光明乳業財務報表分析及財務評價案例報告目錄TOC\o"1-3"\h\u6480一、財務報表分析概述 115327二、光明乳業公司簡介及發展現狀 111693（一）光明乳業公司簡介 13907（二）光明乳業公司發展現狀 115149三、光明乳業公司財務報表分析 19311（一）償債能力分析 1177061、短期償債能力分析 1（1）流動比率分析 2（2）速動比率分析 2（3）現金比率分析 292332、長期償債能力分析 3（1）利息保障倍數分析 3（2）產權比率分析 3（3）資產負債率分析 455（二）營運能力分析 428561、應收賬款周轉率分析 4118692、存貨周轉率分析 4210143、總資產周轉率分析 529327（三）盈利能力分析 549031、銷售毛利率分析 6318782、銷售凈利率分析 6111053、凈資產收益率分析 614491四、對光明乳業公司的財務評價 729564（一）短期償債能力較弱 719294（二）應收賬款和存貨周轉力度較弱 722935（三）成本費用控制較差，盈利能力低 77932五、對光明乳業公司財務完善的建議 710643（一）優化資產結構，提高償債能力 714508（二）加強存貨和應收賬款的周轉 7312（三）加強企業內部管理，減少成本費用支出 832448參考文獻 8摘要：這些年來，經濟發展十分迅速，乳制品行業的競爭愈來愈劇烈，許多企業隨之展露頭角，如何在競爭環境中站穩腳跟成為了管理者最關注的問題。利用好財務報表，可以幫助決策者作出經濟決策，幫助企業的長期發展，還能充足反映企業的財務情況、運營效果和現金流量，是一舉多得的事情。本文以乳制品行業中的上市公司——光明乳業公司為例，通過剖析其2020～2024年的償債能力、營運能力和盈利能力，發現公司存在的問題并提出針對性的建議，幫助公司提升財務管理水平，增強公司的競爭力。

關鍵詞：財務報表分析，償債能力，營運能力，盈利能力一、財務報表分析概述財務報表分析的含義財務報表分析是對企業財務報表所提供的數據進行加工、分析、比較、評價和解釋。（二）財務報表分析的意義財務報表分析幫助了管理層的人員對本單位的財務情況進行了解，揭示企業未來的報酬和風險。財務報表分析包含營運能力分析、盈利能力分析和償債能力分析。它們的剖析內容是既相聯又填補的關系。其中，企業的生存與滅亡與企業用資產償還短期長期債務的能力分不開關系，而企業的經營運行能力有利于改善財務狀況、加速資金周轉等好處，企業賺取利潤的能力是二者一起作用的結果，同時也促進了前兩者的提升。二、光明乳業公司簡介及發展現狀光明乳業公司簡介1996年是光明乳業有限公司成立的時間，在上海證券交易所上市的時間為2002年。是以牧業、乳制品的開發、生產和銷售為主營業務的公司。光明乳業是中國高端乳品的引領者，在世界擁有一流的乳品研究院、乳品加工設備以及先進的乳品加工工藝。它是行業內唯一通過“上海品質”認證的食品企業。光明乳業公司發展現狀中國奶業發展關鍵的一年是2020年，乳制品行業受到國家的高度重視。光明乳業在科技創新方面一直走在乳品行業的前列，從莫斯利安到今天的新產品2果3蔬，再到優佳0牛奶和暢游海鹽。同時，乳制品的質量是光明乳業十分關注的一件事，自始至終注重前端牧場奶源管理和奶牛健康，嚴格控制產品質量。三、光明乳業公司財務報表分析償債能力分析償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力的主要表現為公司到期債務與可支配流動資產之間的關系，而企業償還一年以上的債務是指長期償債能力。1、短期償債能力分析（1）流動比率分析表12020——2024流動比率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年流動資產（萬元）759986.68784841.76858198.76720551.07897685.24流動負債（萬元）725280.80903642.97978037.75823077.21900681,21流動比率1.050.870.880.881.00流動比率反映了企業償還一年以下債務的能力。流動比率越大，短期償債能力越強。在過去的五年里，光明乳業公司的流動比率低于正常值2，究其原因是流動負債中的短期借款增加，這樣的后果是大大增加了光明乳業還款的壓力，財務風險隨之增加。（2）速動比率分析表22020——2024速動比率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年流動資產（萬元）759986.68784841.76858198.76720551.07897685.24存貨（萬元）184869.28179754.14203266.38230697.51286233.92流動負債（萬元）725280.80903642.97978037.75823077.21900681,21速動比率0.790.670.670.600.68比流動比率更能體現企業償還短期債務的能力是速動比率。假如企業償還流動負債的能力很強，說明該指標也是高的。傳統觀念認為，如果流動比率為2，那么速動比率為1較適宜。2020至2024年的速動比率分別為0.79、0.67、0.67、0.60、0.68，均小于1。從表2可以看出，庫存逐年增加，這是速動比率較低的原因，可見光明乳業公司的短期償債能力比較弱，存在潛在的財務風險。（3）現金比率分析表32020——2024現金比率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年貨幣資金（萬元）336636.41340885.18406765.56248000.30294935.12交易性金融資產（萬元）3275.235603.6995.0500流動負債（萬元）725280.80903642.97978037.75823077.21900681,21現金比率0.470.380.420.300.33現金比率是指公司資產的流動性可以通過計算現金總額和現金等價物資產與流動負債的比率來衡量。現金比率越高，流動性越強。雖然光明乳業公司近五年的現金比率在標準值0.2以上，但隨著時間推移，貨幣資金和交易性金融資產逐漸減少，流動負債越來越多，結果較小，說明光明乳業公司的償還短期債務的能力有待增強。2、長期償債能力分析利息保障倍數分析表42020——2024利息保障倍數計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年利息費用（萬元）29011.8025217.5720111.3110456.559328.87稅前利潤（萬元）101698.08100277.4179230.56107377.74115691.18利息保障倍數4.514.984.9411.2713.40利息保障倍數的含義是企業經營收益與利息費用的比率。指標越大，支付債權人利息能力越強。由表4可以得知，前3年利息保障倍數在4左右浮動，但在接下來的兩年有明顯的增長。這是由于總利潤的增加和利息費用的減少，說明企業償還利息的能力增強了，財務風險降低了。產權比率分析表52020——2024產權比率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年負債總額（萬元）991986.47985680.621114894.651022020.581139464.62所有者權益（萬元）615994.53668245.11678481.29741694.10891526.41產權比率1.611.481.641.381.28評估企業資本結構的合理性是產權比率。出現產權比率低的情況時，代表償還長期債務的能力強。通過表5可以看到，光明乳業公司近五年的產權比率都保持在1以上，可見企業全部資產的數目是穩定的，長期償債能力不足的問題便可以不用考慮了。資產負債率分析表62020——2024資產負債率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年負債總額（萬元）991986.47985680.621114894.651022020.581139464.62資產總額（萬元）1607981.001653925.741793375.941763710.682030991.03資產負債率（%）61.6959.6062.1757.9556.10在衡量償付能力的過程中，最為關鍵的指標為資產負債率。大體上來說，40%至60%是正常的。從表6中可以看出，2021年、2023年、2024年都在正常范圍內，2020年和2022年均超過了60%，但并不多，這說明光明乳業公司整體對債務承擔能力還是比較強的。營運能力分析營運能力，顧名思義，就是指公司經營運行的能力。通過對企業經營能力的評估，在提高經濟效益上為企業指明方向。1、應收賬款周轉率分析表72020——2024年應收賬款周轉率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年營業收入（萬元）2024675.092167218.522098556.042256323.682522271.60期初應收賬款（萬元）162929.00164691.43186918.95164409.79159835.51期末應收賬款（萬元）164691.43186918.95164409.79159835.51181545.34平均應收賬款（萬元）163810.215175805.19175664.37162122.65170690.425應收賬款周轉率12.3412.3311.9513.9214.78應收賬款周轉率就是反映公司應收賬款周轉速度的比率。大致來說，應收賬款周轉率越高越好，這說明企業賒賬少，發賬快。由表7得知，2020至2022年，光明乳業公司的應收賬款周轉率趨于下滑，這主要是因為應收賬款愈來愈多。2023年和2024年應收賬款周轉率回升了，主要原因是公司在營業收入增加時，控制著應收賬款，資金周轉能力增強。2、存貨周轉率分析表82020——2024年存貨周轉率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年營業成本（萬元）1239067.301445232.401399322.321550469.701871236.46期初存貨（萬元）185279.77184869.28179754.14203266.38230697.51期末存貨（萬元）184869.28179754.14203266.38230697.51286233.92平均存貨（萬元）185074.525182311.71191510.26216981.945258465.715存貨周轉率6.697.937.317.157.24了解公司經營能力的一個必要指標是存貨周轉率。該比例越高，表明企業管理存貨達到理想的效果就越高。從表8中的數據可以得知，2020年至2021年，光明乳業公司的存貨周轉率在上升，且2021年的7.93達到了近五年來的峰值，說明公司的庫存運行良好。2022-2023年略有下降，但幅度并不明顯，這表明員工銷售產品的能力有待提高。2024年存貨周轉率有所回升，但增幅不大。一般來說，它是由于成本和存貨控制不好，造成的起伏。3、總資產周轉率分析表92020——2024年總資產周轉率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年營業收入（萬元）2024675.092167218.522098556.042256323.682522271.60期初總資產（萬元）1544681.241607981.001653925.741793375.941763710.68期末總資產（萬元）1607981.001653925.741793375.941763710.682030991.03平均總資產（萬元）1576331.121630953.371723650.841778543.311897350.855總資產周轉率1.281.331.221.271.33總資產周轉率能夠反映出公司運作資產的能力，且周轉率與銷售能力是正向關系。從表9中可以看出，總資產周轉率在1.2-1.3之間波動，說明光明乳業公司的總資產周轉率相對穩定，具有較強的經營能力。盈利能力分析盈利能力通常表現為一定時期內企業受益數額的多少及其水平的高低，在企業財務分析中有著舉足輕重的地位。本文主要通過光明乳業公司2020——2024年的銷售毛利率、銷售凈利率和凈資產收益率三個指標來分析光明乳業公司的利潤管理能力。1、銷售毛利率分析表102020——2024銷售毛利率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年營業收入（萬元）2024675.092167218.522098556.042256323.682522271.60營業成本（萬元）1239067.301445232.401399322.321550469.701871236.46銷售毛利（萬元）781607.79721986.12699233.72705853.98651035.14銷售毛利率（%）38.6833.3233.3231.2825.81銷售毛利率反映的是企業營業成本與營業收入之比。它的意義在于可以反映企業是否呈現好的發展趨勢。由表10可得，2020年至2024年，光明乳業公司的銷售毛利率呈逐年下降趨勢。收入增加的同時，成本也增加了。由此可見，光明乳業公司在成本管理方面存在缺陷，需要加強盈利能力。2、銷售凈利率分析表112020——2024年銷售凈利率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年凈利潤（萬元）67526.1581810.8852659.4068245.2478514.20營業收入（萬元）2024675.092167218.522098556.042256323.682522271.60銷售凈利率（%）3.343.772.513.023.11銷售凈利率是衡量企業銷售收入的收益水平。指標越高，企業賺取利潤的能力越強。從表11中可以看出，從2020年到2024年，銷售凈利率有升有降，且處于波動狀態。2022年達到最低點，原因是凈利潤是五年來最低的，這也與成本有一定的關系，光明乳業公司需要控制費用。3、凈資產收益率分析表122020——2024年凈資產收益率計算分析表項目2020年2021年2022年2023年2024年凈利潤（萬元）67526.1581810.8852659.4068245.2478514.20期初凈資產（萬元）526314.7615994.53668245.11678481.3741694.1期末凈資產（萬元）615994.53668245.11678481.3741694.1891526.41平均凈資產（萬元）571154.615642119.82673363.205710087.7816610.255凈資產收益率（%）11.8212.747.829.619.61凈資產收益率反映了股東權益的收入水平。指數值越高，投資收益就越高。由表12可以看出，光明乳業公司2020——2024年的凈資產收益率分別為11.82%、12.74%、7.82%、9.61%和9.61%，可見凈利潤的增長速度與凈資產有差異，這才導致凈資產收益率較低。雖然指標為正數，然而該公司的獲利能力卻并不強。四、對光明乳業公司的財務評價短期償債能力較弱從分析中可以看出，光明乳業公司的短期償債能力趨于下滑狀態。企業的流動負債超過流動資產而不能足額償還。企業短期償債能力強，承擔財務風險的能力就強，同時也會吸引更多的投資。相反，不僅會影響企業間的信貸關系，還會使投資機會減少。因此，光明乳業公司需要提高警惕，及時發現問題，并找尋相應的處理計劃。應收賬款和存貨周轉力度較弱受光明乳業應收賬款和存貨周轉力度較弱的影響，光明乳業的資金周轉偏離了正常軌道，這是因為光明乳業在應收賬款和存貨相關的管理控制上還沒有很好的完善。光明乳業公司將賬齡計提比例主要分為了180天以內計提5%，180天至一年計提50%，計提比例跨度十分大，這是造成應收賬款周轉率低的原因。成本費用控制較差，盈利能力低由表10和表11可以得知，銷售毛利率和銷售凈利率相差很遠，期間費用在經營成本中所占比例較高，企業的管理成本相對較大。如果一個公司只注重賺錢不注重成本，那么公司的發展前景就不會很好。因此，光明乳業公司應嚴格控制成本上升的現象。五、對光明乳業公司財務完善的建議優化資產結構，提高償債能力光明乳業