一、單項選擇題

1、下列有關資本成本的說法中.不對的的是（）.

A、資本成本是比較籌資方式，選擇籌資方案的根據

B、資本成本是衡量資本構造與否合理的根據

C,資本成本是評價投資項目可行性的重要原則

D、資本成本是評價企業整體業績時重要根據

2、影響資本成本的原因不包括（）。

A、總體經濟環境

B、投資者對籌資規模和時限內規定

C,資本市場條件

D,企業經營狀況

3、某企業的資本構造中，產權比率（負債/所有者權益）為2/3,債務稅后資本成本為10.5%.目

前市場上的無風險酬勞率為8%,市場上所有股票的平均收益率為16%,企業股票的B系數為L2,

所得稅稅率為25%,則平均資本成本為（）。

A、14.76%

B、16.16%

C,17.6%

D、1凰

4、下列有關可轉換債券籌資特點的表述中不對的的是（）。

A、籌資效率低

B、存在一定的財務壓力

C,資本成本較低

D、籌資靈活

5、英企業發行債券.債券面值為1000元，5年期，票面利率為5能每年末付息一次.到期還本，

債券發行價1020元，籌資費為發行價的2%,企業所得稅稅率為25%,則該債券的資本成本為（）。

（考慮時間價值）已知：（P/A,4%,5）=4.4518,（P/F,4%,5）=0.8219,（P/A,3%,5）=4.5797,

（P/F,3%,5）=0.8626。

A、3.03%

Ik3.25%

C、3.76%

D、5.0%

6、企業籌費管理的基本目的是（）。

A、合理選擇籌資方式

Ik資本構造優化

C、獲得很好的經濟效益

D、帶來杠桿效應

7、下列有關優先股基本性質的說法中，不對的的是（）°

A、優先股在年度利澗分派和剩余財產清償方面，具有比一般股股東優先的權利

B、優先股股東一般沒有選舉權和被選舉權

C、優先股只能采用固定股息率

D、在剩余財產方面，優先股的清償次序優于一戊股而次于債權人

8、甲企業向A銀行借入長期借款以購置一臺設備，設備購入價格為150萬元，已知籌資費率為籌

費總額的5%,年利率為8%,企業的所得稅稅率為25%。則用一般模式計算的該筆長期借款的籌費

成本及年利息數值分別為（）.

A、8.42%、12萬元

B、6.32%,12.63萬元

C、6.32%、12萬元

D,8.42%,12.63萬元

9、某企業一般股目前的股價為10元/股,籌資費率為4%,股利固定增長率3%,所得稅稅率為25%,

估計下次支付的每股股利為2元，則該企業一般股資本成本為（）?

A、23%

B、18%

C、24.46%

D、23.83%

10、下列有關資本構造優化的說法中，不對的的是（）?

A、企業價值分析法重要用于對既有資本構造進行調整.合用于資本規模較小的非上市企業向資本構

造優化分析

B、平均資本成本比較法側重于從資本投入向角度對籌資方案和資本構造進行優化分析

C、在每股收益無差異點上，無論是采用債務或股權籌資方案，每股收益都是相等的

D、資本構造優化規定企業權衡負債的低資本成本和高財務風險的關系，確定合理的資本構造

11、下列各項中，不影響經營杠桿系數的是（）.

A、基期產銷俄

B、基期銷售單價

C、基期固定成本

D、基期利息費用

12、某企業息稅前利潤為700萬元，債務資金為300萬元，債務利率為8%,所得稅稅率為25%,

權益資金為2023萬元，一般股的資本成本為15%.則企業價值分析法下，企業此時股票的市場價

值為（）萬元.

A、3000

B.3340

C、3380

D、2740

二、多選題

1、在總杠桿系數不小于0的狀況下,可以通過減少企業的總杠桿系數，進而減少企業企業風險的措

施包括（）?

A、提高單價

B,提高利息率

C、減少資產負債率

D、減少銷量

2、下列成本費用中屬于費本成本中的用費費用內有（）。

A、向銀行支付的借款手續費

B、因發行股票而支付的發行費

C、向銀行等債權人支付的利息

D、何股東支付的股利

3、根據企業因當年可分派利潤局限性而未向優先股股東足額派發股息,差額部分與否合計到下一

會計年度，可分為下列各項中的（）.

A、強制分紅優先股

B,非強制分紅優先股

C,累積優先股

D、非累積優先股

4、下列各項中，屬于優先股籌費特點的有（）。

A、有助「豐富資本市場的投資構造

有助于股份企業股權資本構造的調整

C、不利于保障一般股收益和控制權

D、也許給股份企業帶米一定叫財務Hi力

5、下列各項中，屬于認股權證籌資特點的有（）。

A、認股權證是一?種融資增進工具

B,認股權證具有期權性

C,有助于改善上市企業的治理構造

D、有助于推進上市企業向股權鼓勵機制

6、下列有關經營杠桿系數的表述中，不對的的有（）。

.A、減少經營杠桿系數的措施有增長銷小額、M少單位變動成本和固定性經營成本等

B,經營杠桿是資產時勞不確定的本源

C、預測期經營杠桿系數等于基期息稅前利潤與基期固定性經苜成本之和除以基期息才兌前利澗

D、固定性經營成本不變，息桎前利潤不小于0時，銷售額越大，經營杠桿系數就越大，經營風險就

越小

7、在運用高下點法計算費金需要量的時候，確定最高點和最低點的根據可以是（）.

A、銷件量

B,生產量

C,資金占用貴

D、咨金需要欹

8、假如沒有優先股，下列項目中，影響財務杠桿系數的有（）。

A、息稅前利洞

B,資產負債率

C、所得稅稅率

D、一般股股利

9、有關體現式KkD/[Po（1-f）JXI00%,下列說法中對的的有（）?

A、K,是指的一般股資本成本率

B.D是指優先股年固定股息

C,p0是指的優先股發行價格

D、f是指的籌資費用率

10、影響資本構造的原因包括（）。

A、總體經濟環境

B、企業的財務狀況和信用等級

C、行業特性和企業發展冏期

D、資本市場條件

n、在計算個別資本成本時，可以運用貼現模式的有（）。

A、企業簡券資本成本

B、融資租賃資本成本

C、一般股資本成本

D、留存收益資本成本

三、判斷題

1、在采用資金習性預測法頸測資金需要量時,一般狀況下原材料的保險儲備占用的資金應屬于半

變動資金。（）

2、在預測資金需要量時，銷售比例法一般用于品種繁多、規格復雜、資金用量較小的項目。（）

3、跛資租賃的資本成本，既可以采用一般模式計算也可以采用貼現模式計算。（）

4、甲企業正在進行籌資方案的選擇，頸期息稅前利潤或業務量水平不小于每股收益無差異點，則

應當選擇財務杠桿效應較小的籌資方案。（）

5、在企業承擔總風險施力一定且利率相似的狀況下，對于經營杠桿水平較高的企業，應當保持較

低的負債水平，而對于經營杠桿水平較低的企業，則可以保持較高的負債水平。（）

6、資本成本率的計算模式包括一般模式和貼現模式，對于金額大、時間超過1年的長期費本，合

用一般模式.（）

7、企業按照銷售比例法預測出來的資金需要量，是企業在未來一定期期資金需要量的增量。（

8、認股權證本質上是一種股票期權，和一般股同樣也可以享有紅利收入和對應的投票權。（）

9、留存收益成本的計算與一般股基本相似，但不用考慮籌資費用.（）

10、影響經營杠桿系數的原因必然影響財務杠桿系數，不過影響財務杠桿系數的原因不一定影響

經營杠桿系數。（）

11、資本的邊際成本需要采用加權平均法計算，其權數應為賬面價值權數.（）

四、計算分析題

1、某企業2023~2023年銷售收入與資產及無息流動負債的狀況如下（單位:萬元）:

時間銷售收入現金應收賬款存貨固定資產無息流動負債

20236001400210C350065001080

20235001200190031006500930

20236801620256C?100065001200

202370016002500410065001230

<1>、采用高卜點法分項建立資金預測模型；

<2>、計算2023年的資金需要量；

<3>、假如預測2023年銷售收入為1000萬元，利潤印存為40萬元,計算2023年的資金需要

趨量和外部籌資額：

<4>、假如預測2023年銷售收入為1200萬元,銷件凈利率為I0%,股利支付率為6C樂計算

2023年需要增長的資金，2023年對外籌資數靜。

2、某企業的資本構造由債券和一般股構成，債券數量為25萬張（面值100元/張，發行價為120元

/張,票面利率為8%，每年付息一次），一般股500萬股。債券目前的市價為120元/張,籌費費率為

4%.目前一般股每股市價為12元,預期第一年的股利為1.5元,后來每年以固定的增長率3%增長，

不考慮一般股籌資費率，企業合用的所得稅稅率為25%.尬業擬增資2023萬元（不考慮籌資費

用），有如下兩個方案可供選擇：④方案一：所有按面值發行債券籌集，債券年利率為10%;同步由于

企業風險的增長，一般股的市價降為11元/股;。方案二:按面值發行債券籌集1340萬元,便券年利

率為州；同步按照11元/股的價格發行一般股股票籌集660萬元資金。檄定（計算平均貨本成本

時,按照市場價值權數計算）：

<1>、計算企業籌資前的債券資本成本（不考慮時間價福〉、一般股資本成本和平均資本成本：

<2>、計兌企業采用方案一籌資后的平均資本成本;

<3>、計算企業采用方案二籌資后的平均資本成本；

<4>、根據上述計空成果確定應當采用哪種籌資方式：

<5>、假設籌資后打算投資于某項目，在對該項目投資進行測兜時，得出如下成果：當折現率分別為

11%.12%和13%時，其凈現值分別為217.3128萬元、39.3177萬元、-30.1907萬元。根據

該項目的內部收益率判斷該項目與否具有可行性。

3、某企業目前年銷售額1000萬元，變動成本率60%,所有固定成本和費用120萬元，利息費用80

萬元。該企業擬變化經營計劃，追加投資200萬元，每年固定成本增長20萬元，可以使銷售額增

長20%,并便變動成本率下降至55%。該企業以減少總杠桿系數作為改善經營計劃的原則.

<1>、計算目前狀況的總杠桿系數；

<2>、所需資金以追加實收資本荻得,計算總杠桿系數,判斷應否變化經營計劃：

<3>、所需資金以12%的利率借入，計算總七桿系數,判斷應否變化經營計劃：

<4>、計蛻變化計劃之后的經營杠桿系數.

答案部分

一、單項選擇題

1、

【對內答案】B

（答案解析］平均資本成本是衡量資本構造與否合理的根據，因此選項B的說法不對陳J,

【該題針對“資本成本的作用“知識點進行考核】

2、

【對晌答案】B

【答案解析】影響資本成本的原因有四個:總體經濟環境、資本市場條件、企業經營狀況和融資狀

況、企業對■籌資規模和時限的需求。

【該地針對”影響資本成本|向原因”知識點進行考核】

3、

【對附答案】A

【答案解析】產權比率=負債/所有者權益=2/3,因此,負債占所有資產啊比亞為：2/<2+3)

=0.4J火有者權益占帆有貨產啊比職為1-Q.4=0.6,權前負本成本=8%+L2X(16%-8對=1

7.6%,平均資本成本=0.4X10.5%+0.6X17.6%=14.76%。

【該旭針刻“平均資本成本的計算”知識點進行考核】

4、

【對向答案】A

【答案解析】可轉換債券時籌資特點：(1)籌資靈活性；(2)資本成本較低；(3)籌資效率高：(4)存

在一定時財務壓力。

【該虺針對?“可轉換伍券的籌資特點”知識點進行考核】

5,

【對晌答案】C

【答案解析】用折現模式計算資本成本，仃：

1020X(1-2^)=1000X5%X<1-25%)X<P/A.K-5)+1000X(P/F,K1,,5)

當心為3%時,

10COX5%X(1-25%)X(P/A,3%,5)+100('X(P/F,3%,5)=1034.34

當仁為餞吐100*0X5%X(1-25%)X(P〃，4%.5)+IOOOX(P/F,4%,5)=988.84

運用掙值法，(Kb-4%)/(3%-4%)=(999.6-￡88.84)/(1034.34-988.84)

解得弧=3.76%

【該題針對“企業僚券的資本成本率”知識點進行考核】

6、

【對陽答案】B

【答家解析】木題考核籌資管理的目啊。企業的J籌資管理，不僅要合理選擇籌資方式，并R還要科

學安排資本構造,資本構造優化是企業籌資管理的基本目的。

【該虺針對“資本構造的含義”知識點進行考核】

7,

【對向答案】C

【答案解析】優先股可以采用固定股息率，也可以采用浮動股息率，因此選項C的說法不對的。

【該虺針對“優先股的基本性質”知識點進行考核】

8、

【對內答案】B

【答案解析】長期借款籌資總額=長期借款籌資凈額/(1-長期借款籌資費率)=150/(1-

5助=157.89(萬元)，長期借款年利息=長期借款籌資總額X年利率=157.S9X8%=12.6S(萬元),

長期傳款籌資成本=12.63X(1-25%)/150X100V6.32%,或長期借款資本成本(1-

25%)/(1-5%)=6.32%。

【該招針對“銀行借款的資木成本率”知識點進行考核】

9、

【對內答案】I)

【答案解析】一般股資本成本=2/[10X(1-4^)]X100%?3%=23.83%。注意:本題中的2元是

估計下次支付的母股股利(是D”而小是Db).

【該地針對“-?般股的資本成本率一一股利增長模55法”知識點進行挎核】

10、

【對附答案】A

【答案解析】企業價值分析法重要用于對既有資本構造進行調整，合用于資本規模較大的上市企業

的資本構造優化分析。

【該地針對“平均資本成本比較法”知識點進行考核】

I1,

【對內答案】D

【答案解析】經營杠桿系數=基期邊際奉獻/基期息稅前利潤=(銷售單價一單位變動成本)X基期產

銷量/[(銷隹單價一單位變動成本)X基期產銷盤一基期固定性經營成本]，可見，經營杠桿系數不受

基期利息費用向影響。

【該題針對“經營杠桿與經營杠桿系數”知識點進行考核】

12、

【對內答案】C

【答案解析】股票的市場價值=（700—300X8%）X（1—25%）/15%=3380（萬元）

【該虺針對''企業價值分析法'’知識點進行考核】

二、多選題

k

【對內答案】AC

【答案解析】在不存在優先股股息的狀況下,[:TL=基期邊際奉獻/基期利潤總額=基期邊際奉獻

/（基期邊際奉獻一固定成本一利息）=1/U一固定成本/基期邊際奉獻-利息/基期邊際奉獻），提

高單價會增長企業啊邊際奉獻，因此會減少總杠桿系數進而減少企業風險：減少資產負債率會減少企

業向負債，減少企業時利息，因此會減少總杠桿系數進而減少企業風險，因此選項A、C是答案：提高

利息率會增氏企業的利息，減少銷量會臧少企業的邊際奉獻,因此均會提高總杠桿系數，因此選項B、

D不符合題意。

【該虺針刻"總杠桿與總杠桿系數”知識點進行考核】

2、

【對問答案】CD

【答案解析】用資費用即占用費,是指企業在資本使用過程中因占用資本而付出時代價，如向銀行

等債杈人支付向利息,向股東支付的股利等。因此應當選擇CD選項。選項A、B屬于籌資費用。

【該也針對“資本成本的含義”知識點進行考核】

3、

【對內答案】CD

【答案解析】根據企業因當年可分派利潤局限性而未向優先股股東足額派發股息,差欷部分與否會

計到下一會計年度，可分為累枳優先股和非累積優先股。

【該逋針對”優先股的種類”知識點進行考核】

4、

【對內答案】ABD

【答案解析】優先股籌資特點包括:有助于豐富資本市場的投資構造：仃助于股份企業股權資本構

造的調整；有助T保障一般股收益和控制權：有助于?減少企業財務風險：也許給股份企業帶來一定的

財務壓力。

【該的針對“優先股的籌資特點”知識點進行考核】

5、

【對晌答案】ACD

【答案解析】認股權證的籌資特點有：認股權證是一種融資增進工具;有助于改善上市企業的治理

構造;有助于推進上市企業的股權鼓勵機制。

【該就針對“認股權證的籌資特點”知識點進行考核】

【對內答案】BI)

【答案解析】增長銷售額、減少單位變動成本印固定性經營成本對企業來說是有利H勺,因此都可以

減少經營風險.即減少經營杠桿系數,因此選項A口勺說法對的：經營杠桿自身并不是資產酬勞不確定

的本源,經營杠桿放大了市場和生產等原因變化對利洵波動啊影響,因此選項B啊說法不對向：預測

期經營杠桿系數=基期邊際奉獻/（基期邊際奉獻-基期固定性經營成本）=（基期總稅前利澗+基期固

定性經營成本）/基期息稅前利澗，因此選項C"J說法對1TJ：經營杠桿系數=1+固定性經營成本/息稅

前利澗，當固定性經營成本不變，息稅前利潤不小于0時,銷售額越大,經營杠桿系數越小，經營風險

越小，因此選項DR勺說法不對啊。

【該期計對“經營杠桿與經營風險”知識點進行考核】

7、

【對內答案】AB

【答案解析】高下點法中，確定最高點和最低點的根據是業務量，也就是產銷心或者銷售收入等.

【該的針對”采用逐項分析法預測”知識點進行考核】

8、

【對內答案】AB

【答窠解析】在不考慮優先股的狀況下，影響財務杠桿系數的原因有單價、單位變動成本,固定成

本、銷售量（額八利息。資產負債率影響利息。

【該題針對“財務杠桿與財務風險”知識點進行考核】

9、

【對內答案】BCD

【答窠解析】式中：K,:優先股資本成本率：D:優先股年固定股息：P,，:優先股發行價格：3等資費

用率。因此選項BCD是本題答案。

【該題計對“優先股的資本成本率”知識點進行考核】

10、

【對的答案】BC

［答案解析］影響資本構造的原因包括：企業經營狀況H勺穩定性和成長率;企業的財務狀況和信用

等級：企業網資產構造：企業投貨人和管理當局啊態度；仃業特性和企業發展周期；經濟環境叫機務

政策和貨幣政策。選項AD屬于膨響資木成本時原因。

【該誕針對“影響資本構造的原因”知識點進行考核】

11、

【對的答案】ABCD

【答案解析】對于長期債券可以運用貼現模式計算資本成本率。融資租賃各期租金中，包括每期本

金向償還和各期手續資，其資本成本的計匏用貼現模式;而由于各期股利不一定固定，一般殷的資本

成本需要按照貼現模式計算：在沒有籌資費用的;犬況下，留存收益資本成本的計算與?般股資本成本

的計算公式一致。

【該題針對“個別資本成本的計免（綜合）”好識點進行考核】

三、判斷題

1、

【對內答案】錯

【答塞解析】不變資金是指在一定的產銷量范也內，不受產鈉及變動的影響而保持固定不妁向那部

分資金。這部分資金包括：為維持營業而占用的最低數額的現金,原材料的保險儲法.必要向成品儲

備，廠房、機器設備等固定資產占用的資金。

【該題針對“費金習性預測法（綜合）”知識點進行考核】

2、

【對的答案】錯

【存某解打】除因分物法乂禰分機謝整法，是以有關項目基期年度啊,『均貨.金需要鬢為玨礎，根

據預測年度向生產經營任務和資金周轉加速啊規定，進行分析調整，來預測資金需要量的一種措施。

這種措施計算簡便，輕易掌握，但預測成果不太精確.它一?般用于品種繁多、規格復雜、資金用量

較小的項目.

【該逑針時“原因分析法”知識點進行考核】

3、

【對內答案】錯

【答案解析】融資租賃的資本成本只能采用貼現模式計算。

【該翹針對“融資租賃的資本成本計算”知識點進行考核】

4、

【對問答案】錯

【答案解析】本題考核每股收益無差異點法。當預期息稅前利潤或業務量水平不小于每股1攵益無差

異點時.應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案，反之亦然,

【該翹針時“每股收益分析法”知識點進行考核】

5、

【對內答案】對

【答案解析】在總杠桿系數（總風險）一定的狀況下.經營杠桿系數與財務杠桿系數此消彼長。因此.

經營杠桿水平較高啊企業，應保持較低的負債水平，以減少財務杠桿水平，而對丁經營杠桿水平較低

的企業，則可以保持較高的負債水平，以充足運用財務杠桿效應。本題的表述對的.

【該卻計對“總桿?村與企業風險”知識點進仃考核】

6、

【對內答案】錯

【答窠解析】對于金額大、時間超過1年的長期資本，使用貼現模式計竟資本成本更為精確某些。

【該題計時“資本成本率計算啊基本模式”知識點進行考核】

7、

【對內答案】錯

【答案解析】按照銷傳比例法預測出來的資金錯要量，是企業在未來一定期期支持銷售增長而需要

的外部融資額，

【該思針對“銷售比例法”知識點進行考核】

8、

【對附答案】錯

【答案解析】認股權證本質上是一種股票期權，在沒有認購股票前，是不能享有紅利收入卻對應的

投票權的。

【該題針對“認股權證的基本性質”知識點進行考核】

9、

【對的答案】對

【答案解析】留存收益的資本成本，體現為股東追加投資規定的酬勞率，其計兌與一?股股資本成本

相似，但小用考慮若貨費用，

【該地針對“留存收益的資本成本率”知識點進行考核】

10、

【對內答案】對

［答案解析］影響經營杠桿系數的原因必然影叫息校前利潤,因此,必然膨響財務杠桿系數,不過利

總會彬響財務杠桿系數而不會影響經營杠桿系數。

【該逋針對“財務杠桿與財務杠桿系數”知識點進行考核】

11、

【對內笞案】錯

【答案解析】計算邊際資本成本的權數應為目的價值權數。

【該地針對“邊際資本成本的計算”知識點進行考核】

四、計算分析題

1,

【對內答案】現金占用資金狀況：AI>?=(16001200)/(700-500)=2

a4=1600—2X700=200▲應收賬款占用資金狀況：出,■=(2500-1900)/(700-500}=如『

2560-3X700=400

存貨占用資金狀況：4)^(4100-3100)/(700-500)=5*a14100—5X700=600*固定資產占

用資金：aw=6500*無息流動負債提供資金狀況：

b?=(1230-930)/(700500)=1.5*ci,<=：230-1.5X700=180(I分)

匯總計算：

b=2+3+5-1.5=8.5*a=200+400f00+6500-180=7520

Y=7520+8.5X(1分〃【思緒點撥】

由于在逐項分析法下.確定總資金需求模型中的不變資金總額a和單位變動資金b時，需要舟各資金

占用項目與資金來源項目相抵,因此，按此模型計兌得出的資金需求總量=估計資產總額-估計無息

流動負債，即相稱于企業的籌資性負債與股東權益合計。

【該地什對“采用逐項分析法預測”知識點進行考核】

【對內答案】2023年RJ資金需要總量2+160DQ500+4100+6500-1230

=13470(萬元)

【該題針時“采用逐項分析法預測”知識點進行考核】

【對向答案】2023年的資金需要總量=752"8.5X1000^16020(萬元)

2023年需要增長的資金

=16020-13470=2550(萬元)

2023年外部籌資額=2550-40=2510(萬元j

【該題針時”采用逐項分析法預測”知識點進行考核】

［對內答案】2023需要的資金總額=7520+8.5X1200177^20（萬元）2023年需要增長的資金

=17720—16020=17001萬元）上或=8.5X（⑵0-1000）=1700（萬元）

2023年對外籌資數於=1700—1200X10%X（1-60%）^=1652（萬元）

【該題針將”采用逐項分析法預測”知識點進行考核】

2,

【對的答案】債券資本成本

=100X8%X（1-25%）/L120X（1-4%）JX100%^=5.2遙（0.5分）

一般股資本成和=1.5/12X100V3%=15.5%（0.5分）堿券=場價值=25X120=3000（萬元）

-?般股市場價值=500X12=6000（萬元）▲資本市場價值總額=3000+6000=9000（萬元）（O5

分）a平均資本成本

=5.21XX3OOO/9000+15.5%X6000/9000

=12.07%（0.5分）

【該地針對“平均資本成本的計算”知識點進行考核】

【對內答案】使用方案一籌資后的平均資本成本：

原債券資本成本=5.21%

新債券資本成本=I0%X（I-25%）=7.5%A一般股資本成本

=1.5/11X100%+3%=16.6一般股市場價值=500XI1=5500（萬元）

資木市場價值總額

=3000+2023+5500=10500（萬元）

平均資本成本=3000/10500X5.21%+202c/10500X7.5%+5500/10500X16.64%*=

11.63%

【該物針對“平均資本成木內計算”知識點進行考核】