β系數的計算與檢驗小郭PPT13某某某2010302312341某某某2010302312342某某某2010302312343某某某2010302312344某某某2010302312345我們以上證指數為市場組合，通過定義計算出貴州茅臺和盤江股份的兩只股票在2007-2011年期間的β系數；然后我們通過資本資產定價模型（CAPM）計算出了相應的期望收益；通過與實際收益的比較，我們分別進行了實際收益對期望收益和實際收益對β系數的回歸分析，最后認為資本資產定價模型和β值并不能很好地解釋股票的實際收益。樣本選取：市場組合選取為上證指數；單個證券選取為貴州茅臺和盤江股份。研究區間：2007年1月5日-2011年12月30日，分為三個時間深度來研究：①2007-2011年這個整區間；②按年，共5年；③按季度，共20個季度。每個研究區間的數據均是從周數據計算得來。

以2007-2011年的255條周交易數據為計算單位以2007-2011年每年的50余周的周交易數據為計算單位相關系數β貴州茅臺β盤江股份2007年-0.030.78-0.202008年0.570.671.452009年0.230.440.522010年0.000.090.012011年0.050.200.19以2007-2011年每季度的12余周的周交易數據為計算單位2007年2008年2009年2010年2011年1季2季3季4季1季2季3季4季1季2季3季4季1季2季3季4季1季2季3季4季相關系數0.23-0.1-0.120.110.430.530.250.810.320.110.220.37-0.12-0.130.46-0.23-0.160.28-0.10.19β貴州茅臺0.790.631.251.060.410.470.21.420.640.690.280.33-0.01-0.020.58-0.54-0.4-0.010.540.4β盤江股份0.98-0.77-0.910.421.030.390.483.460.540.580.50.4-0.32-0.31-1.07-0.940.93-0.410.39相關系數：貴州茅臺屬于制造業（食品與飲料），盤江股份屬于采掘業（煤炭采選業），兩者的關聯很小，相關系數不會很大；最終計算出來的0.21的結果有些比意料中偏大。β系數：β系數度量的是對于市場組合變得的反應程度,盤江股份對市場變化的反應程度大于貴州茅臺;而且盤江股份的β系數波動劇烈，可能是其所在的煤炭開采行業的影響，至于行業對β的變化的影響，值得進一步探究。

RFRMβ貴州茅臺R貴州茅臺期望β盤江股份R盤江股份期望2007年第1季度1.88%1.46%0.791.55%0.981.47%第2季度2.05%1.41%0.631.65%-0.772.54%第3季度2.20%2.92%1.253.09%-0.911.55%第4季度1.76%-0.45%1.06-0.59%0.420.83%2008年第1季度1.68%-2.92%0.41-0.20%1.03-3.04%第2季度2.21%-2.01%0.470.24%0.390.54%第3季度2.23%-1.38%0.201.51%0.480.49%第4季度0.67%-1.76%1.42-2.77%3.46-7.73%2009年第1季度0.66%2.44%0.641.81%0.541.63%第2季度0.85%1.63%0.691.38%0.581.30%第3季度1.07%-0.37%0.280.67%0.500.35%第4季度0.93%1.28%0.331.05%0.401.07%2010年第1季度1.03%-0.62%-0.011.05%-0.321.57%第2季度1.90%-1.38%-0.021.96%-0.302.90%第3季度1.45%0.28%0.580.78%1.000.28%第4季度3.43%0.43%-0.545.03%-1.076.64%2011年第1季度1.38%0.49%-0.401.74%-0.942.22%第2季度4.90%-0.62%-0.014.96%0.93-0.25%第3季度3.31%-1.08%0.540.94%-0.415.10%第4季度2.31%-0.58%0.401.16%0.391.20%

2007年2008年2009年2010年2011年1季2季3季4季1季2季3季4季1季2季3季4季1季2季3季4季1季2季3季4季R期望1.55%1.65%3.09%-0.59%-0.20%0.24%1.51%-2.77%1.81%1.38%0.67%1.05%1.05%1.96%0.78%5.03%1.74%4.96%0.94%1.16%R實際-0.55%-1.00%4.03%9.23%-3.77%-2.62%-0.79%-1.29%-3.44%0.06%0.23%-0.37%0.58%-1.35%1.62%-2.58%-4.09%-1.06%-1.78%-3.72%2007年2008年2009年2010年2011年1季2季3季4季1季2季3季4季1季2季3季4季1季2季3季4季1季2季3季4季R期望1.47%2.54%1.55%0.83%-3.04%0.54%0.49%-7.73%1.63%1.30%0.35%1.07%1.57%2.90%0.28%6.64%2.22%-0.25%5.10%1.20%R實際-2.28%-29.64%12.01%0.36%6.53%0.13%25.75%3.57%5.23%1.28%-1.66%2.96%6.00%-0.72%7.09%13.01%4.50%7.71%5.31%-1.95%回歸統計MultipleR0.143583RSquare0.020616AdjustedRSquare-0.03379標準誤差0.030981觀測值20回歸統計MultipleR0.573428RSquare0.328819AdjustedRSquare0.291532標準誤差0.416611觀測值20

回歸統計MultipleR0.037492RSquare0.001406AdjustedRSquare-0.05407標準誤差0.10381觀測值20回歸統計MultipleR0.082788RSquare0.006854AdjustedRS