第一章

【習題答案】

1.系統性金融風險

2.逆向選擇；道德風險

3.正確。心理學中的“樂隊車效應”是指在游行中開在前面，載著樂隊演奏音樂的汽車，由

于音樂使人情緒激昂，就影響著人們跟著參加游行。在股市中表現為，當經濟繁榮推動股價

上升時，幼稚的投資者開始擁向價格處于高位的股票，促使市場行情飆升。

4.錯誤。不確定性是指經濟主體對于未來的經濟狀況的分布范圍和狀態不能確知；而風險是

一個二維概念，它表示了損失的大小和損失發生概率的大小。

5.A（本題目有錯別字，內存，應改為內在）

6.A

7.略。樨示：令■融風險的定義。

8.金融風險的一般特征：客觀性：匯率的變動不以任何金融主體的主觀意志為轉移。普遍性:

每一個具體行業、每一種金融工具、每一個經營機構和每一次交易行為中，都有可能潛伏著

金融風險、擴張性：美國次貸危機將整個世界拖入金融海嘯、多樣性與可變性：期貨期權等

金融衍生品不斷創新，影響風險的因素變得多而復雜、可管理性：運用恰當手段可套期保值

達到避險的目的：金融風險的當代特征：高傳染性：由于金融的高度自由化和?體化，美國

次貸危機成為引發歐債危機的導火線、“零”距離化：1997年泰國金融危機使東南亞國家相

繼倒下、強破壞性：由于金融深化，美國發生的“次債危機”從2007年8月開始席卷美國、

歐盟和日本等世界主要金融市場，以及2009年發生的歐洲主權債務危機，截至2012年仍然

對全球經濟產生巨大的負面作用。

9.按照金融風險的形態劃分：價格風險（利率風險、匯率風險、證券價格風險、金融衍生品

價格風險、通貨膨脹風險）；信用風險；流動性風險；經營或操作風險；政策風險；金融科

技風險；其他形態的風險（法律風險、國家風險、環境風險、關聯風險）。根據金融風險的

主體劃分：金融機構風險：個人金融風險：企業金融風險；國家金融風險。根據金融風險的

產生根源劃分：客觀金融風險；主觀金融風險。根據金融風險的性質劃分：系統性金融風險;

非系統性金融風險（經營風險、財務風險、信用風險、道德風險等）。根據金融風險的層次

劃分：微觀金融風險；宏觀金融風險。

10.金融風險的效應可以劃分為經濟效應、政治效應和社會效應三個方面，經濟效應主要包

括微觀經濟效應和宏觀經濟效應。

11.要了解金融風險形成機埋，需要了解金融風險產生的必要條件和充分條件。金融風險產

生的必要條件，也就是金融風險因素，金融風險產生的充分條件，也就是金融風險事故，兩

者結合就形成了金融風險，在兩者的交錯作用下，金融風險可能進一步加劇，導致金融危機。

12.現代理論認為，信用的脆弱性，是由信用過度擴張和金融業的過度競爭造成的，這可以

從信用運行特征來解釋：信用是聯系國民經濟運行的網絡，這個網絡使國民經濟各個部門環

節相互依存、共同發展，但是這個網絡的任一環節即使是偶然的破壞都勢必引起連鎖反應，

信用的廣泛連鎖性和依存性是信用脆弱、產生金融風險的一個重要原因。金融業的過度競爭

以及信用監管制度的不完善是信用脆弱性的又一表現.

13.略。

第二章

【習題答案】

1.金融風險管理衡曷系統

2.風險的計量問題

3.正確。人們越來越深刻的認識到，金融機構不僅是現代經濟體的支付中介和信用中介，更

重要的金融機構是作為風險中介而存在著，是''通過交易金融資產而經營金融風險的機構二

有效的風險管理具有減少損失，合理避稅、增加投資機會、降低管理成本等為金融機構創造

價值的效用。

4.正確。缺乏統一的組織和協調，使得在同一個機構內不同業務風險之間難以進行對比分析，

難以從機構層面來把握整體風險；隨著金融衍生業務的發展，各種風險的邊界越來越模糊，

呈現出越來越多的交叉與融合，從而要求人們全面把握風險。

5.金融風險管理是指以消除或減少金融風險及其不利影響為目的，人們通過實施一系列的

政策和措施來控制金融風險的行為。根據管理學的定義，經濟行為主體的管理行為是為實現

定的目標而對其經濟經營活動采取的計劃、組織、協調、控制的完整過程。對金融風險進

行管理也應是一整套系列性、完整性的管理行為，包括對?金融風險的預測、識別、度量、策

略選擇及評估等內容。但是，由「金融風險復雜善變的特性，這系列的管理行為并不是孤W

發生的，它們相互融合，交互產生，以在動態管理行為中有效減少或消除金融風險產生的后

果、維護經濟主體的目標實現為己任。略。

6.略。提示：加強對自身金融風險的認識、以較低成本來避免或減少損失等。

7.略。提示：保持整個金融系統的穩定性；促進金融巾場有序、高效率地發展。

8.略。

第三章

【習題答案】

L均值一方差模型(Mean-VarianceModel)

2.靈敏度方法

3.正確。要保證風險分析的準確性，就必須進行全面系統地調查分析，對金融風險進行綜合

歸類，以揭示其性質、類型及后果。否則，就不可能對風險有一個總體的綜合認識，就難以

確定哪種風險具有發生的可能性，就難以合理地選擇控制和處置風險的方法。因此風險分析

必須堅持系統化原則。同時，由于風險隨時存在于單位的生產經營活動中，所以金融風險的

識別和衡最也必須是?一個連續不斷的、制度化的過程，這就是?風險識別的制度化、經常化原

則。°

4.錯誤。方差作為風險度量，缺點主要在于組合證券的風險表達式比較復雜，其復雜性超過

了Markowitz的方差風險度量，這為實際計算帶來了困難，半方差方法同方差法一樣，也沒

有給出風險(損失)的期望值。

5.A

6.B

7.它是金融風險管理第一步的、最基本的程序；它是整個金融風險管理過程中極為艱難和復

雜的工作；它是一項連續性和制度性的工作。

8.提示：金融風險識別的要求。

9.提示：均值一一方差選擇為基礎的馬克維茲模型、資本資產定價模型、資本資產套利定價

理論、行為金融理論、VaR方法等。

10.定量方法的運用大大地提高了風險度量的精確性，但是有些風險難以度量，比如信用風

險；定性方法可以用于當一些影響因索不能量化，或者影響因素過多，難以使用嚴格的數學

模型進行量化分析時的情況，但難以對風險作出準確的計量。

11.金融風險預測是金融風險管理的先行步驟，它要求我們應該能夠在現存環境下分析各類

因素，運用一定的定量分析方法預測出將要面臨的金融風險，做到“防范于未然”，因此屬

于對潛在金融風險的管理，

4.錯誤。解釋：在初級法中，銀行測算與每個借款人相關的違約概率，其他數值由監管部門

提供。高級法中，則允許內部資本配置方式較發達的銀行自己測算其他必需的數值。

5.A

6.準入監管是指對于銀行業注冊登記的嚴格程序和開業條件的具體要求，以防止不合格的金

融機構進入金融市場，保持合理的機構數量，避免惡性競爭。口常經營監管主要是指銀行口

常審慎監管以及現場稽核與非現場稽核。其中銀行日常審慎監管包括：對?銀行業務范圍的限

制、風險控制、流動性要求、資本充足率、盈利能力、內部控制。市場退出監管是指對出現

問題的銀行進行及時處理。

7.提示：可以從市場準入的監管、日常經營的監管和市場退出的監管三方面考慮。

8.《新巴塞爾協議》以三大支柱：最低資本金要求、外部監管、市場約束為主要內容。最低

資本金要求主要包括提出了兩種信用風險的基本計量方法（即標準法和內部評級法）和對操

作風險樨資本準備。外部監管主要包括監督檢杳應遵循的四人?原則、榆杳各項最低標準的遵

守情況、監督檢查的其它內容包括監督檢查的透明度以及對銀行賬簿利率風險的處理。市場

約束是指提出了信息披露的有關強制性規定和建議，并在四個領域制定了更為具體的定量及

定性的信息披露內容，包括適用范圍、資本構成、風險暴露的評估和管理程序以及資本充足

率。

第六章

【習題答案】

L“信用悖論”

2.違約概率、給定違約概率下的損失率、風險暴露、有效期限

3.錯誤。現代意義上的廣義的商業銀行信用風險還應包括由于借款人信用水平的變動和履約

能力的變化導致其債務市場價值下降而給銀行造成損失的可能性。

4.錯誤。信用風險概率分布曲線是向左傾斜，厚尾現象儀由現在左側。

5.B

6.C

7.狹義上的商業銀行的信用風險是指借款人到期不能或不愿履行借款協議，未能如期償還其

債務，致使銀行遭受損失的可能性；廣義上的商業銀行信用風險還應包括由于借款人信用水

平的變動和履約能力的變化導致其債務市場價值下降而給銀行造成損失的可能性。信貸風險

是指在信貸過程中，由于冬種不確定性，使借款人不能按時償還貸款，造成銀行貸款本金及

利息損失的可能性。二者的主要差異在于其所包含的金融資產的范圍不同，信用風險不僅包

括貸款風險，還包括存在于其他表內、表外業務（如貸款承諾、證券投資、金融衍生工具）

中的風險。

8.內部評級法是巴塞爾新資本協議框架中有關信用風險的管理辦法。內部評級法作為一套商

業銀行信用風險管理的國際準則。其體系結構包括了商業銀行自身的內部評級體系與監管機

構的外部監管兩個部分。內部評級法有以下四個基本要素：敞口的分類、風險要索、風險權

重和最低要求。（展開：略）

9.傳統信用風險的度量：專家評定方法：主觀性較強；Z評分模型：運用5個財務比率進行

評分；ZETA評分模型：將Z評分模型中的變量由5個增加到7個；現代信用風險的度量：

CreditMetrics模型構建在資產組合理論、VaR等理論和方法基礎之I'.；CreditRisk+模型：

應用保險經濟學中的保險精算方法來計算債務組合的損失分布；CreditPortfolioView模

型：從宏觀經濟環境的角度來分析債務人的信用等級訐移：KMV模型：以期權定價理論為基

礎，通過計算預期違約頻率，對所有其股權公開交易的公司和銀行的違約可能性做出了預測。

（展開，略）

第七章

【習題答案】

1.核心

2.真實票據理論

3.錯誤。銀行保有流動性的目的，不單單是為了滿足客戶的提存需求，同時也為了滿足客戶

正當的貸款需求，拒絕客戶尤其是基本客戶的正當貸款要求，不僅會影響到銀行的利息收入

及為客戶提供多方位服務而帶來的費用收入，而且還會失去「客戶對該銀行的忠誠，進而影

響銀行木東的存貸款業務的增K。

4.錯誤。資產管理理論主要是從資產的角度來考慮怎樣滿足流動性，而負債管理理論則認為

銀行可以通過貨幣管理來獲取流動性。此理論不僅強調怎樣以合理價格獲得資金，也重視如

何有效地使用資金。負債管理理論并不能完全克服資產管理理論的缺陷，表現為在出現激增

的流動性需求時，也很難以合理價格從市場上購買到流動性，當市場環境惡化或自身信譽下

降時，銀行僅僅依靠負債管理來滿足流動性需求是很困難的。

5.D

6.0時刻某銀行流動性缺口為（），在1時刻，資產償還金額為5億元，負債償還金額為8億

元，流動性缺口=資金來源資金運用=5—8=-3億元。說明該銀行存在流動性不足。

（注：本題目有錯別字，交道應改為資產）

7.流動性風險是指商業銀行沒有足夠的現金來彌補客戶取款需要和未能滿足客戶合理的貸

款需求或其它即時的現金需求而引發的風險。引發流動性風險的主要原因有：“存短貸長”

的資產負債結構引發的內在不穩定因素?、商業銀行客戶投資行為的變化、突發性的存款大量

流失、中央銀行政策的影響、金融市場發育程度的影響、信用風險的影響以及利率變動的影

響等。

8.流動性風險管理經歷早期的資產管理過渡到負債管理、資產負債綜合管理、表內表外統一

管理等幾個階段。（詳細：略）

9.度量商業銀行流動性風險的財務指標很多，如現金比率、流動比率、存貸款比率、不良貸

款率、核心存款與總資產比率、貸款總額與總資產比率、貸款總額與核心存款比率、流動資

產與總資產比率、流動資產與易變負債比率、易變負債與總資產比率、存款增減變動額與存

款平均余額比率.、流動資產和可用頭寸與未履約貸款承諾比率、證券市場價格與票面價格比

率，等等。市場信息指標有公眾對銀行的信心、資產出售時的損失、銀行滿足優質客戶資金

需求的能力、向中央銀行借款情況、票據貼現或轉貼現、資信評級、中間業務情況

10.商業銀行進行流動性風險管理主要包括衡量流動性缺口和提供流動性供給。其中，流動

性供給包括流動性儲備和流動性購買，流動性購買的形式包括窗II貼現、同業拆借、發放回

購協議、發行大額可轉讓存單以及利用歐洲貨幣存單和海外資金市場等。

第八章

【習題答案】

1.內含選擇權風險選擇性風險或期權性風險

2.相反

3.正確。商業銀行為了保持一定的流動性，需要持有相當比例的有價證券（短期國債），以

滿足隨時出現的支付需要，當市場利率大幅上升時，證券價格隨之下降，而銀行為了應對流

動性需求而不得不出售這些有價證券，導致損失，致使銀行因流動性管理而承受利率風險。

4.錯誤。隨著銀行新業務的不斷開拓，非利息收入業務對利率變化的越來越敏感。如銀行為

不動產抵押貸款組合提供收取本息和貸款管理服務，并按具管理的資產總額收費。當利率下

降時，該銀行同樣會由于許多不動產抵押貸款提前還款而導致服務費收入的減少。

5.正確。凸性分析彌補了持續期分析方法中關于債券價格的變化與利率的變化成線性比例關

系的不合理性假定，反映了持續期本身也會隨利率變化而變化的事實，它與持續期的結合使

用能更精確地度量在市場利率變化較大時債券價格對利率變化的敏感性，即債券的利率風

險。

7.成因包括：利率水平的預測和控制的不確定性；資產負債的期限結構不對稱性；商業銀行

為保持流動性而導致利率風險；非利息收入業務對利率變化的越來越敏感

8.利率風險管理工具包括：遠期利率協議：靈活、簡便、不需要保證金，但不能將利率風險

完全鎖定；利率互換：形式相當靈活，可以根據客戶現金流量的實際需要做到“量體裁衣”,

既可作為債務保值工具同樣也可■運用于資產的收益管理：利率期貨：在未來某段時間進行交

割的標準化金融工具：利率期權：為風險規避者樨供了單方面防范利率風險的途徑。

9.表內管理策略，即通過改變資產負債表的構成達到控制利率風險的目的；表外管理策略，

即利用金融衍生工具對銀行利率風險進行控制。（詳細：略）

第九章

【習題答案】

1.交易風險、折算風險和經濟風險

2.持有期長度置信水平

3.正確。極端測試是通過對一個或一組市場變量在短期內的特定波動進行假設分析，研究和

衡量這組市場變量的異常變化給商業銀行資產組合帶來的風險，是一個由下而上的過程，而

且是一維的戰術性風險管理方法；而情景分析假設的是更為廣泛的情況，包括政治、經濟、

軍事和自然災害在內的投資環境，旦環境變化，首先分析市場主耍變量的可能變化，進而

分析對商業銀行資產組合的影響。可以看出，這是一個由上而下的過程，比較注重全面和長

遠的環境變化，屬于多維戰略性風險管理方法。

4.匯率風險產生的原因是匯率的波動導致銀行持有外匯頭寸的價值發生變化，當匯率變動與

預期趨勢相反時，很可能導致銀行持有外匯頭寸的價值減少。

5.VAR給出了一定置信率下的風險暴露值。優點：以最簡單的形式將不同市場因子、不同市

場風險集成為一個值，較為準確地度量了由不同風險來源及具相互作用而產生的潛在損失；

能夠作出事前估計；能計算投資組合的風險。缺點：VAR方法衡量的主要是市場風險，往往

容易忽視信用風險等其他風險，同時，VAR值表明的是一定置信度內的最大損失，但并不能

絕對排除高于VAR值的損失發生的可能性。極端測試法考慮了一個或幾個關鍵市場因素的劇

烈波動的申請號。優點：可以模擬市場因素任何幅度的變動，而無需確定每種變化的概率。

缺點：忽略一個經濟組織所面臨的最大風險，即具有潛在災難性后果事件的發生；缺點，極

端測試法不能不能獨立使用，一般要依托「其他如VAR方法。情景分析是假定某種現象或某

種趨勢將持續到未來的前提下，對預測對象可能出現的情況或引起的后果作出預測的方法。

優點：以更廣泛的視野，更長遠的時間范圍來考察商業銀行的風險問題，包括政治、經濟、

軍事和自然災害等。缺點：情景分析法依賴于主觀想象力，建立在了解內部環境的基礎之上,

會得多種結果。

6.提示:表內策略是指通過外匯資產負債或外匯交易相互配置，使凈受險頭寸接近或等于零,

從而規避匯率風險，比如交易貨而詵擇或者敞口限額管理等。

第十章

【習題答案】

1.情景分析

2.人：物（銀行工作人員；有形資產、硬件設施及技術）

3.錯誤。目前操作風險的管理還處于不成熟的階段，正在從傳統的定性分析為主向以定量分

析為基礎的定顯和定性相結合的現代風險管理模式過渡.

4.正確。由于操作風險發生頻率低，缺乏充足的數據.

5.A

6.提示：從操作風險產生的原因及種類出發考慮。

7.略。

8.（1）董事會應了解本行的主要操作風險所在，把它作為種必須管理的主要風險類別，

核準并定期審核本行的操作風險管理系統。該系統應對存在于本行各類業務中的操作風險進

行界定，并制訂識別、評估、監測與控制、緩釋操作風險所應依據的原則。（2）黃事會要確

保本行的操作風險管理系統受到內審部門全面、有效的監督。內審部門必須擁有一支獨立運

作、訓練有素、業務精良的內審隊伍。內審部門不應直接負責操作風險的管理。（3）?高級管

理層應負責執行經董事會批準的操作風險管理系統。該系統應在銀行內各部門得以持續的貫

徹執行，并且各級員，也應了解自己在操作風險管埋中的責任。高級管埋層還應負責制訂相

關政策、程序和步驟，以管理存在于銀行重要產品、活動、程序和系統中的操作風險。（4）

銀行應該識別和評估所有重要產品、活動、程序和系統中固有的操作風險。銀行還應該確保

在引進或采取新產品、活動、程序和系統之前，對其中固有的操作風險已經經過了足夠的評

估步驟。（5）銀行應該制定?套程序來定期監測操作風險狀況和重大損失風險。對積極支持

操作風險管理的高級管理層和董事會，應該定期報告有關信息。（6）銀行應該制定控制和緩

釋重大操作風險的政策、程序和步驟。銀行應該定期檢查其風險限度和控制戰略，并且根據

其全面的風險喜好和狀況，通過使用合適的戰略，相應地調整其操作風險狀況（7）銀行應

該制定應急和連續營業方案，以確保在嚴重的業務中斷事件中連續經營并控制住損失。（8）

銀行監管者應該要求所有的銀行，不管其大小，制定有效的制度來識別、評估、監測和控制、

緩釋重大操作風險，并且作為全面風險管理方法的?部分（9）監管者應該直接或間接地對

銀行有關操作風險的政策、程序和做法進行定期的獨立評估。監管者應該確保有適當的機制

保訐他們知悉銀行的講展情況。（10）銀行應該講行足夠的信息披露，介許市場參與者評估

銀行的操作風險管理方法。

9.內部欺詐風險；外部欺詐風險；客戶、產品與商業行為風險；執行交割和流程管理風險；

經營中斷和系統錯誤風險；雇員行為與工作場所管理風險；物理資產破壞風險。

第十一章

【習題答案】

1.購買力風險；利率風險；匯率風險；宏觀經濟風險；社會、政治風險；價格風險

2.市場組合與無風險資產的組合

3.正確。有效集上的證券組合與可行集中的證券組合相比，在相同的收益水平下承擔更小的

風險，在相同的風險水平下創造更高的收益，因此理性的投資者應更加偏好有效集上的證券

組合。

4.正確。證券組合中的多種證券可以降低非系統風險，而市場風險是不能用多樣化方法消

除的。因此在證券組合足夠多樣化的情況3單個資產貢獻給一個證券組合的風險是它的市

場風險。

5.C

6.股票投資的風險是指股票投資實際獲得的收益低于預期的收益的可能性。

7.股票相關的風險可分為系統風險和非系統風險兩大類。系統風險包括購買力風險、禮率風

險、匯率風險、宏觀經濟風險、社會、政治風險以及價格風險。非系統風險包括財務風險、

經營風險、流動性風險和操作風險。

8.證券投資組合分析；資本資產定價模型；套利定價模型（詳細：略）

9.提示：模型的選擇：市場的特性等等

10.4%+2*（5%-4%）=6%

第十二章

【習題答案】

1.買賣報價差、發行規模、做市商個數以及交易頻數和交易量

2.價格風險和再投資風險

3.正確。在買斷式回購下，標的券所有權在交易過程中發生實質性轉移，在質押期內，逆回

購方享有質押券的完整權利，大批質押券被激活，市場流動性得以極大提高。

4.D

5.債券價格波動或發債人違約引起投資者收益變動的風險，

6.按照風險來源的不同，債券市場的風險分為：利率風險，由于利率的變動造成債券價值損

失的可能性；流動性風險，債券無法變現導致損失的可能性；信用風險，發行主體不能按時

履約帶來損失的可能性；市場風險，債券價格變動導致損失的可能性。按照風險能否分散，

債券的風險可分為：系統性風險，主要包括：利率風險、匯率風險、購買力風險和政策風險

等；非系統性風險，主要包括：信用僅I險、資本風險、結算風險、流動性風險和經營風險等.

7.度量債券風險：流動性風險度最（包括買賣報價差、發行規模、做市商個數以及交易頻數

和交易量等）、利率風險度量（包括價格風險和再投資風險）。管理債券風險：流動性風險管

理措施（包括發展場外交易市場、建立做市商制度、允許債券回購、允許賣空、降低交易成

本、建立完善的信息披露體系、發展多種性質的機構投資者）、利率風險管理措施（包括發

行浮動利息債券、發展利率期貨、發展利率期權、利率互換）。

8.提示：從債券風險的管理措施角度考慮

9.略

10.證券投資基金可分為如下四類：市場風險、公司經營風險、管理人風險、基金價格風險。

（詳細：略）

11.基金風險的度量方法主要有標準差和風險收益指數兩類。基金風險管理策略是指證券投

資基金管理公司在識別和評估證券投資基金風險的基礎上，借助現代手段和工具，對所面臨

的風險，尋求切實可行的若施和辦法，從而對風險進行防范、規避、化解、處置的策略。具

體有如下幾種基本類型：防范風險策略；分散風險策略；規避風險策略；轉移風險策略；套

期保值策路。（詳細：略）

12.提示：從基金風險的管理措施角度考慮。

第十三章

【習題答案】

1.價格波動；保證金的杠桿作用；非理性投機

2.標的資產現價、執行價格、到期時間、無風險利率和根本資產的波動率。

3.各類風險的評估

4.錯誤。資產組合的值是零，說明該組合是風險中性的。

5.價格風險；流動性風險；操作風險：信用風險；法律風險；政治風險

6.風險發生的突然性；風險發生的傳染性；風險的巨大危害性

7.期貨系統風險管理，主要包括以下幾個方面：第一，合約設計，包括選擇適當的標的物指

數和設計合適的合約條款，第二，評估參與機構的資質和信譽，以降低機構惡意操縱價格的

風險。第三，建立包括賬戶管理、大戶報告制度、充分公開交易信息、強行平倉、倉位上限、

漲跌停板制度、期貨交易暫停制度、每日盯市和保證金制度等。第四，建立風險準備基金，

實時監控的預警指標體系以及警報產生后的對策措施。期貨市場非系統風險的管理，一般可

以分為3個步驟：第一個步驟是進行風險識別，即確認所面臨的非系統性風險的類別和風險

來源，評估風險發生的可能性及可能的影響等。第二個步驟是進行風險度量，主要是使用多

種計量模型來刻畫市場因素的不利變化而導致的金融資產組合的價值損失的大小。第三個步

驟是進行風險控制，包括采取措施預防風險發生以及在風險發生后采取應急措施。

8.提示：參考期貨風險管理內容。

9.期權運作中，多空雙方的支付不再具有對稱性，它允許多方的市場上獲益而不承擔損失；

期權的獨特性之處還在于，期權將權利和義務分開，期權的多方，不管買入的是看漲期權還

是看跌期權，只有權利而沒有義務；而期權的空方，則只有義務而放棄和賣掉了權利。（詳

細：略）

10.Black-Scholcs模型；期權定價的二項式模型（詳細:略）

11.利用期權對原生資產進行風險管理的基本策略是套期保值或對沖，即交易者在現貨市場

購作與期權頭寸方向相反的一定數量的頭寸，構建一個風險中性的資產組合，使這個資產組

合的5=0。

12.互換風險是指兩個或兩個以上的參與者之間，直接或通過中介機構簽訂協議，交叉支付

一系列本金、或利息、或本金和利息而產生的風險。互換資產面臨的風險主要包括：利率風

險、匯率風險、違約風險、不匹配風險、基差風險、國家風險、利差風險、交割風險。

13.控制互換風險的關鍵是要做好各類風險的評估工作。常用的金融互換風險控制方法包括:

合理匹配法、套期保值法、其它方法。（詳細：略）

14.會計規范，盡量反映互換交易對公司的風險和收益；在合約中運用上限或者下限策略，

限制杠桿作用，進一步鎖定風險；選取合理的多樣化的各種風險的評估方式評估互換工具風

險

第十四章

【習題答案】

1.經營性風險、人為性風險和環境性風險

2.償付能力不足

3.委托人、受托人和受益人

4.出租人、承租人和供貨人

5.錯誤。運用數學和統計學等方法，對?保險風險進行分析研究，得出其規律性，制定保險費

率和收取保險費，能夠在理論上承擔對風險損失的補償。然而:自然災害和意外事故的發生

具有不均質性，在嚴重的情況下，這種特性很有可能導致保險合同無法正常履行，甚至導致

保險公司的破產。

6.正確。三方當事人的利益既存在差異又緊密聯