資本市場第三章股票市場股票的概念：股票是投資者向公司提供資本的權益合同，是公司的所有權憑證。股東的權益在利潤和資產分配上表現(xiàn)為索取公司對債務還本付息后的剩余收益，即剩余索取權。通俗地講，股票是一種權利的證明，這種權利既可以使我們分享公司的勝利果實，又讓我們承擔公司經營失敗的風險。股票種類普通股是在優(yōu)先股要求權得到滿足之后才參與公司利潤和資產分配的股票合同，它代表著最終的剩余索取權。普通股股東一般有出席股東大會的會議權、表決權和選舉權、被選舉權等。普通股股東還具有優(yōu)先認股權。

普通股優(yōu)先股優(yōu)先股優(yōu)先股是指在剩余索取權方面較普通股優(yōu)先的股票，這種優(yōu)先性表現(xiàn)在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。優(yōu)先股股東通常是沒有投票權的，只是在某些特殊情況下才具有臨時投票權。

普通股

優(yōu)先股1.普通股：決策參與權；利潤分配權；優(yōu)先認股權；剩余財產分配權。2.優(yōu)先股固定股息；優(yōu)先分配權；優(yōu)先求償權；無參與權。一級市場一級市場(PrimaryMarket)也稱為發(fā)行市場(IssuanceMarket)，它是指公司直接或通過中介機構向投資者出售新發(fā)行的股票。所謂新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行和再發(fā)行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，后者是在原始股的基礎上增加新的份額。

股票發(fā)行方式公募和私募

公募是指面向市場上大量的非特定的投資者公開發(fā)行股票。

私募是指只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票，其對象主要有個人投資者和機構投資者兩類，前者如使用發(fā)行公司產品的用戶或本公司的職工，后者如大的金融機構或與發(fā)行者有密切業(yè)務往來關系的公司。發(fā)行程序選擇發(fā)行方式選定作為承銷商的投資銀行準備招股說明書發(fā)行定價公募、私募例：某個想上市的公司將在投資銀行（在中國是證券公司等機構）的幫助下，履行一些固定的程序，將自己的股份在一級市場上出售給投資者。如果投資者對此公司的預期非常高，那么將在網下和網上抽簽（針對申購的投資者）決定誰將擁有此股票。如果大家對此股票沒有很好的預期，將產生不能把股份都銷售完的情況。此時，投行和公司雙方就要根據(jù)當初簽定的協(xié)議——包銷、代銷、備用包銷等——做出反映。一級市場發(fā)完之后，股票落到投資者手中，然后在A，B或H股等進行二級市場的交易。二級市場二級市場(SecondaryMarket)也稱交易市場，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所。證券交易所提供交易場所

制定交易規(guī)則信息發(fā)布仲裁交易糾紛專門的、有組織的證券集中交易場所。二級市場的核心，但各國上市證券一般只占全部發(fā)行證券的10%左右。職能：交易制度的類型：做市商交易制度和競價交易制度。證券交易的買賣價格均由做市商(MarketMaker)給出，買賣雙方并不直接成交，而向做市商買進或賣出證券。

買賣雙方直接進行交易或將委托通過各自的經紀商送到交易中心，由交易中心進行撮合成交。組織形式

1.公司制以營利為目的，提供交易場所和服務人員;收取發(fā)行公司的上市費與證券成交的傭金，其主要收入來自買賣成交額的一定比例;交易的公平性有保證。

2.會員制由會員(經紀商或自營商)自愿組成,不以營利為目的，自治自律;參與經營的會員可以參加股票交易中的股票買賣;傭金和上市費用較低。公正性較前者差

中國的股票交易競價制度中國的股票在證券交易所掛牌交易，采取公開的集中競價方式。集中競價包括集合競價和連續(xù)競價兩種形式。交易日為周一至周五。國家法定假日和交易所公告的休息日，交易所市場休市。每個交易日9：15－9：25為集合競價，9：30－11：30、13：00－15：00為連續(xù)競價時間。

證券交易委托類型限價委托(LimitOrder)市價委托(MarketOrder)停止損失委托(StopOrder)信用交易

信用交易又稱墊頭交易或保證金交易，是指證券買者或賣者通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經紀人的信用而進行的證券買賣。信用交易可以分為信用買進交易和信用賣出交易。我國于2010.3.19推出首批6家券商融資融券資格。中信證券國信證券海通證券國泰君安光大證券廣發(fā)證券保證金交易應用信用交易又稱為保證金購買，是指對市場行情看漲的投資者交付一定比例的初始保證金(InitialMargin)，由經紀人墊付其余價款，為他買進指定證券。例：假設A股票每股市價為10元，某投資者對該股票看漲，于是進行保證金購買。該股票不支付現(xiàn)金紅利。假設初始保證金比率為50%，維持保證金比率為30%。保證金貸款的年利率為6%，其自有資金為10000元。

他就可以借入10000元共購買2000股股票。

例：假設一年后股價升到14元，如果沒有進行保證金購買，則投資收益率為40%。而保證金購買的投資收益率為：假設一年后股價跌到7.5元，則投資者保證金比率(等于保證金賬戶的凈值/股票市值)變?yōu)椋豪耗敲矗蓛r下跌到什么價位(X)投資者會收到追繳保證金通知呢？這可以從下式來求解：

從上式可以解得：X=7.143。因此當股價跌到7.14時投資者將收到追繳保證金通知。假設一年后該股票價格跌到5元，則保證金購買的投資收益率將是：

場外交易----店頭交易市場

以證券公司為中介進行買賣;交易的主要是不具備上市條件或不愿上市交易的證券。沒有固定的交易場所和固定的交易時間；交易價格采用買入價賣出價的雙價形式，由交易雙方協(xié)商議定價格。第一市場-----證券交易所市場第二市場-----非上市的場外交易市場第三市場-----已上市的證券的場外交易市場第四市場-----不通過經紀人而是通過計算機網絡直接進行的大宗交易的場外市場主板市場---證券交易所;二板市場---創(chuàng)業(yè)板三板市場-----“代辦股份轉讓系統(tǒng)”

二板市場特點:“小”——指資產規(guī)模小，成立時間較短,業(yè)績也不突出“高”——高新技術型的企業(yè)或具有高成長性的企業(yè)；“巧”——不靠資產規(guī)模大去賺錢，而是靠智力賺錢。主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發(fā)展和擴展業(yè)務。不問過去，只看未來

股票行市與股價指數(shù)

股票價格×利率(6%)=年收益(9元)(一)股票市場價格=股票預期收益/市場利率

例:

股票面值100元，預期年收益9元，銀行現(xiàn)行利率為年6%，那么該股票的市場基準價格應是?股票價格=年收益/利率=150元。影響股價的因素經濟;政治;技術操作;心理因素;自然因素股價指數(shù)以過去某一時刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情狀況為標準參照值（100％），將當期部分有代表性的或全部上市公司的股票價格與標準參照值相比的方法。算術平均數(shù)法;加權平均數(shù)法

世界上幾種重要的股價指數(shù)

道·瓊斯股票價格平均指數(shù)

；標準普爾指數(shù)

；恒生指數(shù)；日經指數(shù)；金融時報指數(shù)；我國的股價指數(shù)

上證綜合指數(shù)上證180指數(shù)深圳綜合指數(shù)深圳成份指數(shù)案

例：債券市場

債券的概念：債券是投資者向政府、公司或金融機構提供資金的債權債務合同。債權債務憑證發(fā)行債券以后公司增加的是債務，回收風險小,利息收益事先約定且固定不變所有權憑證，“利益共享、風險共當”發(fā)行股票以后公司增加的是資本金風險較大，其收益狀況隨公司的經營情況而定1.債券股票VS債券的種類政府債券：中央政府債券、政府機構債券、地方政府債券。公司債券：按抵押擔保狀況分為信用債券、抵押債券、擔保信托債券和設備信托證；按利率可分為固定利率債券、浮動利率債券、指數(shù)債券和零息債券；按內含選擇權可分成可贖回債券、償還基金債券、可轉換債券和帶認股權證的債券。金融債券：是指銀行等金融機構為籌集信貸資金而發(fā)行的債券。

債券的一級市場

發(fā)行合同書1．否定性條款：是指不允許或限制股東做某些事情的規(guī)定。

2．肯定性條款：肯定性條款是指公司應該履行某些責任的規(guī)定，如要求營運資金、權益資本達到一定水平以上。債券評級債券違約風險的大小與投資者的利益密切相關，也直接影響著發(fā)行者的籌資能力和成本。為了較客觀地估計不同債券的違約風險，通常需要由中介機構進行評級。但評級是否具有權威性則取決于評級機構。目前最著名的兩大評估機構是標準普爾(Standard&Poor’s)公司和穆迪(Moody’s)投資者服務公司。債券的償還

定期償還：定期償還是在經過一定寬限期后，每過半年或1年償還一定金額的本金，到期時還清余額。任意償還：任意償還是債券發(fā)行一段時間(稱為保護期)以后，發(fā)行人可以任意償還債券的一部分或全部，具體操作可根據(jù)早贖或以新償舊條款，也可在二級市場上買回予以注銷。

債券的二級市場

債券的二級市場與股票類似，也可分為證券交易所、場外交易市場以及第三市場和第四市場幾個層次。關于債券二級市場的交易機制，與股票并無差別，只是由于債券的風險小于股票，其交易價格的波動幅度也較小。

債券投資收益（一）債券投資收益的組成

1、發(fā)行人定期支付的利息

2、債券期滿或被贖回或被出售時的價差，即資本利得

3、定期所獲現(xiàn)金流量再投資的利息收入

債券投資收益率的衡量

1、貼現(xiàn)債券收益率

(1)認購者收益率

認購者收益率=

例:某政府債券面額為1000，期限為90天，采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，發(fā)行價為980元，則該債券的認購者收益率為：

(2)持有期收益率

持有期收益率＝

例題:某政府債券面額為1000，期限為90天，采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，發(fā)行價為980元，債券在發(fā)行30天后，持有者就以988元的價格在市場上出售了，則持有者的收益率為：

(3)最終收益率

計算公式與持有期收益率類似，只須用殘存期限代替持有期限即可。2、息票債券收益率（1）認購者收益率

認購者收益率=例題：面額為1000元的息票債券，票面利息為10％，期限為3年，以1050元溢價發(fā)行，則該債券的認購者的收益率為：

(2)持有期收益率

例題:面額為1000元的息票債券，票面利息為10％，期限為3年，以1050元溢價發(fā)行，債券投資者在持有一年后，以1100賣出，則其持有期收益率為：

(3)最終收益率3、一次還本付息債券的收益率（1）認購者收益率其中：（2）持有期收益率

例如，投資者王先生以1020元的發(fā)行價購入某債券，面額為1000元，期限為3年，票面利率10％，到期一次還本付息，持有1年后，以1100元的價格賣出給李先生(此時債券尚未付息)，該投資者的持有期收益率為：

（3）最終收益率

例如，若李先生從王先生那里買入債券后(此時債券尚未付息)，一直持有到期償還期滿，則其最終收益率為：

債券投資面臨的風險（1）利率風險（2）再投資風險（3）違約風險（4）通貨膨脹風險（5）流動性風險（6）贖回風險

投資基金

投資基金的概念：投資基金，是通過發(fā)行基金券(基金股份或收益憑證)，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。基金特點：規(guī)模經營、分散投資、專家管理、服務專業(yè)化。投資基金（共同基金）根據(jù)基金的組織不同公司型基金契約型基金根據(jù)基金發(fā)行的股份能否被贖回封閉式基金開放式基金根據(jù)投資策略不同成長基金收入基金平衡基金１．封閉式基金與開放式基金

封閉式基金：基金規(guī)模在基金的發(fā)起人設立基金時就已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內，基金規(guī)模固定不變的投資基金。

開放式基金：基金發(fā)起人在設立基金時，基金單位的總數(shù)不是固定的，而是可以根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額，或被投資者贖回的投資基金。契約型基金

公司型基金

法律依據(jù)

信托法公司法法人資格

不擁有擁有發(fā)行憑證

受益憑證股票投資者的地位

對資金的運用沒有發(fā)言權行使股東權利資產運用依據(jù)

契約公司章程規(guī)定運營方式

依據(jù)契約運作，期滿終止。

永久性（除非破產、清算）區(qū)別

美國的基金多為公司型基金；我國香港、臺灣地區(qū)以及日本多是契約型基金。

監(jiān)督、激勵機制有效不必繳納各項所得稅

投資基金的設立、募集設立基金首先需要發(fā)起人，發(fā)起人可以是一個機構，也可以是多個機構共同組成。基金的設立申請一旦獲主管機關批準，發(fā)起人即可發(fā)表基金招募說明書，著手發(fā)行基金股份或受益憑證。投資基金的運作與投資

按照國際慣例，基金在發(fā)行結束一段時間內，通常為3至4個月，就應安排基金證券的交易事宜。投資基金的一個重要特征是分散投資，通過有效的組合來降低風險。因此，基金的投資就是投資組合的實現(xiàn)，不同種類的投資基金根據(jù)各自的投資對象和目標確定和構建不同的“證券組合”。9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。3月-253月-25Wednesday,March12,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。18:48:1018:48:1018:483/12/20256:48:10PM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。3月-2518:48: