智研咨詢—中國城投公司行業(yè)市場集中度、市場運(yùn)行態(tài)勢及未來趨勢預(yù)測報(bào)告內(nèi)容概況：2024年10月，中國城投債凈發(fā)行額為1155.41億元，環(huán)比增長177.22%，同比增長119.71%。在經(jīng)歷了前幾個(gè)月的債市回調(diào)后，城投債市場再度活躍，凈融資額實(shí)現(xiàn)了大幅的正增長。一是當(dāng)月財(cái)政部擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，市場“城投信仰”再起，為城投公司加快發(fā)債帶來新的窗口期；二是受債市調(diào)整影響，相比國債，城投債發(fā)行利率與利差雙雙回升，部分投資機(jī)構(gòu)看到采取城投債持有到期策略、博取較高回報(bào)的操作空間。關(guān)鍵詞：城投公司行業(yè)現(xiàn)狀、城投公司發(fā)債情況、城投公司經(jīng)營情況一、行業(yè)概述城投公司是指地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，以準(zhǔn)經(jīng)營性、公益性項(xiàng)目投資、融資、建設(shè)、運(yùn)營業(yè)務(wù)為主，同時(shí)從事經(jīng)營性業(yè)務(wù)的獨(dú)立法人實(shí)體。城投公司是我國市政基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)市場化改革的產(chǎn)物，同時(shí)也是地方政府市場化融資的主體。它們大多不具備盈利能力，屬于事業(yè)單位或者國有獨(dú)資公司性質(zhì)，主要通過政府補(bǔ)貼的方式實(shí)現(xiàn)盈利，屬于帶有政府性質(zhì)的特殊市場經(jīng)營主體。城投公司根據(jù)其業(yè)務(wù)類型和經(jīng)營范圍可以分為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類、土地開發(fā)整理類、棚改及保障房建設(shè)類、交通建設(shè)運(yùn)營類、公用事業(yè)類、文化旅游類、國有資本運(yùn)營類等。城投公司分類二、行業(yè)發(fā)展歷程中國城投公司行業(yè)發(fā)展主要經(jīng)歷了三個(gè)階段。1991年至1996年的探索發(fā)展期，城投公司誕生于20世紀(jì)80年代末90年代初，以1991年上海率先成立城投公司為標(biāo)志。這一階段的城投公司通常由建設(shè)委員會(huì)和財(cái)政部門共同建立，公司資本金和項(xiàng)目資本金通過財(cái)政撥款注入，其余部分以財(cái)政擔(dān)保形式向銀行借貸。1997年至2013年的快速發(fā)展期，這一時(shí)期，城投公司在積極財(cái)政政策與快速城市化的推動(dòng)下，獲得了快速發(fā)展。2004年的《關(guān)于投融資體制改革的決定》引領(lǐng)城投公司由政府的投融資平臺(tái)向政府投融資平臺(tái)、城市建設(shè)主體、城市重大資產(chǎn)經(jīng)營主體三位一體的角色進(jìn)行轉(zhuǎn)變。2014年至今的轉(zhuǎn)型發(fā)展期，2014年，國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號(hào)），文件明確規(guī)定剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)。這一階段，城投公司在債務(wù)“借、用、還”相統(tǒng)一的原則下進(jìn)一步做市場化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建健康資金鏈，增強(qiáng)造血能力，優(yōu)化運(yùn)營管控。中國城投公司行業(yè)發(fā)展歷程三、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈城投公司行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為工程技術(shù)提供方，包括建筑施工企業(yè)、建筑設(shè)計(jì)與規(guī)劃企業(yè)，以及混凝土、鋼材等建筑材料和工程機(jī)械供應(yīng)商。產(chǎn)業(yè)鏈中游為城投公司直接參與的工程建設(shè)和施工活動(dòng)。這包括市政建設(shè)、公用事業(yè)建設(shè)、綜合交通建設(shè)等工程項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、施工和管理。產(chǎn)業(yè)鏈下游為主要是指城投公司在完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)后，對這些設(shè)施進(jìn)行的運(yùn)營管理和服務(wù)。城投公司行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《中國城投公司行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)研及發(fā)展策略分析報(bào)告》四、行業(yè)現(xiàn)狀根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2024年9月底，中國地方政府債務(wù)余額達(dá)44.74億元，同比增長15.01%。這一數(shù)據(jù)凸顯出地方政府債務(wù)規(guī)模的顯著擴(kuò)張態(tài)勢。這一龐大債務(wù)規(guī)模，一方面彰顯了地方政府在推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提升民生福祉等方面所做出的巨大努力與投入，體現(xiàn)了其在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的積極作用；另一方面，也毫無疑問地給債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控工作帶來了前所未有的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，要求相關(guān)部門必須高度重視并采取有效措施加以應(yīng)對，以確保地方財(cái)政的穩(wěn)健運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。2019-2024年9月底中國地方政府債務(wù)余額情況城投債，即城市投資債券，是由地方政府或其授權(quán)部門、企業(yè)發(fā)行的債券，主要用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等公益性項(xiàng)目。近年來，隨著地方政府債務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控的加強(qiáng)，城投債的發(fā)行和償還情況備受關(guān)注。2023年“一攬子化債方案”落地實(shí)施以來，城投債凈融資明顯縮量，主要受到期量較大拖累，私募債、低主體評級(jí)、區(qū)縣級(jí)等票息更高的品種凈融出更多。資管新規(guī)后，城投信托融資逐漸減少，2024年1-9月斷崖式下降。2024年10月，中國城投債凈發(fā)行額為1155.41億元，環(huán)比增長177.22%，同比增長119.71%。在經(jīng)歷了前幾個(gè)月的債市回調(diào)后，城投債市場再度活躍，凈融資額實(shí)現(xiàn)了大幅的正增長。一是當(dāng)月財(cái)政部擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)，市場“城投信仰”再起，為城投公司加快發(fā)債帶來新的窗口期；二是受債市調(diào)整影響，相比國債，城投債發(fā)行利率與利差雙雙回升，部分投資機(jī)構(gòu)看到采取城投債持有到期策略、博取較高回報(bào)的操作空間。2010-2024年1-10月中國城投債發(fā)行額情況五、重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)營情況2024年全國城投公司的總資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。多家大型城投公司的資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到數(shù)千億元級(jí)別。例如，天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司的總資產(chǎn)高達(dá)9370.98億元，北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司和上海城投（集團(tuán)）有限公司的總資產(chǎn)也分別達(dá)到了8747.33億元和7983.46億元。這些數(shù)據(jù)表明，城投公司在地方政府的大力支持下，持續(xù)擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，為城市建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的資金保障。值得注意的是，近年來城投公司的轉(zhuǎn)型趨勢日益明顯。面對高企的債務(wù)和日益嚴(yán)峻的市場競爭環(huán)境，許多城投公司開始積極探索轉(zhuǎn)型升級(jí)之路。一些城投公司已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型為產(chǎn)業(yè)投資公司或國有企業(yè)，并著手布局新能源、科技等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。例如，合肥建投、上海城投、浙江拱墅區(qū)城投公司等企業(yè)在轉(zhuǎn)型中取得了顯著成效，不僅實(shí)現(xiàn)了國有資本的保值增值，還推動(dòng)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。全國城投公司總資產(chǎn)情況TOP20六、行業(yè)發(fā)展趨勢1、城投公司向產(chǎn)業(yè)投資轉(zhuǎn)型未來，城投公司行業(yè)將顯著向產(chǎn)業(yè)投資轉(zhuǎn)型。這一趨勢背后的主要驅(qū)動(dòng)力是中央的化債政策以及地方財(cái)力土地來源的收窄。城投公司不再僅僅依賴政府投入，而是更多地通過市場化手段進(jìn)行融資和投資。這種轉(zhuǎn)型不僅有助于緩解融資壓力，還能打開新的融資渠道，突破名單制和發(fā)債指標(biāo)限制。城投公司將從傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地開發(fā)，轉(zhuǎn)向更具創(chuàng)新性和可持續(xù)性的產(chǎn)業(yè)投資，特別是高精尖的新興產(chǎn)業(yè)。通過參與市場化的產(chǎn)業(yè)投資，城投公司能夠吸引更多的社會(huì)資本，提高資金的使用效率和投資回報(bào)率，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2、存量資產(chǎn)運(yùn)營成為關(guān)鍵隨著國內(nèi)人口發(fā)展進(jìn)入總量見頂、城鎮(zhèn)化率增速放緩的新階段，城投公司的傳統(tǒng)基建投資功能將趨于弱化，存量資產(chǎn)運(yùn)營將成為發(fā)展的關(guān)鍵。城投公司將更加注重項(xiàng)目的運(yùn)營管理，從“輕管”走向“重管”，通過提高項(xiàng)目運(yùn)營的專業(yè)程度，實(shí)現(xiàn)降本、增效與提質(zhì)。同時(shí)，城投公司還將積極盤活存量資產(chǎn)，通過優(yōu)化資產(chǎn)組合和推動(dòng)經(jīng)營性項(xiàng)目收益擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)城市和城投資產(chǎn)的增值。這一轉(zhuǎn)型不僅有助于提升城投公司的市場化經(jīng)營能力和內(nèi)生性造血能力，還能更好地發(fā)揮國有資本的引導(dǎo)作用，推動(dòng)區(qū)域與產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。3、數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速未來，城投公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型將加速推進(jìn)。隨著數(shù)據(jù)要素市場的構(gòu)建和國有數(shù)據(jù)集團(tuán)的組建，城投企業(yè)參與數(shù)據(jù)要素市場的前景越發(fā)明朗。特別是在數(shù)字產(chǎn)業(yè)方面，城投公司將加大在數(shù)字基建等應(yīng)用場景的投入，推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)安全、資源開發(fā)和數(shù)據(jù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)等工作落地。數(shù)字化轉(zhuǎn)型不僅能提升城投公司的運(yùn)營效率和管理水平，還能為其帶來新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。同時(shí)，通過引入大數(shù)據(jù)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)，城投公司還能更好地服務(wù)于城市管理和公共服務(wù)，提升城市智能化水平，為城市的可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。以上數(shù)據(jù)及信息可參考智研咨詢（）發(fā)布的《中國城投公司行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)研及發(fā)展策略分析報(bào)告》。智研咨詢專注產(chǎn)業(yè)咨詢十五年，是中國產(chǎn)業(yè)