期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識

第一章

I.期貨市場最早萌芽于歐洲（單項(xiàng)選擇）

2.1571年，英國創(chuàng)立了世界上第一家集中H勺商品市場一倫敦皇家交易所，后來成為倫

敦國際金融期貨期貨權(quán)交易所的原址，其后，荷蘭的阿婚期特丹建了第一家谷物交易所。A

3.現(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。（單項(xiàng)選擇）

4.1848年，芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易（CBOT）o1851年，芝加

哥期貨交易所引進(jìn)了遠(yuǎn)期協(xié)議。（單項(xiàng)選擇）

5.遠(yuǎn)期交易最終能否履約重要依賴對方的J信譽(yù)。（判斷、單項(xiàng)選擇）

6.芝加哥期貨交易所于1865年推出原則化合約，同步實(shí)行了保證金制度，這是具有歷

史意義的制度創(chuàng)新，促成了真正意義上的期貨交易日勺誕生。

7.1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算（BOTCC）成立后來，芝加哥期貨交易所日勺所有交

易都要進(jìn)入結(jié)算企業(yè)，從此，現(xiàn)代意義日勺結(jié)算機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了。

8.1923年9月，芝加哥黃油和雞蛋交易所正式更名為芝加哥商業(yè)交易所（CME）。

9.1969年，芝加哥商業(yè)交易所已發(fā)展成為世界上最大H勺肉類和畜類期貨交易中心。

10.倫敦金屬交易所（LME）正式創(chuàng)立于1876年。

11.1726年，法國商品交易所在巴黎誕生。

12.期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)絡(luò)：期貨交易是以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展一定程度

和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。兩者互相補(bǔ)充、共同發(fā)展。（判斷）

13.期貨交易與現(xiàn)貨交易日勺區(qū)別：交割時(shí)間不一樣、交易對象不一樣、交易目的不一樣、

交易的場所與方式不一樣、結(jié)算方式不一樣。（多選）

14.在現(xiàn)貨市場上，商流與物流在時(shí)空上基本統(tǒng)一H勺。（判斷）

15.目前場上競價(jià)方式重要有公開喊價(jià)和電子化交易。（多選）

16.遠(yuǎn)期交易是期貨交易H勺雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來口勺。（判斷）

17.期貨交易與遠(yuǎn)期II勺區(qū)別：交易對象不一樣、功能作用不一樣、履約方式不一樣、信

用風(fēng)險(xiǎn)不一樣、保證金制度不一樣。（多選）

18.期貨交易的基本特性：合約原則化、交易集中化、雙向交易和對沖機(jī)制、杠桿機(jī)制、

每日無負(fù)債結(jié)算制度。（多選）

19.期貨市場是?種高度組織化的市場，并且實(shí)行嚴(yán)格的管理制度，期貨交易最終在期

貨交易所內(nèi)集中完畢。（判斷）

20.期貨市場與證券市場H勺重要區(qū)別：①證券市場的基本職能是資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)：

期貨市場日勺基本職能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。②交易目的不一樣。證券交易的目的是讓渡證

券的所有權(quán)；期貨交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或獲取投機(jī)利潤。③市場構(gòu)造不一樣

④保證金規(guī)定不一樣。（判斷、選擇）

21.最早FI勺金屬期貨交易誕生于英國，重要從事銅、錫的期貨交易。（單項(xiàng)選擇）

22.紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年

23.目前，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是世界上最具影響力I向能源產(chǎn)品交易，上市的

品種有原油、汽油、取暖油等。

24.1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)置了國際貨幣市場部，初次推出包括

英鎊、加拿大元等在內(nèi)的外匯期貨合約。

25.1975年10月芝加哥期貨交易所上市國民抵押協(xié)會債券（GNMA）期貨合約，從而

成為世界上第一種推出利率期貨合約日勺交易所。

26.1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市，是迄今止國際期

貨市場上交易量最大的金融期貨合約。

27.1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場，作為我國第一種商品期貨市場正式

開業(yè)。

28.1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT〕開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，

使股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對象。

29.芝加哥期權(quán)交易所（COBE）是世界上最大的期權(quán)交易

30.1991年芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易廳與路透社合作推出了環(huán)球期貨交易

系統(tǒng)。（GLOBEX）

31.與公開叫價(jià)相比，電子交易所具的優(yōu)勢有：一是提高了交易速度；二是減少了市場

參與者W、J交易成本；三是突破了時(shí)空口勺限制，增長了交易品種，擴(kuò)大了市場覆蓋面，延長了

交易時(shí)間且更具持續(xù)性；四是交易更為公平；五是具有更高的市場透明度和較低的交易差錯(cuò)

率；六是可以部分取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人。（多選）

32.2023年終，芝加哥商業(yè)交易所（CME）成為美國第一家企業(yè)制交易所。

33.1923年，北平證券交易所正式成立，它是我國成立的第一家交易所。

34.1923年6月，農(nóng)商部同意同意設(shè)置上海證券物品交易所。

35.1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)……廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)成立。

36.2023年12月29口，中國期貨業(yè)協(xié)會宣布成立，標(biāo)志著我國期貨市場三級監(jiān)管體

第二章

1.期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，為生產(chǎn)經(jīng)營者規(guī)避、轉(zhuǎn)移或者分散價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了良好

途徑，這也是期貨市場得以發(fā)展H勺重要原因。（判斷）

2.價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)：預(yù)期性、持續(xù)性、公開性、權(quán)威性（多選）重點(diǎn)

3.期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：一提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國

民經(jīng)濟(jì)二為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參與根據(jù)三增進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)H勺國際化四有助于市場經(jīng)

濟(jì)體系的建立與完善。（上六個(gè)月考試就出現(xiàn)過多選題）重點(diǎn)

4.期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：一鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤二運(yùn)用期貨價(jià)格信

號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)三期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道四是期貨市場促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品

質(zhì)量問題。（在六個(gè)月試題中出現(xiàn)過）重點(diǎn)

5.初期的期貨交易實(shí)質(zhì)上屬于遠(yuǎn)期交易。（判斷）

第三章

I.期貨市場的組織構(gòu)造由三部分構(gòu)成：提供集中交易場所的期貨交易所、提供結(jié)算服

務(wù)依J結(jié)算機(jī)構(gòu)和提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)

2.期貨交易所是專門進(jìn)行原則化期貨合約買賣的場所，其性質(zhì)是不以營種為目的，按

照其章程的規(guī)定自律管理，以其所有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。

3.在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，期貨交易所是一種具有高度系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化

和規(guī)范化的交易服務(wù)組強(qiáng)，

4.期貨交易的設(shè)置具有一定的條件：首先，交易所所在地，一般為經(jīng)濟(jì)、金融中心都

市，另一方面，交易所要有良好口勺基礎(chǔ)設(shè)施，再次，交易所應(yīng)具有多種優(yōu)質(zhì)軟件。

5.期貨交易所重要有如下職能：一提供交易場所、設(shè)施及有關(guān)服務(wù)：二制定并實(shí)行業(yè)

務(wù)規(guī)則：三設(shè)計(jì)合約、安排上市；四組織和監(jiān)管期貨交易；五監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn)；六保證合約履

行；七公布市場信息；八監(jiān)管會員的交易行為；九監(jiān)管指定交割倉庫

6.各個(gè)國家期貨交易所H勺組織形式不完全相似，一般可以分為會員制和企業(yè)制兩種。

7.目前世界上大多數(shù)國家的期貨交易所都實(shí)行會員制。

8.期貨交易所會員H勺資格獲得方式重要是：以交易所開辦發(fā)起人H勺身份加入，接受發(fā)

起人的轉(zhuǎn)讓加入，根據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入，在市場上按市價(jià)購置期貨交易所的會員資格

加入。（重點(diǎn)）多選

9.交易會員的基本權(quán)利包括：參與會員大會，行使表決權(quán)、申訴權(quán)，在期貨交易所內(nèi)

進(jìn)行期貨交易，有效期貨交易所提供的交易設(shè)施，獲得有關(guān)期貨交易的信息和服務(wù)；按規(guī)定

轉(zhuǎn)讓會員資格，聯(lián)名提議召開臨時(shí)會員大會等。（重點(diǎn)、多選、判斷）

10.會員應(yīng)當(dāng)履行口勺重要義務(wù)：遵守家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所

的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定；按規(guī)定交納多種費(fèi)用；執(zhí)行會員大會、理事會日勺決策；接受

期貨交易所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。1重點(diǎn)）

11.會員制期貨交易所H勺組織構(gòu)造：會員大會、理事會、委員會和業(yè)務(wù)管理部門（多選）

12.會員大會作為期貨口勺最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，理事會是會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會負(fù)

責(zé)。

13.《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，期貨交易所理事長、副理長由中國證監(jiān)會提名，

理事會選舉產(chǎn)生。

14.理事會一般行使如下職權(quán)：召集會員大會，并向會員大會匯報(bào)工作、監(jiān)督會員大會

決策和理事會決策時(shí)實(shí)行；監(jiān)督總經(jīng)理履行職務(wù)行為；確定期貨交易所章程、交易規(guī)則修改

方案，提交會員大會通過（要點(diǎn)）；審議總經(jīng)理提出日勺財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算匯報(bào)，提交會員

大會通過；（要點(diǎn)）審議期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案，提交會員大會通過；

決定專門委員會的設(shè)置等（要點(diǎn)）多選、判斷

15.一般說來，交易所設(shè)有如下專業(yè)委員會：會員資格審查委員會、交易規(guī)則委員會、

交易行為管理委員會、合約規(guī)范委員會、新品種委員會、業(yè)務(wù)委員會、仲裁委員會。

16.《期貨交易管理暫行條例》根據(jù)我國期貨市場實(shí)際狀況規(guī)定，各期貨交易所理事會

可以設(shè)置監(jiān)察、交易、交割、會員資格審查、調(diào)解、財(cái)務(wù)等專門委員會。專門委員會監(jiān)詳細(xì)

職責(zé)由理事會確定，專門委員會對理事會負(fù)責(zé)。（多選、判斷）

17.《期貨交易管理暫行條例》明確規(guī)定，期貨交易所的總經(jīng)理和副總經(jīng)理由中國證監(jiān)

會任免，總經(jīng)理為期貨交易所日勺法定代表人。（單項(xiàng)選擇、多選）

18.總經(jīng)理行使如下職權(quán)：根據(jù)章交易規(guī)則確定有關(guān)細(xì)則和措施：確定并實(shí)行經(jīng)同意日勺

期貨交易所發(fā)展規(guī)劃、年度工作計(jì)劃；確定期貨交易所財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算匯報(bào)；確定期貨

交易所合并、分立、解散和清算的方案；決定期貨交易所機(jī)構(gòu)設(shè)置方案等（要點(diǎn)，多選、判

斷）

19.企業(yè)制交易所下設(shè)股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理機(jī)構(gòu)。（多選）

20.企業(yè)制交易所的監(jiān)事會行使如下職責(zé)：檢查企業(yè)的財(cái)務(wù)；對董事、經(jīng)理執(zhí)行企業(yè)職

務(wù)時(shí)違反法律、法規(guī)或者企業(yè)章程U勺行為進(jìn)行監(jiān)督等。

21.會員制和企業(yè)制期貨交易的區(qū)別：首先，設(shè)置的目的不一樣、另一方面，承擔(dān)口勺法

律責(zé)任不一樣。再次，適使用方法律不盡相似。最終，資金來源不一樣。（多選）

22.根據(jù)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與期貨交易所B勺關(guān)系，一般可以將其分為三種形式：第一種作為

某一交易所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國芝加哥商業(yè)交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)就是交易所的）一種內(nèi)

部機(jī)構(gòu)。第二種附屬「某一交易所的相對獨(dú)翅勺結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國國際結(jié)算企業(yè)。第三種由

多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資構(gòu)成一家全國性的結(jié)算企業(yè)，多家交易所共用這一種

結(jié)算企業(yè)。如英國的國際商品結(jié)算企業(yè)。我國期貨交易所采用的是第一種形式。（上六個(gè)月

曾出現(xiàn)過多選）

23.期貨交易的結(jié)算大體上可以分為兩個(gè)層次，第一種層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對會員進(jìn)行結(jié)

算；第二個(gè)層次是由會員根據(jù)結(jié)算成果對其所代理的客戶進(jìn)行結(jié)算。

24.在我國，結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所日勺?種內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此作為交易所日勺會員既是交易會員

也是結(jié)算會員（判斷）

25.期貨交易的盈虧結(jié)算包括平倉盈虧結(jié)算和持倉盈虧結(jié)算。平倉盈虧結(jié)算是當(dāng)口平倉

日勺總值與原持倉合約總值差結(jié)算。當(dāng)日平倉合約日勺價(jià)格乘以數(shù)晟與原持倉合約價(jià)格乘以數(shù)最

相減，成果為正則盈利，成果為負(fù)則為虧損。（多選、判斷）

26.保證金制度是期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制最主線、最重要口勺制度。

27.一般狀況下，結(jié)算會員收到告知后必須在次日交易所開市前將保證金交齊，否則不

能參與次日H勺交易。

28.期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)一股具有職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算他交割交

續(xù)；對客戶財(cái)戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易征

詢，充當(dāng)客戶的交易顧問等。

29.期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)在期貨市場中的作用重要體目前：期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)接受客戶委托代理期

貨交易，節(jié)省交易成本，提高交易效率，有專門從事信息搜集及行情分析的人員為客戶提供

征詢服務(wù)，有助于提高客戶交易H勺決策效率和決策H勺精確性，可以較為有效地控制客戶H勺交

易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)在各環(huán)節(jié)口勺分散承擔(dān)。

30.我國《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定，設(shè)置期貨經(jīng)紀(jì)，必須經(jīng)中國證監(jiān)會同意，未

經(jīng)同意，任何單位和個(gè)人不得從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。設(shè)置期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)法H勺規(guī)

定，并具務(wù)下列條件：⑴注冊資本最低限額為人民幣3000萬元；⑵重要管理人員和業(yè)務(wù)人

員必須具有期貨從業(yè)資格；⑶有固定11勺經(jīng)營場所和合格II勺交易設(shè)施；⑷有健全的管理制度；

⑸中國證監(jiān)會規(guī)定I向其他條件。

31.?般期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可選擇設(shè)置如下業(yè)務(wù)部門并賦予對應(yīng)職責(zé)：財(cái)務(wù)部：負(fù)責(zé)收取保

證金，監(jiān)管、審查客戶的保證金，親密注視客戶一般財(cái)務(wù)狀況H勺變動。（要點(diǎn)）結(jié)算部：負(fù)

責(zé)與結(jié)算所、客戶間交易記錄日勺查對，客戶保證金及盈虧的J核算，風(fēng)險(xiǎn)控制等（要點(diǎn)）

32.期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)置營業(yè)部，應(yīng)當(dāng)具有一定的條件，包括申請人前一年度沒有重大違

法記錄；申請人已批設(shè)的營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合規(guī)定的經(jīng)理人員和3名以上其他從業(yè)

人員；期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)對營業(yè)部有完備依J管理制度；營業(yè)部有符合規(guī)定依J經(jīng)營場所和設(shè)施等。

（重點(diǎn)，上六個(gè)月曾出現(xiàn)過多選）

33.一般來說，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)營業(yè)部的業(yè)務(wù)管理包括：客戶管理.、客戶出入管理、結(jié)算

管理.、交易和風(fēng)險(xiǎn)控制、保證金管理、財(cái)務(wù)管理和會計(jì)核算、檔案管理等。

第四章

1.期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在未來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一

定數(shù)量和質(zhì)量商品日勺原則化合約。

2.期貨合約是在現(xiàn)貨協(xié)議和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，但它們最本質(zhì)的區(qū)別

在于期貨合約條款的原則化。

3.期貨價(jià)格愛過在交易因此公開競價(jià)方式產(chǎn)生。

4.期貨合約的重要條款：合約名稱、交易單位、報(bào)價(jià)單位、最小變動價(jià)位（上六個(gè)月

曾出現(xiàn)過某一合約的最小變動價(jià)，要注意）等

5.期貨合約最小變利價(jià)位確實(shí)定，一般取決于該合約標(biāo)的商品的種類、性質(zhì)、市場價(jià)

格波動狀況和商業(yè)規(guī)范等，（判斷）

6.一般而言，較小的最小變動價(jià)位有助于市場流動性的增長。

7.漲跌停板確實(shí)定，重要取決于該種商品現(xiàn)貨市場波動的頻繁程度和波幅大小。

8.一般來說，商品日勺價(jià)格波動越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約日勺每口停板額就應(yīng)設(shè)

置得大某些，反之則小某些。

9.合約交易交割月份確實(shí)定，還受該合約標(biāo)的商品日勺儲備、保管、流通運(yùn)送方式和特

點(diǎn)的影響。（判斷）

10.目前各交易所交割月份有兩種方式：以固定月份為交割月口勺規(guī)范交割方式，如

CBOT、滾動交割方式如香港恒生指數(shù)期貨、采用逐日交割方式如LME。（多選、判斷，上

六個(gè)月曾出過）

11.交割地點(diǎn)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實(shí)物交割的指定交割倉庫

12.交易手續(xù)費(fèi)的高下對市場流動性有一定影響，交易手續(xù)過高會增長期貨市場的交易

成本，擴(kuò)大無套利區(qū)間，減少市場H勺交易量，不利于市場的活躍，但也可以起到克制過度投

機(jī)的作用。（多選）

13.商品期貨品種條件：儲備和保留較長時(shí)間不變質(zhì)、品質(zhì)易于劃分，質(zhì)量可以評價(jià)、

商品可供量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷、買賣者眾多、價(jià)格波動頻繁。（多選，曾出現(xiàn)）

14.期貨合約的市場研窕重要包括三個(gè)方面：一是該品種現(xiàn)貨市場研究、二是該品種的

期貨市場的研究，三是該品種期貨合約的市場前景分析。（多選）

15.農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早H勺期貨品種（單項(xiàng)選擇、判斷）

16.商品期貨是期貨交易的來源種類

17.農(nóng)產(chǎn)品期貨是目前全球商品期貨市場的重要構(gòu)成部分。芝加哥期貨交易所（CBOT）

是全球最大的I農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，交易玉米、大豆、小麥等。

18.20世紀(jì)60年代，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出生豬和活牛等牲畜R勺期貨合約。

19.有色金屬是指除黑色金屬（鐵、銘、鋅）以外的所有金屬，其中金、銀、伯、把又

稱為貴金融。（要點(diǎn)，考試曾出現(xiàn)多選和判斷）

20.目前，世界上的有色金屬期貨交易重要集中在倫敦金屬交易所、紐約商業(yè)交易所和

東京工業(yè)品交易所。

21.能源期貨始于1978年（單項(xiàng)選擇、判斷）

22.原油的生產(chǎn)重要集中在中東地區(qū)，沙特、科威特、伊朗、伊位克都是重要?dú)WI石油生

產(chǎn)國。而美國、日本和歐洲各國都是石油的重要消費(fèi)國。

23.目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種，美國紐約商業(yè)交易所、英國倫敦國際石

油交易所是最重要的原油期貨交易所。（多選）

24.金融期貨要包括外匯期貨、利率期貨和股指期貨。

25.外匯期貨是最早的金融期貨品種，1972年5月芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際

貨幣市場（1MM）率先推出外匯期貨合約。

26.利率期貨是由芝加哥期貨交易所于1975年10月20日初次推出。

27.最為活躍口勺利率期貨重要有：芝加哥商業(yè)交易所（CME）的3個(gè)月期歐洲美元利

率期貨合約、芝加哥期貨交易所（CBOT）H勺長期國庫券和23年期國庫券期貨合約。（重點(diǎn)，

試題中曾出現(xiàn)）

28.股指期貨是1982年2月由美國堪薩斯城期貨交易所率先推出。

29.目前，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的原則普爾500指數(shù)期貨合約是世界交易量最

大的股指期貨合約之一。

30.早在1985年芝加哥貿(mào)易學(xué)院就推世界上第一種巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)期貨。

31.某些交易所已上市交易著天氣、污染指數(shù)、自然災(zāi)害等沒有基礎(chǔ)現(xiàn)貨市場的I衍生產(chǎn)

品。（判斷、上六個(gè)月試題中出現(xiàn)過）

32.1998年，國內(nèi)期貨交易所減少為3家，即上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大

連商品交易所；交易品種也由本來的35個(gè)減少到12個(gè)，其中，在上海期貨交易所上市的期

貨品種有銅、鋁、削米、膠合板、天然橡膠；鄭州商品交易所上市H勺期貨品種有小麥、綠豆、

紅小豆、花生仁；大連商品交易所上市的期貨品種有大豆、豆粕、啤酒大麥。目前實(shí)際上市

交易的只有銅、鋁、天然橡膠、小麥、大豆、豆粕等六個(gè)品種，并且活躍的品種只有大豆、

銅和小麥。（重點(diǎn)、試題中曾出現(xiàn)過）

33.小麥?zhǔn)鞘澜缡亲钪匾募Z食品種，可按生長季節(jié)分冬小麥和春小麥。根據(jù)對溫度規(guī)

定不一樣，小麥還可分為硬麥和軟麥。

34.大豆的種植亞洲、北美和南美面積為最大，美國、阿根廷、巴西、中國是大豆H勺重

要生產(chǎn)國。

35.全球的豆粕生產(chǎn)重要集中于美國、巴西、阿根廷和中國。

36.世界上重要的豆伯進(jìn)口國重要是歐盟各國、前蘇聯(lián)各國、大部分東亞國家等。

37.國際上H勺豆粕期貨交易重要集中于美國芝加哥期貨交易所和中美洲商品交易所。

38.英國倫敦金屬交易所（LME）和美國紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是全球最大R勺鋁

期貨交易市場。

第五章

1.根據(jù)中國證監(jiān)會規(guī)定，經(jīng)交易所同意，會員可用原則倉單或交易所容許的其他押物

品當(dāng)交易保證金。（判斷）

2.期貨交易制度包括：保證金制度、每口結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、

大戶制造制度、實(shí)物交割制度、強(qiáng)行平倉制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)鑒金制度、信息披露制度

3.一般來說，距交割月份越近，交易者面臨到期交割的也許性就越大。（判斷）

4.期貨交易的結(jié)算，是由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行的。（單項(xiàng)選擇、判斷）

5.原則倉單經(jīng)交易所注冊后有效。（判斷、單項(xiàng)選擇）

6.原則倉單可以按交易所規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

7.期貨交易遵照公平、公開、公正的原則，信息的公開與透明是“三公”原則的體現(xiàn)。

8.一種完整的期貨交易流應(yīng)包括開戶與下單、競價(jià)、結(jié)算和交割四個(gè)環(huán)節(jié)。

9.期貨經(jīng)紀(jì)企.業(yè)在接受客戶開戶申請時(shí)，須向客戶提供《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)闡明書》。

10.客戶開戶時(shí)應(yīng)由經(jīng)紀(jì)會員按交易所統(tǒng)一的編碼規(guī)則進(jìn)行編號，一戶一碼，專碼專用,

不得混碼交易。（判斷，試題中出現(xiàn)過）

11.期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)向客戶收取H勺保證金，屬于客戶所有期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)除按照中國證監(jiān)會

日勺規(guī)定為客戶向期貨交易所繳納保證金，進(jìn)行交易結(jié)算外，嚴(yán)禁挪用他用。（判斷）

12.我國期貨交易所規(guī)定口勺交易指令只有兩種：限價(jià)指令和取消指令（要點(diǎn)、重點(diǎn)，試

題曾出過）

13..買入時(shí)采用階梯式遞減價(jià)位的方式，而賣出時(shí)采用階梯式遞增價(jià)位的方式。

14.期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)對其代理客戶的所有指令，必須通過交易所集中撮合交易，不得私下

對沖，不得向客戶作獲利保證或者與客戶分享收益。（判斷）

15.客戶可以通過書面、或者中國證監(jiān)會規(guī)定的其他方式向期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)下達(dá)交易

指令。

16.期貨合約價(jià)格的形成方式重要有：公開喊價(jià)方式和計(jì)算機(jī)撮合成交兩種方式。（多

選、判斷，重點(diǎn)，在上六個(gè)月試題中曾出現(xiàn)過）

17.公開喊價(jià)方式又可分為兩種形式：持續(xù)競價(jià)制（動盤）和一節(jié)一價(jià)制（靜盤；（多

選）

18.持續(xù)競價(jià)在歐美期貨市場較為流行。一節(jié)一價(jià)制叫價(jià)方式在日本較為普遍。（判斷）

19.國內(nèi)期貨交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)的運(yùn)行，一般是將買賣申報(bào)單以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)

先的原則進(jìn)行排序。

20.當(dāng)買入價(jià)不小于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)（bp）、

賣出價(jià)（sp）和前一成交價(jià)（cp）三者中居中的一種價(jià)格（書上PU5倒數(shù)第五行，公式要

記得）

21.集合競價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交可以得到最大成交量。

22.成交回報(bào)記錄單位應(yīng)包括：成交價(jià)格、成交手?jǐn)?shù)、成交回報(bào)時(shí)間等。

23.會員每天應(yīng)及時(shí)獲取交易所提供的結(jié)算成果，做好查對工作，并將之妥善保留，該

數(shù)據(jù)應(yīng)至少保留2年。

24.會員如對結(jié)算成果有異議，應(yīng)在第2天開市前30分鐘以書面形式告知交易所。（判

斷）

25.經(jīng)紀(jì)會員向客戶收取的交易保證金不得低于交易向會員收取的交易保證金。（單項(xiàng)

選擇、判斷）

26.期貨交易的交割方式分為實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種。（多選）

27.商品期貨一般都采用實(shí)物交割方式，金融期貨中有的品種采用實(shí)物交割方式，有的

品種則采用現(xiàn)金交割方式，（判斷）

28.我國期貨市場目前只有商品期貨交易，所有采用實(shí)物交割方式。

29.期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。

30.通過交割，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場得以實(shí)現(xiàn)互相聯(lián)動，期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于

一致，使期貨市場真正發(fā)揮價(jià)格晴雨的作用。

31.實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動交割兩種。

32.實(shí)物交割規(guī)定以會員名義進(jìn)行。客戶的實(shí)物交割須由會員代理，并以會員名義在交

易所進(jìn)行。

33.最終交割日上午10：00之前，賣方會員須將與其交割月份合約持倉相對應(yīng)的所有

原則倉單和增值稅發(fā)票交到交易所，買方會員須補(bǔ)齊與其交割月份合約持倉相對應(yīng)的）全額貨

款。

34.鄭州商品交易所和大連商品交易所的豆粕合約采用滾動交割H勺方式。

35.原則倉單生成包括交割預(yù)報(bào)、商品入庫、驗(yàn)收、指定交割倉庫簽發(fā)及交易所注冊等

環(huán)節(jié)。

第六章

1.期貨價(jià)格一般由商品生產(chǎn)成本、期貨交易成本、期貨商品流通費(fèi)用和預(yù)期利潤四部

分構(gòu)成。（多選、判斷）

2.生產(chǎn)成本一般期貨價(jià)格成正比關(guān)系變化，生產(chǎn)成本是決定多種商品期貨價(jià)格的最基

本原因。

3.期貨市場上，絕大多數(shù)期貨交易是通過對沖平倉方式完畢的，一般與商品的流通費(fèi)

用不直接發(fā)生關(guān)系。（判斷）

4.期貨商品流通費(fèi)用包括商品運(yùn)雜費(fèi)和商品保管貸。

5.從理論上說，期貨交易的預(yù)期利潤包括兩部分：一是社會平均投資利潤，二是期貨

交易的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)利潤。

6.正常狀況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)

格）稱為正向市場；在特殊狀況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)

期月份合約價(jià)格）稱為反向市場。（選擇、判斷）

7.持倉費(fèi)指的是為擁有或保留某種商品、有價(jià)證券等支付的倉儲費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等

費(fèi)用總和。（判斷、選擇）

8.套期保值的原理：一同種商品H勺期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)格走勢一致。二現(xiàn)貨市場與

期貨市場價(jià)格隨期貨合約到期口日勺臨近，兩者趨向一致。（要點(diǎn)）

9.套期保值的I操作原則：商品種類相似原則、商品數(shù)量相等原則、月份相似或相近原

則、交易方向相反原則

10.第三節(jié)，最為重要

11.基差是衡量期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系口勺重要指標(biāo)。套期保值是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)，

替代較大的現(xiàn)貨價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)

12.在正向市場中進(jìn)行賣出套期保值交易時(shí)，只要基差縮小，無論現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格

上升或下降，均可使保值者得到完全的保護(hù)，并且出現(xiàn)凈盈利（判斷，要點(diǎn)，上六個(gè)月曾出

現(xiàn)試題）

13.在反向市場上，只要在基差縮小，賣出套期保值者都不能得到完全的J保護(hù)，還會出

現(xiàn)虧損。（判斷，要點(diǎn)，上六個(gè)月曾出現(xiàn)試題）

14.在反向市場上進(jìn)行買入套期保值交易基差縮小時(shí)，保值者可以得到完全保護(hù)。（判

斷要點(diǎn)，上六個(gè)月曾出現(xiàn)試題）

15.在正向市場上，無論現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格是上升還是下降，只要基差縮小（或擴(kuò)大）,

買入（賣出）套期保值只能得到部分H勺保護(hù)。（判斷要點(diǎn)，上六個(gè)月曾出現(xiàn)試題）

16.市場利率與現(xiàn)值之間具有反比例關(guān)系，即市場年利率越大，現(xiàn)值越小，反之，現(xiàn)值

就越大。

17.在反向市場上，基差為正值：在正向市場上，基差為負(fù)值

18.正向市場+,買近賣遠(yuǎn)+,價(jià)差擴(kuò)大+,成果+……套利虧損，套期保值盈利反向市

場賣近買遠(yuǎn)成果套利盈利，套期保值虧損

19.買入套期保值就是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入口勺現(xiàn)

貨商品數(shù)量相等、交割口期相似或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有

多頭頭寸。一般可運(yùn)用加工制造業(yè)、供貨方、需求方

20.賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)

貨商品數(shù)量相等，交割日期也相似或相近的該種商品的期貨合約。一般合用于生產(chǎn)廠家、農(nóng)

場、工廠等手中有貨，緊張發(fā)售時(shí)價(jià)格下跌；儲運(yùn)商、貿(mào)易商手頭有庫存發(fā)售或儲運(yùn)腐、貿(mào)

易商已簽訂合約但未售出，緊張發(fā)售中價(jià)格下跌；加工制造業(yè)緊張庫存原料下跌。

21.基差:現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格

22.基差日勺作用：?是基差是套期保值成功與否日勺基礎(chǔ)，二是基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺，

三是基差以于期、現(xiàn)套利交易很重要。

第七章

1.期貨交易者根據(jù)其交易目的不一樣可分為兩類，即套期保值者和投機(jī)者（包括套利

者），其中投機(jī)者是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。

2.期貨投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的，

3.期貨投機(jī)交易是套期保值交易順利實(shí)現(xiàn)H勺基本保證。

4.投機(jī)的作用：承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、增進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、減緩價(jià)格波動、提高市場流動性。

5.搶帽又稱逐小利者，是運(yùn)用微小的價(jià)格來賺取微小利潤，人們頻繁進(jìn)出，但交易量

很大，但愿以大量微利頭寸來賺取利潤。（單項(xiàng)選擇，上六個(gè)月曾出現(xiàn)）

6.一般來說，作為閔貨市場的上市品種，應(yīng)當(dāng)是市場容量大，擁有眾多買主和賣的商

品是易于儲存和易于原則化與分級H勺商品。

7.一般狀況3個(gè)人傾向是決定可接受的最低獲利水平和最大虧損程度日勺重要原因。

（單項(xiàng)選擇）

8.在決定與否買空或賣空期貨合約的時(shí)候，交易者應(yīng)當(dāng)事先為自己確定一種最低獲利

目的和所期望承受口勺最大虧損程度，作好交易前的心理準(zhǔn)備。

9.成功的交易預(yù)測和交易成果最終還是受個(gè)人情緒、客觀現(xiàn)實(shí)、分析措施和所制定H勺

交易計(jì)劃的影響。（多選）

10.投機(jī)的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然成果。

11.引導(dǎo)投機(jī)行為規(guī)范發(fā)展：一選擇好期貨上市品種，二拓寬市場覆蓋面，調(diào)整交易者

構(gòu)造，三是加大政府監(jiān)管，打擊市場操縱

12.投機(jī)的原則：充足理解期貨合約、制定交易計(jì)劃、確定獲利和虧損程度、確定投入

的風(fēng)險(xiǎn)資本。

13.在買入合約后，假如價(jià)格下降則深入買入合約，以求減少平均買入價(jià)，一旦價(jià)格反

彈可在較低價(jià)格上賣出止虧盈利，這稱為平均買價(jià)。（單項(xiàng)選擇）

14.在賣出合約后，假如價(jià)格上升則深入賣出合約，以提高平均賣出價(jià)格，一旦價(jià)格回

落可以在較高價(jià)格上買入止虧盈利，這就是平均賣高。

15.金字塔式買入賣出，在增倉應(yīng)遵照如下兩個(gè)原則：一只有在既有持已經(jīng)盈昨的狀況

下，才能增倉。二持倉的增長應(yīng)漸次遞減。

16.決定買入某種期貨合約，做多頭的投機(jī)者應(yīng)買入交割月份較遠(yuǎn)II勺遠(yuǎn)期月份合約，行

情看漲同樣可以獲利，行情看跌時(shí)損失較少；

17.做空頭的投機(jī)者應(yīng)賣出交割月份較近的）近期月份合約，行情下跌時(shí)可以獲得較多的

利潤。

18.投機(jī)者在做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理：一般性的資金管理規(guī)定：投資額必須限制在所有資

本的J50%以內(nèi)；在任何單個(gè)的市場上所投入的總資金必須限制在總資本H勺10%到15%以內(nèi)；

在任何單個(gè)市場上最大總虧損金額必須限制在總資本H勺5%以內(nèi)；在任何一種市場群類上所

投入的保證金總額必須限制在總資本H勺20%--25%以內(nèi).

第八章

一、金融期貨的產(chǎn)生背景及現(xiàn)實(shí)狀況：

金融期貨，是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標(biāo)的物I付期貨交易方式。產(chǎn)生于20世紀(jì)70

年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。

重要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。

CME：口元期貨合約、原則普爾50（）股指

CB0T：美國長期國庫券

HKEX：恒生指數(shù)

外匯期貨的創(chuàng)舉人和事：CME董事長梅拉梅德

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主：弗里德曼

二、利率期貨：與放開固定匯率制同樣，控制穩(wěn)定利率不再是金融政策的重要目的，更

為重要的是控制貨幣供應(yīng)量，利率不僅不是管制對象，反而是成為政府著重用來調(diào)控經(jīng)濟(jì)干

預(yù)匯率的一種重要工具。利率管制II勺取消與FI益頻繁波動使其期貨品種應(yīng)運(yùn)而生。

#1975年10月一CBOT第-張利率期貨合約一政府國民抵押協(xié)會憑證（GNNA）

#1981年12月-IMM——3個(gè)月歐洲美元定期存款和約——現(xiàn)金交割（CME）。

三、所謂“歐洲美元”一是指一切寄存在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支

機(jī)構(gòu)的美元存款。

歐洲（來源于歐洲）美元包括：

一是美國銀行在境外分支機(jī)構(gòu)H勺美元存款；

二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款。“歐洲美元”構(gòu)成“離岸金融市場”，

利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。

四、股票指數(shù)期貨：

KCBT（美國堪薩斯市交易所）首創(chuàng)，“愛德——約翰遜協(xié)議”，明確規(guī)定股票指數(shù)期貨

管轄權(quán)屬CFTC,使得股指期貨H勺障礙解除。股票指數(shù)在1999年全球交易量排名前10位日勺

合約中，只有原油屬于商品期貨，其他均為金融類期貨。

五、金融期貨與商品期貨H勺區(qū)別：

從交易機(jī)制上來說，兩者基本是相似。由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融

期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨展現(xiàn)出這樣某些特點(diǎn)及差異：

金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。具有絕對的耐久性及保留性，不存在倉

儲費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，也不存在地區(qū)差和運(yùn)送費(fèi)用及成本。因此，

金融期貨中交割具有極大的便利性；金融期貨交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小；金融期貨

中期現(xiàn)套利交易更輕易進(jìn)行；金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。

六、外匯U勺概念、標(biāo)價(jià)措施、外匯風(fēng)險(xiǎn)：

（-）外匯是國際匯兌區(qū)I簡稱，動態(tài)謂國際結(jié)算金融活動，靜態(tài)為1996年《外匯管理

條例》日勺范圍:外國貨幣（紙幣、躊幣）外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、

郵政儲蓄憑證）外幣有價(jià)證券（政府債券、公用債券、股票）尤其提款權(quán)、歐洲貨幣

單位

其他外匯資產(chǎn)

匯率：用一種國家的貨幣折算成另一種國家貨幣H勺比率、比價(jià)或價(jià)格。

兩種標(biāo)價(jià)措施：

直接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位H勺外幣，折多少本國貨幣；

間接標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折多少外幣（英、美國）

（美元標(biāo)價(jià)法：1個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣，折值多少美元。）

（~）外匯期貨的概念與重要品種：

外匯期貨是指以匯率為標(biāo)口勺物日勺期貨合約。

重要品種：美元、歐元、英鎊、口元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元

重要集中在CME,另有倫敦、新加坡、東京、法國。

（三），影響匯率口勺原因：

在金本位制下，決定匯率日勺基礎(chǔ)是躊幣平價(jià)，稱金平價(jià)，即兩國貨幣的含金量之比。

a）財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況，政治原因。

b）國際收支狀況，短期看，一國H勺國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價(jià)II勺直接原因。

本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴(kuò)大、外匯增長；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差

縮小、逆差加大，外匯減少。

c）利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增長，本幣升值；利率下降，游資撤離,

外匯減少，本幣貶值。

d）貨幣政策：擴(kuò)張性貨幣政策，本幣貶值。

（四）、外匯期貨交易：

三種方式：套保、投機(jī)、套利

a）空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易

b）多頭套保：擁有外匯負(fù)債，防止價(jià)格上漲，買進(jìn)——多頭交易

（五）、利率期貨R勺概念及品種

利率期貨是指以債券類為標(biāo)的物II勺期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數(shù)增長，排在

期貨交易量的第一位。

CBOT：中長期國債（5、10、30年期）CME：短期國債。歐洲期貨交易

所（EUREX）——中長期債券泛歐交易所（Euronext）——短期債券與利率期

貨有關(guān)的債務(wù)憑證：商業(yè)信用一本票、匯票銀行信用——銀行券、銀行存款憑

證國家信用一國庫券消費(fèi)信用——抵押憑證活躍品種：CBOT-5、1（）、30

年國債CME—3個(gè)月歐洲美元Eunnext-銀行間的3個(gè)月歐元利率期限劃

分：短期為1年以內(nèi)口勺債券，一般為貼現(xiàn)發(fā)行。中期為1-23年。長期為23年以上,

一般為附息國債，每六個(gè)月付息一次。

十一、債務(wù)憑證的價(jià)格及收益率計(jì)算

1、單利：P-本金i-計(jì)息期利率n-計(jì)息期數(shù)

In代表利息Sn為期末的本利和

In=Pni

Sn=P+Pni=P(1+ni)

假如銀行5年期6%時(shí)1000元面值到期本利和為

Sn=1000(1+5x6%)=1300元。

2、復(fù)利：Sn=P(1+i)n

=1000(1+6%)5=1338元。

3、名義利率與實(shí)際利率：

r為名義利率m為1年中的計(jì)息次數(shù)，則每一種計(jì)息期利率為r/m

則實(shí)際利率為：i=(1+r/m)m-1

實(shí)際利率比名義利率大，且伴隨計(jì)息次數(shù)的增長而擴(kuò)大。

十二、短期債券收益率的價(jià)格與收益率計(jì)算

期初價(jià)一現(xiàn)值期末價(jià)——未來值期初至期末長度

期間收益率折算年收益率

未來值=現(xiàn)值(1+年利率x年數(shù))

現(xiàn)值=未來值/(1+年利率x年數(shù))

年收益率=[(未來值/現(xiàn)價(jià))-1]/年數(shù)。

十三、利率期貨的報(bào)價(jià)及交割方式

(1)、報(bào)價(jià)方式：如1000000美元三個(gè)月國債——買價(jià)980000美元，意味著3個(gè)月貼

現(xiàn)率為2%,年貼現(xiàn)率為8%。

價(jià)格與貼現(xiàn)率成反比，價(jià)格高貼現(xiàn)率低，收益率低。

指數(shù)報(bào)價(jià)：100萬美元3個(gè)月國債，以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報(bào)價(jià)。假如

成交價(jià)為93.58時(shí)，意味年貼現(xiàn)率為(100-93.58)=6、42%,即3個(gè)月貼現(xiàn)率為6、42/4=1.

605%,也意味著1000000X（1?1、605%）=98、3950的價(jià)格成交100萬美元面值H勺國嘖。

（2）、5年、23年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值H勺1%為1個(gè)基本點(diǎn)

點(diǎn)，即1000美元。

30年期最小變動單位為1個(gè)基本點(diǎn)的1/32點(diǎn)，代表31.25美元。

5、23年期最小變動單位為I個(gè)基本點(diǎn)1/32R勺1/2,代表15.625美元。

當(dāng)30年期國債報(bào)價(jià)為96-21時(shí),表達(dá)該合約價(jià)值（96x1000+31>25x21）=96956、25

美元。97-2時(shí)，表達(dá)上漲了13個(gè)價(jià)位，即漲了13x31、25=406、25美元，為97062、5美

兀O

（3）、3個(gè)月歐洲美元期貨實(shí)際是指3個(gè)月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指

數(shù)報(bào)價(jià)方式，它與3個(gè)月國債期貨日勺指數(shù)沒有直接可比性。例如當(dāng)指數(shù)為92時(shí)，3個(gè)月歐

洲美元期貨對應(yīng)日勺含義是買方到期獲得一張3個(gè)月存款利率為（100-92）%/4=2%曰勺存單，

而3個(gè)月國債期貨中，買方將獲得一張3個(gè)月的貼現(xiàn)率為2%日勺國庫券。意味國債收益略高

于歐洲美元。

十四、重要利率期貨品種：

1、CBOT——30年國債面值10萬美元，合約價(jià)值分100點(diǎn)，每點(diǎn)1000美元，報(bào)價(jià)點(diǎn)

-1/32,如80-16,即80又16/32,最小跳動點(diǎn)1/32點(diǎn),合31、25美元。

2、CME——3個(gè)月歐洲美元，面值100萬美元，指數(shù)報(bào)價(jià)方式，為［100-年利率（不帶％）］

1點(diǎn)為2500美元，1個(gè)基本點(diǎn)=0、01點(diǎn)=25美元。

最小報(bào)價(jià)：0、005點(diǎn)，1/2個(gè)基本點(diǎn)，合12.5美元（期貨）

0、0025點(diǎn)，1/4個(gè)基本點(diǎn)，合6.25美元（現(xiàn)貨月）

3、Euronext—liffc—3個(gè)月歐元利率，交易單位100萬美元，報(bào)價(jià)指數(shù)式，最小報(bào)價(jià)：

（）、005點(diǎn)，約12.5歐元。

十五、利率期貨的交易

套保-基本同外匯期貨：

多頭套保-為防止利率下降，債券價(jià)格上漲H勺風(fēng)險(xiǎn)，買進(jìn)利率期貨

空頭套保——為防止利率上漲，債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，賣出利率期貨

如某企業(yè)估計(jì)3個(gè)月后將收到一筆資金，打算投入3個(gè)月的定期存款，為防止屆時(shí)候利

率下跌，便買進(jìn)同數(shù)面值的利率期貨和約。屆時(shí)假如利率下降，那么債券價(jià)格上漲盈利便可

彌補(bǔ)利率下降日勺損失。

某企業(yè)估計(jì)3個(gè)月后必須借款500萬元，為防止屆時(shí)候利率上漲，便賣出500萬元利率

期貨和約。屆時(shí)假如利率上漲，那么債券價(jià)格卜跌盈利便可彌補(bǔ)利率上漲H勺損失。

十六、股指期貨的1知識：

1982年2月，美國堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國股指

期貨重要集中在CME。

股指的計(jì)算方式：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。

重要股指名稱：1、道瓊斯平均價(jià)格指數(shù)（算術(shù)法）2、原則普爾500指數(shù)

（加權(quán)法）3、英國金融融時(shí)報(bào)股指（幾何法）4、香港恒生指數(shù)（加權(quán)法）

十七、世界重要股指期貨品種

1、CME——S0P500與E-minS0P500期貨合約

2、CME-----Nasdag—100與E-minNasdag—100合約

十八、B系數(shù)與套保H勺公式：

為消除套利交易的股票買賣日勺模擬誤差，采用挑選成分股比重較大的股票和貝塔系數(shù)靠

近1的股票。

買賣期貨合約=現(xiàn)貨總價(jià)值XB/期貨指數(shù)點(diǎn)x每點(diǎn)乘數(shù)

十九、股指期貨套利交易與Arbitrage：

運(yùn)用期貨實(shí)際價(jià)格與理論價(jià)格不一致，同步在期現(xiàn)兩市進(jìn)行相反方向交易以套取利潤H勺

交易稱為Arbitrage。當(dāng)期價(jià)高估時(shí)，買進(jìn)現(xiàn)貨，同步賣出期貨，一般將這種套利正向套利；

當(dāng)期價(jià)低估時(shí)，賣出現(xiàn)貨，同步買進(jìn)期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現(xiàn)兩市同步

反向進(jìn)行，將利潤所定，不管價(jià)格漲落都不會產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，故常將Arbitrage稱為無風(fēng)險(xiǎn)套利。

考慮資產(chǎn)持有成本的遠(yuǎn)期和約價(jià)格，即遠(yuǎn)期和約日勺合理價(jià)格或期貨理論價(jià)格，公式：(t、

T)=S(t)[1+(r-d)x(T-t)/365]

持有期凈成本:S(t)x(r-d)x(T-t)/365

(r-d)為利率差，(T-t)為時(shí)間差。

無套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利日勺理論價(jià)格上移，反向套利的理論價(jià)格

下移，因此形成了一種區(qū)旬。在這個(gè)區(qū)間中，套利交易不僅得不到利潤，反而將導(dǎo)致虧損。

故稱為無套利區(qū)間。對于套利者來說，對的計(jì)算無套利區(qū)間的上下邊界十分重要。

二十、股票期貨有關(guān)知識：

股票期貨也稱個(gè)股期貨——OneChicage

股票期貨和約，是一種買賣協(xié)定，注明于未來既定H期以既定價(jià)格(立約成價(jià))買進(jìn)或

賣出相等于某一既定股票數(shù)量(和約乘數(shù))的金融價(jià)值，所有股票期貨和約都以現(xiàn)金結(jié)算,

和約到期不會有股票交收，和約到期相等于立約成價(jià)和最終結(jié)算價(jià)兩者之差乘以和約乘數(shù)的

賺蝕金額，會在和約持有人時(shí)按金戶口中扣存。

長處：交易費(fèi)用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應(yīng)、減低海外投資者風(fēng)險(xiǎn)、莊家制度、

電子交易系統(tǒng)買賣、結(jié)算企業(yè)提供履約保證

股票期貨交易提供了一種相對廉價(jià)、以便和有效H勺替代和補(bǔ)充股票交易的工具。使投資

者有機(jī)會增強(qiáng)其股權(quán)組合的業(yè)績，成為一種更靈活、簡便的風(fēng)險(xiǎn)管理和定制投資方略的創(chuàng)新

產(chǎn)品。重要是：

1、為投資者提供一種快捷簡樸的機(jī)制增長或減少走某些股票的敞口暴露，賣空期貨不

受賣空股票的限制。

2、杠桿效應(yīng)增長資本效率。

3、提供一種低成本口勺投資措施：在投資者不打亂投資組合的狀況下以便地實(shí)現(xiàn)股票敞

口暴露的轉(zhuǎn)換，以實(shí)現(xiàn)調(diào)整投資組合，獲取超額收益。

4、使投資者可以進(jìn)行單一股票的J基差交易和套利方略。

5、將不一樣市場的同一股票的期貨整合在一種交易平臺上，受統(tǒng)一的規(guī)則體制規(guī)制。

6、有一種清算和保證金系統(tǒng)，增進(jìn)市場口勺統(tǒng)一和高效。

第九章

期權(quán)（Option）是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。擁有了權(quán)利，就擁有了在某一特定期

期內(nèi)按某一指定價(jià)格買進(jìn)或賣出某一特定商品或合約U勺權(quán)利。它有如下特點(diǎn)：

第一，買方要想獲得權(quán)利，必須向賣方支付一定的費(fèi)用；

第二，期權(quán)買方是在未來H勺或在未來一段時(shí)間內(nèi)或未來的特定口:

第三，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物是特定的J:

第四，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價(jià)格是事先規(guī)定好時(shí)；

第五，期權(quán)買方也可以買進(jìn)標(biāo)的物，也可以賣出標(biāo)的物；

第六，期權(quán)買方獲得的是買或賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買賣的I義務(wù)；

第七，買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。僅承擔(dān)有限的權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)，卻掌握巨大的獲

利潛力。

1973年，CBOT組建了芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）,期權(quán)交易量已超過期貨交易量。

（期權(quán)交易首先發(fā)起于股票期權(quán)交易）

期權(quán)的類型：

看漲期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買進(jìn)一定數(shù)量日勺標(biāo)的物。也稱

買權(quán)，買方期權(quán)，買進(jìn)選擇權(quán)，或叫漲權(quán)。

看跌期權(quán)：在合約有效期內(nèi)，可以按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)鼠H勺標(biāo)的J物。也稱

賣權(quán)，賣方期權(quán)，賣出選擇權(quán)，或叫跌權(quán)。

期權(quán)合約條款口勺闡明：

1、執(zhí)行價(jià)格：履約價(jià)格，行權(quán)價(jià)格，期權(quán)執(zhí)行時(shí)標(biāo)H勺物的交割所根據(jù)H勺價(jià)格，在開始

交易時(shí)，由交易所公布。

一般有1個(gè)平值期權(quán)，5個(gè)實(shí)值期權(quán)，5個(gè)虛值期權(quán)。

2、履約日：期權(quán)可執(zhí)行的日期。

歐式期權(quán)，是指合約的買方在合約到期日才能按執(zhí)行價(jià)格決定與否執(zhí)行權(quán)利的一種期

權(quán)。

美式期權(quán)，是指合約的買方在合約有效期內(nèi)H勺任何一種交易口均可按執(zhí)行價(jià)格決定與否

執(zhí)行權(quán)利。

歐式期權(quán)或美式期權(quán)，與地理概念無關(guān)。

3、合約到期日：期權(quán)合約的終點(diǎn)。

4、權(quán)利金：買方向賣方支付的費(fèi)用，交易競價(jià)產(chǎn)生。

期權(quán)合約H勺標(biāo)R勺物：

據(jù)期權(quán)合約標(biāo)的物的不一樣：可分為現(xiàn)貨期權(quán)，期貨期權(quán)。

現(xiàn)貨期權(quán)：采用實(shí)物交割方式，按執(zhí)行價(jià)格交付合約商品。

期貨期權(quán)：履約的意義在于將期權(quán)合約轉(zhuǎn)為期貨合約。

期權(quán)價(jià)格構(gòu)成：

期權(quán)價(jià)格：即權(quán)利金，由內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成。（內(nèi)涵價(jià)值是指立即履行期權(quán)合約

時(shí)可獲得的總利潤。這是由期權(quán)合約日勺執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)日勺物價(jià)格的關(guān)系決定日勺。）

實(shí)值、平值、虛值期權(quán)的關(guān)系表：名稱看漲期權(quán)看跌期權(quán)平值期權(quán)

執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)執(zhí)行價(jià)格=標(biāo)的物價(jià)實(shí)值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格〈標(biāo)的I物價(jià)

執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的物價(jià)虛值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)口勺物價(jià)執(zhí)行價(jià)格標(biāo)H勺物價(jià)

買方，買進(jìn)期權(quán)——對沖——權(quán)利消失——放棄——權(quán)利消失——行權(quán)——漲權(quán)

變多頭，跌權(quán)變空頭

賣方，賣出期權(quán)——接受行權(quán)——漲權(quán)變空頭，跌權(quán)變多頭——對沖——（回避執(zhí)行）

期權(quán)保證金的結(jié)算：

由于買方最大風(fēng)險(xiǎn)是成交時(shí)日勺權(quán)利金，因此對買方?jīng)]有每口結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，但賣方的）風(fēng)險(xiǎn)與

期貨同樣仍然存在，因此交易所要對賣方進(jìn)行每口計(jì)結(jié)算保證金。

老式期權(quán)保證金（Comex）,每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：

（一）、權(quán)利金+期貨合約的保證金一虛值期權(quán)價(jià)值時(shí)二分之一；

（二）、權(quán)利金+期貨合約保證金口勺二分之一

分幾種狀況：1、賣方持倉保證金結(jié)算2、賣方當(dāng)日開倉當(dāng)日平倉結(jié)算（差價(jià)）3、

賣方歷史持倉平倉結(jié)算（差價(jià)）4、買方權(quán)利金結(jié)算（成交價(jià)劃出）5、履約結(jié)算

6、權(quán)利放棄時(shí)的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實(shí)值期權(quán)自動失效，消失。買方

不用結(jié)算，賣方退回保證金。）7、實(shí)值期權(quán)自動結(jié)算。到期閉市日，所有無提出執(zhí)行的實(shí)

值期權(quán)，將由結(jié)算部門自動結(jié)算，假如是部位轉(zhuǎn)換，則不自動結(jié)算：假如不是部位轉(zhuǎn)換而是

現(xiàn)金結(jié)算，扣除多種費(fèi)用后，只要有一種變動價(jià)位就自動結(jié)算。

期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別：

1、買賣雙方權(quán)利義務(wù)不一樣（不對等）2、交易內(nèi)容不一樣（期貨是標(biāo)的物，期

權(quán)是一種買賣權(quán)）3、交割價(jià)格不一樣（期權(quán)是執(zhí)行價(jià)格）4、交割方式不一樣

5、保證金規(guī)定不一樣6、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不一樣（期貨多空對等，期權(quán)不對稱）7、獲

利機(jī)會不一樣8、合約種類數(shù)量不一樣（期貨一般為1個(gè)月最多一種，期權(quán)擴(kuò)大了10倍）

期權(quán)交易”勺基本原理：

期權(quán)交易的基本原理有4個(gè)：即買進(jìn)看漲期權(quán)，賣出看漲期權(quán)，買進(jìn)看跌期權(quán)，賣出看

跌期權(quán)。

期權(quán)交易的主旨：預(yù)測市場價(jià)格將大幅波動，便采用買進(jìn)漲權(quán)或跌權(quán)的方略，以獲得買

進(jìn)或賣出的權(quán)利和自由；預(yù)測市場價(jià)格將保持穩(wěn)定或波動很小，便采用賣出漲權(quán)或跌權(quán)H勺方

略，收取權(quán)金受益。

原因?yàn)楂@取差價(jià)收益，權(quán)金上漲時(shí)平倉為獲得賣權(quán)收入為獲取差價(jià)

收益為獲得權(quán)金收入為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，對股票期權(quán)來說很明顯為進(jìn)行套利

交易為產(chǎn)生杠桿效應(yīng)為獲得標(biāo)的物而賣跌權(quán)為限制交易風(fēng)險(xiǎn)為改善

持倉構(gòu)造為保護(hù)多頭買進(jìn)為改善持倉構(gòu)造為保護(hù)空頭而買漲權(quán)為鎖

定期貨利潤或鎖倉而賣出期權(quán)為保護(hù)賬面利潤多種方略的需要為維持心理

平衡，不會因股票和現(xiàn)貨下跌而輕易平倉，堅(jiān)定持倉信心多種方略"勺需要為維持

心理平衡多種方略的需要

在期貨交易中，除了深實(shí)值期權(quán)的權(quán)金高于期貨保金外，?般權(quán)金都比期貨保金低。由

于股票是全額交易，因此運(yùn)用股票期權(quán)杠桿作用愈加明顯。

隱含波動率低（高），是指理論上應(yīng)當(dāng)波動較大（小），但市場反應(yīng)很小（大）。

第十章

一、貨市場的風(fēng)險(xiǎn)的特性與類型

1、風(fēng)險(xiǎn)的客觀性：來自期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對沖等。

2、風(fēng)險(xiǎn)原因的放大性：波動頻繁、以小博大、持續(xù)交易、大量交易。

3、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會的共生性：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。

4、風(fēng)險(xiǎn)評估的相對性。

5、風(fēng)險(xiǎn)損失的均等性。

6、風(fēng)險(xiǎn)的可防性。

風(fēng)險(xiǎn)的類型:

從與否可控分：不可控風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策。

可控風(fēng)險(xiǎn)，如管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

從交易環(huán)節(jié)分：代理風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)，交割風(fēng)險(xiǎn)等。

從產(chǎn)生的主體分：有期貨交易所H勺、期貨經(jīng)紀(jì)企業(yè)的、客戶和政府小J.

從產(chǎn)生成因分：市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。

流動性風(fēng)險(xiǎn)：流通量風(fēng)險(xiǎn)，在廣度上——既定價(jià)格水平滿足交易量H勺能力；

在深度上——市場對大額交易的承接能力

資金量風(fēng)險(xiǎn)，資金無法滿足保證金規(guī)定期，面臨強(qiáng)平頭寸。

二、期貨市場風(fēng)險(xiǎn)的成因來源：

1、價(jià)格波動

2、杠桿效應(yīng)——區(qū)別其他投資工具的I重要標(biāo)志，也是期貨市場高風(fēng)險(xiǎn)的原因。

3、非理性投機(jī)

4、市場機(jī)制不健全——產(chǎn)生流動性、結(jié)算、交割等風(fēng)險(xiǎn)

三、期貨市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的目的與原則

監(jiān)管目的：保證市場的有效性、保護(hù)投資者利益、控制市場風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管原則：充足競爭、規(guī)范性、安全性、穩(wěn)定性、系統(tǒng)性、靈活性。

四、期貨市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。

國際期貨市場U勺風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系有美國、英國、香港等幾種模式。美國期貨市場經(jīng)歷了

100數(shù)年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會自律及期貨市場主體自我管理的三級風(fēng)

險(xiǎn)監(jiān)督管理體系，具有代表性。

（1）、期貨交易H勺政府監(jiān)管：美國CFCT對期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨選擇交易有全面日勺主管權(quán)。

英國S1B（證券投資委員會），杳港是商品期貨交易委員會。

（