431金融學綜合-《431金融學綜合》押題密卷1單選題（共30題，共30分）(1.)以下關于股票股利的說法，不正確的是()A.股票股利在會計處理上可以分為送股和轉增兩種形式B.（江南博哥）相對成熟的公司選擇股票股利的意愿相對較小C.股票股利不會消耗公司的現金D.股票股利會降低公司股票的流動性正確答案：D參考解析：股票股利會降低股票價格，提高公司股票的流動性。(2.)以下不屬于馬科維茨資產組合理論的基本假設的是()。A.證券市場是有效的B.投資者風險厭惡C.存在一種無風險資產，投資者可以不受限制地借入和貸出D.投資者在期望收益率和風險的基礎上選擇投資組合正確答案：C(3.)技術性分析的兩個基本假設是證券能夠A.逐步地根據新的信息做出調整，研究經濟環境能夠預測未來市場的走向B.迅速地根據新的信息做出調整，研究經濟環境能夠預測未來市場的走向C.迅速地根據新的信息做出調整，市場價格由供求關系決定D.逐步地根據新的信息做出調整，市場價格由供求關系決定正確答案：D(4.)對于i、j兩種證券，如果CAPM成立，那么下列哪個條件可以推出E(RI)=E(Rj)？A.ρim=ρjm,其中ρim，ρjm分別代表證券i,,j與市場組合回報率的相關系數B.Cov(Ri,Rm)=Cov(Rj,Rm),其中Rm為市場組合的回報率C.σi=σj，σi、σj,分別為證券i,,j的收益率的標準差D.以上都不是正確答案：B(5.)下列金融工具中，不屬于固定收益證券的是()。A.固定利率債券B.浮動利率債券C.可轉換債券D.優先股正確答案：C(6.)某公司2018年有一筆100萬元的經營支出，公司稅率為30%，該支出使得()。A.應納稅收入減少了30萬元B.應納稅收入減少了70萬元C.稅后收益減少了70萬元D.納稅減少70萬元正確答案：C(7.)考慮兩因素的APT模型，股票A的期望收益率為16.4%，對因素1的β值為1.4，對因素2的β值為0.8。因素1的風險溢價為3%，無風險利率為6%，如果不存在套利機會，則因素2的風險溢價為()。A.3%B.5%C.5.5%D.7.75%正確答案：D(8.)某公司預計未來保持經營效率、財務政策不變且不增發新股或回購股票。剛支付的每股股利為3元，每股凈利潤為5元，每股凈資產為20元，股票當前的每股市價為50元，則股票的資本成本為()。A.11.11%B.16.25%C.17.78%D.18.43%正確答案：C(9.)市場上有兩種風險證券X和Y，下列情況下，兩種證券組成的投資組合風險不低于二者加權平均風險的有()。A.X和Y期望報酬率的相關系數是0B.X和Y期望報酬率的相關系數是-1C.X和Y期望報酬率的相關系數是0.5D.X和Y期望報酬率的相關系數是1正確答案：D(10.)下列關于項目投資決策的表述中，正確的是()。A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權衡時選擇內含報酬率高的項目B.使用凈現值法評價項目的可行性與使用內含報酬率法的結果是一致的C.使用獲利指數法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數D.投資回收期主要測定投資方案的流動性非營利性正確答案：D(11.)以下哪種情況最可能導致收益率曲線的平坦化()A.高通脹B.人口老齡化C.流動性寬松D.經濟潛在增速上升正確答案：B(12.)下列貨幣政策操作中，對市場流動性和貨幣量影響最大的通常是()A.普遍降準B.定向降準C.增加PSL規模D.逆回購正確答案：A(13.)如果債券中嵌入可贖回期權，則債券利差會A.上升B.下降C.不變D.先升后降正確答案：A(14.)可以降低公司資產負債率的措施是A.發行可轉債B.公積金轉增股本C.發行優先股D.進行現金分紅正確答案：C(15.)如何衡量可贖回可回售債券的風險A.麥考林久期B.修正久期C.有效久期D.凸度正確答案：C(16.)某公司上年凈利潤為250萬元，流通在外的普通股的加權平均股數為100萬股，優先股為50萬股，優先股股息為每股1元。如果上年年末普通股的每股市價為30元，則該公司的市盈率為()倍。A.12B.15C.18D.22.5正確答案：B(17.)證券市場組合的期望收益率是16%，某投資人以自有資金100萬元和按6%的無風險利率借入的資金40萬元進行證券投資，則該投資人的期望報酬率是()。A.20%B.18%C.19%D.22.4%正確答案：A(18.)公司下列行為中，符合債權人利益的是()。A.提高股利支付率B.提高資產負債率C.提高利潤留存比率D.加大高風險投資比例正確答案：C(19.)甲是一個基金公司的基金經理，目前通過分析得到如下結論：短期信用利差將會擴大，長期信用利差將會縮減。如果甲想要利用這一結論進行套利，則下列說法正確的是A.賣出短期的CDS并買入長期的CDSB.買入短期的CDS并賣出長期的CDSC.只買入短期的CDSD.只賣出短期的CDS正確答案：B(20.)我國當前的宏觀審慎評估體系（MPA）中不包含對以下哪項的考察()A.資本充足率B.利率定價行為C.廣義信貸增速D.盈利能力正確答案：D(21.)關于無差異曲線說法不正確的是A.向右上方傾斜B.無差異曲線之間永不相交C.與有效邊界無交點D.隨著風險水平增加斜率上升正確答案：C(22.)以下各項中不是通過直接影響基礎貨幣變動實現調控的貨幣政策工具是()A.SLFB.公開市場操作C.PSLD.法定存款準備金工具正確答案：D(23.)下列哪一金融工具不是貨幣市場工具()A.同業存單B.短期融資券C.中期票據D.回購正確答案：C(24.)我國目前“結構性”去杠桿的核心是降低()部門的杠桿A.居民B.國有企業C.中央政府D.民營企業正確答案：B(25.)下面哪項不是美聯儲核心關注的貨幣政策指標()A.核心PCEB.聯邦基金利率C.失業率D.M2正確答案：D(26.)以下那種情況最不可能導致央行“縮表”()A.本幣存在強烈的貶值預期B.停止到期證券再投資C.大量購買MBS證券D.促進金融去杠桿正確答案：C(27.)以下哪項不是人民幣國際化的收益()A.獲取國際鑄幣稅收益B.提升中國國際地位C.降低企業匯率風險D.提高我國貨幣政策效力正確答案：D(28.)日前，歐日央行采取的負利率政策中的“負利率”指的是以下哪個利率為負()A.法定準備金利率B.超額準備金利率C.貸款便利工具利率D.同業拆借利率正確答案：B(29.)下列哪些不屬于資本預算活動A.舉債進行回購B.向商業間諜購買競爭對手信息C.雇傭一名工程師D.在長安街邊上開一家咖啡廳正確答案：A(30.)目標公司董事會決議，如果目標公司被并購，且高層管理者被革職時，他們可以得到巨額退休金，以提高收購成本。這種反收購策略是A.毒丸策略B.焦土策略C.白衣騎士D.金降落傘正確答案：D問答題（共5題，共5分）(31.)A公司是一家經營穩健、處于成熟階段的公司。預計未來銷售收入將永久保持穩定在每年2350萬元，成本為銷售收入的60%，公司稅率為40%，該公司每年末將把所有盈利都作為股利發放。該公司的負債／權益比率為0.45。公司無杠桿的權益要求回報率為17%，債務的稅前成本為9%。1)如果公司全部由權益融資，公司的價值為多少?2)公司有杠桿時，權益的資本成本是多少?3)用WACC方法對公司進行估值。正確答案：參考解析：(32.)2018年4月至今，政策針對小微企業的融資困境進行了不斷加碼推進。但經歷了定向降準以及擴大MLF擔保品范圍等諸多政策后，小微企業融資環境并未得到明顯改善。試分析我國當前小微企業融資難、融資貴的原因以及緩解措施正確答案：參考解析：（1）原因貸款利率=無風險利率（資金成本）+風險溢價（風險成本）+業務成本+合理利潤。①小微企業風險成本更高。小微企業償債能力更弱、信用風險更高。I.資本金數量較少；II.信用風險緩釋工具更少：i.難以獲取充足的抵押品；ii.擔保不足。III.續營能力更弱。②小微企業業務成本更高。I.管理運營不規范、財務會計制度不完善，信息不對稱程度較高，所以需要投入更大的成本挖掘信息；II.貸款規模較小，使得業務成本絕對值數據更大地轉化成利率數據；③剛性兌付推高了無風險利率水平。（2）緩解措施：①降低資金成本：I.中央銀行更多使用結構性貨幣政策工具定向降低商業銀行支持小微企業資金成本；II.打破剛兌，確保各級政府不再為平臺債權兜底，從而降低整個無風險利率水平；規范預算軟約束，堅決出清僵尸企業，防止其對信貸資源的擠占。②降低風險成本：I.銀行更多地開展業務創新，i.擴充抵押品的種類，包括應收賬款質押、知識產權質押等；ii.創新信貸產品，增強信用信息的融資功能，比如對于現金流非常好的企業，可設計根據企業現金流入按一定比例提供信用貸款的產品；II.增強民企的擔保：i.國家融資擔?；鸶酁樾∥⑵髽I融資提供擔保；ii.扶持一批市場化運營，經營業績好、制度健全、管理規范的擔保機構，創新擔保模式；③降低業務成本：I.小微企業要積極增強自身體質，樹立正確的經營理念，規范經營，建立完善的財務會計制度，主動對接銀行信貸審批標準；II.加快推進征信體系建設。借助現代信息技術和大數據技術，組織各類互聯網平臺公司參與，構建全國統一的征信系統，覆蓋更多群體，多方位采集用戶信息，實現信息共享，緩解信息不對稱，降低業務成本；④合理利潤：保證商業銀行的合理利潤，實現銀行自身財務可持續（3）補充措施：其他；(33.)Y公司正在評估在西部投資建廠的經濟效益。該項目的生命周期預期為5年。公司在3年前以800萬元購入了一塊土地，如果公司現在出售該塊土地，將會獲得稅后650萬元，如果5年后出售該塊土地，保守估計仍會獲得稅后650萬元，公司決定將廠房建于該塊土地，預計建廠將耗資1500萬元。根據即期市場數據，Y公司加權平均資本成本為12%。Y公司所得稅率為25%。該投資項目需要初始凈營運資本額為90萬元。1)計算該項目在0期的現金流。2)新建廠房的壽命期為8年，A公司采用直線折舊法，在項目結束時（即第5年末），出售廠房可獲得500萬元，計算廠房的稅后殘值。3)預計該項目每年將產生固定成本（折舊除外）40萬元，每年單位產品的價格為1萬元，銷售數量為12000單位，單位可變成本為0.9萬元。該項目每年的（稅后）經營現金流是多少？4)由于西部投資項目的風險比公司目前投資項目的風險高，因此管理層決定將該項目的資本成本向上提高2%，計算該項目的凈現值。（已知PVIFA(14%,5)=3.4331,PVIF(14%,5)=0.5194）正確答案：參考解析：(34.)2018年6月1日，首批226只A股股票被納入美國明晟指數公司（MSCI）全球新興市場指數體系，納入因子為2.5%，在8月份提高為5%，這些A股約占MSCI新興市場指數0.39%的權重。試分析納入MSCI體系對中國股票市場的影響？正確答案：參考解析：A股納入MSCI納入MSCI體系對中國股票市場的影響：（1）從資金的角度來看，短期增量資金有限，基于5%的納入因子，預計A股納入MSCI后初始資金流入在170億美元-180億美元左右，相較于A股40多萬億的流通市值而言，量很小，有一定的正面影響但并不大。從長期來看，全球約有1.5萬億美元的投資追蹤MSCI新興市場指數，隨著時間的推移，對A股資金量會有持續的推動作用；（2）體現了國際投資者對我國經濟增長前景、金融市場穩健性包括匯率穩定性的良好預期，為A股市場注入了信心；（3）海外投資者的更多參與有助于提升中