內蒙古伊利實業集團股份有限公司財務報告分析班級：財務管理120班小組成員：目錄一、公司背景資料（一）公司簡介（二）行業地位二、償債能力分析三、營運能力分析四、盈利能力分析五、發展能力分析六、杜邦分析附錄：伊利股份財務報表資料（2008年至2012年）一、公司背景資料（一） 公司簡介內蒙古伊利實業集團股份有限公司是目前中國規模最大、產品線最健全的乳業領軍者，也是唯一一家同時符合奧運及世博標準、先后為奧運會及世博會提供乳制品的中國企業。伊利集團由液態奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業部組成，全國所屬分公司及子公司130多個，旗下擁有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、無菌奶、酸奶、奶酪等1000多個產品品種。其中，伊利金典有機奶、伊利營養舒化奶、暢輕酸奶、金領冠嬰幼兒配方奶粉和巧樂茲冰淇淋等是目前市場中最受歡迎的“明星產品”。在近50年的發展過程中，伊利始終致力于生產100%安全、100%健康的乳制品，輸出最適合中國人體質的營養和健康理念，并以世界最高的生產標準為消費者追求健康體魄和幸福生活服務。作為行業領軍者，伊利以振興中國乳業為己任，在率先完成產業升級之后，正致力于推動乳業發展從“又快又好”向“又好又快”轉型。“責任為先”的伊利法則和“綠色領導力”理念一直指導著伊利的戰略發展。在實現企業的綠色生產，倡導顧客的綠色消費，堅持品牌的綠色發展的基礎上，伊利正全力帶領整個行業“打造綠色產業鏈”，推動中國乳業的規范化和可持續發展。（二）行業地位蒙古伊利實業集團股份有限公司經過近十幾年發展已成為我國乳品行業市場占有率最高的企業，且龍頭領先優勢越來越明顯。伊利獨占鰲頭，其資產規模、產品產量、銷售收入等均列首位。1、 伊利競爭優勢(1) 奶源優勢。目前伊利集團是唯一一家掌控新疆、內蒙古呼倫貝爾和錫林郭勒等散打黃金奶源基地的乳品公司，擁有中國最大規模的優質奶源基地，優質牧場近800個、其創造的奶聯社模式更被業界評為最適合目前中國國情的奶源基地管理模式。(2) 品牌優勢。截止2010年4月27號，伊利集團的品牌價值超越205億元，繼續蟬聯中國乳業榜首。伊利依靠優秀的服務、先進的技術和可靠的品質，成為消費者中滿意的品牌（3）技術優勢。與競爭對手相比，伊利的技術和研發實力均處于一流水平上。伊利的生產設備和生產線都達到了世界先進和國內領先的水平。伊利集團共有5個中試實驗室、一個中心檢驗實驗室、6個乳品檢測實驗室和1個檢定校準實驗室，擁有一批先進的研發檢驗儀器二、償債能力分析1.短期償債能力分析伊利公司2011年-2012年短期償債能力單位：百萬元項目時間20112012短期償債能力數據流動資產8727.446207.30流動負債12865.7911477.90存貨3309.592994.64現金以及現金等價物3921.132004.20經營活動中產生的現金流量凈值3670.382408.54本期到期債務本金7.692.55現金利息支出103.48100.31短期償債能力指標流動比率0.67830.5408速動比率0.42110.2799現金比率0.30480.1746現金流量比率0.28530.2098到期債務本期償還比率33.0223.422.長期債務能力分析伊利公司2011年-2012年長期償債能力單位：百萬元項目時間20112012長期償債能力數據資產總額19929.5019815.40負債總額13624.0312290.42股東權益總額6023.857334.90無形資產凈值676.07831.60經營活動中產生的現金流量凈額3670.382408.54稅前利潤2136.422086.76利息費用103.48100.31現金利息支出87.60530.50付現所得稅2189.542656.21長期償債能力指標資產負債率68.36%62.02%股東權益比率30.23%37.02%權益乘數3.312.70產權比率2.261.68有形凈值負債率2.551.89償債保障比率3.715.10利息保障倍數21.6521.80現金利息保障倍數67.8910.553.數據分析相關數據其他公司光明乳業蒙牛伊利201120122011201220112012流動比率1.251.081.441.400.680.54速動比率0.940.721.201.190.420.28現金比率0.590.440.380.290.300.17流動比率是指公司流動資產與流動負債的比率。流動比率越高，公司流動負債到期及時足額得到清償的保證程度就越大。倘若比率過高就說明公司滯留在流動資金上的數目可能過多，未能充分利用。該比率的經驗值被認為是2：1。具體情況也應根據公司所在的行業的特點、資產結構布局、所采用的經營銷售策略、管理水平等等實際情況具體分析。速動比率，由于流動比率在評價短期償債能力時的局限性，通常用速動比率來評價短期償債能力。速動比率是速動資產與流動負債的比率，其中速動資產是流動資產減去其中難以在短期內變現的項目后的余額。在西方國家一半認為該比率應該維持在1：1最佳，低于1被認為短期償債能力偏低。影響速動比率的主要因素是應收賬款的變現能力，因為實際的壞賬可能高于所提取的壞賬準備。現金比率通過計算公司現金以及現金等價資產總量與當前流動負債的比率，來衡量公司資產的流動性。從上表可以看出，伊利流動比率、速動比率以及現金比率都劣于蒙牛以及光明，由此可見伊利的短期償債能力不是很好，需要在短期償債能力方面改進資產負債率表示公司總資產中有多少是通過負債籌集的，該上述指標是評價公司負債水平的綜合指標。同時也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，也反映債權人發放貸款的安全程度，伊利債務融資較高，償債壓力比較大。產權比率也比較高，說明企業長期財務狀況不是很好，債權人貸款的安全不能得到很好的保障。即該企業處于大規模的長期負債壓力之下，但是其償債保障以及利息保障倍數都較高，雖有大量負債，但是區能夠償還。三、營運能力分析：1.應收賬款應收賬款平均余額=2011年應收賬款平均余額=269.252012年應收賬款平均余額=285.29應收賬款周轉率=2011年應收賬款周轉率=139.10（次）2012年應收賬款周轉率=147.19（次）應收賬款平均收賬期=2011年應收賬款平均收賬期==2.592012年應收賬款平均收賬期=2.45分析：企業的應收賬款周轉率2012年比2011年有所上升，說明企業應收賬款收回速度較快，應收賬款的流動性強，發生壞賬的可能性較小。周轉天數期末與期初相差不到一天，說明信用政策較嚴格，較為穩定。2.存貨存貨平均余額=2011年存貨平均余額=2946.622012年存貨平均余額=3152.12存貨周轉率=2011年存貨周轉率=8.992012年存貨周轉率=9.36存貨周轉天數=2011年存貨周轉天數=40.04（天）2012年存貨周轉天數=38.46（天）分析：計算結果表明，企業2012年的存貨周轉率比2011年上升0.37，而且周轉率也較高。說明存貨管理效率在逐漸加強，存貨周轉速度快，存貨的變現能力強，資金占用水平低。3.流動資產流動資產平均余額=2011年流動資產平均余額=8142.532012年流動資產平均余額=7377.37流動資產周轉率=2011年流動資產周轉率=4.602012年流動資產周轉率=5.69流動資產周轉天數=2011年流動資產周轉天數=78.262012年流動資產周轉天數==63.27分析：企業2012年流動資產周轉率為5.69比2011年有所上升，流動資產周轉天數下降，說明企業利用流動資產進行經營活動的能力在不斷上升，營運效率較高。流動資產的利用率也在不斷地上升。4.固定資產固定資產平均凈值=2011年固定資產平均凈值=6308.702012年固定資產平均凈值=7963.59固定資產周轉率=2011年固定資產周轉率=5.942012年固定資產周轉率=5.27固定資產周轉天數=2011年固定資產周轉天數=60.612012年固定資產周轉天數=68.31分析：企業2012年流動資產周轉率為5.94比2011年有所提高，周轉天數減少7.70天，說明固定資產的利用效率有所提高，營運能力增強。5.總資產資產平均總額=2011年資產平均總額=17645.912012年資產平均總額=19872.45總資產周轉率=2011年總資產周轉率=2.122012年總資產周轉率=2.11總資產周轉天數=2011年總資產周轉天數=169.812012年總資產周轉天數=170.62分析：計算結果表明，該企業2012年的總資產周轉率比2011年下降總資產周轉天數參加0.81，說明企業總資產的使用效率較為穩定。四、盈利能力分析1.資產報酬率資產息稅前利潤率=*100%息稅前利潤=稅前利潤+利息費用20112012稅前利潤2136.422086.76利息費用-49.1649.16息稅前利潤2087.262135.92資產平均總額19929.5019815.40資產息稅前利潤率10.473%10.779%由此指標可以看出，2012年伊利集團利用全部經濟資源獲取收益的能力相比2011年有所上升，反映出企業利用全部資產進行經營活動的效率有所提高。資產利潤率=*100%20112012利潤總額2136.422086.76資產平均總額19929.5019815.40資產利潤率10.720%10.531%由此看出，2012年伊利公司的資產凈利率較2011年有所下降表明企業的資產盈利能力下降了，可能是資產配置的原因。資產凈利率=*100%20112012利潤總額2136.422086.76所得稅303.98350.74凈利潤1832.441736.02資產平均總額19929.5019815.40資產凈利率9.195%8.761%由此可以看出，企業對股權投資的回報能力有所下降。2.股東權益報酬率股東權益報酬率=*100%20112012凈利潤1832.441736.02股東權益平均總額6023.857334.90股東權益報酬率30.412%23.668%該指標表明，伊利公司的盈利能力在2012年有小幅下降。3.銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=*100%20112012營業收入凈額37451.3741990.69營業成本26485.6729504.95銷售毛利率29.280%29.735%由此可以看出，伊利公司通過銷售獲取利潤的能力有所增強，成本占收入的比重有所減少。銷售凈利率=*100%20112012凈利潤1832.441736.02營業收入凈額37451.3741990.69銷售凈利率4.893%4.134%由此可以看出，伊利公司通過銷售賺取利潤的能力有所下降。可以從資產管理以及營銷管理兩方面著手，節約成本，提高利潤水平。4.成本費用凈利率成本費用凈利率=*100%20112012營業成本26485.6729504.95營業稅金及附加232.92249.48銷售費用7290.967777.71管理費用1970.692809.69財務費用-49.1649.16所得稅303.98350.74成本費用總額36235.0640741.73凈利潤1832.441736.02成本費用凈利率5.057%4.261%該指標表明，企業為獲取收益而付出的代價有所減少，對成本的控制能力和經營管理水平有所提高。5.每股利潤與每股現金流量每股利潤=平均股數：15.99億股20112012凈利潤1832.441736.02每股利潤1.151.09每股現金流量=20112012經營活動現金凈流量3670.382408.54每股現金流量2.301.516.每股股利與股利支付率每股股利=20112012現金股利總額87.60530.50每股股利0.553.32該指標反映出，每股股利在2012年有了大幅提升，可能是由于股利政策的變化或者是現金充裕了。7.每股凈資產每股凈資產=20112012股東權益總額6023.857334.90每股凈資產3.774.598.市盈率市盈率==21.85該指標說明投資者對伊利公司的發展前景看好，愿意出較高價格購買該公司的股票。五、發展能力分析發展能力是指企業在從事經營活動過程中所表現出的增長能力。主要通過銷售增長率，資產增長率，股權資本增長率和利潤增長率四個指標來分析。銷售增長率銷售增長率反映了企業營業收入的變化情況，是評價企業成長性和市場競爭力的重要指標。銷售增長率=營業收入（單位：百萬元）2010年29664.992011年37451.372012年41990.69銷售增長率2011年26.24%2012年12.12%兩年的指標數分別為26.55%，12,12%。兩年的趨勢是在下降的，表明個別產品或許沒有適銷對路，質量與價格沒有過去受消費者認可，企業市場份額減小，需要引起高度重視。2.資產增長率資產增長率是從企業資產規模擴張方面來衡量企業的發展能力，對企業的發展有重要影響。資產增長率=資產總計（單位：百萬元）2010年15362.322011年19929.502012年19815.40資產增長率2011年29.73%2012年-0.57%兩年的指標分別為29.73%，-0.57%。總資產在12年有所下降，資產增長率也大幅下降，有可能是因為企業在面對重大事件的同時，做出了及時的反應，不斷創新，提高乳制品的質量，盡量降低采購成本和生產成本，調整產業結構，也有可能是受到行業沖擊。3.股權資本增長率股權資本增長率反映了企業當年股東權益的變化水平，體現了企業資本的積累能力，是評價企業發展潛力的重要財務指標。股權資本增長率=股東權益總額（單位：百萬元）2010年4512.042011年6305.472012年7524.98股權資本增長率2011年39.75%2012年19.34%兩年指標同樣有所下降，與以上分析類似，2012年企業經營狀況不佳。4.利潤