第十一章證卷

發行與承銷72%第十一章證券the發行與承銷投資

運作

可能的風險與收益投資方案優與劣選擇與運用評價指標如何評價理財的方式評價指標投資學InvestmentPrinciples第一節

股票的發行與承銷11.1.1股票發行的目的與條件1.股票發行的目的（1）募集資金，滿足企業發展需要。（2）改善財務結構。（3）其他目的①轉換證券；②股份的分割與合并。2.股票公開發行的條件（1）首次公開發行的條件所謂首次公開發行（IPO），指以募集方式設立股份有限公司時公開募集股份或已設立公司首次公開發行股票，應當向中國證監會遞交募股申請，經批準后方可發行。（2）增發新股的條件公募增發是指上市公司以面向社會公開募集方式增資發行股份的行為。（3）配股的條件配股發行是增資發行的一種，是指上市公司在獲得有關部門的批準后，向其現有股東提出配股建議，使現有股東可按其所持股份的比例認購配售股份的行為。11.1.2股票發行與承銷準備1.承銷前的盡職調查盡職調查，又稱細節調查。承銷商的盡職調查指承銷商在股票承銷時，以本行業公認的業務標準和道德規范，對股票發行人及市場的有關情況及有關文件的真實性、準確性、完整性進行的核查、驗證等專業調查。2.股票發行與上市輔導股票發行與上市輔導：有關機構對擬發行股票并上市的股份有限公司進行的規范化培訓、輔導與監督。發行與上市輔導機構由符合條件的證券經營機構擔任，原則上應當與代理該公司發行股票的主承銷商為同一證券經營機構。3.募股文件的準備股票發行準備階段的實質性工作是由發行參與人準備招股說明書，以及作為其根據和附件的專業人員的結論性審查意見。這些文件統稱為募股文件。募股文件最主要包括以下八種：（1）招股(配股)說明書（2）招股說明書概要（3）資產評估報告（4）審計報告（5）盈利預測的審核函（6）法律意見書（7）律師工作報告（8）輔導報告4.股票發行的申報與審核（1）股票發行的申報申請公開發行股票的股份有限公司(包括經批準擬設立的股份有限公司)須向地方政府或中央企業主管部門上報有關材料，經批準后，再向中國證監會報送有關材料。（2）股票發行的審核中國證監會發行部收到申請公司上報的正式材料后，須及時進行審核，對所審公司制作預審報告，并向發審委提交該報告。參加發審會的委員在接到發行部預審報告和公司有關申請材料后，召開審核會議，對申請公司進行審核，并出具審核意見。發審委審議通過后，中國證監會將根據市場情況，確定企業股票發行的具體時間，按程序核發準予公開發行股票的批文。（3）股票發行的審核內容①對發行條件的審核；②對公司股票發行申報材料完備性的審核；③對文件內容的審核；④其他方面的審核。11.1.3股票發行與承銷實施1.發行方式與承銷方式（1）發行方式（2）承銷方式2.保薦人制度所謂“保薦制”即指由保薦機構(證券公司)負責證券發行的主承銷工作，負責對發行人的上市推薦和輔導，核實公司發行文件與上市文件中所載資料是否真實、準確、完整，協助發行人建立嚴格的信息披露制度，并承擔風險防范責任，向中國證監會出具保薦意見。3.股票發行價格與發行費用（1）發行價格的種類根據發行價與票面金額的不同差異，股票發行可以分為面值發行與溢價發行。面值發行指股票發行價格等于股票面值。（2）影響發行價格的因素①凈資產；②經營業績；③發展潛力；④發行數量；⑤行業特點；⑥股市狀態。（3）確定發行價格的方法①市盈率法；②競價確定法；③凈資產倍率法；④現金流量折現。（4）發行費用第二節

債券的發行與承銷11.2.1債券發行的目的與條件1.債券發行的目的（1）國債發行的目的①平衡財政預算；②擴大政府投資；③解決臨時性資金需要；④歸還債務本息。（2）金融債券發行的目的金融機構發行金融債券是為了實現以下三方面的目的：①改善負債結構，增強負債的穩定性；②獲得長期資金來源；③擴大資產業務。（3）企業債、公司債發行的目的①多渠道籌集資金；②調節負債規模，實現最佳的資本結構。2.債券發行條件與發行方式（1）債券發行條件債券發行條件是指債券發行者在以債券形式籌集資金時所必須考慮的有關因素，包括發行金額、票面金額、期限、償還方式、票面利率、付息方式、發行價格、發行費用、稅收效應以及有無擔保等項內容。如果籌資者(發行人)對這些因素考慮不周全，就會影響發行的結果，降低發行收入，增大籌資成本。（2）債券發行方式債券的發行方式包括私募發行和公募發行兩種方式。11.2.2我國債券的發行與承銷1.國債的發行與承銷（1）我國國債現行的發行方式①公開招標方式；②承購包銷方式；③行政分配方式。（2）記帳式國債的承銷程序記帳式國債是一種無紙化國債，主要借助于證券交易所的交易系統來發行，實際運作中，承銷商可以選擇場內掛牌分銷或場外分銷兩種方法。（3）無記名國債的承銷程序（4）憑證式國債的承銷程序2.金融債券的發行（1）發行人金融債券是由國有商業銀行、政策性銀行以及其他金融機構發行的。（2）發行方式及其程序金融債券的發行方式有自辦發行和代理發行兩種。金融債券的發行程序一般如下：①銀行或金融機構在擬發行的規模被批準之后，首先應發布發行債券的通告，在其中詳細說明發行的目的、發行數額、發行辦法、債券期限、債券利率、認購對象、認購和繳款的地址等事項。②發行金融債券的銀行或金融機構同其分支機構或其他單位簽訂金融債券的分銷或代理協議，分擔一定數量的金融債券的發行任務。③發行金融債券的銀行或金融機構同其分支機構或相關單位利用業務關系和推銷網絡，將金融債券賣給企事業單位。④在規定的期限內，各分銷和代理機構將款項劃入發債主體的帳戶，發債主體再將手續費劃到各承銷單位的帳戶上。3.企業債券的發行（1）發行人（2）發行方式和程序我國企業債券的發行采用包銷和代銷兩種方式，即先由某家證券經營機構同發行債券的企業簽訂承銷協議，企業擬發行的債券由該機構承銷，未銷完部分按協議規定處理。此外，對于一些數額較大的企業債券，多采用組織區域性承銷團承銷的方式。具體程序如下：①證券承銷商審查發行債券的企業的發行章程和其他有關文件的真實性、準確性和完整性后，與企業簽訂承銷協議，明確雙方的權責。②主承銷商與分銷商簽訂分銷協議，協議中應對承銷團成員在承銷過程中的權利與義務等作出詳細規定。③主承銷商與其他證券經營機構代銷協議，未銷出的部分，可退還給主承銷商。④開展廣泛的宣傳活動。⑤各承銷團成員利用自己的銷售網絡，向金融機構、企事業單位及個人投資者銷售。⑥在規定時間內，承銷商將所籌款項轉到企業的帳戶上。4.公司債券的發行（1）發行人（2）發行方式公司債券由證券經營機構負責承銷。證券承銷采取代銷或者包銷方式。發行人應與承銷的證券公司簽訂代銷或包銷協議。向社會公開發行的公司債票面總值超過人民幣5000萬元的，應由承銷團承銷。5.可轉換公司債券的發行（1）發行人（2）發行與上市（3）轉換股份及債券償還第三節

基金單位的發行11.3.1基金的設立1.基金的設立程序（1）申請前的準備工作（2）申請設立基金的主要文件的提交（3）申請的審核與批準2.基金設立的條件（1）基金發起人的條件（2）基金管理人的條件（3）基金托管人的條件11.3.2基金的發行與認購1.基金的發行（1）發行方式①公募發行與私募發行；②自行發行與代理發行。（2）發行價格（3）發行期限2.基金單位的認購（1）認購方式①認購開放式基金②認購封閉式基金（2）認購價格9、青少年是一個美好而又是一去不可再得的時期，是將來一切光明和幸福的開端。。4月-254月-25Tuesday,April8,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。16:41:4916:41:4916:414/8/20254:41:49PM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。4月-2516:41:4916:41Apr-2508-Apr-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。16:41:4916:41:4916:41Tuesday,April8,202513、志不立，天下無可成之事。4月-254月-2516:41:4916:41:49April8,202514、古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有堅忍不拔之志。08四月20254:41:49下午16:41:494月-2515、會當凌絕頂，一覽眾