項目七

營運資金管理財務管理實務FinancialManagementPractice營運資金管理概述任務一現金管理任務二應收賬款管理任務三存貨管理任務四目錄Contents1.了解營運資金的含義、熟悉營運資金管理的基本要求。2.能夠進行最佳現金持有量的確定，運用現金的日常管理方法。3.能夠進行信用分析，完成信用政策的制定工作，進行應收賬款的日常管理。4.能夠進行存貨經濟訂購量的確定，進行存貨的日常管理。專業能力目標1.理解現金、應收賬款和存貨管理的要求，培養學生運用所學知識分析問題、解決問題的能力。2.通過對營運資金管理的學習，認識到在追求收益的同時，企業必須在成本和收益之間尋找一個最佳點。3.．培養嚴格遵守財務人員規則的職業習慣，通過對應收賬款的學習認識到誠信的重要性。職業素養目標營運資金的含義及特點任務一營運資金管理概述Task1.Summaryofworkingcapital營運資金的含義及特點營運資金管理的基本要求一營運資金的含義及特點（一）營運資金的含義營運資金是指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金營運資金＝流動資產－流動負債現金應收賬款存貨短期投資短期借款應交稅費應付賬款一營運資金（二）營運資金的特點流動資產多樣性短期性變動性和易變現性波動性二營運資金的管理二、營運資金管理的基本要求01合理確定企業資金需求量。（首要任務）02合理提高資金使用效率。03合理控制成本。任務二現金管理Task2.Cashmanagement現金的含義、持有動機和成本最佳現金持有量的確定現金的日常管理一現金管理概述（一）現金的含義

現金是指在生產經營過程中暫時以貨幣形態存在的資金，是流動資產的重要組成部分。包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金等。一現金管理概述（二）持有現金的動機交易性需求預防性需求投機性需求為了維持日常周轉及正常商業活動需要持有一定量的現金。企業需要持有一定量的現金，以應付一些突發事件。指企業需要持有一定量的現金，以抓住突然出現的獲利機會。一現金管理概述（三）持有現金的成本轉換成本機會成本管理成本短缺成本二最佳現金持有量的確定（一）成本分析模型相關成本與現金持有量的關系機會成本是正相關成本管理成本

一般認為是固定成本短缺成本負相關成本決策原則：最佳現金持有量＝min（機會成本+管理成本+短缺成本）成本分析模型是根據持有現金的各項成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種模型。在成本分析模型中，主要考慮機會成本、管理成本和短缺成本。二最佳現金持有量的確定二最佳現金持有量的確定【例7-1】九方公司有4種不同的現金持有方案（見表7-1），假設現金的資金成本率為10%，要求確定最佳現金持有量。二最佳現金持有量的確定將各方案的總成本進行比較可知，乙方案的總成本最低，因此250萬元是該企業的最佳現金持有量。二最佳現金持有量的確定（二）存貨分析模型基本假設:（1）企業在某一段時期內需用的現金已事先籌措到，并以短期有價證券的形式存放在證券公司內，證券變現的不確定性很小。（2）企業對現金的需求是均勻、穩定、可知的，每當現金余額為零時，均可通過變現證券立即得到補充。（3）現金短缺成本為零。（4）短期有價證券利率穩定、可知，且每次將有價證券變現的交易成本可知。二最佳現金持有量的確定總成本=機會成本+交易成本二最佳現金持有量的確定最佳現金持有量：最低總成本：總現金需要量最佳現金持有量現金的機會成本率交易成本Q/2：每次證券平均變現數量T/Q：變現次數二最佳現金持有量的確定【例7-2】

九方公司每年現金需求量為8000000元，每次現金轉換的成本為1000元，持有現金的機會成本率為10%，則該企業的最佳現金持有量、最小相關總成本、平均現金持有量、全年轉換次數分別計算如下：二最佳現金持有量的確定（三）隨機模型

隨機模式就是在現金需求量難以預知的情況下進行現金持有量控制的方法。二最佳現金持有量的確定（1）最低控制線L的確定

最低控制線L取決于模型之外的因素，其數額是由專業人員在綜合考慮短缺現金的風險程度、企業借款能力、企業日常周轉所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的。（2）回歸線的確定式中：b表示每次的轉換成本；δ表示企業每日現金流量變動的標準差；i表示以日為基礎計算的有價證券利息率（現金機會成本）；L是現金持有量的下限；H是現金持有量的上限。（3）最高控制線的確定

H＝3R－2L

二最佳現金持有量的確定【例7-3】

九方公司規定存款及現金余額之和不得低于2000元，企業現金流量標準差為1200元，有價證券的年利率為9%，每次轉換成本為50元。求最佳現金持有量和上限。該企業目標現金余額為8000元。若現金持有額達到20000元，則買進12000元的證券；若現金持有額降至2000元，則賣出6000元的證券。三現金的日常管理（一）現金周轉期

企業從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止的時期被稱作企業的經營周期。用公式來表示，分別是：經營周期=存貨周轉期+應收賬款周轉期或者：經營周期=應付賬款周轉期+現金周轉期三現金周轉期四現金收支日常管理（二）現金收入的管理浮動期成本第三方處理費用或清算費用管理收款系統的費用降低收款成本四現金收支日常管理收款浮動期

從支付開始到企業收到資金的時間間隔。以支票為例四現金收支日常管理（三）現金支出的管理措施（4）改進員工工資支付模式（5）透支（6）爭取現金流出與現金流入同步（3）匯票代替支票（2）推遲應付款的支付（1）使用現金浮游量任務三應收賬款管理Task3.Cashmanagement應收賬款的作用和成本信用政策應收賬款的日常管理一應收賬款的作用和成本應收賬款是指企業因銷售商品、提供勞務等經營活動，應向購貨單位或接受勞務單位收取的款項，主要包括企業銷售商品或提供勞務等應向有關債務人收取的價款及代購貨單位墊付的包裝費、運雜費等。（一）應收賬款的作用一應收賬款的作用和成本1．增加銷售企業向顧客提供商品，并采取賒銷的形式進行銷售，可以在市場占據更多的銷售額。2．減少存貨由于賒銷能夠增加銷售量，因而產成品的存貨也在減少。（二）應收賬款的

作用一應收賬款的作用和成本（二）應收賬款的成本機會成本壞賬成本管理成本應收賬款的機會成本指的是由于企業一定量的資金被應收賬款占用而無法將其用于其他的投資所失去的潛在收益。應收賬款的管理成本主要是指在進行應收賬款管理時所增加的開支。字壞賬成本是在賒銷交易后，企業可能無法收回應收賬款而造成的損失。一應收賬款的作用和成本應收賬款平均余額=日銷售額×平均收現期

日銷售額=全年銷售額/360

應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×變動成本率計算公式

應收賬款占用資金的應計利息（即機會成本）=應收賬款占用資金×資本成本=應收賬款平均余額×變動成本率×資本成本=日銷售額×平均收現期×變動成本率×資本成本=全年銷售額/360×平均收現期×變動成本率×資本成本=（全年銷售額×變動成本率）/360×平均收現期×資本成本=全年變動成本/360×平均收現期×資本成本二信用政策（一）信用標準影響信用標準是指企業為客戶提供信用時所要求的必須達到的最低信用水平，表示企業能夠接受的信用風險水平。含義（1）信用標準過于嚴格；（2）信用標準過于寬松。銷售二信用政策1.信息來源外部包括客戶執行信用申請（協議）的情況和企業自己保存的有關信用客戶還款的歷史記錄。內部包括客戶的財務報表、客戶過去獲得賒購的供貨商提供的資料、銀行或其他貸款機構提供的客戶財務狀況和信用額度方面的信息，以及一些信用評級機應收賬款—信用政策財務管理實務構報告的有關客戶信用狀況的歷史信息。二信用政策流動性和營運資本比率債務管理和支付比率盈利能力指標品質能力資本抵押條件分析定性定量5C系統

考核

指標2．信用的定性分析3．信用的定量分析二信用政策1．信用期限信用期限，也被稱為信用期，是企業要求顧客付款的最長期限，或者是給予客戶的一段信用持續期信用期長，銷售規模增大，收入增加，同時應收賬款的收賬成本和壞賬成本都會增加；

信用期短，銷售規模減小，收入減少，同時收賬成本和壞賬成本也會減少。（二）信用條件二信用政策【例7-4】九方公司目前采用30天按發票金額（即無現金折扣）付款的信用政策，擬將信用期間放寬至60天，仍按發票金額付款。假設等風險投資的最低收益率為12%，其他有關數據如表7-3所示。二信用政策（1）計算增加的盈利：增加的盈利=增加的邊際貢獻-增加的固定成本

=(12000-10000)×(100-60)-(510000-500000)=70000（元）（2）計算增加的成本費用：①計算增加的應收賬款機會成本。變動成本率=60/100×100%=60%改變信用期間增加的機會成本

=60天信用期應計利息-30天信用期應計利息

=1200000/360×60×60%×12%-1000000/360×30×60%×12%=8400（元）②計算增加的收賬費用和壞賬損失。增加的收賬費用=50000-30000=20000（元）增加的壞賬損失=60000-40000=20000（元）（3）計算增加的稅前損益：放寬信用期增加的稅前損益=盈利增加-成本費用增加

=70000-8400-20000-20000=21600（元）由于放寬信用期增加的稅前損益大于0，故應放寬信用期，即采用60天信用期。二信用政策【例7-5】

根據【例7-4】的數據，假設上述30天信用期變為60天后，因銷售量增加，年平均存貨水平從8000件上升到10000件，每件存貨按變動成本60元計算，其他情況不變。存貨增加占用資金的應計利息=(10000-8000)×60×12%=14400（元）放寬信用期增加的稅前損益=21600-14400=7200（元）因為放寬信用期增加的稅前損益仍然大于0，所以考慮增加平均存貨這個因素后，采用60天的信用期。二信用政策2．折扣條件信用期限折扣率折扣期限企業通常會在給客戶提供信用期限的同時也給予客戶現金折扣的優惠。現金折扣基本表現方式：“2/10，n/30”。二信用政策【例7-6】

根據【例7-5】的數據，假設企業將信用期設定為60天的同時，為了吸引顧客盡早付款，向顧客提出了1/30，N/60的現金折扣條件，預計會有60%的顧客（按60天信用期所能實現的銷售量計算）將享受現金折扣優惠。（1）計算增加的盈利。增加的盈利=(12000-10000)×(100-60)-(510000-500000)=70000（元）（2）計算增加的應計利息。30天信用期應計利息=1000000/360×30×60%×12%=6000（元）提供現金折扣的平均收現期=30×60%+60×40%=42（天）提供現金折扣的應計利息=1200000/360×42×60%×12%=10080（元）增加的應計利息=10080-6000=4080（元）二信用政策（3）計算增加的收賬費用和壞賬損失。增加的收賬費用=50000-30000=20000（元）增加的壞賬損失=60000-40000=20000（元）（4）計算增加的現金折扣成本。增加的現金折扣成本=新的銷售水平×享受現金折扣的顧客比例×新的現金折扣率-舊的銷售水平×享受現金折扣的顧客比例×舊的現金折扣率=1200000×60%×1%-1000000×0×0=7200（元）（5）計算增加的稅前損益。

增加的稅前損益=盈利增加-成本費用增加=70000-(4080+20000+20000+7200)=18720（元）由于增加的稅前損益大于0，故應當放寬信用期并提供現金折扣。二信用政策（三）收賬政策收賬政策指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業所采取的策略。當企業向客戶提供商業信用時，必須考慮以下3個問題。①

客戶的信用怎么樣，是否存在拖欠或拒付賬款的可能。②

有沒有什么辦法能夠提前預防客戶拖欠賬款。③

如果遇到客戶拖欠或者拒付時，企業應采取怎樣的對策。三應收賬款日常管理調查客戶信用評估客戶

信用01方法：直接調查、間接調查02信用等級：三類九等、

三級制（一）建立客戶檔案三應收賬款日常管理（二）加強應收賬款追蹤和監管1．賬齡分析表應收賬款逾期時間越長，收回的可能就越小，發生壞賬的可能性就會越大。賬齡分析法就是通過列表的方式，將所有的應收賬款劃分為未到信用期的應收賬款和以30天為間隔的逾期應收賬款。三應收賬款日常管理（二）加強應收賬款追蹤和監管2．ABC分析法A類客戶：應收賬款逾期金額占應收賬款逾期金額總額的比重大，這類客戶作為催款的重點對象，可以發出措辭較為嚴厲的信件催收，或派專人催收，或委托收款代理機構處理，甚至可以通過法律解決。B類客戶：應收賬款逾期金額占應收賬款逾期金額總額的比重居中，可以通過發函或打電話催收。C類客戶：應收賬款逾期金額占應收賬款逾期金額總額的比重較小，只需要發出通知其付款的信函即可。一存貨管理概述（四）應收賬款保理企業在處理未到期的應收賬款時，可以把滿足條件的應收賬款轉讓給保理商，以此來獲得流動資金。（三）建立壞賬準備金制度企業應該按照會計制度的規定，對可能發生的損失提前做出準備。任務四存貨管理Task3.Cashmanagement存貨的成本最佳存貨量的確定存貨的日常管理一一、存貨的成本存貨是指企業在生產經營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括原材料、燃料、低值易耗品、在產品、半成品、外購商品等。存存貨的成本主要有取得成本、儲存成本和缺貨成本。一一、存貨的成本存貨的成本P二最佳存貨量的確定經濟訂貨基本模型有若干假設，如下。①

存貨總需求量是已知的。②

不存在訂貨提前期，即可以隨時補充存貨。③

貨物一次到達，而不是陸續到達的。④

存貨單價、單位儲存成本、訂貨成本都不變。⑤

貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響。⑥

不允許缺貨，即無缺貨成本。

在滿足上述假設之后，因為存貨的進價，訂貨固定成本，儲存固定成本均為常量，也沒有缺貨成本，只需要考慮訂貨變動成本與儲存變動成本（一）經濟訂貨基本模型二最佳存貨量的確定存貨總成本的公式可以簡化為：

為了求出TC的極小值，對其進行求導演算，根據一階導數等于0，可以得出經濟訂貨基本模型，公式如下：式中，EOQ表示經濟訂貨批量，D表示存貨年需要量，K表示每次訂貨的變動成本，Kc表示單位變動儲存成本。二最佳存貨量的確定每年最佳訂貨次數=存貨年需求總量/經濟訂貨批量=D/EOQ最佳訂貨周期=360天/每年最佳訂貨次數由于存貨是陸續耗用的，所以：經濟訂貨量平均占用資金經濟訂貨批量相關的存貨總成本：變動訂貨成本=變動儲存成本=二最佳存貨量的確定【例7-7】

假設九方公司每年所需的原材料為80000千克，單位成本為25元/千克。每次訂貨的變動成本為400元，單位變動儲存成本為4元/千克。一年按360天計算。則：二最佳存貨量的確定

擴展經濟訂貨模型，以擴大其適用范圍。

1.再訂貨點

再訂貨點就是訂購下一批貨物時企業存貨的儲存量。它的數量等于平均交貨時間和每日平均耗用量

（二）經濟訂貨基本模型的擴展R=L×d式中，R表示再訂貨點，L表示平均交貨時間，d表示每日平均需用量。二最佳存貨量的確定

【例7-8】

九方公司的經濟批量為1200千克，每年訂貨5次，訂貨日至到貨期日的時間為8天，每日存貨需用量為4千克，那么：R=L×d=8×4=32（千克）（二）經濟訂貨基本模型的擴展二最佳存貨量的確定

2．存貨陸續到貨模型

各批貨物很有可能是陸續入庫的，同時又在被陸續地耗用。在這種情況下，需要對經濟訂貨的基本模型做一些修正。假設每批訂貨數為Q，每日送貨量為p，則該批貨全部送達所需日數即送貨期為

二最佳存貨量的確定二最佳存貨量的確定【例7-9】

九方公司全年需要材料為800千克，每日送貨量為25千克，每日耗用量為9千克，每次訂貨的變動訂貨成本為500元，單位儲存變動成本為5元。要