司，所以看漲期權的凈收益為4.5美元/盎司。-對于期貨合約：-投資者以428.5美元/盎司買入期貨合約，假設到期時市場價格不變，沒有盈虧。-該投機者的凈收益為-4+4.5=0.5美元/盎司。2.某加工商為了避免大豆現貨價格風險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是怎樣的？解析：-買入套期保值中，基差走弱，套期保值者有凈盈利。-基差變化=平倉時基差-建倉時基差=-50-(-20)=-30元/噸。-每手大豆期貨合約是10噸，該加工商買入10手合約。-盈利=基差變化×交易手數×每手數量=-30×10×10=-3000元，這里的負號表示盈利，即該加工商盈利3000元。3.某投資者以2100元/噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時以2000元/噸買入7月大豆合約一張，當5月合約和7月合約價差為多少時，該投資人獲利？解析：-投資者進行的是賣出套利，即賣出價格高的合約，買入價格低的合約，當價差縮小時，投資者獲利。-建倉時價差=2100-2000=100元/噸。-所以當價差小于100元/噸時，該投資人獲利。4.某榨油廠預計兩個月后需要1000噸大豆作為原料，決定進行大豆套期保值交易。-（1）該榨油廠應該進行買入套期保值還是賣出套期保值？為什么？-（2）假設該榨油廠在期貨市場以3500元/噸的價格買入100手（每手10噸）9月份大豆期貨合約。兩個月后，大豆現貨價格上漲至3700元/噸，期貨價格上漲至3750元/噸。該榨油廠將期貨合約對沖平倉，并在現貨市場買入大豆。計算該榨油廠的套期保值效果（不考慮手續費等費用）。解析：-（1）該榨油廠應該進行買入套期保值。因為榨油廠預計兩個月后需要購買大豆作為原料，擔心大豆價格上漲增加成本，買入套期保值可以在期貨市場先買入期貨合約，若價格上漲，期貨市場盈利可以彌補現貨市場多支付的成本，從而達到規避價格上漲風險的目的。-（2）-期貨市場盈利=（3750-3500）×100×10=250000元。-現貨市場成本增加=（3700-假設初始現貨價格）×1000，由于初始現貨價格未知，我們可以從整體效果來看，相當于在現貨市場按3700元/噸買入，在期貨市場盈利后，實際購買成本相當于3700-（3750-3500）=3450元/噸。-若不進行套期保值，需花費3700×1000=3700000元；進行套期保值后，實際花費3450×1000=3450000元，節省了3700000-3450000=250000元，達到了規避價格上漲風險、降低采購成本的效果。5.某投資者在3月份以5元/股的權利金買入一張執行價格為100元/股的5月份看漲期權，同時以3元/股的權利金賣出一張執行價格為105元/股的5月份看漲期權。若期權到期時，股票價格為110元/股。-（1）計算該投資者的盈利情況。-（2）分析該投資者的策略特點。解析：-（1）-對于買入的執行價格為100元/股的看漲期權：-股票價格為110元/股，該期權會被執行。-盈利=110-100-5=5元/股。-對于賣出的執行價格為105元/股的看漲期權：-股票價格為110元/股，該期權會被買方執行。-盈利=3-（110-105）=-2元/股。-該投資者的總盈利=5+(-2)=3元/股。-（2）該投資者采用的是牛市看漲期權垂直套利策略。這種策略的特點是通過同時買入一個較低執行價格的看漲期權和賣出一個較高執行價格的看漲期權，來降低成本并獲取一定的收益。在市場行情溫和上漲時，該策略可以獲利，風險和收益都相對有限。當股票價格上漲到一定程度后，收益達到最大值；若股票價格下跌，損失也不會超過權利金的凈支出。多項選擇題（繼續）16.以下屬于期貨市場風險成因的有（）。A.價格波動B.杠桿效應C.市場機制不健全D.非理性投機答案：ABCD解析：期貨市場風險成因包括價格波動，期貨價格的頻繁變動會帶來風險；杠桿效應，保證金制度放大了收益和風險；市場機制不健全，如交易制度不完善等會引發風險；非理性投機，投資者的盲目跟風等行為也會增加市場風險。所以答案選ABCD。17.下列關于期貨交易所職能的表述，正確的有（）。A.設計合約、安排合約上市B.組織并監督期貨交易，監控市場風險C.發布市場信息D.提供交易的場所、設施和服務答案：ABCD解析：期貨交易所具有多種職能，包括設計合約、安排合約上市，為市場提供交易標的；組織并監督期貨交易，監控市場風險，確保市場的平穩運行；發布市場信息，為投資者提供決策依據；提供交易的場所、設施和服務，保障交易的順利進行。所以答案選ABCD。18.期貨公司的職能包括（）。A.根據客戶指令代理買賣期貨合約B.對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險C.為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢D.擔保交易履約答案：ABC解析：期貨公司的職能主要有根據客戶指令代理買賣期貨合約；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息，進行期貨交易咨詢。期貨交易所通過保證金制度等擔保交易履約，并非期貨公司的職能，所以答案選ABC。19.下列關于我國期貨交易所會員強行平倉的執行程序，說法正確的有（）。A.首先由有關會員自己執行，若規定時間內會員未執行完畢，則由交易所強制執行B.開市后，有關會員必須首先自行平倉，直至達到平倉要求，執行結果由交易所審核C.超過會員自行強行平倉時限而未執行完畢的，剩余部分由交易所直接執行強行平倉D.強行平倉執行完畢后，執行結果交由會員記錄并存檔答案：ABC解析：我國期貨交易所會員強行平倉的執行程序為：首先由有關會員自己執行，若規定時間內會員未執行完畢，則由交易所強制執行；開市后，有關會員必須首先自行平倉，直至達到平倉要求，執行結果由交易所審核；超過會員自行強行平倉時限而未執行完畢的，剩余部分由交易所直接執行強行平倉。強行平倉執行完畢后，由交易所記錄執行結果并存檔，并非會員，所以答案選ABC。20.關于期貨交易收盤價集合競價，下列說法正確的有（）。A.在某品種某月份合約每一交易日收市前5分鐘內進行B.在某品種某月份合約每一交易日收市前3分鐘內進行C.前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間D.后1分鐘為集合競價撮合時間答案：ACD解析：期貨交易收盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日收市前5分鐘內進行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，所以答案選ACD。判斷題（繼續）6.期貨市場的套期保值功能可以幫助生產經營者消滅大部分市場價格風險。（）答案：錯誤解析：期貨市場的套期保值功能可以幫助生產經營者規避大部分市場價格風險，但風險是客觀存在的，不能被消滅，所以該說法錯誤。7.期貨合約的標準化帶來的優點，不包括交易成本降低。（）答案：錯誤解析：期貨合約的標準化帶來了很多優點，其中包括交易成本降低。因為標準化合約使得交易更加規范和便捷，減少了交易過程中的不確定性和協商成本，所以該說法錯誤。8.我國期貨交易所均采取會員分級結算制度。（）答案：錯誤解析：我國期貨交易所中，中國金融期貨交易所采取會員分級結算制度，而鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所實行全員結算制度，并非均采取會員分級結算制度，所以該說法錯誤。9.期貨公司可以為其股東、實際控制人或者其他關聯人提供融資。（）答案：錯誤解析：期貨公司不得為其股東、實際控制人或者其他關聯人提供融資，以防范風險傳遞和保障期貨公司的穩健運營，所以該說法錯誤。10.期貨市場的風險是不可控的。（）答案：錯誤解析：期貨市場的風險雖然具有不確定性，但通過完善的市場制度、有效的監管以及投資者的風險管理措施等，可以對風險進行一定程度的控制和管理，并非不可控，所以該說法錯誤。綜合題（繼續）6.某投資公司擁有1億元資金，該公司預計股市將上漲，打算將全部資金投入股票市場，但由于需要進行調研和分析，資金要在3個月后才能投入。為了避免股價上漲帶來的成本增加，該公司決定進行股指期貨套期保值。假設當前滬深300指數為3000點，每點價值300元，3個月期的滬深300股指期貨合約價格為3050點。-（1）該公司應如何進行套期保值操作？-（2）若3個月后，滬深300指數上漲至3200點，股指期貨合約價格上漲至3250點，計算該公司在期貨市場和股票市場的盈虧情況以及套期保值的效果。解析：-（1）該公司預計未來要買入股票，擔心股價上漲，應進行買入套期保值操作，即買入滬深300股指期貨合約。-合約數量=資金總額/（期貨合約價格×每點價值）=100000000/（3050×300）≈109.84，取整數為110手。-（2）-期貨市場盈利=（3250-3050）×110×300=6600000元。-股票市場成本增加=（3200-3000）×（100000000/3000）≈6666667元。-套期保值后，實際增加的成本=6666667-6600000=66667元，通過套期保值在很大程度上降低了因股價上漲帶來的成本增加，達到了較好的套期保值效果。7.某棉花加工企業與某紡織廠簽訂了一份棉花銷售合同，約定在3個月后以當時的市場價格銷售1000噸棉花。為了避免棉花價格下跌的風險，該企業決定進行套期保值。當前棉花期貨價格為15000元/噸，該企業賣出100手（每手10噸）棉花期貨合約。3個月后，棉花現貨價格下跌至14500元/噸，期貨價格下跌至14600元/噸。-（1）該企業的套期保值屬于哪種類型？-（2）計算該企業在期貨市場和現貨市場的盈虧情況以及套期保值的效果。解析：-（1）該企業擁有棉花現貨，擔心價格下跌，進行的是賣出套期保值。-（2）-期貨市場盈利=（15000-14600）×100×10=400000元。-現貨市場虧損=（15000-14500）×1000=500000元。-套期保值后，實際虧損=500000-400000=100000元，通過套期保值減少了因價格下跌帶來的損失，在一定程度上降低了風險。8.某投資者以10元/股的價格買入1000股股票，同時以2元/股的價格買入該股票的看跌期權，執行價格為10元/股，期限為3個月。-（1）若3個月后股票價格上漲至15元/股，該投資者的盈利情況如何？-（2）若3個月后股票價格下跌至8元/股，該投資者的盈利情況如何？解析：-（1）-股票盈利=（15-10）×1000=5000元。-看跌期權不會被執行，損失權利金=2×1000=2000元。-總盈利=5000-2000=3000元。-（2）-股票虧損=（10-8）×1000=2000元。-看跌期權盈利=（10-8）×1000-2×1000=0元。-總盈利=0-2000=-2000元，即虧損2000元。9.某期貨公司在客戶保證金不足且未及時追加的情況下，未按規定強行平倉，導致客戶損失進一步擴大。客戶要求期貨公司賠償損失，期貨公司以客戶自身風險控制不當為由拒絕賠償。請分析該案例中期貨公司的責任和客戶的責任，并說明理由。解析：-期貨公司的責任：期貨公司有責任按照規定在客戶保證金不足且未及時追加時強行平倉。在本案例中，期貨公司未履行這一義務，導致客戶損失進一步擴大，期貨公司存在明顯的過錯，應當對客戶擴大的損失承擔賠償責任。-客戶的責任：客戶保證金不足且未及時追加，自身存在風險控制不當的問題，對于初始的保證金不足情況應承擔相應責任。但期貨公司不能以客戶自身風險控制不當為由，免除自己未按規定強行平倉的責任。-理由：期貨交易中，期貨公司有義務保障客戶賬戶的安全和市場的正常運行，當客戶保證金不足時，強行平倉是期貨公司控制風險的重要措施。客戶雖然有自身風險控制的義務，但期貨公司的規范操作是保障交易安全的重要環節，期貨公司未履行義務導致損失擴大，不能將責任完全歸咎于客戶。10.某投資者在期貨市場進行套利交易，同時買入10手5月份銅期貨合約，價格為50000元/噸，賣出20手7月份銅期貨合約，價格為51000元/噸。一段時間后，5月份銅期貨合約價格上漲至50500元/噸，7月份銅期貨合約價格上漲至51200元/噸。-（1）計算該投資者的盈虧情況。-（2）分析該套利交易的類型和特點。解析：-（1）-5月份銅期貨合約盈利=（50500-50000）×10×5=25000元（假設每手5噸）。-7月份銅期貨合約虧損=（51200-51000）×20×5=20000元。-總盈利=25000-20000=5000元。-（2）該套利交易屬于跨期套利中的熊市套利。熊市套利是指賣出較近月份的合約同時買入較遠月份的合約。其特點是在市場預期價格下跌或近強遠弱的情況下進行操作，通過不同月份合約價格的相對變化來獲取收益。當近月合約價格漲幅小于遠月合約價格漲幅，或者近月合約價格跌幅大于遠月合約價格跌幅時，套利者可以獲利。單項選擇題（繼續）21.下列關于期貨投機者的說法，正確的是（）。A.期貨投機者是指通過期貨合約的買賣來獲取價差收益的投資者B.期貨投機者都是風險厭惡者C.期貨投機者進行期貨交易的目的是為了獲得實物商品D.期貨投機者在期貨市場中可有可無答案：A解析：期貨投機者是指通過期貨合約的買賣來獲取價差收益的投資者。期貨投機者是風險偏好者，他們愿意承擔風險以獲取收益；期貨投機者進行期貨交易的目的并非為了獲得實物商品，而是賺取價差；期貨投機者在期貨市場中起著重要作用，如增加市場流動性等，并非可有可無。所以答案選A。22.下列不屬于期貨投機與套期保值區別的是（）。A.交易目的不同B.交易方式不同C.交易風險不同D.交易場所不同答案：D解析：期貨投機與套期保值的區別包括交易目的不同，投機是為了獲取價差收益，套期保值是為了規避風險；交易方式不同，投機是單純買賣期貨合約，套期保值是現貨與期貨結合；交易風險不同，投機風險較大，套期保值主要是降低風險。而二者的交易場所都是期貨交易所，所以答案選D。23.某投機者預測5月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10手（每手10噸）大豆期貨合約，成交價格為2030元/噸。可此后價格不升反降，為了補救，該投機者在2015元/噸的價格再次買入5手合約，則當市價反彈到（）元/噸時才可以避免損失。A.2030B.2020C.2015D.2025答案：D解析：設反彈到x元/噸時可以避免損失。-第一次買入的成本=2030×10×10=203000元。-第二次買入的成本=2015×5×10=100750元。-總成本=203000+100750=303750元。-總手數=10+5=15手，總噸數=15×10=150噸。-則有150x=303750，解得x=2025元/噸，所以答案選D。24.某投機者以2.55美元/蒲式耳的價格買入1手玉米合約，并在價格為2.25美元/蒲式耳時下達一份止損單。此后價格上漲到2.8美元/蒲式耳，該投資者可以在價格為（）美元/蒲式耳時下達一份新的止損指令。A.2.95B.2.7C.2.55D.2.8答案：B解析：當價格上漲后，為了鎖定利潤，投資者可以將止損指令的價格提高。新的止損指令價格應介于當前價格和買入價格之間，且要考慮一定的盈利空間。在本題中，2.7美元/蒲式耳符合要求，既保證了一定的盈利，又能在價格回落時及時止損，所以答案選B。25.套利者關心和研究的只是（）。A.單一合約的價格B.單一合約的漲跌C.不同合約之間的價差D.不同合約的絕對價格答案：C解析：套利者是利用不同合約之間的價差變化來獲取收益的，他們關心和研究的只是不同合約之間的價差，而不是單一合約的價格、漲跌或絕對價格，所以答案選C。多項選擇題（繼續）26.期貨投機交易的作用包括（）。A.承擔價格風險B.促進價格發現C.減緩價格波動D.提高市場流動性答案：ABCD解析：期貨投機交易具有多方面的作用。投機者承擔了價格風險，為套期保值者轉移風險提供了條件；他們頻繁的交易有助于促進價格發現，使期貨價格更能反映市場供求關系；在一定程度上，投機者的買賣行為可以減緩價格波動；同時，投機交易增加了市場的交易量，提高了市場流動性。所以答案選ABCD。27.下列關于期貨套利與投機的區別，說法正確的有（）。A.套利者關心的是不同合約或市場之間的相對價格關系，而投機者關心的是單一合約的絕對價格B.套利的風險較小，投機的風險較大C.套利的交易成本一般低于投機D.套利可以在同一市場或不同市場進行，而投機只能在同一市場進行答案：ABC解析：套利者關心不同合約或市場之間的相對價格關系，投機者關心單一合約的絕對價格；套利通過對沖不同合約的風險，風險相對較小，而投機是單邊交易，風險較大；套利交易通常涉及多個合約的操作，交易成本一般低于投機。套利和投機都可以在同一市場或不同市場進行，所以答案選ABC。28.以下屬于跨期套利的有（）。A.買入近期月份合約，同時賣出遠期月份合約B.賣出近期月份合約，同時買入遠期月份合約C.買入近期月份合約，同時買入遠期月份合約D.賣出近期月份合約，同時賣出遠期月份合約答案：AB解析：跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。包括買入近期月份合約，同時賣出遠期月份合約（牛市套利）和賣出近期月份合約，同時買入遠期月份合約（熊市套利），所以答案選AB。29.下列關于蝶式套利的說法，正確的有（）。A.是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成B.必須同時下達三個買空/賣空/買空（或賣空/買空/賣空）的指令C.與普通的跨期套利相比，風險和利潤都較小D.主要運用在跨商品套利中答案：ABC解析：蝶式套利是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成；操作時必須同時下達三個買空/賣空/買空（或賣空/買空/賣空）的指令；與普通的跨期套利相比，蝶式套利的風險和利潤都較小。蝶式套利主要運用在跨期套利中，而非跨商品套利，所以答案選ABC。30.以下關于期現套利的說法，正確的有（）。A.期現套利是指利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差進行的套利行為B.當期貨價格高于現貨價格加上持倉成本時，可通過買入現貨、賣出期貨進行套利C.期現套利有助于期貨價格與現貨價格之間的合理價差關系的形成D.若期貨價格低于現貨價格加上持倉成本，套利者可通過賣出現貨、買入期貨進行套利答案：ABCD解析：期現套利是指利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差進行的套利行為。當期貨價格高于現貨價格加上持倉成本時，存在正向套利機會，可通過買入現貨、賣出期貨進行套利；反之，若期貨價格低于現貨價格加上持倉成本，存在反向套利機會，套利者可通過賣出現貨、買入期貨進行套利。期現套利的存在有助于期貨價格與現貨價格之間形成合理的價差關系，所以答案選ABCD。判斷題（繼續）11.期貨投機者是期貨市場的風險承擔者，他們的參與增加了市場的風險。（）答案：錯誤解析：期貨投機者雖然承擔了期貨市場的風險，但他們的參與增加了市場的流動性，促進了價格發現，在一定程度上有助于市場的穩定和風險的分散，并非單純增加市場風險，所以該說法錯誤。12.套利交易的傭金支出比一個單邊交易的傭金費用要高。（）答案：錯誤解析：套利交易通常涉及多個合約的操作，但由于其風險相對較小，且對市場流動性有積極作用，一般來說，套利交易的傭金支出比兩個單邊交易的傭金費用要低，而不是比一個單邊交易的傭金費用高，所以該說法錯誤。13.牛市套利是指買入近期月份合約，同時賣出遠期月份合約的套利形式。（）答案：正確解析：牛市套利是指在正向市場上，買入近期月份合約，同時賣出遠期月份合約；在反向市場上，賣出近期月份合約，同時買入遠期月份合約，一般情況下指的是正向市場的操作，所以該說法正確。14.蝶式套利必須同時下達三個買空/賣空/買空（或賣空/買空/賣空）的指令。（）答案：正確解析：蝶式套利是由三個不同交割月份的合約構成，需要同時下達三個買空/賣空/買空（或賣空/買空/賣空）的指令來完成交易，所以該說法正確。15.期現套利是指在期貨市場和現貨市場之間進行的套利行為，不存在風險。（）答案：錯誤解析：期現套利雖然是利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差進行套利，但也存在一定風險，如現貨市場的流動性風險、交割風險等，并非不存在風險，所以該說法錯誤。綜合題（繼續）11.某投資者進行蝶式套利，他在某期貨交易所買入2手3月銅期貨合約，同時賣出5手5月銅期貨合約，并買入3手7月銅期貨合約。價格分別為68000元/噸、69500元/噸和69800元/噸。當3月、5月和7月價格分別變為68200元/噸、69800元/噸和70000元/噸時，該投資者的盈虧情況如何？解析：-3月銅期貨合約盈利=（68200-68000）×2×5=2000元（假設每手5噸）。-5月銅期貨合約虧損=（69800-69500）×5×5=7500元。-7月銅期貨合約盈利=（70000-69800）×3×5=3000元。-總盈虧=2000-7500+3000=-2500元，即該投資者虧損2500元。12.某投資者發現小麥期貨市場與現貨市場之間存在不合理價差，當前小麥現貨價格為2200元/噸，3個月后到期的小麥期貨合約價格為2300元/噸，3個月的持倉成本為50元/噸。該投資者進行期現套利，若不考慮交易成本，請問該投資者應如何操作，能獲得多少利潤？解析：-因為期貨價格2300元/噸大于現貨價格2200元/噸加上持倉成本50元/噸，存在正向套利機會。-投資者應買入現貨小麥，同時賣出3個月后到期的小麥期貨合約。-3個月后，在期貨市場平倉，在現貨市場賣出小麥。-利潤=期貨價格-（現貨價格+持倉成本）=2300-（2200+50）=50元/噸。13.某投機者預測6月份大豆期貨合約價格將下跌，于是以2500元/噸的價格賣出5手（每手10噸）6月份大豆期貨合約。之后價格下跌至2400元/噸，該投機者決定平倉獲利。計算該投機者的盈利情況。解析：-盈利=（2500-2400）×5×10=5000元。-所以該投機者盈利5000元。14.某投資者進行牛市套利，買入10手5月份白糖期貨合約，價格為5500元/噸，賣出20手7月份白糖期貨合約，價格為5600元/噸。一段時間后，5月份白糖期貨合約價格上漲至5550元/噸，7月份白糖期貨合約價格上漲至5620元/噸。計算該投資者的盈虧情況。解析：-5月份白糖期貨合約盈利=（5550-5500）×10×10=5000元（假設每手10噸）。-7月份白糖期貨合約虧損=（5620-5600）×20×10=4000元。-總盈利=5000-4000=1000元。-所以該投資者盈利1000元。15.某套利者在芝加哥期貨交易所買入5手3月份小麥期貨合約，同時賣出5手5月份小麥期貨合約，價格分別為1300美分/蒲式耳和1320美分/蒲式耳。平倉時，3月份和5月份小麥期貨合約的價格分別為1310美分/蒲式耳和1315美分/蒲式耳。計算該套利者的盈虧情況。解析：-3月份小麥期貨合約盈利=（1310-1300）×5×5000=250000美分（每手5000蒲式耳）。-5月份小麥期貨合約盈利=（1320-1315）×5×5000=125000美分。-總盈利=250000+125000=375000美分=3750美元。-所以該套利者盈利3750美元。單項選擇題（繼續）31.外匯期貨交易自1972年在（）所屬的國際貨幣市場（IMM）率先推出后得到了迅速發展。A.倫敦金屬交易所B.芝加哥商業交易所C.紐約商業交易所D.新加坡國際金融交易所答案：B解析：外匯期貨交易自1972年在芝加哥商業交易所所屬的國際貨幣市場（IMM）率先推出后得到了迅速發展。倫敦金屬交易所主要進行金屬期貨交易；紐約商業交易所主要交易能源等期貨品種；新加坡國際金融交易所也是重要的金融期貨交易場所，但不是外匯期貨的率先推出地。所以答案選B。32.利率期貨誕生于（）。A.20世紀70年代中期B.20世紀70年代初期C.20世紀80年代初期D.20世紀80年代中期答案：A解析：利率期貨誕生于20世紀70年代中期，當時為了應對利率波動風險，利率期貨應運而生，所以答案選A。33.股票指數期貨是為適應人們管理股市風險，尤其是（）的需要而產生的。A.系統風險B.非系統風險C.信用風險D.財務風險答案：A解析：股票指數期貨是為適應人們管理股市風險，尤其是系統風險的需要而產生的。系統風險是影響整個市場的風險，無法通過分散投資來消除，股票指數期貨可以幫助投資者對沖系統風險，所以答案選A。34.下列關于外匯期貨的說法，錯誤的是（）。A.外匯期貨是金融期貨中最早出現的品種B.外匯期貨交易的主要品種有美元、歐元、英鎊、日元等C.外匯期貨交易主要集中在芝加哥商業交易所、倫敦國際金融期貨交易所等D.外匯期貨只能進行套期保值，不能進行投機交易答案：D解析：外匯期貨是金融期貨中最早出現的品種，交易的主要品種有美元、歐元、英鎊、日元等，交易主要集中在芝加哥商業交易所、倫敦國際金融期貨交易所等。外匯期貨既可以用于套期保值，也可以進行投機交易，所以答案選D。35.某投資者買入一份歐式期權，則他可以在（）行使自己的權利。A.到期日B.到期日前任何一個交易日C.到期日前一個月D.到期日后某一交易日答案：A解析：歐式期權是指期權買方只能在期權